浙江省高新技术制造业上市公司财务分析及对策研究——以海康威视为例

　　摘要

在现今社会，科技力量是一个国家综合国力的重要体现，其发展程度对一国的经济会产生较强的影响，是世界各国大力发展的重点，科教兴国和科技强国已经是国家的基本国策。本文通过对浙江省高新技术制造业上市企业的探究，对浙江省高新技术制造业上市企业发展过程中的国家政策、重点工程和重要转折事件等进行梳理，以及浙江省上市企业对创新技术研发以及知识产权保护的重视程度对比，试图描绘出浙江省高新技术制造业上市企业发展规模从无到有的脉络，以及多年发展下来所形成的现状。通过对浙江省高新技术制造业上市企业优缺点进行阐述，对二十个浙江省知名高新技术制造业上市公司概况的比较和分析，以及对一个卓越代表企业“海康威视”的财务分析，为其他高新技术制造业上市企业的发展提供参考。

作为浙江省高新技术制造业上市企业的代表之一，对海康威视进行的财务分析与对策研究有助于浙江省高新技术制造业的发展，从流动资产变现能力，短期偿债能力，长期偿债能力，获利能力等多个方面进行分析，揭示海康威视作为浙江省高新技术制造业上市企业存在的具体问题，并提出相关的有效意见。通过本文，可以对浙江省高新技术制造业上市企业的现状和问题有一个具体的认识，有助于给各行各业有关人士在对浙江省高新技术制造业上市企业进行研究时提供有限的参考。

　　关键词：浙江省；高新技术制造业；财务分析；海康威视

上世纪中期开始，由于科技和产业革命的新一轮爆发，高新技术和其产业慢慢的发展起来，尤以计算机、新能源和新材料等为代表。让社会各方面的生产力都得到了提升，全球许多产业的结构也发生了变化。进一步影响到人们的生产和生活，并且提高了人们的经济水平。发展到如今，曾经落后的发展中国家，凭借对科学技术的重视，国家力量日益强大，开始站在世界舞台的重要位置。其中，尤其以中国为代表，希望通过发展高新技术制造业产业，实现从制造大国向创新大国的转变。为了实现这个目标，中国投入了大量资金和培养大量专业人才，研发新兴技术，试图在XXX的国际竞争格局中取得领先的地位。浙江省作为中国的经济大省，是中国经济成就的重要组成，浙江省民营企业蓬勃发展，浙商精神融入在浙江民营企业家的血液里。浙江的企业生存状态是整个中国经济的一个缩影，浙江高新技术制造业上市企业的发展现状是中国高新技术制造业发展的缩影。为了探究我国高新技术制造业上市企业的发展现状，有必要对具有代表性的浙江省高新技术制造业上市企业做一个探究。

　　一、研究背景及意义

　　（一）研究背景

随着中国经济发展，企业的人工成本日益增加，大量靠代工业务生存的制造业企业得到的利润开始日益减少，转型升级成为了制造业企业必须走的一条路，许多企业开始从无核心技术的代工环节向拥有高新技术、掌握核心科技的高新技术制造业企业转变。这些企业具有较高的经济和社会效益，它摒弃了传统制造业劳动密集型的特点，依靠领先的知识和技术的密集来达到企业的可持续发展。

上世纪五十年代，中国的高新技术产业工业园区开始出现并取得发展，各种科技上的成果被持续的开始转化为高新产业上的产品，带动一大批高新技术制造业企业的发展，新兴产业开始出现，规模持续扩大，中国经济的发展向前推进了一大步。

1988年8月，“火炬计划”出台实施，中国XX提出多项重要改革举措，国家高新技术产业园区开始在XX的主导下，一步一步在全国各地建立起来，在高新技术企业聚集地，高新技术制造业企业得到大量的优惠政策，例如土地，财政等，促使中国从“制造大国”向“创造大国”推进了一大步。

2018年11月5号xxxxxxxx宣布设立科创板，落实创新驱动和科技创新，为高新技术企业提供融资渠道，促进国内高新技术企业健康快速发展。

中国作为发展中国家的代表，大力发展高新技术产业，并且以“科教兴国”“实业强国”作为国家政策，为中国企业在国际舞台上赢得更有利的竞争地位创造了良好的政治环境。

浙江省是中国的经济大省，中国经济最发达的省份之一，民营企业及民营经济发展较好，有大批发展状况良好，规模较大的民营企业。大力发展高新技术制造业产业已成为新时期浙江省制造业企业改革升级的重要手段。为了使高新技术制造业相关产业在浙江能够快速发展，省XX推出了大量的优惠政策，例如兴建高新技术工业园区，实施税收减免等。

　　（二）研究意义

通过财务数据反映出来的问题，对上市企业可能发生的风险进行防范，提出有效的改进意见，促进上市企业健康发展，扭转上市企业不良的发展状态，避免上市企业走上高风险的发展道路。帮助浙江省高新技术制造业上市企业建立起能够抵御财务风险的财务管理体系，使企业管理更加规范、科学。进行财务分析及对策研究，有助于透析浙江省高新技术制造业的发展现状，从局部看整体，为浙江省其他高新技术制造业上市企业的发展提供有效的参考意见，为浙江省高新技术制造业上市企业的发展提供有效的决策依据。

　　二、基本理论概述

财务分析是指对组织的融资、投资、业务、偿付能力、盈利及运营能力，从过去到当下的状况进行分析和评估，为投资人、债权者和管理层人员在工作的有关方面给予参考，帮助了解企业基本信息，提供明确的信息和证据，为组织做出运营决策提供帮助。财务的分析是对财务报表及其他有关公司运行的重要信息进行分析，运用一系列专业的方法，解读财务数据，对公司过去的财务状况进行定量和定性，得出项目与项目之间不同的因果关系，最后对公司的财务和其他状况有一个细致的了解。在对目标企业或者经济组织进行分析的过程中，应当根据被分析目标的不同，运用不同的分析方法。

　　（一）比率分析

比率分析是财务分析中最常见的分析方法，能够对两个数据的关系进行衡量，能够通过对数据比率进行计算，得出较为直接的结果，直观的衡量两个指标间的关系强弱。在使用比率进行分析时，要结合市场、产业和企业本身的情况，与实际相结合，这样得出的结果才能真实有效。

　　（二）比较分析

比较分析是另外一种比较常见的分析法，特别是对特定对象进行研究时，在比照相同的项目在不一样的企业里的状况，利用客观科学的规律，联系实践经验，寻找出具体的原因，有利于找到不同企业中，相同指标的财务差异。

　　（三）趋势分析

依据数据的变化的趋势分析，将企业财务数据按照一定的顺序排列，如按时间序列排列时，能够找出数据的变化方向和程度，可以进一步预测企业未来可能出现的情况。例如应收账款周转率及应收账款周转天数的计算公式，见公式1。

公式1应收账款周转率及应收账款周转天数

应收账款周转率（次）=赊销收入净额/平均应收账款

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率=（平均应收账款×360）/销售收入

注：平均应收账款=（期初AR＋期末AR）/2

库存周转率大量应用在对公司的管理和决策中，它不仅仅能用来对公司生产和经营上的各个环节的库存和货运效率进行评估，还可以用来预测公司的经营绩效，体现公司的运营效果。存货周转率计算公式，见公式2。

公式2存货周转率

存货周转率（次数）=销售成本/平均存货余额

流动资产与流动负债两者之间的比率是财务上的流动比率指标。是来表现企业的短期负债到截止日期之前把流动资产转换成现金资产，偿还企业的负债的能力。通常来说，该指标越是高，企业的资产流动的能力越是强劲，说明企业短期偿债的能力毫不逊色。反之，如果资产短期的偿债能力弱的企业，企业资产流动性肯定存在问题。流动比率计算公式，见公式3。

公式3流动比率

流动比率=流动资产合计/流动负债合计*100%

能最严谨成熟的对公司短期偿债能力进行评估的指标就是现金比率，能够在公司大量赊销，形成大量应收账款时，用来检测流动性，体现了公司能随时随地偿还公司债务的能力。现金比率数据低说明公司以现金的形式即期支付公司债务非常的难。对于经营活动应收账款停留的时间比较长的行业，对现金比率进行分析就显得尤为重要。现金比率计算公式，见公式4。

公式4现金比率

现金比率=（现金+有价证券）/流动负债*100%

资产负债率适用于评价企业利用债权人资金开展企业的生产经营活动的功能，突出企业债权者的贷款存在的担保的程度。根据不同的行业，资产负债率各有高低，但是大体上说，资产负债率越低，公司的经营风险就越小。资产负债率越高，公司的经营风险就越大。资产负债率计算公式，见公式5。

公式5资产负债率

资产负债率=负债总额/资产总额×100%

产权比率是负债与所有者权益之间的比率，突出表现了企业所有者的权益对于企业债权者的权益的保护所达到的程度，是从另一角度体现了公司的长期偿还债务的能力。负债权益比率计算公式，见公式6。

公式6负债权益比率

负债权益比率=负债总额（长期负债总额）/所有者权益总额

毛利润占净销售金额的比率，通常被称之为毛利率。毛利率是公司不断为之追求的财务比率，高毛利能够给企业所有者带来丰富的回报。销售毛利率计算公式，见公式7。

公式7销售毛利率

销售毛利率=（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100%

企业毛利是企业经营收入的基础，只有毛利率较比高的企业才可能有较高的净利润。毛利率在一定程度上表现了企业的可持续竞争的能力，如果一个公司拥有持续竞争的优势，那么它的毛利润极容易到达一个很高的水平。

　　三、浙江省高新技术制造业上市企业概况

　　（一）行业领域总体状况

在浙江省内，传统工业制造业企业的创新活跃度明显低于高新技术制造业企业。高新技术企业因为投入大量的资源在人才培养和技术支持上，导致它们的创新活跃度显著提高。而传统工业制造业企业明显对这方面的重视程度不及高新技术制造业企业，企业创新活跃度一直在一个较低的水平。

大型公司开展创新活动的比例达到76.3％，规模中型的公司活动中的创新活动占67.8%，小型公司开展创新性活动的比例是最低的，为52%。从这个表现可以看出，大型和中型的公司进行创新性活动的比例明显要高于小公司。

根据对国家统计局统计科学研究所的《企业创新总体状况分析》的资料和数据以及浙江日报刊登的《2018年度浙江省国家高新技术企业创新能力百强评价报告》的解读得出，浙江省制造业企业知识产权保护，采取相关措施的，60%是属于高新技术产业的公司。高新技术型公司运用知识产权保护相关的措施中，2％的企业申请发明专利，采取申请实用新型或外观设计专利和对技术秘密内部保护的措施的企业的比重分别为20.1％和19.4%，企业申请注册商标，形成国家或者行业技术标准的比例在20%以上。

从类型上看，高新技术制造业是浙江省所有行业中采取知识产权保护比重最高的，为65％。

从采取的知识产权保护手段类型上看，差异不明显，使用最多的手段还是申请企业发明专利、申请注册商标、申请实用新型专利，外观设计专利和内部保护技术秘密。

浙江省大多数高新技术制造业上市企业制定了关于创新的战略目标，制定创新目标的高新技术制造业上市企业明显多于其他行业上市企业，调查的所有高新技术制造业上市企业中，75.6％的高新技术制造业上市企业制定了未来关于创新方面的目标。例如服务业，高新技术制造业企业和传统制造业企业制定创新目标的原因大致相同，都是为了提升企业竞争实力，赶超国内其他企业，保持增长速度等，但是相比较传统制造业企业，高新技术制造业企业制定关于创新的战略目标的比重整整高50％。

　　（二）样本企业财务分析

为了探究和总结出浙江省高新技术制造业上市企业的普遍财务现状，得出浙江省高新技术制造业上市企业在财务方面的概况，本文随机选取了20家浙江省高新技术制造业上市企业从2016年到2018年的连续3年的财务数据进行分析。

浙江省上市公司中的部分高新技术制造业企业2016-2018年的的资产总额折线图，见图1。

图1浙江省部分高新技术制造业上市企业2016-2018年资产总额折线图

从图中可以看出，浙江省高新技术制造业上市企业的企业资产总额差距比较大，资产总额最大的公司与资产总额最小的公司之间相差近五十倍规模。但是，从2016-2018年的数据可以看出，大部分上市企业的资产规模都保持稳定或者逐年增大，只有少部分上市企业出现了资产总额下降的情况，但是整体的情况还是基本呈上升趋势，有个别上市企业增长速度极为迅速，引领着行业的步伐。从资产规模上看，大部分上市企业不仅在不断发展，不断壮大，而且浙江省的高新技术制造业上市企业形态各异，种类多样，有大有小，我们可以看到这些上市企业涉及智控、环保、电光等领域，发展的多样性得到了充分的体现，有利于浙江省高新技术制造业在广度上的发展。从图中可以看出，资产总额在100亿以下的上市企业占据了大多数，说明浙江省的高新技术制造业上市企业在资产规模上，与其他一些特定行业的上市企业相比较，属于资产规模较轻的范畴，例如比资产总额基本千亿级别的大部分房地产行业上市企业相比，浙江省的高新技术制造业上市企业规模相对较小，这也是由上市企业从事高新技术，依靠技术进步发展企业的特性有直接关系。

浙江省上市公司中的部分高新技术制造业企业2016-2018年资产负债率折线图，见图2。

图2浙江省部分高新技术上市企业2016-2018年资产负债率折线图

从资产负债率上看，浙江省高新技术制造业上市企业基本上有一个符合本公司承受能力的负债率，多数上市企业的资产负债率在一个合理的范围内，能够充分利用财务杠杆助力自身发展。但是也有个别上市企业资产负债率极高，超出了自身的承受范围，财务结构不够健全合理，偿债能力较低，降低了上市企业的抗风险能力，财务风险巨大。有半数以上的上市企业负债率都在50%以上，企业资产对债权人利益的保障程度大大降低，但基本都维持在一个相对平稳的状态，起伏较小。

浙江省上市公司中的部分高新技术制造业企业2016-2018年营业总成本折线图，见图3。

图3浙江省部分高新技术制造业上市企业2016-2018年营业总成本折线图

从营业总成本上看，浙江省高新技术制造业上市企业的营业成本各有不同。各个企业由于自身所处行业的特点和自身规模的不同，成本有差异。大部分上市企业的营业总成本基本没有多大浮动，维持在一个平稳且缓慢上升的状态，个别上市企业营业总成本急剧上升，可能与自身生产规模的突然壮大导致生产成本的急剧上升有关，也可能是由于外部环境的影响，如原材料价格暴涨、专利费支付等原因造成的。

浙江省上市公司中的部分高新技术制造业企业2016-2018年流动比率折线图，见图4。

图4浙江省部分高新技术制造业上市企业2016-2018年流动比率折线图

从浙江省高新技术制造业上市企业流动比率上看，大部分上市企业的流动比率数据并不理想，大部分上市企业的流动比率在3以下，资金周转速度过慢，变现能力较弱，流动资产结构不合理，不足以保证上市企业能够提供足够的变现资产，上市企业存在着流动性风险。只有少数上市企业拥有较高的流动比率，资金周转速度较快，变现能力较强，这意味着上市企业的抗风险能力强，能够保证全部的流动负债得到偿还。

浙江省上市公司中的部分高新技术制造业企业2016-2018年主营业务增长率正值折线图，见图5。

图5浙江省部分高新技术制造业上市企业2016-2018年主营业务增长率正值折线图

从主营业务增长率正值上看，浙江省大部分高新技术制造业上市企业的主营业务增长率较高，上市企业发展潜力强劲，发展速度惊人。从2016-2018年这三年的数据反映出，大部分浙江省高新技术制造业上市企业的主营业务增长率年年保持着较高且总体加快的增长率，少数上市企业虽然增长率起伏较大，但总体还是呈现上升趋势。这意味着浙江省高新技术市场的上市企业前景光明，产品服务适销对路，企业有着强大的发展能力。

浙江省上市公司中的部分高新技术企业2016-2018年总资产周转率折线图，见图6。

图6浙江省部分高新技术制造业上市企业2016-2018年总资产周转率折线图

从总资产周转率上看，浙江省高新技术制造业上市企业的总资产周转率普遍不高，基本上的上市企业的总资产周转率维持在2以下，资金利用效率不够理想，上市企业在销售能力上有着明显的不足，资产投资效益较差，虽然这和上市企业本身的规模程度有关，但还是需要加强对资金的利用和进一步提高效率。但是从另一方面看，浙江省的高新技术制造业上市企业的总资产周转率还是相对平稳的，没有出现大幅的波动，说明市场环境以及上市企业本身的发展还是相对稳定的。

上述企业只代表了浙江省高新技术制造业上市企业的一部分，以这些企业为代表的浙江高新技术制造业，依靠科技创新进步，投入研发力量，打造行业壁垒，申请专利保护等手段，促进自身的发展，保持着较高的发展速度，在资本市场上展露头角。他们在引进高新技术的同时，也将面临比其他行业更加激烈的竞争和更大的风险。从图中我们可以看出这些高新技术制造业上市企业基本处于稳步上升阶段，发展势态良好，他们所取得的成就将激励着其他浙江省高新技术制造业企业不断超越自身局限，谋求进一步发展。

　　四、杭州海康威视数字技术股份有限公司财务分析

杭州海康威视数字科技有限公司是浙江省高新技术制造业的佼佼者，上市公司中高新技术制造业的杰出代表。海康威视生产和销售包括摄像机、DVR板、光学终端在内的等等针对安防的产品。同时根据各个行业的特点，研发生产符合该行业特点的产品，产品覆盖面广，质量好，科技含量高，在中国大陆33个主要城市设有分支机构。除了国内布局，海康威视在国外兼并收购大量公司，布局全球市场，力图成为全球安防领域龙头老大。它是浙江省高新技术制造业上市企业中的领头羊。

　　（一）流动资产变现能力分析

制造业的企业一项重要指标就是流动资产本身的流动性，体现了企业资产快速流动的一种能力。如果公司收回账款所用时间很长，远远超过正常的应收账款周转天数，说明债务人长期处在欠款的状态，资信很不良，会增加坏账的风险，所以资金周转天数越短越有利，资金周转天数指标成为判断资产流动性风险的重要指标。公司收回账款所用时间远远超过正常的应收账款周转天数体现公司的账款收缴是不足的，资产的坏账因为这个原因增加，流动资产不流动的状况也会随之出现，不利于公司的生产经营正常进行。凡事都有反面，应收账款的周转天数也不能太短，太短说明这个公司实行了非常严格的信贷政策，支付的条件过于苛刻，将会限制销售量的进一步扩大，尤其是当这种限制的成本大于信贷销售的成本时，是极不合理的，将影响到公司的盈利能力。

应收账款周转率是应收账款周转天数的转变，是指在一段时间内，应收账款能够重复转变成现金的次数，应收账款周转率越高，表明周转速度越快，经营风险相应的越低，资金的利用率越高效，应收账款周转率越低，表明周转速度越慢，经营风险相应的越高，资金的利用率越低效。

2013-2017年海康威视应收账款周转天数及周转率统计，见表1。

2013-2017年这5年里，平均应收账款总额逐年增加，信贷净销售额逐年增加。由此可见，海康威视的产品销量在过去五年中逐年增长。由此可见，作为一家高科技企业，海康威依靠其创新的产品，高质量、好科技的性能，已经得到了市场上广大消费者的认可，这也表明创新是企业保持旺盛生命力的基础。

2013-2017年这5年里，应收账款的周转天数总体是呈现增长的趋势，应收账款的周转率呈现下降趋势。可见，随着海康威视企业规模的不断扩大，海康威视企业的灵活性受到了影响，许多问题开始出现。大量应收账款占用资金，公司能够投入生产的资金相应的减少，企业再生产过程受阻，商品流通的实现受到影响，无故增加了公司的利息支出和欠款收取的相关费用等，假如应收账款最终变成坏账，公司将会遭受到更大的损失。

存货周转率是企业财务分析中对运营能力进行评估的重要指标，能够对海康威视的运营能力有一个具体的评估，海康威视公司2013-2017年五年间的存货周转率统计，见表2。

表2海康威视2013-2017年存货周转率

从图中可以看出海康威视从2013年到2017年的存货周转率总体呈现加快趋势，但是其中2013年到2015年这三年间的存货周转率是逐年提高，但是从2015年结束，2016年开始到2017年结束，海康威视的存货周转率开始出现逐年减慢的趋势。这一转折点与国内市场环境的变化有直接或间接的关系。但是作为一家高科技制造企业，海康威视的库存周转率从整个2013年到2017年都是偏低的，这对海康威视的资金高效利用是不利的。

所以应收账款周转率和存货周转率之间，需要达到一个平衡，在保证企业运营能力良好的情况下，控制好应收账款的质量和数量，并且提高存货周转率。

　　（二）短期偿债能力分析

公司偿还到期日债务，以流动资产偿还流动负债，用短期偿债能力指标体现。债务人最看重的，就是企业是否拥有强大的偿还债务能力，短期偿债能力强，说明拥有强大的偿还债务能力，这样才能够保证自身债权的安全，及时收回本金并获得利息。另一方面，若公司出现短期偿债能力较弱的情况，企业的投资者也可以限制公司管理者花费过多，公司融资更难，应急融资的成本更高，公司盈利能力收到影响。

体现短期偿债能力的其中一个代表性指标就是流动比率。

海康威视公司2013-2017年的流动比率，见表3。

表3海康威视2013-2017年流动比率

从海康威视2013-2017年的流动性比率可以看出，海康威视2013-2017年五年期的流动性比率总体呈加速趋势，但2013-2015年，海康威视的流动性比率呈逐年下降的趋势，反映出偿付能力的减弱。从2015年开始，到2017年，海康威视的流动比率开始逐年上升，并且在2017年出现了历年新高。从数据上表现为海康威视偿债能力由弱转强的一个趋势。说明海康威视的短期偿债能力并不是非常稳定，但是从长期来看，短期偿债能力是越来越好的。

另外，现金比率直接证明了海康威视公司的短期偿债能力。

海康威视2013-2017年现金比率统计，见表4。

表4海康威视2013-2017年现金比率

2013年至2017年的五年中，海康威视公司的现金比率呈上升趋势。但从2013年到2015年，海康威公司的现金比率呈下降趋势。2016年，出现了一个转折点，到2017年，出现了增长趋势。从现金比率来看，海康威视的短期偿债能力从2013年到2015年一直在减弱。2016年以后，海康威视的短期偿债能力又开始增强，并在2017年创下历史新高。

海康威视公司在2013年到2017年这5年间的流动性比率和现金比率的变化基本相同。由此可见，海康威视的短期偿债能力从2013年下降到2015年，并在2016年经历了一个转折点，然后持续增强，在2017年达到了最强水平。

　　（三）长期偿债能力分析

企业偿还长期债务的相关能力大小通过企业长期偿债能力来体现，而企业的资本结构是否合理和稳定则直接决定了企业的长期偿债能力是否强大。

企业的资本结构是否合理和稳定，资产负债率是一个重要因素。

海康威视2013-2017年资产负债率统计，见表5。

表5海康威视2013-2017年资产负债率

海康威视公司的资产负债率在2013-2017年大体上呈现出增高的大势，2013年至2016年的四年间逐年升高，2017年与2016年持平。可以看出海康威视公司负债占总资产的比重越来越重。

除了资产负债率，负债与所有者权益比率也是反映企业长期偿债能力的重要指标。

海康威视2013-2017年负债与所有者权益比率统计，见表6。

表6海康威视2013-2017年负债与所有者权益比率

在2013-2017年间，海康威视公司负债与所有者权益的比率统计表中，海康威视公司的负债与所有者权益的比率总体上呈现上升的趋势。2013年至2016年的4年间，海康威视公司的负债与所有者权益比率是逐年上升的，2016年相比2017年是保持不变的。

从海康威视2013-2017年的资产负债率和负债股本比来看，海康威视的资产负债率和负债股本比的变化基本一致，都是大致由低向高转变的一个过程。这表明，海康威视的长期偿债能力在2013年至2017年的五年内正在逐渐减弱。

　　（四）获利能力分析

公司提高资本价值的能力要通过盈利能力的提高来实现，盈利能力提高了，公司的资本价值能力也就提高了，而盈利能力常常会用公司收入的大小及水平来表达。

表示公司收入的大小及水平，一个很重要的指标就是销售的毛利率。企业经营收入的基础一定是企业的毛利。公司拥有的可持续竞争优势是由公司的利润率间接反馈出来的。假如一个公司具有长时间的竞争方面的优势，公司的毛利润一定有可能到达一个越来越高的水准。企业产品的销售价格不受产品或服务的成本限制，可以根据市场行情或企业需要，在合理的范围内自由定价。公司毛利率一直在一个低水平上的公司一定是一个没有持续的产品竞争力的公司，仅仅能够通过跟随市场波动的定价赚取微薄的利润。

海康威视2013-2017年销售毛利率统计，见表7。

表7海康威视2013-2017年销售毛利率

从上图，从2013年到2017，5年海康威视公司销售毛利率略微有下降趋势，但总体情况稳定。销售毛利率始终维持在40%至50%之间，没有明显下降，自身的盈利能力在较高水平稳定维持，这要归功于海康威视公司在研发能力方面的投入，致使海康威视能够拥有优于市场上其他公司产品的产品，帮助其占据了庞大的市场和拥有稳定的高毛利。

　　五、海康威视数字技术股份有限公司相关财务问题

从海康威视公司的财务分析结果，可以看出海康威视公司总体财务状况良好，但也有部分问题。

　　（一）不良的变现能力

资产变现是一个很现实的话题，很多公司看中资产背后隐藏的价值，而忽略了资产的变现能力，这是市场上很普遍的一种现象。

我们从以上分析可以看到，海康威视的应收账款周转率逐年下降，短期偿债能力有一个先下降后上升的起伏，长期偿债能力却是在渐渐变弱。由此可见海康威视企业的变现能力存在很大的问题，而这些将会减弱企业清偿能力和增大发生财务危机的可能性，一旦整个市场出现危机，企业将没有足够的流动资金来抵抗危机。及时市场风平浪静，万一财务状况压力大，公司的资金链就会出现问题。

　　（二）较低的存货周转率

周转天数是企业的一项重要指标，天数越少，表明存货占用资金水平越低。而存货周转率能够很好地反映出一个企业存货的流动性和存货资金占用量是否合理，这关乎企业是否能保证生产经营的连续性和资金使用效率的提高。从海康威视的数据中，我们发现：

首先，海康威视70天以上的存货周转天数比一般正常存货周转天数高30-40天，甚至海康威视的存货周转率在100天以上，超过正常天数的两倍。

其次，存货周转率在逐渐下降，这样的情况对资金的回笼不利，容易造成资金回笼不及时。

另外，从成本角度，在存货上的周转天数过多，将直接使海康威视公司的库存成本增加。

虽然海康威视公司的业绩处于年年拔升的状态，但公司的实际效绩却并没有多少起色。要知道企业的库存除了与市场需求因素有关，还能够侧面体现管理水平的高低。管理人员通常会根据市场情况来决定这个季度的库存，中间会有大量的数据分析、策划安排等工作，由此可见，海康威视公司的存货管理出现了不少问题，这才会导致存货周转天数的大量增加和周转率的逐年降低。

库存周转率看似只是一个生产过程的小环节，却影响着日后企业整体的资金规模和成本，需要企业投入更多的关注。

　　（三）企业规模扩张过快

不得不承认业务和规模的快速扩张，对于很多的企业有着强大的吸引力，因为这能够带来快速占领市场,短时间收回资金这两大好处。但凡是事务都具有两面性，不少企业追求高速发展,迷失在短期效益中,根本来不及思考运营管理中可能存在的漏洞和风险。

海康威视近几年通过扩张，提高公司生产的绩效，表面上看似乎企业发展得越来越好了，实际上如此快速的扩张在一定程度上增加了公司的风险。所以如果不重视对风险的控制，过度的扩张很可能给公司直接带来极大的灾难。

我们可以分析出，为了实现规模的提升，海康威视出现了一些企业问题：

首先，海康威视的负债逐年增加，资产负债率和负债所有者权益比率都体现出大规模贷款导致的资产负债率和负债所有者权益比率的提高。这对企业长期偿债能力会带来不利的影响，极有可能会使公司资金链处于紧张状态，甚至绷断。

其次，企业的迅速扩张给企业在管理上会带来更大的挑战，人力资源是有限的，即使企业频繁招聘员工，也难以保证管理阶层的质量。

最后，快速扩张还将带来信息的不对称，这对企业的运行极为不利，操作难度将进一步增加。

　　六、对策及建议

　　（一）加强对应收账款的管理

公司在寻求效益最大化的同时，需要把公司的财务管理及资金管理放在重要位置，持续减少应收账款，对应收账款的收回情况做一个实时的分析，一方面防范海康威视自身经营不善，另一方面要防范欠款公司经营不善，无法收回账款。

管理风险是关系到企业生存发展的一项长期的工作，良好的应收账款管理可以增加企业的现金流入量，加速企业资金周转率，降低企业资金成本，所以海康威视需要建立相应的监督保障机制，并对对方企业的资金周转率、负债率等方面的评估，根据所评估结果，再决定是否提供赊销及具体的赊销额度。

在进行信用管理的同时，公司也需要进行信用保险。在国外市场，为了避免信用销售的过程中发生意外的坏账损失，公司可以对保险公司进行信用保险，确保自身利益。到现在为止，我国的大部分保险公司还并没有进行这项业务。但是，随着我国保险业的发展，这项业务必将得到开展。在投保时，应平衡坏账损失和保险费，使风险最小化，利润最大化，提高流动性，抵御风险。

　　（二）合理调控存货周转天数

周转天数是企业的一项重要指标，天数越少，表明存货占用资金水平越低。影响存货周转天数主要有两大因素：库存不合理和销售量低。因此，为了增加现金流动率，降低资金占用，优化库存结构，提高工作效率，海康威视应做好以下几项准备工作：

首先，要根据今年实现的利润和预计明年能够提高的利润幅度，来确定明年利润的预算，之后利用利润及利润率推出下一年要完成的收入预期，依据收入预期及确定的存货周转天数，推出合理库存。因为周转天数也并非越低越好，要确定适合自己公司的库存周转天数，并以此作为后期控制的依据。

其次，在平时的生产经营中，以预算为准，依据实际发生状况的不同，可以做一定的调整，适应实际。对订单进行有效的管理和分类，并了解每一份订单的注意事项，好做到及时处理，还要防止客户取消订单带来的库存积压与经济损失。

再者，每个月度对生产经营的状况进行财务上的分析，特别是存货及周转天数的相关分析。若发现库存的天数超过合理的库存天数标准，应当及时采取措施及时提高存货周转率，对偏离进行调整。在这一方面，企业一定要做到事前预算、事中控制，还有事后的反馈和改进。

最后，引入第三方物流，缩短交货期。对于路程较远的客户，产品在运输途中会浪费大量的时间，而在异地建仓库又会增加成本、增加库存，对于这种情况可以引入第三方物流公司进行运输。

与此同时，海康威视还应提高产品的销售，做好基础工作，应聘优秀的销售人才，确保销售计划安排和生产计划安排相协调。

存货周转天数的降低，将有助于资金的高效利用，极大地保证了企业在生产经营中的连续性，增强企业的短期偿债能力，对未来市场上出现的风险，做出有效的防范。

　　（三）控制扩张速度，科学合理运营

这是一个浮躁的时代，很多企业都充满着激情，很多企业发展飞速，业务快速扩张，规模急剧膨胀，很多的中小企业在盲从,追求其规模的快速膨胀,能快速占领市场,短时间收回资金。处在“高铁速度”的不少企业追求高速发展,享受其带来的激情,根本来不及思考运营管理的可能存在的漏洞和风险，而海康威视也不例外。

海康威视在近几年的扩张策略作用下，占领了较为广阔的市场。虽然企业前期快速扩张能够迅速占领市场，有较强的爆发力，但同时也有一定的负面影响产生。企业的快速扩张容易导致负债和应收账款的大量产生，使得资金链紧绷，很容易带来高风险。除此以外，过快的扩张有可能导致管理体系跟不上扩张速度，造成管理上混乱，从而导致企业效率低下等问题。人才的储备也会因为过快的扩张而变得相对不足，从而造成竞争力持续下降，在市场上优势减少。企业的运营不是规模和速度的简单结合，需要一套合理的、科学的管理体系。缺乏系统的管理思想和战略高度的企业一旦遭遇市场危机，将没有足够的抵抗能力。

为了控制可能存在的潜在的风险，讲究更为长远的可持续发展，海康威视需要控制它的扩张速度，进行以下措施：

首先，减少没有必要的产品生产线的大规模的铺设，严格按照订单量进行一定范围的浮动，以免市场销量跟不上生产速度，造成供过于求的局面。

其次，调控银行贷款的比重，控制负债增加，以提高资金周转率，有效对抗风险的到来。

再者，进行相关组织的重组，适时减少没有必要的组织环节，做到扁平化、精简化管理，提高企业管理效率，避免不必要的开支。

最后，建立科学合理的管理系统，将规模的扩张速度与市场相结合，在扩张的同时打下扎实的基础，提高企业的应变能力。

扩张速度得到控制以后，会给企业在财务上的压力和风险进行释放，企业的融资压力降低，提高自身抗风险能力。另外加强企业的人才储备，让企业的人才储备速度与企业扩张速度达到同步，完善了管理体系，为企业未来的可持续发展提供了保障。

　　七、总结

海康威视作为浙江省高新技术制造业上市企业的代表，财务问题总体良好，财务管理的综合水平较高，但也存在着一些问题，如扩张速度过快，存货周转天数过长，应收账款回笼不及时等问题，这些问题造成了海康威视在短期偿债能力和运营能力方面都存在一定的局限性。所以公司在新的运营周期中应着重对这几大问题进行反思和解决，尤其在面对当前企业发展决策的失误，应该有意识的放缓发展的步伐，为企业的长期可持续发展夯实基础。

解决好这些问题，是企业的重中之重。海康威视作为浙江省高新技术制造业上市企业的代表，它的一些问题也是很多浙江省其他高新技术制造业上市企业的通病，从海康威视出发，可以给浙江省其他高新技术制造业上市企业提供一个思路，反思自身企业类似的问题或者其他没有发现的问题，并积极想出相关的解决办法。

随着市场竞争的日趋激烈，浙江省高新技术制造业上市企业财务风险的影响因素也将越来越多，既有来自外部的风险因素，如国家政策、产业调控、经济形势等，也有内部风险因素如公司结构、管理制度以及营运能力等。随着资本市场的不断发展，财务工作者不仅要有完备的专业知识，高度的敬业精神，还必须与公司各部门配合，而上市企业必须规范财务管理体制。基于此，浙江省高新技术制造业上市企业为管理和控制财务风险，应加强全体员工包括管理人员和技术人员的财务风险控制意识，改善财务风险管理的内部环境条件，根据行业和特点选择适当的融资形式。同时根据企业业务情况，积极引入新的指标，完善企业的分析体系建设，保证企业财务分析与时俱进，能够跟上企业的发展步伐。合理制定企业战略，结合企业自身的实际情况和市场的发展情况，紧跟战略发展的步伐，有效降低再融资风险。同时还要做好财务风险管理应对工作，建立集风险预警、评估、决策于一体的财务风险控制管理系统，改进企业自身的问题，这样企业才能获得更好的发展，实现可持续经营。

海康威视作为一家上市企业，每年向外公布的企业年报是探究其经营状况最好的资料，但是由于在撰写本文时，海康威视2018年财务年报数据还未发布，因此，本文所分析海康威视财务数据截止2017年，在信息时效性方面略有影响。

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　　致谢

我首先要感谢我的论文指导老师、宁波财经学院财富管理学院的陈翼然老师。陈翼然老师对我论文的研究方向做出了指导性的意见和推荐，在论文撰写过程中及时对我遇到的困难和疑惑给予悉心指点，提出了许多有益的改善性意见，投入了超多的心血和精力。向老师对我的帮忙和关怀表示诚挚的谢意!同时，还要感谢宁波财经学院财富管理管理学院财务管理专业的授课老师们和所有同学们，大家在宁波财经学院的财务管理学习中互相学习，互相帮忙，共同度过了一段完美难忘的时光。

此外，还要感谢朋友以及同学们在论文编写中带给的大力支持和帮忙，给我带来极大的启发。也要感谢参考文献中的作者们，透过他们的研究文章，使我对研究课题有了很好的出发点。

最后，谢谢论文评阅老师们的辛苦工作。衷心感谢我的家人、朋友，以及同学们，真是在他们的鼓励和支持下我才得以顺利完成此论文。

叶伟钧

2019年04月15日