云南白药集团股份有限公司财务分析研究

　　[摘要]

随着社会经济不断兴盛，市场竞争机制时刻加剧。与此同时，在人口老龄化及人类自我保健意识一直加强的背景下，为实现健康中国的目标医药产业就需要转型。而云南白药集团股份有限公司（以下简称为“云南白药集团”）作为医药行业中的民族品牌，要想脱颖而出，适应时代的发展与创新，完善整体的经营与规划，就要重视企业中的财务工作。通过对云南白药集团良好的财务分析在完成财务管理规范化，优化企业资源配置，增强其核心竞争力方面具备特别重要的现实意义。

本文主要对云南白药集团进行财务分析研究。首先对财务分析的相关理论及方法指标进行叙述，了解云南白药集团背景，以及对医药行业的分析，然后以云南白药2013年到2017年的财务报表和相关数据为基础，从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力方面对其进行财务分析，并用杜邦分析体系图进行整体分析。最后对集团财务进行综合评价，找出公司存在的问题并给予一些解决方案，为云南白药的经营管理提供参考。

　　[关键词]财务分析财务指标云南白药杜邦分析

　　引言

自从“新医改”启动以来，中国的医药行业不断革新，国家对医药行业的注重使其行业地位越来越高。随之而来的，医药行业的内部竞争越来越强烈。这个时候企业财务分析对企业自身来讲尤其重要。财务分析主要是结合企业财务报表和相关财务数据采用一系列专门的技术和方法来对企业自身生产经营状态进行分析评价，发现企业本身存在的问题并提出对应建议，进而更好地稳固企业本身蓬勃发展。X的雷曼兄弟、安然、康赛可，中国的巨人集团、中达股份等知名企业都存在严重财务问题，没及时发现，没进行详细的财务剖析制定应对办法，势必会导致企业的破产。在医药行业竞争白热化阶段，集团要清楚当前国内企业财务管理体系没有很完善，整体知晓财务风险会给企业形成的重大损失。而在如今现有集团经营中财务分析则是有效的监督治理办法，经过财务分析能够及时清楚集团财务活动状况，对自身的经营发展有一个直观清晰的认识，并能够给企业财务管理决策提供根据。充分掌握企业综合财务实力，了解自身与行业内其他竞争者的差距，在分析中修正本身缺陷，在分析中增强市场竞争力。假若企业对财务分析的重视不足，财务方法不准确，财务分析的不够全面清楚，长此以往将会显露多种财务问题，使集团很可能遭受破产，又怎么谈得上在竞争中脱颖而出呢。企业在竞争中做好详细规范的财务分析研究，是企业可持续发展并壮大不息的重要课题。

　　一、概述

　　（一）财务分析的概念

财务分析是根据会计核算和报表资料及其他相关资料，运用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和当前有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力盈利能力和营运能力等进行分析评价，为信息使用者做出正确决策的信息或依据的经济应用学科。在我国，相对有些国家财务分析的思维方法呈现的早些，而且伴随经济范畴的疾速发展，各大企业如果想持续稳定经营了解公司财务情况就必须做好财务分析。虽然每一个剖析主体对财务分析的侧重点有差异，但对负债归还能力、企业经营能力和营业水平等方面信息都需要进行全面的分析。一方面财务分析体现了企业财务工作状况、工作进度和工作质量等，企业可以根据财务报告有针对性的制定公司发展规划战略；另一方面财务分析能力的强弱直接呈现了企业的财务管理程度，可以直接影响企业是否可以持续经营下去。

　　（二）财务分析的研究目的与意义

1、帮助财务报表使用者做出决策提供可靠依据

关于股票投资者，一般注视将来投资报酬的多少以及投资风险的大小。主要由企业分派的股利和投资人所持股权在股票市场上价格变动而带来的资本利得组成投资报酬。而投资报酬能够在公司的盈利能力和现金活动情况等方面得以反映。经过财务报表分析和重要的财务指标比率剖析，始终掌握过去企业经营成果和股权变换状况以及相干人员调换状态，可以合理判断集团将来规模走向，协助潜在投资人和股东做出正确的投资方向提供牢靠根据。

关于以利息形式得到收益而且有权分期或到期拿回本金，通过购买集团债券或贷款形式为集团提供本钱的债权人来说，企业偿债能力以及盈利能力强弱就显得非常重要。债务分为短期和长期，短期债权人注视于剖析企业特定时间里现金活动快慢来确保利息收益与返回本金。长期债权人要剖析短期和长期偿债能力并剖析集团将来的盈利能力，观察企业的长久持续和财务情况。

2、有助于掌握企业整体运营状况

财务分析根据资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表来对企业的运营业绩和财务情况进行深度分析。可以为企业提供比较准确的资金走向、充分了解财务预测和分析的执行情况，分析可能关系到企业偿债能力、盈利能力、营运与发展能力的要素差异。与此同时，完善的财务分析体系可以让集团管理者及时找出平时集团运营活动中已有的不足，使企业可以快速准确的处理好各方面财务关系，制定有效应对策略。透明真实的财务分析报告可以弱化甚至消除企业经营管理者与股东、债权人之间等不同利益主体之间信息不对称的问题。通过财务分析可以利用有限的资金投入带来更大的回报，让集团完成运营状况的全覆盖指标。

3、有利于防范企业财务风险

公司产生财务风险呈现财务危机而非短时间内运营活动造成的，现金流量的不足，导致企业无法正常运作，给债权人造成损失引发信贷风险，造成集团生存危机关键要素之一则为财务窘境的出现。假如在危机发生前仔细观察财务报表数据认真做好财务分析，是可以发现其中问题的。提前防备财务风险，管控财务危机，尽早监督运用应对措施。按期精确的对财务报表来剖析，评估企业的价值、不断发现经营中不合理支出则更有利于防范企业财务风险，使企业保持长期持续经营。

4、有助于提高企业的市场竞争力

现在企业同质化逐渐严重，市场竞争也随之特别激烈，企业要想不被淘汰，有效的市场竞争力则是企业长期稳定经营发展的重要所在。对集团运营活动的动态监控、客观评价来强化自身管理是一套完善的财务分析的前提，从中找出经营中的纰漏问题，掌握本身与同行对象盈利情况、市场占有量、成本及费用等状况的差异，合理做出产品定价、产品结构、市场布局等方面的措施。在分析中持续改良自身不足，增强综合市场竞争力。

5、有助于改善企业财务管理水平

财务分析对财务管理来说是必要的，可靠的财务分析需要企业有健全科学的财务管理制度，这就迫使企业拥有先进的设备，并加强财务人员整体文化素养，拥有丰富的财务管理知识，方可紧随新世纪的步伐，提升集团的管理效率，加强发展动力，向外界为集团展现出一个好的状态。

　　（三）财务分析的基本方法

1、水平与垂直分析法

水平分析法是比较集团报告期财务状况与集团前期或历史某一时期的财务状况。而垂直分析法是独立于时间的财务报表，这意味着可对报表进行单独核查，而不将其与其他月份或季度等进行比较。目的是找出财务报表中每个科目彼此之间的关联关系。在实际操作中要水平分析与垂直分析相结合。

2、比率分析法

比率分析法是把两个彼此联系的项目进行计算对比，进而得出比率，为掌握经济活动变换状况的剖析办法。比率指标主要有三种：效率比率和结构比率以及相关比率。本文主要是相关比率的运用。相关比率是运用两个有差异但相互有些许关系的项目比较计算得出的比率，能够很好的呈现出每个经济流动项目间的相关性，找出运营管理中尚有的不足之处。比率分析法的优点是财务报表提供的数据随时可用，计算简单方便，有助于相比不同规模集团的财务业绩差异等。

3、趋势分析法

趋势分析法是将不间断多期的会计报表或财务比率相比，来呈现如今财务状况和将来变化趋势的一种剖析办法。只看一个报告期的报表掌握的状况与消息较少，而连续多期的会计报表数据分析更能清楚判断企业财务状况的发展趋势。主要的三种比较方式为多期比较分析与结构百分比分析以及定基百分比分析。本文主要使用多期比较分析，通过连续数期资产负债表与利润表的关联科目间的比率并行排列，以及利用图示来反映什么项目在什么时间使集团财务状况与经营业绩产生变动，以及来找出影响变动的因素，以及对未来的影响是什么。

　　（四）财务分析的指标选择

在企业财务工作中，要对企业经济效益的好坏作出评价与判断的前期重要工作就是计算出财务指标，由于财务指标为集团归结和评估财务状况与运营业绩的相对指标。本文主要采用四种能力指标分析：偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标、发展能力指标，并且结合杜邦分析来综合评价云南白药集团整体财务状况。以下为各种指标不同财务比率的选择：

1、短期偿债能力指标

（1）流动比率=流动资产/流动负债

普通情形下，流动比率越高体现了企业短期偿还债务的能力越强。但也并不是越高越好。流动比率太大，将提高集团的机会成本，表示集团的流动资产中有较多的货币资金，或许使得资金不用武之地。另外，流动比率是一个时点指标，并不能体现出其前后流动负债的归还状况，只能反映企业特定时点的流动性。

（2）速动比率=（流动资产-存货）/流动负债

这个比率越高，体现出气团归还流动负债的能力越强，前提是应收账款周转情况是正常的，影响速动比率可信程度的关键要素为应收账款的变为现金的本事大小。国际标准速动比率最好为1，但也要联合业内水平对其剖析判别。

2、长期偿债能力指标

（1）资产负债率=负债总额/资产总额×100%

这个指标体现的是集团归还债务的综合能力，集团的资产总额里因为债务产生的比例是多少，对企业在清算时归还所有债务的保障程度提供参考。资产负债率是权衡集团负债水平与风险程度的关键指标，对集团投资人及债权人与集团经营者有非常关键的含义。

（2）产权比率=负债总额/股东权益总额

该指标主要体现企业资本结构稳健程度，体现出债权人和股东之间拿出资金的比例大小。所以，它能够体现出集团的财务风险和股东权益对借款的安全性高低。此比率越低体现出长期偿债能力更好，企业财务风险更小，越可以确保债务人借款的安全。

3、盈利能力指标

（1）净资产收益率=净利润/净资产平均余额×100%

这个比率充沛表示了投资人投入资本取得收益的能力，表示了投资和报酬间的联系，为评估集团资本运营成果的关键比率。大体上，该指标越高说明集团原本资金获得收益能力越强，经营业绩越好。该指标也是杜邦分析的起点。

（2）营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入×100%

该指标一般因产品销售价格、单位产品成本的变动而变动，而这两者与企业的市场竞争能力强弱和企业成本管理水平高低密不可分。数值越高，体现出集团营业成本越少，竞争能力更强，日常运营中取得收益的本领越大。

（3）营业净利率=净利润/营业收入×100%

这个比率说明企业营业收入创造净利润的能力，为度量集团全部经营成果多少的比率之一，比率越高体现出集团盈利数额越多。对该比率的升减变化进行剖析，能够在促进集团增多营业业务收入的同时，也注意提升运营管理水平，增强盈利能力。

4、营运能力指标

（1）总资产周转率=营业收入/资产平均余额

这个比率能够很好地考查集团资产运营效率，充沛体现出集团在运营时间内所有资产的管理水平和运营情况。比率越高，体现出总资产周转速度则更快，售出货物的本领更大，资产的利用效率越高。

（2）存货周转率=营业成本/存货平均余额

该指标体现了存货周转速度、变现能力、利用效率及存货质量。存货周转次数越多，表示销售存货的速度越快，存货的利用效率越高，集团的销售能力越强，存货的质量越高，耗费在存货上的货币额越少，更有利于企业长期发展。

（3）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

这个比率体现了集团应收账款的周转速度，大体上，应收账款周转率越高，体现出应收账款质量越高，流动性越强。但或许因为大批分期收款或者现金形式结算，影响计算指标，因此要联结集团前后时间里行内平均水平展开全面评估。

5、发展能力指标

（1）营业增长率=本年营业收入增长额/上年收入总额×100%

这个比率体现出和去年比较，集团营业收入的变化状况。它为评估集团成长情况与发展能力的关键比率。能够判断集团运营业务拓展趋向，权衡集团占领市场本事。逐年提升的营业收入是集团持续经营的基石与发展的前提。

（2）总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%

这个指标体现出从集团资产总量增多方面权衡集团的壮大能力，体现了集团规模增长水平高低与集团发展潜力大小的关系。同样也是考核发展能力的重要指标，比率越高，体现出集团当年资产运营规模扩张的速度则越快，但在实际工作中，应综合考虑企业整体情况，避免盲目扩张。

　　二、云南白药集团简介及行业分析

　　（一）公司背景简介

云南白药20世纪初创立，是我国的著名商标也是第一批我国创新型企业，为享有国内外的中华老字号品牌。创立人为曲焕章先生，他经过潜心研究并集合中华医药与彝族传统制造出的药品针对跌打损伤、内脏出血有特殊功效，命名为百宝丹。1955年10月，为使百宝丹有更大发展，缪兰瑛则把“曲焕章万应百宝丹”处方与技术无所保留的贡献给国家，在昆明市制药厂正式生产，改名为“云南白药”。1970年6月，因特别关心云南白药的产出状况，周xxxx对云南省委提出要求其搞好白药生产展开工作，同时给出三条批示。二十三年后，云南白药厂革新为云南白药实业股份有限公司，同年11月，“云白药”A股以3.38元成功发售两千万股，十二月中旬在深圳证券交易所挂牌上市，是云南省内第一家上市公司。1999年11月，云南白药集团出资三千万元组织成立了云南白药集团医药电子商务有限公司，公司进一步实行研发、生产和治理系统的革新因其营销系统的顺利改革创造先决条件。2006年，公司各项工作顺利发展，利润较去年增长19.94%，集团运营成果在七年中持续健康发展，每项关键经济比率在中医药业内为第一名，云南白药从地方企业变成了国家著名企业，从一个渺小的医药业公司跃升医药业内的领头羊。2009年集团成为全国国有企业的标杆，2014年获评国内工业领域的最高奖项“中国工业大奖”。2017年，集团不间断的第十二年取得信息披露考评优秀评价，累计实现利税300多亿元，福布斯全国企业两千强、亚洲最佳上市公司五十强、财富中国五百强。1999-2017年，营业收入从2.32亿元大幅上升至243.15亿元增长超过100倍。

云南白药集团采取事业部制，主营业务大致有四个板块，分别为药品和健康品及重要资源与医药物流。业务涉及中药资源、中西药原料/制剂、个人护理产品、原生药材、商业流通等范畴，云南白药散剂和云南白药胶囊为国家一级中药保护品种，是一家集选育、种植、研发、制造到健康产品及服务于一体的医药公司，构成三产联合贯通、各个板块互惠共赢的经济生态圈。在国内及东南亚地区销售量较多，但欧X家也在进一步开拓市场，总计上亿人体验过云南白药。

　　（二）医药行业分析

随着近年各项医药改革措施和监管政策的推出，国内的医药企业要不断的转型革新。如今国内老年人口越来越多，人们对健康越来越重视，这意味着有巨大的药品消费市场规模。则企业的规模大小，自主研发创新能力的强弱则是竞争关键。市场上产品同质化日渐严重，使得高质量药品的研发和生产难度加大。市场竞争压力大，以云南白药为例，如果想不被淘汰，就要扩大企业经营规模，增加药品生产线，不断研发创新，借用网络平台增加产品销售途径，远销海外市场。由此带来产品数量增加，企业运营资金增多，此时，对企业财务情况的分析研究就必不可少。

　　（三）对比企业–贵州百灵

贵州百灵全称贵州百灵企业集团制药股份有限公司，集团拥有从苗药原料到生产和销售的整套产业链模式。其中银丹心脑通胶囊、咳速停糖浆及胶囊和非苗药产品维C银翘片等都为公司特有苗药产品是主要盈利产品。2017年末，集团苗药种类上有十七个专利，是贵州省新医药产业骨干产业，对国内苗药制造企业来说也是最大的。集团战略目标是“加强公司在苗药领域的优势位置，努力成为中成药领域具备核心竞争优势的企业”，力争使其成为大健康全产业链的企业集团。所以本文对云南白药2013-2017年的财务指标进行自我分析比较也和贵州百灵进行横向比较分析，经过两个集团每个指标的比较，找到云南白药自身的问题并提出建议，也发现自身的优势并更好的保持。

　　三、云南白药集团财务分析

　　（一）短期偿债能力分析

1、流动比率分析

从表1-1和图1-1中能够看出，云南白药与贵州百灵在2013-2015年三年中，流动比率都成上升趋势，并且云南白药每年流动比率均高于贵州百灵。但在2016年，云南白药的流动比率较前几年降低一些，两者比率差距缩小。在2017年12月31日，云南白药有小幅度提升，而贵州百灵保持了四年增长的流动比率有所下降。能够发现云南白药的流动比率较高，短期偿债能力极好，对集团的债权人有保障，可是以集团经营角度来看，也许会造成资金的闲置。

2、速动比率分析

从表1-2和图1-2中能够看出，云南白药与贵州百灵的速动比率变化大致与流动比率相同。2013到2015年两公司比率都成上升趋势，而2016年云南白药速动比率下降与贵州百灵几乎相同，截止到2017年两公司速动比率皆有下降，也都在2以上，体现出云南白药的短期偿债能力很好，前期略高的速动比率也有所调整，能够增强资金使用的效率，减少企业机会成本。

　　（二）长期偿债能力分析

1、资产负债率比率分析

从表2-1和图2-1可以看出，2013-2016年贵州百灵的资产负债率一直在下降，在2017年12月31号小幅度上升位28.11%。而云南白药在2013至2015年变化不大，2016年12月31日时大幅度上升了5.69%,截止到2017年最后一日，小幅下降到34.51%。虽然同时点与贵州百灵差额为6.40%，可比率都较低，长期偿债能力都不错，同时可以适当提高负债比例，合理利用财务杠杆获取收益。

2、产权比率分析

从表2-2和图2-2中可以得出，近五年中云南白药从0.43上升到0.53，而贵州百灵从0.63下降到0.39，2015年12月31号两公司产权比率相同。云南白药比前几年比率略有回调，但长期偿债能力依旧很好，债权人不用非常担心借出去的钱无法归还，也阐明了集团负债比例略有提高，企业可以合理利用资金，两公司产权比率都在1以下，所以偿债能力好的情况下也要合理利用负债。

　　（三）盈利能力分析

1、净资产收益率分析

从表3-1和图3-1可以看出，两公司净资产收益率走势正好相反，云南白药从28.94%下降到18.55%，下降了10.39%，贵州百灵从13.36%上升到16.79%，上升了3.46%。近五年，即使双方走势相反，截止到2017年，云南白药的净资产收益率仍高于贵州百灵，差额为1.76%。双方比率皆高于2017年行业平均比率8.65%，所以云南白药集团的有本资金取得收益能力较强，盈利能力尚可。

2、营业毛利率分析

从表3-2和图3-2中可以看出，两公司近五年的营业毛利率变化不大，贵州百灵维持在62%左右，云南白药维持在30%左右，贵州百灵高于云南白药32%左右。就2017年来说，医药制造行业平均毛利率为54.59%，云南白药低于平均值24.73%，毛利率处在行业内低水平，原因可能为原料成本增高，存货管理成本增多导致，企业应重点改善。

3、营业净利率分析

从表3-3和图3-3中能够发现，云南白药的营业净利率逐年有微小的下降势头，而贵州百灵是先上升再下降的走势。贵州百灵每年的营业净利率明显高于云南白药，截止到2017年，云南白药的营业净利率为12.88%，贵州百灵的营业净利率为20.53%，两者相差7.65%。2017年医药制造行业平均净利率为13%，贵州百灵排名第51，云南白药排第100名。云南白药应提高营业净利率，提高企业净利润，提高收入降低成本费用，科学管理经营，提高盈利水平。

　　（四）营运能力分析

1、总资产周转率分析

从表4-1和图4-1中可以看出，云南白药的总资产周转率有下降势头。与之相反，贵州百灵呈上升趋势。说明近五年云南白药的总资产周转率在下降，但每年的比率比贵州百灵高，截止到2017年，两公司总资产周转率差额为0.36次。贵州百灵的资产使用效率在逐年改善，但云南白药比率的下降有可能受应收账款周转率和存货周转率的影响，所以要继续研究其他两个比率的变化。云南白药也该注意这一变化趋势，防止其他问题的发生。

2、存货周转率分析

从表4-2和图4-3中能够发现，两集团每年存货周转率呈相反趋势，与历年总资产周转率变化趋势大致相同。云南白药总体略有下降，而贵州百灵的走势呈上升状态，但云南白药的周转率比贵州百灵要高，体现出云南白药的存货周转速度好于贵州百灵，耗费在存货上的货币少，可以加强货币利用效率。截止到2017年，两者存货周转率差额为0.89次，即使云南白药比率越高，也要注意逐年下降的原因，适当增强销售能力，加大存货周转率，提高企业营运能力。

3、应收账款周转率分析

从表4-3和图4-3可以看出，虽然云南白药前两年有较大波动，但是云南白药应收账款周转率明显高于贵州百灵。这说明即使贵州百灵比率变动平稳，但应收账款的周转速度明显低，而且五年来未有改善。云南白药虽前期变动大，但最近两年变动同样趋于平缓。截止到2017年，两集团应收账款周转率差额为18.44次，相比较，云南白药控制应收账款的本领更大，体现出云南白药公司的短期偿债能力和集团营运能力都相对很好。

　　（五）发展能力分析

1、营业增长率分析

从表5-1和图5-1可以看出，在2014-2015年间。两集团营业增长率呈相反变化，并构成交点，最近三年，云南白药的营业增长率分明比贵州百灵低些。截止到2017年两集团营业增长率差额为8.55%，云南白药的企业成长情况不如贵州百灵，云南白药应重点分析研究是如何导致这种情况发生的。在产品研发，销售人才数量和企业规模方面展开调研，提高企业发展生存能力，提高营业收入，提高集团盈利能力与发展能力。

2、总资产增长率分析

从表5-2和图5-3能够发现，云南白药每年变化不同，呈M型变化，贵州百灵呈V字型变化。前四年两者差距还很多，截止到2017年，贵州百灵还比云南白药高出1.18%，说明近几年贵州百灵企业规模增长水平较高，发展能力较强。而云南白药资产规模水平不固定，增长幅度一年多一年少，贵州百灵近四年却逐渐增长，最后使两集团比率交叉，贵州百灵总资产增长速度甚至反超云南白药。所以云南白药应综合考虑企业整体情况来调整企业资产范畴，控制好集团资产的质和量，增强集团将来的发展能力，提高企业综合业绩。

　　（六）杜邦分析

最初的杜邦财务比率分析法是由叫杜邦的一位工程师于1918年开发的，他负责知晓杜邦收购的集团的财务情况。他注意到两个经常计算的比率，净利润率和资产周转率相乘等于资产收益率。在20世纪70年代，财务分析的重点从资产收益率转向股本回报率，杜邦模型被修改为包括总资产与权益的比率。杜邦公司创建了三个截然不同的版本，用于帮助揭开近90年前开始的盈利能力和回报的潜在驱动因素。

杜邦模型是一种有用的工具，可为这种分析提供概述和重点。通过将分析师指向财务报表中显而易见的重要优势和劣势领域，它可以在此过程中用作指南针。本文采用2017年云南白药杜邦分析图来试图找出每个财务比率间的内在联系，分析每个关键比率的变动原因，给决策者更好地管理集团以及增加经营业绩贡献思绪。

图6-1云南白药2017年度杜邦分析图

由图6-1和上文各比率分析可以看出，云南白药的净资产收益率在行业内排名比较靠前，企业总体资本经营效益不错。从以下分支更详细地来看，云南白药的营业净利润率相对低，原因可能为成本总额较大，其中营业成本占绝大部分。企业资产总额中大部分为存货，想要提高总资产周转率可以提高存货的周转次数，提高销售能力。云南白药的资产负债率较低，由于集团负债总额较少，可以巧妙利用负债，谨慎使用财务杠杆，将资金运用到最大化，为集团获取更大收益。

　　四、云南白药集团目前存在的问题

　　(一)营业成本高，存货管理难度大

从以上分析可以看出云南白药近几年营业毛利率和营业净利率在行业内处于较低水平。2017年成本总额中营业成本也占了77.67%。但医药行业的上部原材料以及辅助材料，车间费用和运输费用始终处于高压状态，导致医药费用有所增加。同时因为医药行业的特征，存货小散乱导致存货管理成本加大，加上原材料成本及生产经营成本的提高，XX却连续对药品的调价使得云南白药的盈利能力较低。

　　(二)近年偿债能力指标较低，资金使用效率低

对云南白药自身来讲，相较于其他企业较低的偿债能力指标会使资金使用效率低，同时也使集团的机会成本变多。并且集团每年的现金分红政策不适合现阶段发展现状，会影响到企业在战略发展和布局上的投入决心和资金储备能力。虽然较低偿债指标说明企业偿债能力强，但在医药集团都想转型成功的态势中，企业更应充分利用手中资金，增加收益。

　　(三)产品同质化严重，药品相对过剩

近些年来，对于制药业而言，产品的同质化以及药物的相对过剩始终是个考验。同质化产品霸占了多数医药市场份额，市场供需不平衡会造成产品价格上下起伏，使云南白药遭受经营上的危险。相比较针对感冒、嗓子疼、拉肚子等的中成药品，市场就有很多品牌而云南白药并没有绝对的优势。但云南白药创可贴和有特别功效秘方的云南白药牙膏就显得特别成功。所以就医药市场产品过剩的问题云南白药应想办法应对。

　　(四)营销人才缺失，缺乏国际影响力

云南白药的市场主要分布在国内，有较强的竞争优势，药品配方受国家保护，有良好的品牌影响力，但国内外文化理念与药品的判定标准不同，云南白药在国际上的影响力还需提升。并且营销人才大都分布在国内，而要想拓宽市场，如何将企业经营当地化以及得到外国消费者的认可需要很长的时间，所以缺乏国际营销人才对企业在国外发展很不利。要想在出口方面提到提升，一套完善的运行链条很重要。但目前在我国绝大多数中医药企业中国际市场出口渠道管理仍旧不完善，而云南白药也不例外。

　　五、针对公司问题提出的简要建议

　　(一)科学化管理，提高利润率

集团要清楚掌握影响自身的原因。先挖掘内部潜力进行成本分析，在详细分析调查后预测产品成本，确定目标成本，涵盖采购环节和生产及销售的成本，并对其进行控制。为了降低运营成本，我们可以完善集团存货管理制度，合理控制管理存货的成本。充分利用大数据及现代化财务系统建立并完善科学化管理模式，使企业管理更规范化，效率化，提高产品利润率，使企业可以不断发展壮大。

　　(二)适当提高负债比例，合理利用杠杆

因其偿债能力指标较其他企业较低，完全可以考虑提高负债比例，合理提高财务杠杆进行再融资，在细分行业中做强做大。适当调低现金分红比例，云南白药便可增强自身资金储备能力，结合品牌自身影响力与前期积累的领先优势，面对广阔的市场发展空间可以迅速抓住机会，抢占先机，实现集团更大规模、效益、长久持续发展。

　　(三)加大新药研发力度，提高核心竞争力

云南白药要关注产品创新，增加研发费用，准确抓住市场热点。当下老龄化严重，国人注重保健健康，生活水平又不断提高，人们不只局限于生病才治疗，而是有预防疾病的意识。不难看出，在绿色健康产品市场上中药会占据一片天地。在延缓衰老、免疫调节、防癌药物心脑血管及糖尿病方面加大研发力度，有自己的专利技术。使我国独有珍贵药材物尽其用发挥最大功效。另外，扩充产品范围，云南白药牙膏的突出业绩就是很好的榜样。在面膜、洗发水等日常生活用品方面假如白药特有“秘方”，与市场其他产品得以区分。在生产线上也要创新，机械化代替人工作业，提高生产效率，缩短生产环节。多方面提高企业营业收入，构建云南白药长远发展的关键一步。

　　(四)完善营销策略，开拓国内及海外市场

当下国民对中医药比较认可，国家对中医药文化的发展也越来越重视。2015年中国获得首个医药领域诺贝尔奖，是中医药的地位在国内外都得到提升。此时为云南白药在品牌宣传、国际业务拓展以及占领国际市场和招募国际人才等方面都起到不少积极作用。随之而来国民经济条件的优越，对健康保健方面的消费额也增多，人们也认识到打针和一些抗生素类药物对身体的危害。所以，为让更多人知晓云南白药品牌，要通过增加国内外营销人才，提高营销人员专业素质；研发新产品；制定完善的营销策略，树立和加深产业链各方的长期合作关系。供应商，制造商和分销商在特定时间里树立一起分享信息，一同承担风险以及一起赢得利润的和谐范围。在国家政策尚不明确，管控措施不断出台，医药行业众多的情形下，形成这种战略合作伙伴关系就尤为关键。不仅可以减少交易费用，还可凝结双方在有差异的价值链环节中的有利条件，获取最多的顾客价值。云南白药要在增强品牌推广的同时把控好质量，多方位并进发展，推动云南白药在国内外市场的品牌领导位置。

　　结论

目前，在我国老龄化趋势强，人口基数大的情况下，医药改革措施又不断出台，众多中医药公司要想在此竞争里拔得头筹，迎接XXX的机遇和挑战，达到企业预期良好业绩顺利实现企业的战略目标，中医药公司要做好详细的财务分析研究，制定完善发展策略，确保公司长期可持续的发展。我们通过对云南白药集团2013-2017年的财务分析研究，并与同期贵州百灵进行比较，发现云南白药在财务上与产品创新和营销策略等方面尚存在一些问题，同时我们针对这些问题，在科学化管理、制度完善等方面提出了一些解决建议。总之，我们希望经过对云南白药集团分析与研究，帮助其提高利润率，使得企业管理更加规范，拓宽国内外市场，增大云南白药品牌的影响力，提高其在行业内的竞争实力。