基于哈佛分析框架下的财务分析——以格力电器为例

1绪论

1.1 研究背景

一个国家没有农业，则社会发展不会趋向于稳定，一个国家没有工业，则国家就很难发展壮大，一个国家如果没有商业，那么人民生活就不会富足。在这三个产业之中，工业产业才是真正对我国经济的繁荣发展和社会的稳定富强有着举足轻重的意义。自从2008年的金融风暴之后，中国的经济迅速发展，根本原因在于中国高速发展的工业实力。

即使我国的制造业发展速度较快，也已经建立了齐全而又完整的产业体系，相比较下，中国的制造业在自主创新能力、资源利用率等方面仍有一段距离，而我国也意识到制造业在国民经济和社会安定中的显著作用以及与世界先进水平的差距。而XXX总XX也指出，一个大国，特别要想做到强国，最终的是要发展实体经济。均体现了我国对于制造业发展的重视，以及想要成为制造强国的迫切。

家电行业在中国的制造行业以及经济发展中起着不可替代的作用，也是中国少数几个在国际市场上有着较强竞争力的行业之一，在一定程度上代表着中国制造业。作为我国在家电业的排头兵，格力电器在2018年前三季度的收入水平和净利润水平已经与2017年整个年度的水平相当。而在销售利润率方面，也高于同行业其他企业。而格力电器也一直在以实际行动贯彻改革开放政策，相信在坚持改革开放，大力发展实体经济，以及加速成本制造强国的浪潮中，格力电器会继续呈现蓬勃的生命力。

基于以上原因，我选择了格力电器作为我的财务分析对象。希望以哈佛分析框架，结合格力电器的发展战略，财务报表，行业特点等，为企业的经营决策提供一定的支持和帮助。同时，也希望能够为其他家电企业提供一些借鉴，从而整体地提升我国的家电行业和制造业，加速成为制造强国。

1.1.1 哈佛研究框架

在2000年，哈佛分析框架被哈佛大学的佩普教授和其他两位学者在他们发表的文章中首次提出。哈佛分析框架包括以下四个方面的内容：①战略分析；②会计分析；③财务分析；④前景分析；其中会计分析，财务分析以及前景分析均是以战略分析为基础。然而财务分析的意识是很早就形成了，但传统的财务分析框架存在以下一些局限性：①实现传统财务分析框架的前提难以实现。传统的财务分析框架需要计算很多的财务指标，而计算这些指标需要有真实可靠的财务数据作为支撑。由于存在会计人员的主观会计判断或者处于避税等经济目的，财务数据很难实现真实可靠，因此传统财务分析框架的前提要求难以实现。②分析的内容、方法和指标不足。传统的财务分析框架没有将现金流量信息和财务预测方面的内容纳入考虑范围，对于非财务指标也没有适当的反映。所以也导致企业在财务报表上的内容不能完整展示。哈佛分析框架则很好的弥补了传统财务分析框架的不足，因为哈佛是结合了会计分析从企业的战略角度和从经营的角度研究企业的数据并作出处理，可以过滤出一些虚假信息，还原企业的信息的真实性和可靠性，得出真实可靠的分析结果，并对企业的发展前景作出预测，能够更深程度的实现与企业利益息息相关的使用者的诉求。

1.1.2格力电器简介

1991年，格力电器在珠海成立了他们的总部，是要迈向全世界的多元化工业集团。格力电器已经形成了产品的研发、生产和售后的链条闭环，公司创立了三个品牌，当中最出名的是大家熟知的格力，还有两个比较少人认识的TOSOT和晶弘，经营的产品有风扇、电热器、电视机和最重要的空调等。并且在全球范围内建有11大生产基地以及长5大再生能源基地。格力电器也已跻身入世界五百强企业，并在2018年6月7日公布的“福布斯全球2000强”中排名294位，较2017年排名上升了70位，其发展潜力不容小觑。

一直以来，格力电器推崇“自主创新”，并且用行动支持我国“高质量发展”战略，截止至今，格力电器建有 “国家重点实验室”1个和众多科研人员，先进的实验室，并且有多项专利在手。而正是格力电器对自身品牌和产品的重视和投入，格力电器的自营品牌成功在全球160多个国家和地区销售，使用格力电器品牌的用户已经超过四亿人次。值得一提的是，早在05年，格力电器的家用空调产销量就达到世界第一的高峰，也一直将该成绩保持至今。

1.1.3格力电器经营现况

格力电器由始至终都把“挑战自我，掌控未来”的宗旨来作为企业的经营指导方针，实施多元化战略，在巩固和发展自身优势的空调产业的同时，不断地向在人工智能显示出日益强大效用的时代而备受关注的智能家居、智能装备，以及日益受到关注的新能源企业延伸。在此同时，格力电器坚持自主创新，努力让自家产品实现标准化、信息化、自动化和智能化，希望能够将自己打造成为众多中国制造企业中的标杆，这样才能真正完成它在广告语中所讲的——“让世界爱上中国制造”。

近年来，格力电器一直以用户为重心来进行产品研发，希望能够最大限度的满足用户要求，也充分考虑到了用户的新需求。在其新产品开发的过程中，努力在各个方面实现新的突破。在满足用户需求的同时，格力电器也潜心技术开发，不断突破国际领先水平。格力电器也在优化主营产品销售结构，从而实现进一步扩大市场份额的同时，也在积极地拓展海外市场，大力发展自营品牌。不仅如此，在“互联网+”的趋势引导下，格力电器秉承着开放、共赢的理念，与各大电商平台进行战略合作，如京东、苏宁等，并加强电商管理，实现了品牌推广、产品创新、数字运营以及供应链协同与升级，并通过各方面的努力，实现了格力电器与电商平台的深度融合，实现了电商产品销售的增长。

1.2 主要研究内容和研究方法

1.2.1主要研究内容

本论文运用哈佛分析框架，以格力电器20017年-2017年的财务报表为研究对象，对格力电器的经营成果、财务状况、发展战略等进行分析，全面揭露格力电器目前的经营现状以及存在的问题，并对企业的发展前景作出适当的预测，并提出合理化的建议。

第一部分是简要介绍了本文的研究背景，以及使用到的分析工具——哈佛分析框架，并且对格力电器的简要概况和经营现状做了简要的介绍。也说明了本文使用到的一些研究方法。

第二部分则是对企业的使用的战略进行分析，先对格力电器的宏观环境进行分析，主要分析格力电器收入大头：家用空调，并使用波特五力模型获知行业竞争现状。

第三部分是对格力电器进行会计分析，通过对格力电器的会计弹性，会计政策与估计的恰当性进行评估，来评价会计信息对于企业经济活动的扭曲程度。也通过对格力电器会计政策与盈余管理分析，来评价格力电器财务报表的质量水平。

第四部分是对格力电器进行财务分析，通过财务比率的横向与纵向比较，衡量格力电器的各方面财务指标，而且也可以解决衡量和评价企业的偿债能力、盈利能力、创造现金流量能力这三个财务报表分析的核心问题。

第五部分是对格力电器进行前景分析，会充分结合格力电器所采用的发展战略、会计分析和财务分析的分析结果来对格力电器的前景进行预测分析，并对所在行业做出一定的前景分析。

第六部分是对整个哈佛分析框架的总结，通过前面分析识别出格力电器所面临的问题和所存在的不足之处，针对性地对格力电器的发展提供一点意见。

1.2.2研究方法

本文运用到的研究方法均在以下做出简短的介绍：

（1）文献研究法：充分利用学校图书馆的资源以及互联网的优势，大量阅读有关于哈佛分析框架的理论知识，通过网络、期刊、图书等获取真实可靠的数据以及相关的资料。通过阅读相关的文献和数据，借鉴学者们的研究思路和分析方法，运用较为完善的模型框架对格力电器进行剖析。

（2）案例分析法：通过查阅财务报表分析相关资料，本文使用哈佛分析框架选取了珠海格力电器股份有限公司作为研究分析的案例，是把格力电器的经营现状和财务状况作为基点进行分析。通过对家电行业中一个具体的公司进行研究，得出的结论对整个家电行业的发展有一定程度的帮助。

（3）比较分析法：在哈佛分析框架下，选取了同行业的四家国内上市公司（青岛海尔，TCL集团，四川长虹和小天鹅）进行同类型财务数据的横向对比，从而发现格力电器与同行业其他企业的差距，并通过分析来找出产生差距的原因，从而更好的发现格力电器的优势和劣势。

（4）比率分析法：将格力电器同一时期的财务报表中彼此相关联的项目进行对比计算得出的系列财务比率，将格力电器的各方面指标予以数字化。

2国内研究现状

对比国外而言，我国对于财务报表分析框架的研究起步比较晚，其原因主要归结于我国对于财务报表的研究更多地关注在企业的偿债能力以及经营能力上，较少有意识地对财务报表整体进行一个全面，有条理的分析，缺乏了一个完善的框架引导。改革开放以后，我国经济开始腾飞，我国的财务报表分析框架的理论体系也日渐趋向于完善。特别是在1993年以后，我国的会计惯例逐渐向西方国家的会计惯例靠拢，会计惯例的趋同使我国有了向西方财务报表分析框架的成果学习和借鉴的机会。而现代企业制度与金融市场的共生互动性也让企业自身和与企业利益与发展息息相关的内外部人员对会计信息有了更大和更加迫切的需求，为了让企业的会计报表能够真实完整地反应企业的整个经济活动，在这样强烈的需求下，财务分析理论在国内愈发被重视。

张金昌（1994）提出创建财务分析学的时机和条件在当下的环境下已经成熟，而因为财务理论、教学和实践的缺乏，给很多分析工作的开展带来了很多不应该出现的损失。而当务之急则是建立财务分析学，给商界培养给多的财务分析人才。

杨有红（1994）对财务分析学的建设提出了新的思考，提出了财务分析的原则、方法和内容。并提出了进行了财务分析的三大方法，比较分析法、比率分析法和因素分析法。

张先治（2004）指明了传统财务分析中不可或缺的因素，并提出完善的分析仍应包括战略分析、会计分析等内容，这样才能综合地评价企业的财务信息。

陈瑜、王栋（2003）提出了四个财务报表分析视角。财务报表分析视角的提出有助于完善财务报表分析的理论体系，也有助于在视角的基础上引入新的财务报表分析方法，能够更大限度地在财务报表中发掘有用的财务信息。同时，财务财务报表分析视角的提出也有助于财务报表分析实务的开展，也明确了财务报表分析的一般流程，即从目标出发，到分析视角，再到分析方法，最后得出分析结论的过程。

李心合、蔡蕾（2006）论证了现有的财务分析框架中的四个要素并不能完整说明企业所面临的环境与挑战，从而并不能很好的满足企业的需求，因此必须在现有的基础上做出调整，应以战略分析作为整个政务分析框架的逻辑起点。

倪桂兰（2006）认为当前的财务报表分析存在局限性，同时提出了应对财务报表分析存在的局限性的对策，分别是尽可能收集较多的与分析对象相关的信息、并采用多种方法，根据多项指标的变化来评价企业的经营成果，同时要结合现代化的技术手段，使分析内容的容量和分析结构的有效性得以提升。所以在进行财务报表分析的时候，要充分考虑财务报表分析的局限性，并积极地应对，使得分析结果更加相关可靠。

黄世忠（2007）在一份财务报表分析中，对微软和三家汽车公司进行分析，结合具体的案例分析，对财务分析的逻辑框架进行全面的介绍，在发表的文章中具体介绍了在进行分析时所用到的三大逻辑切入点，对后续的具体案例分析具有很强的指导意义。

张新民、钱爱民（2011）认为，管理结果和管理过程体现出来的管理理念都会在财务报表中有一定程度的体现，无论是企业的运营管理还是人力资源管理或者其他方面所进行的管理活动。但在财务报表中并不会直接显示管理结果或管理理念，但在进行财务分析后，这些信息则会自然呈现。这也给了之后的财务报告分析一个警醒，财务报表分析时，要跳出财务数据的表面进行分析，还要要发觉财务数据背后隐藏的内部管理信息，从而能够理解企业的管理理念，这样才能对企业进行全面的分析。

任家华（2012）通过梳理国内外关于财务分析框架的研究，在此基础上，综合叙述了财务报表分析的理论基础、研究视角和内容体系等。并结合了当下对于财务报表分析的研究，并对财务报表分析的课程提出建议。

余昌文（2014）提出了传统财务分析框架的弊端，适当引入了相对于传统财务分析框架而言，更加完善的现代财务分析框架概念——哈佛分析框架，提出改善意见之后，旧有的分析框架就能更好的发挥作用。

3研究内容

3.1 战略分析

战略分析在哈佛分析框架中起着举足轻重的作用，它不仅是框架的基础，同时也是财务报表分析的起点。通过对格力电器进行战略分析，可以更好地了解经济活动背后所隐藏的经济含义，同时，也可以通过战略分析了解到格力电器所面临的经营环境和所使用的经营策略，辨别格力电器所面临的主要风险，也为后续将要进行的会计分析和财务分析奠定了格力电器所处的现实环境的基础。而在本文中，会先对格力电器所面临的宏观环境进行分析，再从家用空调的角度运用波特五力模型对格力电器面临的竞争现状进行分析。

宏观环境分析又名PEST分析法，是为了了解企业所面对的宏观环境所使用到的一种模型。企业的经营活动都是以市场为载体而进行的，企业经营活动的进行离不开市场，而市场环境即企业所处的宏观环境会受到国家的政治、经济、社会和技术这些因素影响，这就是企业所面临的宏观环境，而这些因素是不受企业的控制的。因此，在宏观的环境下对格力电器进行战略分析，这样能有效地分析出存在问题。而PEST分析法是最经常被使用到的一种分析方法，即对影响企业所处宏观环境的四种要素进行分析，即政治因素（political）、经济环境（economic）、社会因素（social）和技术因素（technology）。

3.1.1 宏观环境分析

1.政治环境

（1）2015年的5月19日，《中国制造2025》被官方印发。在对《中国制造2025》的实施方案解读中，周济认为创新驱动发展是最应该被重视的，应该放置于核心地位，而具体行动则应该围绕工业化和信息化融合，努力发展智能化制造是前进的目标，制造业数字化、网络化和智能化则是最后应该实现的。而格力电器也始终坚持自主创新，并在多项技术上拥有专利权，并且在个别技术上已经达到全球领先的水平。而在智能建造方面，格力电器早已在2011年时就制定好了自动化发展规划。格力电器这些年的自主开发能力提高不少，目前为止有近100件自动化产品成功研发，覆盖了从自动化机器人到大型自动化线体等10个领域。格力电器的自主创新实力加上《中国制造2025》扩大制造业对外开放政策，相信格力电器将会在国家政策扶持以及支持制造业的宏观背景下，能让中国制造登上世界舞台，让这个中国民族品牌能在世界竞争中占有一席之地。

（2）“十三五”规划的落实。而“十三五”规划的其中一项规划内容为加快改善生态环境，在我国的“煤改电”项目支持下，空气热泵存在巨大市场。而且这也是目前环保节能的供暖方式，只是暂时市场上基本上没有合适的产品来满足寒冷地区的供暖需求。而格力电器，作为中国暖通行业的龙头品牌，格力电器也一直努力寻找方法去解决北方地区采暖难的问题。格力电器早已在六年前决定研究制造一种能效更高、制热量更大的压缩机，加上“煤改电”项目的落实，空气能的未来非常广阔，将会处于“井喷期”。因为这项技术的节能环保，虽然现在主要在北方非集中供暖区推广，但在未来将在集中供暖区和南方陆续进行推广工作。格力电器的清洁供暖产品也走进了北方的千家万户。在“十三五”规划的落实下，格力电器如果能够把握这个机遇，不仅可以缓解北方地区采暖困难，而且带领整个行业实现技术进步。

2.经济环境

居民收入连续多年有所上升。根据报告，在2018年，全国居民人均可支配收入在扣除价格因素后，比2017年实际增长了6.5%，其中城镇居民人均可支配收入比2017年实际增长5.6%，农村居民可以人均可支配收入实际增长6.6%。而居民收入的增加也给了消费的持续增加提供了一个契机。从报告里面可以看出，2018年全国居民人均消费支出在扣除价格因素后比2017年实际增长了6.2%。而在“十三五”规划中，也要求我国经济能够保持中高速增长，全面提升我国人民的生活质量，特别是关注农村贫困地区。这也意味着，我国人均收入水平将继续保持高速增长，也意味着未来的市场有巨大的潜力，进而带动家电市场消费规模的扩大。

3.社会环境

消费结构改变。随着2017年6月份，我国960万零零后走出高考考场，意味着消费群体正在由六零后、七零后慢慢过渡到八零后、九零后，主流的消费群体发生改变，相应地对产品品质的要求也会发生改变。因为八零后、九零后大多没有经历过吃不饱、穿不暖的年代，所以相对来说他们会更加看重产品品质，家电行业也因此面临着一场“消费结构升级”的革命。对于家电行业的龙头企业来说，这既是一个机遇也是一个挑战。如果能够了解八零后、九零后的消费心理，在未来五年内把握住新的主流消费群体的心态，企业应该牢牢抓住这类型不可多得的机会。

4.技术环境

（1）我国对研发越来越重视，而在研发经费的发放上绝不手软，并越来越高。我国在2017年全国共投入研究与试验发展经费17606.1亿元，比2016年增长12.3%。从目前来看，在研发经费总量的投入上，我国只是逊色于X，现在已经在全球范围内成为了第二大研发经费投入国家。并且，我国在研发经费投入的增长速度上也保持着世界领先水平，在国家政策的支持下，投入研发的资金已经从向中等发达国家靠拢变成现在的超越。我国越来越注重研发投入，这也很大程度上鼓励了社会各行业投入自主创新地热情。

（2）节能环保技术。近年来，越来越多家庭选择了家用中央空调，但空调能源损耗问题一直无法突破。格力空调也长期致力于空调领域的节能技术研发，在2018年，格力电器发布了既是“国际首创”又是“国际领先”的变频变容技术。而这项技术的成功更是意味着能够达到比普通空调节省将近一半的用电，这也是中国家电行业的一大进步。而“十三五”规划也明确提出，要切实落实节能优先战略。政策的要求加上格力电器节能环保技术的新突破使得格力电器走在了家电行业的最前端，让格力电器拥有明显优势。

3.1.2 波特五力分析

白色家电是一种家电的具体类别，主要是指能够代替“人手”劳动的家电产品，例如洗衣机等，和能够改善人类生活环境和提高人们生活质量的电器，例如空调等。而格力电器是属于白色家电行业，但由于格力电器的主营业务和主要营业收入都是来源于空调，所以本文将从格力家用空调的角度来对格力电器进行波特五力分析，以识别格力电器所面临的竞争现状。

1.现有企业之间的竞争

目前中国的空调业呈现着“3+4”的竞争格局。第一竞争集团是由格力、美的和海尔这三个大企业主导，而第二集团则是海信、科龙、志高和奥克斯。而现在的市场竞争格局也是由格力和美的主导而形成的双寡头竞争格局，加上“互联网+”、大数据时代等新型商业模式的蓬勃发展，让不少空调企业看到了这个行业的商机，纷纷进驻。而空调行业的竞争现状，也因为互联网时代的到来，电商的发展，由线下竞争逐步转战线上。而借着线上购物节，例如“双十一”、“双十二”等节日进行大规模的降价、促销等方式依然是现在空调制造商常用的竞争策略，而大多空调制造商希望能够借此来实现规模经济，并抢占更多的市场份额，这也一定程度上导致了产能过剩、供过于求的现状。

而格力电器多年来一直处于行业第一的角色，实力不容小觑。而且格力电器多年来一直坚持自主创新，不断对产品进行创新研发，这也让格力电器能够一直把握住空调行业的核心技术。格力电器在变频变容技术上取得了突破，这项节能环保技术让格力空调比普通空调更加省电，这也一定程度上加强了格力电器的竞争地位。而格力电器在销售上也建立起了强大的分销网络，也在服务上始终把顾客需求放在第一位，充分满足顾客需求。“好空调，格力造”这个口号更是深入国民之心。仅仅线下销售渠道的维护是不够的，还要顺应潮流与社会发展，充分建设好网络销售平台，借助科技发展的力量，让品牌更进一步。

2.新进入者威胁

中国的家电行业起步较早，现在已经进入了成熟期。加上作为第一竞争集团的格力、海尔和美的已经瓜分了将近90%的市场份额，并且这三家企业都有着强大的资金作为后盾以及多年发展起来的领先技术，让现时的中国市场大部分被占领完毕。除非能够拥有领先的、全国首创的技术优势或者能够取得规模经济效应，否则新进入者将很难与三大龙头企业抗衡，也很难能够在空调行业占据一席之地。而且，对于空调行业来说，技术领域则最为核心的竞争领域，对于企业的科研投入以及创新科技能力都有很大的要求。加上“十三五”规划、《中国制造2020》都在强调技术创新的重要性，而行业先行者也对空调领域有了很深的认识，也形成企业自己的一套创新技术体系，这也为现行企业的技术创新能力夯实了基础，这也让新进入者很难取得竞争有利地位，在强调智能化、节能化的时代，也很难立足。而在顾客口碑上，顾客对于空调产品一般具有很强的品牌意识，这也形成了很大的先行者优势。总而言之，在空调行业，进入壁垒还是相对较强的，这让新进入者对于现有企业的威胁程度较小。

3.替代品威胁

一直以来，在抗热的需求上，风扇都是空调的劲敌。风扇也可以一定程度上满足消费者对于抗热的需求，但是风扇的价格却远远低于空调的价格。对于对产品满意度需求没有那么高而又对产品价格十分敏感的消费者来说，可能会选择风扇。而在抗冷的需求上，虽然目前北方正在实行“煤改电”项目，但在现在来说，还是很大程度上是处于集体供暖阶段，而在我国南方，没有集体供暖的地区，更多选择电暖气，而不是选择空调。而因为消费者有了新的需求，例如空气计划、空气保湿等，在市面上很是流行，能够制冷又能制热的空调扇也对空调构成了很大的威胁。

4.购买者议价能力

对于格力电器来说，购买者由两部分构成，分别是经销商和最终的消费者。在经销商方面，格力电器一直使用“先款后货”和“淡季返利”的销售政策，这样不仅能够使现金的回收加快，从而使资金周转效率提高，而且能够让经销商提前筹集资金，为空调旺季时需要的营运资做好准备。而在最终消费者方面，因为格力电器一直处于空调行业的龙头地位，也有着相对坚实的品牌基础，在消费者中享有较好的口碑，也有一定的忠诚度。但因为各大空调企业与大型家电连锁企业陆续合作，使得产品销售渠道被拓宽，加上物联网时代以及O2O新型商业模式，让各大空调企业频发价格战，消费者的选择范围也增大不少，这也很大程度上冲击到格力电器的地位。总体而言，因为空调行业竞争激烈，各大企业都希望实现规模经济导致空调产能过剩的情况出现，而市场的需求小于供给，这对空调制造商不利，购买者议价能力也因此相对较强。

5.供应商议价能力

在空调行业，因为零部件供应商数量相对较多，这也一定程度上降低了供应商的议价能力。而在原材料方面，因为现在使用铝代替了用铜，因为铝数量相对较多，这不仅缓解了资源稀缺的压力，也让供应商的议价能力降低。但因为格力电器的原材料是来源于全球性的大型供应商，他们因为拥有稳定的货源供应并且有着一套完整的质量保证体系，在议价能力上，供应商也占有更大的优势。

综合而言，空调行业的竞争十分激烈，加上空调行业的进入壁垒相对较高，这也让新进入者的威胁较小。而因为消费者的需求不同，格力电器被电风扇这样的替代品威胁的强度也变得更加大，在议价能力方面，无论面对消费者还是供应商，格力电器均处于劣势地位。但格力电器的实力是不容小觑的，能够在空调行业一直保持龙头地位，“好空调，格力造”的口号更是深入人心，所以相对而言，格力电器的品牌优势还是相对较强，是企业能够在激烈竞争中站稳跟脚。

3.2会计分析

会计分析是为了评估财务报表披露出来的会计信息对企业实际经济活动状况的反映程度，并且通过评估企业会计信息对实际企业活动的扭曲程度，运用财务报表附注等资料，尽量消除会计信息的扭曲，还原会计信息反映真实企业经济活动的现状。

3.2.1 合并报表的范围和编制方法

格力电器集团合并报表以珠海格力集团和直接拥有控制权的五十三家公司纳入合并范围，例如：格力电器（巴西）有限公司等的财务报表为基础。在编制合并报表的时候，在同一个会计期间内，母公司和子公司的会计政策要保持统一性，公司间的重大交易和交易往来余额都会按照要求进行相应的处理。如果是在财务报表报告期内，因同一控制下企业合并增加的子公司，珠海格力集团也按照要求将资产负债表的期初数进行相应的调整，将子公司合并当期期初至报告期末的收入、费用、利润纳入合并利润表，将其现金流量纳入合并现金流量表；因非同一控制下企业合并增加的子公司，珠海格力电器集团没有对资产负债表的期初数进行调整，只是按照要求将子公司购买日至报告期末的收入、费用、利润纳入合并利润表，将其现金流量纳入合并现金流量表。

3.2.2应收账款的核算方法

格力电器对应收账款的业务处理符合企业会计准则的相关规定。格力电器将单项金额占该项应收账款总额的5.00%（同时涵盖5.00%以上的应收账款）确认为单项金额重大的应收账款。对于这类应收账款，在每一个资产负债表日，格力电器都会对单项金额重大的应收账款单独进行减值测试。如果经过减值测试后发现，该项单项金额重大的应收账款是发生了减值，则会按照账面价值高于该项应收账款未来现金流量现值的差额，确认为减值损失，并相应地计提坏账准备。如果是但单项金额并不重大但单项计提坏账准备的应收账款，如果企业对于这类应收账款有实质证据证明可收回性存在明显差异的应收账款，会根据账面价值与未来现金流量现值的差额来计提坏账准备。

格力电器是采用账龄分析法来对应收账款坏账损失进行估计的，而账龄分析表也如下图所示。而关于坏账准备的会计处理，格力电器是采用备抵法来计提坏账准备。

资料来源：作者根据企业会计年报整理而得

3.2.3存货的核算方法

格力电器将存货区分为原材料、在产品和库存商品三大类，并对这三类存货各自进行总分类账和明细账核算。存货是按照取得时的入账价值进行计量和确认。而在发出存货的计价方法上，因为存货种类繁多并且复杂，区别于一般企业，格力电器各类存货发出时是按照计划成本来计价的，月末再根据当月成本的差异，将计划成本调整为实际成本。而在每个资产负债表日，，存货都会按照成本与可变现净值孰低的方法计量，如果成本与可变现净值出现正差额，则需要计提存货跌价准备，并将差额计入当期损益。如果已经计提跌价准备的存货价值有所恢复，则需要在原计提的跌价准备金额中予以转回。格力电器对存货的会计处理符合企业会计准则的要求。

3.2.4固定资产的核算与折旧

格力电器对以各种不同方式取得的固定资产按照成本进行计量并入账，并将固定资产分为房屋及建筑物、机器设备、电子设备、运输设备等类别来进行核算。格力电器每年末会对固定资产计提折旧，使用的是年限平均法。而格力电器也根据固定资产的类别、使用寿命和预计残值率来确定不同的年折旧率，格力电器使用的折旧率表也如下图所示。格力电器会在每年年末，对固定资产的使用寿命、预计净残值和折旧方法进行相应地复合，如果发现与账上数据存在差异的，会做出相应的调整。如果需要改变固定资产折旧方法、使用寿命、预计净残值等也会作为会计估计变更来进行会计上的处理。格力集团对固定资产的会计处理符合企业会计准则的规定，对固定资产计提折旧也符合谨慎性要求。

资料来源：作者根据企业会计年报整理而得

3.2.5无形资产的核算和摊销

格力电器对于无形资产是按照成本或者公允价值（如果是通过非同一控制下的企业合并而增加的无形资产）来进行计量并入账处理。并对无形资产是否能够判断其使用寿命作为分类来进行无形资产的后续计量。对于寿命有限的无形资产，是按照直线法来进行摊销，并在每年年末，对于使用寿命有限的无形资产的使用寿命和摊销方法进行复核，如果出现差异，则会进行相应的调整。对于使用寿命不确定的无形资产则不予以摊销，而是在每年对这项无形资产进行复核，并相应做出减值测试。格力电器对于无形资产的会计处理复核企业会计准则的规定，真实反映了企业无形资产的状况。

3.2.6收入确认原则

格力电器在当经济利益很可能流入企业并且流入的金额是可以计量的时候，将其确认为收入，符合企业会计准则的规定。而因为格力电器主要是从事的生产及销售的范围是空调器及其配件以及其他生活电器及其配件，格力电器相应的收入包括销售商品收入、提供劳务收入以及让渡资产使用权收入。

（1）销售商品收入，对于销售商品，格力电器严格按照企业会计准则规定来确认收入，即当商品所有权上的主要风险和报酬均已转移给购买方后，并且没有保留相关的继续管理权的时候，会按照可靠计量的相关经济利益流入确认为销售商品的收入，并结转成本。

（2）提供劳务收入，格力电器的劳务收入主要为对外提供的仓储服务收入、物资加工服务收入以及手续费及佣金收入，格力电器按照企业会计准则的规定来判断是否符合确认收入的条件，而当完工进度可以被确认的情况下，会按照收入确认准则将相关的经济利益流入确认为劳务收入，并相应结转劳务成本。

（3）让渡资产使用权收入，格力电器将利息收入、租赁收入等纳入让渡资产使用权收入范围内，并按照收入确认法则来确认让渡资产使用权收入。

3.2.7重大会计估计

格力电器将租赁的归类、坏账准备的计提等九个项目作为重大会计估计，在编制财务报表的时候，需要管理层运用自己的专业知识和经验作出合理的判断和评估，而这些判断和评估是在一定程度上影响资产、负债、收入和费用的报告金额和披露情况的，而这些估计的不确定性也有可能造成需要对未来受到影响的资产和负债的账面价值进行重大调整。格力电器也会在持续经营的基础上对这项科目进行定期的复核工作，符合企业会计准备的要求，也符合谨慎性要求。

3.2.8会计信息披露质量分析

格力电器在其年度报告、年报附注和相关公告中对“四表一注”中的重要科目以及发生了重大变化的项目都做出了相应的解释与信息披露，也对引起四大报表项目金额的变化的原因和大小都做出了详细的说明和释义。对财务报表的编制基础、合并财务报表的编制方法、重要资产、负责等的会计处理方法都进行了详细的说明和披露，并且承诺企业的财务报表在所有重大方面均符合对于财务报表及其附注所做出的的要求。

加上中审众环会计师事务所对珠海格力电器股份有限公司出具的独立的审计报告中的审计意见：格力电器财务报表在所有重大方面均已按照企业会计准则的规定编制，公允反映了格力电器在会计年度的合并及母公司的财务状况、经营成果和现金流量。格力电器是公允真实的反映了格力电器集团在资产负债表日的所有财务信息。

3.3财务分析

为了能够把握企业的偿债能力和盈利能力的具体情况，需要对企业报表进行分析，这也是财务分析的核心所在。这部分内容将会通过对不同财务指标的计算和比较来分析评价格力电器的财务能力。在进行相关财务指标的对比分析时，一方面是将各财务比率与格力电器六年的财务比率数据进行纵向比较，一方面是选取了家电行业的其他领先企业进行横向数据比较，分别是青岛海尔和四川长虹。

3.3.1偿债能力分析

资料来源：作者根据企业财务报表自编

资料来源：作者根据企业财务报表自编

资料来源：作者根据企业财务报表自编

资料来源：作者根据企业财务报表自编

从纵向比较入手，格力电器这六年来的流动比率基本维持在1.1上下波动，在近三年来也有了上升的趋势。流动比率也与家电行业的另外两家领先企业的指标差不多，基本上可以保持行业内的平均水平。虽然说，一般认为，流动比率为2才足够显示企业财务状况稳妥可靠，但从行业的角度来说，这并不足以构成格力电器偿债能力相对较弱的理由。而速动比率方面，格力电器的速动比率在近六年来虽略有波动，但仍然属于在1.00范围内较为平稳的波动，与青岛海尔和四川长虹相比，格力电器近年来的速动比率要略微高一点，传统经验认为，速动比率1:1最为合适。在现金比率方面，是财务报表分析者评价短期偿债能力最为保守的因素，六年来格力电器的现金比率也较为稳定，在近三年来也是远远高于其两个竞争对手。

从衡量短期偿债能力最基本的三个指标来看来看，格力电器的短期偿债能力还是较为理想的，而因为速动比率和现金比率较高，说明短期债权人的权益保障程度也是较高的。从格力电器有较多的现金可知格力电器采取的是稳健性策略来保障较高的流动负债，这可能也是因为制造业正在进入调整期，格力电器也在调整自身的应对策略。

在长期偿债能力方面，格力电器近六年来都保持70%左右的资产负债率，虽然有逐渐下降的趋势，还是属于较高的范围。与同行业水平相比，还是旗鼓相当的。较高的资产负债率仍然以为着格力电器的财务风险较高。而在资产非流动负债率这个指标上，如果该指标较大，这说明企业更多的是依赖长期债务来筹集资金，长期偿债的风险就变得较大。格力电器近来年资产非流动负债率有了下降的趋势，而该指标也是远远低于青岛海尔和四川长虹的，说明格力电器长期负债的负担还是相对较小的，格力电器的长期债权人的保障程度还是属于相对较高的范围。资产负债率相对较高也给企业敲响了警钟，提醒企业面临的财务风险是处于较高的水平，一旦经营出现问题，则会面临很大的风险，这也与家电行业的经营模式密不可分，通常会与供应商之间存在大量的流动负债以提高资金利用率。不过从变化趋势来看，企业也意识到了这方面的问题，也在致力于减少流动负债，降低财务风险。

3.3.2营运能力分析

资料来源：作者根据企业财务报表自编

资料来源：作者根据企业财务报表自编

（1）格力电器的应收账款周转率相对于同行业的其他两个企业还是属于相对较高的，但在这几年来开始逐渐下降，而2015的下降幅度尤其明显。应收账款周转率较快表明格力电器的收款速度较快，对企业来说是比较好的，因为资产流动快，后续坏账损失也会相应减少。而较高的应收账款周转率很大程度是因为格力电器“先付款后发货”的销售模式，这可以让企业的应收账款数量减少，避免较多的坏账损失。而较高的应收账款周转率也一定程度上得益于格力电器自主开发的项目管理信息系统，他可以对应收账款的数量以及顾客做出有效而合理的管理，对客户的信用情况做出相应的评价，保障应收账款的收回。

（2）格力电器的存货周转率在2012年-2014年有明显上升的迹象，在2014年达到近六年来最高的8.10次，虽然在2015年周转率轻微下降，但这两年也有回升的趋势。与同行业的青岛海尔和四川长虹相比，格力电器的存货周转率相对来说要更快一些，这表明存货的周转速度要更快一些，营运资金用于存货上的资金也更加少一些，这属于相对有利的营运模式。存货的周转速率快一部分源于格力电器坚持自主创新，在智能化的时代根据消费者的不同需求，不断推出新的智能电器，在市场上受到大部分消费者的欢迎，使产品的销量较为畅通。而作为格力电器的主营业务——格力空调，虽然是季节性产品，但格力电器推出“淡季返利”政策来应对空调淡季，让空调的销量得以平稳，不至于积聚较多库存。

（3）在流动资产周转率上，在2012-2015年，格力电器这项指标在不断下降，在最近两年有上升的趋势，但与同行业的青岛海尔和四川长虹相比，格力电器的流动资产周转率相对较低。很大原因是因为格力电器的资产负债率较高并且流动负债比较大，而为了控制住风险，企业只能选择加大流动资产的存量，这也说明了在流动资产周转率上，格力电器处于较低水平的原因。

综合来看，格力电器的营运能力还是较强的。较高的应收账款周转率降低了坏账准备发生的可能性，也提高了资金的利用率。而较高的存货周转率则不会占据那么多的营运资金，便于企业的发展。虽然目前来说格力电器的流动资产周转率与同行业相比还是处于较低的水平，从格力电器的负债率的走势变化来看，可看出格力电器也致力于调整其资本结构，相信未来格力电器的流动资产负债率也会有一定程度的回升。

3.3.3盈利能力分析

资料来源：作者根据企业财务报表自编

资料来源：作者根据企业财务报表自编

从商品经营的盈利能力的角度来看，格力电器最近六年来的营业利润率和销售净利率都呈现逐步增长的趋势。并且与同行业的青岛海尔和四川长虹相比，格力电器的这三个指标都比这两个企业要大，而营业利润率和销售利润率更是远远高于青岛海尔和四川长虹，这也说明了格力电器的商品经营获利能力略高于青岛海尔和四川长虹。虽然在2015年，格力电器的销售毛利率有了4%下落，但格力电器的销售毛利率仍然处于相对较高的水平。销售毛利率这个指标较高展现了企业的销售获利能力比较强盛，而高销售毛利率得益于两个主要原因。一个是因为格力空调在行业中享有较高的知名度，顾客的忠诚度较高，那么多年来在市场上的占有率也保持较高地位，加上格力电器对于质量把控相当严格，所以在商品定价方面还是占据较优地位；而另一个原因是格力电器多年来一直坚持自主创新，在产品研发和功能创新上投入非常多，以至于格力电器推出的产品无论是功能上还是质量上都能牢牢把握市场需求，使其产品受到追捧，因此在销售毛利率上略高于青岛海尔和四川长虹。

从资产资本经营能力的角度来看，格力电器近六年来的总资产收益率变化比较明显，与同行业的两个企业相比，格力电器的总资产收益率明显较高，更多的是因为格力电器较高的销售收入提供了较大的盈利空间，导致总资产收益率比同行业其他两个企业要高。格力电器的净资产收益率在近三年有了明显上升的趋势，而横向与同行业的青岛海尔和四川长虹相比，格力电器的净资产收益率远高于其他两个企业的净资产收益率。格力电器较高的净资产收益率一方面来源于企业销售的持续增长使企业实现较多的盈利，也因此企业实现了较大的净利润；另一方面是因为格力电器负债比率较高的资本结构，企业也因此具有较高的财务杠杆，这也增加了净资产的获利能力。

总的来说，格力电器无论是从商品经营的盈利能力还是资产资本经营能力的角度来看，企业的获利能力没有让看好格力电器的人失望的。

3.3.4发展能力分析

资料来源：作者根据企业财务报表自编

资料来源：作者根据企业财务报表自编

从格力电器的发展能力指标来看，格力电器的这四个指标在最近两年都是正值，这也说明了格力电器最近两年的营业收入、净利润以及股东权益都实现了一定程度的增长，而格力电器的总资产规模也在不断的扩大。

而与同行业的另外两个企业比较来看，青岛海尔和四川长虹的总资产增长率比较不稳定，而格力电器在2015-2017年这三年内都呈现为正值，并且有着持续上升的趋势，说明总资产也是不断在扩大的，但增长幅度下降的趋势，表明了企业资产增长的趋势也有放缓的情况出现。而至于2015年格力电器出现负值 的净利润增长率的原因是2015年盈利较少，同时将所得盈利用于股利发放，所以2015年格力电器的净利润增长率相对较低，但在最近两年也有了上升的趋势。

综合来看，格力电器的各成长指标在2015年有了明显的下降趋势，主要是源于制造业面临着产业结构的升级和调整，整个制造行业都受到动荡，也对格力电器2015年的收入水平进行了一定程度的冲击。但各成长指标在2015年后都有了不同程度的恢复，也表现出了不同程度的上升状态，说明格力电器在制造业产业结构升级和调整的浪潮中找到了在行业中的立足之地，并且通过格力电器较强的自主创新能力，让格力电器有了更好的发展，能够更好的满足市场上的需求并顺应潮流的变化。“让世界爱上中国创造”这个口号也越来越具有力量，相信在“十三五”规划实现制造强国的政治背景下，以及物联网、智能化的时代背景下，格力电器将会展现出更加蓬勃的生命力。

3.4前景分析

企业对财务报表进行深入的分析的目的是为了之后所需要进行的决策提供参考，但是企业的财务报表都是基于历史数据的，但决策是着眼于未来的。为了决策有用性，则需要以财务报表的历史数据为基础，来给企业描绘未来的蓝图。因此，除了前述分析，前景分析一样不可或缺。

3.4.1销售、费用和收益预测

近些年来，随着云计算、“互联网+”以及物联网等网路创新技术的蓬勃发展，智能家居这个朝阳产业展现出了蓬勃的发展力。而在《中国制造2025》的政治背景下，坚持做到创新驱动、智能转型、强化基础、绿色发展这几个要点，并将产业结构向中高端化推进转型。”这是国家XXxxxx在2014年的XX工作报告中提到的。加上“互联网+”与现代制造业的相互结合，这对于中国制造业来说都是重大的机遇。

（1）从市场需求情况和行业竞争情况。格力电器属于白色家电店行业，而目前为止，我国的白色家电行业经过多年来的竞争，市场与渠道相对来说还是比较成熟的，属于弱周期性。而目前来说市场还是属于基本稳定状态，受到经济下行的压力较小，所以预计市场需求不会随着经济下行而发生大规模下滑的情况。而在行业竞争角度来看，白色家电行业经过多年的竞争后，已经形成了较为稳定的寡头垄断格局，因为进入壁垒还是相对较高，新进入者的威胁较少，短期内行业内的竞争对手不会发生太大变化。随着经济下行以及白色家电市场的不断成熟，预计未来行业竞争将会愈发激烈。

（2）业务拓展情况。格力空调依旧是格力电器的收入大头，格力电器也在一直努力扩大家用空调的份额，在北方大规模的“煤改电”的背景下加上格力电器“国际首创”又是“国际领先”的变频变容技术，相信在未来市场上能够抢占一大部分的市场份额。而除了空调业务外，格力电器也在积极的拓展多元化业务。在2018年，由格力电器自主研发的“工业机器人用高性能饲服电机及驱动器”也已经达到了“国际领先”的水平。智能家居是大势所趋，而格力电器不断创新的精神能够帮助企业更好掌控市场上消费者的需求，并推出让消费者满意的智能化电器。

（3）成本变动情况。随着我国经济跳跃发展，居民收入屡创新高，无论是从原材料的角度来看还是从人工加工成本的角度来看，整个白色家电行业整体出现了成本持续增长的趋势，这对格力电器的发展来看有一定程度的负面影响。

3.4.2风险预测

（1）原材料价格上升带来的风险。格力电器对于铝、铜、钢等大型原材料的需求比较大，如果原材料的价格出现了大规模的上升，但因为整体来说家电行业处于供过于求的状态，仍然是处于产能过剩的时期，产品的销售价格很难跟成本的波动同步变化，这会对企业的经营产生不利影响。但在目前来看，大宗原材料价格上升的趋势比较明显。用铜的价格为例，从2016年第四季度到2017年第三季度，价格突破了40%的增长。如果原材料的价格持续上涨，企业面临的成本压力则会继续增大，这会让企业蒙受较大的损失。

（2）家电行业竞争持续加剧带来的风险。虽然格力电器作为家电行业的龙头企业而拥有比较明显的竞争优势，但在互联网经济以及新型商业模式的背景下，再加上智能技术的高速发展变化，国内外的家电企业都面临着残酷的竞争。为了抢占市场份额，“价格战”屡见不鲜，这也会对格力电器造成一定程度的冲击。在“互联网+”的时代，格力电器必须积极推荐线上线下渠道的配合，从而把O2O新型商业模式的经营优势发挥到极致，这样才能保持住家电行业的领先地位。

4结论

在哈佛分析框架的指导下，本文对格力电器分别进行了战略分析、会计分析、财务分析和前景分析，得到以下几点结论：

（1）家电行业的业内竞争较为激烈，因为家电行业经过多年来的发展，已经是处于成熟期的阶段，加上目前家电市场供过于求，家电行业竞争异常激烈。而在宏观环境上，在“十三五”规划和《中国制造2025》的政治背景下以及人均收入逐步升高的经济背景下，加上格力电器“国际领先”的节能环保技术，这给予了格力电器较好的发展平台。

（2）格力电器的会计政策较为稳健，在格力电器的年度报告中对格力电器的关键会计政策均有详细的披露和说明，对于需要会计人员运用专业知识和经验进行判断的会计估计事项也有详尽的说明。而格力电器在大多会计政策上还是与同行业其他企业基本保持同步，财务报表也真实准确的反映了企业的实际经济活动。

（3）从格力电器的财务能力来看，从偿债能力来看，格力电器的短期偿债能力较好，也正在采用稳健性的策略。但长期偿债风险较大，但近年来也有调整资本结构的趋势。而在营运能力方面，得益于格力电器使用的销售政策，存货周转率以及应收账款周转率均较为理想，占用较少营运资金，对格力电器发展有利。而在盈利能力方面，格力电器的获利能力处于较高水平。也展现出了蓬勃的发展能力。

（4）在家电行业有了新突破时，应致力于顺应新的潮流并对企业自身进行新的突破，但也要识别出经营环境中的风险，堤防因为这些风险的出现而影响发展。

而也为格力电器的发展提出了一点意见：

（1）持续推进绿色发展。在节能环保越来越重要的时代，制造业必须要做到节能减排才能有更好的发展，这也能让企业在激烈的竞争中免于被淘汰的命运。因此，格力电器要始终致力于绿色技术的发展，节能环保技术是现在也是未来的发展重任。

（2）加快调整企业的资本、资产结构，让格力电器的整体结构更加合理。格力电器的流动负债所占比重较大，让格力电器的资产负债率高达百分之七十，这样的资本结构会导致格力电器面临比较高的财务风险，也在一定程度上营销资产整体的周转效率。格力电器需要引入其他方式来逐步实现对资本结构的调整。

（3）改善营销模式。格力电器是使用“先付款后发货”的模式，这种模式虽然可以减少应收账款，减少坏账准备的产生，从而能够提高企业的利润质量。但这也会拒绝了一部分客户，既然企业有了较为完善的信息平台，则可以借助这个平台对客户信用评估和监控的功能，让能够达到企业信用标准的客户可以赊购货物，这样一方面可以扩大销量也可以保持应收账款周转率。

基于哈佛分析框架下的财务分析——以格力电器为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年6月29日

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