摘要：本文以亚夏汽车股份有限公司为例，首先对亚夏汽车股份有限公司进行了阐述。其次以财务报告为依据，从偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析三方面进行分析，与此同时进行行业对比分析，揭示了亚夏汽车有限公司的财务状况和经营成果，最后提出该公司面对的问题，并制定了各方面对的措施加以解决。
关键词：财务报表分析；偿债能力；盈利能力；营运能力
引言
近年来，我国汽车数量与X、加拿大等发达国家相比仍有较大差距，所以有较大的上升空间。经济进步，人民生活水平提高，可以自由支配的收入逐渐变多了，居民消费能力越来越强，汽车需求也越来越多。目前，我国汽车市场处于消费结构升级的关键时期，汽车产业发展较快，消费市场潜力巨大。
近年来，国家一直在推动创新型国家建设，所以中国汽车产业的自主创新也在逐渐提升，通过自主创新逐渐打造了自己的品牌[1]。
想要快速了解分析一个公司，了解一个行业，那么财务分析是必要的，仅靠报表上的数据是无法看出内在实质与问题的，只有通过认真分析，多者之间相互联系，才会发现一些深层次的矛盾，进而想法办法解决。
一亚夏汽车股份有限公司简介
亚夏汽车股份有限公司（以下简称“亚夏汽车”）（股票简称“亚夏汽车”，证券代码：002607.SZ）于1999年在安徽芜湖成立。法定代表人周夏耘，是一家以乘用车销售和综合服务为主体的股份制公司。
然而2019年，中公教育已成为该公司的全资子公司。公司主营业务转型进入教育培训行业，原证券简称由“亚夏汽车”变更为“中公教育”，英文简称由“YAXIA AUTO”变更为“OFFCN EDU”，公司证券代码不变。新证券简称将于2019年2月21日启用。
二亚夏汽车财务指标分析
（一）偿债能力分析
企业偿债能力是指企业偿还到期债务的能力，包括长期偿债能力及短期偿债能力[2]
1.短期偿债能力分析
（1）流动比率
由表1可以看出，2016-2018年度的流动比率分别为、1.02、0.92、0.74，总体来说，2016年至2018年这三年期间流动比率都低于2，表明亚夏汽车的资本结构中流动负债所占比重较高，从而短期偿债能力不强，面临一定的财务风险。另外，流动比率高低与营业周期也有关系，该公司营业周期较短，那么存货和应收账款的周转天数就会短，周转率就大，那么在销售收入一定的情况下，平均应收账款就会小，同理，平均存货也会小，那么流动资产也会小了，在流动负债一定的情况下，流动比率偏低。
（2）现金比率
现金比率指一定时期内企业现金类资产支付当前债务的能力。反映了企业随时还债的能力。
2016年-2018年亚夏汽车现金比率持续下降分别为0.39、0.32、0.16，持续下降。2018年较2017年下降成度更大。2017年汽车行业该指标平均值为1.78，亚夏汽车2016年-2018年的现金比率都保持在0.3左右，始终严重低于行业水平，可适度采取筹资措施，减少债务性资金。
2.长期偿债能力分析
（1）资产负债比率
借入资金占比较高的企业，偿债能力低，相应的筹资风险就较高[4]。
根据表5数据可以看出：2016-2018年该公司资产负债率分别为0.55、0.58、0.59。短期偿债能力较弱的情况下，整体资产负债率却不是很高，说明企业通过短期借债筹资的资产多长期借款少，全部资产用于偿还全部负债的压力稍小。
（2）产权比率
通过表6相关数据可以得出：亚夏汽车在2016年-2018年该指标分别为1.25、1.39、1.44，逐渐增长。整体产权比率过高，说明对债权人来说风险较大，企业偿债压力大。说明亚夏汽车的财务结构为高风险、高报酬。
（二）盈利能力分析
盈利能力，又称为资本增值能力，可以衡量企业获取利润的能力大小[5]。企业盈利能力就是企业运用其拥有的资本和资产进行经营，从而创造出现金流量的能力[6]。
1.销售毛利率
销售毛利率是评价生产经营活动的重要财务指标之一，通过销售毛利率的计算可以分析出企业经营活动中对成本及费用的控制能力[7]
汽车行业销售毛利率在15%左右，而该公司的销售毛利率较稳定，在4%-7%范围内波动，低于市场平均水平，可以看出该行业竞争激烈，该企业缺乏核心竞争力，近期经营业绩不好，公司对于成本控制的水平有待提高，公司应加强成本控制。
2.销售净利率
销售净利率表示销售收入的收益能力，分析该指标可促进企业在扩大销售的同时，改善经营管理以提高盈利水平[8]
亚夏汽车2017年销售净利率比2016年上升了0.0008，2018年该指标比2017年扩大了将近18倍，推测与公司并购有关，该指标总体呈上升趋势，但整体该指标偏低。相对于销售毛利而言销售净利润率较低，说明公司的期间费用较高，应进一步分析原因是，以便更好地对公司经营状况进行判断。经发现是由于该公司营业成本和销售费用偏高导致，建议该公司进行成本管控。
3.股东权益报酬率
股东权益报酬率是公司一定时期净利润与平均净资产的比率，反映了股东投入资本获取收益水平，是公司自有资金创造利润的能是表示公司健康度非常重要的一个数据，代表了公司净资产获取收益能力的强弱[9]。是一个衡量股票投资者回报的指标。[10]
根据表的相关数据可知：亚夏汽车2016与2017年股东权益报酬率都在0.04左右，而2018年扩大了将近15倍，是公司并购产生的影响。亚夏汽车2016年-2018年的股东权益报酬率呈现逐渐上升的趋势，2018年该指标较高，表明亚夏汽车股东获取投资报酬较低，该企业运营好，收益高，盈利能力强。总体来说盈利能力自并购后有显著提升。
（三）营运能力分析
营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，它表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力[11]。
流动资产周转率反映的是在一定时期内企业利用流动资产获取收益的效率，流动资产完成从货币到商品再到货币这一循环过程[12]。
1.应收帐款周转率
应收账款周转率=销售收入/平均应收账款[13]。由表可知，2017年应收账款周转率较2016年翻了好几倍，应收账款回收期缩短，所以年末应收账款金额小。整体看亚夏汽车收账速度快，账龄短。
2.存货周转率
根据表中的相关数据可以得出：亚夏汽车2016年-2018年的存货周转率分别为8.30、8.92、12.72。呈现连续上升的趋势，说明存货周转速度快，存货的管理水平较好，存货资产变现能力强，从采购到生产制造再销售出去的过程很短，产生盈利的次数较多，不会造成因为存货过多或过少而影响正常生产、销售。
3.固定资产周转率
通过表相关数据可知：相对于2016年来说2017年固定资产周转率降低的原因是固定资产净值的增加，有新购建的固定资产，而2018年该指标激增的原因是平均固定资产净值的减少，有许多报废的资产，固定资产处置，而非盈利收入增加所致，说明该公司对固定资产能否正确构建与处置没有很好的计划和管控，并不能依据实际情形做出很好的处理。
4.总资产周转率
通过表相关数据可知：亚夏汽车2016-2018年总资产周转率分别为1.66、1.50、1.20，不断下降，该指标下降的原因是流动资产周转率下降。总体来说，亚夏汽车连续三年的总资产周转率低于流动资产周转率，说明该公司非流动资产周转率低，固定资产周转率在上升，应具体分析其原因。
三同行业对比分析
（一）偿债能力分析
1.短期偿债能力分析
（1）流动比率
亚夏汽车2016-2018年呈现稳定下降趋势，2016年高于长安汽车低于东风汽车，2017余2018两年始终低于其他两个公司。说明亚夏汽车流动比率较弱，资本结构中流动负债所占的比重较高，用流动资产偿还流动负债的能力低于东风汽车和长安汽车，短期偿债压力大。东风汽车则呈现稳步上升，长安汽车先增后减，变化幅度较大不稳定。造成亚夏汽车偿债能力低的主要原因是该公司在资金经营管理方面存在一定的问题，资金的效率利用不够完善。说明同行业东风汽车能较好的利用流动资产来偿还流动负债，可适当借鉴。
（2）现金比率
亚夏汽车三年的现金比率逐渐减小，甚至在2018年中成倍减少，且三年始终低于长安汽车，在2016年高于东风汽车，2017年两者基本持平，2018年则远低于东风汽车。说明亚夏汽车资金管理不到位，资金经营管理方面存在一定的问题，资金的效率利用不够完善。东风汽车该指标呈稳定增长，说明该公司资金管理效率逐渐得到改善，可适当借鉴该公司策略。长安汽车则前两年基本稳定，第三年骤减，应具体查看其原因，及时发现问题。
2.长期偿债能力分析
亚夏汽车资产负债率呈现逐步增长趋势，2016年该公司资产负债率低于其他两公司，情况较为乐观，2017与2018年该公司超过长安汽车但低于东风汽车，说明该公司资本结构中负债所占比重在增加，偿债压力变大。三年中东风汽车该指标一直高于其他两个公司，说明该公司资产负债率过高，偿债压力大，但长安汽车却在逐年下降说明该公司全部资产用于偿还全部负债的压力在变小，可适当借鉴长安汽车的筹资策略。
（二）盈利能力分析
1.销售毛利率
亚夏汽车三年内该指标在变化幅度较大，2016年与2017年基本稳定，但始终低于同行业东风汽车和长安汽车，却在2018年有激增，与前两年相比增加了10倍左右，远高于两公司，可知2018年营业成本所占销售比重下降，盈利增加，猜测受公司并购的影响，经营模式有所改变。三年中长安汽车该指标始终高于东风汽车，说明该公司产品成本控制较好，成本把控较为严格，可适当借鉴。
2.销售净利率
该指标亚夏汽车逐年增长，并在2018年激增，增加15倍左右。前两年亚夏汽车该指标略高于东风汽车却远低于长安汽车，2018年却高于同行业两个对比公司，相对来说比较乐观，说明企业营业成本所占比重在减少，净利润在增加。而长安汽车三年却在走下坡路，建议该公司及时发现成本管理中存在的不足，调整成本支出。同样2017年东风汽车该指标竟然出现负的，未盈利，好在2018年又恢复盈利甚至远高于2016年的盈利水平，说明该公司及时调整了成本花销，降低了营业成本。
投资报酬率是衡量企业经营绩效的主要指标。这个比率越高，则企业越能继续经营下去，且能吸引资金的投入并予以资金投入者足够的报酬[15]。亚夏汽车前两年较稳定，在2018年激增，增加了近10倍多，说明该公司盈利水平增长较大。2016年该公司指标略高于东风汽车却远低于长安汽车，2017与2018年始终高于东风汽车和长安汽车，同样说明亚夏汽车投资回报率有所增加，盈利能力得到改善。长安汽车却在骤减，应及时管理投资中出现的问题，改善目前状况。
（三）营运能力对比分析
1.应收帐款周转率
亚夏汽车三年该指标先增后减变化较大，且远高于同行业其他两个公司指标，非常见现说明该公司期末登记在账的应收账款金额小，企业应收账款能及时收回，应收账款管理
管理成本低，坏账几率小。东风汽车和长安汽车却在逐年减小，甚至与2016年相比2018年长安汽车下降了近20倍。应及时调整应收账款收账策略，否则出现坏账的几率较大。
存货周转率亚夏汽车呈逐渐增长状态。2016年三家公司大致相当，2017年亚夏汽车低于剩余两家公司，2018年低于长安汽车但远高于东风汽车。长安汽车存货周转率一直呈稳定上升，始终高于其他两家公司说明该公司存货利用效率高，从原材料采购到生产成产成品销售出库的期间短，可适当借鉴。东风汽车则忽高忽低，该指标较不稳定。应及时注意防止出现存货积压或者滞销现象。
固定资产周转率亚夏汽车三年中先减后增，始终高于同行业的两家公司。说明亚夏汽车的固定资产周转天数相对较小，固定资产利用效率高，能及时购进适用的固定资产且及时处置报废的资产，资产管理水平高。东风汽车在逐年增加也较为乐观，但是长安汽车该指标却在每年下降，要及时处理不可用固定资产，一步一步改善固定资产经营效益。
总资产周转率亚夏汽车2016与2017年始终高于同行业两个公司，而2018年则低于东风汽车高于长安汽车。三年内始终高于长安汽车。说明亚夏汽车全部资产利用效率高。东风汽车2018年与2016年相比出现激增，说明总资产效益得到大幅度改善。
四亚夏汽车财务分析结论及建议
（一）分析结论
1.偿债能力较弱
亚夏汽车的流动比率以及速动比率始终维持在74%到102%之间，说明企业的流动资产低于流动负债，存在着短款长用的问题，表明公司已经资不抵债，对于债权人来说风险非常大。伴随着业务规模的扩张，公司债务规模增长较快，公司存在一定短期偿债压力。造成亚夏汽车股份有限公司偿债能力低的主要原因是该公司在资金管理方面存在一定的问题，资金的利用效率控制的不够完善。但利润的增长幅度大于资产负债率的增长幅度，随着所有者权益的变大，资产负债率就会相应降低。
亚夏汽车2016-2018年资产负债率都在60%以上，高于行业的平均值，长期偿债能力不强。该企业债权人提供的资本与股东提供的资本来说相对较高，通过借债筹资的资产较多，风险较大。
2.盈利能力较弱
亚夏汽车的毛利率整体低于汽车行业平均水平，亚夏汽车销售净利率总体呈上升趋势，但整体该指标偏低。销售净利润率较低，说明公司的获利能力较低或说明公司的成本费用支出较高，进一步分析原因是，经发现是由于该公司营业成本和销售费偏高导致，建议该公司进行产品成本管控。但企业的经营活动现金净流量都在提高，说明企业的盈利能力正在稳步提升。2016年销售毛利率最高是因为在这一年融资租赁行业在国内慢慢起步并步入正轨，大批融资租赁公司注册并积极拓展业务，这种情况下，公司的盈利能力有所升高，并且在同行业中的竞争力也在加强。
2016年-2018年连续三年间亚夏汽车的资产净利率呈现逐渐上升的趋势，但整体还是偏低，说明资产投入的产出效率较低。企业总资本盈利能力较弱，运营效益较差。同时该公司股东权益报酬率较低，同样说明了股东所投入资本的经营效益差，总体来说盈利能力有待改善。
3.资产周转速度快
应收账款指标大致稳定，2017年应收账款周转率较2016年翻了好几倍。整体看亚夏汽车收账速度快，账龄短，资产流动性强，可以相应减少坏账损失。资金滞留在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升。
存货周转率呈现逐年上升的趋势，周转天数短，存货管理水平较好，存货变现难能力强，不会因为存货过多或者过少而影响正常生产销售。
固定资产周转率不稳定，相对于2016年来说2017年固定资产周转率降低的原因是固定资产净值的增加，有新购建的固定资产，而2018年该指标激增的原因是平均固定资产净值的减少，有许多报废的资产，固定资产处置，而非盈利收入增加所致，说明该公司对固定资产能否正确构建与处置没有很好的计划和管控，并不能依据实际情形做出很好的处理。
（二）建议
1.调整借款结构，降低筹资成本
权益比例低，说明企业的资金来源中，来源于债务的资金较多，来源于所有者的资金较少，且短期负债较多。a.可以适当的调整一下借款比例，减少短期借款，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限。b.应比较各种筹资方式，结合每股收益无差别点，合理利用杠杆效益，是平均筹资成本降到最小。
2.控制企业的销售成本，提高盈利能力
因此要想控制销售成本，必须从生产环节和采购环节入手。从生产环节控制成本，有以下几个途径:a.提高生产效率，降低人工成本。b.提高固定资产利用率，减少设备闲置率，降低固定资产分摊的成本。c.提高产品质量，提高合格率，减少废品损失。从采购环节入手，有以下几个途径:a.就近购买，减少运输费用。b.合理确定采购批次和单次采购量，降低买入价格。c.货比三家，掌握市场信息。
3.加强设备监控和评估
购进设备前要正确评估该资产的使用效益，不能盲目购置，使用过程中要加强监控和评估，注意折旧年限和年折旧额问题，平时加强对设备的修检，分析评估其性能并总结分析报告，以便及时发现潜在的问题并解决问题。
4.完善企业内部控制制度及流程
完善的管理制度是企业健康有序发展的前提，财务内部控制工作也是一样，只有具备完善的管理体系，才能保证内部控制工作的效率及质量。企业应结合自身情况及相关法规的要求，编制合理的财务内部控制体系，并对现有的财务管理工作流程进行完善更新，去除老旧的管理办法及理念，使得财务内部控制跟上时代发展的要求。
结束语
通过本篇论文，挖掘了该公司很多深层次的问题，体现了财务报表分析非常重要，要对企业进行准确、全面的分析。亚夏汽车股份有限公司，潜在的财务风险已经暴露出来，本文对该公司偿债、盈利、营运进行案例研究，具有代表性和普遍性，提出的建议要求对完善国内其他汽车公司也有一定的借鉴意义。
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谢辞
本人的学位论文是在我的恩师—姜老师的殷切关怀和耐心指导下进行并完成的，衷心感谢我的恩师对我的淳淳教诲和悉心关怀。
从课题的选择、项目的实施，直至论文的最终完成，老师为我提供了种种专业知识上的指导和一些富于创造性的建议，没有这样的帮助和关怀，我不会这么顺利的完成毕业论文。恩师开阔的视野、严谨的治学态度、精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我，在此谨向老师致以衷心的感谢和崇高的敬意。
我还要感谢在一起愉快的度过毕业论文小组的同学们，你们给了我很多启发，提出了很多宝贵意见。正是由于你们的帮助和支持，我才能克服一个一个的困难和疑惑，直至本文的顺利完成。
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