摘要
随着全国智能手机的普及，导致智能手机销售量逐渐萎缩，但是人们对手机功能需求却在逐渐提高，且现阶段我们手机行业正面临着行业竞争激烈、4G变5G的重大改革等一系列问题，影响着手机行业内企业的利润质量和可持续发展。为了帮助手机企业提高利润质量，促进其可持续发展，帮助相关利益者了解手机企业盈利的真实情况，对其利润质量进行分析和评价很有必要。在此背景下，本文从企业盈利的真实性、收现性、持续稳定性、安全性等四个方面入手，构建反映企业利润质量的评价指标。然后论文选择了小米公司作为案例，依据小米公司2015—2019年的财务数据，从小米公司的营业利润率、总资产报酬率、销售毛利率等数据入手，对小米公司自身的利润质量进行纵向比较，并与迪信通集团的利润质量进行横向比较，对其利润质量进行综合定量分析。通过案例分析结果表明，小米公司的利润质量在收现性和安全性较差，持续稳定性一般。通过分析其利润质量存在的主要问题和原因后，提出了提高利润质量的措施，包括开发产品及市场、增强企业现金流管理和合理控制成本费用等。
关键词：手机行业；小米公司；迪信通集团；利润质量
一、引言
（一）选题背景
进入二十一世纪以来，随着手机功能日益增加，人们生活的方方面面越来越离不开手机，例如新兴的电子商务模式，人们可以足不出户就买到自己喜爱的物品，并且现在一部小小的手机就是一个简单的门店铺，人们可以在上面进行直播卖货等。手机再也不仅仅是一种沟通联系的工具，他拥有着巨大的经济潜力，在我国经济社会发展中发挥着重要的作用。
手机上市公司是手机行业中表现优异的企业，他具备着一定的规模，能吸引众多投资者的目光。随着人们投资需求的提升和经济金融知识的普及，使得广大投资者在进行投资决策时候会考虑投资企业的利润质量指标是否符合自己的要求。而且大部分利润质量指标可以通过企业净利润或营业利润计算获得，如果某企业为追求账面的“美观”而xx，那么这些利润质量指标将会失去它本来的意义，不仅不能真实体现企业真实的盈利水准，也会误导投资者做出错误的决定。但现阶段手机上市公司利润质量堪忧，经常出现账面盈利很多却没有现金流入，盈利大幅度波动不稳定等，影响手机企业稳定成长。如何在激烈的市场竞争中拥有自身的竞争优势，找到企业的立足之地，提升企业自身的利润质量是企业的重要目标。
（二）研究意义
论文将以小米公司为例，对其利润质量及其影响因素进行分析和评价，帮助投资者了解小米公司真实的盈利状况，做出正确的投资；也能通过研究小米公司的利润质量状况，发现其存在的问题及原因，并针对提高小米公司利润质量，获得持续稳定的发展提出相关对策及建议。
二、利润质量相关概念
（一）利润质量概念
利润质量的概念是基于盈利能力的基础上逐渐发展起来的。盈利能力，具体是指某一公司从经营活动中获取利润、使得企业资本增值的一种能力。在利润质量概念还没有提出以前，理性的投资者在做出投资之前会先分析企业的盈利能力，如果一家企业的盈利能力强，则表明获得的利润多，投资者因而也会做出积极的投资决策。但是随着后人们逐渐发现，某些企业即使盈利能力看起来很不错，但是在投资后却仍然会遭遇较大的风险，造成投资者的损失，所以人们在盈利能力的基础上进行了改进，演变成利润质量。
高质量的盈利应当是什么样子的？高质量的盈利首先应当是真实可靠的，企业的财务数据能够真实反应企业的经营现状，同时高质量的盈利还应保证有充足的现金流入，能够满足企业正常经营运转的需求。虽然有些企业账面利润很多，但是确认的收入却没有及时的收回和变现，导致资金链断裂，使得企业破产。其次，高质量的盈利应该还具有持续性，某些企业虽然在某一会计期间可能会因为获得XX补助、收到合同违约金等，造成企业某一时间段利润的增加，但是这些收入具有偶然性，不具有持续性。最后，高质量的盈利其风险应该处于一个可以控制的范围之内，有些企业虽然账面利润看起来较高，却是以较高的风险换来的，这样的盈利显然是不被期待的。
盈利能力和利润质量都能反映企业的盈利状况，但利润质量更注重企业盈利的实质。可以说，利润质量不仅仅取决于企业盈利能力的大小，还取决于利润质量的优劣。高质量的盈利应当真实可靠的，并且在未来期间能够持续获得、稳定增长。因此，对利润质量的分析和评价是在盈利能力基础上，考虑收付实现制的影响，从真实可靠性、现金保障性、持续稳定性、安全性等多个角度全面展开的。
（二）利润质量的特征
根据前面对于利润质量概念的分析，利润质量应主要包括以下几个特征：
1、真实性
真实性是高利润质量的先决条件。外部投资者能够通过企业对外披露的财务信息了解企业的经营状况，若该信息不真实、不可靠，那么可能会使其做出不恰当的投资决策。因此，高质量的盈利要求企业的盈利必须真实可靠。
2、现金保障性
企业盈利的现金保障，是指盈利的收现性。企业由于权责发生制的应用，导致在确认企业收入时，不一定会伴随着现金的流入。因为计算收入有两种形式，一种是在确认收入的同时伴随着现金的流入，这种收入可以直接增加企业的现金流量，有利于企业经营活动的正常运行；另一种则是赊销收入，虽然在账面上我们会觉得企业盈利能力得到提高，但如果不及时带来现金流，则会影响企业的正常运营。
虽然这两种收入带来的盈利都能够使得企业资产得到增加，但是变现能力相对较差的赊销收入可能使企业陷入账面有盈利，却无现金维持企业经营的处境。因此利润质量的高低不能仅要看利润表中的数据，还要考虑盈利是否能够带来足够的现金流。盈利的收现性强，那么经营活动就会带来了更多的现金流，利润质量就高；反之，经营活动没有带来现金流的增加，那么利润质量就低。
3、持续稳定性
盈利的持续稳定性，是指企业不仅在当前获得盈利，还能在未来持续获得盈利。盈利分为持续性、暂时性和价格无关盈利。持续性盈利是指能在连续会计期间内持续发生的盈利，一般来说它是公司的主营业务带来的。暂时性盈利是指仅发生在当前的会计期间，预计在以后的会计期间不再发生，是偶发性业务所带来的收益，比如XX补助、违约金利得等等，这类盈利不具有持续性，可能会导致企业的盈利在连续的会计期间内忽上忽下。价格无关盈利是会计变更带来的，不会影响企业当年及以后年度的现金收入，盈利变动仅仅是账面的变化。
持续性盈利能较好地预测一家企业未来的盈利情况，另两种盈利的预测表现较差。当盈利大多来自经常性业务时，则表明企业利润质量较高；当盈利大多来自于偶发性业务时，则表明企业利润质量较低。高质量的盈利不仅表现在有高水平的盈利能力，而且体现在这种盈利能够保持持续稳定的增长。因此，持续稳定性可分解为稳定性和成长性。
4、安全性
在进行利润质量的评价和分析时，必须关注风险对盈利的影响。收益和风险正向变动，一般来说，风险越小，盈利的变化幅度越小，但同时企业的收益较少；风险越大，企业的收益越多，但同时盈利的变化幅度大，对于未来盈利的预测越难。因此，需要在风险和收益中找到一个平衡点，使得企业承受的风险在一个合理的水平上。论文将依据利润质量的以上特征构建评价指标，对小米公司利润质量的优劣进行分析和评价。
三、小米公司利润质量现状分析
小米公司成立于2010年3月3日，起初主打智能手机业务，公司定位为互联网企业。随着业务的不断扩大，后又致力于智能产品的研发与生产，发展物联网业务。小米公司创造了MIUI手机操作系统，以其来驱动硬件产品，形成紧密的利润链。同时，崭新的新零售渠道建立庞大的自有平台，为用户提供各式各样的互联网服务。
小米公司2019年全球出货量为1.25亿台，稳居全球第四位。其中，2019年Q4的智能手机出货量同比增长30.5%，2019年Q4的境外收入为264亿元，同比增长40.7%。2019年全年境外收入为912亿元，同比增长30.4%，Q4境外收入占总收入的46.8%。在全球主要手机品牌中处于遥遥领先的位置。
运用反映企业利润质量的四个评价指标，依据2015-2019年小米公司的财务数据，对其利润质量进行评价。小米公司利润质量评价指标所需数据来源于公司年报、同花顺数据库，东方财富网数据库经过整理计算得出具体指标。
（一）盈利的真实性
由于通常情况下盈利的真实性是参考审计报告相关判断来确定的，并且自从小米公司上市以来，连续多年间普华永道会计师事务所为小米公司审计，并且出具了标准无保留意见的审计报告，这说明小米公司的财务报表编制基本符合中国会计准则的要求，能够公允反映相关信息，保证了本文对小米公司的利润质量分析是建立在真实性的基础之上的。所以在此本文不再做过多赘述。
（二）小米公司盈利收现性分析
主要评价指标为主营业务利润率、资产现金回收率和净利率
1、主营业务利润率
主营业务利润率=（主营业务收入-主营业务成本-主营业务税金及附加）/主营业务收入*100%
主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。该指标越高，说明企业对生产的产品或商品定价合理，产品附加值高，营销策略使用得当，企业主营业务市场竞争力强，企业发展潜力大，获利水平高。
由表3可知，小米公司五年的主营业务利润率波动很大，2015年和2017年主营业务利润率为负数，且2017年主营业务利率最低。公司自2015年开始扩展国际业务规模，亏损主要源于2015年全球拓展，这也是小米公司寻求新的利润点的举措之一。但是2017年小米公司对主营业务做出了重新的规划，做出涉足互联网金融业务的发展计划，从而导致了18年在同行业中有较高的主营业务利润率8.31%，证明了小米公司海外扩张的盈利模式初见成效
迪信通集团五年来相比较小米公司，其主营业务利润率较为平稳，均为正数。且2015年到2017年均高于小米公司，说明盈利的现金保障性好。从盈利收现性来看，表明迪信通集团的利润质量优于小米公司。
2、资产现金回收率
资产现金回收率=本期经营活动产生的现金净流量/总资产
该指标是将企业总资产看作资金投入，将本期经营活动产生的现金净流量看作这些资金投入的产出。该指标越高，则表明企业将总资产用于经营活动产生现金的能力越强，发生资金损失的可能性越小，企业利润质量越高。
由表4可知，小米公司五年来资产现金回收率整体呈逐年下降趋势，且2015、2017、2018三年均跌到0以下，这表明小米公司使用总资产进行生产经营活动产生现金的能力逐年下降，总资产利用效率持续下降，且总资产用于经营活动已经产生了损失。且我们可以看出现金回收率从2016年到2017年，由正数变为负数。2017年资产现金回收率大幅下降。究其原因，是由于2017年经营活动带来的现金净额为负。当年销售宣传支出以及研发支出增加现金支出增加，导致经营现金净流量为负，资产现金回收率为负，资产产生现金的能力较差。
相比较迪信通集团，虽然五年年来资产现金回收率整体也呈下降趋势，但是2017年、2018年迪信通集团的资产现金回收率均高于小米公司，且2016年到2018年现金回收率均为正数，从总资产产生现金的能力角度来看，迪信通集团的利润质量优于小米公司。
3、净利率
净利率=(净利润/营业收入)×100%
利润率是指经营所得的净利润占销货净额的百分比，或占投入资本额的百分比。这种百分比能综合反映一个企业或一个行业的经营效率，也反映一个公司的产品在市场上是否具有竞争力。利润在各个时期、各个行业以及各个企业之间都有所不同。我们可以从企业利润水平高低的情况，来预测企业未来经济的发展趋势。
由表3可知小米公司5年来净利率整体波动较大，且2015年到2017净利率均小于迪信通集团，且2015和2017年小米公司净利率均小于0。由表可知，小米公司净利率从2017年的-38.29%增长到2018年的7.71%，由负数变为正数，其主要原因是小米公司完成了自身的品牌梳理、产品结构和发行节奏的调整，使得小米手机以全新面貌面向市场和消费者，所以能够发在布新品后一举获得成功，扭转了净利率值。对比迪信通集团净利率，我们不难发现其一直保持着较平稳的净利，虽然也略有波动，但整体变化不大,表明迪信通集团的利润质量优于小米公司。
（三）小米公司盈利持续性稳定性分析
1、通过主营业务收入增长率指标考察盈利持续性
主营业务收入増长率=（本期主营业务收入-上期主营业务收入）/上期主营业务收入*100%。
主营业务收入增长率是用来衡量公司产品生命周期，判断公司发展所处阶段，一般来说如果该指标越高，则表明企业盈利成长性好，利润质量越高，且公司未来将继续保持较好的增长趋势。
由表6可知，小米公司五年来主营业务收入增长率变化较大，且整体呈上升趋势，2017年主营业务收入增长率最高，且从2016年的2.43%增长到2017年的67.50%，体现出该年实行了合理有效的销售方式，表明该年其主营业务实现较快增长，且2018年也增长52.60%，说明小米公司主营业务具有较强的增长潜力，该公司产品处于成长期，将继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新换代的风险。小米公司2019年的主营业务收入增长从2018年的52.6%降低为17.68%，虽然还呈上升趋势，但对比2017、2018年增长指数已经略显疲态，其主要原因是海外市场影响力逐渐下降，且市场逐渐饱和。
迪信通集团2015年到2019年5年来，主营业务收入增长率整体呈下降趋势，且2016年和2018年均为负数，说明公司产品已进入衰退期，保持市场份额已经很困难了，主营业务利润开始滑坡。对比分析得出，小米公司的利润质量持续性优于迪信通集团。
2、通过多个财务指标评价利润质量稳定性
在评价利润质量稳定性这一方面，我选取了毛利率率、净利率等多个指标。这些指标分别从盈利的角度、资产的质量、企业的运营状况的等方面反映小米公司利润质量的稳定性。
如表7所示：我们可以看出，从2015—2019年小米公司的毛利率大于零，但是净利率、年化投资回报率波动很大，从表中我们看出2017年小米公司盈利能力在衰弱，但是2018年有了回升，表明选择了正确的销售方式，导致净利率的增长，增强了小米公司的盈利能力。而且从2015—2019年小米公司的每股净资产来看，小米公司用来创造利润的能力和抵御外来影响的能力较弱，但是2018、2019年这种情况得到了改变，每股净资产由负数变为了正数。从整体数据上来看，由此可以判定小米公司在2015年——2019年经营稳定性欠佳。
对比迪信通集团表8，我们可以发现，迪信通集团近5年来毛利率变化基本不大，净利率等其他数据略有波动，整体趋于平稳，可以得出五年来迪信通集团经营措施采取得到，经营稳定性较好，但年化投资回报率一直呈下降趋势，表明迪信通集团的利润质量开始下降。
（四）小米公司盈利安全性分析
通过总资产净利率进行分析（如下图9所示）
由图9我们可以发现，小米公司总资产净利率2015年—2017年均低于迪信通集团，2017年为负数且数值较大，2018年—2019年有所好转，表明小米公司开投海外市场效果显著，增加了营业收入，企业资产利用效率高。从整体趋势来看，小米公司利润质量安全性不如迪信通集团。
四、小米公司利润质量存在问题的原因分析
通过上述对比分析我们可以发现，小米公司在利润质量的持续性方面表现较好，在收现性与稳定性方面需要进一步改进。手机行业当前所处的行业环境，2016、2017年利润质量下降的主要原因是手机行业整体处于下行阶段，竞争压力较大，而且在手机出货量下降的同时，新款上市机的机型也在下降，据中国信息通信研究院统计数据显示，2018年出货量同比下降15.68%，上市新机型同比下降27.5%。随着手机的普及，说明手机市场基本告别了以市场增量为发展动力的时代，手机行业面临重新定位的趋势。
（一）市场及宏观政策影响
随着时代的发展，人们的生活也一天天的好起来了，人们对手机需求也逐步增加，智能机的普及，人们对手机需求也逐渐下降。且手机品牌日益增多，对应的同类产品也较多。虽然小米一直在大力推广宣传中，但是受苹果、华为等产品的影响，其品牌虽然广为人知，但是销量却一直处于第四的位置，想要提高小米公司利润质量，那么提升品牌知名度是必不可少的一步。
而且大数据统计显示，2019年上半年智能手机整体出货量约1.8亿台，相比去年同期下滑5.4%。但是由于国内5G商用牌照的正式发放，以及即将进入市场的首批5G终端，都将消费者的注意力逐步转向5G。随着5G手机逐步进入市场，智能手机市场格局将发生变化。预计在未来几年内，智能手机市场将迎来5G换机潮，如何在此机遇中抓到机会，占据手机市场，提升企业利润质量，是每一个手机企业都必须关心的事情。
（二）现金保障程度低
2017年到2019年小米公司的现金保障程度明显降低，通过阅读其财务报表，发现2017年它的应收账款高达54.7亿元，同比2016年增加161.72%；2019年它的应收账款高达69.49，同比2018年增长24.13%。小米公司在对应收款的管理和控制存在较大的问题。尤其是2015年、2017年和2018年小米公司经营活动现金流量净额分别为：-26.01亿元、-9.96亿和-14.15亿元，同样在会计期间产生的净利润却分别为：-76.27亿元、-438.26亿元、135.54亿元。上述矛盾的数据结果可能是由于小米公司应收账款回款效率较低所导致的，资金回笼速度过慢，公司的资金使用效率很低。这样的情况不仅影响到小米公司的盈利的现金保障程度，同时还降低了公司盈利的获利能力，容易让公司陷入资金周转困境的局面。
（三）缺乏成本管控
小米公司的主营业务收入出现问题，除了市场竞争力缺失之外，其成本管控也存在一定的问题。通过查看2015到2019年小米公司的财务报表来看，其成本费用增长巨大的原因主要来自于销售费用、行政费用和研发费用的巨幅增长。小米公司2015—2019各年度销售、行政、研发成本情况如图10所示。
通过图10我们可以明显看出销售、行政、研发成本整体呈现上升趋势，尤其是销售成本和研发成本逐年增加，小米公司的成本费用管理需要得到管理层的高度重视，在利润总额一路增长的同时，需要注重降低成本费用，提高公司盈利的获利性水平。
五、提升小米公司利润质量的对策
（一）把握市场趋势，开发产品及市场
通过案例分析，我们可以清晰的明白未来的手机市场一定会像5G市场发展，小米公司需要提前开发5G市场,研究手机在5G市场里消费者的需求，针对未来市场提前做出研发准备，把握住未来手机发展趋势的机遇。在保持原有市场占有率的基础上，不仅要进行新产品的研发，同时也要对老产品进行升级换代。对于市场开发来说，要抓住市场的机遇，对本企业用户进行进精准定位，且及时进行自我宣传推广，在既定的市场中，靠“焕然一新“和”科技十足“，来提高市场占有率。不仅仅在瞄准国内已饱和的手机市场，更要放眼全球市场，提高营业收入，增强盈利的稳定性和成长性。
小米公司致力于低端市场，产品毛利率较低，但是对于苹果、华为等国际品牌还有一定差距。小米应该加大其创新力度，努力争取高端市场占有率。要提高企业的盈利能力，就必须创造出新的利润增长点，紧抓机遇，提高对市场的敏感度，提高自身的创新能力，在进一步稳固中低端市场领跑地位的同时，开发新产品系列用来提高高端市场占有率，为企业注入更大的活力。
（二）加强现金流管理，以降低经营风险
在对小米公司盈利的现金保障性进行分析时候，企业的收现性存在一些问题，要提高企业的利润质量，就必须要重视企业的现金流管理。小米公司可以从以下2个方面加强现金流的管理。
从现金流动角度加强对现金流的管理，第一：要增加现金持续流入，由于经营活动比投资、筹资活动带来的现金流更具有持续稳定性，因而现金持续稳定的流入主要依赖于主营业务的实现。第二：要加强现金的回收，小米公司的应收账款数值一直居高不下，还呈现增加趋势，所以应该对小米公司下面经销商制定科学的信用政策，结合客户历年来的还款情况，进行信用等级的评定，采取差异化赊销。此外，小米公司还应当完善应收账款的管理工作，强化应收账款催收工作。第三：控制现金支出。小米公司应当根据会计人员做出的现金预算，合理控制现金的支出，尤其要对采购业务和科研业务支出现金进行管控，拒绝资金浪费。
从预算角度加强企业现金流的管理，第一：做好销售预算，因为销售预算是编制其他预算的基础，其编制尤为重要，产品销量并不是一成不变的，受内外因素影响，所以小米公司在进行预算编制时候需要全方位综合考虑。第二：分析市场变化，虽然市场变化捉摸不透，但是市场的宏观环境如行业政策、消费者偏好等还是有迹可循的，可以通过市场专员调查了解相关信息，从而综合多角度，对市场进行预测分析，使得以后实际工作尽可能贴近预算，防止现金流出现断裂的情况。
（三）合理控制成本与费用
小米公司应当将企业财务和业务两端相结合，将财务人员派遣至业务前端，以便于财务人员在充分了解业务前端的各个生产及销售环节的情况下，合理有效地运用业财融合，这样就会使得企业整个价值链上的增值部分和非增值部分就会更加清晰。公司应当在此基础上将增值部分成本保留，尽量剔除非增值部分，摒弃冗余的环节从而达到大大节约成本的目的，进而增加企业的毛利润，增强企业盈利能力；其次小米公司财务部门应当充分、合理有效地运用科学的成本预测、管理方法，例如本量利分析法，合理分析公司当前成本情况并在此基础上预测公司成本最低时但利润最大化的产销量，以此减少企业不必要的生产活动，节约资金并提高其使用效率。
本文通过对小米公司利润质量的分析研究中发现，小米公司近几年来利润质量不理想，在同行业上市公司中表现较差，盈利的稳定性一般，盈利的现金保障性较差，其主要问题在于品牌退化、现金保障程度低、缺乏成本管控等，为提高小米公司利润质量和实现持久发展，提出如下建议：进行产品升级换代和市场开发，加强企业现金流管理，增强成本预算控制。
我国手机行业处于不稳定的波动状态，且手机上市公司之间差距较大，通过分析小米公司利润质量，结合小米公司案例分析中发现的问题，论文提出以下几点建议：1、适应政策变化，积极投入4G变5G的未来市场中，打响品牌名气，占据市场份额；2、制定科学有效的信用政策，加强对企业应收账款管理工作，提高企业收现能力；3、增强成本预算，控制其销售和研发成本。
致谢
在即将完成毕业论文之际，自己感想颇多。毕业论文是对自己学习的检验，在撰写毕业论文的过程中，自己查阅了大量的资料，并且得到了指导老师XX老师的大力支持，在我撰写论文的过程中，她倾注了大量的心血和汗水，无论是在论文的选题、构思和资料的收集方面，还是在论文的研究方法以及成文定稿方面，我都得到了她悉心细致的教诲和无私的帮助，特别是她广博的学识、深厚的学术素养、严谨的治学精神和一丝不苟的工作作风使我终生受益，在此表示真诚地感谢和深深的谢意。同时，我也要感谢那些给我提供资料和帮助的老师、同学以及其他相关人士，在未来的学习和工作过程中，我也将对本论题进行持续的研究，以期能够在这个区域有新的突破。
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