衍生金融工具套期保值的策略分析

　　摘要：

衍生金融工具的主要功能便是套期保值，但是因为衍生金融工具的杠杆性、复杂性、和投机性等特质，使他们拥有较高收益与高风险性并存的基本特征。如果使用他们不合理不规范，贸然参与进取或者过度投机使用，那么就很有可能会给企业带来巨大损失。因此我们对于那些存在大量巨大数额的商品交易活动和一些有外汇业务的企业，金融衍生工具的正确使用就变得异常要紧，因为它有一部分的作用便是缓冲企业交易风险，进而不妨提高企业的综合竞争力，但由于它自身在套期保值的过程中也存在一定风险.所以本文在对金融衍生工具及其功能进行阐述的基础上，结合一下我国企业目前的具体情况和面临的现状提出有效规避风险的策略。

　　关键词：衍生金融工具；套期保值；期货；外汇

　　第1章绪论

　　1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

由于金融市场的进一步深化和开放以及全球经济一体化趋势，我国的对外贸易和国内外经济合作正在快速而又紧张的发展，国外的一些跨国公司在我国本土进行投资以及我国很多的公司企业的对外投融资都在轰轰烈烈而又紧张快速地进行着。由于越来越多的大型企业开始在国外的金融市场进行直接投资，并且投资的金额数目、金额周期以及金融规模也在逐年以稳定的增长速度增长，而很多的国内大型企业也已经进入了发展跨国公司这一阶段，但是在2008年的金融危机中,我国大约有将近70家大型企业由于衍生金融工具的选择性失误,造成了巨大的财产利润损失,其中就以国航、远洋、东方航空以及中信泰富等国有企业为代表。也因此可以看出一个情况，全球范围内的货币汇率波动越来越频繁，波动幅度越来越大。再加上最近几年，我国先后在利率、股票、汇率市场等多方面进行了一些系统性的改革，这些都带来了一定不同的金融风险，其中最为重要的就是外汇风险。

因为在目前的金融市场环境里面，存在各种各样的不确定性风险因素，这都不利于企业今后的继续发展，必须予以重视并加以尽快解决。正是因为这样，企业也意识到了其中的重要性，正在努力寻找各种解决办法来应对这些风险因素，以此来降低企业的发展风险，有需求就会有市场，所以在金融市场上出现了各种有助于应对风险的工具或产品。企业套期保值同样也是企业在衍生金融市场上展开交易过程的最基本动力。另一方面，企业的套期保值在很大程度上促进了金融衍生产品市场的诞生与发展。与此同时，随着各种衍生金融产品市场交易的进一步发展以及企业自身的持续稳步发展，企业也逐步改变了自己的风险管理意识。

1.1.2研究意义

大型国有企业的金融衍生工具的亏损实际上就是国家财产的流失，这是由于监管机构的失职，监管力度不够、监管方向不全面细致。通过分析对衍生金融工具的运用，有助于监管机构能够正确认识到金融衍生工具的套期保值的使用方式，从而可以有效避免套期保值实际意义上的亏损出现。

但在对金融衍生工具套期保值的分析过程中发现，我国的金融衍生工具的发展程度相对于国外是极度不发达的，企业在运用衍生金融工具操作也都停留在表面，这并不利于对企业进行衍生金融工具的操作的理解和监督，因此如何制定合适的有效的政策能既方便企业参与到国际金融市场进行套期保值又要制定根中国企业实际情况来进行披露制度是值得政策制定者进行思考的。

因此我们在对衍生金融工具套期保值的策略分析过程中，要正确认识到衍生金融工具套期保值的使用方法并更好地利用使其有效的进行风险规避。

然而由于世界经济波动幅度很大，频率越来越高，因此导致企业在经营发展过程中碰到许许多多的风险，首要有战略风险、财务风险、运营风险和自然风险等。

在这么多风险之中，原材料的价格波动带给企业的风险也越来越大，价格的频繁波动可能会给企业的正常稳定的经营带来很多不利的影响，轻则损失部分财产利润，重则破产清算。在企业的日常经营项目之中，价格风险无处不在，上下游产品的价格波动会很大程度上影响企业的生产经营状况，因此，主动积极的应对价格波动这一风险，进行风险管理，进而有效的进行风险规避，有利于企业的长期的寻常稳定经营。

应对价格波动的主要风险管理策略包括期权、期货、远期等一系列的企业套期保值的工具，并且，经过不断的实践证明，选择期货进行套期保值是许多企业进行风险管理的普遍做法。期货市场是目前而言相对成熟的衍生金融市场，现货企业可以通过套期保值对冲现货市场价格波动风险，实现稳健经营。一个期货产品的上市能够对实体经济产生深远的影响，首先，企业的产业的系统性风险得到了管理，中国上市的30多个品种涉及产业链的价值达8万多亿元，如果假设年波动率都在25%，那么由于风险所造成的损失就可想而知。其次，增加实体行业的行业弹性，期货市场对于现货市场的意义，就好比一个弹簧，实体市场处于低迷的时候，期货市场就可以激活；实体市场有金融泡沫的时候，期货市场可以起到降温的作用，使其回归理性市场。第三，因为互联网的不断发展，信息的传递速度也变得越来越快，价格的变动也随之变得越来越敏感，实体市场对价格的敏感度上升，企业的运行水平也会进一步提高。

　　第2章文献综述

　　2.1金融衍生工具

衍生金融工具也被人们称为“衍生金融产品”，随着时代的快速发展和经济环境的不断变化以传统金融工具为背景发生了演变。金融衍生工具自上个世纪中后期出现在大家的视野中，进而得到了快速的发展。衍生出来的金融工具实际上是以基础金融工具或基本金融变量作为发展的基础条件而诞生的一种衍生工具，其价格取通常会受到基本金融工具价格的影响。诞生的这种衍生金融工具通常以合同的形式表现出来，这个合同的拟定必须足够的详细和全面，包括买方和卖方进行交易的类型、价格、数量、交付时间以及地点等多个重要信息。当前，越来越多的金融衍生工具得以形成，但是使用最多的还是合约形式主要集中在远期合约、期货合约、期权合约以及互换合约。

按更为细致的来说，金融衍生工具按照不同的类型大致分为以下这几种常见工具：一种是根据金融产品的形态进行的划分，可分为独立式和嵌入式两种衍生金融工具；一种是按照基础工具的种类进行的划分，可分为货币、利率、股权产品、信用等类型的衍生金融工具；一种是针对金融交易场所的不同进行的划分，可分为OTC和交易所交易的衍生金融工具；一种是根据其自身的特点和特性进行的划分，可分为期权合约、互换合约、远期合约、结构化合约以及期货合约等金融衍生工具。

2.1.1金融衍生工具的基本分类

2.1.2衍生金融工具的基本特征

依存于传统金融工具

衍生金融工具通常具有两个含义：其一是这种衍生金融工具无法单独的存在于现实，但也一直伴随着传统金融工具的发展而处在不断的发展进程中；其二是衍生金融工具的价格也会受到原金融工具预期价格的影响，通常会按照原金融工具的预期价格来实现产品的计价。

跨期交易

衍生金融工具交易的实现必须经过双方共同操作才能实现，即买卖双方通过协议预测利率、汇率以及股票价格等众多因素，并观察他们的变化趋势，随后则需要根据一定条件在未来某个约定的时间来完成之前约定的交易，并且有权选择是否继续完成合约的签订。

这就需要买卖双方准确的判断一系列价格因素未来的具体走势，例如交易的利弊、汇率以及股价等信息，并且这个判断过程的规范性以及判断结果的准确性将是决定交易成败的关键所在。

具有杠杆效应

衍生金融工具的交易完成一般情况下通过支付少量保证金或特许权使用费就能够实现，简单来讲，就是交易的双方可以通过各种合约形式来完成衍生金融工具的交易。例如，所需缴纳的期货交易保证金一般情况下占据合同财务金额的5%，换句话说，期货交易者能够通过合理控制合同的资产投资金额，就能成功实现从小变大的金融收益。

具有不确定性以及巨大的风险性

衍生金融工具价格并不是稳定的，存在多元化的特点，这就决定了衍生金融工具的交易过程难以保证在会收获一定的利润，这也侧面展现了衍生金融工具的高风险性。

金融衍生工具交易具有多种风险因素，其中的衍生金融工具价格不稳定性只是其中之一，具体还包括以下多个风险因素：

1、交易的过程中买卖双方出现了违约现象，对于之前的各种合约承诺也一口否认，拒不承担所造成的一种失信风险。

2、金融市场很有可能会因为资产或指数价格的不利更动而出现一定的经济损失。

3、金融市场一旦缺少交易行为，就很难实现资金的流动，使得投资者无法获利甚至造成经济损失。

4、交易敌手因为某些原因无法实现按财付款或者交割，这就有可能产生众多的金融风险，对金融市场产生巨大的影响。

5、在具体的交易或管理过程中，很有可能会出现一些人为原因导致的系统故障或错误，一旦交易的过程失去控制就会产生一定的运作风险。

6、合约内容倘若并不符合本国法律法规，缺少必要的合法性特征，那该条合约也很难在市场上得到正常运行，这就存在一种隐性的法律风险。

　　2.2套期保值

套期保值指的是通过以上提出的一种或多种套期保值工具，进行躲避企业在各种金融市场活动中出现的各类风险。企业的套期保值一定程度上能直接决定企业的决断是否正确，倘若对这个套期保值使用得当，就有可能会在企业经营或发展的过程中良好有效准确的把握市场需求，还可以有效的预见到市场在未来一定时期中的变化，通过套期保值可以为企业提供一个规避金融风险的场所，为企业中的经济效益问题起到了一个良好的保障作用。

2.2.1套期保值的前提

一般来说，企业如果想要充分满足套期保值的要求就必须具备市场价格大幅波动以及企业利润持续缩水等两个重要前提。准确来讲，当现货生产、加工、贸易以及销售等多个环节都存在风险缺口的时候，就很有可能对企业经营造成负面影响，影响到企业今后的利润空间，为了能够有效规避这种情况的出现，企业可以通过期货市场的套期保值来实现，除此以外，如果企业能够意识到套期保值的重要性，那么也就放弃了价格可能对自己有力的方向变动所带来的获利机会。

2.2.2套期保值的工具

企业在明确风险敞口之后，就需要根据一些特定的风险点去寻找与之相匹配的风险对冲工具，不同的套期保值的工具都有其各自的特点和适应对象。期权指的是为期权的持有者提供了一项在期权到期日或到期日之前以一个商定的价格购买或发售一定数量的目标资产的权利。齐全的最大优势就是齐全的买方不存在保证金占用的问题，更加没有必要担心因标的物价格的剧烈波动从而导致的追加保证金甚至因保证金不足而强行平仓的问题。期货是一种标准化合约，与现货相对应，并且这种标准化合约是有期货交易所同意制定的。这种标准化合约的特点就是合约规定在来日的某一特定时间和地点交割一定的数量标的物，他的优点在于交易的规范化高和通透程度高，交易制度严密，交易对手众多，合约的流动性好，竞价公平性高。

2.2.3套期保值的步骤

第一步：风险识别。在对各种都企业发展造成负面影响的风险因素进行确定以后，就能有效分析这些风险因素的特点，并能够通过期货市场进行规避。

第二步：风险量化。一旦认识到其中的风险因素的重要性，准确对之进行处理以后，这时候就需要充分利用好风险量化工具，举例来讲，调查问卷、集体讨论和专家咨询等等一系列措施，确定具体的套期保值的规模的可配型，选择不同的套期保值手段和策略。

第三步：制定套期保值策略。根据市场和经济形势的分析判断，研究是否确定进行套期保值，并选择套期保值的时间周期、保值方向、保值比例、保值品种、资金管理、保值的目标价位等等一系列的对象。

第四步：确认套期保值方案优化。企业逐利的特性也要求在风险对冲的基础上尽可能优化效果，从而确保企业在衍生金融市场上稳定快速的发展。

第五步：套期保值追踪以及风险控制。当对某个企业的套期保值方案进行详细制定之后，还需要及时准确的分析这个套期保值方案中存在的各种风险因素，然后有针对性的对这套方案进行适当的调整。

第六步：套期保值的效果评估。评估套期保值是否达到预期的效果。

2.2.4套期保值的作用

第一，避免因为单一购销模式的使用而产生的价格风险。适当的参与期货套期保值能够有效控制交易市场，避免因为有色金属的价格波动而产生的各种财务风险，尤其是当金属的价格出现大幅度波动的时候，在进行原材料采购所消耗的成本必须同企业的经营目标利润进行挂钩。举例来说，当进口外国铜精矿的时候，铜冶炼厂可以通过倾销相应的上海铜期货来实现盈利。铜加工企业在接到一笔较大金额订单时，如果交货周期较长，那么所需要的原料量就大，然而销售价格已经确定下来的情况下，我们可以通过期货市场来进行相应月份的买入保值，从而锁定企业采购成本进而保证企业加工利润，保障了企业的成本以及利润。

第二，避免了因为现货市场流动性不足而产生的各种风险。由于现货市场的流动性相对来说较差，往往会出现买入和卖出的情况不对等，但是期货市场所具有的流动性是相对充足的，这样企业就几乎不可能出现没有交易市场的情况。由于期货市场具有交易频繁和成交量大的特点，因此，相对于现货市场来说，期货市场流动性及其交易成本更低，现货商在现货市场无法完成交易的时候，可以利用期货市场协助完成采购及销售任务。比如，在2008年，电铜的市场价格一直处在下降的趋势，就算产品的价格已经很优惠，远远低于了市场价，现货还是很难被卖出去，那些没有参与套期保值过程的企业遭受了巨大的经济损失，只能眼睁睁的看着价格下滑，使企业蒙受巨大的亏损，而企业如果能充分利用期货工具，则可通过在期货市场抛售，以此解决现货流动性不足的问题，成功卖出期货合约后可利用期货市场交割功能实现现货的实际销售，最终把损失降低在可控范围。

第三，建立虚拟库存，减轻资金压力。有色金属企业资金占用的成本较大，当接收到一大批订单或者企业考虑采购较大量的原料数量时，资金占用较大，企业就可以通过期货市场降低资金压力。期货市场采取保证金交易，保证金要求一般在10%-15%之间，占用的资金较少，因此能够有效提高企业的资金使用效率。举一个例子来说，当企业获得远期订单时，如果不需要立即在现货市场备货生产，可以在期货市场买入相应数量的铜来锁定成本，以此就可以减轻资金占用。

第四，利用期货价格发现功能，灵活的采用贸易方式。传统的实体经营者可以根据供求关系的定价，由于现在随着全球经济一体化的融合以及金融市场的不断壮大，大量的虚拟经济加入到商品的价格战，并且这个规模还是不断扩大，其给市场经济所带来的影响也是非常巨大的。市场价格的形成是根据供求关系以及投资需求两个方面来实现的。现目前期货市场上已有的商品价格已经成为全球大宗商品最权威最容易被接受的价格，例如LME市场的商品价格已经完全被大额贸易确定为基准价格的依据，上期所的沪铜价格也成为国内铜市贸易的基准价格，由此可以衍生出多种定价方式：点价、平均价、即期价格、远期价格等等。各种定价方式都更多的是以期货市场价格为基准价格。因此，企业可根据自己企业规模状况及其生产经营管理方式灵活采取不同的贸易方式，减少管理成本，稳定产业的经营状况。

第五，提高企业的经营的整体稳健性。由于现货市场的价格波动及其市场容量的限制，给企业生产、采购及其销售贸易的管理都增加了难度操作，但是可以通过对期货市场的对冲操作，有效隐藏了价格风险，补救了现货市场的流动性不足的缺点，使企业生产环节更易于安排，并且锁定了企业的经营利润，提高了企业经营的稳定性，使企业能够稳定的在衍生金融市场发展。

　　2.3衍生金融工具的现状

衍生金融工具在规避风险、为企业财务管理创造经济价值的同时，自身所具有的杠杆特性也会扩大企业发展过程中的风险，其对企业所产生的经济损失是难以衡量的，必须引起企业领导人的高度重视。

我们使用的“衍生品”、“对冲”、“套利”、“远期”、“期货”、“互换”以及“期权”等多种衍生金融工具，都是通过这些关键词来驱动的。我们通过大量的搜索文献资料，查找众多上市企业的年度数据报告，通过认真分析总结就能清楚的知道，不管是2008年的金融危机，还是2009年的次贷危机洗礼，使用衍生金融工具的企业数量越来越多，详细点来讲，中国A股上市公司的71家非金融公司就都表示过他们认可并积极使用衍生金融工具，他们承认推动衍生品对冲或投机性的套利行为，2008年，这样的企业数量再次上升至107家，到2009年的时候再次上升至123家。由此我们可以得知，越来越多的企业意识到衍生金融产品的重要性，正在大规模的使用衍生金融工具。

　　第3章我国企业参与衍生金融工具套期保值中普遍存在的问题

中信泰富、国航、中远洋、东方航空等多个上市企业都曾在套期保值过程中遭受过巨大的经济损失，这一事实表明现目前我国已有的衍生金融工具还存在诸多的缺陷。通过认真分析可知造成这些企业出现巨额亏损的主要原因通常包括以下四个方面：对场外交易规则的无知、强烈的投机心理、不合理的内部控制以及企业的监管不力等四个问题。接下来，我将详细分析中国企业在参与衍生金融套期保值过程中所出现的各种问题。.

　　3.1分析存在的问题

一、存在较强的投机心理

我国许多国有企业的高层管理人员对套期保值并没有做到真正的全面认识，正是因为这样，这些企业就不可能会使用套期保值来规避企业在发展过程中出现的各种风险，相反的，他们认为套期保值对于企业来讲是一种盈利的手段，这就极易出现一种金融上的泡沫经济，以此作为前提，又因为信息不对称以及价格机制的不透明性等多种原因。这就很容易造成企业出现巨大的经济损失，甚至有可能步入到无法挽回的严重局面，让企业从此一蹶不振，很难再次实现向前发展。

强烈的投机性心理也是影响我国企业的套期保值业务正常运行的重要因素，由于经营者产生了一种急功近利的不良思想，他们渴望并且追求成功。因此，我国企业在实际的经营过程中都会采用隐性经营的方式，极大地降低了我国套期保值规避风险的强大功能，致使企业遭受巨大损失。

二、内部控制不合理

尽管我国大多数从事套期保值的企业都属于国有企业或者是上市的大型企业，但它们在国际市场预测方面仍存在不足之处，对于现有的金融衍生产品，并没有制定一套有效、全面、专业性强的市场分析机制，仅仅根据个别领导的主观意愿来完成企业的各项决策，正是因为这样，一旦出现问题，就找不到具体的负责人是谁。除此以外，投资收益以及公允价值才是企业的财务重点所在，但这并不能有效的反映出套期保值所具有的及时性特点，从而造成套期保值无法有效规避风险，给国有企业造成巨大的经济损失，并且套期保值的风险预警功能也无法得以真正实现。

三、不懂场外交易规则

根据我国有关法律法规，境外期货的套期保值业务必须经过严格的资格审查，同时还命令禁止境内的期货企业展开场外代理。然而，仍有许多企业为了在金融衍生产品市场上获得高利润，而完全不顾交易过程中可能出现的高风险，并展开场外市场交易。由于我们不了解场外交易市场的具体规则，更是给我国企业的海外期货交易造成了更多的隐性风险因素。我国现目前有许多国有企业都会通过“灰色通道”来实现套期保值的市场交易。然而，由于我国企业对金融衍生品的市场交易规则认识还不够全面，对套期保值业务的开展缺乏必要的专业性，致使我国国有企业在开展套期保值的交易过程中并没有收到可观的效果。

四、监管不到位

由于投资企业缺乏对套期保值代理以及套期保值业务的正确认识，并没有对之进行严格的监管。许多企业将套期保值业务外包给国际投资银行，正是因为这样就导致企业内部控制出现严重的不合理现象。许多大企业总是十分迷信国外著名的外资银行，总喜欢完全照搬和使用外资银行所提供的套期保值方案，并没有对自己企业的实际情况进行有效分析，这就造成企业对套期保值的投资并不会收到预期的效益。部分企业认为，外资银行的套期保值方案绝对比本国的完善，同时企业的监管机构也不认真履行自己的监督责任和义务。这就出现一种投资企业与监管机构相互推诿的现象，对于我国企业衍生金融工具的投资行为造成了更多的风险。

　　3.2我国企业套期保值失败的根源

之所以造成以上这些问题的根本原因还是在于企业，即公司代理人的责任和权利没有得到明确划分，致使两者出现不一致的情况。企业代理人拥有投资权，但是如果企业的投资失败以后，企业代理人又不会承担对应的失败责任。所以，就会造成企业的套期保值无法取得预期效果。

我国出现委托代理权与委托代理责任不一致的问题，主要还是因为我国企业现目前的发展还不完善造成的。我国国有企业套期保值代理责任不一致问题总结起来可以归为以下两大原因。其一，因为我国国有企业的注册资本属于国家所有，企业所获得的长期发展资金大多数都来源于国家。为了能够更好的鼓励群众进行创业，为我国提供更多的就业机会，解决我国就业难的问题，一些学者认为，企业的发展仅仅依靠短时期的盈利是无法实现长期发展的，还必须进一步加大对企业的资本投入。正是因为这样，国有资金持续注入国有企业已经成为了一种常态。套期保值倘若失败，因为前期大量资本的投入并不会导致国有企业破产，只会加速资本的注入速度。其二，代理人不必承担任何法律责任。考虑到国有企业在套期保值过程中所遭受的损失，代理人可以利用“误判”作为借口来逃避相关责任。企业代理人认为市场总是瞬息万变，所以在进行套期保值的过程中，不可避免地存在判断不明和模糊性等问题。尽可能的保证在套期保值范围内进行亏损，这也是企业代理人规避责任的主要理由。

　　第4章衍生金融工具套期保值的策略

衍生品套期保值实施的主要目的就是降低企业发展过程中的投机风险，并为企业提供更多的盈利条件，提升巨大的盈利空间。在现实的国际金融市场中，一般情况下高风险和高利润都是缺一不可的。

　　4.1规范期货交易业务流程，定期风险评估

企业始终坚持规范经营的原则。进一步加大对风险的监管力度，与此同时还需要对发展中的各种风险进行有效评估，对于企业内部的正常运行具有巨大的推动作用。首先，企业应充分的对衍生金融工具做一个全面详细的调查和了解，随后则需要挑选一个经营规范的经纪公司来对展开套期保值交易，与此同时，在交易过程中必须认真核对各项交易的具体情况以及详细的交易信息。除此以外，还必须充分考虑企业的财力以及物力等多种资源，认真分析期货基金的需求量，再结合企业实际情况来有针对性的展开套期保值交易。

在对资金进行管理的时候，必须事先预留一定数量的准备金，并将仓位尽可能的控制在一定的有效范围内，以保证资金的正常流动。这一个过程的时候必须严格按照实际订单数量以及市场价格波动来合理的进行操作。当价格的波动幅度过大的时候，对套期保值的头寸就会有所增加，反之就会相应的对之进行减少。并不是一定需根据所有订单来进行大批量的操作。企业在对风险进行细致评估的时候，应该避免出现片面追求平衡的误解。他们应该从期货和现货市场两个方面来全面评估套期保值的实际效果和其中的各种风险隐患。期货市场的盈亏应与现货市场的盈亏是相辅相成的，两者相互对应。企业将两个市场的盈亏都充分考虑进来才能真正有效的评估其中的各种风险，并对之采取有效的应对措施。

套期保值在某种程度上是可以解决市场中的价格波动风险的，尽管如此，其仍旧不能完全抵消掉其中的金融风险，最主要的原因是其中存在一个”基差”因素。倘若企业想将套期保值成功运用到企业管理之中，让企业获得一定的经济利润，尽可能的减少交易过程中的各种风险，这就需要企业的代理人能够全面掌握基差的相关定义和理论基础。

基差=现货价格-期货价格。基差包含两个市场的运输成本、持有成本、储藏费、利息、保险费和损耗费等等。譬喻，2008年5月30日大连的大豆现货价格2700元/吨，就在当天，2003年7月黄大豆1号期货合约价格是2620元/吨，则基差是80元/吨。那么这时候我们就可以判定基差数科院能够是正数，同样也可以为负数，因为基数的正负数一律由期货价格和现货价格所决定，现货价格高，则基数为正数，反之则为负数。

　　4.2加强衍生工具风险的评估、计量和监测

实际上我国国内衍生金融产品市场的发展并不是一帆风顺的，其在具体的实践过程中总会受到各种各样因素的制约和限制，我国企业参与到国际衍生金融产品市场的时间起步较晚，因此在资产评估方面还存在诸多缺陷，其市场竞争力较差。正是因为这样，衡量和监控衍生金融产品风险因素能力的欠缺，对于企业风险的预防和解决产生了严重的制约作用。

正是因为在这样一种情况之下，企业必须意识到风险评估的重要性，加大对衍生金融工具内部风险的控制和监督，具体可以从以下几个方面着手：

第一，企业需要专门设立一个独立的衍生金融工具风险评估机制，主要是对衍生金融工具的投资情况进行监控和评估，对其中的经济收益、损失等情况都必须详细记录在册，并针对这些内容制定一套完整、有效的投资方案。

第二，企业应当尽可能的对衍生金融工具的风险评估加强投资，提高自己的评估能力计量能力，在扩大衍生金融业务规模的同时，必须严禁企业参与风险部门监控能力范围以外的各种复杂衍生金融工具业务，与此同时还需要对衍生金融工具的风险进行准确的评估和计量。投资银行、招聘顾问以及企业经纪人等主体都能够工作进行衍生金融业务的评估和计量。这种操作行为和思想其实存在诸多的风险隐患。例如“中航油”事件就体现的非常充分，衍生金融业务的主体机构同样避免不了“道德风险”问题，这些都必须引起有关部门的高度重视，因为他们有时也会做出一些错误的决定或决策。

第三，尽可能的将资金投入到金融市场机制之中，因为其定价机制完善、流动性较好的现状能够更好的衍生出金融工具。根据金融市场的具体操作原则，我们应当根据当日的市场价格计来全面、准确的计算衍生金融工具在当天的损益情况，与此同时，还需要保证在董事会规定的可接受范围内，及时的控制住交易产生的损失，并将具体情况上报，以便能够采取有效的解决措施，来防止企业在金融市场的交易中出现亏损情况。

第四：通过一些列的优惠正常来吸引和留住那些能够风险识别、计量风险的专业人才，并加大对员工这方面能力的培训，企业如果拥有一定的交易经验以及充足的储备资金，这时候企业就可以建立一个专门培养员工各方面技能的培训机构，再聘请咨询机构建立本企业的衍生产品定量模型，使公司员工能够在衍生金融市场中能准确判断一些金融工具的各种风险隐患，为企业的长期经营稳定发展作出巨大的贡献。

　　4.3降低信息不对称

利用衍生工具进行套期保值具有多种优势，能够有效减少公司治理中作为代理人的管理与作为委托人的股东之间出现信息不对称的问题。反映管理工作质量的各种会计指标的内容丰富多样，主要涵盖了企业的收入、利润以及现金流量等多方面的信息，但这些信息中总是会存在着“噪音”，主要是管理者无法控制交易过程中的汇率以及利率的实际变化，对此就无法真正的反应出企业管理人员的工作能力。

进而董事会就将过错怪罪于公司代理人。然而运用衍生金融工具套期保值实际上能够有效的减少一些噪音的出现，保证其各个信息的真实、准确性，让公司代理人能交出一份满意的答卷给公司的董事会。

　　4.4推进套期保值交易立法进程,建立权责一致制度

推进套期保值交易相关法律保护的建立，全面了解我国场外交易市场的各种交易规则，相应的制定一套适用于衍生金融工具交易的方法，对于处理场外交易市场以及场外交易市场的关系等方面都具有巨大的推动作用，与此同时，还能有效的规范投资者的责任，明确投资者的权利和义务所在。构建一种有效、真实的委托代理关系，对于投资者与代理人而言都是百利而无一害。

对于交易过程中出席那的重大损失，企业董事会应当建立重大投资决策失误责任的追究制度，将责任人划分明确，有助于加强领导决策责任意识，避免造成巨大的经济损失。保证企业的正常运营发展。

　　4.5强化金融衍生品的监管,提供行业的套期保值与投机策略指导

金融衍生品套期保值的正确运作必须得到国家以及XX的大力支持。国家必须加强对这方面的重视，有关部门和监管机制都必须当加强对衍生金融工具的监管力度，市场定期或不定期地检查企业衍生金融工具的市场交易情况，及时、准确的弄清企业的财务状况、损益状况以及发展现状，严令禁止出现一切违规操作。

建立一个多层次的、专业性强的套期保值监管体系，对于我国企业的套期保值以及各种投资策略都提供了重要的理论支撑和丰富的实践指导，引导我国企业走上更加科学的套期保值交易之路，这也是是国家努力称为世界经济的大头。

进一步加强我国衍生金融工具的外部监管力度，内部监管同外部监管一样，必须将两者统一结合起来，建立一套更加健全的企业套期损失责任追究制度，对于明确相关人员的权利和责任具有充足的参考依据，能够指明具体的责任人来承担相应的交易损失。国家有关部门展开严格监督的主要目的，是为了能够更好的对主企业进行套期保值预警，提醒企业提早预防各种交易风险。有效规避金融风险，不要成为金融市场的“炮灰”。

　　第5章结语

衍生金融工具套期保值策略的成功，必须以国家和企业的共同参与及合作为前提。

从国家层面来讲，首先，要从国家层面制定来制定和完善套期保值交易法，依法保护企业的合理财产利益，建立代理责任一致的健全制度。第二，要有效调控交易市场，杜绝各种不良投机行为，确保金融市场能够保持正常合理的运行。

从我国各企业的实际情况出发，考虑到各行业的未来发展，需要引导企业正确、合法地使用衍生金融工具，正确发挥套期保值的优势与作用。此外，XX应加强对金融衍生产品的监管力度，为企业的套期保值以及投资策略提供更正确的指导。对企业进行套期保值的预警工作，能够提醒企业及时防范金融交易风险。

从企业层面来说，企业需要正确认识自身的实际经营状况，从自身的实际情况出发，加强对企业的内部控制，提高衍生金融工具套期保值的投资能力。首先，企业需要明确套期保值在生产经营中所占据的实际地位以及各种作用，将套期保值充分的重视起来。其次，要明确企业套期保值的具体适用方向，尽可能减少或者避免出现量价错配的情况发生。在某些情况下，还可以将套期保值行为转化为投资行为。

对于套期保值的正确规范合理的运用,它的避险功能需要企业值得肯定并相信,并且遵守套期保值的操作规范,不可以存在类似于侥幸心理、得过且过、过分进行投机以及盲目投机等错误思想和行为都不可出现在套期保值过程中。科学利用套期保值投机中的灵活性,以便更好的实现保值的效果，

为了能够正确、合理地使用套期保值，企业需要对其套期保值功能进行全面的了解，并肯定、相信其巨大的价值，始终按照套期保值的各个规则来实现相关操作，类似于侥幸心理、得过且过、过分进行投机以及盲目投机等错误思想和行为都不可出现在套期保值过程中。必须学会科学运用套期保值，让其保值效果发挥到极致，使得中国企业在全球金融市场上占有一席之地。

俗话说“少年强，则中国强”，对于我们金融工程的学生而言，我们要努力学习书本中的知识，充实自己的内在修养，努力提高自己的精神境界，为中国的经济发展做出自己的贡献。

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