SQ品牌汽车营运能力分析

摘要:营运能力是企业经营、运作的能力，是企业财务管理和分析的一项重要指标。企业经营管理者需要通过营运能力分析来作为经营战略调整的依据，企业投资者利用营运能力分析资料来调整投资的战略。本文以SQ品牌汽车公司为例，通过应收账款周转率、库存周转率、流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等财务指标，分析企业的营运能力。通过各项指标分析发现，SQ品牌汽车公司目前存在应收账款周转率过低、流动资产利用率低、总资产周转率下降的问题，原因来自于外部环境影响和内部发展战略影响。研究提出加强应收账款管理、提高销售能力、加强去库存力度、加速技术成果转化的对策。力求通过此次研究，为包括SQ品牌公司在内的汽车企业提供参考，达到提高企业营运能力的目的。

关键词:汽车企业；财务分析；营运能力

引言

营运能力简单来讲就是企业经营、运作的能力，是企业依托自身的资产来获得利润的能力。从宏观角度来看，企业营运能力是企业各方面要素综合在一起所起到的营运作用；从微观角度来看，指的是企业利用自身资产获得利润的一种营运效率，不会在人力资源方面直接体现，本文所探讨的就是微观角度的营运能力。在社会经济高速发展的背景之下，企业之间的竞争越来越激烈，各个行业要想不被快速发展的社会所淘汰，则要顺应新兴市场的发展趋势，进行战略转型和升级，在此过程中，营运能力的分析起到不可替代的作用。通过提高企业的营运能力，确保企业营运的稳定性与安全性，才能提高企业在行业中的竞争力。本文以SQ品牌汽车为例进行营运能力的分析，针对目前SQ品牌汽车营运能力现状、问题、原因，提出相应的对策与建议。

一、SQ品牌汽车公司概况

SQ品牌汽车公司是一家上市的汽车企业，总股本约为116.83亿股，是国内最大的汽车上市公司，企业员工17万人。SQ品牌企业公司目前主要经营整车销售、零部件研发生产、汽车服务贸易、汽车金融的综合企业（具体见表1-1）。

在经营发展方面，SQ品牌企业公司2017年完成693万量的整车销售，和2016年相比较实现6.8%的增长，2018年第一个季度就实现239万辆的汽车销售量，同比实现10.86%的增长，在国内的汽车市场内都占领着一定的优势。正因如此，SQ品牌汽车公司在近几年的时间内，一直保持比较高的收入能力，见表1-2数据。

在国内外汽车产业发展变化新趋势下，SQ品牌汽车公司正致力于创新转型的新阶段，从传统工业制造业，向汽车综合供应商方向进行发展。加上“互联网+”的影响，SQ品牌汽车公司投入大量人力、物力、资金、技术寻求“智能汽车”的发展，在此背景之下，对于企业的各项能力提出更高的要求，企业的转型也需要较强的营运能力作为保障。基于此，有必要对SQ品牌汽车企业营运能力进行分析。

二、SQ品牌汽车公司营运能力现状

营运能力是指企业资产营运效率、效益，对企业营运能力的分析，最主要的目的是为企业经济效益的提高而提供可靠的数据参考。营运能力分析包括：流动资产周转情况、固定资产周转情况、总资产周转情况。结合SQ品牌汽车公司年度财务报表数据及其运营情况，整理得到表2-1数据。

（一）流动资产周转情况分析

1.应收账款周转率

应收账款周转率是一项用以反映企业应收账款周转速度的指标，该指标越高、企业应收账款周转速度越快，则表现出企业较高效率的营运状态。尤其是汽车销售及服务企业，从汽车研发、生产、销售、售后等过程，经历一个比较长的周期，且交易数额大、应收账款总额大，应收张可可周转率在很大程度上决定企业资金流动速度，关系到企业后续运营。对SQ品牌汽车公司近几年应收账龄周转率进行分析（图2-1）。

从图2-1数据看出，2012年到2016年期间，SQ品牌汽车公司的应收账款周转率呈现连续的下降趋势，从34.92下降到24.83，在2017年实现小幅度的增长。由此说明，在最近六年的时间内，SQ品牌汽车公司的应收账款周转速度是下降的，即公司该时间段内资产流动性变得“迟钝”。在调查中了解到，SQ公司在2012年合并一家大型新能源汽车企业，在2015年与阿里巴巴公司合作开发中型、大型互联网汽车，因此大量应收账款没能及时收回，公司应收账款也因此而受到影响。

2.存货周转率

存货周转率是用来分析企业营运能力一个常见指标，是企业在某个时期之内，销货成本、存货平均余额之比，通过该指标的分析能看出企业销售状态、流动资产状态，并反映企业在不同环节中的运营效率。SQ公司作为一家综合型汽车企业，必然会存在大量的整车、零配件存货，这些存货是否合理直接影响到企业综合营运能力，具体见图2-2。

从图2-2了解到，2012年到2017年期间，存货周转率呈现比较不稳定的发展变化，2012年到2013年，存货周转率从14.78上升到17.58，在2015年又下降到15.41，到2016年上升到17.51，在2017年再次下降，降到17.05。通常认为，存货周转率高的情况之下，反映出企业较强的销售能力，即营运能力较强，反之说明企业企业生产经营中的销售、管理、存货工作水平较弱。而SQ公司不稳定的存货周转率，反映出公司比较不稳定的营运能力变化。一方面是受到国家环境政策如“限购令”、“限行令”、“汽车购置税上调”的影响，使得汽车销量的不稳定变化，另一方面是公司存货和销售的不对等，影响公司存货周转及营运能力。

3.流动资产周转率

企业经营发展过程中，必然是需要一定流动资金来进行周转，周转速度快的情况下，有利于企业各环节生产经营的管理。作为一家大型、上市的汽车企业，SQ公司流动资产周转率情况见图2-3。

图2-3显示，除了2012年到2013年期间SQ汽车公司的流动资产周转率有所上升之外，2013年到2017年该指标都是下降的趋势，从2.67下降到2.38。由此认为，在2013年以来的五年期间，SQ汽车公司流动资产周转率下降，说明这段时间对于流动资产的利用效果不是很好。

（二）固定资产周转情况分析

固定资产周转率是用来分析企业对固定资产利用是不是充分、投资是不是得当的指标，一般认为该指标越高的情况下，企业固定资产使用效率高、营运能力强。SQ公司经营过程中，固定资产较多且价值高，比如：土地、房屋、通用设备、专用设备、交通运输设备等等。调查SQ汽车公司固定资产周转率，见图2-4。

图2-4中，SQ汽车公司2012年到2013年期间，固定资产周转率从14.44增长到19.97,然后从2013年到2017年期间，逐年下降至14.42。从这个变化的趋势可以看出，近几年SQ汽车公司在固定资产管理方面水平下降，对固定资产利用率不够高，削弱企业的获利空间。究其原因，一是SQ汽车公司本身的生产环节复杂、流程多，需投入大量固定资产来支持原材料加工，二是随着固定资产使用时间长，导致老、旧消耗高的情况，且没有及时报废处理。

（三）总资产周转情况分析

总资产周转率所反映的是企业对于全部资产的使用效率，也是企业整体资产营运能力的直接反映。该指标越高，则说明企业对全部资产具有比较好的经营能力，则企业获利能力就高。SQ品牌汽车公司近几年总资产周转情况见图2-5。

图2-5显示，SQ品牌汽车公司2012年到2013年的总资产周转率有所提升，从1.5上升到1.63，在2013年到2017年的五年期间，该指标每年都有一定幅度的下降，到2017年降至1.31。从这个变化情况可以看出，SQ汽车公司近几年总资产周转不是很乐观，直观的发映出公司营运能力下降的现象。结合表1中SQ汽车公司总资产额度发现，总资产是每年都增加的，销售收入同样也是持续增加状态，但总资产周转率却向相反方向变化，逐年下降。即说明SQ公司总资产扩张速度比销售收入增速达，企业资产运用效率受到影响，这个情况的存在对于企业盈利能力也是不利的影响。究其原因，SQ汽车公司正处于高速成长期，长期资产投入增加，且流向难以马上实现利润增长（如新能源汽车、新技术投入），影响到公司的总资产周转。

（四）营运能力同行对比

关于营运能力的分析，除了分析相应指标之外，还需要放到企业所在环境之中进行分析。将SQ品牌汽车公司和国内汽车品牌相比较，了解公司目前的营运能力综合水平，见表2-2。

从表2-2中可以看出，在关于营运能力各项指标中，SQ品牌汽车公司主要是应收账款周转率低于同行，其它指标都在行业比较靠前的位置。由此看来，SQ品牌汽车公司是目前国内汽车品牌中，综合营运能力比较强的一家，但应收账款的周转率比同行低得比较明显。作为国内企业行业龙头老大，SQ公司的综合营运能力也领先于其他公司，说明SQ公司的经营业绩、管理水平以及发展情况比较乐观。但与此同时，也需要高度关注企业应收账款方面的管理。

三、SQ品牌汽车公司营运能力存在问题

综合上文分析发现，SQ品牌汽车公司在最近几年内营运能力指标普遍下降，即说明公司营运能力出现问题，结合公司其它财务指标和营运情况，将问题分析如下。

（一）应收账款周转率过低

应收账款周转率是企业应收账款形成之后，到收回、变现所需时间，通常认为这个指标越高越好，如果该指标太低，则企业收账速度慢、平均收账期过长，这样一来企业的坏账损失大，坏账发生率就高。在对SQ品牌汽车公司应收账款周转率分析时候发现，2013年到2017年期间，该指标呈现比较明显的下降趋势。而且通过和同行对比，也发现SQ品牌汽车公司在应收账款周转率方面低于同行（见图3-1）。

从图6中可以明显看出，在应收账款周转率这个指标方面，SQ品牌汽车和同行比起来比较低，一汽公司、长城汽车的应收账款周转率达到160.9和144.44，长安汽车也有48.41的应收账款周转率，而SQ公司的应收账款周转率仅有26.27。由此认为SQ公司的应收账款周转率太低，和该品牌汽车的行业地位不符合。SQ公司作为国内汽车上市企业中的佼佼者，在国内汽车行业无论是销量，亦或是品牌影响力，都具有比较强的影响力，但公司为了扩大销量，抢占汽车市场，赊销幅度较大，而且对应收账款项目整合不够，出现公司应收账龄周转率太低影响营运能力的问题。

（二）流动资产利用率不高

从SQ品牌汽车公司流动资产周转率在2012年到2017年的变化情况可以发现，公司近几年的流动资产周转率下降，也就意味着企业对于流动资产的利用效果在减弱，形成资金浪费。流动资产周转率的“良性变动”，表现在“主营业务收入增幅比流动资产增幅高”的趋势，对此根据表1数据分析了SQ品牌汽车公司主营业务收入增幅、流动资产增幅的情况，见图3-2。

从图3-2变化趋势可以看出，SQ公司2013年到2014年期间，主营业务增幅比陆地资产增幅高，但在2015年开始，主营业务收入增幅比流动资产增幅低，即说明流动资产周转率并没有呈现“良性变动”。结合SQ公司流动周转率指标逐年下降的趋势，可以明显的反映出近几年来公司对流动资产没有充分利用的问题。

（三）总资产周转率下降

在对SQ品牌汽车公司总资产周转率的分析发现，2013年到2017年该指标呈现连续下降的趋势。总资产周转率的分析，一方面能够为企业管理者提供决策参考，以此来作为财务安全性、资产收益能力的判断依据，另一方面可以给债权人用来分析企业物质保障程度、安全性。SQ品牌汽车公司总资产周转率下降，那么资金周转天数越高，则企业资产经营效率低，获利能力自然也就下降。如2013年SQ公司总资产周转率1.05，利用220.74天的时间就可以通过销售收入收回所有的资产投入，但在2017年资金周转率1.31，需要利用275.71天时间才能通过销售收入回收全部资产投入（见表3-1。也就是公司通过资产完成经营的效率变差，一来影响公司获利能力，二来SQ公司是上市公司，总资产收益能力下降，直接影响上市公司的股利分配。

四、SQ品牌汽车公司营运能力问题的原因分析

（一）外部环境的影响

1.行业特点影响

SQ公司是综合型的汽车企业，整车生产、零配件生产都需要投入大量生产设备，产品从原材料、变为半成品、完成加工、形成产成品，其生产环节和流程尤为复杂，需要投入大量的固定资产，并且需要投入较多资金来建立厂房、写字楼，以2016年为例，SQ公司的房屋净值140亿，且年均10亿的速度增长，另外生产设备净值200亿元，从单位固定资产所获得的销售商品现金流入来看，SQ集团在该指标呈逐年降低趋势，其固定资产产出效率因此受到影响，必然也会影响到公司的总体营运能力。

2.行业政策影响

近几年时间里，为了保护环境、减少汽车尾气排放，相关政策陆续出台，因此国内的汽车行业经营也有较大的改变。如汽车的“限购令”，自2010年以北京为试点实施《北京市小客车数量调控暂行规定》之后，广州、深圳等城市陆续出台汽车限制的政策。直至2018年5月，全国共有9个城市实施了汽车的“限购令”。加SQ车“限行令”的发布，超过20个大中城市限行，也影响到汽车行业的销售。在2016年受新能源，整体车市回暖等影响，汽车行业的市场也有所活跃，SQ公司为了抢占市场也进行销售战略的调整。

（二）内部环境的影响

SQ品牌汽车营运能力的变化，除了受到外部汽车行业发展环境影响之外，最主要的还是内部发展战略影响，将主要原因分析如下。

1.销售方式宽松

公司为了扩大市场占有率，采取比较宽松的销售方式，使得应收账款比例上升。尤其是在2014年、2015年期间，全球汽车行业业绩下滑，赊销成为企业扩大销量的一种方式。如2015年，SQ公司对营销方式、返利政策进行调整，使得应收账款的发展速度、扩张规模加大。同时，为了扩大销量，公司也放款信用限制，虽然公司的销售收入增加了，但同时应收账款的规模也增加了。而且汽车行业涉及的上下游产业链较长，比如保险、维修、物流、加油站等，其中较多应收账款环节，容易产生大量应收账款积压。

2.技术成果转换率慢

SQ公司在最近几年投入大量资金进行新技术、新产品的研发，大额费用支出在研发方面。例如：2015年的“蓝芯”和“绿芯”技术、2017年EDU插电混动系统开发、2018年的“IGBT项目”等等。但是汽车方面的研发成果周期较长，尤其是目前以新能源汽车为发展趋势的情况下，SQ很可能在某些关键环节没有突破，而导致研发项目中止或终止，不得不将相关支出费用化。而且SQ公司目前较多是和中外进行合资生产，依托外国品牌的良好口碑，并未能完全投入大额的自主研发。这在一定程度上也影响到公司的资金使用，直接或者间接的对公司营运能力产生影响。

五、提高SQ品牌汽车营运能力的对策

对SQ品牌汽车营运能力的分析，目的是为企业经济效益的提高而提供可靠的数据参考。针对目前SQ品牌汽车营运能力存在问题和原因，提出以下几点对策。

（一）提高整体销售能力

销售能力的提升是提高SQ公司营运能力的核心手段，针对目前SQ公司所在行业情况及营运能力指标的分析，提出几点策略来实现整体销售能力的提升。

1.扩大市场占有率

扩大市场占有率的情况下公司的销售面积得以扩大，自然也会对公司销量起到提升的作用。依托目前SQ公司具备的优势，结合线上、线下的活动来进行大面积的宣传，尤其汽车之家等垂直网站，收获获得最大的客户线索量，完成精准的客户定位，并且能够根据不同区域的客户特点及购买偏好，确定客户区域，引导客户到店购买。对此，SQ公司需要加强对于不同区域的经销商培训，而经销商方面则需要加强销售流程和销售技巧培训，提高整体的销售实力。

2.提升水平价值链业务

汽车行业的上游、下游汽车众多，外延到精品、金融、保险、二手车等相关行业，当前汽车销售市场的激烈竞争，不同品牌之间的汽车比较难以通过车辆价格差异来突出优势或实现稳定盈利，所以，价值链业务的开展对经销商的盈利能力以及提升客户黏性是非常有效的办法。一是在门店进行价值链业务的专业培训，二是在各地门店、经销商站点，建立专门的价值链业务管理部门，制定专项金融、保险、延保、二手车业务的KPI，与个人薪酬绩效挂钩，进行考核管理。

3.加强去库存力度

近几年来SQ公司的存货周转率、流动资金周转率在逐年的下降，为促进公司的良性运营，有必要加强公司的库存管理，确保库存结构的合理性、提高库存周转率。而且考虑到高库龄车、呆滞配件占用问题，会增加公司的跌价损失风险。一是加强订单的管理，经销商应该对以往订单数据、现有订单进行科学分析，作为依据来调整订货、确定合理库存，避免没有订单商品导致滞销、积压资金的情况。二是加强采购计划的管理，按照“先进先出”的原则，将库存时间可视化来调整库存的管理。三是建立库存预警体系，在整车库存、配件达到一定的库存量的情况下，根据公司“消除优化机制”，加速去库存管理，由此减少库存资金占用。

（二）加强应收账款的管理

1.明确应收账款管理职责

目前SQ汽车公司生产经营流动复杂，应收账款管理涉及诸多环节。在应收账款发生之前，应该根据目前公司业务特点、管理制度、组织机构，明确应收账款管理的职责，便于后续应收账款管理工作开展，见图4-1。

根据图4-1组织形式，建立独立的信用管理部门，然后销售部、财务部、法务部以及审计监察部也参与到应收账款管理中，各司其职，为加强应收账款管理工作、提高公司营运能力而奠定基础。

2.制定合理信用标准

在应收账款形成之前，应该进行信用风险识别，并建立合理的信用标准。首先，通过财务报告、信用评级报告、商业信息交换方式，获得客户的信用资料。然后通过定性分析、定量分析，了解客户信用情况。SQ汽车公司可用“5C”评价法进行定性分析，从客户品行、能力、资本、抵押、和经济状况这五个方面了解客户信用情况，然后结合信用客户财务报表，通过比率分析法进行定量分析，将定性、定量指标分析结果与行业标准比较确定申请人信用水平。最后，综合考虑市场竞争情况、企业抗风险能力、客户资质，确定信用条件（信用期限、还款方式）以及收账的政策。

3.建立应收账款动态管理体系

在应收账款形成之后，事中管理显得尤为重要，这是提高应收账款周转率、提高整体营运能力的关键步骤。一方面，SQ汽车公司需要制定健全的应收账款管理制度，根据近几年来应收账款周转率降低情况，对现有制度进行相应的修订、补充，形成健全的营销制度、合同审批、销售业务制度、应收账款会计审核制度、内控制度、监督制度。另一方面，进行应收账款动态监测，由销售部、财务部、信用管理部，通过账龄分析法、平均收账期法、比率分析法、总额对比法来进行应收账款动态管理。

4.加强应收账款事后管理

应收账款事后管理在很大程度上影响公司账面的应收账款周转率，针对目前SQ汽车公司情况，一是要将应收账款管理，纳入到相关部门的考核指标之中，包括信用管理部门、财务部门、销售部门，根据各个部门在应收账款管理方面工作情况，以及应收账款逾期的回收、清收比例来进行部门考核，制定奖罚措施。二是设置责任追究机制，对于出现逾期、坏账的部分根据情况追究相关人员责任。三是积极对逾期、坏账部分进行处理，例如：移交法务部清收、债务重组、开展应收账款保理业务。

（四）提高研发成果转化率

前SQ公司在新技术研发方面投入较多的资金，但是行业性质决定了研发成果转换率较慢，而且SQ汽车公司目前不少技术是中外合资的情况，为提高研发成果转换率，提出几点有效的对策。一是加大自主品牌研发的投入与力度，从而调整自主品牌、合资品牌之间的销售比重，平衡两者关系，突出自主品牌研发的优势。二是提高研发的成果转化率，尤其是在目前新能源形势下，国家对于新能源汽车发展也给予角度的政策支持，根据新能源汽车发展趋势进行运营的调整，确定营销“四化”，即渠道的轻量化、管理集成化、资源共享化、营销蜂窝化，充分考虑用户的体验、减轻经销商库存压力，构建信息系统生态圈。这在一定程度上对研发成果转换率、提高公司总资产周转率有所帮助。

总结

综上所述，企业经营、运作的能力，通过企业营运能力的分析，能够为企业管理者、投资者提供经营决策的参考。本文在以SQ品牌汽车公司为例的营运能力分析中，了解到2012年到2017年期间公司各项营运能力指标的变化情况。通过调查分析得知，SQ公司作为国内比较著名的综合汽车生产服务企业，营运能力在行业中仍然保持比较领先的水平，但营运能力各项指标中的应收账款周转率低于行业水平。从公司自身发展角度来看，近几年来公司的总体营运能力呈现下降的趋势，尤其是流动资金周转率和总资产周转率比较明显的下降。其问题的产生，一方面是外在行业环境影响，另一方面是SQ公司内部发展战略所决定。基于此，本文针对SQ公司营运能力的数据分析以及经营环境情况，从应收账款管理、库存管理、销售策略、技术转换方面提出一些对策，期望对SQ公司营运能力提升起到帮助作用。

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