财务报表分析在哈药公司中的运用

　　国内市场逐渐发展和完善，财务报表作为直接反映企业经营情况的重要参考，越来越得到社会和企业决策者的重视，使用范围也更加广泛。最能够全面反映企业财务状况、经营成果和盈利情况的就是财务报表，但是单单财务报表中的数据还不能全面有效的说明企业的财务状况，只有将企业的财务报表中的数据做成一项项指标与专业的数据进行比较才能说明企业财务状况所处的境地，因此要进行财务报表分析[[[]王启明.上市公司财务报表分析[D].西南交通大学,2014.]]。

　　公司经营活动的原始资料的重要来源是公司财务报表。特别是已经上市的公司，为了让企业投资者更好地了解公司在某一阶段内的财务情况，主要包括运营能力、利润率及还债能力等，企业负责人应该定期公布相关的财务指标和整体情况，即财务公开的环节，使企业的利益相关者能够及时通过财务指标更加深入地了解企业的实际经营情况。这样不仅对企业的债权人、股东和决策者来说具有积极作用，还可以为相关的学术研究提供详细的数据信息，减少对企业实际经营状况与能力的误判[[[]陈晓雁.财务报表分析对企业经营决策的影响[J].天津职业院校联合学报,2014,16(03):78-82.]]。

　　1.3.1国外研究情况

　　在19世纪与20世纪的交替时期，财务报表分析才开始出现在人们的视野当中。最开始使用财务报表的主体为商业银行，它们需要根据借贷方提供的财务报表做出相应的信用分析并评估其还债能力。1906年，由于企业在运营活动中需要向金融机构提出借贷申请，这时候也要求企业提供实际的财务报表做信用分析，其中，报表最重要部分仍然是企业负债表。直到1914年，国外的一些国家建立了联邦储备制度后，才使财务报表的使用范围与应用主体得到扩大[[[]冯龙飞.财务报表分析的起源与发展[J].财会研究,2014(08):47-50.]]。

　　西方国家的财务管理最早源自于1897年的《公司财务》，自此分成传统理论阶段与现代理论阶段，划分的时间大约在上世纪的五十年代。这两种理论其中的一个区别在于研究对象不同，前者侧重研究企业内部因素，而现代财务理论则着重于研究外部的资金市场。从研究方法来看，传统财务理论重视对数据的描述和定性，将财务指标视为常量；而现代财务管理将重点放在了理论模型和实证检验的建立上，将财务指标视为变量。

　　1.3.1国内文献综述

　　我国在研究企业财务理论方面已经形成了比较完善的体系，其中大致可以分为三种主张，其一，认为研究企业等组织实际的经营情况与财务状况的方法理论即财务管理理论，资金流动是该理论体系当中最基本的概念，该理论系统的规律也是围绕资金运动总结得出，然后进一步按照既定规律研究得出具体的实践方法。由于财务管理最基本的要素就是资金运动，具体来说还包括财务管理的对象、内外部环境与相应的职能等；财务管理的目标、原则等都包含在该理论体系的规律体系当中；应用财务理论的规律，即根据理论制定的具体方法。其二，认为财务理论框架的中心是财务管理目标，还有一些贯穿其中的原则，按照既定原则来规划出一些具体的方法，以上都是构成财务管理的知识要素。其三，从逻辑的角度出发，财务管理理论整体上主要有两个部分构成，其中一部分是概念理论体系，其中主要包括财务管理的对象、主要特征以及习惯规律等；第二个部分则是在基本理论向外延伸之后得到的理论体系，其中包括课程、方法、研究方法与学科体系等，即财务管理理论的具体形态部分。

　　综上所述，相比于西方国家采用的财务理论，我国实际上的理论体系存在一定差异，国内在财务理论方面做出的研究工作主要由国家和XX部门作为引导，虽然相关理论比较完善，但在实践方面存在较多不足，基本上是一些抽象化的名词概念，并不能给实际应用提供更多有效的指导。至于西方国家的财务管理体系，则更加侧重于实践应用层面，这一点也和近代中国相类似。但是我国在对财务报表进行分析的过程中，只是按照既定的方法和原则来计算出相应的财务指标，并主要采用比较法得出实际指标与平均数值之间的差距，从而判断某个组织的财务状况，或发现存在于其中的财务问题。

　　研究内容和方法

　　本课题主要研究问题是运用比较分析法等对哈药公司最近连续几年的三大财务报表中的数据进行分析。在反映企业财务状况的层面上，主要是结合相关的利润率、还债能力与经营能力等进行分析，然后具体得出企业的现金流情况、财务指标是否健康与经营能力等方面的情况[[[]项双凤.财务报表分析在企业财务管理中的应用[J].财会学习,2019(10):97-98.]]。通过分析企业这三个财务指标，如果企业存在财务xxxx等财务问题，通过具体分析企业财务的相关指标才能更直观发现隐藏的问题，及时制定相应的解决措施，同时也可以分析出企业的优点，增强在市场上的竞争力。

　　本次研究用于分析企业财务报表的方法属于传统形式，其中继续细分主要有以下三种：对比分析财务指标、财务比率分析以及财务数据的趋势分析。其中，优先采取财务比率分析法，对主要的企业财务数据进行计算，并且对比分析其中具有一定意义的财务指标，以此判断同一年度内哈药公司的偿债能力、盈利能力和营运能力。对比企业同期或不同期的财务指标，然后把该行业的平均数值作为对照，得出两者之间存在的差距，如此能够纵向分析哈药公司的财务状况、经营能力和盈利能力。最后采用趋势分析法，分析哈药公司在多个财务统计时期的经济数据，然后具体对比同一个财务指标的变化情况，以此反映企业目前的财务状况。

　　哈药集团是一家由国家持有控股的中外合资企业。旗下公司还有两家在上交所上市的公司以及二十七家全资、控股和参股公司构成的。其初期注册资金就有三十七亿元，共计总资产约一百一十九亿元，是中国医药行业的第一家上市公司。

　　历经多年的发展与壮大，哈药集团的经营业务较多，主要有科研、医药、销售等七个行业领域，可以说这是一家综合性质的企业，主要包含了抗生素、化学药品制剂、非处方药物及保健食物、动物疫苗及兽药、中药、生物工程药、医药流通等。公司医药研发与制造业务包含了化学原料药、化学制剂、生物制剂、中药、中成药、保健品等产品领域，产品聚焦抗感染、心脑血管、感冒、消化系统、抗肿瘤药以及营养补充药等治疗领域，主要产品有小儿氨酚黄那敏颗粒、阿莫西林胶囊、拉西地平片、前列地尔注射液、注射用盐酸头孢替安、葡萄糖酸锌口服溶液、葡萄糖酸钙口服溶液等。数量众多，范围广泛，能在很大程度上满足消费者的需求，具有更加广阔的市场。

　

　　哈药集团2015到2018年四年间资产与负债额波动较大，资产与负债结构不稳定。根据具体的数据显示，哈药公司在2015至2018年期间总体的资产总值出现明显的下降趋势，而且变化的幅度较大。但企业的财务报表当中，固定资产价值的变化幅度较小，因此，造成哈药公司总资产减少的主要原因是流动性资产总价值降低。

　　进而分析流动资产，因为货币资金、应收账款、其他应收款以及存货的占比较大，所以选取以上四个项目进行分析。从上表可以得出，最近四年的期间，除了企业存货数量减少，其它财务数据并没有发生太大变化，其中货币资产的变化幅度最为明显。该企业的货币资金量在2016年突然增加，与同期相比增加了155%，这也是企业该年度资产总值增长明显的主要原因。到了2017年和2018年货币资金大幅度下降导致了总资产的下滑，结合现金力量表中的现金增加净额分析得知最近几年的时间内，哈药集团财务报表的债务率明显降低，导致这种现象产生的原因可能是因为该公司的资产重组行为，或者因为经营能力的提高，导致公司的可分配利润增加。

　　

　　从整体来看，最近四年，哈药公司的经营收入和成本总支出情况都呈现出明显下降的趋势，相对的利润率也显著减少，哈药集团在营业收入大幅下降的同时经营利润也在大幅下降，企业经营业务开展很不理想[[[]金彬彬,陈子仪.财务报表分析在企业中的运用——以哈药公司为例[J].商场现代化,2018(16):116-118.]]。

　　因为哈药集团2016与2017年的数据相差较大，进而具体分析。哈药集团2017年的营业收入相比上年下降约15%，同时经营成本也同比下降14%，可以看到，哈药集团销售规模的缩小是造成营业收入下调的主要原因之一。根据披露得知，由于该公司在2016年被检举违规生产药物，极大程度上导致该企业在2017年的生产规模锐减，但是该企业通过发布限制性股票的激励手段来促使2017年相应的投资回报率增加，和同期相比投资回报率增长了408%。此外，2017年哈药集团营业利润下滑34%，其中营业外收入项下降82%，营业外支出下调69%。由于该集团2016年遭受负面消息的影响，药监局按照规定查处并没收了相关设备，所以该集团2017年的营业总支出额与同期相比较少，而且该集团在2016年实行资产重组计划，也导致企业第二年的营业外收入总额减少，企业股东能够分到的经营利润减少，降低了48.357%，其中公司的每股可分配利润减少过半，这些指标数据的变化都和企业发布限制性股票激励方案具有明显关联。

　　总体来看近四年：该企业不仅营业总收入下降，相应的总收入成本与利润率下降，净利润的数额也出现下降趋势，哈药公司近几年收到多重因素的影响，主要包括违规处罚、资产重组与发布限制性股票的激励方案等，这些事件都表明该集团无法对实际的成本与损失做到有效控制。

　　

　　经营活动产生的现金流量分析。近四年经营活动产生的现金流净额十分不稳定，2017年比上年下降明显，这主要是因为该年现金流入中的收到其他与经营有关的现金大幅度下降，这与2016年的资产重组计划有关。

　　投资活动产生的现金流量分析。如果企业在日常经营活动中需要更多经济增长点，或是扩大在市场当中的经营规模，必须要投放更多资金到各环节当中。如果企业在投资活动中失利，无法按照规定的期限收获回报，那么就会使企业没有足够的资本用于经营活动；如果企业能够在投资活动中获取到较好的收益，这些资金不仅能用来偿还所欠债务，投放到经营活动中，还可以为企业创造新的经济增长点。因此，分析企业的财务状况可以通过具体投资活动的回报与现金流情况，不可以单纯分析现金流数据来对企业情况做出判断。

　　筹资活动产生的现金流量分析。一般情况下，筹资活动的现金净流越多，企业需要承担的还债压力也越多，但是如果企业的现金净流入量主要源于企业的权益性资本，即企业无需面临较大的还债压力，拥有的资金能力更加强劲。因此，在分析企业财务状况时，可以对比权益性资本收获的资金和筹资活动的现金总量，哪个部分占重较大，就可以说明企业拥有较为强劲的资金实力，具有较低的财务风险。最近一段时间的分配股票利润或偿付利息需要支付的现金总额以及筹资活动所占的现金比重较多，可以用来说明最近四年期间内企业的融资活动主要是现金支付股利，这也印证了一点该公司对于分配股利的偏好。

　　如果企业的现金流量增多，即在这一个财务年度的总资产明显增加，在该企业的财务报表当中，可以通过分析得出这种情况发生的主要原因有：其一，企业通过融资收获到更多的现金流，此外，在融资活动过程中的成本支出减少。

　　为了评估上市公司实际的经营能力，通过分析盈利水平能够直接达成目的，而且还可以用来判断该公司未来一段时间内的经营收益能力，是否能够保持较为稳定的营收增长率。与此同时，企业能够保持长远稳定发展的基本能力即盈利水平，如果企业能够维持较高的经营利润率，也就是在市场上具备较好的核心竞争力，可以抵抗因为不确定因素而带来的风险，这对于企业的投资者与经营者来说，都是一项具有重要意义的财务指标。通常，分析企业的盈利水平，可以借助在某一时期的经营利润率、投资回报率与资产回报率等财务指标作为主要参考[[[]达瑞胡.财务分析对企业经营决策的参考意义探析[J].管理观察,2019(05):157-159.]]。

　　4.1.1盈利能力评价指标与分析

　　在下面的表格当中，是关于哈药公司在2015到2018年三年期间的年度财务报表数据计算得出。同时，为了达到准确分析和评价公司财务指标的目的，本次研究把2015-2018年国资委发布的《企业绩效评价标准值》，特别把针对医药行业在财务方面的平均数据作为主要参考。

　　

　　根据上面给出的表格数据，发现和同期医药行业的平均数值相比，哈药公司最近四年的实际盈利水平数据较低，虽然刚开始企业的营收总额得到增加，但后两年就出现了明显的下降，而且变化的幅度较大。至于哈药公司在主营业务方面的营收数据，则没有出现明显的变化与下降，甚至在2017年也趋于稳定。由此观之，哈药公司在市场上的综合竞争力具有比较明显的优势，发展前景较好，可以保持稳定的盈利。而且该公司在2015到2016年的成本支出与负债率也减少，这说明企业的经济收益增加，盈利水平得到明显提高。虽然之后两年的这一数值也出现减少的态势。但是企业的净资产回报率这四年都是下降的趋势，而且变化较为明显，远低于行业的平均数值。

　　4.1.2盈利能力波动原因

　　哈药公司在2015到2016年期间的经营收入增加，主要还是因为当期的经营模式得到改善，市场的需求也出现明显增多，企业基于市场上消费者的实际需求来调整经营方式，促使在生产环节的成本减少，企业的整体营收额增多。

　　但是哈药公司在之后两年的营收总额减少，导致这种情况发生的主要原因如下：其一，医保报销的力度减少，减少病人在看病过程中因为买药而报销的花费。其二，药品招标的价格减少。以我国湖南省作为例子，其中多数中标药物的价格与同期相比是下降的，而且与其他省份比较之后也是下降的趋势，下降的幅度大致在10%左右，这样很可能造成医药企业总体的经营收入减少。其三，是限抗政策的升级，国家对使用抗生素制订了更加严格的限制条件，造成市场上流通的抗生素减少，顾客的购买量也减少。但是哈药企业其中一个主要生产的药物就是抗生素，会直接收到国家政策造成的负面影响。其四，环保限产，因为国家对医药企业在生产过程中提出了更为具体的环保要求，导致企业遭受诸多条件的限制，无法扩大主要药品的生产规模，导致这些药物实际的销售总量减少，营收总额也比同期减少。而且由于某些用于药物生产的材料价格上升，致使企业的生产成本增多，且产量也减少。

　　4.1.3波动解决建议

　　第一，促进企业品牌价值的提高。企业的品牌价值，也就是企业所拥有品牌具备的市场竞争力，这种竞争能力又通过品牌的市场占比来体现。提高企业的品牌价值，可以从两个方面展开，首先，严格掌握产品质量，食品药品关系到人们的生命安全和身体健康，严格把控食品药品的质量，能够快速获得顾客的信任和青睐，有助于树立良好的品牌形象，实现企业的长远健康发展。其次，做好品牌的对外推广和宣传工作，提高品牌的知名度。当企业的品牌价值提升时，消费者对品牌的信任度也将跟着上升。

　　第二，做好产品的成本把控工作。优选主要产品的供应商；深入市场调研，分析和研究大宗物资的产品生产、供应链，收集相关信息，实行专业、几种的招标项目管理，最大限度减少采买物资产生的成本；此外，产品采购部门应该和生产部门保持密切的联系和沟通，随时了解生产部门需要的产品原料，依据生产的需要及时调整采购方案，严格把控该产品原料的购买量，减少企业在采购上投入的成本，降低整体的产品成本[[[]丁相茹,刘继伟.医药企业盈利能力波动分析——哈药股份为例[J].现代商业,2019(04):144-145.]]。

　　第三，增加科研技术的投资。医药产品对技术的要求较高，一般来说，新产品的功效较旧产品较明显，原有的产品在新产品的冲击下逐渐淡出市场。因此，企业需要增加在科研技术方面的投资，开发出治疗功效较好的药品，以抗击不断变化着的市场局势，保证企业的长远稳定发展。

　　第四，扩大产品销售渠道。当前，互联网技术得到了快速发展，网购已经成为人们的生活方式。企业应该认识到这一趋势，抓住机遇，开设企业网络销售平台，建立企业同消费者的直接联系，消费者可以通过网络平台直接购买到企业的药品，在这个过程中，没有药品中间商、分销商分取销售利润，降低了药品的成本，消费者能够以最低的价格买到药品，企业也能够获得最大化的利润。

　　营运能力有广义和狭义之分，广义的营运能力表示企业的各个组成成分在企业运行中发挥的功能，狭义的营运能力则是表示企业对其资本的利用能力，本文主要从广义和狭义两个方面来分析哈药公司的营运能力。营运能力也可以用来表示企业将现有的资本、资源转化成财富的能力，这能够用来评价企业所拥有的资源利用能力。实际上就是企业对现有的人力、物力、财力等资源进行组织和安排，实现资金的合理有效利用，在最短的时间，生产最大批量的产品，实现最大化的销售收入。企业的营运能力主要表示企业对其资金、资源的利用能力，资产营运时取得的效率，这个效率表现为企业资金的流动频率。企业资金流动的频次越多，预示着企业资金流动的越快，资金实现了最大的使用效率，资产运营能力越强，企业管理水平越高[[[]郭永日.财务分析如何有效为企业经营决策提供参考的探讨[J].中国商论,2020(09):140-141.]]。

　　4.2.1流动资产营运能力分析

　　流动资产营运能力分析即通过相应存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率分析，解释流动资产周转速度变化的原因，评价资产的流动性。

　　（1）存货周转率

　　医药行业主要依靠先进的技术和产品占领市场，存货主要有药物原材料、药物半成品、药物产成品、针剂以及保健食品等，种类繁多，占比极大，进而存货周转率都偏低。

　

　　存货周转率=营业成本/平均存货。通过查找哈药集团的财务报表并计算相关数据，得出在2015年哈药集团的存货周转率为4.27（次），2016年为5.23（次），2017年为5.12（次），2018年为4.61（次），可以看出变化幅度不大，存货周转率比较稳定。考虑到对比有效性，我又查找了企业绩效评价中行业均值与优秀值，不难看出行业普遍的存货周转率都很低，表明整个医药行业存货变现的速度很慢，但这也与行业的业务性质有着密切关系，因为医药行业属于生产型与销售型相结合的企业，需要现实存货和商品才能经营，行业主要依靠先进的技术和产品领先市场，存货种类繁多、范围广阔，主要有药物原材料、药物半成品、药物产成品、针剂以及保健食品等，所以理所当然所占比很高，进而存货周转率都偏低。但通过对上表数据对比可以看出哈药集团的存货周转率一直不断在提高，近四年已经远超行业平均值直逼行业优秀值，这说明哈药集团在存货管理和存货资产变现能力上要比行业绝大多数企业优秀。

　　（2）应收账款周转率

　　应收账款周转率的计算要通过计算上年与本年的平均值，所以不仅仅要考虑到本年，也应该将上一年情况纳入考虑，这样通过与本年营业收入计算才能公正客观的反映出应收账款周转率的变化。

　　

　　应收账款周转率=营业收入/平均应收账款。应收账款在一家公司中的作用举足轻重，如果一家公司的应收账款能够及时收回，就能是资金迅速流回企业从而大幅提高公司的资金使用效率。通过计算得出哈药集团的应收账款周转率如下：2015-2018年，哈药集团应收账款的周转率分别为6.59、5.25、4.10、3.99，应收账款周转天分别为54.65、68.60、87.75、90.26。其中，应收账款周转率是企业收回款项的速度和应收账款变现水平高低的体现。因此，需要对应收账款的周转率进行研究。根据上面提供的数据可以知道：从2015年到2018年，哈药气团应收账款周转率在不断降低，应收账款周转花费的时间越来越多，这表明，2015到2018年，哈药集团回款速度在不断放慢，同时，应收账款周转率明显落后于同行平均值，在回款天数较同行偏高。应收账款中周转的速度变慢，周转花费的时间越来越长，资金收回速度较慢，企业的营运能力逐年降低。

　　（3）流动资产周转率

　　流动资产是衡量企业营运能力的重要指标，且医药行业的行业特征是流动资产占很重要的一部分比例，而且通过对比行业平均值的流动资产周转率发现存在着差异，值得我们去分析。所以流动资产周转率的计算将流动资产总额考虑在内，同时为了加强企业年份的连续性和更客观准确的反映企业流动能力，采用流动资产的平均值。

　

　　流动资产周转率=营业收入/平均流动资产。哈药集团2015－2018年流动资产周转率依次为1.68、1.54、1.26、1.33，流动资产周转天数为214.43、234.47、286.56、270.94。这项指标可以用来评价企业所拥有的流动资产使用和周转的能力水平。流动资产周转率的高低与企业流动资产的利用能力成正比，流动资产周转率越高，表示企业能够节约更多的流动资产，拥有较强的流动资产把控利用能力。从2015到2018年，哈药集团的流动资产周转率可以表明，近年来其资产周转率较同行明显偏低，究其缘由是哈药集团近几年营业收入不断减少。综上可知，哈药集团还存在着许多资产经营管理上的问题，在资产的利用能力上还有较大的提升空间

　　4.2.2固定资产营运能力分析

　　对于哈药公司来说，固定资产在整个企业中占比最重，关系到企业的盈利能力，对企业起到至关重要的作用。固定资产周转率=销售收入/平均固定资产净值。

　　哈药集团2015年到2018年固定资产周转率依次为:3.44、3.2、3.0、3.0。这项指标是企业对其固定资产运用能力的体现。该项指标数值的高低和企业的资产运用能力成正相关，企业的营运能力越越高，表明其对固定资产的利用能力越高，指标偏低则表明资金没有得到合理的利用。哈药集团2015到2018年的固定资产周转率趋于稳定，大体低于行业平均水平，可以看出哈药集团近年来固定资产周转率逐渐走低，表明企业固定资产的利用率较低，企业管理存在较大问题。

　　4.2.3总资产营运能力分析

　　哈药集团2015到2018年总资产周转率依次为:1.06、0.98、0.84、0.84，总资产周转天数为:340.65、367.20、430.67、426.14。对企业总资产周转率进行分析能够知道企业管理部门利用资金的能力和效率。一般来说，企业的资产由几个方面组成，对企业资产周转率进行分析并不能完全知道企业资金的利用效率，想要知道精确的结果，需要对企业资产的组成、分布等进行分析，由此来评估企业资金的使用效率。近四年来，哈药集团的总资产周转率偏低，这意味着企业资金周转需要的时间较多，企业对其资产的利用能力偏低，资产不能够及时的转化为收益。与此同时，企业管理资产的效率较低，不够重视，这也是企业营运能力低的一个因素。将哈药集团与竞争对手对比发现，哈药集团资金周转率较同行偏高，近四年来，营业额不断减少，这就导致了哈药集团近四年逐渐走低的资产周转率。观察哈药集团的总资产周转率浮动态势可以看出，哈药集团拥有的资产利用能力较低，固定资产常年闲置不进行处理，资产的流动速度较慢。企业的营运能力要想提高，首先，要对固定、流动资产的比例进行合理的分配，避免固定、流动资产闲置浪费的情况出现。其次，提高企业对资产的利用能力，减少应收账款的周转时间、存货的周全周期等。再次，要最大限度的利用现有的资产，尽可能的占据市场份额，促进企业营业额的增加。

　　4.2.4综合评价与分析

　　通过对哈药集团营运能力的分析可以看出：企业应收账款的数额较大，分析企业近四年的应收账款周转频次，可以知道，哈药集团欠缺应收账款的管理能力，应收账款周转率相对于同行医药企业偏低，账款的汇款时间过长。应收账款周转时间过长，企业无法收回账款，就无法利用资金。欠款方失信，到了回款时间仍然不能收回账款，应收账款数额不断增加。对比资金周转率的各项指标发现，哈药集团应收账款周转率较同行偏高。总的来说，企业的营运能力较低，营运效果不明显，因此，企业的资本结构组成会对企业的营运能力造成较大的影响。

　　在当前竞争日趋激烈的市场环境下，企业要想在激烈的竞争中保持稳定的发展，必须要有强大的资金支持。贷款是企业获得资金的一种来源，它在强大企业资本的同时，也对企业的偿债能力发起理论挑战。既要合理的利用贷款，同时也要保持偿债的能力。这就意味着，企业要对自身的偿债能力有较强的把控。严格规划企业财务流程是对企业财务能力进行分析的第一步，同时也要明确企业存在的提高或降低偿债能力的影响因素，在对这些方面进行了分析之后，才能明确把控企业的偿债能力，为管理者的财务决定指明方向。偿债能力按企业按时偿还债务的承受能力，有短期、长期偿债能力两种[[[]汪业欣,范伟.财务指标评价体系探讨[J].经济研究导刊,2015(12):115-116.]]。

　　4.3.1短期偿债能力

　　短期偿债能力指的是企业利用其流动资产偿还债务的能力，是企业偿还段时间、日常债务能力的体现。评价企业的短期偿债能力，主要有净营运资本、流动比率、速动比率、现金比率等几个方面的指标。

　　（1）净营运资本

　　净营运资本指的是企业流动资产和流动负债的差，也称作营运资金，企业在偿还了所有的流动负债之后剩余的资金。

　　根据哈药公司近三年的资产负债表计算得知，从15年到18年这三年的净营运资本分别为27.4、40、34.5、21.1（亿元），可以看出2016年的净营运资本偏高，而其他年度均偏低。通过2016年的资产负债表可以看出，流动资产对比2015年增长幅度较大。经查明得知，2016年，哈药集团货币基金数目迅猛增长，对比上一年增加了155%，这就使得2016年流动资产总值的激增，这主要是因为资产重组的原因。2015年净营运资本偏低，究其缘由，在2015年流动资产数目降低是因为资金被用来解决于三精制药公司之间的矛盾。两年以后，哈药的净营运资本又开始降低。企业的营运资本是企业偿还短期债务的余量，所以，当企业的流动负债和流动资产都改变时，企业必须要借助相关的指标分析企业的短期偿债能力。

　　（2）流动比率

　　净营运资本不利于不同规模间的公司比较，所以我们对流动比率进行分析。流动比率是指流动资产与流动负债的比率。该指标反映了流动资产满足流动负债需要的程度。

　　我们可以看出流动比率从15年的1.49到2018年的1.41，降低幅约为5.4%，相差不是很大。在2018年最低是由于货币资金下降引起的，而2016年可能由于货币资金的激增有所提高。但总体数值变动并不大。从表中中可以看出，近年来，哈药集团的流动比率较同行偏低，低于2，但是哈药集团的流动比率变化很小，说明企业经营稳定，且高的流动比率也存在一定的缺点，企业现金存量加大，表明企业的资金利用率较低，企业获得的利润偏低。

　　（3）速动比率

　　因为流动资金中包含的存货变现能力极差，我们又进而研究了与流动比率对比更为严格的速动比率。速动比率也可以叫做酸性实验，表示的是企业速动资产和流动负债之间的比值，这是企业所拥有的流动资产变现偿还能力的体现。一般来说，速动比率处在1左右较理想，说明企业有较好的的偿债能力。

　　

　　我们计算得出哈药公司15年到18年的速动比率比较稳定，并且对比近四年的流动比率，可以看出速动比率与流动比率存在着一定差距，说明哈药公司的存货在流动资产中占一定比重，存货周转率较慢。因为哈药集团是一家主要依靠先进的技术和产品占领市场的医药公司，存货主要有药物原材料、药物半成品、药物产成品、针剂以及保健食品等，种类繁多，占比极大，进而存货周转率都偏低，这是整个医药行业的特性。从表中可以看出哈药集团的速动利率低于同仁堂企业，四年的数值分别为1.09、1.37、1.30、1.08接近标准值，速动比率低表明哈药集团在存货方面把控较好，企业向健康的方向发展，对现金的利用能力较高，但这也表明企业可用现金金额较少，企业的经营方式有待改进。

　　（3）现金比率

　　为了对企业的短期偿债能力进行深入分析，我们又研究了现金比率。现金比率是指现金类资产对流动负债的比率。

　

　　对比同仁堂公司，发现哈药公司的现金比率较低，说明公司的流动性一般。哈药集团资产负债表中现金及银行存款占流动资产的比重较小，资金利用率较高，反映了公司的流动资产得到了合理运用，在现金类资产上获利水平较高。

　　4.3.2长期偿债能力分析

　　企业拥有的偿还长期债务的能力就是长期偿债能力。衡量企业的偿债能力可以参考两个指标：资产负债率、产权比率和利息保障倍数。

　　（1）资产负债率

　　资产负债率也是负债比率，表示企业负债总额和资产总额之间的比值。体现债券人拥有的资金在企业负债总额中的占比，同时是也企业对债权人权益的保障水平。稳定的观点认为企业的资产负债率应该低于0.5，这个数据在国际上是0.6。

　

　　由上图可以看出，哈药集团近四年的资产负债率都没有超过0.5，整体稳定在0.45左右。总的来说，近年来企业的资产负债率在不断降低，但是同上年相比较差别较小，这表明哈药集团已经察觉到了负债的风险，调整发展策略，既保证了企业的正常盈利，加大了大股东大资本的入驻，与此同时，企业负债率不断降低。分析上表可知，哈药集团的资产负债控制水平较低，比行业均值低，但是比同仁堂企业高出近一半数据，非常接近标准值，具偿还债务的能力，但是也要承担极大的债务风险。

　　（2）产权比率

　　产权比率指的是企业负债总额和所有者权益总额之间的比值，是企业财务组织结构稳定程度的体现。它是企业所有者对债权人权益保障水平的体现。产权比率的数值偏高这表明债权人所占的产权比率较大，企业偿还债务的能力较低，企业面临的经营风险较大，面临财务危机的可能性较高。一般来说，产权比率为100%时较为理想，同时，也要根据企业的情况来具体分析。

　

　　哈药集团近四年总负债在2016年最高，净资产也在2016最高，由于负债的增幅比净资产的增幅小，导致了产权比率在2016较低。但是产权比率下降幅度不大，在1.7%左右浮动，相对比较稳定。哈药集团近四年产权比率远高于同仁堂企业，基本处在100%以下，这表明企业股东产权占比较少，基本上是借款经营，虽然意识到了问题在减少负债，增加股东投入，但是仍面临较大的债务危机。

　　4.3.3综合分析与评价

　　（1）综合分析

　　通过分析哈药公司近些年的偿债能力，可以获悉其短期偿债水平是比较低的。但从上述数据中反映的结果表明各项指标都较为接近，这说明哈药公司很好的借助债务来使自己企业发展强大，使得短期还债能够得到一定保障，但与此同时，也有非常大的潜在危机蕴藏其中，尤其是对于一家上市企业而言，这种利用债务之便来为企业拓宽发展空间的行为无疑比较冒险、激进。他们更应该为自身业务发展保留更多现金，以偿还短期债务支付。此外，该公司长期偿债能力还是相对比较好的，所以一般不会出现因为长期债务压力而致使公司爆发债务危机可能，而且这些年，哈药公司都在尽可能的降低负债，使得偿债能力有了一定保障。总而言之，哈药企业偿债方面是无须过分担忧的，只需改变现有的经营模式即可，以此来降低负债利用率。

　　（2）面临的问题

　　哈药集团旗下子公司成立方面的经营问题需要解决。为了兑现与子公司的承诺，总公司需要和三精制药进行资产置换。于2015年4月，“三精制药”在证券交易市场以“人民同泰”的名称正式完成更名，以此实现资产置换。但与此同时，也带来一些弊端，新公司的成立为总公司带来了很多方面的问题，尤其是可能会降低公司的偿债能力。

　　在国家医疗政策不断重改与发展下，使得市面上的医疗企业也深受影响，由国家政策层面给医疗行业带来的挑战或是机遇，将很有可能改变现有市场，扩大医疗企业的竞争力，进而间接的使其医疗企业营业收入及利润下降，这也说明大大降低了企业偿债能力。

　　环保风险也是医疗行业面积的危机之一。尤其是近些年，我国陆续出台了一些环保政策，提高了医疗企业环保标准，这进一步提升了医疗企业环保治理难度，增加了相应的费用成本支出，如果环保不得当，将有可能面临大额的环保处罚风险，环保管控举措的加强，更是有触发医疗企业债务危机的可能。

　　为维护金融市场秩序，国家也逐步加强金融管控力度，为此，做出了一些强制性举措，如提高企业贷款门款，这便大大削弱了企业资金来源渠道，同时也提高了融资成本，企业经营会受资金所限，这不仅加大了企业经营难度，同时对企业偿债能力也是一种严峻的考验。

　　（3）改进的意见

　　应尽可能降低债务成本，提高公司股东权益，可以适当的利用融资手段来降低因债务引发的破产危机。同时对于企业自身来说，应该不断钻研创新，提升产品核心竞争力，占有更广阔的市场份额，只有这样才能让公司得以持续稳定的发展。为积极鼓励员工、领导发表创新性想法，还可设立相应的奖励制度。此外，结合公司现状分析，应尽可能减少短期债务，保留一定的现金额度供企业周转，也可以将这部分闲置资金投资其它业务。针对现有的单一销售模式，也应及时作出改变，这样才能更好的优化企业资本结构，降低坏账率。但若是企业能够实现科学举债，这意味着企业将能够获得更多资金，也使得偿债能力大大提高。如若不能合理举债，那便有可能使企业陷入信贷危机中，将承担更高的负债风险，更严重的导致企业直接破产。由此可知，企业在经营过程中应该合理实施资金筹划，这样才有助于企业逐步发展与稳定经营[[[]杨媛媛.浅谈财务报表分析在企业中的运用——以哈药公司为例[J].纳税,2018,12(34):169.

　　综合上述分析，可以总结出哈药公司在现有的经营中存在如下几点重要特征：短期偿债水平处于中等偏上，公司流动性风险也有逐年递增的趋势；公司销售业绩也越来越差，致使公司销售规模减少；在这四年期间，哈药公司也进行过重大资产重组，实现了大的销售利润分配；此外，从哈药公司表现出来的盈利水平来看，已经有逐步后退的发展态势，这很大程度上是源于医疗行业面临巨大的竞争压力，同时也是由医疗行业特殊性质所决定的；但是，在科研投入等其它方面，哈药公司却十分重视，而且保持持续研发，不断进步的宗旨，这也是现在医疗企业所欠缺的。

　　现阶段大部分医疗企业都越来越趋向于资源整合，以致“蛋糕”划分越来越不均衡，医疗市场的百分之七十都被前十大医疗企业占有，而对于哈药这种小规模公司来说，想要占据一定份额的市场，需要科学钻研、谨慎经营，努力提高经营空间。