【摘要】
财务风险是众多风险中的一部分。为了防范企业的财务风险带来的一些相关的损失，有必要对企业的财务风险进行相关的分析。通过对公司存在的风险的分析，及时做出适合本公司所存在的风险的防范措施，才能使公司在市场经济大风险的环境中立足。上市公司的管理人员要善于运用现代管理和控制的手段，有效的对企业存在的财务风险进行全面地分析以及评价。现代企业的发展过程中不可避免的会面临各种风险，如果没有及时发现风险并且及时提出有效的防范措施就会危及到公司的发展。本文根据财务风险的相关理论，选取了五粮液集团有限公司，搜集该公司的数据资料，通过对资料的阅读，综合报表分析法和指标分析法，识别出五粮液集团财务风险的具体表现，并从内部因素、外部因素两大方面，找出五粮液集团财务风险的形成原因。然后根据本公司存在的财务风险，做出详细具体的防范策略。
【关键词】五粮液集团有限公司财务风险财务风险防范
一、绪论
（一）选题背景
白酒作为中国的国粹，是一种特有的酒类品种。白酒的历史悠久，它从诞生到现在已经延续了几千年。对于许多中国人来说，它不仅仅是一种食物更是一种文化和情怀。当前，我国的各个公司对其公司本身存在的财务风险的分析以及管理和研究越来越重视，财务风险起着非常重要的作用在公司的正常运营甚至是国家的经济安全方面。2002年到2012年，我国的白酒行业搭上了经济快速发展的通行车从而步入了高速发展的阶段。白酒的发展顺利的经过了十年，但是这十年过后，白酒行业的发展偏移了正常的轨道，并且国家还接连颁布了严查“三公消费”、禁酒令、禁止价格垄断、新交通法等政策，白酒行业遭受到了前所未有的沉重的打击[1]。许多生产白酒的企业销量下降并且出现了亏损。随着当今市场和行业的竞争硝烟四起以及不断变化的环境，如果不及时发现风险并做出防范措施，就可能会给企业的各项生产经营活动带来难以预见的损失甚至会导致破产。所以公司应该对企业的财务风险实施有效的监控，尽可能早的发现财务风险，并及时采取防范措施，尽最大努力减少企业的损失。
（二）研究的目的及意义
财务风险不可避免但可以采取相应的方法控制，使之降到最低。对于五粮液集团有限公司而言，该公司作为上市公司，上市公司的财务信息会在网上进行披露所以需要承担更大的财务风险。从理论的上来讲，在市场经济不断变化、国家出台新政策以及科学技术的进步等大多数不确定因素的作用下，五粮液集团有限公司应该更加需要注重财务风险，以防有损公司利益的事情发生[2]。并且，建立合理有效地财务风险防范措施体系是非常有必要的，一个适合公司的财务风险防范措施体系能够为公司进行随时的监控，有利于公司较早的发现有关财务风险的征兆，便于公司较早的采取针对性的措施。所以本文选取了五粮液集团有限公司，竭力对五粮液集团存在的风险做出分析判断，尽早对风险发出警告使管理者及时发现问题做出针对性的防范措施，从而为企业减少损失。提高企业的风险管理能力、控制能力以及管理水平。
（三）研究方法及内容
1.研究方法
第一：文献研究法。通过已知途径搜索有关的风险的资料并加以分析，为本文写作打下基础，以使研究更加准确。
第二：案例分析法。以五粮液集团为例就其财务风险为主要研究对象，根据分析结果做出针对性的防范措施。
第三：定量分析法。根据财务风险概念，特征，防范等理论知识，选取具有代表性的财务指标进行数据分析，最终解析公司财务风险。
2.研究内容
研究内容共分为五部分：
第一，绪论。该部分主要阐述选择本题目的背景和研究的目的以及意义。
第二，应用理论。该模块主要涵盖财务风险的含义和形成原因，并进行具体的防范说明。
第三，案例分析。简单介绍案例公司的基本情况，并对风险形成原因和如何防范进行阐述。
第四，提出建议。根本以上三部分的分析提出可行性建议。
第五，结束语。
二、财务风险及分析方法概述
（一）财务风险概述
1.财务风险的涵义
财务涉及到公司经营的方方面面，从资金的筹集到生产经营无一不用到财务。而财务风险也在这些环节逐步衍生出来，因此我们可以简单的把财务风险定义为：由于生产经营活动中有很多不确定因素导致企业的实际收益与预期不符[3]。
2.财务风险的分类
企业在生产经营过程中需要防范的风险有很多。其中重中之重就是要处理好财务风险。这一风险的种类繁多，从风险的广度来划分可以分为狭义的风险和广义的风险[4]。但无论风险的划分依据是什么，这些财务风险最终都是由于企业在生产经营过程中存在诸多难以控制的不确定因素，而这些因素间的相互作用使得企业的经营能力受到影响[5]。在正常的生产经营下，企业很可能由于很小的问题就导致收益效果欠佳,从而致使偿债能力和盈利能力下降。在广义上来讲，财务风险划分的范围比较全面并且内容也更为科学合理，本文根据前人的研究将风险划分为四大类：筹资风险、投资风险、经营风险、收益分配风险[6]。
（二）财务风险的成因及防范措施
1.财务风险的成因
该风险的影响因素十分广泛。但总体来看主要有两点。其一，现如今宏观环境变化较快，企业适应外部环境变化速度较慢导致企业经营与市场脱节。同时加之经济因素和政治因素的共同作用使得企业生存压力加大。这些属于外部因素。其二，公司内部的风险，主要表现为高层管理者风险意识欠佳，没有与其职位相对应的抗风险能力，专业技术能力与财务实践的发展速度相差甚远，不能与时俱进及时更新经营理念，相关财务人员的抗风险能力较弱，面对出现的风险问题无法短时间作出正确的判断并给出合理化建议。
2.财务风险的防范措施
（1）制定和完善对企业有利的发展政策。企业需要密切关注宏观环境的变化，并且把握它的变化趋势以及发展规律，从而研究出各种应变方案，关注市场发展方向并随时调整财务体系和制度，短时间内提高公司的防风险能力[7]。（2）提高涉事人员防风险的意识，提高对抗风险能力，加大培训力度。（3）增强企业财务决策的能力，便于企业得到最优的利益。
三、五粮液集团有限公司财务风险分析
（一）五粮液集团有限公司简介
五粮液集团有限公司，总部位于我国四川宜宾，前身是本世纪五十年代初期传统酿酒作坊合并而成，在1959年被命名为宜宾五粮液酒厂，从成立至今公司多次更改名称最后以“五粮液集团有限公司”为名经营至今[8]。
（二）五粮液集团有限公司财务现状
表12015年-2017年资产负债表部分数据（单位：元）
根据表1资产负债表中的部分财务数据可知，与2015年相比，该企业应收账款增加，主要是因为日益激烈的竞争，企业大批量的延期收款销货方式所导致的。在表1的资产负债表中可以直观地看出该公司无论是长期性质的借款还是较短期限的借款都是不存在的，这说明公司不需要在银行借款或贷款就可以正常的进行生产经营活动，体现了该公司良好的偿债能力。但是近几年流动负债的比例均在95%以上，所以该公司必定有很大的还债压力。
从利润表来看，该公司的2015-2017年营业收入和利润的增长基本稳定，每项财务数据都较为乐观，财务状况良好，财务政策非常有保障。销售费用每年都在递增，这或许是与企业加大了对市场的投资力度，着力于对更大市场的投资有关。据悉，该企业正在实行销售策略的调整，注重渠道调整，建立直分销模式[9]，所以销售费用的变动也与之有直接的关联。2015年、2016年和2017年的财务费用均为负数，说明该公司提取的利润收入大于财务费用的支出。
（三）五粮液集团有限公司财务风险分析
1.筹资风险
这一风险主要涵盖了企业在经营中对于将获得收益的不确定性。形成筹资风险因素包含很多方面，最主要是因为宏观环境的不断变化还有企业资金的供应以及需求市场的变动所导致的[10]。企业的负债规模和偿债能力是影响筹资风险的主要因素。
表32017年白酒行业可比企业资产负债率表
筹资风险通常是用偿债能力体现的。偿债能力有短期与长期之分，即短期偿债能力和长期偿债能力。在长期偿债能力方面来看，各个行业都分别有适合他们所在行业的负债比例。从表3中可以看出，与同行业可比公司的平均值进行比对，2017年同期同类产业的平均资产负债率为29.60%,该公司的此项指标却只有22.91%。2015年和2016年分别是15.61%和22.47%的，很显然是这个指标是低于同类企业的平均值的。说明了该公司的偿债能力在同类企业中还是比较强的。反映出了该公司的筹资风险比较小。从2015年-2017年五粮液集团的资产负债率的发展趋势虽然没有太大波动，但也显现出了缓速上升的态势。表5和表6分别列明了该企业与同行业的流动比率和速动比率，仅以反映短期偿债能力：
表52017年同行业可比企业流动比率和速动比率表
从图1可以看出该企业的流动比率均大于3，从横向来看，与同行业可比公司的平均值2.61相比过高，流动比率过高并不代表公司财务状况良好。虽然某些债权人想要公司的流动比率高一点，但是堆积过多的存货也是流动比率高的原因。公司还可能会因为这些存货卖不出而受到损失从而影响到公司的经营情况。货币资金利用效率低也是该指标过高的因素。从横向来看，与同行业可比公司的平均值1.59对比，五粮液集团的速动比率远远高于平均值，这也从侧面折射出五粮液货币资金雄厚，资金空闲，不仅机会成本很大并且程度上降低了由于资金利用不佳而收益率降低。
2.投资风险
投资风险是指企业投资的项目未来所获得收益率下降的风险。投资风险主要受市场需求波动的影响。下面将会对对外投资产生的风险进行说明，如：投资性房地产等。表7列示出了2015年-2017年五粮液集团对外投资的情况：
表72015年-2017年五粮液集团有限公司对外投资情况表(单位：元)
从上表中可以看出来该公司部分对外投资项目，可供出售金融资产的投资一直为1200000元，该企业没有对投资性房地产进行投资，长期股权投资的变动比较大，由2015年的902009462.48元降低到2016年的794643093.02元，又由2016年的794643093.02元增加到了2017年的862854004.09元，从长期投资股权的投资情况上来看，表明在对外投资方面存在着一定的投资风险，有较大的不稳定性。投资和收益息息相关，分析企业的投资风险还可以从企业的盈利能力方面进行分析[11]。表8反映了2015年-2017年五粮液集团有限公司的盈利能力指标情况：
表82015年-2017年五粮液集团的盈利能力指标情况表
由表8可知，该企业近三年的盈利能力有所提高，总资产报酬率、净资产收益率增长速度很快。在白酒行业中，优秀状态下的毛利率水平为34.85%，该公司的近三年销售毛利率分别为69.20%，70.20%，72%,均高于34.85%所以销售毛利率处于优秀水平。营业利润率、销售净利率和成本费用利润率出现了先下降然后又上升的情况，可能是受到了国家政策调整的影响。
3.经营风险
经营风险主要指企业无法根据市场变化作出实时决策最终使得收益发生波动。这一风险主要由营运指标反映，该指标指数越高折射出企业的资金周转效率快、资金会被很好的利用[12]。该指标的指数越低则表明企业的闲置资金过多，企业运用资金获利的能力也就越低。
表92015年-2017年五粮液集团的营运能力财务指标情况表
五粮液集团有限公司2015年到2017年三年间的总资产周转率变化趋于平稳，但是均低于1，说明该公司的资金的周转情况不够乐观，资金的利用效率不是太好，存放了太多闲置的资金。2015年至2017年五粮液集团有限公司的流动资产周转率分别为0.52、0.50、0.51，流动资产周转率行业的平均值是1.26，良好值是1.49[13]，而该公司的这一指标与同类行业相比明显低于平均值1.26，表明了公司的该公司以同一数量的流动资金获取的业务收入的能力低于同类的其他企业。
2015年至2017年，这三年公司的存货周转率一直是一个上升的状态，存货的周转情况比较乐观。
2015年至2017年，这三年应收账款的周转率每年都会有不同程度的提高且提高的幅度还很大，说明了该公司的应收账款能够及时收回。
2015年至2017年，这三年间该公司的固定资产的周转率呈现出了增长趋势，主要是因为该公司近几年一直在固定资产的相关项目方面进行了投资建设并且扩建了工厂，还投资建设了物流信息化系统，充分的利用了固定资产。
综上所述，该公司的存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率发展情况比较可观，但是总资产周转率和流动资产周转率两者均偏低，表明该公司的营运能力比较差，应该引起企业管理者的重视，否则一旦出现下降的情况，将会增加企业的经营风险，影响企业的经营。
4.收益分配风险
该项风险主要发生在一个企业的生产经营的最后一个环节，即利益分配环节。作为公司股东，最值得关注的就是经营收益分配方式，公司信誉度高，形象良好势必会对公司的筹资经营产生正向影响，所以收益分配风险与企业在投资者心目中的形象紧密相关[14]。否则，如果收益分配风险严重时还会连带到企业的再融资，一方面可能因此产生融资成本，另外还可能会危及到企业的偿债能力，从而影响到上市公司的正常生产经营活动。
每个企业都有各自的收益分配政策，分析五粮液集团有限公司的收益分配风险主要从2015年-2017年这三年进行纵向比对。以下两项表格分别介绍该公司近三年的净利润和股利分配情况。
表102015年-2017年五粮液集团有限公司净利润表（单位：元）
由表10净利润表可以看出，2014年-2017年的净利润一直在上涨，表明该公司的经营状况稳定，在近几年是盈利的。但是从表10中的相对数来看，2015年的净利润的增长率很低，同时比对表11也同样可以看出2015年向股东分配的利润与2014年比少了很多。由此可以看出，净利润增长率的减慢对股东的收益产生了非常不利的影响。
（四）五粮液集团有限公司财务风险成因分析
1.外部因素引发的财务风险
该企业上述各项财务风险的原因主要是由于宏观环境的变化，原因主要有：（1）国家各项相关政策的变化，企业的发展必定和一个国家的政策的推出密切相连。2012年以来，我国推出了反腐倡廉、控制三公消费等政策，白酒行业主要依靠的消费市场受到了前所未有的打击，因此致使五粮液集团的酒类消费品的收入快速下降。（2）企业为了扩大市场规模，盲目的变换购销方式，大量的赊销导致企业的应收账款余额不稳定资金无法正常周转，这些问题的出现无形之中为企业增添的经营亏损的压力，进而导致财务风险的产生。（3）宏观环境的快速变化使得经济发展的压力过大，产能过剩导致生产的产品有过多的积压。经济增长类各项指标的不断降低必定会引发消费者购买需求的降低，这将直接影响到销售额的下降从而使资金的周转出现问题。
2.内部因素引起的财务风险
(1)该公司的资本结构不符合公司的实际情况，以致于影响到了企业盈利能力。从近几年的数据中可知，该公司无论是长期性质的借款还是较短期限的借款都是不存在的，因此对于清偿债务的能力还是十分可观的。但是该公司没有采用负债筹资方式，所以就限制了财务杠杆发挥作用，这就很大程度的缩减了公司的盈利空间。在长远发展方面分析，这种方式对公司的发展是没有好处的，长时间这样就会加大公司的盈利风险以及成长风险，还可能会导致公司陷入财务危机。（2）五粮液集团有限公司的发展较为保守。公司的发展和扩大与公司的资本紧密相连。通过对五粮液集团的风险分析可以看出，该公司很少有负债，它的发展主要是靠公司的自有资金。结合2015年-2017年的资产负债表不难发现，流动负债的比例大体上都在95%左右，所以该公司必定有很大的还债压力。该公司正处于扩充阶段，即使目前拥有大量的现金，在如此不平衡的构成比例中企业的财务风险过大是必然的。
四、五粮液集团有限公司财务风险防范措施
（一）加强财务管理人员对宏观环境变化的适应能力
现如今宏观环境的变化难以琢磨，这时就需要企业的财务人员或管理人员多学习，具备多项技能、增强适应能力，这样才能及时制定出防范方法。提高财务管理人员的专业素质以及对多变环境的判断能力，特别是提高管理层人员对宏观环境的把控能力，使其能够在环境变化前做出研究策略，将对企业发展不利的各种环境因素风险降到最低[15]。
（二）提高资产管理水平
企业在生产经营过程中应结合自身能力和发展的需要，加强对存货方面的预算控制尽量减少存货的积压，适当缩小生产并且加快周转速度。对于总资产周转率和流动资产周转率的不足，应当加强企业的资产管理水平，使之实现收益与成本的协调。
（三）采取合适的融资策略，降低筹资风险
现如今的企业在市场中都是独立的个体，无论盈利还是亏损不管任何后果都是企业自行承担的，所以公司应该有很好的风险承担能力。五粮液集团有限公司是很有名的上市公司，应该建立一套适合企业本身的风险预防制度，能够及时的对企业的风险提出预警。五粮液集团有限公司拥有的自有资本比较充足而且财务基础也非常的稳固，融资策略可以选择先考虑内部再考虑外部。一个企业拥有的资金多，企业的筹资来源就会比较广。这样当好的机遇来临时，公司的资金也很空闲但某些融资环境受到限制的情况下也不会失去好的机会。在一个筹资活动结束后，企业一定会对筹资的整个过程进行综合全面的分析。为了以后能更好的进行筹资活动，五粮液集团可以将重点放在对财务报表的分析上。五粮液集团有限公司为了降低筹资风险，需要制定适合公司的合理的资本结构，并在融资的成本和风险之间寻找平衡点，以达到两者之间的匹配。
（四）制定合理的利润分配计划，避免收益风险分配
五粮液集团应当对投资进行准确的预算，在收入分配之前要考虑到各项风险的情况以及可能会发生的突发状况。在收益分配环节，要提前向投资者传递收益分配的方式时间等信息，做好股东与员工之间的沟通。难以较好的处理财务关系带来的风险是产生收益分配风险的一个重要因素，这将会导致企业未来筹资困难，员工产生消极情绪等。所以，为了避免收益分配风险的发生，应当多与相关的利益获得者进行沟通，制定合理的利润分配计划，并要考虑到短期和长期的利益，促进企业的发展。
五、结论
五粮液集团有限公司在白酒行业中地位举足轻重，它一直都保持着较好的发展形势。但是，近些年受到了政策调整、消费结构变化的一系列影响，白酒行业进入了缓慢的发展期，由于行业内部的过于自信，大量生产，在实际销售中受到了阻碍并且出现了产品滞销，销售市场疲软等状况。笔者对五粮液集团财务风险进行了深入剖析，通过案例考察和指标研究最终发现该公司的财务风险受到诸多因素的影响，如：国家宏观政策的调整、白酒行业形式的变化、五粮液集团内部因素等。该公司有良好的偿债能力，但是近几年流动负债的比例均在95%以上，所以该公司必定有很大的还债压力。投资方面存在着一定的对外投资风险，有较大的不稳定性。该公司的营运能力比较差，存在经营风险，应该引起企业管理者的重视，否则一旦出现下降的情况，将会增加企业的经营风险，影响企业的经营。
最后对改善五粮液集团的财务风险提出了防范措施，五粮液集团有限公司为了降低风险，应该组织管理人员和财务人员学习风险防范知识。制定适合公司的合理的资本结构，并在融资的成本和风险之间寻找平衡点，以达到两者之间的匹配。应当多与相关的利益获得者进行沟通，制定合理的利润分配计划，并要考虑到短期和长期的利益，促进企业的发展。
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致谢
这篇毕业论文是在我的指导老师——汪丽芳老师的指导下完成的，论文的选题、开题、到论文的完成，指导老师每次都耐心的帮我指导和修改，这些都倾注了老师的心血，才使得论文能够及时完成。在此，对我的指导老师表示衷心的感谢！
四年的大学生活转瞬即逝，这四年点点滴滴都是我人生中的最美好片段。在即将挥手告别时，不禁感慨万千，心中充满了对学校的眷恋和我对老师同学们的感激。感谢在这四年的本科学习中经济与管理学院的全体老师对我培养和教诲，还要感谢生活中给予我关怀和帮助的老师和同学们，感谢我的家人的支持与鼓励。
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