摘要：在当前的市场经济形势下，无论是股东、债权人、行政管理部门还是一些潜在的投资者,只要是与企业有利害关系的个人团体，都迫切希望通过快捷的途径了解企业的财务状况和综合实力，以便他们进行科学的决策，这时现金流量表无疑就是最好的信息载体。报表使用者可以通过对企业经营活动、投资活动和筹资活动这“三大巨头”的现金流入和流出观察，从而看出一个企业当前的经营状况如何，评价企业未来偿还债务、支付股息红利的能力高低,另外再加之对表内各个明细项目的增减变化分析，就可以全面得知企业在各个不同环节的真实财务状况。现金流量表能够说明资产、负债、净资产变动的主要原因，目前不少经济发达国家都要求企业编制现金流量表，而这也将便于和国际惯例相协调。
本文主要研究我国著名的上市公司阿里巴巴网络技术有限公司的现金流量表。通过对阿里巴巴集团现金流量表的结构分析、趋势分析、比率分析，并结合数据分析的研究方法，对各项数据的计算和分析来了解当前企业的总体财务状况，并能提出一些可行性措施，增强财务风险防范，从而提升企业竞争力。
关键词：现金流量；结构分析；趋势分析；比率分析
一、引言
现金流量表是向外提交的的三个主要报告之一，是最能证明企业财务状况和企业现金流量的报告。近年来，随着中国经济的快速发展，企业经济运作变得越来越繁琐，各种不确定因素越来越多，现金流量表在所有财务报表中扮演着越发重要的角色，无论是股东、投资者还是债权人或是其他竞争对手，只要是想对公司的整体情况有全面具体的分析，往往只看资产负债表和损益表是远不够的，现金流量表才是最后的一张“王牌”，它才是公司的真实表现。通过现金流量表，读报表者可以看出一个企业在一段时期所有现金的流、存等情况，整张报表以经营、投资和融资三大活动分成三大板块。在该报表中，最重要的“挂钩关系”是现金流入减去现金流出等于净现金流，因此，现金流量表是对资产负债表和损益表的有用补充。
在当前的经济大背景下，上市公司的现金流量表直接反映了公司目前的财务状况和未来发展趋势。一个发展缓慢，萎靡不振的企业往往总是出现现金短缺，资金链断裂的情况，从而影响公司的日常经营，最后甚至面临破产危机；反之，只有资金充足的企业才有能力在必要时刻购入必要的原材料和固定资产，才可以及时支付员工工资，偿还债务，支付股息和奖金。现金流量表可以提供许多的财务信息，这些财务数据是最原始的，不可能全部被阅读者所需，所以，不同的报告使用者应根据自己的需求阅读分析报告，并结合特殊的分析方法，重点关注自己需要了解的信息，结合具体的分析方法做到准确获取自己所需的信息，从而为预测和决策提供正确的依据。
现金流量表真正突显了现金两个字的含义，通过对表中不同模块的分析，我们可以了解企业现金的“来龙去脉”，可以看出一个企业资金主要是从何而来又向何而去，判断企业当前处于什么阶段，从而能够对症下药。净现金流量可以显示公司的资金是否充裕，但该指标并不是评价企业优劣的唯一和绝对的指标，当净现金流量小于零时，我们不能单纯的以为企业的盈利能力就一定弱，另外还要结合经营活动的现金净流入加以分析。通过观察现金流量表，我们可以看出三个不同板块的现金流量变化，从而评估公司的总体状况，判断它的经营效率和创现能力，融资能力和资本能力，从而全面评估公司的整体财务能力，最后基于这些了解能预测公司的未来现金流量，做出投资和筹资等决策。
二、阿里巴巴网络技术有限公司简介
（一）公司概况
阿里巴巴网络技术有限公司（以下简称：阿里巴巴）是马云牵线带领另外17人创建的互联网私营企业，于1999年在杭州创立，目前在大中华区，新加坡，印度，英国和X拥有70800多名员工，这是一家以提供电子商务为主的在线交易平台公司。
2012年是阿里巴巴的过渡年，该年阿里巴巴从香港证券交易所摘牌，这标志着阿里巴巴私有化的落幕。紧接着，公司调整了内部的组织构架，改变了战略计划，2014年9月19日，阿里巴巴集团以全新的面貌在纽约证券交易所挂牌上市，市值超过2300亿美元。经过19年的发展，阿里巴巴已发展成为集成了搜索，门户，营销，支付和在线软件服务的世界领先电子商务平台公司，并且多次被福布斯评为全球最佳B2 B网站，是中国领先的在线支付系统（占市场份额的60％），总资产从原来的50万元增长为8240多亿元。
（二）公司经营现状
阿里巴巴2018年第三季度实现了净利润201.33亿元，相比2017年同期的176.68亿元，同比增长约14％。截止至2018年9月，公司总资产已高达8247.67亿元，比上年末增长约16％，所有者权益为4215.6亿元，同比增长30.85％。
阿里巴巴该第三季度的总收入达到历史新高的851.48亿元，同比增长了54％。有两项核心业务推动了阿里巴巴的收入增长。一是推动阿里整体收入增长率的实体电子商务GMV，30％的增长率超过了中国零售市场平均水平;另一个是云计算业务，它扮演着“现金小牛”的角色，实现了90％的增长。阿里巴巴的中国零售平台在截至9月份的一年中增加了活跃消费者2500万。整体净利润也达到历史最高的201.33亿人民币，同比增加13.95%。
综上所述，阿里巴巴总体经营状况良好，利润、总资产以及所有者权益等重要项目都有所增长，不过这些财务数据反映的都是些表面现象，要想更进一步的挖掘阿里巴巴财务数据背后的有用信息，我们还需结合现金流量表的分析，一般情况下，现金流量表xx的难度很大，所以更能全面反映企业的实际财务状况。本文以阿里巴巴2016财年的财务状况为出发点，结合2016-2018年财务数据对其现金流量进行了综合分析。
三、现金流量表分析的内容及意义
现金流量表，反映了某一特定时期内（如季末、年中、年末）现金流进、流出及流入净额状况的财务报表。整报表根据经济性质的不同分为经营、投资和筹资三大模块，各模块中又详细列出了每项具体活动的流入、流出和净额情况，总的来说，现金流量表是对资产负债表和利润表（损益表）这两张静态报表的动态补充。
通过分析该报表，我们可以了解到不同的经济活动带给企业的现金流变动情况，从而能够评价企业支付能力、分析企业经营能力和经营效率、预测企业未来的财务风险等。
（一）经营活动产生的现金流量分析
建立企业的最终目的都是为了挣钱，为了实现资产大于投资的回报，在现金流量表里主要反映为现金净额。企业挣钱的方式有很多种，而对外经营一定是最主要的，在企业的经济活动中占据了重要地位。
导致企业经营活动现金流量变化的因素甚多，其中最主要的还是对外销售、管理公司债权债务等原因。一般而言，企业通过主营业务取得的现金流入率越高，说明资金的流动性越强，说明企业的现金流状况良好;另外，企业管理部门可以通过缩短应收账款的回收期或是减少预付账款的发生来加快资金的回笼速度。如果经营现金流量主要是源于应收账款的回收等，则说明企业终将处于危险状态，近期很可能出现资金短期的情况。因此，公司只有通过增加销售收入，降低生产成本，减少期间费用，缩短支付期限，减少信贷销售来增加经营现金流入。
（二）投资活动产生的现金流量分析
投资活动现金流量衡量的是企业资本性支出的现金数额，企业应该根据自身的发展需要酌情进行投资。如果企业发展较好，所产商品供不应求，企业就可以通过购入厂房、生产设备等固定资产或是增加人员来扩大生产规模，这是一种对内投资。企业也可以进行对外投资取得投资收益。所以说，企业投资活动现金流量的多少、正负并没有很清晰的界定。
（三）筹资活动产生的现金流量分析
筹资活动现金流量分析既是着眼于现在的分析，又要考虑到企业未来的资本组成结构等问题。企业的发展壮大除了自身积累之外，还可以通过发行股票、债券，借入借款等方式，这些活动随后引发了偿还借款、支付股息红利等活动，这一连贯的筹资活动就产生了现金流量的增减变动。筹资活动对于一个企业的发展壮大十分重要。
四、阿里巴巴现金流量表结构分析
现金流量表的结构分析是基于财务报表中的关键项目指标，然后计算各模块占总额的百分比。分析了现金流量表的具体构成，并将现金流量表的完整结构作为一个整体进行显示，从而揭示报告中各项目与整体结构之间的关系。现金流量表结构分析包括了现金流入、流出和净额的三大结构分析。（注：阿里巴巴的财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束。）
（一）现金流入结构分析
各种不同的经济活动都能带来现金流入，毫无疑问，现金流入是结构分析的重点。通过对现金流入结构的分析，可以明确三大经济活动现金流入量的分布情况，从而了解企业的资金主要是来自何处，权衡资金流入分配是否合理，结合企业实际情况，找准突破口来增加企业现金流入量。根据阿里巴巴2016-2018三年的现金流量表可以编制出阿里巴巴这三年的现金流量汇总表，如表4.1所示：
将上述反映阿里巴巴网络技术有限公司现金流入结构分析表以折线图形式表现出来，如图4.1所示：
图4.1阿里巴巴现金流入结构图
从上表可以看出，阿里巴巴的现金总流入中，经营活动产生的现金流入占主导地位，最高的是2016年的67.54%，说明该年公司的主营业务发展状况最好。虽然2017年的筹资活动现金流入和经营活动现金流入都占有较高的比例，且筹资活动现金流入略高于经营活动现金流入，这是因为2017年是阿里巴巴发展壮大的重要一年，阿里巴巴现金流入在依靠主营业务的同时更是进行了大规模的融资活动，主要是通过发行股票。总的来说，在这三者当中，投资活动产生的现金流入所占比例最小，并且逐年下降，说明企业近几年的投资收益较少。
（二）现金流出结构分析
在了解企业的现金流入结构后，我们还需要知道企业支出的现金都用在哪些地方，这就需要对现金流出结构进行分析。现金流出结构分析是对企业资金在三大经济活动中的流出分配情况的分析。根据表4.1，编制阿里巴巴现金流出结构分析表，见表4.3：
表4.3阿里巴巴现金流出结构分析表
如图4.2所示，在企业的现金总流出中，投资活动产生的现金流出一直占较大的比例并保持持续增长，这主要是因为公司近几年发展稳健，企业将所获得的资金加大项目投资，公司的业务板块规模逐渐扩大。另外，筹资活动现金流出也占有重要地位，三年均在28%以上，经营活动现金流出所占比例较低，波动性较强，而这也与电商市场的环境变化有关。
从上表中我们同样可以看出2017年是企业发展壮大的重要一年，在这一年间，企业大幅减少了经营活动的现金流出，筹资活动现金流出增加主要是因为偿还到期债务和支付股利等。在折线图中我们可以明显看出，经营活动的现金流出占现金流出总额比例在2017年急剧下降后，在2018年又稳步增长，说明企业经营状况转好。在今后的发展中，企业投资活动的现金流出应该加以控制。
（三）现金净额结构分析
现金净额结构分析可以看出企业现金净流量的详细分布与形成情况，可以反映出现金净额为负或为正的原因，为进一步分析现金净流量增减变动因素提供了可靠依据。通过现金净额的结构分析，可以定位到本期的现金净额主要是源于哪类经济活动，据此分析企业当前的现金流量的形成是否合理。根据阿里巴巴现金流量汇总表，编制出企业现金净流量结构分析表，如表4.4所示：
从表4.4我们看到阿里巴巴2016年的经营活动现金净流量为正，而投资活动和筹资活动的现金净额都为负，说明2016年阿里巴巴的经营状况良好，企业可以在偿还前期债务的同时进行投资，企业整体发展较稳定。
总的看来，经营活动的现金净流量逐年增加，经营成效显著，说明企业的经营状况愈发良好；投资活动的现金净额逐年递减且都是负值，说明企业近几年正处于扩张的重要时期从而导致企业投资活动的现金流出量远远大于其现金流入量。2017年筹资活动的现金净额达到了1586.8亿元，甚至超过了经营活动的现金净额，这是因为2017年是电商发展迅速的一年，阿里巴巴急需占据市场份额，提高产品的市场占有率，所以大量筹措外部资金来满足自身需要。
五、阿里巴巴现金流量表趋势分析
趋势分析通常是采用编制历年财务报表的方法，主要是通过观察和比较表中连续几年的财务数据，看出企业当前的现金流状况，从而预测未来的发展趋势。
进行趋势分析通常有两种不同的分析方法，分别是定比和环比，两种不同分析方法采用的计算方式会有所不同，所以两者反映出来的情况也会有所差异。
（一）定比趋势分析
定比分析是选取一个固定年度为基期100，其余各年的数据均是以该基数计算出各自的百分比，是以百分比进行的比较分析，从而观察企业的发展趋势。根据表4.1，可以编制出阿里巴巴现金流量定比趋势分析表，如表5.1所示：
从上表可知，阿里巴巴的现金流入总额在逐年增长，2018年相比2016年增长高达154.2%，其中经营活动现金流入和筹资活动现金流入增长最快，相比2016年增速分别为148.7%和243.6%，这表明了阿里巴巴的经营活动和筹资活动十分活跃，公司有较好的发展前景。阿里巴巴在2017年和2018年大量筹集资金来扩大企业规模，从而导致筹资活动现金流入的猛增，其中主要是以发行股票和债券为主。投资活动现金流入的减少主要是因为固定资产和长期投资业务的减少，对于企业来说是属于正常变动。
对比2016年的现金流出，近两年的现金流出均有小幅上升，通过具体分析，经营活动现金流出有所缩减，主要是因为企业其他经营性基金产生的差异变化。从表中可以看出，阿里巴巴对外投资颇多，近两年的投资现金流出比2016年投资偏多，主要是因为近年来公司进行了较多的投资业务，比如在2017年收购大麦网，在2018年投资万达影业，收购饿了么等。筹资活动2017年较2016年的现金流出增长了74.3%，这主要是由于公司回购股份和偿还到期借款导致。
（二）环比趋势分析
环比分析是指将项目的本年数和上一年数相对比，反映企业各期现金流量与上期相比的增减变化情况。因为它是以上一年的数据作为基数，所以更能准确反映出企业的发展变化速度，并且可以充分说明现金流量表的结构变化状况。根据表4.1，可以编制出阿里巴巴现金流量环比趋势分析表，如表5.2所示：
从表5.2可以看出，阿里巴巴的现金流入量在2017年高速增长，2018年增长幅度有所下降，其中筹资活动的现金流入变化最大。2018年的经营活动现金流入快速增长，增速达到了164.6%，说明企业该年的经营成果显著，企业的日常经营活动贡献了充足的现金；2017年的筹资活动现金流入相较于2016年以三倍多的速度高速增长，甚至远远超过总现金流入；投资活动现金流入在2017年下降的情况下有所好转，但还是低于总现金流入的增速，则使投资活动的比重有所下降。
阿里巴巴的总现金流出呈现较平稳的状态，总体变化不是很大。但其中经营活动现金流出变动较大，呈现先急剧下降后大幅上升的态势，2018年增速甚至达到了201.6%，远高于总现金流出。投资活动现金流出持续高于总现金流出的增速，说明阿里巴巴2017年加大投资力度，企业正在经历着高速发展的阶段。筹资活动现金流出呈现先增长后下降的趋势，筹资活动2017年增速为174.3%，高于总现金流出速度，而2018年增速为66.7%，低于总现金流出增速，从而使得在总现金流出中的比重呈现先上升后下降的趋势。
六、阿里巴巴现金流量表比率分析
现金流量表比率分析是以现金流量表中的数据为基础，并结合剩余的两大报表中的相关指标，通过计算实际比率，从而反映企业的日常经营结果，评价企业的真实财务状况。主要分为偿债能力比率分析、支付能力分析、获现能力和发展能力分析三大部分内容。
（一）偿债能力比率分析
偿债能力分析从字面意思上理解就是偿还债务的能力分析，它是反映企业财务状况的重要指标。债务最终都是要通过现金来偿还的，所以报表使用者可以通过具体的比率分析来了解企业的偿债能力。
1.流动比率
流动比率等于流动资产除以流动负债，具体解释为企业至少需要拥有多少流动资产才能够偿还一单位的流动负债，衡量的是企业的短期偿债能力。阿里巴巴近三年的流动比率如图6.1所示：
图6.1阿里巴巴流动比率
一般情况下，当流动比率为2：1时最为适宜，从上图可以看出，阿里巴巴近三年的流动比率均在2左右，虽然逐年有所递减，但这并不代表企业的经营情况恶化，总体说来，企业的整体财务状况较为稳定，公司有足够的财力偿还短期债务。
2016年，阿里巴巴的流动比率为2.58，超过了市场标准，但这并不能说明企业的短期偿债能力就强，这还可能是通过一些人为的操作（比如缩短应收账款的回收期）来提高的，所以说，通过流动比率分析得到的财务信息可能不是很准确，我们还需通过一些更有代表性的指标进行分析。
2.现金流动负债率
现金流动负债率是企业一个报告期内经营现金的实际结存量与流动负债的比值，它去除了变现能力较差的应收账款和存货，从而避免了上面我们所说的流动比率高偿债能力就好的情况。在平时的实际情况中，我们不能单一的认为现金净流量就一定与利润表里的净利润保持一致，此时现金流动负债率的分析，就能明确看出企业偿还当期流动负债的可能性。
将阿里巴巴近几年的现金流动负债比率用图形形式变现出来，如图6.2所示：
图6.2阿里巴巴现金流动负债比率
按照理论来讲，该指标大于1时，说明企业偿还流动负债没有太大问题。在2016年该指标为1.09，说明该年企业经营状况良好，产生了较为充足的现金流量，企业有足够的实力偿还到期债务。即使2017年的现金流动负债比率小幅下降到0.86，短期偿债能力相较于上一年有所减弱，但这个幅度还是在企业的管控范围内，所以对企业来说也没有太大影响。到了2018年该比率又上升为0.96，主要是因为其他业务收入的增加，这表明企业经营状况良好，短期偿债能力较稳定，有利于企业的长期发展。
3.资产负债率
资金的来源方式有债务筹资和权益筹资，而资产负债率就是指一个企业总资产中债务资本所占的比例，主要用来衡量企业通过举债获得的资金进行经营活动的能力。对于报表使用者中的债权人来说，这无疑是最重要的指标之一，通过对资产负债率的分析，债权人可以了解到企业未来偿还债务的可能性，从而权衡自己借出资金的安全程度，该比率是衡量企业长期偿债能力的重要指标之一。阿里巴巴近三年的资产负债率如图6.3所示：
图6.3阿里巴巴资产负债率
一般来讲，企业的负债总额应该少于资产总额，即资产负债率小于1，但是对于不同的报表使用者来说，该指标又并非是绝对的。比如，所有者总希望通过负债经营为企业创造更多的价值，所以他们期望更高的资产负债；但对于债权人来说，他们却希望相对较低的资产负债率，因为债权人的关注点主要集中在总资产上，要想保证企业能够按期偿还债务，企业要有雄厚的资产，不能有太高的资产负债率。
从上图可以看出阿里巴巴近三年的资产负债均在50%以下并且保持了较平稳的发展趋势，说明企业有较好的偿债能力和负债经营能力。该比率从2016到2018年呈现整体上升趋势，说明企业能得到更多的债务融资使得生产经营资金增多，扩大了资金来源，但是从另一方面也可以知道长期负债会带来大量的利息支出，为了远期的发展还是要重点关注资金成本的提高。
（二）支付能力分析
有的时候我们会看到有些企业账面利润很是丰厚，但其实除了偿还到期债务外却再没有充裕的现金来支付除债务外其他的支出，这就是所谓的支付能力。下面我会通过对两个指标：现金流入流出比率和普通股每股净现金流量的分析来具体反映阿里巴巴的支付能力。
1.现金流入流出比率
现金流入流出率其实就是它字面意思所表示出来的那样，就是指现金流入量与现金流出量的比率，不过这些现金流量都是指经营活动产生的现金流量，该比率可以反映出企业的经营状况，衡量了企业的创现能力。
将阿里巴巴近几年的现金流入流出比率用图形形式变现出来，如图6.4所示
图6.4阿里巴巴现金流入流出比率
从上图可以看出，阿里巴巴近几年的现金流入流出比率都大于1，说明企业的经营活动收入不仅能弥补其他支出，还有富余的资金用于偿还债务和再投资等。特别是在2017年，该比率达到了5.19，说明该年企业的经营活动创现能力很高，所以在这一年企业有更多的资金用于投资，对经营成本相应的现金流出控制能力也较强。
2.普通股每股净现金流量
平时我们所说的每股净现金流量就是指企业自身经营活动产生的净现金流量与普通股股数的比值。相较于每股税后利润，该比值更能真实反映企业的财务状况。通过对该指标的分析，可以看出经营活动的持续经营能否给企业创造应有的价值。一般来说，该指标是越大越好，但具体分析时还要结合公司的具体情况。具体数据如图6.5所示：
图6.5阿里巴巴普通股每股净现金流量
通过该图可以明显看出，阿里巴巴近三年的普通股每股净现金流量呈现逐年上涨的趋势，更是在2018年达到了48.67%，说明企业有较强支付股利以及资本支出的能力，该指标再次说明了公司雄厚的资金实力。
（三）获现能力和发展能力分析
进行获取现金能力分析，既是对企业未来发展情况的分析，也可以判断企业主业处于的成长期。一般来讲，获取现金能力的提高才能相应的保证盈利能力的提高，才能促使企业价值最大化的实现。该项分析主要是从企业日常经营活动入手，计算出相关指标，动态反映企业的经营成果和财务状况，预测未来的发展能力。
1.全部资产现金回收率
全部资产现金回收率，反映了经营活动产生的现金净流量与全部资产的关系。该比值反映了企业资产的利用状况和全部资产变现的能力，进一步突出了企业的经营管理水平。理论上来讲，该比率是越高越好。阿里巴巴近三年的全部资产现金回收率如图6.6所示：
图6.6阿里巴巴全部资产现金回收率
阿里巴巴近三年的全部资产现金回收率总体偏高，并且呈现逐年上涨的趋势，说明企业资产产生现金的能力越来越强，也证明了企业未来的可持续发展潜力较大。
2.再投资比率
再投资比率是企业经营活动产生的现金净流量与资本性支出的比率，是衡量企业发展能力的重要指标。通过对该比率的分析，我们可以看出企业未来通过扩大规模创造现金流入或利润的能力强弱。具体数据如图6.7所示：
图6.7阿里巴巴再投资比率
由图表可知，近几年来，阿里巴巴的再投资比率处于比较稳定的状态，该比率长期以来都大于1，说明企业自身经营活动产生的现金流量能够满足资本性支出的需要，另外，企业还有充足的现金用于以后的再投资，利于未来的的发展壮大。
结论
通过对阿里巴巴现金流量表的分析，得出了对阿里巴巴网络科技有限公司现金流量表的整体评价。
阿里巴巴网络技术有限公司的现金流量比较充足，尤其是经营活动产生的现金流量在总现金流量净额中占据了主要地位，企业的经营活动收入不仅能弥补其他支出，还有富余的资金用于偿还债务和再投资等。说明企业的经营活动创现能力很高，所以在近几年企业有更多的资金用于投资，也能够不断获得投资者和股东的信任，公司内源源不断融入新力量，同时不断地扩大业务，不断开拓市场，不断扩大公司规模，一步步加强了公司相应的现金流量控制能力较强。
但是阿里巴巴作为一家电子商务公司，经营活动的现金流入应该是企业现金总流入的重要组成部分，所以不能因为此部分所占比例较高就放松对经营活动现金流量的监控，公司必须将经营活动的比例控制在一定范围内以减少对投资活动和筹资活动的依赖。
阿里巴巴的整体现金流发展状况良好，资金周转顺利，资金支出合理，在保证经营业绩的同时，企业将所获得的资金加大项目投资，使其一直维持电子商务行业领跑者的地位。
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致谢
本人的本科毕业论文一直是在导师的悉心指导下完成的。老师治学严谨，专业知识扎实，为人和蔼可亲，颇具耐心。在整个毕业论文的写作过程中，老师从始至终给予我细心的指导和不懈支持。当我遇到问题时，她一直毫无保留的给出她的专业意见，并不断对我的结论进行总结，不断提出新的思考方向，这才使得我的论文能够一步步的深入进行下去。由衷感谢老师这段时间的辛苦付出。
另外，我还要感谢成都文理学院为我提供的良好的学习平台，感谢大学期间培育过我的所有老师，感谢您们的一路陪伴！
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