人民币汇率改革制度的思考

　　摘要

随着改革开放红利的持续释放，我国经济与世界经济的相容性持续加强，汇率市场化改革必然是我国汇率领域一个热门课题。本文首先介绍人民币汇率制度、人民币汇率形成机制内涵，接下来阐述人民币汇率市场化改革沿革和历史北京；继而概括归纳现行人民币汇率机制存在的弊端和隐忧，如参考篮子货币中美元比例、汇率决定基础不合理、利率市场化改革缓慢等；又对人民币汇率市场化改革的价值进行了研究探讨；最后，通过对人民币汇率市场化形成机制改革的有序总结，从微观经济主体应对措施、宏观管理层面应对措施、加强国际经济与金融合作的视角提出对策建议。

　　关键词：人民币汇率制度；形成机制；应对措施

　　一、绪论

在举世瞩目的中国xxxx第十八次全国代表大会上，社会经济领域的改革和创新与正风反腐一样，成为大家关注的焦点–中央庄严宣告将以人民币资本项目的可兑换、有序推进为工作目标，以推动人民币的贸易业务高速发展为长远规划，持续有步骤地“不断深化人民币汇率形成机制改革”。

　　（一）研究背景

随着改革开放步伐带来的利好在中国经济领域逐步显现，中国和世界一体化的步伐逐渐深入。作为中国汇率制度改革必由之康庄大道，货币的汇率市场化改革成为中国经济走向腾飞的“加速器”和“铺路石”，不可忽视。xxxx报告指出，以助力跨境人民币业务健康成长为长远谋划，持续深化人民币汇率在形成机制方面的改革，渐次达到资本项目在人民币领域的可兑换操作。作为此项改革规划的核心内容，实现全面、有效、可发展的汇率形成机制是达到市场化运作基本要求的重要手段和目标，更是健全、科学的财经政策不可或缺重要部分。1994年汇率机制合并，人民币汇率机制在与时俱进，汇率变动正在趋于市场调控。2008年的国际金融危机作为一次改革契机，更加促进了我国人民币汇率的市场化。但是，随着变动幅度逐步扩大的汇率，既有制度和规则难以为继，怎样更好开展人民币汇率机制改革，成为摆在学界和实务部门面前重要课题。

　　（二）研究目的及意义

1.研究目的

人民币汇率问题不是历史性的焦点问题，而是伴随中国经济社会发展而形成并逐步走向学界视野和官方规划当中。30年以来，伴随着改革开放带来的世界性经济体—中国带给周边地区以及全球经济的重大影响，要求人民币升值的呼声加大，前述问题更加凸显。本世纪，中国XX始终同这样的声音博弈—“人民币要升值”，然而这种来自市场、国际组织以及外国官方的三重考量，促使我们始终在考虑并期许稳妥、有建设性、互利互惠地解决这一难题。本文以对人民币汇率制度沿革的回顾发端，阐述了我国现行汇率制度，并在目前和今后历史时期内，人民币汇率制度的路径选择方面提出了一些富有操作性的建议。

2.研究意义

国内外学界普遍认同的一个观点是，作为“一篮子货币管理浮动体系”一部分，人民币汇率制度充分强调并体现了改革开放以来市场供求因素的导向作用。可以预期的人民币汇率形成机制及市场化改革核心要义在于：以市场作为“无形的手”参与主导，参考货币篮子因素，合理规划并提升汇率制度的市场化程度。扩展来说，就是对人民币汇率有效调节是以实现内外经济发展均衡为取向，以国家价值准则为引导，来纠正人民币汇率形成机制在某些领域的不健全现象，提升汇率机制的科学性和灵活度，进而在市场化道路上实现更多价值，最终实现经济社会良性发展的经济运行的理想状态。

　　（三）文献综述

1.国外文献综述

毋庸置疑，在经济全球化背景下，美元早已不再是国际货币体系中相对唯一性的结算和流通媒介，相生相伴的欧元、日元已经是为数不少的国家选取的储备货币，这样局面正在让这个体系更加多元和富于活力。但是，美元作为主体性地位货币的形势，在短时期内不会改变。美元依然是各国各地区外汇储备库中最重要的表现形式和统计数据，这也决定了作为美元“操控者”的X理所当然成为世界经济的“掌舵者”和“领头羊”。

不可否认，经济危机发生有很多因素，而汇率不稳、通货膨胀是其中宏观性和主导性的两大因素。回顾20世纪产生过全球性或者局部性影响的重大金融危机—1997年东亚金融危机、1998年俄罗斯金融危机、1999年巴西金融危机、2000年土耳其金融危机、2001年阿根廷金融危机，带来的一个共性后果和路径依赖就是相关国家均在汇率制度或机制方面加以重构并更加趋向于国际金融体系。虽然学界在此领域尚有争论，但初步达成的共识是：这些国家汇率制度存在诟病。由此，诸如“原罪论”、“浮动恐惧论”和“中间制度消失论”等风靡学界的理论逐步呈现在金融决策者面前。

作为世界经济学理论和实践的前端性问题，汇率始终成为学者研究和争论的重要焦点。作为“美元地位撼动说”代表人物的SebastianValdecantos,GennaroZezza.（2015）在《Reformingtheinternationalmonetarysystem:astock-flow-consistentapproach》中指出，美元历史上代替了黄金的标准地位，但国际货币体系在不断演进，美元同样难逃被挑战地位的现状【1】。世界经济的发展离不开关税降低、资本强化、自由贸易和运输通信信息领域的发展。但是囿于国际货币体系的天然性缺陷，全球化被拉低了速率。擅长分析和对比的LucianoFerreiraGabriel,FredericoG.Jayme,JoséLuisOreiro.(2016)使用实际分类和LYS分类两种方法推演了害怕经济浮动体的经济增长率，得出汇率制浮动的国家地区全面型浮动恐惧现象经济体的经济增长的结论【2】。MatteoCacciatore（2016）认为汇率问题与事业问题有关联，但无人重视汇率对就业数据的内在驱动力【3】。本文结合权威数据和相关理论，全面论述了货币、财政等领域方略对失业率的影响，并得出值得思量的结论，在微观层面指出了这一重要问题。

2.国内文献综述

近年来，人民币升值始终处于国际金融学术界的前沿课题，更加显现了世界各国各地区对人民币的关注和看好。其中，人民币汇率形成机制研究和实践不断取得新成就，伴随汇率市场化进程而演进。在升值影响、国际惯例等因素考量下，国内的政策分析提出了许多建设性观点，其中不乏我国众多学界精英对人民币汇率改革问题的前瞻性思考和战略性眼光。

人民币跨境流动机制和离岸市场是近年热议话题。其中，王文昭（2016）在《人多元化国际货币体系的建立——美元霸权的终结》一文中指出：多元化是当前国际货币体系总体发展趋势，但国际货币体系中美元主导地位仍然存在，这既是现状也是本质【4】。文章深入浅出地阐明全球货币格局，提出一定指导性意见加强稳定汇率和化解升值压力的策略有效性，值得总结和研究。尤其需要强调，文章对在金融体系的完善和监管背景下，落实和发展人民币跨境流动机制和离岸市场政策给予高度评价，认为其有利于达成人民币国际化。

对于以往争议颇多的“人民币汇率双向浮动政策”，近年来在学界逐步实现了统一认识。如，孙利（2016）在《双向波动趋势下人民币汇率的记忆效应研究》一文中阐明了双向浮动政策的核心内涵—“能升上去也能降下来”【5】。并经过梳理归纳，得出了改变市场主体对汇率倚重、提升企业国际美誉度、加速人民币市场化、强调市场主导地位以及缓解国际对人民币升值诉求等前瞻性和优越性。

对于汇率浮动带来的利好，也有许多学者的眼睛领域涉足其中。如，《浮动汇率恐惧与人民币汇率制度改革研究》一文作者张竞月认为：货币篮子中美元的权重逐渐上升，人民币汇率以此作为参考，由此中国产生浮动汇率恐慌表象【6】。这样的结论源于作者对2005年7月人民币汇率制度改革伊始至2015年5月期间人民币汇率浮动程度的对比分析。该文作者还对人民币汇率变化波及主要宏观经济指标问题进行了实证性检验，结果表明：汇率的弹性更加有助于提升我国对外资的吸引力并降低或抵消国内通胀，不应当过于忧虑。

综上所述，结合既有的其他学者相关理论和文章，我们可以认为：当前，乐观并谨慎是国内学界对人民币汇率在持续浮动下可能带来结果的主流认知。并且，学界以此为基础，不断探索研究货币改革制度在我国的最优路径选择。在此基础上，我们应当也必须乐于和勇于作出英明的决策，尤其是结合国际大环境，更有利于促进人民币利率市场化，逐步并有效缓解国际上对人民币升值的呼声和驱动。

　　（四）研究的主要内容

首先，阐明人民币汇率市场化改革基本问题。包括人民币汇率改革的进程、市场化改革过程存在的问题、作为人民币参考量的货币篮子、源于央行的干预引导政策、提高人民币汇率等课题。并指向明确地阐明，人民币汇率的决定基础不尽科学。

其次，基于国际货币制度沿袭的观点，对汇率形成机制的沿革路径予以剖析。尤其是在著名的“弗里德曼与蒙代尔之争”中，科学性地指出我国人民币汇率和市场化改革路径的有利渠道，并就如何提升市场化程度进行论述。纵观整个国际货币体系的历史演变，国际金本位制度下的汇率取决于铸币平价，汇率上下波动，而布雷顿森林体系的双挂钩是指“黄金挂钩美元、其他货币挂钩美元”。汇率波动在一定程度上人为地受到限制并局限在一定数值内；在牙买加体系之后，基于美元标准促成了多因素汇率波动机制。国际货币体系演进的历史表明，汇率机制有两个演进方向，一是由固定走向浮动，二是由人为影响走向市场规律影响。

最后，对人民币汇率市场化改革的影响进行了微观评价和宏观评价，阐述了完善人民币汇率形成机制，深化人民币市场化改革的对策措施。一方面必须了解汇率形成机制的市场化的本质和对经济的影响，厘清其与宏观经济数据的走向规律，看到汇率变动和汇率制度在我国宏观和微观两个层面产生的影响。另一方面要用战略目光审视人民币汇率市场化、人民币国际化与经济全球化的逻辑联系。

基于前述三部分分析，本文谨慎地指出：人民币汇率的市场化机制应当以我国经济社会发展均衡要求为出发点，通过国家价值标准指向循序渐进予以发展和形成，而绝不能照搬照抄西方日臻落幕的“汇率制度”或者生搬硬套外国各具利弊的“形成机制”。

　　二、人民币汇率制度理论基础

　　（一）人民币汇率双轨制度

我国的汇率双轨制是指，企业在出口活动中合法获取的收汇按照两个不同区段处置，一部分依法由国家行业主管部门按照固定的官方汇率纳入国家外汇储备，另一部分由企业自行按照两类方式处置，一是市场汇率售，二是参照市场供求信号进口盈利产品【7】。从历史来看，我国的“双重汇率制”或“汇率双轨制”是有着深厚时代背景的产物–1979年，我国外贸管理体制改革启动，对外贸易权从国营外贸机关“一枝独秀”发展为为多家经营的“百花齐放”。在此基础上，既有的计划经济商品价格长期固定未能与国际市场接轨，普遍存在偏低且比价失调的隐忧，导致国内外市场价格过于陡峭甚至引发“出口亏损”的窘境。学界发现，人民币汇价已经不能同时兼顾贸易和非贸易两大领域【8】。xxxx决定，从1981年起实行两种汇价制度，即单独制定贸易外汇内部结算价，而非贸易外汇结算以官方牌价执行，就是为了加强经济核算并适应外贸体制改革诉求。其中，1980年，人民币官方牌价为1美元=1.5元人民币。从1981年1月到1984年12月期间，我国实行贸易外汇内部结算价，贸易外汇1美元=2.80元人民币；官方牌价即非贸易外汇1美元=1.50元人民币。前者主要执行进出口贸易及贸易从属费用方面；后者主要执行非贸易外汇方面，且继续执行既有的一篮子货币加权平均的操作算法。

　　（二）爬行钉住汇率制度

通常所知，爬行钉住汇率制(crawlingpeg)是指，基于通货膨胀的导向作用，在一定程度上放开对于货币循序升值或者贬值的控制或制约的一种制度设计。在此制度下，平时汇率固定，但基于通货膨胀导向作用，必要时可按照一定时间段予以微调。事实上这种制度是固定汇率制和浮动汇率制的结合，其核心是一国对货币平价进行微观的、经常的重组，从而改变收支失衡，其原理正如其名称–钉住某种平价，但根据一组选定的数值体系经常地、小比重地微调所钉住平价，是一种富于智慧、务求实效的制度设计。直到满意之前，作为赤字国家主体亦或是盈余国家主体，都会始终微调汇率已达到满意水平。其中，连续性的汇率调整是主要路径选择，平价的波动分成许多步骤开展。纵观使用该制度的各国各地区，主要的指示变量有：相对于主要贸易伙伴国的本国价格浮动、外汇储备状态、出口数据、国际收支经常账户余额等。南美几大经济体，诸如巴西、阿根廷、智利等国家普遍依赖该制度。由此我们不难看出，爬行钉住汇率制始终被高通货膨胀国家青睐，因为通货膨胀与国际竞争力息息相关，将物价水平作为调整并钉住汇率的引导，而不是钉住一种货币数据亦或货币篮子，充分囊括了浮动汇率制的灵活和固定汇率制的稳定【9】。与可调整的钉住汇率制有明显不同：可调整的钉住汇率制一般将汇率与平价紧密相连，平价不经常变动或者几年变动一次，但会突然地跳跃，且幅度通常很大。基于我们已经获知的巴西、阿根廷等国经济数据，从理论上看该汇率制度同时拥有固定汇率制、浮动汇率制的优势，摆脱了浮动汇率变动猛烈的不足，兼顾浮动汇率的灵活性，摒弃了固定汇率的僵硬性，是一种理想汇率制度【10】。

由此，不难获知爬行钉住汇率制的重要规律：每隔一段较短的时间，就对本国货币进行一次较小幅度的调整。选择爬行钉住汇率的国家考量的重要原因之一，就是高通货膨胀率。比如，很多拉X家通胀率都高达100%，甚至1000%，纷纷采纳该制度【11】。另一个因素颇具经济当局主观色彩。即保持出口产品的竞争性。没有完美的制度，该汇率制也有不足之处。首先，爬行钉住汇率制的考量是所在国和外国通货膨胀率的数值幅度差距，以避免通货膨胀对汇率的负面效应。但由于所在国通货很可能贬值，进口货价格上扬严重，导致物价飙升，使所在国通货膨胀率高于外国。从经济学角度，这可能会使所在国经济陷入通胀和贬值恶性反复的循环中。另一方面，在爬行钉住汇率制下，有资本剧烈外逃的隐忧，其理由在于可能有部分投机者掌握该制度下本币不断贬值的规律。

　　（三）购买力平价理论

作为一种调查并确认各国各地区不同货币种类模式下，购买力关系和相互影响的学说，购买力平价理论是瑞典学者最早提出并予以阐述的。这无疑与瑞典这个欧洲经济大国在1745-1777年一度脱离铸币平价而实行过浮动汇率，此后汇率剧烈波动的经历有关。XX在谋求通过指导以确保汇率稳定的努力无法实现。同时，7年之久的英法大战，作为参战国的瑞典国内通货膨胀愈演愈烈。在此基础上，购买力平价理论是关于汇率决定的一种理论。类似学说最初由英国经济学家桑顿在1802年提出，继而成为李嘉图的古典经济理论的主要分支，最后由瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（G·Cassel,1866～1945）阐述并形成学说，并在其1922年出版的《1914年以后的货币与外汇》一书中作了详实而富有建设性的论述。以克里斯蒂尔尼为代表的非官方经济学家将这种当今汇率理论中最具影响力的理论予以发展，形成论断指出，购买力平价因货币购买力下降所致，这也形成了购买力平价的初期学说。前文中，瑞典经济学家卡塞尔（GustavCassel）在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书，以较标准的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论：两相对国货币的购买力之比决定汇率，汇率变动原因在于此种比率变化所致。时至今日，这一理论仍被称为购买力平价说（TheoryofPurchasingPowerParity,简称PPP理论）。更为经典的论述是，人们对外国货币的持有可以实现的价值是它可以换取外国相应的商品或者劳务，外国人持有其所在国货币也是基于用它可以获得其国内的商品和劳务。因此，不同国家货币相交换，就等于相互之间购买力的交错互动。基于此，用本国货币展示的外国货币的价格也就是汇率，取决于两种货币的购买力之比。

也可以这这样更为通俗地理解购买力平价说：两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示正是因为购买力实际上是一般物价水平的倒数。从外在表述这一细节来看，购买力平价说应当至少有两种阐述方式：即绝对购买力平（AbsolutePPP）和相对购买力平价（RelativePPP）【12】。综合以上论述，学者普遍认同的是，本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是基于各自货币在发行国所具有的、无可置疑的购买力。在此基础上，两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的参照”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的浮动高低是货币购买力动态调整的必然归宿。

　　（四）利率平价理论

利率平价理论（RateParity）认为，两个国家或者贸易伙伴利率的差额等于远期兑换率及现货兑换率之间的减差【13】。最早是由凯恩斯和爱因齐格认为，均衡汇率是通过国际抛补套利所引起的外汇交易形成的，这也便是早期远期汇率决定理论的经典阐述。资金从低利率国流向高利率国，以谋取利润无疑是在两国利率存在数值上的不同而出现的。但是，睿智的投机者在揣测金融资产的收益率过程中，不仅衡量两种资产利率所提供的收益率，更会比较两种资产由于汇率变动所产生的收益增减，即学界所称的“外汇风险”。这些主体通常把套利与掉期业务捆绑处置，以规避这种风险，保证无亏损的担忧。而众多掉期外汇交易的结局通常是，相对低利率国的货币，出现现汇汇率下浮现象，而期汇汇率上浮；反观高利率国，则普遍呈现另一番状态：货币的现汇汇率上浮，期汇汇率下浮。远期差价就是期汇汇率与现汇汇率的差值，可见低利率国货币就会出现远期升水，高利率国货币则会出现远期贴水。随着抛补套利的演变，远期差价就会逐步增加，导致两种资产所提供的收益率完全平行相等。在这样的关口下，抛补套利操作必然终止，远期差价实际上等于两国利差，此处理论上的利率平价趋于形成。因此，不难总结出利率平价说有如下基本理念：远期差价作为重要数据，是基于两国利率差异计算的，同时，相对高利率国货币在期汇市场中注定贴水运行，而相对低利率国货币在期汇市场运行中一定会升水【14】。

　　三、我国人民币汇率制度的演变过程及问题

　　（一）我国人民币汇率制度的演变过程

1.1949年——改革开放前

（1）第一阶段（1950年～1952年）。建国初期，作为一种比较市场化的汇率安排，人民币汇率制定的依据是物价水平。其历史性原因在于，作为少数几类没有规定的含金量的币种，人民币发行后我国对西方国家货币的汇率，最早不是按两国货币的黄金平价来计算的，而是创造性地采用了“物价对比法”。

在建国初期，囿于国民党统治历史时代遗留下来的恶性通货膨胀和其他经济社会因素的干扰，我国物价普遍上涨。其中比较典型的是，上海批发物价指数在1949年6月为100，到1950年3月则上涨到2242.93。在13个月的短时间内，人民币汇价下调多达49次。众所周知，国内物价上涨、国外物价趋跌的价格对比关系影响极为深远，而根据前述政策要求，我国人民币对美元汇价由1949年1月18日的1美元兑换80元旧人民币，调低至1950年3月13日的1美元兑换42000元旧人民币。至于和其他外汇的汇价，则是根据它们对美元的汇价进行非直接套算的数值。从1950年3月至1952年底，随着国内物价趋于平稳并逐步下降，而抗美援朝战争爆发，XXX大量抢购战备物资，X及其盟国接连宣布一系列对我”封锁禁运”的可耻举动，在这种国际背景下，我国必须的抗争就是降低外汇汇价，以更好推动本国进口。因此，根据当时形势，我国汇率政策方针从“推动出口”趋向于“进出口兼顾”，并循序渐进地将人民币汇价调整到高位。如，1952年12月，人民币汇价调高至1美元兑换26170元旧人民币。这一时期，我国仍然以X为主要贸易对象，且主要由私营进出口商操作。人民币汇率的适当调整，无疑起到了调节进出口贸易以保证出口增长的效果。

（2）第二阶段（1953～1972）。

我国国内外货币稳定的时期是在1953年，因为当时的国营企业已经开始对外贸活动进行管理，那时产品的价格也是通过国家做出计划之后在做出决定的。只有人民币的汇价以稳定为原则，我国的经济才能不断的发展，这样对每个企业的内部控制和核算有很大的帮助，现在的建立的汇率制度是以美元为标准的，，这样一来，每个国家的汇价相对而言就会很稳定。因为我国的和西方国家没有直接的借贷和贸易关系，所以无论西方国家的汇率怎样变化对于我国都不会有任何影响，在我国，物价是基本平稳的，我国第一次货币改革是在建国之后。在1955年以前我国都没有发行新的人民币，当新人民币被发行之后，与旧人民币的比率是1:10000.新版人民币发行之后，直到1971年，历经了16年，我国人民币与美元的汇率都没有发生变化，在1971年末，由于美元和黄金的兑换率降低了，所以我国人民币与美元的汇率也由原来的2.4618元上调为2.2673元。我国抓住了这样的时机，吧在人民币汇率方面采取了稳定政策，也就是以原来的汇率也前提，根据不同国家XX对汇率制定方法的不同，我国把相同无价的产品分开。但是这种方法会让我国和国外的物价的差距变大，提高了进口和出口的成本。这样一来外贸系统抓住这样的机会，利用这样的盈利来弥补进出口产生的亏损，这样就降低了我国人民币的调节作用。

（3）第三阶段（1973～1978）。

西方国家在布雷顿森林体系解体以后，就把汇率制度由原来的平稳制度转变成了浮动制度，在1973年，我国开始对人民币的对外汇率的变更得越来越频繁，经过五年的时间我国对汇率变更了61次，因为这样可以让我国的经济不受到西方国家的通货膨胀和汇率变动的影响。钉住加权的”一篮子”货币的办法是我国计算人民币汇价的主要办法，”一篮子”货币办法中的“蓝”指的是我国在对外贸易中占有重大比例的货币【15】。我国要以加强平均汇价的变化幅度来作为调整人民币汇价的基础，现阶段我国人民币汇价政策仍然是以人民生活的稳定性来作为前提的。，在X通货膨胀时期，他们的汇率在不断的降低，但是由于我国的政策相对而言比较好，变更的次数也很多，所以我国的趋势是上升的。1972年为1美元＝2.24元人民币；1973年1美元＝2.005元人民币；1977年为1美元＝1.755元人民币。在80年代初，我国改变原始的传统社会主义计划经济模式之后，把封闭的模式已经改变，我在外汇方面基本上是没有基础的，因为外贸进出口仅存在与社会主义国家中，因为要保持经济的收入与支出相平衡。但是我国的物价水平也不润许在运用，在这样的情况下，即使我国人民币的汇率很高，但是也给外汇汇率带来了非常不好的影响。

2.1982年至今

我国是发展中国家的主要代表，因为发展中国家的经济是刚刚发生改革的，所以想要让我国以更快地速度与全球商品和金融市场相结合，也是有很大困难的，在这么困难的前提下，想要为国家的汇率找到更加合适的方法更是难上加难。但是想要让我国的经济稳定而快速的发展，就要对汇率制度进行不断的研究，从而找到适合国家的汇率制度。1984年，我国建立了中国人民银行，这就让我国的汇率制度发生了翻天覆地的变化。

1973年，一揽子货币和双重汇率制度被科学家布雷顿森林所重视，由于货币的汇率在不断地变化，所以全国的经济市场也发生了变化，因为现在面临的问题是制度的单一性，没有变通的汇率制度，对国家的发展状况很大影响的。在我国，人民银行对一揽子国际贸易货币得到很大的重视，而且把货币的外部价值和一揽子国际贸易货币紧密的联系在了一起。这样就会实现我国货币的价值。在1984年，在一揽子货币中在货币种类对权重进行了多次调整。在1971年，全国的货币都发生了贬值的现象，贬值最严重的就是X，当时贬值了百分之十。在美元编制的这段时间里。我国对人民币不断地调整，由原来的2.4618元变成了1.4480元，这就说明我国人民币已经增值了。其升值率是百分之七十。

在1978年，由于我国实行了经济改革，所以我国的政策也发生了很大的变化。因为我国对进出口贸易非常的重视，不同的贸易部门的国际汇算率是不同的。无论什么时候，国际对外汇率都需要在我国的中国银行中购买，这种汇率是以官方的汇率为基础，同时还加上了附加的均衡价格。但是官方的汇率是必须在贸易交易中实现的。在这样的条件下，我国制定了双重的汇率制度。这样的制度在一定程度上加大了人民币和X的汇率，当国际美元汇率是2.8元的时候，我国人民币与美元的官方汇率就已经是1.7499元。

在1993年，交易中心和具有浮动性管理汇率已经在向市场汇率靠拢。我国中国银行在1986年对汇率政策进行了改革。由原来的浮动汇率制度变更为盯住一揽子货币制度。这样的改变对我国金融改革有很大的推动作用，同时也促使经济市场向我国金融市场逐渐靠近。

在1986年，深圳，厦门，汕头，珠海这些经济发达的城市已经可以在买卖双方达成一致的情况对。和国外公司进行以外汇调整重心为中重心进行贸易交易。中国刚刚建立外汇市场的时候，最明显标志就是FEACS，我国在这方面发展的很快，经历2年的时间，我国建立了80多个交易中心，与官方汇率相比，人民币的汇率已经开始发生贬值，但是外汇的监督和管理并没有因此放松。X与人民币的汇率在3.72元维持了大概有十个月的时间，当美元和官方人民币的汇率上调为变4.72元的时候。我国对交易中心的外汇价格就产生了很大的影响。

人民币发生贬值是因为汇率中心没有强大的市场力量，这样的情况会让我国的经济发展快速的膨胀，还促使我国向扩张性政策进行靠拢。在1993年，我国人民币开始贬值，与美元的汇率由原来的5.25元上升到了10.5元，面对这样的危机，我国的人民银行更换了领导，在政策上也进行了调整，将其改成紧缩性财政政策，通过这样的努力，我国的人民币在七天之内就有了明显的提高，到年末，人民币与美元的汇率就变成了5.8元，由于汇率之间的差距很大。所以我国决定在5年内要把人民币的汇率稳定下来，因为只有这样才能为我国对外贸易的顺利进行。

　　（二）我国人民币汇率制度存在的问题

1.参考篮子货币中美元比例较大

现如今，X对篮子货币很重视。这样的做法就会让美元具有很大的依赖性。也会让美元发生贬值，因为美元的外汇存储量很大。所以人民币与美元的双边汇率也会产生很大程度上的影响。为了维护好汇率的均衡水平，从而达到稳定发展的地步，我国的政策目标就已经转化到了汇率的维持上。根据以上的内容进行分析，可以看出篮子货币对美元，日元，欧元有很大的针对性。其中美元占的地位是很重要的。

2.汇率决定基础不合理

国际增长率所指的是我们可以通过本国的增长从而对国外的商品进行劳务需求。这样就会让本国的汇率不断地增加，但是在这个过程中要注意的也很多，首先汇率主要以出口为主的国家，经济想要增长就要不断地出口，因为只有出口才能对国家经济的增长起到推动的作用，但是如果只是重视出口和忽略了进口，也会让经济发展落后。其次就是，如果投资者把一个国家的较高的更经济增长率看成了良好的发展前景，这样也会把企业的收益成本提高。这样的情况下，只有把本国的投资扩大起来，才能让本国的汇率不断地增加。

3.外汇交易管制过于严格

对国内和国外外汇市场产生影响的是中央银行，这是被大家都认可的现象。在我国中央银行不允许人民币和美元的兑换，这样一来，就减少了人民币和美元汇率变化的幅度和范围。这些都是因为我国没有开放的金融市场而造成的。市场经济没有开放性，就无法避免银行和经营的风险，所以开放经济市场是我国现在面临最严峻的问题。因为货币汇率已经不再是贸易收入与支出的支点。它会影响国内的收支平衡，也会对我国国民的生活条件隔阂就业带来一些影响。

由于我国的汇率制度没有多样性，这样就会对我国经济的发展带来很多负面的有影响，所以我国要根据我国经济的实际情况和过敏的经济水平，尽快的制定出合理的汇率制度，这样就不会影响我国的发展。现在我国国民比较崇拜国外的产品，所以国外的产品在我国的价格会很高，这样就让我国在国际上的竞争力很薄弱。。如果对外贸易不能顺利的进行，那么就需要我国要根据国际的资金流入来填补我国收支不平衡的状况。

4.利率市场化改革缓慢

现如今，全世界对利率市场都是很重视的，因为利率市场可以作为改革的目标。一个国家想要吧利率市场发展起来就必须以金融市场的供应来作为依据。因为只有利率市场的值上升了，国家就会处在一个非常好的状态上，也会减少避免产生利率市场的差值。

在我国，金融市场的改革并没有得到太多的实践，但是还要受到经济市场的影响。所以就会造成利率市场没有先进的技术，同时也让国内和国外的市场利率差距很大，这也会影响我国人民币的汇率。在国内利率很高的时候，国际上的旅游就成为了国内最大的投资资金。我国中央银行的主要目的就是维持人民币汇率的稳定。想要达到这样的目的就要制定出合理的货币政策，制定货币制度是采用的方法是公开的经济市场。因为这样的方法可以让人民人民币的汇率变动幅度很小。如果利率市场不想被约束，那么就不能太依赖中央银行。根据现在的实际情况来看，对经济影响最大的就是市场利率。这样一来就把我国的货币制度变得更加稳定，而在一定程度上加强了经济的发展。

　　四、人民币汇率制度市场化改革措施及方案

　　（一）以国家价值标准完善人民币汇率汇率制度

外汇买卖的调整是根据人民币的资本账户兑换率来完成的，如果想要让资本项目的外汇市场变得更加的宽阔，那么就要把人民币的兑换用途变得更加宽阔，而且也不要限制货币的数量。现如今，我国的外汇货币与国际的外汇货币相比差距是很大的，这是因为我国与国外的的货币品种很少。其中只有美元，日元和欧元。想要发展外汇市场，为企业提供全面的服务是非常重要的。在经济发展的前期，有很多的外汇黑市交易，这都是因为外汇市场的管理不是很严格，这就大大的增加货币外汇的风险，同时还增加了制定外汇经营的成本。交易的主体是外汇交易，交易垄断市场的谁平不断提高的前提是增加企业和金融贸易之间的关系。这样可以降低货币汇率的变动幅度。银行代理企业和银行之间的代理业务可以直接影响到银行外汇市场的主体和种类。在外汇交易在实际的操作中，需要有严格的管理制度和相关交易的执行力，并且把外汇交易品种不断地增加，这样才可以缩短与国际贸易交易之间的差距。还可以对外汇市场的发展起到推动的作用。外汇市场的服务是很重要的，同时也具有很大挑战性，想要做好就要在银行与银行之间建立良好的拆借业务，增加货币之间的交易方式。也可以让外汇市场变得更加的活跃从而吧发展商业银行成为市商的主要制度。中央银行市场的汇率调控很重要。因为中央银行可以增强汇率价格的信号，从而让幅度不大人民币的汇率。变得更加的稳定，一个国家的干预模式可以为市场的发展做出更大的贡献。

　　（二）完善人民币汇率决定基础

人民币汇率是有弹性的，而其弹性的发挥与人民币汇率的调整有很大的关系，由于人民币的汇率是要根据市场经济来调节的，所以我国中央银行就在这方面做出了重大的决策。

我国改革汇率制度是在2005年，原始的的汇率制度是以市场的供应关系为基础的，根据一篮子货币制度进行改革，从而让货币的汇率不再有太大的幅度变化。人民币汇率的弹性可已反映出货币经济市场的需求量，和能否完全的供应，这样就可以有效地利用有限的资源。，我国中央银行对我国货币利率的变更是以国外的外汇经济作为前提的。想要进项改革就从以下两个方面进行，一是对银行和市场之间的管理制度不要太严格，从而让人民币的汇率可以从国际的货币市场出发，进一步调整市场经济的规律。二针对的是中央银行，对于中央银行在市场上的公开性要不断地减弱，因为这样中央银行就不会干涉到人民币汇率的变化幅度。

　　（三）健全和完善外汇交易市场

在外汇市场中，交易很重要，但是在交易的过程中，获得利益的是交易主体，在交易中利益的获得和风险是并存的，素以交易的成功与否和选择交易工具是有直接关系的。想要让交易的利益大于存在的风险就要把交易工具的选择变得多样性，这样就可以应对出现的不同问题。交易工具的选择也是有很多要求的，比如说提高外汇经济市场，提高交易攻击的质量，不断地创新等。中国外汇市场的发展，可以把市场汇率的信号作用充分的体现出来，还可以增加人民币汇率的弹性，从而使英国以及的货币汇率制度。信号作用有以下几点：一是银行之间的外汇市场要活跃起来，这样就可以增加交易活动的主体，还可以提高企业和银行外汇账户的最大限额。二是在一定程度上把人民币货币汇率的幅度不断地加强，让市场的需求得到更好的满足。三是选择一些具有实力的银行来开展远期结售汇业务，这样就可以不断地增强人民币未来的汇率和市场变化的需求，让外汇管理不再被动。

我国应该抓住美元贬值的时机，因为美元贬值，人民币的汇率弹性就会很好调整，就算人民币和美元之间有增值的状态，但是美元与日元或者其他货币都会出现贬值的现象。所以即使人民币增值，而对于出口来说也不会有消极的影响【16】。外汇市场能否健康稳定的发展，与市场的基本设施是息息相关的，首先要对外汇市场的交易系统进行完善，根据国外的发展经验，不断地增强管理制度，从而进一步的满足我国外汇市场的不同需求。在国际的交流平台上拥有更加先进的制度。其次是把货币汇率存在的风险预测出来，根据人民外汇发展的趋势来不断地满足各种需求，为了可以更有效的降低衍生产品交易的信用风险和法律风险，所以提出的内容必须具有创新，比如:单一协议原则、净额结算安排、双边协议等，这样的内容为交易主体防范汇率风险也提供了法律保障【17】。再次是完善外汇交易清算制度，银行之间的外汇市场指的是期询价交易推出净额清算业务，实施以多边净额清算为基础的清算对手方制度。这样的外汇市场可以满足各种各样的清算需求。还把外汇交易的信用程度和存在的风险最小化。最后一点是银行之间的外汇费用要合理，这就需要根据国际的外汇要求来制定出合理的收费制度，从而进一步的降低市场交易的成本【18】。

　　（四）加快市场化改革与国际金融市场接轨

利率市场化可以让人民币实现自由流动的特征，在竞争费城激烈的经济市场中，利率市场化可以对人民币起到推动的作用，还可以缩短国内和国外在利率差上的差异，还在一定程度上加强了我国人民币的稳定性。人民币的汇率变动幅度和利率差息息相关，只要利率差有变化，那么人民币汇率就会发生变动【19】。在我国改革开放以后，我国在管理利率的时候，忽略了最重要的问题就是我国的市场因素，因为如果仅仅依靠XX的政策去进行货币汇率的管理，那么就会让利率差产生的很快。这也会让人民币汇率的幅度变化增加。根据我们所熟悉的国际金融界大人物的了解，我们也可以得到很多的经验。比如量子基金，量子基金指的是，当一个国家的闲置资金在某一位置上没有收益的时候，就要转移这个位置，从而获得更大的收益+【20】。在我国优化人民币汇率制度的同时还要找到对利率市场化有利的管理方法，这样就会更容易去接受市场利率化的改变，也不会对百姓的储蓄在成太大的影响，我国的利率化市场的改进没有太多的时间，所以要不断的增强国家先进的技术，这样才能得到事半功倍的效果。

　　结论

从1994年开始，我国对人民币汇率制度进行了三次改革，改革之后的人民币汇率在运行的过程也存在一些不足之处，只有找到解决问题的方法，不断的优化利率市场化，才能的到更好的发展。本篇论文是根据改革后的人民币汇率为基础，根据我国真实的金融环境，来找出汇率制度存在的各种问题。为了找到解决这些问题的主要方法，就要不断的改进人民币汇率制度，人民币汇率制度的改建，最主要的基础是健全的市场。人民币汇率制度的目标是要有管理的浮动汇率制度。管理浮动汇率制度稳定前进，是我国人民币汇率制度的主要前提，我们只有不断的创新，才能让国家不断的进步。

　　致谢

本文是在导师教的精心指导下完成的，在写作过程中，得到了大学各位老师的热新支持。

从选题论文视角、论文结构、论文逻辑、理论的运用等很多方面都给我孜孜不倦的教导和帮助。借此机会，特向知道老师表示最诚挚的感谢。

学习时光是短暂的，却是我人生旅途具有重要意义的环节，并且在不断的充实着我们知识，同时还能够让我回过头思考工作中和学习中的得与失、经验和教训。

最后再次对所有关心过、帮助过和支持过我的老师同学们说声谢谢！

　　参考文献

[1]SebastianValdecantos,GennaroZezza.Reformingtheinternationalmonetarysystem:astock-flow-consistentapproach[J].JournalofPostKeynesianEconomics,2015,38(2):.

[2]LucianoFerreiraGabriel,FredericoG.Jayme,JoséLuisOreiro.ANorth–Southmodelofeconomicgrowth,technologicalgap,structuralchangeandrealexchangerate[J].StructuralChangeandEconomicDynamics,2016,:.

[3]MatteoCacciatore,FabioGhironi,YurimLee.Financialmarketintegration,exchangeratepolicy,andthedynamicsofbusinessandemploymentinKorea[J].JournalofTheJapaneseandInternationalEconomies,2016,:.

[4]王文昭.多元化国际货币体系的建立——美元霸权的终结[J].商,2016,(30):165.

[5]孙利.双向波动趋势下人民币汇率的记忆效应研究[D].南京大学,2016.

[6]张竞月.浮动汇率恐惧与人民币汇率制度改革研究[D].首都经济贸易大学,2016.

[7]何勇.利率双轨制下我国货币政策利率传导机制的研究[D].华中师范大学,2015.

[8]王国刚.人民币汇价波动与汇率市场化改革[J].中国外汇,2015,(19):4

[9]张桥云,郭维蓬,缪海斌.欧元区通货膨胀持久性及其货币政策启示[J].国际金融研究,2015,(04):77-86.

[10]HeikkiOksanen.Managingtherenminbi:shouldChinapegtoatrade‐weightedbasket?[J].AsiaPacEconLit,2015,29(2):.

[11]孙丹.“去美元化”可持续吗?——来自拉X家的证据[J].拉丁美洲研究,2015,(04):32-39+80.

[12]俞晨,徐涛.人民币汇率错位对我国对外贸易的影响研究——基于利率平价理论[J].海南金融,2016,(08):32-35.

[13]王允贵,盛雯雯.汇率的利率平价决定理论:中国的现实检验[J].武汉金融,2015,(03):4-7.

[14]谢长,常坤.关于世界银行更新中国购买力平价结果的研究[J].东北财经大学学报,2015,(05):38-44.

[15]邱冬阳,刘聪.汇率制度转轨下人民币购买力平价成立吗?——盯住美元与参考一篮子货币汇率制度的比较分析[J].江西社会科学,2016,(01):33-42.

[16]张翔,何平,马菁蕴.人民币汇率弹性和我国货币政策效果[J].金融研究,2014,(08):18-31.

[17]张昕.主协议创新性采用单一协议原则[N].中国证券报,2007-10-13(A15).

[18]田耘.“银行展业三原则”对我国外汇管理的思考[J].金融经济,2016,(14):59-60.

[19]王森,罗时佳.存贷款利率差变动对投资的影响研究——基于中国2000—2014年数据的分析[J].金融理论与实践,2016,(01):67-73.

[20]吉姆·罗杰斯.量子基金创始人吉姆·罗杰斯谈中国股市大跌后投资方略[N].21世纪经济报道,2015-11-05(011).