我国的全面深化改革不断推进，高新技术产业在改革的浪潮下快速发展。电子信息制造业中的通讯设备作为高新技术产业的一个重要组成部分，拥有广阔的前景和市场，为中国的经济增长创造了多个新的增长点。在过去几年里，电子信息制造业的市场越做越大，品牌知名度越来越高，发展越来越快。但是，在经济全球化的浪潮中，我们不能仅仅看到电子信息制造业的优势与机遇，还应该积极应对困难和挑战。在经济增速缓慢甚至停滞、市场竞争加剧的大环境下，筹资融资难、营运成本高、市场份额压缩等，都给电子信息制造企业的生存带来威胁。所以，面对如此复杂的财务环境，我们急需了解电子信息制造企业在财务方面的管理策略。本文我们将对中兴通讯公司做一个全面的分析，收集中兴通讯公司最近三年的财务状况，了解该公司目前存在的财务问题，对眼下在财务上出现的不良现象给予改进，帮助中兴通讯公司更好的发展，同时对于中兴通讯发展好的地方予以总结，以期为同行业其他企业给予借鉴意义。
一、财务风险概述
（一）风险的含义
“风险”这个词在我们日常生活运用非常广泛。特别是在经济学、管理学领域，使用频率非常高，要想对财务风险进行深入研究，必须对风险有一个全方位的认知。表一是一些著名学者对风险做出的解释。
表一国内外学者对于风险的定义
| 学者 | 观点 |
|
Haynes (1895年，X) |
风险是指有可能发生的损失，并不涉及其他学科在专业技能方面的内容。 |
|
Lehman (1928年，法国) |
风险指的是对某件事情造成的损失。 |
|
刘新立 |
风险是指不同因素可能会导致不同的不确定性损失或结果。 |
| 吴永林、叶茂林 | 风险指的是人们提前预测的理想结果和最终实际结果存在偏差，未达到预期。 |
| COSO全国风险管理框架 | 风险会带来一定的负面影响，给企业造成损失，妨碍企业正常运转。 |
| 国资委《中央企业全面风险管理指引》 | 企业风险是指企业在实现预定目标的过程中，遭遇了一些不确定性因素，给企业带来不必要的困难，妨碍的企业的正常运转。 |
企业的风险我们可以定义为：影响企业运转的不确定因素，进而导致企业的预期理想目标与实际经营成果不一致，一般都是未达到预期经营目标。
（二）财务风险的含义
财务风险是指企业在日常运营过程中，由于企业财务结构安排不合理、生产经营活动不妥当、融资困难、投资决策失败等难以预测和控制的因素所造成，使得企业的最终经营成果未能达到预期经营目标。一般表现为:企业偿债能力较弱或丧失、企业经营不善导致资金短缺或运转困难、投资者投资不当、遭遇社会大环境的影响形成的重大经济损失等。在企业日常运营过程中，财务活动无时无刻都在发生，如筹集资金、投资项目、企业日常营运、收益分配等。这些活动无一例外，他们都和资金有着千丝万缕的关系，所以，如果企业管理不当，就可能造成不同程度上的财务风险。而一部分风险会及时暴露出来，如投资活动、筹资活动等；而另一部分风险则会暂时性的隐藏起来，经过长期积累，最终形成较大的财务风险。
财务风险一般分有两类。第一，狭义财务风险，就是传统意义上的财务风险，通常指筹资中遇到的风险，企业自身在规定时间应偿还的债务是否偿还，其所导致的不确定因素一般存在于筹资准备环节，这也是最基本的财务风险。第二，广义财务风险，指企业在日常财务活动中，由于内外部各种原因，使企业的实际财务系统与预期财务目标不相符，从而给企业带来的损失。
综上所述，财务风险是由很多不确定因素造成的，贯穿于企业发展始终，涉及到公司的各个部门，甚至影响企业的生死存亡。因此，企业应该高度重视财务的管理和控制。
（三）财务风险的类型
1.筹资风险
筹集资金的方式一般有两类。其一，股权筹资，是指企业将部负债以债券的形式发放，从而换取资金来供应企业的经营和发展，这种方式下的风险一般较弱。其二，债务筹资，它会带来很大的风险，企业债务筹资是为了扩大自身的经营规模而扩大负债，最常见的手段就是向银行或者其他企业借款。所以，企业为了能够筹集更多的资金，必须先调整企业内部的资金配置结构，努力实现财务杠杆效益最大化，这样不仅可以让企业顺利偿还到期时应该归还的借款与高额利息。
2.投资风险
投资风险是指企业想要对自己心仪的项目进行投资，需要使用企业内部的部分资金来投资，但是由于复杂多变的市场环境，让这项投资存在很多不确定性因素，导致投资的资金不能及时回收，企业的最终实际收益和预期收益出现差异。一般的投资为直接投资或证券投资。直接投资是由《公司法》决定，投资风险一般受利率、汇率、违约等因素的影响。证券投资通常是指企业通过购买上市公司的有价证券这一行为，从而达到获利的目的。
3.营运资金风险
营运资金风险是指因企业的营运资金短缺而造成的企业运转困难，进而使企业的经济受损，引发财务风险。企业在生产经营过程中会有非常频繁的资金流通和运转。首先，企业在生产环节中购入原材料时，可能需要预支货款。如果供应商原本的付款方式或时间发生改变，这样就可能会给企业的资金运转带来不利影响。另外，企业在日常经营运转时需要储存一定量的存货，但如果存货量过多就会造成存货积压，这样不仅会占用企业大量的资金而且会增加存储成本。最后，企业中的应收账款项目，是由于在销售环节中的赊销产生的，如果企业的赊销现象严重，应收账款就不能够及时回收，进而导致企业的资金周转困难，甚至形成坏账损失。这都是企业资金营业出现问题的原因。
4.收益分配风险
企业的可供分配利润是指企业在一个会计年度内产生的净利润总额加上本年度年初未分配利润或减去年初未弥补的亏损。企业给投资者或者股东进行利润分配的时，分配的数额和形式至关重要。企业如果支付给股东或者投资者较多的的现金股利，就会让大量的资金从企业内部流出，企业如果想要投资心仪的项目，就有可能因暂时的资金不足与这次投资机会失之交臂。如果企业支付给股东或者投资者过低的现金股利，很大程度上会使投资者或者股东失去信心。对于上市公司而言，收已分配不均很有可能导致股价下跌，从而使公司的财产受损，企业价值下降。
（四）财务风险管理
财务风险管理是指企业主体对现存的财务风险进行识别、度量、评价和解决的过程。企业要合理化合法化的进行财务风险管理，保证企业的日常活动顺利开展，不断提高企业的盈利水平和抗风险能力，为企业创造更多的财富。因此，如果企业本末倒置，为了规避风险而胆怯，措施良好的投资于发展，就会给企业带来不可估量的财务风险和经济损失。
二、中兴通讯公司概况和财务风险分析
（一）中兴通讯公司的简介
中兴通讯公司诞生于1985年，是我国目前为止最大的通信制造业上市公司、中国XX重点扶持培养企业之一。经过不断的发展壮大，中兴通讯A股于1997年在深圳证券交易所正式上市。2004年，中兴通讯公司创造了240亿元的合同总收入、218亿元的销售总收入。截至2016年12月，公司的净资产超过90亿元，总资产200余亿元。2017月全国企业评估中，中兴通讯获得了“2016中国企业500强”的称号，排名第150位。目前，中兴通讯公司作为一个全球性的通讯科技公司，市场扩展到全球近200个国家和地区，为世界各国带去了许多新的技术创新和前沿产品，通过全方位、多层次、一体化的有线、无线业务、5G大数据技术和专业通讯服务等，为全球运营商带来了差异化的服务。
（二）中兴通讯公司的财务风险分析
1.筹资风险分析
筹资风险是指该企业为了扩大再生产规模，需要借助外界力量来筹集资金，从而形成负债投资。较大的筹资风险会给企业带来更多的负债，甚至会使企业不能正常运转，失去偿还债务的能力。下表是该公司资产负债表的部分项目：
表二2016-2018年资产负债表部分项目
| 项目 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 货币资金 | 640.92 | 860.91 | 490.22 |
| 应收账款 | 100.21 | 100.36 | 500.34 |
| 预付账款 | 140.33 | 156.40 | 88.53 |
| 存货 | 1760.66 | 1242.43 | 790.30 |
| 流动资产合计 | 2642.12 | 2360.90 | 1869.39 |
| 长期股权投资 | 400.89 | 490.79 | 500.76 |
| 固定资产 | 2680.53 | 2220.61 | 1540.34 |
| 非流动资产合计 | 7410.18 | 7820.78 | 7170.13 |
| 资产合计 | 3380.50 | 3150.17 | 2430.48 |
| 短期借款 | 110.30 | 50.39 | 60.75 |
| 应付账款 | 1580.99 | 1320.98 | 8210.83 |
| 流动负债合计 | 2200.73 | 1880.23 | 1350.14 |
| 非流动负债合计 | 820.10 | 590.94 | 520.11 |
| 负债合计 | 2760.40 | 2480.18 | 1870.25 |
| 实收资本 | 20.16 | 20.16 | 20.15 |
| 所有者权益 | 700.67 | 670.00 | 560.23 |
对中兴通讯公司的偿债能力进行分析，我们用流动比率和流动速率两项指标。
经过计算，中兴通讯公司2016年到2018年的流动比率分别为1.20、1.26、1.38；速动比率分别为0.40、0.59、0.80。
通过上述计算分析，可得出该企业在短期内能够把流动资产变现后用来偿还短期借款能力的强弱。通常情况下，流动比率和流动速率的数值越大，企业偿还债务的能力就会越强。经计算，得出以下数据：
表三2016-2018年短期偿债风险分析表
| 年份 | 流动比率 | 行业水平值 | 速动比率 | 行业水平值 |
| 2016 | 1.20 | 2.06 | 0.40 | 0.78 |
| 2017 | 1.26 | 2.05 | 0.59 | 0.77 |
| 2018 | 1.38 | 2.14 | 0.80 | 0.86 |
从表三可以得出：中兴通讯公司在2016到2018年的流动比率和流动速率都比行业平均值低，这就说明中兴通讯公司的流动资产在短期内变现能力较差，即资金的流动性差。但是2016年到2018年，该公司的流动比率都超过了流动比率的正常值1，这就说明它的流动资产依然比流动负债大，这样公司就可以正常周转。
由于电子行业的存货量较大，电子产品更新换代太快，所以大量的产品在生产之后无法快速销售出去，导致产品积压库存增大，存货的变现速度很慢。怎样能将存货变现才是企业生存发展的重点，所以剔除掉存货计算出来的速冻利率相较于流动比率更具有说服力。正常的速动比率在0.6-1.0之间。所以，中兴通讯公司的速动比率属于正常，实际速动比率与财务规定的要求差异很小，这也可以说明该公司目前可能存在一些积压的产品或项目，资产的流动性较差，公司应该对这个问题高度重视，尽快采取合理的应对措施。
综上所述，中兴通讯公司拥有比较弱的短期偿债能力，所以公司应该积极应对偿债能力不足所带来的风险和后果。
2.投资风险分析
中兴通讯公司的投资风险主要出现在日常生活中对公司项目的管理以及研发过程中投资而产生的风险，这主要是由于复杂多变的外部投资环境引发的。如果被投资的企业存在未来收益的不确定性，将会导致中兴通讯公司面临严重的财务损失。
表四2016-2018年盈利能力统计分析表
| 年份 | 销售净利率（%） | 行业平均值（%） | 总资产净利润率（%） | 行业平均值（%） | 净资产收益率（%） | 行业平均值（%） |
| 2016 | 13.1 | 15 | 3.7 | 3 | 15.7 | 11 |
| 2017 | 15.4 | 20 | 3.5 | 4 | 16.2 | 14 |
| 2018 | 10.3 | 13 | 2.6 | 3 | 13.6 | 12 |
经计算可得，2016到2018年中兴通讯公司的销售净利率都比行业平均值低，也就是说该公司的营业成本增长额比营业收入增长额大一些。因此，该公司需要合理控制成本，从而提高收入和利润，把财务风险尽可能的降低。
总资产利用率能直观的反映企业运营状况的良好程度和企业投资风险的大小。该公司2016的总资产净利润比行业平均值略高，2017年和2018年比行业平均值略低，但是差距较小可以忽略不计，这也可以认为该企业的投资收益相对稳定，企业面临的财务风险不大。
净资产收益率能够反映所有者权益的收益，并且净资产收益与投资收益成正比关系。该公司2016到2018年的净资产收益率比平均值略高，说明该公司的投资收益处于一个良性发展状态。
3.营运资金风险分析
我们将从中兴通讯公司的供应、生产、销售三方面来分析资金运营风险。
（1）供应环节的营运资金风险识别
表五2016-2018年预付款项分析表
| 项目 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 预付账款（万元） | 140.33 | 156.40 | 88.53 |
| 流动资产（万元） | 2642.12 | 2360.90 | 1869.39 |
| 预付账款占流动资产的比例（%） | 5.3% | 6.6% | 4.7% |
在供应环节中，主要的营运资金风险是由于信用条件和付款方式的改变而使企业的资金周转发生困难，从而导致企业的财务出现不利状况。表五的预付款项分析表，从表中可以看出预付款项的数额在2018年呈现出急剧下滑的趋势，从预付款项占流动资产的比例来看，该比率波动很大，近三年该比例分别为5.3%、6.6%、4.7%，说明中兴通讯公司在预付款项上占用的资金并不多。因此，在供应环节中该公司的营运资金风险较小。
（2）生产环节的营运资金风险识别
生产环节资金营运的风险主要是由于营运资金占用在存货上的金额较多从而给企业带来一定的营运资金风险。因此，对中兴通讯公司的生产环节营运风险的识别主要通过分析其存货周转率来实现。
表六2016-2018年存货周转分析表
| 项目 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 存货周转率 | 6.3 | 5.8 | 6.1 |
| 行业平均值 | 9 | 8.3 | 8.6 |
经过分析，得出该公司2016年的资金周转率是6.3，2017年是5.8，2018年是6.1，该公司的存货周转率和行业平均水平相比略低,这说明该企业的资金占用在存货上的略微多一些，营运资金在生产环节存在较大财务风险。
（3）销售环节的营运资金风险识别
在销售环节中，影响中兴通讯公司的营运资金风险主要由应收账款的资金回收造成的风险，由于在流动资产中应收账款的金额占比相对较少，不会对资金运转带来更多的负担，所以营运资金在销售环节的风险相对较小。
综上所述，中兴通讯公司在生产环节营运资金的财务风险较大，主要体现在企业的资金周转速度太慢，这样有可能影响企业的资金流动以及项目运营。
4.收益分配风险分析
表七2016-2018年企业普通股股利分配情况分析
| 项目 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 现金分红数额 | 2490 | 3395 | 1860 |
| 归属上市公司股东的净利润 | 8995 | 12040 | 6850 |
| 现金分红占合并报表中归属于上市公司股东净利润的比率 | 28% | 28% | 27% |
根据上述分析，2016到2018年中兴通讯公司的现金分红占合并报表中归属于上市公司股东净利润的比率分别为28%、28%、27%，比较稳定；现金分红额数分别为2490、3395、1860万元，波动较大。现金分红数额的大幅度波动很有可能给企业投资者传递出一些错误的信息，让投资者误以为该公司处于不良的的生产经营模式，从而导致公司的股价大跌大涨，这样不利于企业的长期发展，同时会影响该公司在投资者心目中树立的良好形象。所以该公司应积极应对现存的财务风险。
三、中兴通讯公司财务风险成因分析
（一）资本结构不合理
筹资是投资的基础和前提，筹资方式不合理、资本结构分配不均等都会形成筹资风险。资本结构最优是企业财务的理想状态。
根据下表数据，分析该公司的资产负债率。
表八2016-2018年资产负债率
| 项目 | 2016年 | 2017年 | 2018年 |
| 资产总额（万元） | 3380.50 | 3150.17 | 2430.48 |
| 负债总额（万元） | 2760.40 | 2480.18 | 1870.25 |
| 资产负债率（%） | 81.66% | 78.73% | 76.95% |
近年来，中兴通讯公司的资产负债率都很高，2016年超过81%，2017年和2018年相比2016年来说略微下降一点，但仍保持在很高的水平。说明该公司的发展和投资主要依赖于负债。
负债经营是通过利用财务杠杆效应进行实践的，这样虽然可以在短时间内给企业创造一定的收益，但也会形成一定的财务风险。通过对该企业资产负债率进行分析，可以看出该公司的资产负债率较高，分别为81.66%、78.73%、76.95%，说明该公司目前只是利用负债在经营，其偿债能力较弱，所以当企业一旦发生突发状况，它将无法应对突如其来的各类风险。
（二）成本高，盈利能力较弱
在国内市场中，给企业创造利润主要有三个渠道，分别是合理的宏观管理；适当的微观管理；先进的是技术因素。首先，宏观管理制约着企业的发展。宏观管理主要表现在国家出台的各种政策。其次，微观管理是指企业的管理者对本企业内部进行系统化管理。企业员工应该各司其职、各尽其责，给企业创造价值，实现利润最大化。最后，是技术因素。技术因素在如今的企业发展中占据重要地位，谁拥有了最先进的技术，谁就占据了该领域的制高点和领导权。先进的技术可以为企业创造更多的竞争力和营业利润。
（三）资金周转速度较慢
资金在周转过程中的一个关键环节是回收应收账款。赊销是在销售领域中出现资金问题最主要的途径，赊销表面上会导致公司账面利润的上升，实际上公司并未流入实实在在的现金，但是账面利润会上升必定会增加相关利息和税收的费用，这就会导致企业要承担更多的费用，这样企业的资金不仅没有流入，反而会导致不必要的资金外流。面对这种局面，首先，要对应收账款进行有效管控。可以采取不同措施，比如企业制定恰当的合同条款和财务信用政策，确保企业能够按时收回应收账款，对违约者进行不同程度的惩罚。其次，要保正现金流充裕。企业财务部门应对资金进行统筹安排，如果不能对资金进行合理安排，一旦资金出现问题，就会导致公司项目无法正常运转甚至项目失败。同时市场上存在许多不确定的外部因素，这些因素都有可能影响到产品的销售，危及公司的正常运转，降低再融资能力，带来较大的财务风险。因此，需要加快资金周转速度。
（四）风险应对策略不健全，缺乏风险评估工具
风险应对策略通常是指企业根据现存的财务风险，制定出具体的解决措施，以此来预防给企业带来不可估量的损失和麻烦。该公司虽然有专业的风险管理工作小组，但是在防范风险时，仍然是在风险暴露之后才会采取应急措施。应急处理的结果就是虽然企业的财务风险最终被消除了，但是在做出应对措施之前，企业明明知道风险的存在却不能即是阻止该财务风险给公司造成的损害，公司没有提前制定有效的风险应对策略，所以该公司才会一而再再而三的发生财务风险。因此，想要对未来可能发生的风险进行预测，就需要建立一个强大的财务数据分析库，通过对具体数据的分析，再加上科学的评估，才能比较准确的预测未来可能发生的财务风险，以及怎样应对风险造成的损失及后果。
四、中兴通讯公司应对财务风险的措施
（一）确定最优资本结构，防范筹资风险
首先，中兴通讯公司应该确定一个明确的资本结构目标，如果目标不明确，行动就没有方向，控制也没有标准。其次，该公司还应采取一些降低负债率的方法，因为负债过多会增加公司的财务风险，阻碍公司的正常运转和未来发展。另外，该公司还可以利用一些收缩非核心业务的机会，将资产处置所得用来还债，调整公司的债务比例，适当增加长期债务的比例，让企业有更多的时间去盈利还债，避免短期财务风险过大给企业带来繁重的债务负担。与此同时，企业还应该提高公司的盈利能力，吸引外部资本投入，充实权益资本，进行股权筹资。最后，控制资本结构的变化，防范不必要的财务风险，严格履行并实施财务部门的各项规章制度。
（二）战略引导变革，防范战略风险和投资风险
1.坚持多元化，实施科学的投资决策
中兴通讯公司对电子通讯产业进行全方位、多层次、宽领域的综合分析，明确产业的战略定位、发展潜力以及潜在弊端，科学决策，积极的应对和防范存在的风险。
2.重点投资国家政策扶持产业，培育新的利润增长点
随着国民收入水平的显著提高，国内的消费者对电子产品的要求不断的从追求价格实惠转变为追求高质量、高享受的品牌产品。对此，企业可以适当的发展一些有关国家政策扶持的产业项目。这样，不仅可以借着国家的政策红利发展，还可以进行产业升级，达到消费者的预期要求。所以，只有企业主动转变进行产业升级，才能在降低成本的同时提高利润，实现新的增长点。
3.实施差异化的竞争战略
目前，中兴通讯公司在生产通讯设备方面主要分为功能机和智能机两类。功能机主要是为老年人设计的，这类机型的受众群体范围较小，功能较少，价格相对便宜，利润空间窄，发展潜力不足。而智能手机的优点在于受众群体范围广，功能较多，价格高，利润空间大。缺点在于目前市场中的竞争对手越来越多，例如华为、小米等知名品牌，各大品牌之间为了争夺市场展开了激烈的竞争，企业为了在高压状态下生存，被迫推出多样化的竞争策略，找到一个营销的突破口。例如，定位一个特定的群体，对该群体的需求做一个详细的问卷调查，然后按照调查数据设计出符合该群体的产品，在售卖产品阶段实行多品牌策略，扩大优惠力度，占领更多的市场。同时在渠道推广方面，依托先进的互联网和5G平台，搭建一个先进的运营渠道。
（三）建立资金管理中心，加快运营资金周转速度
建立资金管理中心，把中兴通讯公司在全球范围内的分公司和子公司的资金进行统一管理和调控，这样既可以加强对公司财务的控制，也可以有效的进行调度资金。此外，资金管理中心对资金实施统一管理，不仅可以提高在银行的信誉度，而且还降低了企业分散管理的成本。与此同时，资金管理中心的建立还可以充分发挥企业内部融资的优势，加强公司对资金控制和资金分配。
公司应制定下属各部门的资金使用范围以及资金使用方式，让每笔资金都实现内部透明，实时监管各下属各部门以及子公司的资金使用情况，让每一笔资金都能实现合理的使用和分配，从而为整个公司创造更大的收益。另外，总公司应掌握各下属部门内的资金使用情况，根据现有资金制定投资计划，最大程度的利用现有资金进行投资，以免出现资金空闲和短缺的情况。同时，加大公司整体资金的流动速率和速动比率，确保公司能够在低风险的状态下创造更大的价值。
（四）树立财务风险意识，建立风险应对策略
在管理财务风险的过程中，企业管理者应该树立正确的财务风险意识观念，充分认识到财务风险所带来的损失和后果，积极应对各种财务风险。
中兴通讯公司要积极优化企业内部对财务风险的管理环境，营造出一个良好的风险管理氛围。企业在评估财务风险时，还要明确防范风险时应该保护的对象、调控风险时花费的成本、遭受风险所带来的损失等，尽可能的将财务风险降到最低。
结语
企业在发展过程在，从头到尾都伴随着不同程度的财务风险，就目前的分析可以看出，中兴通讯公司现存的财务风险还是比较多的，这种不合理的财务管理策略可能会为该企业创造更大更多的财务风险。中兴通讯公司要想缓解现存的财务风险问题，既要控制和解决已经暴露出来财务风险，又要积极整顿经营管理层面的政策，让企业内部进行整顿，重新确立一套合理有效的财务风险应对策略。本文以中兴通讯公司为例，通过综合分析该公司财务状况，发现了该公司目前存在的财务问题。针对这些问题提出相应的应对措施，从而促进该企业财务风险的防范和管理，使企业达到一种良性发展循环模式。
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