浅论第三方理财的市场监管问题 –以spaceX基金为例

　　摘要：随着我国经济的快速发展，人们的收入状况得到极大的改善，拥有了较多的财富。为了让财富保值增值，人们开始寻找投资方向和理财渠道。自此我国理财行业迎来了发展的春天，涌现出很多的第三方理财机构。第三方理财机构的出现，极大丰富了我国金融产品的种类、增强了金融市场的活力，同时也为人们提供了更有效的投资渠道、提高了社会经济资源配置效率。但是，我国第三方理财机构在快速发展的同时种种乱象也充斥着整个市场，造成这种现象的原因有很多，其中最主要的原因就是第三方理财市场缺乏有效的监管、处于法律的“真空”状态，如果不对第三方理财市场加以规范和监管，将会对第三方理财机构的发展和金融理财市场的发展产生不利的影响。因此，通过法律监管可以引导第三方理财机构步入正确的发展轨道。基于此，本文以以spaceX基金为例，重点论述第三方理财的市场监管问题，以期为第三方理财市场的健康发展提供可行性建议。

　　关键词：第三方理财；市场监管；spaceX

　　目前，新股发行提速，基金销售火爆，炒金炒汇忙得热火朝天，理财市场十分热闹。然而，在这些理财产品面前，消费者应该如何选择成为一个现实问题，需要有专业的理财顾问能站在客户的角度指点迷津。基于这种现状，一种“只卖规划不卖产品”的新兴理财业务——第三方理财正悄然兴起。据了解，此种业务发源于欧美等发达国家，中国香港十年前才起步，近两年才开始出现于北京、上海及沿海一些经济比较发达的城市。据有关部门在上海、北京、广州三城市开展的理财需求调查显示，74%的被调查者对个人理财服务感兴趣，更有41%的被调查者表示需要个人理财服务。有业内人士还估计，2007年全国的个人理财市场规模将达到5000亿元人民币，专业理财呈现出巨大的发展潜力。与此同时，第三方理财在市场监管上的缺失引起的一列问题也愈发引人注目。随着第三方理财的不断发展，法律、道德、投资上的风险不断扩大。第三方理财在界定和规范上属于法律真空，与之配套的监管手段、对策和风险控制机制尚不完备，法律规范之路还比较漫长。

　　本文通过对实际案例的研究，深入了解了第三方理财在资产管理业务市场的不断扩张引起的如风险控制、资产评估、投资者权益保护等方面的问题，尤其是由于市场监管体系的不完善造成的虚假宣传、侵犯消费者权益等问题，并对比提出建议。也为我国第三方理财机构的规范化管理提供理论支持。

　　1.3.1研究内容

　　本文以浅论第三方理财的市场监管问题为题，通过研究对比国内外第三方理财的发展现状，主要结合实际案例系统分析我国第三方理财在市场监管方面的不足，及其对金融市场和投资者产生的影响，并对此提出合理建议，主要内容如下：

　　第一章，绪论，简单概括这篇文章的研究背景、意义、主要内容和方法以及国内和国外的研究现状；

　　第二章，对第三方理财的概念、模式以及我国第三方理财发展的现状进行概述，简要阐述第三方理财发展的限制及不足等，运用数据分析我国第三方理财的现状，可以更加直观、清晰的使读者了解第三方理财的成长状况；

　　第三章，讲述第三方理财的市场监管问题，结合spaceX基金案例具体阐明第三方理财在市场监管哪些方面有什么样的问题；

　　第四章，根据各个方面的问题给出相应的具有较强针对性的解决办法；

　　第五章，本文的结论部分，主要是综合说明自己的观点以及本文的创新之处与缺点。

　　1.3.2研究方法

　　①文献参考法：查找并阅读有关第三方理财的市场监管问题及发展状况的国内外期刊和书籍等，了解国内外研究现状，并进行资料的分类和总结。

　　②理论与实际相结合法：本文对第三方理财的市场监管问题进行概述，并结合我国第三方理财的发展现状对存在的问题提出合理有效的建议。

　　（1）国内发展现状

　　目前国内第三方理财公司有近万家，但总体而言不成气候。首先第三方理财的观念普及不足，其次，由于刚起步，第三方理财还没有成熟的行业标准和从业准则，市场监管上也存在不足，另外，第三方理财对理财规划方面的人才素质要求很高，其人才培养制度也需要进一步完善。第三方理财机构如雨后春笋般大量涌现，但绝大部分实行小作坊式管理，资质差、经营水平低，带来许多问题隐患。

　　综上，可看出，第三方理财在国内的发展不足且受到诸多限制。

　　（2）国外发展现状

　　X虽然没有专门针对第三方理财公司的法律，但它是全球证券法最完善的国家，《1933年证券法》《1934年证券交易法》《1940年投资公司法》是其监管的法律基石。

　　欧美第三方理财行业最初的从业人员多为证券和保险经纪人。这些经纪人为向客户推销证券、保险类金融产品，附带提供一些理财顾问服务。久而久之，其中一些人积累了足够的经验，不再推销具体的金融产品，转而专门提供独立理财顾问服务。

　　澳大利亚第三方理财机构的监管经验主要有3个方面。

　　①有专门的监管法律

　　澳大利亚是全球第一个以成文法形式规定第三方理财机构监管的国家，使行业监管有法可依。

　　②有专门的监管机构

　　澳大利亚金融监管框架由澳审慎金融监管局（APRA）、澳证券和投资委员会（ASIC）、澳储备银行三大独立机构组成。

　　③由金融审慎监管框架来统领协调

　　监管框架分4级，由低到高分别是市场纪律、企业和市场的监管、消费者权益保护、审慎监管，这有利于金融机构的分级管理。

　　第三方理财，是指独立于任何金融机构，能为客户提供专属性、综合性理财规划服务的财富管理机构。其不代表银行、基金等某一家或某几家金融机构，而是根据客户的资产状况及理财需求通过科学的方法、运用多种金融工具客观、中立的为客户制定专属的理财方案，提供综合性的理财规划服务，从而实现客户的财富目标。

　　第三方理财是继金融机构之后出现的一种新型财富管理机构，第三方理财是更能反映客户实际需求的一种专属性的新型理财业务形式，理财规划师会根据客户的实际情况及理财要求量身定制一个综合性的理财规划方案。这与传统金融机构不能充分满足客户实际需求的业务形式相比，第三方理财的业务形式更加个性化、更具优势、更受欢迎，具体对比如表2-1所示。

　　表2-1传统理财与第三方理财的区别

　　

 

　　如今，在我国，第三方理财主要有以下三种商业模式。第一种是代销模式，主要通过为用户代销各类金融产品；第二种是会员制模式，该模式是国内外很多第三方理财事务所所采取的的模式，机构向用户提供特殊的增值服务来获取信任，进而建立会员制度；第三种是总代制，即根据市场以及用户的实际需求，对某一金融产品进行包装或者设计，然后分发给小型的第三方机构。

　　相比发达国家第三方理财的发展，我国第三方理财的发展起步较晚且发展水平相对落后。据有关资料显示，目前国内第三方理财占整个理财市场的份额仅为1％左右，这与发达国家第三方理财市场份额40％-60％的差距还很远。从第三方理财的发展历程来看（具体发展历程如表2-2所示），虽然它在我国国内的发展至今已经超过10年，但还是处于发展的萌芽期。

　　表2-2我国第三方理财发展历程

　

 

　　虽然目前我国第三方理财机构的数量虽然已经达到一定的规模，但是第三方理财机构良莠不齐，知名的第三方理财机构较少，具有行业影响力并且盈利状况良好的第三方理财机构更是寥寥无几。

　　从整体上看，制约第三方理财发展的因素主要有以下几点：

　　第一，专业人才欠缺，职业道德不高。随着我国理财业务的发展，培养高素质的理财人员为客户提供高质量的理财服务已经成为第三方理财机构的重要发展战略之一。但是由于第三方理财在我国起步较晚，所以高素质的理财人员比较缺乏，因而加快培养高素质、专业化的理财人才十分必要。目前多数理财人员仅具备单个领域或是极个别领域的投资经验，缺乏综合的理财经验和能力。第三方理财业务需要大批专业的职业道德高的人才来完成，这方面人才应具备的素质是要坚持自己的职业原则，做到秉公理财不弄虚作假，要对不同投资领域的理财产品十分熟悉、善沟通、会销售，能够根据客户的具体情况独立的完成理财报告，作出合理的财务安排，懂得金融、投资、保险、税务、法律等方面的知识。

　　第二，存在法律真空现象。第三方理财在监管上属于法律真空。目前我国金融体系中的管理者主要是中国人民银行、中国银监会、中国证监会和中国保监会这四家金融管理和监督部门，但是这种一行三会的格局，对第三方理财的监管却是一个空白。第三方理财行业的发展需要健全的法律法规制度来保证各方的利益，保障业务的规范性和运作的高效性。但是现在并没有单独针对第三方理财的法律法规，也没有严格的监管机构或是比较统一的行业规范对其进行指导和管理。

　　第三，诚信体系欠缺，没有树立品牌。目前我国很多商业银行都已经凭借诚信打造出自己的理财品牌，并在市场上已发展成熟，如工行的“汇财通”、农行的“金钥匙”、建行的“乐当家”等理财品牌都有自己成熟的市场，拥有一定的市场占有率。但是第三方理财目前诚信体系严重欠缺，理财人员和客户之间的信任指数普遍偏低，理财品牌还未完全建立，几乎没有品牌效益，慕名而来的客户也很少，品牌缺乏效益制约着第三方理财业务的进一步扩大。所以要想大力发展第三方理财业务，进一步拓宽第三方理财市场，必须打造出特色品牌，建立健全诚信体系。

　　综上所述，制约第三方理财发展的因素有人员、法律以及诚信体系等，归根结底，人员浑水摸鱼、法律监督体系不健全、诚信体系不完善的根本原因是国家对于第三方理财市场的监管不完善，导致某些新成立的第三方理财机构投机取巧，下一章将重点介绍第三方理财市场监管问题。

　　本章将以spaceX基金为研究对象，结合具体案例，分析第三方理财在市场监管的问题所在。

　　根据相关报道，spaceX基金是通过以下手段来欺骗消费者的。

　　首先，高额的管理费，据了解，投资者在购买spaceX基金必须要接受长达2-4年的锁定期，即所谓的2+1+1模式，而且认购金额至少为100万美金。

　　其次，认购之后，spaceX基金会向消费者收取每年2%的管理费，至少3年，也就是说，投资者投资100万美金，还没有盈利就已经损失了6%，即6万美金的资产。

　　再次，spaceX基金风险非常高。众所周知，没有上市的公司，其资产运营风险是相当大的，而spaceX基金在成立之初的目的是为了2026年人类的火星移民计划，建立地球到火星的固定航班。但是乐观估计，10-20年之内，这一计划才可能实现，也就是说，spaceX基金在短期内之内是不可能上市的。

　　最后，spaceX基金承诺的4年之后资金翻倍是吸引消费者的最大因素，但是，即使spaceX基金的市值在四年之后翻了一倍，就算每个购买基金的消费者获得了双倍收益，最大的赢家仍然是公司本身。相反，如果4年之后，基金的市值保持不变，6%的管理费也不可能退给消费者，盈利的仍然是公司。无论怎样，公司都是保持盈利的，而承担风险的，始终是消费者。

　　之所以spaceX基金能够如此横行，归根结底是第三方理财市场监管问题，接下来将逐一分析这些问题。

　　3.2.1监管理念问题

　　随着我国社会的进步以及经济的不断发展，金融业也在向着综合经营方向发展，对于第三方理财而言，其本质上属于混合业的范畴，因此是典型的金融业综合经营的体现。然而，我国的无论是从监管法律还是监管规范都对金融业综合经营机构具备针对性，正是因为这样，才导致spaceX基金能够作为独立于传统金融业经营机构的综合经营机构而摆脱监管，可以制定一系列的不平等的条款，如认购金额100万美金，年管理费2%等等。

　　对于任何国家而言，对于一个行业，不能够始终坚持唯一的监管理念，行业是会进步的，变化的，因此监管理念也要随之改变，因此要想促进第三方理财机构的发展，必须更新监管理念，改变传统的监管模式。

　　3.2.2监管法律不完善

　　监管法律是金融监管机构对金融机构进行监管的最有利的武器，发达国家都具有比较完善的监管法律体系，并且能够随着金融环境的变化而不断做出调整，我国虽然早就形成了金融监管法律体系，早在2007年就有比较完善的法律，如2007年3月制定的《信托公司集合资金信托计划管理办法》，2012年8月制定的《商业银行理财产品销售管理办法》等，这些能过对传统的金融机构进行完善的监督，我国的金融机构也在“一行三会”、“分行经营、分业监管”中有条不紊的发展着，但是，作为新兴的金融机构，第三方理财机构能够跳出传统的法律体系，因此需要对其进行特殊的监管，建立有针对性的法律法规，杜绝spaceX基金那样，利用法律上的漏洞进行不法行为，而跳脱法律的制裁。

　　3.2.3准入条件不明确

　　对于第三方理财机构而言，其准入金融市场应该受到严格的监管，国家应当在第三方理财机构进入市场之前就进行严格的监控，制定严格的准入制度，只有这样才能保证第三方理财机构未来的发展。但是就我国而言，第三方理财的准入门槛很低，有些机构仅仅需要注册资金以及客户就可以运营，只要产品得到用户购买就能够盈利，而我国对于这些第三方理财机构的注册资金要求，用户购买产品的规定没有做出明确的规定，这就会出现像spaceX基金那样，向消费者索要6%的管理分的不合理的情况。

　　本章在分析spaceX基金的案例的基础上，结合我国金融业市场监管的现状，对第三方理财机构的监管问题进行了论述，这些问题的出现时第三方理财机构市场监管必须面对的，同时也是其未来的发展关键。

　　针对上述第三方机构市场监管问题，本章将有针对性的提出相应对策，以保证第三方理财机构的健康发展。

　　我国XX应当积极应对金融市场的变化，针对混合经营的第三方理财机构而言，应当果断的更新监管理念，转变传统的监管模式。在现有的监管体制下，积极推进监管模式的改革，成立金融监管委员会，让其逐渐替代银监会、保监会以及证监会，对整个金融市场进行把控。转变传统的监管立法理念，通过与之相适应的法律手段来促进第三方理财机构的发展。

　　首先，要加强和完善理财市场相关的法律法规，以行之有效的法律保障规范体系保障第三方理财机构的健康发展，避免第三方理财利用法律漏洞欺诈消费者的事情发生。其次，积极借鉴发达国家成熟的第三方理财机构监管方法，制定有针对性的法律法规，比如，制定专门的《第三方理财机构监管条例》；在《公司法》中加入第三方理财机构监管相关的法律条文。用完善的法律体系保证第三方理财机构健康的发展。

　　建立一个可行的第三方理财机构行业准入制度，规定规定相关的业务范围、资金要求、行业性质、监管内容以及法律责任等，并通过立法的方式将众多第三方理财机构强制性划分，建立多级牌照制，对符合不同行业准入制度标准的第三方理财机构发放不同的营业执照，如给那些业务范围广泛、资产规模较大的第三方理财机构发放全面理财牌照，而给那些业务范围单一、资产规模较小的第三方理财机构发放限制理财牌照。然后通过考核与年检的方法对其实行监督与管理，从而保证第三方理财机构的合规性与品牌性。

　　从spaceX基金欺骗消费者的案例可以看出，对于第三方理财机构的监管力度确实还不够，这不仅会给消费者带来经济上的损失，更重要的是，不利于国家第三方理财机构的整体健康发展，因此，完善有针对性的第三方理财监管体系有非常有必要的，这也就是本文的研究价值。

　　本文的创新点在于，能够结合相应的案例，分析出案例中spaceX基金这一第三方理财机构是如何欺骗消费者的，以小见大，从中看出第三方理财机构的通病，进而分析出关于第三方理财市场的监管漏洞。

　　本文的不足在于，由于时间仓促，无法对第三方理财的发展现状进行深入的分析，没有充分分析制约第三方理财机构发展的因素。另外，文章之引入了一个案例，难免具有偶然性，因此，以后的研究应当对多个案例进行对比研究，找出它们之间的共性，使理论更加有深度。

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