摘要：随着改革开放推进和经济的增长，我国家电制造业跻身世界前列。由于我国有劳动力优势，在竞争中我国家电制造业的创新水平不断地得到提升，成为各个家电企业的榜样。偿债能力通常是指某个公司在其债务到期后能够偿付本息的能力，对于维持公司的持续经营、促进公司转型发挥了必要的作用。因此为保证企业能够正常运营，企业应该注意财务报表中的偿债能力指标分析。本文以格力电器公司为分析目标，对家电企业的偿债能力进行分析探讨。
首先，本文主要参考了现阶段国内外对企业偿债能力分析的研究现状，并以此为依据对财务报表分析和偿债能力指标的相关概念进行概括，为分析家电企业的偿债能力带来了帮助和指引。
其次，阐述了家电企业的发展现状历程及趋势，以格力电器股份有限公司为研究对象，根据该公司2015到2017年的财务报表数据，计算流动比率、速动比率、资产负债率等指标值，分析该企业的短期和长期偿债水平情况，揭示该公司的偿债水平，并据此提出整个行业存在的问题和改善建议。
关键词：家电企业；偿债能力分析；指标；格力电器；流动比率
1绪论
1.1研究目的及意义
1.1.1研究目的
如今，在电子商务盛行时代，我国的家电制造业为全国GDP的增长带来了巨大作用，尤其是制造行业正面临着转型升级的挑战，格力电器公司作为我国家电制造业的领头羊，其产品的更新换代对整个行业有着积极的作用。格力公司创立于1991年，在将近三十年的时间里迅速发展起来，逐渐成为整个行业的领军企业。但很难想象起初格力公司的生产线年生产量不到十万台，远远落后于其他的竞争对手。面对资金、场地等软硬件设施双重匮乏的状况，格力没有退缩，反而迎难而上。在二十多年的努力下，格力电器逐渐以其先进的技术创新、特有的生产销售手段带领中国制造企业走向国际。目前在董明珠的管理下，格力公司已经成长为以空调产品为核心、多种家用电器共同进步的家电制造集团。
本文以格力电器公司为讨论对象，深入研究该公司的偿债能力，知晓格力公司的具体运营状态。根据该公司2015到2017年的财务报表数据，分析该企业的短期和长期偿债能力情况，揭示该公司偿债能力状况，并以此提出整个行业存在的问题和改善建议，能够帮助企业管理层作出最优的决策。
1.1.2研究意义
2017年以来，由于互联网日新月异的发展，我们的家用电器产品在逐渐地更新换代，销售的模式也在不断改善，尤其是智能型家电产品的发展趋势越来越迅猛。总的来说，我国家电企业现在处于结构优化、转型升级的关键期，逐渐进入中高速增长的发展态势。
我国市场经济在快速地增长，企业需要适应整个行业的宏观环境，不断完善运营模式，所以企业的偿债能力与公司的债权人能否按时收回债务、管理层的决策、客户的投资力度等方面息息相关。而偿债能力通常反映企业在债务到期时能够使用资产还付的能力，它的好坏与企业的运营状态有着密不可分的关联。因此，偿债能力分析对企业的生存与发展有着极其重要的意义，其与企业的收入和利益，以及公司客户、管理层和员工的收益密切相关。
本文以格力电器企业的偿债能力探讨为例，研究该企业资产负债表中数据所表明的经济特点和潜在的价值，并针对格力公司在偿债能力方面拥有的问题为企业的管理层决策给出有效的建议。以此为依据，为财务报告的使用者提供了有用的参考信息，促进了企业健康、平稳地发展，提高了企业管理层作出经济决策的效率。这有利于格力电器公司及时转变投资方向，开拓更加广阔的经营市场业务，创新转变经营发展模式。另外，根据格力电器公司运营的成功案例，还可以找到有利于我国家电行业发展的启示。
1.2国内外研究现状
1.2.1国外研究现状
国外学者在探究企业的偿债能力时，充分考虑到它们的筹资、投资等资金的运营情况。公司决策者在对项目作出决策前，可以考虑公司的偿债能力、运营能力等指标，测出风险值并及时给出应对之策，避免公司受损。
George Gallinger（2005）指出，公司一般通过计算流动比值和现金比值的稳定值大小，衡量公司资金的风险值，且对公司的短期偿债水平进行探讨。但是因为流动比率和现金比率的公式基础、简单、使用范围广，而且不能详细地说明企业的流动性大小，因此这两个指标存在一定的局限性。再者，这两个比值不能流动性地反映出公司的短期偿债水平，无法衡量公司盈利水平[[[]George Gallinger.The Current and Quick Ratios[J].Business Credit.2005(5):40-46.]]。
François Morin,John M.Mulvey,Stephen Britt,Bill Pauling（2008）对财务分析的目标进行了研究，他们主要提出了三点：减少损失、提高偿债水平以及确定优化财务结构。
Dimitris Margaritis和Maria Psillaki（2015）通过对法国的制造业上市公司的研究，结果证明负债率高的企业股权相对集中，而且公司绩效对财务杠杆有促进作用。
Nguyen和Ramachandran（2016）将越南的中小企业作为调查研究的案例，发现中小企业更加偏向短期负债，它们通过提高资产负债率，来提高公司的发展能力、降低公司经营风险、扩大公司规模。但研究结论还反映，公司的运营水平与债务筹资结构并没有什么显著的关系。
戴珍（2017）通过研究房地产行业的几家著名上市公司的融资结构及其财务风险，结果发现负债融资对于企业的财务融资结构极其重要，但如果占比过大可能也会引发财务危机。因此，公司在利用债务融资产生的风险和利益，为投资者产生回报的同时，也要足够重视它所产生的公司债务危机[[[]戴珍.房地产企业财务风险评价与控制研究[D].广西大学,2017.]]。
1.2.2国内研究现状
在全球化的驱动下，企业的负债经营模式很快广泛流行于我国的各个行业，家电行业也不例外。跟国外的学者相比，我国对企业的偿债水平研究时间稍微晚了一点，虽然理论还没有相当的完善，但是还是有很多可圈可点的地方的。
顾文新（2003)通过资产负债表探究了公司的偿债水平，发现了其流动比率和速动比率两个比值使用的局限性。他认为灵活性资产中存货无法快速转为现金，待摊费用也是虚拟财产，无法立即提取出来；速动资产中的应收账款转变为现金也需要一定的时间，而且具有很大的财务风险[[[]顾文新.从《现金流量表》看企业财务状况及发展趋势[J].山东理工大学学报.2003（3）:36-40.]]。
陈晰（2013）研究和诊断了吉林石化的资金报表数据，知道了企业从经营方式和运营模式等角度的不足之处，据此提出企业应该采取的补救对策，并给予决策者解决问题的合理建议[[[]陈晰.吉林石化公司财务分析研究[D].华东理工大学,2013.]]。
侯松媛（2014）对上海电力公司进行了财务分析，通过指标计算对上海电力的资产负债表、现金流量表和利润表进行了研究，提出该企业在财务方面潜在的缺陷并给出了合理的解决措施。
林春洋(2015)提出了两种财务分析的方法。比值分析，通过计算公司的指标比值来对公司在发展、偿还负债、经营管理等方面的水平进行评价；对比分析，根据不同报表的财务数据作出对比，找出差异和问题，并提出对策进行解决[[[]林春洋.企业财务诊断简析[J].中国集体经济,2015(07):95-96.]]。
米静和耿琛玥（2016）在《中小企业的偿债能力分析——以A公司为例》中指出负债经营是一种盈利较多的方式，但盈利多必定它的风险也高[[[]米静,耿琛玥.中小企业的偿债能力分析——以A公司为例[J].中国商论，2016（35）:103-104.]]。因此，公司必须进行公司的偿债水平、管理水平等方面的指标研究，保持适度负债经营，放远目光。
王小玉（2017）在《公司短期偿债能力分析》中指出利用债务运营进行筹款的公司，其偿债能力的水平体现了公司可变现金的稳定性。该指标可以帮助债权人、股东及公司的管理层知晓公司的债务风险大小，作出最佳的投资决策，及时采取解决措施。
曹栋(2018)在《K上市公司偿债能力分析》中指出，对公司的偿债水平进行准确、详细地研究，反映其对注资者、股东等到期收回资金的保障程度。它可以帮助企业管理层尽早发现经营管理过程中存在的问题和风险，并采取积极措施加以处置，让企业能够稳定向前发展[[[]曹栋.K上市公司偿债能力分析[J].经贸实践，2018-10-08.]]。
1.3研究内容及方法
1.3.1研究内容
一般情况下，企业只有及时、全额偿还前期融资、投资等经济活动带来的债务，才能继续正常运营，提高自身的资信程度。偿债能力是否充足是金融机构评估一家公司的未来发展时参考的重要依据，如果公司的偿债水平充足，就意味着该企业有持续发展、稳定提升的空间。由于公司融资需要向投资人展示其偿债水平，以及投资人对公司的偿债水平衡量也很关键，它们都能影响到企业的资金周转渠道和成本，企业在经营生产时能否及时得到发展的资金至关重要。因此，公司应该积极解决并提高自身的偿债水平，这是其在积极的市场氛围中保持创新的必行之路。
本文把关于家电企业偿债能力的研究内容分为四个部分：第一部分主要讲述了该课题的研究意义及目的，将国内外学者在企业偿债水平方面的研究成果进行了文献综述；第二部分对家电企业的发展过程及所面临的机遇和挑战进行概述，并叙述了财务报表分析及偿债指标的有关概念；第三部分以格力电器为例，研究了企业短期和长期偿债能力指标存在的问题及原因；第四部分研究探讨解决家电企业偿债能力共通的问题及改善建议，并总结与展望家电企业未来的发展。
1.3.2研究方法
本文的主要研究方法包括：
（1）文献研究法。本文对公司偿债水平研究的发展过程、短期偿债水平、长期偿债水平等内容的国内外研究现状进行查阅参考，之后通过独立研究探讨，提出自己的认识和看法。
（2）案例分析法。论文采取了理论结合实际的方式，根据现实例子的列举和偿债水平的有关理论探讨，提取其中重要的观点和对策，得出相应结论。
（3）比率分析法。在相关理论基础上，对搜集到的数据资料进行整理，采用公式比率计算分析，研究家电企业的偿债水平及其存在的问题。
2偿债能力的相关概念
2.1偿债能力的定义
偿债能力指的是公司在债务到期时能够使用资产支付的水平，具体包含长期债务和短期债务[[[]覃薇霖.企业偿债能力分析[J].合作经济与科技,2011(15):32-34.]]。偿债能力是否充足是金融机构评估一家公司的未来发展时参考的依据之一，也是体现公司目前经营状态的工具之一。偿债能力分析指的是公司掌握相关的财务指标，使用专业手段对公司近期内还付债务的水平进行衡量，使利用负债经营的企业清晰了解自身财务存在的问题并及时止损，避免发生财务失败，提出解决应对之策，确保正常运营。作为公司财务报表分析的重要组成部分，偿债能力通常分成长期偿债能力和短期偿债能力。
2.2偿债能力指标分析
2.2.1短期偿债能力
短期偿债能力是公司利用流动资产还付流动负债的水平，是反映公司资产变现水平的重要依据。公司的短期偿债水平主要由流动比率、速动比率和现金比率等来体现。
（1）流动比率
流动比率通常反映公司目前流动资产余额可以支付流动负债的水平。作为债权人，流动比率越高就表明其权益越有保障，而对于企业管理者而言，流动比率越高就意味着企业对流动资金没有好好地利用，错过了许多可以盈利的机会。因此，作为家电企业，一方面切忌一味扩大流动负债的规模而忽视其质量；另一方面企业要合理分配项目的收益和风险所占比重，考虑整个行业带来的影响。
（2）速动比率
速动比率是公司速动资产中能够用来偿还流动负债的比值。作为投资者，速动比值越大就越有可能收回本金利息；而对于企业管理者而言，由于速动比率受到宏观环境、时期、和行业情况等多种要素的影响，并不是越高越好。因此，企业在利用速动比率进行分析时，要结合其具体情况，一般安全的速动比率值为1，企业要及时作出调整来应对市场变化。
（3）现金比率
现金比率是指公司利用现金类资产偿还债务的比值。现金比率指标能够表明公司在经济状况萧条的情况下支付流动负债的水平。作为投资人，他们需要更稳定、变现水平更高的投资项目，现金比值愈大，到期还付债务的水平就有保障。而对于企业决策者而言，单纯考虑企业的短期变现能力及其偿债能力显得很片面，因此企业要合理分配项目的收益和风险所占比重。
2.2.2长期偿债能力
长期偿债能力指的是公司利用资产偿还长期贷款、长期债券、预计负债等长久债务的水平。企业的长期偿债水平通常通过资产负债率、产权比率、权益乘数等来体现。
（1）资产负债率
资产负债率反映了公司的资产有多大比重是经过债务而筹措的。作为债权人，资产负债率愈低，资产无法还付债务的风险愈小，自然长期偿债水平也就愈高。而对于公司决策者来说，资产负债率过低就反映公司没有用好财务工具的作用，影响了公司的盈利能力。因此，公司管理者在使用资产负债率时，需要权衡利弊，作出正确的决策。
（2）产权比率
产权比率反映企业每1元股东利益所需偿付的债务金额。它说明了公司负债与股东利益的比值大小，以此来衡量公司的盈利和负债水平是否平衡。通常产权比率愈高，代表债务所占比值就愈大，股东收益所占比值就愈小，也就反映了公司的长期偿债水平相对较差。
（3）权益乘数
权益乘数反映企业每1元所有者权益能够占有的总资产金额。它说明了公司资产与股东收益的比值大小，以此来评价公司对债务策略使用得是否合理。通常权益乘数愈大，代表股东投入的资金在资本结构中占的比例愈小，也就反映了公司的长期偿债水平相对较差。
2.3影响偿债能力的主要因素
企业在每个成长阶段都会若干个成长周期，在成长过程中受到宏观环境和自身发展情况的影响，其偿债能力也会有所不同。以下分别介绍资产流动性、流动负债的规模和管理层的素质对公司偿债水平的影响。
（1）资产流动性。资产流动性是衡量公司将资本变成现金流量的水平。公司财务人员在研究偿债水平时，一般会计算其变现成本和所需要的时间。流动资产愈多，公司的偿债水平就愈强，资本结构也就愈合理。企业资产中应收账款和存货的提现能力是改变资产提现能力的重要原因。
（2）流动负债的规模。流动负债的规模愈小，公司必须还付的债务负担就愈轻，公司承担的危险就越少，债权收益自然也就增加，公司盈利能力也能得到提高。因此，公司管理层在选择融资活动时，需要小心规划公司流动负债的规模，以确保公司能正常稳定经营。
（3）管理层的素质。企业拥有优秀的管理团队至关重要，他们的决策和行动需要创造企业资产的最大使用价值，并带来可观的现金收益。拥有高素质的管理者能够带领公司朝着正确的方向发展，提升企业的品牌形象，吸引更多的投资人加入投资，从而缓解偿债压力。合理的股东结构对企业的偿债能力也很重要，能够督促企业及时作出决策和应对突发状况的方法。
3家电企业发展历程及现状
3.1家电企业发展历程
中国家电产业较国外起步晚，在计划经济体制下，家电产业稍微有了点起步，但并不能算是真正的发展。经过三十多年的成长，中国家电企业日趋成熟且跻身世界前列。我国的家电企业经历基本可以分为三个阶段：
第一阶段是从20世纪70年代末至20世纪90年代初。这一时期为家电行业的成长期，城市化建设不断完善，人民居住和生活环境得到改善与提升，家电内销市场需求飞速发展，促进了更多新家电厂商的进入。由于改革开放的深化，企业获得了生产与经营的自主权，对市场需求的反应灵敏度大大提高，产品设计也从单一化逐渐向多元化发展。
第二阶段是从20世纪90年代末至21世纪初。这一时期我国家电产业进入快速增长时期，随着人民收入水平的提高，消费水平也不断提升，多数家电企业都能从市场上获得高额利润。其中尤其是彩色电视机深受老百姓的喜爱，渐渐普及到各个家庭，成为必备品。在这期间，形成了一批具有极强竞争力的家电名企如格力、海尔、美菱、荣事达等公司。
第三阶段是从21世纪初至今。随着中国加入WTO，互联网与智能化科技极速发展，家电产品的设计与制造进入了一个崭新的领域。如今节能、环保、智能家电已经成为新的发展方向，高端家电产品所带来的巨额利润诱使家电企业不断加大对产品更新换代的投入。对我国家电企业来说，自主创新已经成为新的利润增长点，家电制造业的竞争也随之与世界接轨，不断进步。
3.2家电企业的发展现状
当下，我国家电企业在不断创新升级后，大概表现出下列发展现状：
（1）如图3-1显示，2017年家用电器企业销售收入为15135.7亿元，同比增长3.6%；利润总额1169.3亿元，同比降低2.3%。在2013-2017年之间，企业收入一直呈现上升趋势，但是2017年的营业利润首次出现了下降，这主要由于家电市场供大于求的矛盾而使竞争日趋白热化，而且企业投入产品创新升级的成本较往年来说不断增加。
图3-1 2013-2017年我国家电企业销售收入及利润总额（单位：亿元）
数据来源：东方财富网
（2）如图3-2表明，2017年洗衣机、冰箱、彩电和空调的城镇居民每百户拥有量分别为98.2台、99.4台、118.3台和123.7台。数据表明，人们的消费水平日益提高，2017年城镇市民的家用电器基本实现普及，甚至许多家庭拥有两台以上的空调，而农村居民家电的拥有量也在加速上涨。早些年我国针对农村地区出台了“家电下乡”等优惠政策，对带动其发展产生了一定的效果，农村家电市场也在逐渐开拓。
图3-2 2017年城镇居民家电每百户拥有量（单位：台）
数据来源：东方财富网
（3）随着物联网的互通共享，线上电商平台的加入使传统家电企业发展受到冲击。家电企业的竞争猛烈，以至于在家用电器的销售途径中线下商场的占比在逐渐下降，而专卖店和线上销售量则越来越多。到2017年末，家电专卖店和线上电商平台在销售数量上成为绝对主体，日益火爆，成为最不利的竞争对手。
（4）家电产品升级成为国民需求的主流。自21世纪以来，随着技术的日新月异，消费者对家电产品的个性化、多元化需求愈加增多。可以预知，智能化、环保型的家电产品必定会成为消费者的需求主流，因此家电企业应该积极研究推进新技术，生产智能化、环保型商品，满足消费者需求，来争取大的市场份额。
3.3家电企业面临的机遇与挑战
随着人工智能、语音识别、体感交互技术逐渐进步，人们对个性化、环保型的家电产品需求日益上涨，家电也由传统家用电器向智能化、注重安全性的方面成长。那么，在智能化趋势下，对于家电企业来说，这是最美好的时代，亦是最有挑战的时代。
3.3.1机遇
在新时代，物联网信息互通共享，互联网技术不断更新换代，此时家电企业面临着转型升级的时代机遇。而消费者对家电产品的消费需求已经日趋多样化、智能化，尤其是年轻消费者人群的家电产品消费理念更加追求科技感、个性化、时尚化。在国家号召打造节能环保企业的机遇下，家电企业还要注重生产节能减排的产品，以此来符合统一要求。
与此同时，企业的品牌价值和名誉响度也越来越成为消费者购买家电产品时考虑的重要衡量指标，这就促使家电厂商加大对技术创新的成本投入，花更多的时间和精力研究产品的使用价值，也更注重培育自身的企业文化与品牌影响力。可以说技术革新为家电产业带来巨大的生机，已经成为产业增长最强有力的支撑，相信未来的家电企业必定会在智能化、环保化、物联化的成长道路上一日千里。
3.3.2挑战
我国现有的不同规模的家电厂商共一千余家，其生产能力有很大悬殊并且产品质量参差不齐，同行业恶性竞争严重，价格战屡见不鲜，这些问题都严重制约了我国家电市场的健康良性发展。所以我国家电企业虽然数量庞大，但在技术水平与品牌知名度上，都没有达到世界一流水平。
首先，在我国家电的发展历程上，我国家电企业首先是对国外家电产品和经营方式的引进、模仿与吸收，然后才开始依葫芦画瓢进行创新。因此在许多家电产品的核心技术上，我国企业的核心部件仍以向国外家电厂商购买为主，而出口商品的技术含量并不高，劳动力过剩，获利较少，很难与国际家电名企相匹敌。
其次，消费者越来越重视家电产品一体化的体验，要求家电信息实现互联互通，手机一键操作，使生活更加便捷，而在这块跟国外相比我国企业发展比较缓慢且缺乏竞争力。因此，在我国智能家电场景化的竞争也愈演愈烈，不断实现技术的升级与发展，将成为家电企业抢占智慧家居主要市场的关键。
4格力电器案例分析
4.1格力电器公司发展概况
格力电器股份有限公司创办于1991年，走过了二十多年的荆棘之路，一直致力于研究生产新产品，其生产、宣传、销售甚至是售后服务在国内都很出色，在国际上也享誉盛名。1996年，格力电器公司上市，到目前为止，公司旗下共拥有格力、晶弘等多种著名品牌，主要生产销售空调、热水器、冰箱等家用电器。其中该品牌产品最具代表性的就是空调，每年格力空调的销售收入都能占到该企业营业收入的75%左右。
从2005年至今，该企业向来以高销量而名列前茅，而且在最近几年内，很少有家电企业的销售业绩能够与格力相匹敌。格力电器一直致力于研究出更高品质的产品，到目前为止，格力电器拥有超过6000项技术专利，其中自己的原创技术占比将近四分之一，在一定程度上从“中国制造”走向“中国智造”。目前在董明珠的管理下，格力电器逐渐以其先进的技术创新、特有的生产销售手段带领中国制造企业走向国际。
4.2格力电器偿债能力指标分析
根据上文对家电企业目前面临的机遇和挑战的探讨，发现研究公司的偿债能力对衡量该公司发展稳定性的强弱有很大的作用。因此本文选取了家电行业最具有代表性的上市公司格力电器公司，就该公司2015-2017年的财务报表数据进行了偿债能力指标数据的分析，找出其存在的问题，由此给家电企业的偿债能力提出一些改善建议。
4.2.1短期偿债能力分析
（1）流动比率
流动比率愈高，反映了公司还付流动负债的水平愈高。但是流动比率保持在2：1左右最为合理。
从表4-1中可以看到格力电器公司2015、2016、2017年的流动比率分别为1.07、1.13、1.16。从结果上我们可以看出，格力的流动比值在缓慢上涨，介于1.0—1.2之间，但是离2还相差较远，处于偏低水平，表明格力的短期偿债能力相对比较弱，这可能与格力这几年的融资活动有不可分割的关系，该公司过于依赖利用流动负债来进行融资。但总的来说，格力的流动比率在2015-2017年呈现出上升趋势，说明了该企业的短期负债在不断减少。
（2）速动比率
由于流动比率在反映公司的短期偿债水平时，把变现水平较低的存货算进去，导致分析结果留有一定的局限性。而速动比率在反映公司偿债水平时很好地避开了这一点。速动比率愈高，表明公司的短期偿债水平愈高。
从表4-1中可以看到格力电器有限公司2015、2016、2017年的速动比率分别为0.99、1.06、1.05，我们通常认为速动比率为1：1是较为合理的，而家电公司保持在0.9的时候是最为合适的，如果低于它则反映公司正负担着偿债压力。虽然从2015-2017年的结果上看不是很稳定，但是格力公司能维持在1附近，表明其偿债水平和盈利水平较为均衡。
（3）现金比率
现金比率反映公司利用现金偿还流动负债的能力。而现金类资产主要包括货币资金和交易性金融资产。现金比值愈高，反映了公司对还付债务是有保障的，偿债水平就愈高。
从表4-1中可以看出格力电器有限公司2015、2016、2017年的现金比率分别为0.79、0.75、0.68，从以上结果可以看到格力公司的现金比值都大于0.2，反映其偿债水平很高，对偿付债务有保障。但是这三年格力的现金比率呈现下降趋势，说明其支付能力与偿债能力一直在下降。2015年现金比值过高，反映了公司许多盈利能力偏低的现金类资产没有得到充分利用，最后造成了现金搁置，提高了机会成本。
4.2.2长期偿债能力分析
（1）资产负债率
资产负债率表明了公司在资金中有多大比重是经过负债而筹措的，同时体现了公司对利益相关者权益的反馈水平。资产负债率愈低，该公司还付债务的水平就愈高，所负担的债务压力就愈小。
从表4-2中可以看出2015、2016、2017年的资产负债率分别为69.96%、69.88%、68.91%，据此可以知道格力2015年-2017年的资产负债率基本处于70%左右，一般认为60%是最合适的。格力虽然有不断下降的趋势，但是这一数值普遍较高，且超过60%，所以格力电器的长期偿债水平仍需要提升。因为过高的资产负债率会导致负债增加，债务压力变大，这对公司的财务活动是不利的。
（2）产权比率
产权比率表明公司每1元股东利益借款所需偿还的负债金额，是评价公司资本结构是否合理的主要依据。产权比率愈低，公司的长期偿债水平就愈高，对股东的利益反馈水平也愈高，债务压力也会减少。
从表4-2中可以看出2015、2016、2017年的产权比率分别为232.86%、231.85%、221.61%，从数据可以知道格力电器的产权比值相对稳定地处于230%左右，说明该公司采用了一种高风险、低收益的财务项目。根据以上结果看出，这些数值远远保持在100%以上，但是格力电器的产权比值在不断降低，说明该公司的长期偿债水平有提高的可能性。但总的来说，格力的产权比值太大，反映公司负债偏多、长期偿债水平偏低。
（3）权益乘数
权益乘数说明了公司资产与所有者权益的比重大小，从侧面反映了公司的长期债务状况。权益乘数愈大，资产负债率就愈小，公司负担的财务压力就愈小，长期还付债务的水平就愈高，股东、投资者等公司的利益相关者能够得到的利益反馈也就愈多。
从表4-2中可以看出格力电器2015、2016、2017年的权益乘数分别为3.47、3.39、3.33，从数据可以算出企业近三年的平均值为3.39，权益乘数比较大，反映了企业资产对负债的依赖程度偏高，预示着公司将承担较大的融资风险。格力电器的权益乘数指标逐年下降，所以该公司的长期偿债水平较低。
4.3研究结论
经过以上对格力电器公司2015-2017年短期和长期偿债水平的探讨，我们可以对格力电器公司的财务状况有了一定的认识。
数据来源：东方财富网
通过上述分析，一方面，格力的流动比率一直保持在1.07-1.2之间，虽有上升，但总体短期偿债水平却不是很高；格力的现金比值在不断下降，表明该企业短期债务偿付水平较差，对债权人的利益保障程度不充分，主要因为家电企业有大量的库存囤积和存在赊销设备。公司应该对这些问题加以重视，及时采取措施来降低负债风险，提升公司的偿债水平。另一方面，从资产负债率可以发现格力的长期偿债水平较低，反映该企业采纳了一种高风险、低收益的财务结构。但根据其他指标来看，格力电器公司具有较高的及时变现水平，而且公司支付本金利息的能力较强，因此其利益相关者不需要太忧虑利息报酬的问题。
总体来说，根据对格力电器有限公司的偿债能力分析，可以看出整个家电企业的偿付债务水平比较低，而且存在一些问题，未来还有待加强和改善。偿债水平的高低和公司的信用等级、品牌形象以及能不能融资等多种因素息息相关，甚至还会影响到公司以后的运营模式。另外，公司的偿债能力强弱也事关其管理层、股东、债权人的利益大小。所以，以格力公司为例分析家电企业偿债能力方面存在的问题，从而提出建议改善家电企业的偿债能力很有必要。
5家电企业偿债能力存在的问题及改善建议
5.1家电企业偿债能力存在的问题
经过上述研究发现格力电器公司的偿债能力存在一些问题，格力作为国内家电行业排名前三的企业，具有一定的代表性。由此可以找出家电企业偿债能力存在的问题：
（1）债务风险较高
通过前面的研究可以发现，家电企业2015-2017年的资产负债率一直较高，虽然有逐渐下降的趋势，但是仍远远大于60%。反映出家电企业近几年的运营状况不是很乐观，债务风险比较高，在2017年营业利润出现了下降，资金流存在一定压力。所以，家电企业需要控制和预防债务风险，审慎选择融资和投资项目，保持良好的资金链，稳定发展。
（2）财务结构不合理，产品结构单一
家电企业普遍使用流动负债进行日常的生产活动，这表明企业需要较高的负债水平，还应采取必要的措施来减少坏账的产生。而家电公司在2017年销售收入达到了15135.7亿元，同比上涨了3.6%，其中空调业务的收入占到了总收入的76%，这意味着企业基本靠销售空调来支撑，产品结构单一。这也是家电公司普遍拥有的问题，需要管理层引起重视。
（3）销售渠道单一
格力公司主要通过线下专卖店、大商场销售家用电器，而如今大部分消费者都是习惯在网络上消费购买商品，这就造成企业销售业绩下滑。随着电子商务的日益流行，京东、天猫等平台纷纷拓展线上业务，开拓销售渠道，而格力公司的发展迟滞使其在2017年陷入被动状态，营业收入逐渐下滑。因此家电公司亟需加快创新的步伐，满足消费者的需求。
（4）企业管理层结构失衡
家电企业无法形成良好的经营模式，决策权几乎都掌握在管理层的手中，员工的参与度低。而管理层基本都是内部晋升，造成结构失衡，无法及时地了解外部的意见。公司员工的利益需求不能得到满足，长此以往形成惰性，降低了公司的生产效率，也影响了公司的持续运营。企业无法适应日新月异、讲究创新的社会大环境，也就无法把握行业发展的大方向。
5.2家电企业偿债能力的改善建议
通过以上分析，发现目前家电企业的偿债能力存在一些问题，需要我们去改善，因此给出以下相关对策和建议：
（1）合理制定偿债计划，优化企业资本结构
家电企业在项目融资过程中应该合理地控制长期负债项目的数量，从而减少筹资风险的产生，不断优化企业内部的资本结构，确保公司能够可持续发展。另一方面，家电公司要增强偿债意识，提升偿债水平，把资产负债率设定在合适的范围内，保持良好的资金链，重视塑造公司的品牌形象，提升品牌的潜在价值，促进公司稳定发展。
（2）合理规划财务结构，实现产品多元化发展
家电企业应该合理规划财务结构，日常的生产活动不能仅仅依赖流动负债，要合理衡量公司的偿债水平，平衡发展。人们越来越追求智能化、环保型、安全性能高的家用电器，企业需要紧跟潮流满足消费者的个性化需求，向多元化生产转型。充分发挥行业的规模效应，抢占更多的市场份额，打开用户的口碑。同时，家电公司应该积极抓住机遇，提高研究创新的能力，扩大品牌的社会认可度。
（3）拓宽产品销售渠道，线上线下销售相结合
随着电子商务的日益完善，大部分消费者都是习惯在网络上购买个性化商品。家电公司需加快创新，跟上时代的发展步伐，拓展线上业务，开拓产品销售渠道。企业应主动与阿里巴巴、京东等大型电子商务平台建立合作，发展线上线下相结合的销售模式，紧跟时代步伐，不断抢占市场先机，提高品牌知名度，打入国际市场。
（4）优化管理层结构，提高管理层的素质能力
优秀的管理层影响着公司以后的发展，家电企业决策者要充实自我，接近员工，了解员工的需求，增加员工福利待遇，让员工信服，提高员工的参与度和工作积极性，促使生产效率提高。同时，管理者也要具备良好的素质能力和投资眼光，把握集团的发展方向，多多提携年轻的员工。在公司的运营决策过程中，能够权衡收益和风险，作出对公司最有利的决策，减少公司生产活动中的负债经营。
6总结与展望
本文从理论与实例两个方面探讨了家电企业短期和长期的偿债能力。从理论上，本文概述了偿债能力的有关概念，并将家电企业的发展过程及现状作了大概的叙述；而从实例方面，本文通过对格力电器公司的偿债水平指标研究，发现其存在的问题，并找出导致问题的因素。最后研究探讨出家电企业偿债能力存在的问题以及提出改善建议，期望有助于家电企业规划未来的发展。
在高速进步的当今社会，对偿债水平的探讨理应成为家电公司财务分析的重要目标，并且在研究公司偿债水平时，要综合考虑各方面的因素，从实际出发，找到问题的根源，进而想出能够解决企业财务问题的对策。电子商务平台盛行，家电公司之间比拼日趋猛烈，作为公司的决策层，要想公司能够在竞争中脱颖而出，首先要考虑的是公司的财务风险，必须重视加强对公司偿债能力的研究。偿债能力研究有助于家电企业准确地衡量企业的运营状况，发现部门生产销售中所留有的问题，并找出最优的解决对策，以此来保障公司可持续地发展。
通过指标分析发现家电企业的偿债能力不是很强，主要由于企业债务风险高、产品结构单一、销售渠道窄、管理人员的素质能力等。本文针对性地提出了增强管理者偿债意识、提高产品自主创新能力、拓宽销售渠道、提高管理层的素质能力等措施，为企业健康、高效发展提供了可靠依据，帮助企业的利益相关者提高决策的效率，并且希望能为我国家电行业的发展提供一些参考性建议。
谢辞
即将结束在南师泰院学习的校园生活，心中更添不舍之情。在论文写作的过程中，老师和同学给了我很大的帮助，在此感谢我的指导老师。写作中老师给了我很多建设性的意见，他严谨的治学态度和认真负责的工作作风令我敬佩；感谢答辩老师给我提出的宝贵意见，我会针对意见作出相应的改正；也感谢所有老师四年来对我的栽培，还要感谢各位同窗好友，在论文的写作之中给予了我莫大的帮助，扫清了我论文写作中存在的障碍，在一起共同学习共同娱乐的生活也将成为我今后的美好回忆。临近毕业，希望所有的老师工作顺利、万事顺心，祝愿即将毕业的同学们都能前程似锦，同时也希望母校南京师范大学泰州学院的前景越来越美好。谢谢大家！
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