中国房地产开发企业上市公司盈利能力分析——以万科为例

摘要：盈利能力可以反应一个企业的整体经营情况，它通过对公司进行财务数据分析，来评价该公司是否具有利润增长潜力。企业盈利能力的高低不仅关系到企业自身的发展，也对企业能否吸引到投资者有着重要意义。万科房地产作为中国知名的房地产企业，关于分析其经营效益的基础上，将更加越来越影响着公司的管理层对公司接下来的其他投资和战略设计。万科房地产自公司上市以来，其公司的盈利能力可以说是相对稳定的，但是也不得不说，其成长过程依然带有一些不确定性。

本文主要是通过对企业盈利能力的解析，以万科房地产为例，对其盈利能力进行深层次的剖析，通过万科相关数据指标的计算和分析，与行业标准水平进行比对，探讨万科在发展过程存在的问题，并提出相关的建议和意见，并希望这些意见能够对同行业的财务分析起到指导作用。

关键词：万科企业；盈利能力；财务分析

一、导 论

       1.1 选题背景与意义选题背景

在传统经济时代，企业的主要目标是实现高利润，但是近几年我国经济体制发生了改革，带来了更严峻的市场竞争环境，这时企业不能再用传统方法来进行财务管理，而是应该将重点放在盈利能力的分析上。提高相关的分析能力对管理者来说是一个重要挑战，普通的财务分析是站在财务视角展开的，而盈利能力分析则是站在战略管理角度进行的，该能力的高低与企业的稳定关系重大。企业为了谋求生存和持续的发展，管理层需要有战略性的目光并制定切实有效的经营目标,进而保持住公司的竞争优势。盈利能力包含诸多指标，这些指标的高低直接代表了企业的强盛程度，由此可见盈利能力是一个公司能否在外部竞争环境中稳定住现有位置的保证，它决定了企业是否能一直维持在一个稳定发展的过程中。

1.2选题意义

企业通常应具有通过各种资源获得持续收益的能力，而这种能力在学术界被称为盈利能力，虽然该能力与利润具有密切关系，但其提升程度的高低却不是财务部门的单一工作，而是需要各不同部门共同合作。销售部门的销售水平、人力资源部门的业绩管理水平等都与盈利能力存在关联，由此可见，该能力指标是一个反应企业销售能力、人力资源管理能力、经营效益等的综合参数。企业在最低的成本费用条件下，获得最高的利润，则代表其拥有较高的盈利能力，同时也表示该公司在未来具有很广阔的成长空间。目前各企业管理者都意识到经营的外部环境已发生改变，因此对于盈利能力的重视程度日益增加，尤其是上市公司，对其而言该能力关系到股东的收益、债权人的债务风险和其他利益相关者的利益，因此上市公司每年都要进行相关分析，并将分析结果以报表的形式展示给所有与企业利益相关的人。

（1）理论意义：在资本市场中，无论是企业的经营者、员工这些内部人员，还是XX，投资者、债权人这些外部人员，都格外关注其盈利能力。从企业内部管理的角度出发，盈利能力水平是公司的财务状况和经营成果的直接映射。在此基础上，国内外众多学者分别采用不同方法对该能力进行研究，这些方法主要包括实证分析和建模分析等，但是很少有学者采用案例分析的方法来分析企业的盈利能力。基于企业的实际财务数据，以此作为案例，再结合企业的内外部环境等指标来进行科学分析，以评价企业的实际财务状况和经营成果，强调其真实性，揭示指标的相关性。本文以房地产这一代表性行业为目标，使用案例分析法来研究其盈利能力，得到的结论可以弥补我国在该方面的理论空白，同时也可以为该行业内的众多企业提供分析指导。

（2）现实意义：通过对万科盈利能力的探讨，本文不仅可以为投资者提供相关信息，还可以为XX、税务机关、债权人、社会公众等其他利益相关者提供有关企业的真实财务数据，使其可以充分了解企业的经营情况，帮助其及时调整投资决策。本文选取的万科公司颇具代表性，通过对该公司各项财务数据进行汇总，使用科学的分析法进行评价，得出各项财务指标，再参考该公司其他部门的非财务指标一起进行分析，得到其盈利能力的综合参数，从这些参数的变化情况可以看出企业在盈利方面存在的不足，在了解不足的基础上提出改革方案，帮助该企业提升盈利能力，使企业更好地应对外部竞争，尽快达到稳定发展的状态，这对企业持续运行具有相当重要的意义。除此之外，以上分析所得到的理论成果，也为同行业的上市公司提供有效的指导方案。

1.3 国内外文献综述国外研究动态

HirohikoArai相关观点指出，企业的利润是所有与公司相关的人员共同关注的问题。这些利益相关者包括企业的投资人和债权人，也包括企业的管理者和员工，前者更关心的是投资能否获得收益和债务能否收回，后者更关心的是业绩分红能否顺利拿到，工资和提成能否及时发放。而以上这些问题都与企业的盈利能力密切相关，因此对此进行研究非常有现实意义。

西方国家自19世纪便有了关于盈利能力分析的相关理论成果，当时主要是针对家庭性质的企业，但是这些企业的规模并不大，成本效益分析更容易观察，故不使用评估。到了20世纪，相关的理论技术更加完善，逐渐形成了一个体系，该体系中比较成功的理论如下：

X沃尔总结出以其名字命名的评分法，指出信用能力可以用来表现企业的盈利能力，主要指数包括资产、销售净利率和存货等资产的周转率。

银行家华勒对信用进行各方面研究并且著作成书，他书中提到的信用能力即是盈利能力的雏形，该书面市后，国外财务分析的重点发生了根本性改变，由过去的单方面关注偿债能力，变为全方面分析盈利能力。

1950年，Jackson Dindel结合前人的研究成果，总结出新的公司评价指标，指标涵盖生产经营和公司发展各个环节，这对当时的企业来说是相当全面的，在这些评价指标中，就包括盈利能力指标。

Melnnes（1971）的分析综合性更强，他选取了本国的30家大型企业，对这些企业的资料进行整体分析，发现在所有的盈利能力指标中，最为常用的是投资报酬率。在20世纪80年代以前，绩效评价的细节基本上包括了公司的偿债能力，营运能力和盈利能力，符合投资者和债权人的利益，同时也与管理者和企业员工的业绩直接关联。在此之后，X相关部门以效益作为出发点，公布了与之相关的计量说明书，该文件提出了八项评估企业效益的指标。其中有四项可以反映盈利能力，这四项分别是净收益、市场价值、每股收益和投资报酬率。

Abor Joshua (2005) 认为资本结构决策对任何商业组织都是至关重要的。他以1988-2002年五年期间在加纳证券交易所上市的上市公司为标本，对其资本结构与盈利能力之间的关系进行研究，结果表明短期债务和净资产收益率存在显著的正相关关系，意味着盈利的公司会用更多的短期债务融资供其运转。故公司合理的资本结构对企业的盈利能力有很大的影响，可以促进该方面能力的提高。

1.4 国内研究动态

我国学者也相当重视盈利能力的分析和研究，但是鉴于起步晚，所以很多研究是以国外成果为基础的。在国外总结出来的指标基础之上，再结合信息化技术和成本管理理论，通过提供各项资源并且利用其与价格和数量之间的联系，来使企业获得最大的盈利。具体研究结果如下：

江享洪(2009)的观点是，每股收益通常是市场上的利益相关者对上市企业进行评价的标准，但是这样的标准存在一定的偏差，企业获取利润能力是否满足相关利益人员的期待，不应只看这一项指标，还应从不同层次进行分析，比如企业的资本结构和主营业务类型等。

方华(2009)指出，传统盈利能力分析过分依赖财务数据，从而忽视了盈利的成长性等因素，他认为应从真实性和持续性等多方面提高盈利质量，同时企业还应关注XX政策和市场上的其他竞争者动态。

赵荣荣(2009)提到，判断一个公司的盈利能力，应将其与现金流量结合在一起。企业的盈利质量通过多种指标体现，但现金流量可以评判企业在盈利方面的真实质量及存在的风险，它反映的是盈利能力中现金获取的能力。只有公司的实际会计盈利能力较高时，才可认为该公司的收益水平较高，收益风险发生的可能性较低。

张春林(2013)认为，获利能力可以用于评估一个企业的管理能力和运转状态，甚至可以对企业的未来发展做出预测，非常重要。其意义在于回顾企业历史业务水平，评价公司财务现状，判断公司运转前景，完成企业前景目标。除此之外，还可以提供信息给管理层，用于制定相关策略，让管理者对企业当前实力有一个正确认知，开发企业潜在水平，需要企业对自身的经营水平和财务现状采取科学的方法来做出评估。财务分析的重点在于对企业评估其获利能力，只有在优秀的获利能力支持下，企业才能保持稳步发展，再反过来提高获利能力，最终完成发展的目的。

张衡(2013)认为，上市公司必须满足多种要求才能实现盈利。在个别情况中，只有具备了良好的盈利能力，才获得盈利的可能性。

1.5论文的结构及主要内容

第一章对世界范围内的大量研究成果进行了查阅分析，学习其中涉及到的理论值税，了解其研究方式，阐述了分析上市房地产公司所具备的盈利能力的背景，介绍了本研究的价值。以研究世界房地产开发商相关方法和盈利能力评价理论为基础，为本研究的开展设计思路，介绍研究内容。

第二章概括阐述了企业的盈利能力，说明盈利能力的概念以及对其进行分析的目的进行说明。

第三章主要介绍了上市房地产公司的盈利能力分析指标体系、设定盈利能力相关评价参数的原则以及对房地产上市公司影响其盈利能力的条件等。

第四章进行了实例分析，以最近几年万科公司的财务数据为对象，分析其盈利能力。基于2014年到2019年万科的财务数据展开研究，综合运用横向比较和纵向比较，对万科分析讨论其盈利能力

第五章对万科的分析结果进行评价并提出建议。

1.6 论文的研究方法

一是文献检索法。首先对于盈利能力相关信息进行广泛查阅，从而全面获取和了解国内外的相关理论，并为其打下良好的理论基础。

二是规范分析法。规范分析是基于一定的价值判断或理论对万科房地产复杂的资本结构进行较为深入的分析。

三是联系实际研究法。通过理论与实践的结合，搜集有关万科集团的财务数据来进行详细说明。

二、企业盈利能力理论综述

      2.1 企业盈利能力概念

盈利能力的含义为在对各种资源和途径进行使用的过程中，随着时间发展获取利润的能力。综合反映了企业内部各部分组成的运作生产水平，在管理运作企业中可以作为一种指标，综合反映了企业的研发创新水平、管理运作水平、降低风险和偿还债务的水平等。盈利能力可以反映企业的收益，也会帮助对企业价值进行评估。企业运作的目的就是最大化地实现其价值，即尽可能以最低的成本最大限度地利用已识别的风险，尽管企业的盈利能力可以通过利润额来反映，但不能仅仅以绝对量来做衡量，还要加上相对数量作为参考。由于利润的数额除了影响到企业的业务成绩，还会影响到企业的产品价值、资金投入、财力资源比例和资产规模等方面条件，所以在评价企业所拥有的的盈利能力时，不仅要衡量其运作生产水平，还要衡量其利润、投资回报率等财务指标。

2.2 企业盈利能力分析的目的

站在企业的角度，其业务活动的最终目的是最大化地获取收益，从而让企业能够维持正常运作并稳定发展。效益的保障来源于稳定长期的运作和发展，只有实现最大化效益才可以为企业的长期稳定经营提供保障，这也是企业发展的目标。只有持续地获得利润才可以维持企业的发展，也就是获利更多的企业拥有者更高的活跃度和更好的发展蓝图。所以说，企业经营管理团队的业绩可以通过股票盈利能力这一重要指标进行考核衡量，但盈利能力下降时，也能够知道如何从业务管理上打开突破口。对于企业管理者来说,主要出于以下两个方面的目的，来对企业进行盈利能力分析：

首先，选取盈利能力标准、目标完成期限、行业平均水平等指标，与同行业其它企业进行横向比较，再与企业自身过去一个期间的指标完成情况进行纵向比较，就可以看出企业的盈利水平处于一个什么样的位置，也就可以了解到该企业的经营管理能力和企业管理者业绩的高低。

其次，对上述比较结果进行分析后，可以找出在企业的经营管理中有哪些因素对其盈利能力带来了影响，以及影响是正面的还是负面的，由此可以了解到企业整体的经营质量情况。特别是对于有长期债务在身的企业，只有实现盈利才有偿还债务的可能性，这也是债权人最为关注的事项。债权人因此就会通过衡量评价企业的盈利能力指标，来判断企业是否具有足够偿债能力。

实现企业利润最大化是所有企业股东(投资者)的最终目的，因此如果有多个拟投资的企业，投资人必然会对盈利能力的相关指标、以及指标所代表的企业整体的经营管理水平进行深入分析，并且理所当然地会将资金投入到盈利能力更强、更有可能为他们带来最大利润的企业中去。由于分红与企业的收益性密切相关，所以股东们会关注企业的收益，重视利润率的分析。此外，企业的收益性提高的话，股价也会上升，股东也能得到资本收益。

三、房地产企业盈利能力评价指标及影响因素

3.1 房地产企业盈利能力影响因素

在房地产行业，如果要对一家房地产上市企业的盈利能力状况进行研究，就必须从外部因素和内部因素两个方面入手，从中找出对盈利能力水平有关键作用的因素。国家的整体经济环境、政策环境、市场环境和法律环境都属于影响盈利水平的外部因素，而这些因素是企业所不能左右的，企业只能对外部环境加以分析和利用，找到适合自身发展的途径，然后从改变自身核心竞争力和综合实力这两个内部因素入手，改善管理，合理利用现有资源，逐步扩大规模和市场占有率。所以说，在无法改变外部因素的情况下，聚焦内部因素并加以改进才是最核心、最现实的。

影响企业盈利水平的内部因素又可以进一步细分为管理因素和财务因素。其中，管理因素具体体现在企业日常经营管理的每一个链条上，比如战略管理、进产销存管理、团队管理、成本管理、风险管理等等；而财务因素则具体包括企业的规模、资本结构、盈利模式、现金流管理、会计政策等等。

(1)企业的规模。企业使用了多少劳动力和生产手段来进行生产和经营，就称之为企业规模。根据企业拥有多少固定资产、雇佣了多少员工、年销售额和利润额以及企业每年需要消耗多少原材料、年生产量等等，来对企业规模进行划分。企业规模越大，意味着企业就拥有越多的生产资料和生产资源，在市场上赢得商机的可能性就越大，进而盈利能力也就越高。

(2)会计方针的选择。企业在一定会计期间内采取了什么样的会计准则，就能反映出企业有什么样的经营成果和收益情况，进而能够反映出企业什么样的盈利能力。采取的会计方针和会计准则越稳健，就越有利于企业提高其经营收益的质量水平，依此计算分析得出的盈利能力结果也就更加准确可靠。

(3)现金流的保障。现金流量具有流动性强、易转换为等值现金、价值变化风险小等特征，相当于企业体内流动的血液，对于企业的生存、发展和盈利状况起着至关重要的作用，可以说决定了企业的兴衰存亡。现金流的指标不仅体现企业的盈利能力高低，还体现盈利质量的好坏。通常来说，要真正实现收益和利润，就需要看企业当资产负债表盈余是否有足够的净现金流量。企业在其经营、投资、筹资等一系列活动中，实现的净现金流量指标越高，就意味着企业的经营风险越小，盈利能力越强；否则，如果出现净现金流短缺甚至断流又不能尽快解决的话，则企业将面临很大的生存危机。

(4)资本结构。有广义和狭义两个方面的含义，其中广义指的是由哪些要素组成了企业的整体资本；而狭义主要指企业的长期债务构成要素及其之间比例关系。企业开展债务融资或者股权融资，从而调整了企业的资本组成及各自的比例，由此形成的资本结构，是企业进行价值分配的基础。它决定了哪些投资者拥有企业的产权，也决定了这些投资者所拥有的产权比例对应的权益，以及者必须承担的经营风险比例。企业财务状况的好坏可以从资本结构上作出分析，如果企业负债较高，那么相应地也具有较高的经营风险。从长远的角度来看，当企业的投资回报率超过了企业为其承担的债务所支付的利率时，表明企业承担的债务可以给企业带来更高的价值，企业可以实现盈利，反之如果企业的资产负债率过高，就会导致比较糟糕的财务状况发生。

企业必须充分评估投资计划和实际资本结构的匹配关系，不能为了盲目追求扩张和扩大规模而不考虑资本投入的合理性，如果投入和产出不相匹配则企业的利润率必然会降低。如果财务人员脱离了资本结构对于企业盈利的影响，只从企业借入资本或自有资本的角度去对企业盈利能力进行分析的话，就会导致严重的偏差。

(5)企业盈利模式。企业如何整合和利用内外部资源，采取相应的方式和途径去获取利润，创造价值，就是企业的盈利模式。盈利模式的创新往往意味着企业具有了核心竞争力。盈利模式与企业所处的行业及其经营范围并不能划等号，所以财务人员必须深入了解企业的盈利模式，才能够正确找到企业利润的源头，找到提升企业盈利能力的内在动力。

3.2 房地产公司盈利能力指标确定原则

(1)目的性原则。针对本课题相关研究目的，选择房地产上市公司的盈利能力指标开展相应的分析工作，从而对公司盈利能力进行一定的评估。

(2)科学性原则。在选择盈利能力指标以及定性指标的过程中，要求这些指标能够对上市公司的真实盈利情况进行反映，同时也可以反映出该公司整体经营情况以及所面临的一些经营问题等。对于房地产建设而言，绿化建筑物以及社区外部的建设能够有利于更好地促进居民生活水平的提升。所以要求房地产行业在发展时能够在重视发展物质文明的过程中，同时开展精神文明建设工作。对于相关定量指标的分析，需要结合绝对量及相对量来进行衡量，然后关于所选择的指标分子和分母进行相互配比，

(3)全面性原则。要求关于所选择的盈利指标开展综合评价工作，从而保持更好地衡量房地产上市公司的发展水平。

(4)系统性原则。所选择的房地产上市公司盈利能力相关指标应该有着整体性的特点，这些指标之间是互相联系的，同时要防止出现所衡量的内容重复的现象。

3.3 房地产公司盈利能力分析指标体系

对于房地产上市公司盈利能力进行衡量的指标可能是绝对值，包含每股净资产、净利润以及每股收益等相关方面。分析指标也可以是一个相对值，包括净资产收益率以及净利润等。

房地产上市公司在经营发展的过程中，需要在每一季度进行财务信息的披露，包含净资产收益率及其常在能力等相关方面，同时需要关于会计三个基本表信息进行实时的披露。很多房地产公司在衡量其发展盈利能力的过程中，主要以利润表为依据进行相应的分析，同时必须重视考虑相关财务指标关于结发展利润所带来的影响，需要保证这些影响因素不会对房地产的盈利能力产生异常影响，否则进行排除。另外，要求关于利润的构成相关方面开展分析工作，尤其是主营业务利润占比这个方面，不仅需要考虑该公司当前的盈利能力，同时还需要对公司的预期盈利能力进行一定的评估。可以体现出房地产上市公司盈利能力的相关指标，包含资产报酬率以及成本费用净利润率等。

四、万科集团盈利能力分析

4.1 公司简介

万科企业股份有限公司也叫座万科以及万科集团，其证券简称为万科A，该公司的证券代码为000002，该公司乘用证券简称深万科A以及G万科A。公司注册资本总额为10.521亿股（2008年2季度），该公司总部地址在中国深圳市福田区梅林路63号，目前公司的董事长是郁亮。在2012年一月份，有着十年任职历程的重庆公司总经理邢鹏离职，在邢鹏之前，已经有一些老员工例如徐洪舸、肖楠、刘爱明、袁伯银离职。万科集团连续三次在地产中国网所举办的红榜评选中占据一席之位。在2016年七月份，万科A复牌。万科企业股份有限公司同年次月的“2016中国企业500强”评比中排名处于第86位。2017年七月，万科企业收购广东国际信托投资公司，建立相关资产转让协议，并于同月复牌。万科企业股份有限公司是在1984年五月份所正式成立的，该公司的主要业务涉及到房地产相关方面，也是我国大陆地区第一批公开上市的企业之一。

4.2 具体分析与评价盈利能力分析

表4-1 2014—2019年万科集团盈利能力分析表

如表4-1所示，自2018年以来，万科集团的毛利率增长速度越来越快，也就意味着这些年来万科集团的发展速度是很快的，因此，万科集团的净利润以及营业利润率都实现了非常良好的发展。

（1）净资产收益率

净资产收益率(Return on Equity,简称ROE)，净资产收益率又称股东权益报酬率 /净值报酬率/权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

该公司在2014年底到2018年底的净资产收益率分别为17.86、18.09、18.53、21.14以及21.68。由此可以了解到，万科公司在这几年之间的净资产收益率在不断增加，同时也体现了万科投资收益的年年增加以及该公司股票盈利能力的不断增加。另外，万科公司这两年的净资产收益率都比房地产行业的平均水平要高，整体盈利趋势呈上升趋势。

（2）销售毛利率

销售毛利率这一指标对于企业的发展而言，是企业获得相关利润的基础所在，每单位所收入的毛利率越高，也就意味着其抵偿相关费用的能力就会越强，因此相对应的企业获利能力就会越强。有数据可以了解到，从2015年到2018年，万科公司的营业收入分别为19554913、24047724、24289711、29767933；在这几年间，万科公司的营业成本分别为13815063、16974240、16007992、18610422；该公司在这几年间的销售毛利率分别为29.35%、29.41%、34.1%以及37.48%。

自2015年开始到2018年这段时间以内，万科公司在经营发展的过程中，其主营业务收入从1955亿元增加到2976亿元，这增加幅度是很大的。另外，在2014到2015年间，该公司的销售毛利率有所降低，2015年是该公司销售毛利率最低的一年。自2015年以后，该公司的销售毛利率在不断增加，这也就意味着收入和成本之间的变化不断加大。因此可以推测，该公司在2017年销售毛利率明显增加的主要原因是该公司在2017年的营业成本减少了96亿元元。

（3）营业利润率

营业利润率是指企业实现的经营利润与营业收入之间的关系。关于该公司的营业利润率进行分析，能够很好的评估万科集团的获利水平情况，以防止万科集团在发展的过程中受到财务杠杆的不利影响。营业利润率＝经营利润／营业收入*100％

其中：经营利润＝营业利润＋利息支出。

通过公司的营业利润率可以了解到该公司单位营业收入的收益情况。自2013年到2016年这几年这几年，该公司的营业利润变化幅度并不是很大，2016年之后公司的营业利润率在不断增加，在2018年达到最高值，也就意味着该公司在2018年的护理能力是最强的，体现了公司的稳定健康发展。

4.3 运营能力分析

表4-22014—2019年万科集团长期偿债能力比率表

由表4-2的相关数据能够了解到，在这几年间，万科公司的应收账款周转率是在不断增加的，也就意味着万科公司在发展的过程中，其回款速度是比较快的，因此会一定程度上促进资产流动率的增强，使得公司不会面临收账风险。这五年间，万科集团的存货周转率要比同行业平均水平低很多，另外，对于排名处于前十名的房地产开发企业而言，万科公司的存货周转率相对来说是很快的，也就意味着该公司的短期资产流动性是非常强的。另外，万科公司从取得商品开始到最终销售商品，在整个2-3年期间的最终收款在同行中相对较短。

五、对万科集团盈利能力的总体评价及建议

5.1 不断创新业务

房地产公司在发展的过程中会遭遇一定的瓶颈，要求能够对于相关项目进行调整，以更好地降低企业发展的损失。在房地产公司处于发展瓶颈阶段，需要重视针对时代的特点来采取更为科学合理的举措，开发出更加合适的优秀项目，也有利于更好地促进房地产公司的发展。

5.2 营销转型

对于万科公司而言，想要在激烈的市场竞争中取得一定的地位，就必须依靠良好的营销手段。当前互联网以及新兴企业的发展步伐是非常快的，这也使得更多网络平台开始出现，要求万科公司能够重视以多媒体宣传的方式来推广自己的品牌，提高品牌的知名度。另外，可以采取体验营销的方式，使得在产品设计的过程中，能够充分考虑客户需求，然后针对客户的实际需求来改进产品，一定程度上有利于促进客户对于公司忠诚度的提升。

5.3 加强财务管理

房地产行业在我国国民经济中发挥着非常重要的作用，其回报率也是非常高的。房地产资金密集度比较高，而且一般所需要投资的额度也很大，资金的回收周期比较长，因此要求相关企业能够重视采取多元化的融资方式。房地产业融资通常有银行贷款以及发行债券等，万科公司大都是采取银行贷款的模式，然而，由于当前政策的不断变化，使得在银行贷款的概率也在不断降低。信托资金这种融资方式的期限较长，因此，很多公司会优先考虑。银行借贷可以根据信托资金以及售后回购等相关方式来进行获取，能够有利于很好的促进公司资金周转率的提升。

结 语

中国的经济发展越来越好，国家对于房地产行业的发展也出台了一系列的发展政策，要求企业能够在发展的过程中响应国家的号召，从而实现更为高质量的发展。

这些年来，万科的发展势头是非常好的，而且利润增长率也在不断增加。就整体方面而言，万科的稳定发展不只是依靠销售，还依靠其他获利方式，因此具有良好的盈利能力。当前的时代处于信息化的发展时代，受互联网技术不断发展的影响，电商行业的发展步伐在不断加快，对人们的生活产生了非常重要的影响。要求万科公司在发展的过程中，能够紧跟时代的发展步伐，以电子商务的模式来拓展营销渠道，有利于保障企业绩效的提升。处于新发展阶段下，要求万科能够响应国家的号召，以更好地促进企业发展能力的提升。

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中国房地产开发企业上市公司盈利能力分析——以万科为例

价格 ¥5.50 发布时间 2022年11月5日

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