企业并购的财务风险与防范措施 —以华为公司为例

　　摘要

并购作为现代企业中非常常见的一种企业行为，因其能促使企业实现规模经济、资源配置、企业协同效应，因此被广大企业所运用，尤其是那些资金实力雄厚的大企业。但是从以往国内外专家的研究中发现，在数以千万计的并购案例中，并购成功的只占30%左右，而引起失败的一部分原因归根结底还是在财务风险上。本文将以华为公司为例，介绍企业并购和财务风险的定义、内容、分类和特点。分析华为公司并购Caliopa公司时的现状，由现状分析出华为公司在并购之后的财务风险及成因。同时针对并购方面发生的财务风险提出相应的防范措施。
关键词：并购财务风险华为公司

　　引言

在经济全球化的大背景下，企业兼并现象越来越多。因为在这种形势下大部分企业都受到了不小的冲击，有些甚至已濒临破产。为了在激烈的国际竞争中生存，很多企业都走向并购这条路。并购重组一直就是企业发展规模,提高竞争力,在社会发展潮流中立于不败之地的重要举措。纵观世界500强企业发展史,都是在并购中成长并壮大起来的[1]。并购是一种能帮助企业实现资源配置，规模经济和协同效应的企业行为。并购，更是企业实现迅速扩张的手段。如今并购浪潮越来越高，为了实现并购带来的高收益且能够迅速扩张，我国企业也纷纷走上了并购的道路，甚至走上了跨国并购的道路。如华为集团、海尔集团、吉利公司，都在并购中建立了愈加强大的企业集团。然而高收益的背后更隐藏着高风险，虽然并购成功的结果非常诱人，但如果在这个过程中稍有不慎就会陷入巨大的危机。为了能更好的实现强强联合，本文通过对华为收购Caliopa的案例分析，总结出了企业在并购方面的财务风险点及一些对策。
并购是为了能够更好的实现资本运营。在全球出现的五次企业并购浪潮对经济全球化的推动不就是最好的举证么。对我国国情而言，各种形式的企业资产重组不仅仅给缺乏生机的企业注入了一股新鲜血液，与此同时也推动了企业产权的重组和企业产权的流动，进一步提高了整体的经济效益，促进了资源的合理有效配置，从长远来看对于社会的稳定发展和经济的高效运转以最少的投入实现最大的效益有着很大的帮助。

　　1.企业并购财务风险概述

　　1.1企业并购的概念

企业并购一般是指企业的兼并和收购。兼并就是利用自己企业的优势条件与另一家企业的合并来形成规模更大竞争力更强的企业。收购则是将另一家的所有权全部纳入自己企业范围[1]。所以，并购也就是收购。利用企业的经济或者其他手段将中小企业吸收到自己旗下。企业并购就是兼并和收购两者结合的产物，也是在企业法人无意见、自愿、能得到一定利益的基础上获得其他企业所有权的行为。主要包括三种方式：企业的合并、资产的收购、股权的收购。

　　1.2财务风险的概念

财务风险是在企业正常运行的情况下，由于很多的因素让财务出现利润差使企业将会承受一定的损失。如果公司财务收益与财务结果没有达到预期的目标即可认为该公司存在财务风险。财务风险一般是以客观形势存在的,但是对公司而言财务风险也是可以进行预防和降低的[2]。

　　1.3企业并购财务风险的类别

1.3.1并购前企业的财务风险
企业在并购时总会存在各种各样的风险，有些风险是在拟定并购计划之前就存在的。主要表现在企业拟定计划时有目标选择不合适，目标过大过小都会让企业无法完成并购、计划不完整或者方案不完善也会让企业损失巨大。
1.3.2并购时企业的财务风险
企业并购中主要的财务风险有融资风险、信息风险和支付风险三种。融资风险是阻碍并购成功的众多因素之一，企业在并购中要先进行资金的筹备，资金不充裕，并购将无法完成。如果太早筹资要承担更多利息，如果太晚筹资将会有一定的损失，导致资金不能及时用于并购中，这些因素都是导致并购不能完成的原因。在并购中也会产生一定的信息风险，在并购时不能了解完整的信息，被并购方往往会利用商业性包装企业，以达到利润最大化，这种包装具有欺骗性，无法及时的发现。对并购方来说有时法律观念的欠缺，使得企业在并购中容易触碰法律底线或者没有办法及时准确的了解被并购方的全面信息，都容易导致并购失败。无论选择哪种支付方式其支付风险始终都将是存在的，选择不同的支付方式会有不同的风险。如果选择股权支付方式可能会使企业股权分散；如果选择现金支付方式可能影响企业今后的资金流动，会使企业出现资金周转困难的情况。
1.3.3并购后企业的财务风险
企业并购完成以后也会存在一定的风险，其主要是整合风险。企业并购完成后如果不能积极快速的将刚被收购的企业快速整合到收购企业的结构组织中来，虽然已将其收购，但是仍然会出现收购失败的可能。并购整合不仅是整合企业资金、人力、经营模式，也是在整合政治、文化和经济。如果在企业的管理失去控制，会造成关键人员的流失，尤其是管理层人员的流失，那么将会造成成本的增加同时会给企业今后的收益带来不确定性，可能会造成企业对先前并购时所付出的所有都将付诸东流，使得企业陷入财务危机。

　　1.4企业并购财务风险的特点

1.4.1不确定性
财务风险的主要特点就是不确定性，主要就表现在并购时两家企业的主要区别上。事实上风险的大小就是由不确定性的大小所决定的。资金的不确定就是风险的不确定。利息过高而导致的资金短缺从而引起了企业未来收益的不确定性[3]。
1.4.2动态性
企业并购过程中的每个阶段，每个环节都可能会随时出现诱发财务风险的因素，这些因素始终存在于并购过程，一旦出现将会造成巨大的财务风险。
1.4.3不可控性
不确定性和动态性决定了企业并购中产生的财务风险很难控制，但这并不意味着我们只能任其发生而坐视不理。我们可以通过科学的手段来提高信息的处理质量，从而确保企业并购的顺利实现。

　　2.华为技术有限公司的并购现状

　　2.1华为公司简介

深圳华为技术有限公司生产销售电子产品的高科技技术产业公司，该公司成立于1987年并正式注册，该公司总部位于中国广东省深圳市龙岗区华为基地。深圳华为技术有限公司是全球领先的信息技术与通信技术（ICT）解决方案的供应商，华为公司致力于发展ICT，在全国电信运营商、企业、终端和云计算等科技领域构筑了从中端到高端的解决方案，为运营商、企业客户和消费者提供了有强有力的ICT解决方案、成熟的产品以及优质的服务，并致力于能够使未来信息社会构建出更美好的全联接世界。2007年深圳华为技术有限公司合同销售额为160亿美元，其中海外销售额为115亿美元，并且在当年中国国内电子行业营利和纳税排行中名列第一。截至到2008年底，深圳华为技术有限公司在国际市场上覆盖了100多个国家和地区，在全球电信运营商排名前50，同时全球已有45家企业使用华为的产品以及售后服务。全球有150多个国家已经应用华为的产品并认可其解决方案，服务于全球运营商50强中的45家企业占全球人口的1/3。2018年在《中国500强最具价值品牌》中深圳华为技术有限公司名列第六。2019年1月28日，中央广播电视总台、中国联合网络通信有限公司和深圳华为技术有限公司在吉林长春携手启动5G网络VR实时制作传输测试，为春晚长春分会场首次使用5G直播提供了相应的技术。

　　2.2华为公司并购现状

为了在世界市场上有一定的生存能力和竞争能力，华为必须走并购之路，使自己规模变大，竞争力变强。在经营理念和服务战略方面进行重组和调整，根据外部市场环境特点，结合内部结构规格制定出了有利于实现企业战略目标的相关发展战略，不断提升该企业的核心竞争力。尤其在拓展海外业务方面，有利于华为的海外业务更快的步入正轨。根本目的在于为了追求并购后实现的价值最大化。另一种原因是来源于巨大的市场竞争力，这是最原始的两项并购原因。在近几年华为的并购案中有其特定的具体形态，在众多综合因素的平衡下，以实现多方面的并购利益。如今华为想要走国际化道路可见还是有很长的路要走，因为在专利技术上没有办法和眼下的国际巨头实现抗衡，华为还不能被别的国家所接受，这与华为在国内品牌知名度打不相符，要改变这一状态，华为必须加大对通讯设备的科研力度，并且要在国际市场上有所作为。

　　3.华为公司并购过程中存在的财务风险

　　3.1华为公司并购前的财务风险

3.1.1目标企业选择不当
选择一个合适的收购目标是每个企业在并购成功道路上的第一步，然而要想做好这第一步并不是那么容易，这其中往往并隐藏着很大的风险。并购本身就处在高风险的行列，何况华为并购Caliopa还是跨国并购，其中的风险更是比一般风险要大。华为作为中国通信行业的翘楚，一直走高端技术品牌，而Caliopa主要从事于数据通信和电信市场的硅光子技术光模块研发，要是并购成功实现强强联合自然是皆大欢喜，但若失败两个实力大佬都将受到重创。在选择Caliopa作为并购对象时面对的风险不言而喻。风险的不确定性、动态性、不可控性决定了这一点。
3.1.2并购方式选择不当
企业并购方式主要有两类。股权收购和企业资产并购两种。而股权收购可分为三类：整体股权收购、控制股权收购和债务股权收购。资产收购可以分为四种类型：规模扩张、借壳上市、重组和置换。每一种模式都有自己所需要的条件，也有一定的风险。因此，要根据自身企业的具体情况来选择适合的并购方式。

　　3.2华为公司并购时的财务风险

3.2.1融资风险
融资风险是指企业能否筹集到足够的资金，并购的方式是否合适，是否影响企业的控制，融资的方式是否会使并购方的财务结构发生变化。同时也存在着并购是否能够保证顺利完成的一种风险[4]。融资的方式主要分为内部融资和外部融资两种。
深圳华为技术有限公司在并购比利时Caliopa时采用的是自有资金的方式，也就是我们所说的融资方式的一种——内部融资。内部融资占并购总资金的100％,没有涉及权益筹资。此次深圳华为技术有限公司并购比利时Caliopa公司时共支付了700万欧元，通过现金支付一次付款。这一融资方式并不涉及权益融资，也就不会有股权稀释的风险，而且交易过程简单，不会拖泥带水，更好的达成一致目标。但是仅通过自有资金压力会很大，虽然华为作为我国家电信的楷模，公司规模和盈利能力首屈一指，但是要一次性拿出如此多的资金也并不是那么容易，这无疑加大了他们的财务风险，财务风险大了融资就更困难了，如此大的借款数额也会加大他们的融资风险。
3.2.2信息风险
在企业并购进行的时候还可能有信息风险的存在，这是因为获取的信息存在一定的虚假性，在并购时，被并购方往往为了获取最大的利益来对企业进行包装，提供虚假信息，导致并购方用较多的资金并购该企业；而作为并购方，则是容易对本企业进行夸大，使得被并购方产生危机感[5]。作为资产评估的条件之一，信息风险会给并购重组改变目标企业的管理方式及被并购企业的基本信息特征。
深圳华为技术有限公司和比利时Caliopa公司的并购属于跨国并购，这种信息风险就更大。但好在他们在并购之前对彼此的了解相对充分，他们对彼此的了解主要体现在对对方想要实现并购的目的及各自的优势和实力方面。上面讲到华为要实现国际化的梦想，不可能通过单打独斗，必须借助集团之间的联盟。就在此时Caliopa放出了希望被收购的消息，这对华为来说显然是非常难得的一次机会。如果能成功收购Caliopa华为不但有可能在欧洲市场翻身，甚至有可能超越三星、苹果等电信商，成为全球最大的“电信”生产商。
它最看中的是Caliopa的市场资源，其次是其领先的技术。因为在全球市场，苹果、三星等品牌长期霸占中高档市场，这恰恰是中国企业最难攻克的领地。如果成功收购Caliopa，华为有望借此进入欧洲电信销售的主战场。再者，与Caliopa合作可实现二者技术与产品层面的优势互补，对华为品牌在欧洲市场的渗透形成巨大推动力，从而将大大提升华为在欧洲市场的竞争力。另外华为在国内电信行业中出口量最领先，但是想要走国际化的道路还有很长的路要走。因为无法和国际巨头在专利技术上实现抗衡，华为被认为是来自中国的中低端产品，这与华为的世界品牌知名度失调，要改变这一状态，华为必须加大出口力度，并且在国际市场上有所作为。而Caliopa的在此类技术上对华为有巨大的推动力，在欧洲有很高的知名度，资金实力雄厚又在国际市场上摸爬滚打积累了丰富的经验，这是国内企业无法企及的，华为与Caliopa的合作，不但可以让华为打破目前国内市场的僵局，也可以立足于国际市场上，更能在国际市场上对自己总结出的经验以及在企业管理方式的创新进行分享。在企业盈利和技术能力的提升上通过相互学习获得快速的提升，成为全球最大的电信技术生产商夯实基础。
作为比利时技术先进企业，Caliopa历史悠久，品牌知名度高，技术先进，深受客户喜爱。然而金融危机爆发，使它的品牌与生产制造优势都受到了重创。对它来说中国市场的巨大潜力无疑是一个很大的诱惑，加之它在更早之前就已经开始关注中国市场。而深圳华为技术有限公司与比利时Caliopa公司的联盟将这两个公司都提升到了更高的层面，这两个公司强强联手形成了优势互补的局面。对比利时Caliopa公司而言，深圳华为技术有限公司在中国市场上拥有一定的行业地位，无论是企业文化的流传、生产基地的选择、网络销售的方式以及成功企业的运作经验都可以帮助其快速地融入中国市场。以确立其在中国市场的地位。深圳华为技术有限公司自始至终走的是高端品牌路线，这也是它能在中国众多电信品牌中鹤立鸡群，一枝独秀的原因，大量的高端市场用户对华为尤为重要。尤其在非洲和印度尼西亚市场，，华为都处于领先地位。以共享共建共创共赢作为整个收购策略的合作模式，力争在短期内推进渠道，产品上的资源优势的整合，产生协同效应，以分别加快Caliopa和华为在中国和欧洲市场的品牌认知度市场渗透率的增长。因此对于Caliopa来说华为是他们最合适的合作伙伴。所以他们在并购时也面临巨大的信息风险，稍有不慎就会使整个并购陷入危机。
3.2.3支付风险
并购企业需要付出更大代价，所以在并购过程中采用不同的支付方式会产生不同的风险，如果选择现金支付，则需要庞大的现金流，容易使企业资金链出现问题；如果一个企业在并购时所选择的是股票支付方式,那么不但会增加股票的发行成本而且也加大并购风险,由于我国对股票市场的监管在短期时间内还存在着一定的漏洞,所以在股票的发行过程也中存在诸多的不确定因素[6]。
现金支付是用现金的方式并购企业，这种方式可能会对企业造成严重影响。股票支付是指用本企业的股票替代被并购企业的股票，达到利用股票控制被并购企业的目的。事实上，股票支付的目的在于稀释股东的权益，控制股东权利。控制权利的大小直接影响并购的结果，如果并购股权稀释率小或者没有股权稀释，则反映企业并购时风险较大。反之，表示该公司存在着较低的或不存在股权稀释风险。当一个公司占股最多的股东股权被分散到没有办法控制并购后的企业，同时该股东也不愿意弃权时，占股最多的股东可以反对并购，使并购无法继续进行。除此之外为了并购目标公司而发放新股，这种做法不仅高成本的发行新的股票同时还具有耗时较长办理手续复杂等影响公司并购完成后正常运营的缺点。
在并购中使用现金支付要看一个企业的现金流是否充足，现金流的影响因素是流动资产与速动资产，如果他们相对稳定，现金流动也相对稳定。也就是说企业可以快速、平稳的收购该企业。因为流动性风险是企业由于流动性的不稳定导致经济利益不稳定，造成利润的损失。市场没有办法进行调节。这种风险只能规避，不能完全解决。但增加企业资产的流动性，提高偿债能力是规避风险的重要途径
要是选择完全用现金支付，那么该企业必须拥有很多的现金，这不仅仅表现在现金的存量上，同时也体现在现金的总体流动性方面，深圳华为技术有限公司在并购比利时Caliopa公司时以700万欧元的现金支付方式支付了所有并购的相关费用，这表明他们的支付风险主要是选择了现金支付的方式。

　　3.3华为公司并购后的财务风险

企业并购完成后应该首先想到的是如何整合。企业并购之后如果无法采用行之有效的方法将并购后的企业尽可能快的融入到本企业中，那么将会有众多的不确定因素导致前功尽弃。深圳华为技术有限公司和比利时Caliopa公司作为跨国并购，其面临的风险，这中间存在着中欧两国客户的需求不同、两个企业不同的企业文化、员工之间工作方式和生活习惯的不同等问题所在。

　　4.华为公司并购产生财务风险的原因

　　4.1华为公司并购前财务风险产生原因

4.1.1目标企业选择不当产生风险
在当今市场经济因素影响之下，企业作为一个独立的经济体，其并购行为不但要符合自身的利益，而且更要符合主购企业的发展在今后市场需求中起到一定重要的作用。并购的目的所在主要是为了谋求协同效应、实现战略重组，或是为了完成某些特定目标。然而不是所有的企业在完成并购以后都能实现企业长期发展这一宗旨。深圳华为技术有限公司的目标是走向世界，成为国际生产销售通信设备市场上的大品牌，而比利时的Caliopa公司虽然在当地是百年品牌，但由于存在风险的不确定性特征，仍然有可能在并购完成以后还是不能实现其走向世界这一远大目标，这就说明了目标企业选择不当将会一定程度地影响目标任务的完成情况。
4.1.2并购方式选择不当产生风险
企业并购的方式多种多样，在并购时，企业应当考虑多种因素，选择最适合自己企业的并购之路。而每种方式都有其优点和缺点，在充分了解的前提下，争取优势最大化。如果某企业没有依照自己企业发展现状来选择，那么并购将很有可能使自身陷入危机。对华为公司来说，如果完全用股权支付需要将股权进行稀释，如果股权权力太过集中，就无法整合管理该企业，这是在并购方式上不当造成的。

　　4.2华为公司并购时财务风险产生原因

4.2.1融资风险产生原因
如果前期筹集资金方式不正确或者企业自身无法正常运行就会出现融资风险，如果融资过早则会出现需要承担许多不必要的利息；如果融资过晚或者过慢就会出现并购资金不足或是并购资金不能正常供给的现象，这些都将会导致无法成功并购。
4.2.2信息风险产生原因
在企业并购进行的时候还可能有信息风险的存在，这是由于实际存在的与获取到的信息不吻合、还有道德风险“隐蔽工程”以及法律政策对并购产生的影响，并购中往往潜藏着大量的信息风险。由于并购各方信息不吻合，出让方往往会对本公司进行大量的商业包装，隐瞒公司负面信息，夸大公司有利信息，而并购方也常常会夸大自己的实力，给顾客制造期望空间，从而双方信息都会存在不充分或者失真的情况。因此，在选择目标以及并购的时候一定不要被“100%的好评”所迷惑。
4.2.3支付风险产生原因
支付风险所产生的主要原因是企业没有正确地认识企业当下自身的状况，从而没有正确选择适合自身的支付方式。不同的支付方式有其不同得风险，但是几乎每种支付方式都是有风险的。现金支付可能会使企业现有的资金链受到一定影响，会出现资金不足等问题。股权支付可能造成股权稀释的状况。而华为完全用现金支付，这就使它的现金支付风险非常大。第一、对于企业当下所拥有的资金流量及数量有着极其严格的规定，这是企业并购成功与否的关键点；第二、如果直接运用现金进行支付将很有可能因为汇兑存在的差异造成不必要的汇兑损失；第三、如果选择完全使用现金进行支付交易，那么会减少股东的权益[7]。因为股东权益的减弱可能会引起股东对并购行为有抵触情绪，这样一来使企业并购的财务风险再次加大。但根据其实际情况而言，这些风险都是华为公司能够承受的范围之内。

　　4.3华为公司并购后的财务风险产生原因

在整合过程中会受到企业文化、企业目标、员工相处等各方面的问题的限制，如果有一方面没有做好都可能影响整个并购的成败。华为与Caliopa作为跨国并购，在整合过程中比一般并购要面临更多的问题。有国家政策、税收方面、两国的宏观经济状况、东西方人的喜好差异、风俗习惯等。

　　5.华为公司并购时财务风险防范措施

　　5.1华为公司并购前存在财务风险防范措施

5.1.1目标企业选择不当的防范措施
在并购策划初期必须仔细考虑选择适当的目标企业，从本企业的发展目标，企业宗旨，经营状况，等多个方面去考虑。华为在这方面就做的很好，它在并购Caliopa时立足于自己的发展目标、企业宗旨，而事实也不负众望，华为并购Caliopa取得了很大的成功。
5.1.2并购方式选择不当的防范措施
所以企业在并购时应当选择适合自己企业的方式，尽可能的减少不必要的风险和损失。深圳华为技术有限公司在并购比利时Caliopa公司时属于现金控股并购，在并购之后深圳华为技术有限公司不但注重自身并购，也一直支持和帮助着比利时Caliopa公司发展。

　　5.2华为公司并购时存在财务风险防范措施

5.2.1融资风险的防范措施
融资风险的主要原因是融资方式的不恰当，为了能够消除企业并购时的融资风险，前期需要结合企业自身状况选择适合自身的融资方式[8]。如果企业财务风险较大，就尽可能地不要选择举债融资；如果现金周转不协调，那么就可能地不去选择资金支付。如果公司想要牢牢地把控股权，不想股权被分散那么就不要发行太多的股票。深圳华为技术有限公司因为有足额的现金用来周转而且财务风险较小，所以选用了自有资金支付的方式来并购。
5.2.2信息风险的防范措施
信息防范措施一方面应该根据自身情况全面准确的对企业进行分析了解；另一方面要根据目标企业以往的财务及经营进行调查和评估。要准确全面的认识目标企业的状况，要在并购时表示承诺、签订合同的方式不能有任何欺瞒的说出所获得的信息其中包括并购的计划、财务能力等，为了让双方获得最大利益，消除彼此间的不信任，规避并购时存在的风险，可以签订协议，为未来可能出现的某种不确定性因素进行预防、担保、赔偿，还要制定相应的措施来解决未来出现的风险。同时可以在并购合同中清楚的描述出违约责任等相应的救济措施，做到防患于未然[9]。深圳华为技术有限公司与比利时Caliopa公司都对并购寄予很大的希望，所以在并购过程中双方态度都非常诚恳。这也使信息风险大大最低。
5.2.3支付风险的防范措施
在完成前期并购后，就要选择合适的支付方式来规避财务风险。选择什么样的支付方式就会有什么样的支付风险，企业要结合自身的发展模式选择合适的支付方式，每种支付方式都会有一定的风险，但企业应当选择最适合的，风险最小的[10]。从长远出发、实事求是地进行支付方式选择。也可以在现金、债务、股权多种支付方式中选择相互组合，更顺利地完成并购的支付。对于选择现金支付的方式我们要考虑企业现在现金流的状况，根据本企业现金流动速度选择合适的支付方式以达到资金最快的回流。因为流动性风险也是一种资产负债结构性的风险，很难在市场上进行化解，所以，要调整资产负债来适应与市场的匹配。同时，要加强管理运营资金，保证资金的充裕[11]。通过一定的投资，将资金放入市场，加快资金的流动速度。同时要考虑资金的流动性，这不仅满足了并购企业流动资金的需求而且降低了并购的财务风险[12]。近几年深圳华为技术有限公司的盈利状况非常好，这就可以使其积累了大量的现金流，可以用现金支付高额的并购。

　　5.3华为公司并购后财务风险防范措施

知道什么是并购风险，采取行之有效的措施，控制好财务风险的形成，提前制定防御措施。在并购前要对企业进行严格筛选，对并购企业经营状况和资金状况以及并购前对目标企业的财务状况属于并购前财务考核。对并购企业的经营状况进行调查和研究报告[13]。要是在检查的过程中发现问题，将有助于把握并购过程，提高并购成功率。财务审查是为了检查被并购方是否存在欺瞒或者虚假现象。财务审查内容较多，其目的是为了加快企业并购之后的整合，而企业人员之间的并购更是并购的重中之重，这在并购后要及时制定相应的政策和计划，要避免人才的流失，也要避免两家企业人才之间存在隔阂，产生矛盾，影响企业的发展。企业并购完成后，必须要根据个人优势的特征正确评估个人价值，要发挥好进一步挖掘人才潜力的资本。

　　结论

华为公司并购Caliopa是非常成功的。在并购前它结合两家公司的发展现状及日后的企业规划对Caliopa有个全面的了解，并结合自己本身的资金状况选择了以现金并购，避免了股权被稀释的风险，这是它并购成功的前提。而在并购过程中由于有充足的现金流，最终完成并购。本文结合华为公司并购Caliopa的案例，分析了企业并购产生的财务风险及风险的成因，并针对这些风险提出了相应的应对对策。

　　参考文献

[1]郑鹏飞．上市企业并购财务风险实证研究[D]．四川：四川师范大学，2017．
[2]温哲．成长型中小企业财务风险控制探讨研究[J]．现代商业，2017，25(2)：231-232．
[3]罗敏．基于核心竞争力思维的企业并购财务风险防控探究[J]．财会通讯，2017，7(5)：51-62．
[4]尚玉箫．互联网企业并购整合分析——以滴滴并购Uber为例[J]．中国集体经济，2019，17(5)：51-62．
[5]张文珂，张芳芳，刘淑莲．企业信息风险如何引致市场资源配置活动——基于并购重组的视角[J]．会计研究，2018，2(10)：17-19．
[6]沈静．企业并购财务风险分析与控制[J]．财会通讯，2017，20(20)：107-109．
[7]李纪中．互联网企业并购前后财务的比较分析[D]．江西：华东交通大学，2017．
[8]宋二红．浅议企业并购中的财务风险及其防范措施[J]．中国国际财经(中英文)，2017，9(2)：79-80．
[9]张颖．并购中的财务风险研究[D]．山东：山东财经大学，2017．
[10]孙玉琦．财务风险及规避措施[J].北方经贸，2017，9(2)：79-80．