摘要
在现代企业的发展中，负债经营已然成为一种趋势。企业都倾向于利用更多的负债去创造更高的企业价值。这种经营模式机遇与风险并存。适度的负债能让企业在缺乏资金开展业务时提供资金支持，发挥财务杠杆的正效应；过度的负债则会带来风险，使企业陷入境地。风险与利益成正比，企业想要更高的收益就要承担更高的风险。但风险能创造价值的同时，给我们带来的危害也不容小觑。本文就天波电子灯饰公司负债经营的情况进行风险评级，对该公司存在的风险进行研究和分析，并提出对应的防范措施。希望本文能帮助负债经营的企业防范风险，实现企业价值最大化。
关键词：负债经营；财务杠杆；风险防范
一、前言
（一）研究目的及意义
1．研究目的
负债是天波电子灯饰公司的重要自有资金之一。企业在负债运营期内债务占比太高、应付款比例太高、企业贷款以短时间为主导等，增强了企业财务风险，代表着公司要关键预防债务运营带来的损失。文中以天波电子灯饰公司为主要目标，对于该企业负债经营存在的问题，阐述了该企业近些年债务统计数据，找到了存有的风险性及缘故，同时结合该企业实体经营状况给出了对应的预防措施。
2．研究意义
根据对天波电子灯饰公司债务运营风险防控的探索，在合理规避风险前提下，开展科学合理的债务运营活动，充分运用债务的积极意义，对公司治理结构具有重要的的事实指导作用。
（二）国内外文献综述
1．国外文献综述
SUSILOWAIT(2019)研究指出，流通性及管理交易成本不受影响会计艰难，财务杠杆系数对会计艰难有更有效率产生的影响，赢利能力与经营能力对会计艰难有十分不良的影响[1]。
EDWARD(2018)研究发现，股份与资产和赢利能力息息相关，杠杆化的一般能力非常值得收益，但有可能出现反过来的现象。因而，保持良好的流通性和资本是企业比较好的资本战略[2]。
Jensen和Meckling(1976）提到，在引进破产风险和开支利益基础理论的前提下，提升企业资产负债率，在制造税收优惠政策的前提下提升企业其价值，都将导致企业会计窘迫交易成本大涨的使用价值，当二者由边界公平企业使用价值变化所引起的时，企业的营运资本处在最好的状态。除此之外，海外专家学者Richard B.Chase(2001)提到，根据负债经营所带来的财务杠杆效用能提高企业的运营效率，能够促使企业网络资源的应用获得更大化。[3]
James C.Van Horn.M.WachowiczJr(2001)提到，财务风险包含很有可能缺失偿债能力指标风险，及其因为应用财务杠杆而导致的每股净资产的变化。StanleyB.Block(2002)强调，负债经营的借债效用能够企业产生超额盈利，但是，当负债经营超过一定范围时，都将导致企业造成财务风险。
2．国内文献综述
梅向宇（2019）认为，企业整体实力弱，负债不合理，很容易产生财务风险。不难看出，剖析评定负债经营规模，创建会计管理机制至关重要[4]。林子涵(2019)以财务杠杆系数为基础，回答了负债怎样危害企业财务杠杆系数的正负极盈利，使企业根据利用负债的方式获得更多的盈利[5]。陈立珍(2019)研究指出，企业“资金链断裂”和倒闭的主因是扭曲的企业负债运营模式，企业要全面利用营运资本与负债经营相互关系，将企业财务风险保持在最低点之内，最大程度地提高效益[6]。李佳羽（2018）认为企业能够利用指标值分析方法的流失率和负债率来鉴别这一风险性，负债融资风险对企业有一定程度的危害，企业务必制订对应的制度机制，合理预防负债融资风险[7]。温翔宇(2018)认为，负债水平与财务风险息息相关，企业理应有较强的危机意识和科学合理的营运资本，维持流动性比率和赢利能力，创建科学合理的财务风险管理机制[8]。
（三）研究方法及内容
1．研究方法
文中的主要研究方法有文献分析法、案例研究法、指标值分析方法。从知网和网络上搜集课题研究相关信息，全面调查世界各国中小型企业负债经营状况，融合天波电子灯饰公司近4年负债的财务数据开展实际指标分析，揭露负债经营存在的问题和根本原因，最终对文中进行整理和梳理。
2．研究内容
最先，从负债经营基础理论下手，讨论负债经营的研究内容，相结合行业背景和天波电子灯饰公司的现况，融合有关财务数据，掌握该企业在负债经营存在的问题。次之，整理负债经营的有关参考文献，剖析关联企业负债经营难题，找到原因。最终，融合公司自身的情况，给出了怎样规避风险的意见。
二、天波电子灯饰公司概况及其负债经营现状
（一）天波电子灯饰公司概况
天波电子灯饰公司成立时间2011年，注册资金150万。它集自主开发管理体系、生产和销售、售后维修服务、加盟品牌经营为一体的LED照明运用“知名品牌”企业。公司的发展理念是专注于产生与追求更深层次的光环境。公司包含2个经营规模，三个营销推广，公司总部广东省中山市古镇灯都，占地面积70亩。公司业务范围关键市场销售电子商品、大灯电器零件及其它五金照明灯具等国际贸易。并承揽全国各地灯源新产品的设备安装工程及各城市亮化照明。多年以来，公司已经通过多种国际性安全验证。
伴随着照明灯饰产业发展，中山市的灯饰产业以古镇为中心，向江海区、荷塘镇、中山小榄等周边城市辐射源拓宽，形成了一个集中化而庞大照明灯饰产业群。在发展中，因为世界各国市场残酷竞争和环境与资源限制，中山灯饰产业面临内外交困的严峻形势，天波电子灯饰公司也陷入其中，务必解决行业和内部风险，在夹缝中求生存。近些年，古镇旅游的灯具领域早已饱和状态。为解决领域拘束，达到市场的需求，公司于2014年在江门高新科技开发区项目投资20亩规范厂房，以开拓创的高速发展，提升技术专业生产线管理。现阶段，公司已致力于LED光源和家居灯饰新产品的开发，并增强了技术性国际贸易的经营范围。天波电子灯饰公司在2017年经营范围变更前，主要产品、生产制造和生产大灯大功率电器。
（二）天波电子灯饰公司负债经营的现状
对于很多企业而言，负债经营的方式是在短期内筹资更多资产，以生产与发展趋势企业，增强竞争能力和经济收益。除此之外，负债经营还能够起到“降税效用”的功效，节省企业的加权平均资本成本费。但过度负债也会增加企业到期还款工作压力，减少并购重组水平，大大增加企业经营风险。因而，预防与控制负债经营企业的经营风险至关重要。
天波电子灯饰公司属于典型的负债经营企业。负债是天波电子灯饰公司的重要自有资金之一。保持公司业务发展资金绝大多数来源于外部融资。该公司于2017年变动了业务范围。从过去的单一生产制造方式向产品研发集成模式的改变；生产制造、进出口贸易市场销售代表着公司必须大量资金用以发展与规模扩张。但在前几年市场销售不景气与行业饱和状态的双重打击下，公司营运能力慢慢变弱，自筹资金只有保持日常运营活动。必须为项目开发和项目投资给予额外资产，必须通过外界杆杠得到资产。表2-1显示天波电子灯饰公司2018-2021年的总负债。
根据表2-1近四年来的数据显示，天波电子灯饰公司的负债总额约2353万元，其中2018年负债的数额最大，高达657万元，2019-2021年相比2018年虽负债数额有所下降，但降幅不大。
又从天波电子器件照明灯饰公司的现流表（表2-2）看，公司近四年经营业务现金流量净额全是负值，表明公司的销售市场不太好；公司2018-2019年项目投资活动的现金流量净额由负转正定级，但金额的增长幅度并不大，从而体现了公司的投入刚获取收益，成效显著。公司的筹集资金活动现金流量净额为正，说明企业的资金短缺，必须借助股权融资得到资产。
而表2-3公司综合利润表上，公司每一年的营业额呈恰逢，但营业额展现左右起伏，企业的经营不稳；公司的经营赢利均是负值，表明企业的主营业务收入不能付款企业经营活动所形成的其它杂费。
从公司的财务报告能够得知，企业近些年的总负债远远远超过了企业其创造出来的经济效益。在负债经营期内，公司发生资产负债率太高、应付款的比例过高与公司借款以短时间为主导等诸多问题，造成公司的经营风险提升，遭遇财务风险。
三、天波电子灯饰公司负债经营存在的风险问题
（一）负债比率过高
负债规模是有关系到公司的偿债能力指标天波电子灯饰公司的偿债能力指标根据2个指标值：资产负债率和流动比率。分析认为，长期性和偿债能力能给过度负债的公司产生一定程度的经营风险。资产负债率是检验公司综合性负债水平指标的。相对于加工制造业而言，40%-60%的资产负债率是适宜的杆杠区段。比例越大，公司的偿还水准越小。流动比率指的是在还款短期内债务以前，速动资产转化成资金的水平，2:1是一个有效的比例。表3-1是天波电子灯饰公司近4年偿债能力指标分析表。
由表3-1能够得知，天波电子灯饰公司2021年的资产负债率为80.50%，较2018年、2019年、2020年有一定的升高。天波电子灯饰公司作为一家中小企业，债务年年提升，资产负债率太高，超出中等偏上，代表着公司长期偿债能力差，会计风险暴露。并对资产风险性构造的分析表明，该公司归属于风险性型。债务太多代表着要承受更高年利率。融合天波电子灯饰公司自已的经营情况，该公司很有可能会引起经营风险，这就需要造成公司的高度重视。天波电子灯饰公司2018-2021年的流动比率分别是0.99、1.13、0.92和0.95。文中探讨了公司的流动比率，发觉提升公司的债务经营规模也会导致流动性比率和偿债能力降低，遭遇没法还款期满债务风险，造成公司负债缠身，乃至倒闭。
（二）应付账款的占比过高
应付账款是供应商给公司提供的一个商业信用，能快速缓解公司资金短缺问题的同时不必承担偿付利息的压力。在经营期间，天波电子灯饰公司像大多数的企业一样，借助应付账款维持经营活动的开展，但公司存在的应付账款数额过大。
下表是天波电子灯饰公司各流动负债的明细及其占比分析。
由表3-2能够得知，天波电子灯饰公司的重要债务来自未向经销商收取的账款，总共277.9万余元，占营业利润的50.32%。公司能通过消费信用得到运营所需要的短期内资金，而不需要担负额外销售费用，进而降低融资成本。依据表2-1所显示的现流表，天波电子灯饰公司运营活动现金注入为负，说明该公司盈利差，贷币资金不够。与此同时，公司2021年存款和现钱为23.79万余元，占流动资金的比例是4.53%，不上5%，小于2020年的6.62%，也说明公司流通性趋紧。这就意味着公司目前资金不能付款应付款，很有可能无法全部还款。公司个人信用将受影响，深陷“旧债难还，新债难借”的地步，公司信贷风险将大大增加。
信用风险与再融资风险息息相关。天波电子灯饰公司应付款太多，期满没法还款，影响到商业信誉。与此同时，经销商对公司失去希望，不愿给予钱款额度，公司并购重组能力差。由表3-2能够得知，公司必须通过存款或多种方式筹资绝大多数资金，这说明难以从经销商那边并购重组。因而，为了保持这类免息杆杠途径，公司务必十分重视期满应付款。
（三）企业的借贷以短期为主
由表2-2和表3-2得知，田波电子照明灯具公司2021年银行借款负债以短期贷款为主导，占融资金额的70.98%，占营业利润的35.38%。非流动负债占比不科学非常容易显现出公司的短期化趋向，短期负债过多造成还贷资金不够，造成过时了新负债。
公司每一年会用短期贷款来减轻资金紧缺。这类数次筹集资金短期贷款的形式，不但增强了公司的资金成本和时间，还会造成高利率的风险。除此之外，由表2-2中，我们要从收到负债和付款现金这两项筹集资金活动中看得出，公司将本年筹资的大多数资金用以还款之前年度到期短期贷款和利息，造成公司运营可采取的资金大幅降低，生产运营活动也受限制。针对借助很多负债保持运营的田波电子照明灯具公司而言，银行短期贷款信用额度很有可能不能满足日常制造的必须。一旦公司长期性过分依赖银行借款，资金解链，资金没法准时抵达公司，公司在资金层面便会很被动情况，使公司陷入绝境。
四、公司负债经营存在风险原因分析
（一）资本结构不合理
为了满足多元化的投资需求，天波电子灯饰公司明显增强了融资额和杠杆比率，达到预警分析范畴，这是不科学合理、不合理。结构失衡是决定金融的风险的多种要素最直观的综合性反映。公司并没有根据自己的经营情况分辨杆杠金额和能不能还清欠款，也没考虑负债利率变化对资金成本产生的影响。反而是一味的提升负债规模，在资产总额不变的前提下再次提升负债规模，打破公司原有营运资本。不合理营运资本也会降低资产的流动性，耗费和腐蚀公司的收益，直接关系公司的运营风险。伴随着天波电子灯饰公司债券融资的提高，全部营运资本方式失调。营运资本和资本结构息息相关，他们互相影响。公司的经营情况也摇摇欲坠，遭遇因还款利息而出现很多负债经营风险，没法全额清偿债务。还会影响债券融资实际效果，公司遭遇总体风险性。
（二）没有充足的资金支付货款
天波电子灯饰公司并没有足够的资金，没法向经销商全额的付款，使公司遭遇运营风险，那也是公司应付款太高的重要原因。现阶段，天波电子灯饰公司在运营生产中的重要资金用于支付照明灯具及材料证明和付款有关服务费。对于已有资金安排，公司显而易见并没有有效规划的。绝大多数资金投向产品研发。工业厂房机械设备，并没有足够的资金达到公司日常生产与采购需求。因而，公司的这笔费用取决于应付款。
除此之外，公司运营状况不佳也会影响到还款应付款的资金量。一切公司若想在业内永久性生存与发展，就必须要有足够的资金确保其运营活动。像大部分债务的中小型企业一样，天波电子灯饰公司最后的生产制造、运营和还贷资金来源于公司的收益。由表2-2能够得知，公司市场销售平稳，但目前行业发展不容乐观，营运能力比较低，并没有稳定收入做为运营资金，资金资金周转艰难。公司采购材料时，目前资金仍无法满足付款要求，应付款累积太多，增强了公司的偿还负担，不益于公司运营。因而，公司有足够的资金付款，保持日常经营，确保消费信用是很重要的。
（三）筹集资金方式单一
由表3-2能够得知，田波电子照明灯具的负债不但来源于经销商赋予的授信额度，因为大部分来源于银行借款。能够得知，天波电子灯饰公司和大多数中小型企业一样，更爱货币市场，而非股权融资。向银行贷款一部分，公司侧重于向保险公司筹集资金短期资金，以彻底解决现阶段的资金不足。我国中小企业上市融资门坎太高，要求苛刻。天波电子灯饰公司长期发展能力不行，整体实力弱，无法达到主板上市条件。受国家新政策危害，银行业为了能防范风险，非常少还有机会为中小型企业给予长期性股权融资。长线投资环节中存在许多不可控因素。因为公司是中小型企业，本身经营规模个人信用水准不够，向银行借款长期借款比短期借款更艰难。因而，公司必须使用“短期贷款，数次资金周转”的方法去达到长期资金供给的必须。但是，银行借款作为一种货币市场方法，具备成本相对高、效率不高的局限，限制公司融资的总数和范畴。
在股权融资层面，对外举债方式多样化。而天波电子灯饰公司只挑选银行借款的融资模式，杆杠方式及方式单一，促使公司迫不得已担负——的严苛财务成本、借款自身利息、借款里的管理费用和附加费以及其它额外收费等，不益于公司的持续发展。因而，寻找一个新的融资方式是天波电子灯饰公司发展趋势的有效途径。
（四）缺乏风险管理意识
天波电子灯饰公司经营亏损但负债率高的原因是因为公司管理运营能力低下，高管和领导者欠缺立即鉴别、即时监管负债管理方法所产生的经营风险的观念，高估了负债带来的收益。公司管理人员不根据自身的具体杠杆水平筹资，有效点评公司的经营情况，有一个适度的债务操纵能力和最佳经营规模。这一环节通常是负债管理方法最为重要的阶段。提前准备不全面，资产监管不到位，也会导致后面财税问题与风险高发。在这样一个角度上，不仅仅是管理者的责任，都是公司的财务管理体制。公司再次延用传统财务管理方式，存有财务报表错乱、工作流程繁杂等诸多问题。公司消耗了很多的人力资源、物力资源、资金等。增强了经营成本。针对债务缠身的天波电子灯饰公司而言，经营成本的提高可谓是火上浇油。在互联网数字时代，公司不足的财务管理观念和比较落后财务管理方式不能支撑点公司在行业内出类拔萃。
五、天波电子灯饰公司负债经营风险的防范措施和对策
（一）优化资本结构
对于经营状况较差的天波电子灯饰公司而言，资产负债高达80.50%是不合理的，超出安全的负债范围，财务风险随之出现。因此，合理的负债规模对企业是至关重要的。
天波电子灯饰公司要优化资本结构，首先需要牢牢把握负债的“量”和“度”。公司要以财务杠杆系数率是计量标准来计算，正确对待公司的负债水平，依据资本成本率和资产回报率测算企业最大的财产负债率，剖析公司的营运资本，评估其实效性。在资本收益率超过负债前提下，考虑到适度提升负债占比。应对天波电子灯饰公司资产回报率低于负债的现象，公司不具备较大的财产负债率，因而不该根据增加负债来获取财务杠杆系数的正效应。融合公司根据转型发展和贷款完成长期性规模效应以填补上年亏本和资金不足遗留动机，公司应勤奋降低不必要负债，防止财务杠杆系数的不良影响。次之，公司要根据自身销售状况、企业规模及其现阶段的金融业银行贷款利率，制订完备的负债方案，防止出现负债造成的收益无法挽回假定贷款利息，从而使得企业“火上浇油”的现象。
（二）保持充足的资金
资金是一家企业生命的延续，缺乏流动资金会使企业陷入财务的绝境。天波电子灯饰公司应注意债务偿还的日期和额度，在负债运行环节中科学安排与使用资产。企业应根据自己的经营情况提早制订还款额方案，降低资本外流，在还贷日邻近时搞好立即还钱的提前准备，避免因为资金短缺而难以清偿债务，导致企业不诚信在借款人的不利影响；还贷日没到时，可将资金进行别的项目投资，避免因为资金闲置而错失发展趋势好时机。
企业的成与败并对生存与发展也具有重要危害。中小型企业能通过内部结构累积来补资产，当然前提是需看企业的营运能力。在我国中小型企业的经营模式十分单一，营业成本是内部结构资金较大由来。但是由于天波电子灯饰公司技术性限定，产品单一，本身费用和经营价格昂贵，减少了销售利润率，营业成本不能丰富公司资产。因而，公司要根据自己的发展趋势运营的付款要求，维持有效现金，必须从下列两方面下手。一方面，天波电子灯饰公司应项目投资提升新产品开发，不但限于目前产品与服务，还应当开发达到各个领域顾客需求的商品，扩展创新业务，加强目前等方面的品牌知名度，提高照明灯具竞争能力。当公司的商品达到大家要求时，顾客会依据市场的需求增加订单数量。公司有了一定的销售市场，销售总额便会增加，营业成本还会增加，自筹资金还会增加。只要是有雄厚资金资产，扩展生产制造企业规模就不受拘束。另一方面，在研发过程中；公司要开源节流阀，操纵生产成本，在保证品质的前提下控制成本，完成利益最大化。减少产品成本和销售净利润率是增加企业资本另一种方式。
（三）建立稳健的负债模式
对于不合理负债的天波电子灯饰公司而言言，必须建立一个完备的负债实体模型。对于公司负债的现况，公司能够从长短期负债的合理配置和多元化股权融资两方面去解决。
公司的长短期负债比率应保持在1上下。天波电子灯饰公司应调节内部结构资产负债的营运资本占比，适当减少杠杆比率，尤其是减少短期贷款比例，防止过多短期贷款给公司产生会计压力相对较高的资金成本。公司还应当科学安排长短期偿还负债时长，防止一年内到期非流动负债和短期内偿还负债时长集中化，造成付息额提升，付息工作压力扩大。公司可以根据自己的销售状况去分析借款的类型。假如公司销售总额日益减少或变化比较大，借款该是长期借款，防止公司在资金不足时发生短期负债困境。
一说到融资，绝大多数的公司首先想到的就是“对外举债”。伴随着资本市场发展趋势和优化，各种各样融资模式层出不穷，内部融资变成很多企业的挑选。天波电子灯饰公司能通过股权质押融资来筹资。那样，不但公司不用计提利息，并且盈利和亏本由公司股东一同分摊，减少了企业筹资活动成本与企业利用消费信用获得资金个人信用风险。这种方法能够在短期内筹措到公司经营所需要的资产，并且不受限制。天波电子灯饰公司的股权融资不局限于商业服务银行信贷和银行借款。公司能够利用P2P借款平台开展股权融资，并没有繁琐复杂办理手续和质押担保，大大提升了高效率，也起到了分散化风险的功效。公司还可以通过融资租赁业务的形式得到需要物资供应。这类“分期还款”的形式不但有效改善了资金不足，还提升了资产利用率。内部结构资金成本最少，公司能够利用资本公积金和外部其他综合收益开展资产经营。这种方法风险小，也可防止资金闲置。公司应较为各种各样融资模式，提升股权融资组成，以最好成本费筹资所需资金。
（四）完善财务管理体系
完备的财务管理管理体系也有助于公司在探索道路上走的更远。财务管理规章制度的变化不仅仅局限于内部结构管理者和领导者，还会继续渗入公司的财务管理制度和所采用的财务管理制度中。最先，公司要意识到了会计风险。债务的公司本身就有风险。仅有意识到了风险，才可以提前准备应急预案。在风险发生的时候了解并准确鉴别风险，随后详细分析风险的多种要素，才可以更灵活思索与处理防范措施。次之，公司应提升和优化内部结构财务管理构造，提高财会人员的业务能力和工作素质，提高鉴别会计风险能力。最终，公司应创建高效率的会计管理机制，判定和解决会计风险，最大程度地降低公司损害，为公司的可持续发展观借水行舟。
除此之外，公司所使用的财务管理系统务必开拓创新。财务共享服务是大数据技术时代产物，是一种新的财务管理经营模式。它的存在解决了传统式财务管理方式给公司产生的缺点。天波电子灯饰公司必须改变传统的财务管理方式，对原有财务管理开展更新，从而转变成财务共享服务，进而高效地把握和利用公司的有关财务报表开展意见和建议和对策，提升财务管理效率。
六、结束语
总的来说，适当的负债管理是保持企业运营发展的重要方式。文中以天波电子灯饰公司为研究主题，得到下列结果：负债经营是大部分企业在市场经济发展中的必然趋势，企业希望用负债得到财务杠杆系数效用，完成资本更大化。但大部分中小型企业长期存在负债不科学、融资方式单一、不够重视负债管理的风险预防管理等诸多问题。如果一昧地负债，不联络本身经营情况考虑到企业自已的发展，只能得不偿失，给企业产生会计风险。中小型企业自筹资金和范围不足，内部构造和财务管理制度不健全，降低了抗风险水平。因而，预防与控制负债运营风险是企业发展的主要难题，应引起高度重视。企业应在外部鉴别、辨别分析判断负债管理中出现的风险，对威协企业存活和发展的风险找到原因，立即采取有效措施，在众多是以风险为抓手谋取发展。唯有如此，中小型企业才可以身心健康平稳地发展，为我国市场经济发展注入新的活力。
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