WK集团的营运能力分析

摘要：随着我国市场经济不断发展和企业经营管理的不断加强,将企业各项经济资源有效利用，将营运能力不断提高，才是企业在激烈的竞争市场中生存发展的重要手段。作为我国最早的房地产上市公司，WK集团必须提高自身的营运能力，挖掘自身各项资源，发现自身潜力，重建企业核心竞争力，才能在这个激烈的竞争市场上占取更多的市场份额，获取更大的发展空间。本文以WK集团为调查对象，运用比率分析法和趋势分析法，针对企业整体营运能力指标进行具体分析，提出总资产周转率下降，存货周转率偏低的问题并在此基础上分析其具体成因，从企业货币资金、存货、应收账款的管理等方面提出对策和建议。

关键词：营运能力；WK集团；存货周转率；应收账款周转率；

引言

资金周转率影响着表现企业综合实力的营运能力的强弱。此外，对企业营运能力的分析还会涉及到存货周转率、应收账款周转率等。房地产行业具有高度的关联性，例如装饰建材，家电器具等，是我国的经济支柱型产业。通过分析我国房地产的领头企业WK集团的营运能力，可以看出房地产行业的发展情况。WK集团成立于1984年，是我国最早上市的房地产企业，本文从广大财务报表使用者的角度来分析WK集团近期的营运能力，针对WK集团营运能力进行分析研究，并发现该公司在经营的过程中存在的问题，并在解决WK集团营运存在问题的对策方面，提出一些个人见解。本文主要分为三大部分：

第一大部分主要分析WK集团的概括。

第二大部分主要对WK集团营运能力进行分析。

第三大部分根据第二大部分的营运能力分析得出结论，并提出个人建议。

一、营运能力分析理论概述

（一）营运能力的内涵

企业营运能力表现着企业的经营运作管理情况，企业要想取得更大利益，无非就要使企业营运能力增强，进而让其资产周转变快，流动性越强。某些程度上，企业获利能力和偿债能力也会受企业经营运作管理能力的影响。

（二）营运能力分析的目的和意义

能够获取预期的收益是企业经营的基本动机，实现经济利益最大化是企业资金营运能力的实质。对企业的资源利用情况和营运活力有描述作用的运营能力，也可理解为利用各项资源尽可能多的为自身创造利益的能力。企业管理者可以根据营运能力的分析结果来改善企业的经营管理模式，且有益于判断企业资产的安全性及保全程度。资产结构影响着企业的经营运作情况，合理化配置企业的资产结构，使企业资金周转快速运行，是改善企业经营管理的有效手段。正确的营运能力分析将会引导管理者制定适合企业运营方向的管理政策，带领企业向正确的方向发展，增强企业的获利能力，提高偿债能力，增强企业信誉度，吸引更多的投资者[[[]武雅洁,山西财经大学.企业营运能力分析研究[J].新商务周刊,2018,(17):88.]]。

二、WK集团简介

（一）基本情况

WK集团成立于1984年5月，总部位于深圳市盐田区，主要以房地产业务为主，1991年于深圳证券交易所上市，是我国最早上市的房地产企业。在三十几年的发展过程中，WK集团始终坚持着为普通人提供好房子、好服务、好社区为满足人们对生活各方面“质”的追求而不懈奋斗。正是因为如此，WK集团在2016年首次跻身《财富》“世界500强”的第356名。

（二）经营状况

WK集团成立于1984年，注册资金1099521.0218万元。2017年，WK集团成交的房产面积为3,595.2万平方米，实现5,298.8亿元的销售金额，占据全国3.96%的商品房市场。同时，WK集团在22个城市的销售金额位列当地第一。

WK集团坚持“为普通人盖好房子，盖有人用的房子”。WK集团主要以商品住宅及商业配套开发为主，而住宅产品中，根据主流客户的需求来看，小型普通商品住房为主要。

2014年、2015年、2016年华润股份分别持14.91%、15.23%、15.24%的股份成为WK集团的一大股东。2017年，深圳地铁集团持股29.38%成为本集团第一大股东，始终支持WK集团的混合所有制结构，支持WK集团城市配套服务商战略和事业合伙人机制，更支持其深化“轨道+物业”的发展模式。

（三）财务状况

由于住宅市场分化，企业普遍收缩投资布局，聚焦核心城市，土地市场冷热不均。存在激烈竞争的地皮，无非就是热点城市的优质地块了。在2015年上半年，WK集团在14个主要城市的住宅（含商住）不管是土地供应面积还是成交面积都有下降，且地价高起不下；虽然下半年土地供应面积、成交面积稍有回升，但土地成交单价还是创出新高。

WK集团始终坚持“以现金流为基础的持续真实价值创造”理念，2016年底WK集团持续加快销售回款，提升资金效率。2016年WK集团实现2,408.8亿元的营业收入，且公司净利润达210.2亿元，每股基本盈利1.90元，同比增长16.0个百分点。

WK集团坚持理念的同时进一步强化资金管控，截至2017年底WK集团的短期借款和一年内到期长期借款的总和622.7亿元低于已持有的货币资金1,741.2亿元。如此一来就有利于WK集团灵活地把握市场机遇，更能推动开展优质项目。2017年WK集团实现2,429.0亿元的营业收入，且公司净利润达280.5亿元，每股基本盈利2.54元，同比增长33.4个百分点。

三、WK集团营运能力具体分析

（一）营运能力指标分析

1、总资产营运能力分析

企业全部资产的经营成果及利用情况可以用总资产周转率表现出来。

总资产周转率=（流动资产平均余额/总资产平均余额）*（营业收入/流动资产平均余额）

=流动资产占总资产的比重*流动资产周转率

分析：我们可以由表3-3看出，WK集团的总资产从2014年到2017年都在增长，而且总资产周转率在2015年比2014年有所上升，说明企业的经营收入情况有所改善，利润也跟着增加。据图3-1可以看出，2016年较2015年的总资产周转率有所下滑，这是WK集团内部调控所致，目的是为了能更好地利用资产为企业创造更多的财富。但2017年比2016年直接下降了9.01个百分点，这有可能是因为企业自身处理各项资源不当造成的。这时，就要想办法把企业的总资产周转率提高，比如处理闲置的资产，减少坏账的产生对企业都有帮助。

2，流动资产营运能力分析

企业的经营成果由企业的流动资产周转率体现着，我们可以通过流动资产周转率的变化来看出企业的价值实现是否出现问题，倘若出现了问题，不仅是企业的资产价值不能实现，也会阻碍企业的经营活动。

（1）流动资产周转率=主营业务收入/流动资产

2014年WK集团流动资产周转率=14,638,800/46,480,570

=31.49%

2015年WK集团流动资产周转率=19,554,913/54,702,438

=35.75%

2016年WK集团流动资产周转率=24,047,724/72,129,543

=33.34%

2017年WK集团流动资产周转率=24,289,711/101,755,283

=23.87%

分析：从表3-3可以看出，WK集团的流动资产每年都持上升趋势，但其流动资产周转率却有起有伏。流动资产周转率越快，说明企业以较少的流动资金尽可能多的产出流向企业的资金。WK集团的流动资产周转率在2015年达到最高，而2016年以33.34%次之，2017年WK集团的流动资产周转率最低。导致其下降的原因有可能是偿还了短期借款，也有可能是存货过多。存货过多，占用企业的流动资产就越多，使得流动资产的利用不合理，会导致企业的营运能力受到影响。不管是何种原因，企业管理层都需要对其成因重视起来。

（2）存货周转率=主营业务成本/存货平均余额

分析：从表3-4可以看出，WK集团的成本在2014、2015、2016年处上升状态，而建材成本上涨、营销成本增加都是导致此状态的原因。一定量的存货对于企业来说是必要的，有了一定量的存货就可以预防突发的供不应求。但在2017年，WK集团的存货突增，这是因为业务扩张而引起的存货滞留。存货周转率在2014年到2016年处上升阶段，但上升的涨幅却在下降。不过，在此阶段存货转变收入速度变快，销售状态良好。从2015年到2016年9月底，中央关于房地产的政策主基调是“去库存”，而2015年3月30日出台的3•30新政导致了WK集团2015年存货周转率比2014年高，说明在此期间企业资产变现能力提高。2017年存货周转率达到了最低，说明企业的存货积压严重，资产占用水平高。

（3）应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额

2014年WK集团应收账款周转率=14,638,800/[(307,897+189,407)/2]

=58.87%

2015年WK集团应收账款周转率=19,554,913/[(189,407+251,065)/2]

=88.79%

2016年WK集团应收账款周转率=24,047,724/[(251,065+207,525)/2]

=104.88%

2017年WK集团应收账款周转率=24,289,711/[(207,525+143,273)/2]

=138.48%

分析：据图3-3显示，WK集团的应收账款周转率处上升趋势，表明应收账款回收加快，资金使用效率高。从表3-2可以看出，2015年的应收账款最大，表明这段时间房地产的刚需增多，WK集团的房地产销售状态良好。而在2017年应收账款达到了最低，这是因为存货的积压。但从图3可以看出，WK集团从2014年到2017年的应收账款周转率都在上涨，说明企业收回账款的状态良好，坏账少。应收账款周转率在2017年比2016年大幅度上升，因为此期间WK集团的房产销售少，应收账款也少，才会有此现象。2014年最低，管理层应注意企业会有坏账的可能或收账费用的增加。

3，固定资产营运能力分析

固定资产周转率是企业固定资产管理效率的有效体现指标。

固定资产周转率=营业收入/固定资产平均值

2014年固定资产周转率=14,638,800.00/221,906.00=65.97%

2015年固定资产周转率=19,554,913.00/361,291.50=54.13%

2016年固定资产周转率=24,047,724.00/586,413.50=41.01%

2017年固定资产周转率=24,289,711.00/695,480.00=34.93%

分析：从表3-5可以看到，WK集团的营业收入每年都在增长，但涨幅却在下降，且每年的固定资产增加较大。从图3-4可以看出，WK集团在2014年至2017年固定资产周转率持续下滑，这是由于近年来WK集团的在建工程增多，存货管理效率下降，导致了总资产管理效率降低。从数据可以看出，WK集团在2014年固定资产利用效率最好。

（二）营运能力定性分析

1，WK集团总资产周转率分析

据图3-1显示，2015年开始，WK集团每年的总资产周转率都在下降，说明WK集团利用全部资产进行经营的效率下降，影响企业的盈利能力。对WK集团的总资产周转率进行分析，这能帮助我们分析企业财务的安全性和企业的盈利能力，从而做出相应的投资决策。

根据表3-6可以看出，WK集团在同行业的主要竞争对手面前，总资产的利用情况不是特别理想，略高于恒大集团却低于碧桂园。说明WK集团的销售收入与投资成本比例不佳，倘若企业管理层在5年内仍然没有找到提升企业总资产周转率的有效方法，这才是企业最大的敌人。

2，WK集团流动资产周转率分析

企业资产流动速率的体现指标是流动资产周转率，在企业的全部资产中，流动资产是流动性最强的资产，对流动资产进行分析可以进一步了解影响企业资产的因素。[[[]刘薇,长春工业大学.企业营运能力分析[J].新商务周刊,2018,(13):253.]]该指标还能使体现出企业的管理中是否存在问题，使管理层充分利用流动资产来提高企业自身价值。当企业流动资产周转率下降时，则意味着企业需要及时补充资金才能得以运营。想要改变该指标，那就要确保流动资产的涨幅小于主营业务收入的涨幅。

既想知道企业的销售现状，又想知道存货占用资金水平情况，这个可以从存货周转率看出。从房地产的角度来说，存货在企业流动资产中比重最大，因为各个时期的项目成本都很大，为此占用了大量的资产。存货占用资金水平的情况通过存货周转率的大小可以得出，而企业管理者可以通过其指标找出存货管理中的问题，准确实施有效的存货管理手段，将其问题解决进并增强企业的偿债能力。

应收账款作为流动资金的一部分，企业营运资金的周转和经济效益都会受到它的影响。企业的收入变动收账款平均数的变动，都会使得应收账款周转率变动。如果企业的应收账款处于混乱状态，那么企业的经营也将混乱不堪。因此管理者需要明确好导致应收账款周转率变动的原因，才能真正管理好企业。但总的来说，应收账款周转率高，企业的应收账款变现速度快，短期偿债能力也跟着增强。

3，WK集团固定资产周转率分析

在一定时期内，企业的固定资产周转次数和营业收入与固定资产产出的关系，可以用企业的固定资产周转率来说明。固定资产产出能力下降，会对企业的经营产生重大影响。倘若企业固定资产利用率高，那么提供的生产经营成果将有所增长。

四、WK集团营运能力存在的问题

通过上述企业营运能力常用指标分析得知，WK集团的总体经营状况良好，但是我们仍然能看到WK集团在日常经营中存在一些问题。

（一）资产使用效率低，存在短期偿债风险

近几年，WK集团的存货量均呈上升趋势，主要是房产行业的崛起，再加上XX对房地产行业的调整和把控，大量楼盘没有销路，导致存量越来越多，企业收入也受到了影响。同时，WK集团在前期的投入较大，在建住房和成品房占了多数资金。我们可以通过流动资产比率来衡量企业的偿债能力，从表3-2可以看出WK集团的流动比率不断下降，说明对短期借款的依赖程度不断加大，偿还债务的能力低，这让WK集团进一步加大了短期偿债的风险。

（二）资金的需求压力日益增大

拥有充裕的资金是企业经营活动顺利进行的保障，同时也是企业最大的竞争优势。从上述分析可以看出，WK集团的存货积压占用大量资金，新项目的获取，前期投入大，土地资源的稀缺致使地价成本的上涨，这些都是企业资金需求增大的原因。此外，WK集团还参与了一批旧城改造项目，此类项目在2017年底WK集团权益建筑面积合约289.1万平方米，这类项目的启动都离不开资金的使用。若要满足WK集团的未来资金需求，应加快企业的销售来增加企业现金流入，与此同时，打开新的融资渠道还可以去寻找一些战略合作。

（三）存货控制不合理，资金占用水平高

存货量是企业未来发展的保障，具有特殊的敏感性，稍微管理不好，控制不到适合的点，企业就会有风险。2014年至2017年WK集团的存货周转率持续下降，销售速度也下降，这主要原因是全国商品房销售增速放缓。市场环境变化大，房产需求压缩会使房地产企业的资金周转出现问题，而这些都会影响房地产存货的管理。由表3-4看出，WK集团拥有的存货量数额庞大，存货占压期比较长，占压资金比较多，存货构成不合理，严重影响了WK集团的生产经营活动。就目前情况来看，WK集团应实施存货现代管理模式来降低库存资金的积压。因此，企业也应加强管控应收账款的管理，将库存有限快速地去除，增加企业销售收入。

（四）风险意识不够，缺乏对信用度的调查

目前，我国大多数民营房地产企业依靠民营集资来开发业务，如此一来，资金周转就显得尤为重要了，因此管理者不得不对应收账款的管理重视起来。同样，我国房地产上市公司的应收账款管理没有形成一套完整的体系，管理比较分散，权责不够明确。我国大部分的购房者是采用银行按揭贷款，那么这里就存在了一个信用问题。倘若没有对购房者采取一个信用调查，购房者未能在规定时期内付款，则企业的应收账款就会产生坏账，企业的收账风险就会进一步加大。图3-3显示，WK集团在2014年的应收账款周转率最低，从其计算数据可以看出，2014年的营业收入是最低的，且应收账款平均余额最高，这就直接提高了坏账产生的可能性。

五、WK集团提升营运能力的对策建议

（一）建立完善的资金预算管理制度

多数的房地产企业即使制定了资金预算管理制度，但不按计划进行，使预算与实际之间的轨道脱离，那么这个制度也就形同虚设了。作为资金管理基础的资金预算，首要任务就是实现资金的良性循环。不合理的预算管理，会影响到企业管理者对项目掌握的准确性。因此，企业管理者应加强重视预算管理制度，才能全面掌握项目的情况和控制项目的执行。资金预算管理制度的完善，可以提高企业资金的使用效率，管理者也可据此确保经营目标和预算目标的实现。

（二）拓宽企业融资渠道

纵观我国的房地产企业的融资模式，其资金来源都较为单一，这也是限制企业发展的原因。这时，如何找到恰当的融资模式，就显得尤其重要了。如若企业能善于利用多种融资模式，就能缓解企业当前的资金需求压力了。WK集团目前的融资渠道有三种，基金、信托和股权融资，但这三种融资渠道也很难满足WK集团的资金需求。目前，我国正采用政策对民间借贷松绑，WK集团可以充分利用国家的金融政策和合法化的民间借贷来拓宽融资渠道，WK集团也可以继续完善债券融资市场和股权融资市场来调整资金来源结构，以确保满足长期性的资金需求。建立正确的融资观念是拓宽企业融资渠道的首要，因此企业应改变过去狭隘的融资观念，建立适当的融资战略以求壮大企业资金。

（三）提高存货管理控制，优化流动资产结构

在上述分析过程中发现，WK集团在存货管理方面仍存在一些问题，比如对土地采购预算的安排缺少明确详细的计划。特别是在市场萧条的情况下，倘若没有合理安排好存货储备量，存货大量增加，企业的流动资产周转率就会受到影响，致使企业负债压力加大。企业为了能长期稳定发展，就必须加强存货管理，制定规范的存货制度。对于原材料的采购，要考虑到市场的变化和政策的改动，采取适当的采购方案，避免盲目采购和堆积大量原材料，加强对采购的监督和控制。另外，企业应对已竣工和未竣工的开发项目做好风险防范工作，同时做出应对市场任何变化的方案，避免此类存货占用过多的流动资产，过多的存货会影响企业未来规模的扩张。因此，WK集团的管理者需要对企业的内部资产结构进行优化，调整存货，使得存货与流动资产之间存在合理的比例，保证企业合理的资产结构，可以使企业在激烈的竞争市场中提高竞争力。

（四）加强企业信用评估，明确账款回收责任

往往一个企业对个人的信用调查是片面的，但企业可以利用银行的信用平台对客户的信誉进行了解，必要时，可以让客户提供银行开具的信用证明。对于未获按揭款批准的，可以不给客户办理房产证等。未减少不必要的坏账产生，WK集团可以建立一个由销售部和财务部人员组成的债权追收小组，根据不同的客户采取不同的追收方式进行，同时也要将追收制度合理化、流程化。也可以与客户进行定期的对账工作，这样就可以对客户的资金情况得以了解。倘若客户确实遇到困难的，可以给客户一些宽限时间。财务部对客户的收账情况，应向销售部及时进行告知，这样才能做到部门间的信息相通。

（五）打造企业品牌，提升企业知名度

随着我国的经济水平不断提高，人们对衣、食、住、行有了新的追求。人们对“住”方面的要求，早已不仅仅是“有得住”，而是“住的品质”。WK集团在这一点上做得很好，能有自己的品牌。WK集团在面对不断扩大的项目施工规模，始终秉承质量第一的理念，从过程监控、结果检验和客户视角三个维度全方位保障并持续提升产品质量，保持着良好的客户口碑。同时，品牌的存在可以让企业的销售增加，打造新品牌能够帮助企业更好的经营并获得更大的利益[[[]赵宇晖,张天煜,李博.上市公司营运能力分析[J].西部皮革,2018,第40卷(15):96-97.]]。

结语

在当今市场经济不断改善的情况下，对企业的营运能力进行准确的分析，已成为企业自身在竞争中获胜的关键。企业在生存发展过程中或多或少会遇到一些问题，多数情况下解决这些问题主要依赖企业管理层的经营管理和决策。想要提高企业营运能力，打造一个良好的营运体系，那么企业内部的各个部门就要联系沟通好，如果各个部门对接不好就会阻碍企业的正常运行。特别是在这个激烈的竞争市场中，走错一步都有可能使企业处于劣势状态。同时，我国房地产业发展较晚，且相关管理方式较粗放，特别是经营管理方面做不到精打细算的程度，这样是很难应对当今千变万化的市场的。由此，提升企业营运能力才是当今企业的立足之本。

参考文献

[1]武雅洁.山西财经大学.企业营运能力分析研究[J].新商务周刊,2018,(17):88.

[2]刘薇.长春工业大学.企业营运能力分析[J].新商务周刊,2018,(13):253.[3]赵宇晖,张天煜,李博.上市公司营运能力分析[J].西部皮革,2018,第40

卷(15):96-97.

[4]蓝竹青.企业营运能力及获利能力关键指标分析[J].经贸实践,2017,(18):161-162.

[5]闵素玲.GZMT公司营运能力分析[J].环渤海经济瞭望,2018,(12):37.

[6]张鹏.提升企业营运能力管理质效的对策[J].环球市场信息导报,2018,(30):107-108.

[7]张欣.企业营运能力分析指标的改进研究[J].山西农经,2017,(20):80.

[8]黄东梅.浅析企业营运能力建设中存在的问题与建议[J].现代商业,2016,(19):157-158.

[9]李伟霞.加强企业营运能力分析[J].现代商业,2016,(17):57-58.

[10]贺佳媛.杜邦分析法下的企业营运能力分析[J].商业会计,2016,(12).

[11]宗瑛.企业营运能力分析体系[J].现代经济信息,2017,(36):50.

[12]王玉梅，曾瑶.上市公司财务报表分析[M].北京邮电大学,2016.

[13]杨灿.财务分析[M].上海立信会计出版社,2017.

[14]广誉远：盈利与营运能力双双提升[N].招商证券,2018.

[15]赵宇晖,张天煜,李博.上市公司营运能力分析[J].西部皮革,2018,第40卷(15):96-97