1.绪论
1.1研究背景
利润对上市公司债权人的利益影响很大，所以盈利质量的分析开始变的越来越重要。近几年来，随着资本市场和经济的发展，投资者的知识素养也随之提高，还有许多上市公司财务报告虚假、虚增利润的新闻，因此相关审计XX单位大大加强了对公司的检查力度。这样一来,投资者如果想让企业更加赚钱，那么要看重什么呢，那就是盈利质量。另外，随着高新技术的发展，全国已初步形成了以电子信息产业为主的产业集群。全国高新技术企业中有13425家企业属于通信及电子设备制造业，占全国高企的49.62%。通过2018年的生产总值来看，电子及通信设备制造业以相对较少的企业个数创造了较高的总产值，它创造的总产值占总体的产值为48.09%；在出口和利润方面所占比例分别为52.93%和45.77%。在这样的背景下，关于上市公司盈利质量分析的理论和方逐渐出现并不断完善，从而为投资者如何提高盈利质量提供了方便。
1.2研究意义
衡量盈利质量的标准是什么呢，这值得我们思考，毕竟企业对利润的可利用数值的多少是非常看重的，这都会受现金保障程度的影响，与此同时，企业也会考虑对运转资金的可持续循环利用，这样一说，它们可能性都很大。会计盈利质量实际是通过资产负债表、利润表、现金量表的数据为基本依据的多维度指标评价以收付实现制为基础，得出具有合理和参考价值的结果。通过盈利质量的评价指标能客观反映企业的会计盈利水平，所以开展企业盈利质量的研究，对提升企业盈利能力和成长性具有重要的现实意义。本文开展利亚德光电股份有限公司盈利质量研究，将为该公司盈利质量提升、投资决策、降低风险提供良好的参考依据。
1.3研究内容
盈利质量分析对于企业的财务经营状况有着深远的影响，它同时对企业成长性非常重要。因此，本文围绕利亚德光电股份有限公司的盈利质量展开研究。主要研究内容为：
(1)研究利亚德光电股份有限公司近几年的盈利质量特点和发展趋势
(2)通过研究和分析，找出利亚德股份有限公司盈利质量存在的问题和不足，并探究其中的原因。
(3)通过与中天科技公司的相关指标对比，找出利亚德公司存在的优势和不足,并探究原因。
（4）针对利亚德盈利质量分析方面存在的问题和不足提出相应的意见和措施，对提升利亚德光电股份有限公司的盈利质量提供决策依据。
1.4研究方法
(1)查阅图书法。通过调查法，观察法，作图法，对比法，数据研究等方法，将本企业各个年度各个指标进行对比，总结利亚德发展的业绩水平并得出结论，提出建议。
(2)案例分析法。通过对利亚德公司的分析和研究，针对利亚德公司的基本情况，了解并收集论文撰写需要的一手资料。
(3)充分利用自己所学专业的理论知识，全面运用利亚德光电股份有限公司近三年的财务报表等资料和数据，以此来探讨此公司的盈利质量。
2.相关理论概述
2.1盈利质量的概念
上世纪60年代，X著名的财务分析专家桑顿.L.奥格洛夫发表了颇具影响力的投资咨询报告《盈利质量》（Quality of Earnings），报告详细提出了盈利构成的分析方法，并以此来评价盈利的持久性，从而反映盈利质量[1]。自奥格洛夫报告之后，利润质量概念逐渐被人们重视。迄今，国内外学者从不同视角对利润质量展开了众多研究。关于盈利质量的定义：American Accounting Association（简称AAA）定义：盈余质量是随着时间流逝，由权责发生制所确认的收益数额与公司流入现金数额的弥合程度，即会计盈余转化成现金流入的能力高低水平[2]。
2.2盈利质量的评价因素
(1)企业的盈利性
盈利性这个词的意思是一个公司在一段时间内使用自己公司的钱来进行挣钱的一个能力，它是企业生存、发展的必要条件。一般可以使用销售净利润、营业收入增长率这俩个指标来评价，如果一个企业的营业收入增长率越高，说明它的盈利质量越好，说明盈利能力是较高盈利质量的前提，因此在评价上市公司盈利质量时，首先要对它的盈利性进行分析，通过分析报表中的盈利指标，可以了解企业具体运营的好坏、资本回报率的高低，从而反映企业的盈利质量[3]。
。
(2)盈利的持续性
盈利的持续性是盈利质量的最基础特征。对企业来说盈利的持续性是基本条件,若不具备真实性,上市企业的会计信息和盈利信息根本就没有任何基础[4],盈利质量分析就更无须展开更多的讨论。盈利的真实性是盈利质量分析的前提，但是很难采用评价指标对其量化分析，可以通过会计师的相关审计结果进行评价。
(3)盈利的收现性
收现性是指伴随着现金及现金等价物的流入公司的利润逐渐形成，将获得利润转化为现金的能力。其实账面利润不等于现金流入，只有当现金被账面利润时公司的盈利才能真正的实现。所以说收现性已成为盈利质量评价体系中的重要组成部分，收现性越好，盈利质量就越高，目前评价企业收现性的评价指标有：盈余现金保障倍数、主营业务收现率、现金流量比率、总资产现金回收率、投资收益现金获取差异率、净利润现金差异率。
(4)盈利的成长性
成长性指标能反映一个公司经营能力发展变化的好坏。体现企业收益能力的增减变动情况体现在其相关影响指标上,这些指标就是反映企业收益能力的指标。盈利的成长性应该以主营业务收入和企业挣钱的数量来进行衡量。从盈利的发展趋势可以判断出企业盈利的成长性,企业盈利水平稳定发展,其成长性相对较好,盈利质量水平也比较高,其发展潜力也比较好[6]。它的评价指标如下表所示：
（1）企业的资产状况
企业运行过程中,需要充分运营良好的资产,从而创造更多的经济效益,而资产质量低下会促使企业运行过程中产生不必要的经济损失和成本的浪费等,严重降低公司盈利质量[5]。如果一个公司有很好的现金优势，那么这个优势就会给这个公司带来很好的利润。如果相反的话，那么这个公司就不会有很好的利润。
（2）收入的质量
收入是一个公司经营现金流入与产生营业利润的主要来源，因此收入质量的好坏将直接影响到盈利质量的好坏[12]。如果想让这个企业的盈利质量更好，那么这个企业的利润和其它的吸引金钱的小项目肯定要同步；坏账大量增长的话，它就会严重的影响到主营业收入。如果企业想要获得好的发展，应避免人为不能控制的影响因素，当然也会存在自然因素。
（3）主营业务的鲜明性
营业利润主要由企业的主营业务产生，由于企业的主营业务具有重复性、经常性的特点，因此由主营业务产生的营业利润具有相对的稳定性、持续性，由于投资净盈利与营业外损益具有偶发性、一次性的特点，他们对企业未来的盈利贡献具有极大的不稳定性[14]。盈利的利润越多，那么这一项在总收入中就越多，既然这样，这个公司的主要盈利方式就很重要。这样一来，一个公司的盈利质量就会变得稳定。
3.利亚德光电股份有限公司简介
3.1企业历史
利亚德光电股份有限公司前身为北京利亚德电子科技有限公司在1995年成立。当2010年的10月的时候，这个公司变为股份有限公司。公司的外文名称是Leyard Optoelectronic Co.,Ltd.公司的董事长为李军，它的销售地域主要是北京。
3.2企业经营
利亚德公司是一家北京的上市公司，它经营的业务有很多，比如对LED应用产品研究和设计，制作太阳能电池板，销售光纤和光缆等，公司始终以全心全意的态度为顾客服务，打造方便、省钱的电子通信应用产品。本公司除了对灯具的生产销售外，还有智能电网、信息通信电子产品和精工设备系统等三大类。公司主营业务包括智能显示、夜游经济、VR体验、海洋系统。智能显示业务主要以多种显示产品和智能光纤、光缆为核心形成适用于各种行业的智能显示解决方案，显示产品包括LED小间距电视、LED显示屏；光纤和光缆包括智能电网、新能源和新材料。
2008年，北京第29届奥林匹克运动会开幕式地屏画卷和梦幻五环是利亚德光电股份有限公司建设的，展现了一幕幕梦幻般的绚丽风景，被授予“北京市科学技术奖一等奖”。利亚德的创新被中央政治局委员、时任江苏省委XX李强作为中国故事向世界传播，加速“一带一路”布局：印尼和摩洛哥工厂建立、香港有限公司正式运营利亚德集团海洋工程有限公司、利亚德电子材料有限公司。
3.3经营状况
从上表可以得知，利亚德公司从2016年到2018年的资产总额和利润总额一直呈现上升状态，说明企业的盈利能力较好。从公司的年报里了解到2017年开始，公司开始关注经营现金流指标，并采取一系列的改善措施，经营性现金流进入良性运转。应收账款的收入占营业收入比重稳定在30%，一年以内应收款额稳定在76%，出现呆账坏账的风险较小。从公司的经营状况可以看出利亚德公司的运营良好，一直处于不断盈利的阶段，发展前景有所期待。
4.盈利质量评价指标体系
4.1盈利性指标分析
盈利性指标是表示的一个企业在一段时间内获得利润的一种能力。没有量也没有质，因此量为盈利质的基础，本文选择了三个比较重要的财务指标来表示这个股份有限公司的盈利性。具体分析如下：
（1）主营业务利润率
各项指标分析如下:主营业务利润率是指企业一定时期内主营业务利润与主营业务收入的比率，它表明了企业每单位主营业务收入能够带来多少主营业务利润[7]。反映了企业主营业务的获利能力，它是评价企业经营效益的主要指标。该指标越高，说明企业产品定价科学，产品附加值高，营销策略得当，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。它的计算公式：
在2018年的时候，从表4.1中可以看出这个公司的主要盈利财务指标在很大的进步，这都离不开主营业务收入的增加，主要是扩大了投资力度，研发了新的产品，比如说，利亚德开发全新全系列智能会议平台产品,采用目前最新的MINILED4in1表贴的技术,全系列产品通体厚度仅为3厘米,是目前全球会议平板领域在相同尺寸下最薄的LED显示屏幕,该产品采用独特供电及控制系统并且该系列产品涵盖135寸、162寸、216寸三个尺寸,将满足相关会议系统客户的多种需求。
从公司的经营状况看，2017年度的夜游经济比较受欢迎，销售额达到了17.27亿，同时智能显示的销售额达到了38.53亿元。2018年度的智能显示销售额达到了51.71亿元，创下了历史上最高纪录。
(2)净资产收益率
净资产收益率表示在年度报告的主要利润比上每个股东所得到的平均利润的百分比，它表明了这个企业获得利润的能力。净资产收益率越高，说明投入资本带来的收益越高，盈利能力越强[16]，相反则越弱。计算公式：净资产收益率=净利润除以净资产*百分比
利亚德光电股份有限公司这三年来的净资产利润率分别是14.91%、21.49%、16.26%。从下面的数据可以看出来公司在2016年的净资产收益率上升到21.49%，因为在2017年的时候并购的三家公司均在下半年合并业绩,故并入营业收入64.708亿元,并入净利润12.11亿元。在全国照明行业中具有绝对优势。但从2017年度到2018年度开始下降到了16.26%。其主要原因是2018年企业对外进行投资，以及增发新股，导致净资产收益率降低。这样的话，企业需要采取措施来提高这个财务指标的增长。
资产报酬率又叫资产净利率，它表示企业获得利润后减去本钱的纯利润比上企业拥有的货币资金。资产净利润率越低，说明企业利用全部资产的获利能力越弱[10]计算公式：
资产净利润率=净利润除以资产平均总额*百分比
资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)除以2
利亚德光电股份有限公司近3个年度的资产净资产率是16.22%、19.13%、17.33%。这样一来，明显看出企业的这个财务指标发展不是很强。从数据来看，看出了这个企业的资产净利润率的波动比较小，对企业的盈利质量影响比较小。2016年到2017年公司经营比较良好，公司的规模日渐扩大所以资产提高了导致资产净利润增加。公司2017年到2018年的所得税费用从12.11亿元增加到14.83亿元，导致净利润没有太大的变化，而导致净资产利润率降低。
所以说这三个主要的财务指标的变动不是特别明显，说明企业的盈利质量比较高，只有小幅度的变化。
4.2持续性指标分析
(1)主营业务利润贡献率
主营业务利润贡献率所表示的主要的盈利比上利润总额。从定义的表面意思，我们理解为，一个公司销售的产品越多，越能反映它的特色。所以主营业务利润贡献率就是为企业设定的一个关于主要业务的指标。主营业务利润贡献率越低，盈利不确定性越大，盈利持续性也差[17]。
当一个公司的主营业务收入减去主营业务成本减去税金及附加后的数值超过企业获取现金的时候，我们可以这样说，说明企业其他经营活动及资产处置等非经常性项目发生亏损，需要这个公司的未分配利润来填补。如果一个公司的主营业务利润比利润额
低了很多，这就说明了，企业遇到了与经营有关系的问题，只有解决了这种障碍，这个公司的发展才会得到很大的进步。盈利的持续性才会变好。
从表中的数据，可以了解到利亚德光电有限公司的主营业务利润贡献率2016-2018年是处于不断降低的状态，2016-2018年这三年来企业的利润总额一直在增加，主营业务利润也是逐渐增长的趋势。所以盈利来源主要依靠主营业务收入，但盈利的渠道比较单一，从主营业务利润贡献率角度来看，利亚德光电股份有限公司的盈利的效果不理想。
（2）营业利润比重
营业利润比重是营业利润在企业整体利润中的比重，反映主营业务收益在企业整体收益中的比重[8]。这样一来，如果把这个财务指标数值变得越来越大，会对企业的发展有大大的好处。
计算公式：营业利润比重=营业利润除以利润总额*百分之百
从表中的数据可知，2016年到2018年这三年来企业的营业利润是不断增长的状态，利润总额也是逐渐增加的状态。公司的商业地产商主导的亮化市场较为成熟,在公司的景观照明板块规模处于全国第一，导致营业利润大幅增加。利亚德光电股份有限公司的这三年的营业利润比重分别是92.12%、99.67%、2 99.73%，说明利亚德光电股份有限公司的盈利持续性比较良好。
总资产周转率是企业一定时期内的销售收入净额与平均资产总额之比。此财务指标表示了当这个企业的本金和其他金钱来源的投资和此企业销售物品的水平的情况。在很有效地利用公司的资产的时候，在计算资产的使用次数越来越多的时候，利用率越高，这个企业的获得利润的能力就越强。在计算公式：
总资产周转率=营业收入净额除以资产平均总额
资产平均总额=(期初资产净值+期末资产净值)除以二
在上面的三线表中的数据可知，企业的资产平均总额呈现增长的趋势，同时也可以看出，企业在2016年到2017年的总资产周转率一直降低，说明营业收入的增长没有跟上资产的增长，资产管理利用效率降低，从这一点说，企业的盈利持续性减弱，有待改善。但是2017年6月14日公司的子公司金达照明有限公司与其他发展良好的公司进行投标，他们表示这个项目的价格约为26047万元,占金达照明2016年度经审计营业收入65098.25万元的40%，该项目将于9月30日前建设完成,预计对公司2018年度的收入和经营业绩产生积极的影响。2017年度到2018年度的总资产周转率是上升趋势。说明企业的盈利持续性相对较好。
综上所述，2016年到2018年企业的营业利润比重比较高，但是主营业务利润贡献率和总资产周转率呈现不稳定的状态，说明企业需要加强资产运行效率，盈利持续性有待提高。
4.3收现性指标分析
(1)主营业务收现率
主营业务收现率是销售商品、提供劳务收到的现金与主营收入的比率[11]。
营业利润经营现金的比指是企业一定时期内经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业盈利转化为现金的能力。一般而言，当企业净利润大于零时，这个数字应该大于1，营业利润经营现金比率越大，表明企业单位净利润带来的现金越多；就是说经营活动中产生的现金对净利润的贡献较大，这反映了公司具有较好的获现的能力[9]。计算方式是经营活动现金净流量的数值比上净利润。
从上面三线表中的数据可知，企业近三年来的经营活动现金净流量，公司销售商品获得的收入影响着现金净流量，这样一看，两者都是不断增加的趋势，如此一来，也就是说营业利润经营现金比率也是不断增长的状态。说明了一个企业运营现金获现性不错，利润转化现金的能力强。
(3)应收账款周转率
应收账款周转率是一个企业在一定时期内赊销净收入与平均应收账款余额之比[18]。公司想要想根据应收账款周转率来表示的盈利品质，那就要首先要有应收账款这项资产，并在应收账款的基础上通过查找真实有效的数据来推算出应收账款周转率。若应收账款能够进行周转，那说明企业在经营期内管理状态较稳定，盈利质量应该继续保持。计算方法是销售收入比上应收平均账款，应收平均账款的计算方法是期初应收账款加上期末应收账款比上2
从下面的三线表中的数据可知，企业从2017年到2016年的应收账款周转率增长了0.4055%，销售收入和应收平均账款都是处于增长的状态。2017年度公司推出了新的两种产业：文旅业态和VR体验，两者在市场上受到很大的反响，导致销售收入不断增加。但是应收账款也在增加，因而2017年到2018年应收账款周转率有小幅度的下降，反映企业利用资产创造的现金流较低，获取现金能力。但总体来说，应收账款还是比较良好。
综上所述，企业的主营业务收现率、营业利润经营比率是不断增长的过程，但是应收账款周转率有点波动，表明企业获得现金的能力很好。
4.4成长性指标分析
(1)经营现金流量增长率
业务现金流量的增长率反映了两年期业务现金流量相对于以往业务现金流量的增长率。对于企业来讲，首先应该明确企业要干什么，随之得到的就是企业通过从事何种经济活动来确定现金流。而经营现金流量增长率则是为了描述净现金流的变化趋势而设的指标。从外部流入的现金越多，则预示着企业总的利润额将向着盈利的趋势发展，那相对来说现金流出量大就体现出这个企业可能暂时遇到荆棘，利润额会随之减小，这也就间接地证明了企业的盈利质量有待加强。这个财务指标越高，反映企业现金流持续增加，即企业有持续发展的血液，盈利质量越高，这个指标如果越低，企业的盈利质量则越低。
计算公式：经营现金流量增长率=(本期经营活动现金流量-上期经营活动现金流量)除以上期经营活动现金流量*百分比
从下面的三线表中的数据可知，利亚德是因为2016年中销售产品和提供服务的现金开始大量收回，而且还收到了税费返还使得净流量增长了7.6546亿元，因此企业的经营现金流量增长率从2016年到2017年负增长到55.51%。主要是因为2017年的商品成本增加、所得税增加，然后经营现金流量增长率从55.51%减少到了5.29%，反映了企业的经营现金流量增长率变化莫测，缺乏稳定的成长性。
(2)净资产增长率
净资产增长率是企业本期净资产的增加额与期初净资产之比，净资产增长率不仅表明总资产扩大的速度，它是经济规模变化和成长状况的重要指标[13]。通过净利润获得利润最高的时候，那是因为它在企业的经营活动中起到了很大的作用力。如果比较在净资产回报率高和净资产增长率高的情况下，该企业是一个不寻常的发展企业。
计算公式：净资产增长率=(期末净资产-期初净资产)除以期初净资产*百分之百
这样的数据可知，企业的净资产增长率是先减少后增加的趋势，主要是由净资产增长额减少所致。说明企业的发展能力减弱，资本扩张速度慢。从2017年到2018年的净资产增长率增长了11.88%，反映了公司对负债进行了有效的管理，短期借款和非流动负债势，充分说明企业存在资本结构配比不对称的问题。
(3)净利润增长率
净利润增长率是本期净利润与前一期相比的增长率，若一个公司想要获得很好的利润，那这样的话，这个财务指标越厉害，就充分说明了企业获得利润的能力越强。
如果一个企业的本期的净利润减去上期的净利润的金额和上期的净利润相比超过的数值较大的话，这个公司的净利润增长率就很大，这样的话，企业的发展强。假设一个公司的净利润增长额小于上期自己挣的钱，说明这个公司的净利润增长率没有明显的变化，这样的话，折射了公司的运营情况很差。
它的计算公式：净利润增长率=(本期净利润-上期净利润)除以上期净利润*百分比
从三线表中的数据了解到，企业的这个财务指标一直是不断下降的，尤其是2018年的企业获得的利润增长率是4.38%，这是由于2018年的所得税费用高达2.19亿，比2017年增加了2.16亿元导致净利润增加幅度变小。2017年的净利润和2018年的净利润数值相差很小，导致净利润增长率为4.38%。说明企业的盈利成长性较差。
综上所述，利亚德光电股份有限公司的经营现金流量增长率、净资产增长率都是先增长后减小的趋势，总体来看是不稳定的状态。净利润增长率是不断减小的状态，说明企业的盈利成长性较差。
5.利亚德和中天科技的指标对比分析
5.1利亚德与同行业的盈利性指标对比分析
为进一步了解利亚德光电股份有限公司在国内同行业的水平和存在的问题。本文选择中天科技股份有限公司作为利亚德的横向对比对象。鉴于本文的第四部分对利亚德公司盈利质量评价指标体系，继续对比分析利亚德和中天科技的盈利质量，分析利亚德光电股份有限公司盈利质量存在的问题。
除了中天科技公司的主营业务是光纤、光缆之外，LED显示屏、照明产品、太阳能电池组件，光伏接线盒等产品的设计以及生产也是它的主要方面。从下表可以看出中天科技拥有的现金流大于企业的销售收入，表明了，中天科技的销售产品的能力强。从现金流量净额在2018年达到这三年来的最高值，说明企业的发展进入了稳定期，预测企业未来赚钱的能力将大大加强。利亚德2018年度的销售收入为96.08亿元，同利亚德光电股份有限公司相比高出23.31亿元。反映了中天科技在销售商品、提供劳务方面高于利亚德公司。由此可知，利亚德公司需要改进技术，为顾客提供多功能产品以及更加周到的服务。
通过下面的折线图，我们了解到利亚德的净资产收益率是先增长后减小，但是中天科技的净资产收益率是先减小后增长。2016年到2017年之间，利亚德公司推出了新型产品，在市场上受到了很大的支持，所以净资产收益率处于增长的状态。由于受到市场的冲击，中天科技的这个财务指标逐渐降低。同样在这几年，利亚德的资本投资获得收益的比率处于不断降低的状态，然而中天科技的这个财务指标有上升的趋势且趋于平缓。分析发现：2017年利亚德的资产周转率、杠杆比率没有大幅度的变化，说明净利润下降是利亚德公司净资产收益率下降的主要原因。2016年中天科技的净利润对净资产收益率的影响比较大。所以说两家企业的主要差异是由于净利润的差异。
5.2利亚德与同行业的持续性指标对比分析
（1）营业利润比重
表5.2（1）营业利润比重
由上面的图可知，利亚德和中天科技的营业利润是不断上升并趋于稳定，但是利亚德的数值低于中天科技，说明2016年到2017年两家企业的营业利润都是不断提高的。利亚德的增长速度高于中天科技，最后两者持平。通过分析利亚德2016年的销售额是不断增长的趋势，智能显示和景观亮化产品的年收入额分别是30.63亿、8.67亿。到2017年，智能显示和夜游经济的年收入额分别是38.53亿、17.27亿。对比来看没有太大的变化。上升原因是在于营业外支出变化不大的情况下，营业利润比重增加主要因素是企业资金获得了很大的提高。
（2）总资产周转率
表5.2（2）总资产周转率
投资学家巴菲特认为对总资产的考虑，主要从资产管理的效率和总资产管理的效益两个角度进行分析，并认为总资产周转率越高，则资产管理效率高。由图可以看出在2016-2018年中天科技的总资产周转率均已高于利亚德，说明中天科技公司资产的管理质量和利用效率较高。但是利亚德2016年到2017年的资产周转率呈大幅度下降，但高于一般标准的0.8，说明这三年来利亚德的资产管理和利用效率较好，但是远远不如中天科技的总资产周转率。
综上所述，通过对比利亚德公司和中天科技公司的持续性指标分析，结果表明：中天科技的营业利润比重、总资产周转率高于利亚德。从指标数据来看，中天科技公司的主营业务突出，盈利持续性好于利亚德。但是过于单一的盈利渠道折射出抵抗市场波动的能力较低，利亚德公司的营业利润比重低于中天科技，说明利亚德的盈利结构不如中天科技。
5.3利亚德与同行业的收现性指标对比分析
（1）主营业务收现率
数据显示，2016年至2018年中天科技的产量的主要科技活动保持在“1”左右。利亚德的主营业务收现率小于中天科技公司，说明中天科技公司的收回现金多，短期偿债能力比较强。在采购方面，两家公司可以比较容易的实现先拿原材料或商品，然后再付款的购买方法，减少了现金流压力。但是综合比较而言，中天科技的回收主营业务现金能力要高于利亚德。
表5.3(1)主营业务收现率(单位：%)
（2）营业利润经营现金比率
对于2016年到2018年的营业利润经营现金比率[18]，利亚德公司远远高于中天科技公司，说明利亚德公司净利润的现金含量比较高，可供公司支配的货币量大，企业的支付能力较强。
综上所述，通过对比两家公司的上述收现性指标，结果表明：利亚德公司虽然在营业利润经营现金比率方面高于中天科技，但是在主营业务收现率低于中天科技，可以判断利亚德公司虽然比较注重现金管理，在公司的收现性和行业顶尖的水平还有不小差距，有待加强。
表5.3（2）营业利润经营现金比率
5.4利亚德与同行业的成长性指标对比分析
（1）经营现金净流量增长率
表5.4（1）经营现金流量增长率
从下面折现图中可以看出利亚德经营现金流量增长率是先增长后下降趋势，因2016年的销售收入下降，导致利亚德公司的现金流降低，所以利亚德的经营现金净流量为负值。通过分析中天科技公司2016年到2018年的这个财务指标发现这三年来经营现金流流入增长长度不大，但是购买商品和其他支出的现金大幅上涨。
分析2017年的增长率中天科显示的增长幅度小于利亚德公司，进一步分析发现利亚德公司的增长主要是因为其现金流流入的增加，利亚德公司2016年到2017年现金流量几乎没有变化，造成其经营现金流量增长的原因在于现金流流出的减少，具体反映在各项税费支付的减少，通过经营现金流量增长率这个重要的指标判断出利亚德盈利的成长性高于行业领先水平。
（2）净资产增长率
表5.4（2）净资产增长率
从图中的折现图可以看出，利亚德的净资产增长率是先减少后增加，中天科技是增加后减小的趋势，2016年利亚德公司的资产增长率高于中天科技，但自2017年开始，利亚德公司的净资产增长率低于中天科技。在2016年行业萧条时期，利亚德公司的资
产增长率一直下降。而中天科技的净资产增长率仍保持增长，说明利亚德的成长性比中天科技要好。
综上所述，通过对比两家公司的成长性指标，可以发现：自2016年以来，利亚德公司在各盈利成长性指标方面都与中天科技有较大差距，而且差距正在拉小，说明利亚德盈利成长性相对于中天科技较好。
6.盈利质量存在的问题
6.1企业的盈利持续性较差
利亚德2016年的主营业务利润率、总资产周转率数据分析表明企业的营业收入相对来说偏低，各项成本是不稳定的状态。通过计算这两年的资产周转率，企业的总资产周转率降低了。看出来这三年的公司利润贡献率呈现逐渐减少的趋势。2016年到2018年这三年来企业的主营业利润呈现增长的趋势，利润总额也呈现增长的趋势。但是两者的增长幅度大体一样。导致主营业务利润贡献率减少。从主营业务利润贡献率角度来看，利亚德光电股份有限公司的盈利持续性比较差。
6.2企业的净资产增长率是减少趋势
净资产增长率是上市公司发展能力的一个重要的指标，这一金融指标在企业发展过程中起着非常重要的作用。假设利亚德在高净资产报酬的背景下，通过自己的发展，同时保持较高的净资产增长率，这能充分证明企业的无比强大。通过对利亚德公司的纵向与横向分析，发现企业的净资产具体体现在：反映利亚德的净资产报酬率，净资产增长率在2017年较2016年同比下降了5.23%、1.8%。这充分说明了利亚德的发展能力低，揭露了较慢的资本规模的扩张速度。
6.3企业的成长能力缓慢
通过对利亚德公司成长性指标进行分析，发现利亚德的盈利性成长缓慢。2017年、2018年利亚德公司的净利润增长率仅分别为81.74%和4.37%，而同行业的中天科技即使是在行业利润下行的2017年净利润增长率是15.150%；在2018年的时候达到14.385%，说明中天科技公司的主营业务利润较低。近三年来，利亚德公司的主营业务收入增长率116.448%、47.804%、19.006%呈现逐年下降趋势。在行业复苏的2018年利亚德的主营业务收入增长率仅19.006%，而中天科技同期的该指标为25.173%。说明利亚德公司主营业务成长缓慢。利亚德2017年到2018年的主营业务收入增长率降低了28.798%，原因是2018年的新型产品存在滞销，主营业务收入降低了3.24亿元。由于2018年利亚德存在大量税收问题和期间费用的增加、产品的售价降低，导致净利润增长率降低了77.37%，说明企业的盈利成长性较差。
6.4企业的盈利能力较低
利亚德公司盈利能力指标的数据分析，我们可以了解到近两年来的总资产利润率分别是为9.566%，8.660%。这样一看，利亚德的总资产利润率降低了0.906%，由于利亚德生产产品的原材料燃料上涨，同时生产的产品售价未能一起上调。通过计算得知销售净利润率降低了2.3%，这是因为企业2018年的经营成本、期间费用增加的同时，还存在大量的纳税调整事项。导致企业的净利润减少。说明企业的盈利能力较低。
7．提升公司盈利质量的措施
智能显示在利亚德的利润结构中的核心地位突出。这种相对单一的盈利渠道，一方面表明公司盈利的持续性较好；另一方面，也反映公司抗电缆市场波动性差，导致盈利稳定性低。为此，本文建议如下多元化经营模式，提高盈利能力和盈利稳定性。
7.1积极拓展主营业务
目前利亚德公司主要卖的商品是电子显示产品的研发和设计，销售及安装，且销售市场主要在北京，销售区域性强，这样的生产销售模式制约了公司主营业务收入和利润的提高，导致国内行业需求波动的能力和盈利稳定性差。为改变这种现状，首先需提升主营业务的盈利性的建议：
（1）积极开发特色新产品：利亚德应该紧跟行业发展趋势，开发高品质的电子显示设备；此外，随着国家基础建设的不断扩展，一些特殊使用环境对电线以及电缆不断提出了新要求，公司应及时开发抗腐蚀介质电子产品，耐磨水泥等高性能特色产品。通过高品质、特色产品优化公司产品结构，提升公司电子产品品牌，抢占市场先机，增加主营业务收入和利润。
（2）拓宽主营业务的销售渠道：以高品质、特色产品调整国内主营业务销售布局，拓宽销售渠道。此外，在国家“供给侧”结构改革和压缩高能耗产能的背景下，利亚德可参照中天科技的成功经验，积极在国外建设电子产品生产基地和销售网点，既降低生产和销售成本，又大幅提升了主营业务的收入和利润。
7.2合理配置资本结构
在坚持公司主营业务支主导地位的前提下，可充分发挥主营业务带来的品牌优势和客户资源，向利亚德核心业务的上下游进行拓展，推进相关产业、项目协同发展，以优化单一的盈利模式。处置、剥离收益能力弱，不具有市场竞争力的资产,补充技术先进、具有较大的市场竞争力的资产。造成经营先金流短缺和正常偿债能力的减弱的原因是固定资产挤占流动资金，让我们知道造成现金过剩，使流动现金使用效率降低。当利亚德的固定资产与流动资产配置比例开始变的不协调的时候，对净资产收益率的增加的影响是非常大的。所以利亚德根据自己的经营情况，设计企业资本结构，这对提高净资产收益率是有很大的帮助。对现有资产的使用效率进行全面分析,保留能够产生较高收益、生成现金能力强的资产,将其作为提升盈利质量的关键资产。
7.3加强技术创新
创新是企业能够持续发展的原动力，是生产力进行突破性提升的关键。没有创新，企业的核心竞争力就无法大幅提升。对于公司可以在电子产品生产工艺与新产品开发两方面进行技术创新，以技术创新带动企业核心竞争力提升。只要创造的新产品的销量提升了，主营业务收入就增加了，那么企业的成长能力就提高了。在生产工艺方面，公司应以降能耗降成本为目标，积极开展企业的技术改造，大力引进先进工艺和技术，产品开发方面，利亚德紧跟行业发展趋势，开发高品质的电子产品及其制品，如开发应用功能型的智能电子。这样销售产品数量增加，销售收入就会增加，主要收入就高了，公司会的到越来越好的进步。
7.4增强企业盈利能力
经过变化成本，吸收外来投资，增加投资收益来提升企业的利润额，更重要的是要控制三大期间费用，利亚德期间费用的比重较大，在更新资产的同时，要对旧设备进行改造，这样就能缩小费用，增加利润额。因此,增强企业未来的盈利能力,提高企业获取未来现金流的盈利能力[15],利亚德想要生存，又要发展，除了要有高超的技术，雄厚的资本外，公司自身内部管理的作用也变得愈加重要，公司要求全体员工增强各种公司意识，以公司利益为主要，齐心协力提高公司的管理水平。
结论
基于对企业盈利质量研究背景和研究现状的分析研究、针对公司的经营特点，本文选择盈利性、持续性、收现性、成长性构建了利亚德公司盈利质量四维评价体系。并以构建的盈利质量评价体系指标对比分析了利亚德和中天科技公司的盈利质量，得出如下结论：
（1）公司盈利持续性较差，但公司的盈利稳定程度不高，应收账款回款速度较慢。公司2017-2018年的盈利性和盈利成长性逐年下降趋势。主要原因在于利亚德公司的产品销售市场狭窄、没有足够的创新水平和盈利渠道较单一。
（2）利亚德与中天科技相比，在盈利性、收现性、成长性方面存在明显差距。
（3）利亚德公司盈利质量不高的主要原因为：企业抗市场波动能力差、资产运营管理效率低、应收账款的管理制度不健全、企业的核心竞争力不强。
（4）利亚德公司的收现性良好，反映了利亚德获得利润的方式很厉害。
（5）2018年的经营活动产生的现金流量净额较上年同期增加5.34%、投资活动产生的现金流量净额较上年同期增加205.92%、筹资活动产生的现金流量净额较2017年同期减少了。
针对利亚德光电股份公司盈利质量存在问题，本文提出了多元化经营增加盈利渠道、完善公司内部控制体系、加强技术创新与改革、增强企业核心竞争力等提高盈利质量的措施与建议，将有助于公司发展。
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