摘要
随着我们现代社会经济中证券市场的规模不断扩大，上市公司的数量不断增加。金融质量是企业通过合理和有效的结构、一体化和组织金融资源、高效率的管理和运营，其具有符合实际或潜在利益攸关方财务要求的财务影响。在复杂和不稳定的市场竞争环境中，财务质量是使仓库能够运作的主要因素之一。可以让企业拥有更多的生存和发展空间。优良的财务质量使企业获得更大的竞争优势，因此，企业财务质量的评估自然是金融理论研究人员和研究人员关注的一个问题。本文件首先审查上市公司的估价和发展状况。其次，本文件分析上市公司估价制度的设计和选择。最后,本文以伊利股份有限公司为研究样本，采用了因子分析的评价方法法对于公司财务层面进行综合评价。
关键词：上市公司；财务质量；比率分析
一、上市公司财务质量综合评价的概念和意义
（一）财务质量综合评价的概念
上市公司的财务质量的作用，反映了上市公司在一段时间内运作的结果。这也是上市公司在市场证券交易所形成过程中进行质量计量的一个重要方面。随着资本市场的不断扩大，服务质量的评价方法，就是为了提高投资者的利润。在公司组织建立后，财务质量的评估从外部评价扩大到了内部评价，这就可以改进对业务人员的内部管理服务。公司管理层掌握了大量关于公司的财务质量、利润和现金流量的详细信息。但是一般来说，公司对外利益集团主要依靠公司公布的财务报告获得相关信息，但企业财务报告内容过于庞杂，不能提供企业财务的总体状况的信息，且企业财务报告可能存在信息失真的现象。这时候就需要财务质量综合评价方法的运用，它作为一个能够剔除虚假财务信息的综合的反映企业总体财务质量的分析工具为公司外部利益集团进行服务。财务质量综合评价方法主要还是用于债权人评价债务人的信用情况，投资人评价被投资企业的盈余能力、财务质量。由于总体财务质量评估方法主要由企业以外的人使用，因此，内容必须以可核实的会计数据为基础，以确保它的真实性和客观性，并确保书面表述的准确性和客观性。而文字表述由于其需要核实的弹性太大，以致于无法成为总体财务质量评估方法的一个基本组成部分，因此只能补充这一方法。
（二）财务质量综合评价的意义
我国证券市场的发展，上市公司的数量大幅度增加，但相应的证券市场体系并没有伴随着公司数量的迅速增长。在这种情况下，证券市场上出现了许多上市公司伪造和欺骗投资者的情况。所以一个对上市公司进行质量评估的统一制度，对上市公司的质量进行有科学根据的评估，已成为一项证券管理机构、上市公司和投资者的共同的目标。为了对我们国家、上市公司和投资者都负责，我们需要建立起一个评估上市公司质量的制度。
1.有利于国家对上市公司进行监管
所谓的上市公司的质量评估制度，就是可以便利国家监管机构对于上市公司进行监督。上市公司的质量评估并不是一些指标的排名，而是一个系统性的COM项目。从国际上来看,评估我国上市公司质量评估制度作为一种制度有效的公司监管，已经成为西方市场经济体系的国家对上市公司进行监管的一个重要的工具。因此，应该建立起一个系统的体系，通过其对上市公司的质量进行评估，了解上市公司的基本情况，并能在管理上市公司时核实其准确性。
2.有利于提高上市公司质量
建立上市公司质量评估制度，以提高上市公司的质量，主要在以下两个方面下手。
首先来说我们可以鼓励上市公司努力取得更好的财务业绩。为了帮助其取得更好的财务业绩，我们还可以建立上市公司的质量评估制度。而上市公司的质量基础，往往又决定了其在证券市场上的业绩。如果努力改善上市公司的财务业绩就会在评估上市公司的质量方面取得更好的结果。公司股票一般在证券市场上。如果上市公司的质量评定很差，则股票交易就会放慢。
3.有利于提高证券市场质量
其实上市公司的质量不仅仅是证券市场投资价值的来源，它也是证券市场中必不可少的一部分。上市公司的质量的优与劣，一定程度上决定了证券市场能否进行稳定的发展。我们只有建立起了良好的上市公司质量评估制度，才能进一步规范上市公司的行为，才能促进上市公司的发展。
4.有助于投资者的理性投资
上市公司质量评估制度，可以根据统一标准对所有上市公司进行评估。在这样的评估制度中，可以使投资者对上市公司进行合理的投资。他们可以完全看到上市公司质量，投资环境对于他们来说也会相对公平。使他们可以通过对上市公司质量的评估全面了解上市公司的质量，避免了投资者的盲目投资。
二、上市公司财务质量评价体系发展现状
如今，财务质量的构成及其影响因素的各种相关文献和理论研究均比较少。而在资产质量、利润率和现金流量方面，通常对上市公司的财务质量进行更详细的分析和评估。研究方法的基础是文献研究、规范性研究以及经验研究和基于财务指标的评估方法。财务质量则反映了企业的财务状况、经营结果和现金流量。
（一）资产质量及影响因素
资产质量体现在资产清算质量、个人增值质量、使用质量和其他组合的增值质量上。资产质量的影响因素主要包括资产的盈利能力、资产的经营能力和投资回报能力。
（二）利润质量及影响因素
企业的基本利润的质量的形成是研究利润的质量的首要目标，企业可以依赖于良好的市场发展前景，从利润产生的资产可以产生一个基础资产的利得用于企业发展；然后研究企业的利润结构。最主要的是利润结构的合法性、利润率和利润获现的能力。
1.利润结构的合理性
从利润的总体构成来看，为了确定企业利润的稳定可靠的依据一般用规模与主营业务利润的比例，其对利润的影响最大。
2.利润的获现能力
利润质量就会更好，往往意味着企业的盈利能力好。如果当企业并不能带来稳定的现金支持时，那么企业的盈利质量则就会更差。
3.盈利能力
从绝对额来说，企业的企业规模、行业特征、一定规模的增长周期等因素相对应的净利润可以更好获得并能可持续增长。
（三）现金流量质量及影响因素
对于目前的资本市场来说，企业生存和发展的关键因素就是现金流量的质量。资金成为了企业的血液。而血液的流动直接决定了企业的活力。
三、财务质量比率分析
伊利实业集团有限公司的总部是在内蒙古自治区的呼和浩特。伊利集团在世界乳业中排名第一，在亚洲乳业中排名第一，这也体现了中国乳品行业综合领先优势。其在过去50年有着传奇的发展历史。在上一年，它的营业总收入近800亿元，它创造了亚洲乳品企业的最佳业绩。
（一）偿债能力比率
流动资产/流动负债=流动比率
(流动资产-存货)/流动负债=速动比率
以下的表数据表明了伊利股份有限公司从2015年到2017年的流动资产比率由1.09增加到了1.35，然后下降到了1.25。这表明了企业流动性和偿付能力的波动，短期偿付能力不稳定。
从表中数据可以看出，速动比率在2015年到2017年期间有0.83上升道理1.06，并且维持在1：2左右，伊利虽然在2016年速动比率1.06大于1。但是速动资产中大部份则是应收账款，尤其从现金流量表以及资产负债表的数据来看。伊利股份有限公司从2015年到2017年在外未回收现金较多。并且企业的偿债能力的强弱和应收账款能否收并没有确切的关系。
（二）杠杆比率
股权比率则反映了长期偿债能力与资本结构之间的比率。股东权益所占总资产的比例，则反映了股东投资是否过度或者不足。从另一方面来说，它也显示了企业借贷经营的程度。如表中数据显示，伊利股份有限公司从2015年至2017年，股权比例在始终50.83%至59.18%之间，随后为51.21%，这说明了企业的财务状况并不稳定。
通常情况下较高的权益比率和较低的财务负债比率均说明了企业的财务风险比较小，伊利股份有限公司从2015年到2017年，企业资产负债率在下降，权益比率在上升，这表明了伊利的财务结构在向好的方向发展。但还是没有能够达到较为理想的状态，仍然需要采取更好的方法来提高企业的偿债能力，并降低其财务风险。
（三）盈利能力分析
1.毛利率
收入减去经营成本可以得到。企业对毛利率的分析非常的必要。
毛利率分析表（表三）
伊利从2015年到2017年企业营业收入增加率12.84%，营业成本增长率10.4%，营业收入增长率大于营业成本增长率，毛利增加率达到17.2%，毛利率也呈上升趋势且一直维持在合理适当范围内。这些数据说明企业单位产品盈利能力在上升，经营效益和获利能力很好。
2.营业利润率和核心利润率
营业收入营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用=核心利润
核心利润/营业收入*100%=核心利润率
营业利润率是用来评价企业经营管理能力的。但是其中营业利润范围的广泛对结果评估具有阻碍性，所以有要反映企业从事经营活动的业绩的成效就要再进行核心利润率的计算才可以。
通过利润表能够看出,伊利2015年实现营业收入598648万元，2017年实现营业收入67547440万元。同时，伊利2015年至2017年，营业成本增加398683万元，核心利润增加149587万元。营业利润率和核心利润率均呈上升趋势。由于经营收入的增长速度快于经营成本，三年内核心利润增长较快，所以伊利处于这三年内盈利稳定，盈利能力强。
3.销售净利率
由表中数据表明，伊利股份有限公司2015年到2017年销售净利率基本呈上升趋势，从7.8%到8.97%，营业收入给企业带来利润的能力越来越强，乳制品主营业务收入是企业净利润的主要来源。
4.总资产报酬率
该指标越高，投入产出水平越好，资产运作越有效。伊利股份有限公司从2015年到2016年资产报酬率从14.71%上升到17.1%又下降14.17%，资产增涨较快，但息税前利润涨幅较慢，导致总资产报酬率下降。所以伊利应该采取有效应该控制，来提高企业营业能力。
（四）营运能力比率或活力比率
1.存货周转率
伊利股份有限公司从2015年到2017年存货周转率从8.23%上升到9.12%，流动性强，应该加强对企业存货的战略控制，采取适当经营方式保持其资产能够以一个合理的价格顺利变现。
2.应收账款周转率
销售收入÷平均应收账款=应收账款周转率（次）
如果应收账款周转率越低，那么收回就越慢，影响正常的资金周转和偿债能力。同理，如果流动资金少，则对应收账款就会反应迅速。伊利股份有限公司在2015年至2016年，企业应收账款周转率略有上升，但到2017年大幅下降，从2015年1.04降至0.86，这说明了企业应收账款数量需要控制。
3.固定资产周转率
2015年至2017年，伊利股份有限公司的固定资产周转率由4.12提高到5.10，这个时期企业固定资产利用率较高，表明了企业得到了有效控制。伊利股份有限公司应采取有效的固定资产管理策略，并且使固定资产的控制能力不断提高。
4.总资产周转率
总资产周转率不仅反映了所有资产的管理质量和使用效率，而且还反映了所有资产从投入到产出的速度。衡量企业资产经营效率的重要指标之一就是它。为了反映出企业每年的经营效率和总资产的变动情况可以对它进行分析，找出该企业在资产使用上的缺陷不足，从而可以提高资产利用效率。通常来说，价值越高，资产利用效率也就会越高。
营业收入/平均总资产=总资产周转率
2015年到2017年伊利股份有限公司总资产周转率呈下降趋势。尽管营业收入和总资产都在增加。但营业收入的增长幅度依旧小于总资产的增长幅度，这说明企业投资规模正在扩大，资产利用效率有所降低。
（五）现金流量比率
1.现金与负债总额比率
经营活动现金净流量/平均总负债=现金与负债总额比率
伊利股份有限公司从2015年到2017年现金与负债总额比率从48.95%上升到80.0%又下降到29.12%，即16年经营活动现金净流量增加率大于负债增加率，企业财务灵活性高：17年经营活动现金净流量增加率小于负债增加率，企业财务灵活性产生下滑趋势，能承担的债务规模变小，应该采取措施控制负债规模，降低企业经营风险。
2.全部资产现金回收比率
经营活动现金净流量/平均总资产=全部资产现金回收比率
伊利股份有限公司从2015年到2017年全部资产现金回收比率从24.1%%到32.64%在上升，通过资产负债表和现金流量表数据，企业未收回现金数目比较小，企业得到有效控制；但在2017年全部资产现金回收比率从32.64%下降14.22%，说明未收回金额数目较大，企业应提高对资产管理控制水平，加强现金回收能力，提高企业运营能力和经济效益。
3.现金购销比率
购买商品接受劳务支付的现金/销售商品出售劳务收到的现金=现金购销比率
伊利股份有限公司从2015年到2016年现金购销比率在下降，从73.77%到68.01%，说明了投入产出比降低。所以企业应控制销售商品出售劳务收到的现金，以维护企业经济利润；16年到17年现金购销比率68.01%上升76.53%企业应当控制购买商品和接受劳务的现金支付，这样才能让企业的经营效率有所提高。
4.收入现金比率
伊利股份有限公司从2015年到2017年收入现金比率在下降，2017年年末达到1.148，说明无亏损，但当期收入全部收到现金，且收回以前期间的应收账款，为了保持企业的利润质量，企业应采取措施保证企业的稳定发展。
5.盈利现金比率
伊利股份有限公司从2015年到2017年，盈利现金比率一直降低，但是2017年比率1.167大于1，说明伊利股份有限公司2017年的净利润中又现金收入存在，为了保持盈利的质量，企业应该采取有效的措施保证稳定发展。
这说明了伊利股份有限公司应收账款过高，大量现金用于了还债，投资注入现金过多。导致盈利能力下降，利润有所降低。
（六）特殊比率分析
1.每股收益
由表中数据显示，伊利从2015年到2017年，每股收益呈上升趋势，从0.78上升到1.02，说明其带给企业的经济效益越来越高，企业的每股收益逐年增加。由此可见，伊利近三年取得了良好的业绩，盈利能力逐步提高，给投资者留下了良好的印象，公司具发展的潜力很大。
2.每股净资产
由表中数据显示，伊利股份有限公司从2015年到2017年，每股净资产越来越高，股东持有的资产的现值正在增加。表示企业盈利能力很强且不断提高，企业经营状况呈上升趋势，越来越好。
四、财务质量的总体评价
本文对于伊利股份公司的财务质量进行了基本的数据分析。伊利股份有限公司的财务状况和经营成果主要体现为公司的财务扩张速度非常的快，核心利润率也处于增长的趋势。企业的总体资产创造收入和盈利的能力非常的好。企业盈利能力很强且不断提高，企业经营状况呈上升趋势。因为销售收入增长率超过了总资产增长率，所以利润率也在不断的攀升。就利润的结构而言，伊利股份有限公司的经营资产和投资资产所产生的利润占比能够明确说明整个伊利集团目前依然是经营主导型的企业。伊利集团在企业营运能力、盈利能力、发展能力分析中均获得了比较高的综合评价，但是在企业的偿债能力分析中，我们发现伊利股份公司中存在很多问题。财务状况并不稳定。资产现金回收比例中未收回金额数目较大，企业应提高对资产管理控制水平，加强现金回收能力，提高企业运营能力和经济效益。并且其短期偿付能力弱。总资产报酬率有所下降。资产利用效率有所降低。能承担的债务规模变小。投入产出比降低。我们主要从以下三个方面进行探讨。
（一）伊利公司的问题
1.偿债能力不高
伊利集团扩张的速度过快，无论是日常营运还是扩大投资都需要大量的现金支出。虽然整个伊利集团近三年来的现金流量净额均为正值，但还不足以满足对长期资产构建的和扩大投资的需求。企业的偿债能力都比较的薄弱。资金流动性比较差，存货周转天数的下降影响了总体的营运能力，而营运能力的下降直接导致了获现能力也有所下降。一旦出现企业外部融资环境恶化的情况，公司就极有可能出现资金链断裂，这就意味着味着企业资产的破产或重组。
2.营运能力比率低
现金未收回金额数目较大，企业应提高对资产管理控制水平，加强现金回收能力，提高企业运营能力和经济效益。各种营运能力的比率均较低，流动性差，并不利于企业的长远发展。
3.盈利能力下降
伊利股份有限公司应收账款过高，大量现金用于了还债，投资注入现金过多。导致盈利能力下降，利润有所降低。
总体上来说，伊利股份是一个财务状况和经营成果较为良好但财务风险很高的企业。短期偿付能力不稳定基于以上问题的出现会很不利于今后伊利股份公司整体的发展。针对于这些问题，企业主要应该从以下四个方面来改善。
（二）解决的措施
1.提高偿债能力
伊利股份有限公司应该加强以现金流为核心的企业财务管理，持续改善成本的管控水平，提高生产的效率，用以减弱成本上升所带来的经营压力。还可以采取措施控制负债规模，来降低企业经营风险，并提高营运能力。最后还减少预付款项，加强存货管理，重视企业的财务管理能力的建设。加速资金的流动性和周转速度，用以保证企业资本的积累率。
2.提高企业营运能力
伊利股份有限公司应该让企业管理层提高对报表数据的有效性的重视，将运营能力作为决策者考核的指标。并且加强应收账款制度执行力的监督执行，实现对资产管理利用的高效能。
3.增加盈利能力
伊利股份应企业应该在加大销售提高资金周转率的同时开发新市场抢占市场份额。这样才能在保障产品质量的同时研发新产品提高技术降低成本，来提高成本利润率，并增加盈利能力。
4.降低企业的经营风险
伊利股份有限公司的财务灵活性产生了下滑趋势，能承担的债务规模变小。所以应该采取措施控制负债规模，降低企业经营风险。
五、结论
会计领域的一个重要问题就是上市公司财务质量评价。企业整体质量的重要组成部分之一就是财务质量。本文选取了伊利有限公司2015-2017年度财务报表指标数据，存在了一定的局限性，其结果可能不准确。却不影响方法和过程的一般研究。在综合数据和指标的条件下，同样的思路和方法可以取得更令人满意的结果。
对于伊利公司来说，如今我国的乳制品工业正处于快速发展和产业融合的关键时期。而中国人均乳制品消费量仍处于较低的水平。乳制品营养丰富，对提高生活质量、增强体质具有重要的作用。进入新世纪以后，人民的生活水平和收入水平都有了很大的提高，使得我国对乳制品的需求量有了较大的发展空间。乳制品如今已经成为人们日常生活中必不可少的一种食物。现在我国城市化进程加快，城市化比率不断的提高，需求量也就会随之越来越高。从目前我国的乳品消费结构和城乡人口结构的现状来看，新的城镇人口无疑将会促进乳品消费的加速增长。由此可以预见，中国的乳品行业将迎来更大的发展空间。而伊利集团作为国内乳品行业的龙头企业，也必将迎来新世纪的最佳发展机遇期。
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致谢
我历时将近两个月时间终于把这篇论文写完了，在这段充满奋斗的历程中，带给我的学生生涯无限的激情和收获。在论文的写作过程中遇到了无数的困难和障碍，都在同学和老师的帮助下度过了。在校图书馆查找资料的时候，图书馆的老师给我提供了很多方面的支持与帮助，尤其要强烈感谢我的论文指导老师，没有她对我进行了不厌其烦的指导和帮助，无私的为我进行论文的修改和改进，就没有我这篇论文的最终完成。在此，我向指导和帮助过我的老师们表示最衷心的感谢！
同时，我也要感谢本论文所引用的各位学者的专著，如果没有这些学者的研究成果的启发和帮助，我将无法完成本篇论文的最终写作。至此，我也要感谢我的朋友和同学，他们在我写论文的过程中给予我了很多有用的素材，也在论文的排版和撰写过程中提供热情的帮助！金无足赤，人无完人。由于我的学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和同学批评和指正！
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