第1章绪论
1.1研究背景
中国的经济正处于一个高速的发展阶段，近几年来，中国的经济平稳发展，平稳中有进步，在合理的区间上运行，经济结构不断优化。国家在宏观调控上，减税降费，优化财政支出结构，实施稳定的货币政策，调整存款准备金率，稳步推进结构性去杠杆，深化供给侧改革，支持实体经济等政策，使经济保持平稳运行。与此同时，中国的经济也面临多方面的挑战，世界经济增速放缓，多边主义受到冲击，保护和单边主义加剧，国际金融市场震荡，中美贸易摩擦加剧，不稳定和不确定因素明显增加，国内经济周期性、结构性问题叠加，消费增速减慢，有效投资增长发力，经济下行压力加大。企业在这样的经济环境下，既有威胁又有机会，盈利能力与企业的生存发展息息相关，盈利能力的强弱直接决定了企业是否被淘汰。通过对企业的盈利能力进行分析，可以在一定程度上了解企业的财务情况和盈利情况，以正确认识盈利增减的原因，总结经营中的经验，投资者可以正确评估股票的市值，做出正确的投资，债权人能够分析债务人偿还本金和利息的能力等。
畜牧行业在中国农业中处于主导的地位，是中国农村经济的支柱，畜牧行业的发达程度在一定程度上也反映了中国农业的发达程度，在农业现代化、小康社会的建设中也起到了重要的作用，温氏股份是我国畜牧行业典型的上市公司，也是我国畜牧行业上市公司中市值最大的，研究其盈利能力具有一定的代表性。本文采用杜邦分析体系来研究温氏股份的盈利能力，通过以权益净利率为核心指标来系统地评价温氏股份的财务状况和经营成果。
1.2研究意义
本文研究具有以下几点意义：
首先，本文基于杜邦分析体系系统地分析温氏股份盈利能力，研究各财务指标对温氏股份盈利能力的影响，以发现温氏股份的经营问题，从而根据基于杜邦分析体系的盈利分析提出合理的建议，为温氏股份经营决策提供参考，对于温氏股份盈利的提高也有帮助。同时，能够让温氏股份的利益相关者了解到温氏股份的盈利能力，对其投资及其他行为活动提供一份参考。
然后，本文在系统性分析温氏股份盈利能力的同时，对比同行业的盈利能力，能够为同行业的企业提供参考，分析企业在行业中所处的地位，以便于同行业企业在经营、筹资、投资活动中选择合适的战略。
最后，本文通过系统性的研究温氏股份的盈利能力，能够为其他研究者提供参考。
1.3研究方法
1.3.1案例分析法
本文以温氏股份为案例来研究其盈利能力，通过分析温氏股份2015年到2018年的财务数据，来具体分析温氏股份盈利能力影响的因素，并针对其问题提出相应的建议。
1.3.2文献研究法
本文首先查阅与研究问题相关的中外文献和资料，对查阅到的文献和资料进行了分析，从而更加准确的把握所要研究的问题，然后选取适合本文研究的理论，联系实际研究的问题，最后奠定了本文的理论基础。
1.3.3比较分析法
本文基于杜邦分析体系的温氏股份盈利能力分析，通过纵向对比温氏股份2016-2019年的盈利能力，以及横向对比行业中其他企业的盈利能力，详细系统的分析温氏股份盈利能力，为实现研究目的垫底了基础。
第2章理论基础和公司简介
2.1财务分析的基本方法
2.1.1因素分析法
因素分析法，是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素对指标影响程度的一种方法。此方法将所需分析的指标根据其内部结构将其分解成一组驱动因素，然后把这一组驱动因素设置一个次序，按照设置好的次序依次进行替代，最终确定各个因素对该指标的影响。当因素分析法的驱动因素较多时，替换较为复杂，驱动因素的顺序对分析有一定的影响，选择时有较大的主观性，并且顺序不一样，计算出来的结果存在一定的差异。
2.1.2比率分析法
比率分析法是根据企业财务数据计算出的相对数进行分析的方法，这个相对数也称为财务比率。财务比率排除了企业规模、资产规模等绝对数对分析的影响，与采用绝对数比较企业的经营情况，运用相对数具有较好的可比性，鉴于分析者的目标不同，财务比率可分为偿债能力比率、盈利能力比率等比率。利用比率分析法对同一期的财务数据的分析，属于静态的分析，不能分析动态的财务数据，因此在使用中存在一定的局限。
2.1.3趋势分析法
趋势分析法使用的是企业数期的财务数据，先根据分析的目标确定基准期，再计算各期的财务指标相对基准期的环比与同比，从而得出一系列的比率数据，以反应各期间的财务状况和经营结果增减变化的情况。其中环比是以本期财务数据与上期财务数据相比，同比是以本期财务数据与基期财务数据相比。采用趋势分析法，可以了解企业分析的财务指标在分析的数期中的变动，从而分析其变动的原因，为企业经营和预测提供参考。
2.1.4沃尔评分法
沃尔评分法是评价企业信用水平的财务分析方法。沃尔提出了7个财务指标，并为这7个财务指标设置了5%～25%不等的权重，沃尔评分法的计算步骤如下：首先确定其标准比率，企业一般使用行业的平均数作为标准的比率；然后确定其相对比率，相对比率等于实际比率除以标准的比率，且该比率可以大于1；最后确定总评分，各指标与其相对比率的乘积求和后就是总评分。沃尔评分法的主要优势在于计算简洁便利，同时缺陷也很明显，沃尔评分法使用的权重指标在计算时出现内部的交叉重叠，就用以评价企业，会导致评价不全面；沃尔没有指出为什么选择这7个财务指标，也没有指出权重按什么原则分配，导致沃尔评分法主观性太强，缺乏坚实的理论基础；沃尔评分法7个指标权重固定，不同行业的性质不同，然而权重却不变，这可能导致对比的结果不准确。
2.1.5杜邦分析体系
杜邦分析体系使用权益净利率作为该体系的核心指标，并根据权益净利率的内在的关联，将权益净利率进一步分解为其他的财务指标，形成一套系统的评价方法，用于评价企业的业绩，杜邦分析体系是一套相对完善的方法。直接用1元所有者权益所产生的净利润来评价企业的盈利能力，便于对比不同公司，具有很好的可比性。
杜邦分析体系与其他财务分析方法相比，有很多的优点，主要体现在系统性和综合性上，与此同时，杜邦分析也存在一定的局限性，其局限性主要表现在以下三点：一、在体系中使用总资产净利率财务比率时，分子净利润和分母总资产的归属不同。总资产不仅仅只归属于所有者，总资产中负债归属于债权人，净利润只归属于所有者。二、企业的经营活动和金融活动所产生的收入成本没有区分。金融活动主要目的是为企业筹集需要的资金，然而筹集资金的活动是不会产生净利润的，只会发生手续费、利息等筹资费用，筹资费用不是经营活动直接产生的损益，杜邦分析体系并未两者产生的损益。三、该体系没有考虑负债是否有利息。企业经营活动所产生的短期负债如应付职工薪酬、应交税费等都是没有利息的无息负债，企业的平均利息率应该是金融负债的利息与金融负债相除的结果，并非所有利息与所有负债相除的结果，因此要区分有利息的负债和无利息的负债。
2.2杜邦分析体系各要素简介
权益净利率是杜邦分析体系核心指标。权益净利率是由净利润与所有者权益计算得出，权益净利率越大，代表所有者投资的回报就越高，反之，权益净利率越小，代表所有者的投资回报就越低。权益净利率的四种计算公式如下：
由公式（2-1）可知，权益净利率是由净利润和所有者权益直接决定，表示每1元所有者权益所赚取的净利润，以及自有资本获得投资回报的大小。由公式（2-2）、公式（2-3）、公式（2-4）可知，权益净利率进一步分解，纳入了其他的财务指标，具有很强的综合性。在基于财务管理股东价值最大化的目标下，使用权益净利更能体现所有者对企业盈利能力的要求，在比较不同企业的盈利能力时，因行业性质、资产规模、等的不可控变量的不同，使用权益净利率来比较不同企业的盈利能力，更加具有可比性，权益净利率在一定程度上排除了这些不可控变量的影响。
总资产净利率是指净利润与总资产的比率，它表明每1元总资产创造的净利润。该指标越大，说明企业每1元的总资产产出越好，成本和费用控制越好，反之，每1元的总资产的产出越差，成本和费用控制越差。与总资产净利率相关的计算公式如下：
权益乘数是反映企业财务杠杆的指标，表示每1元所有者权益对应的总资产的数额，资产总额相对所有者权益的倍数。权益乘数越大，说明企业负债就越多，需要支付的利息越多，财务风险就越高，较高程度使用财务杠杆，反之，说明企业的负债就越少，需要支付的利息就越少，财务风险就越低，较低程度使用财务杠杆。权益乘数对企业的影响是双向的，如利息抵税可以带来的额外收益，不能偿还到期负债和利息带来的额外损失，企业应根据具体情况选择适合企业的最优资本结构，从来为企业带来额外的收益。权益乘数计算公式如下：
营业净利率是表示每1元的营业收入能够产生多少净利润的指标，该指标越大，表明每1元的营业收入产生的净利润越多，反之，产生的净利润就越少。营业收入包括主营业务收入和其他业务收入，投资收益、营业外收入等项目也会影响净利润的大小，因此净利润与营业收入的匹配上存在一定的缺陷。如果仅使用营业净利率分析企业的盈利能力，存在一定的局限性，因为该指标只反映了净利润占营业收入的比例，盈利能力还受到净利润这个绝对数的影响。营业净利率的计算公式如下：
总资产周转率是表示每1元的总资产能够产生多少营业收入的指标，反映了企业使用总资产的效率与资产管理的水平。该指标越高说明总资产的运转速度越快，资产管理水平越高，反之，运转速度越慢，资产管理水平越低。与总资产周转率相关的计算公式如下：
2.3公司简介
温氏股份，公司全称为温氏食品集团股份有限公司，股票代码为300498，法定代表人温志芬，温氏股份是农业产业化国家重点龙头企业之一。其主要业务是黄羽鸡和商品猪的养殖和销售，主要的经营生产模式是“公司+农户”，即养户与公司合作替公司进行养殖的生产模式。
2.3.1温氏股份的主要业务和产品
公司的主要业务是养殖、销售黄羽鸡和商品猪；同时进行蛋鸡、肉鸭、肉鹅、鸽子、奶牛的养殖及其副产品的销售。同时，温氏股份围绕畜禽养殖产业链上下游，配套经营屠宰、食品加工、现代农牧装备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营以及金融投资等业务。公司的主要产品是商品鸡和商品猪，其他产品的有肉鸭、原奶、乳制品、鸡蛋、肉鸽、肉鹅、生鲜肉食品及其加工品、农牧设备和兽药等。
2.3.2温氏股份的主要经营生产模式
公司商品鸡、商品猪的养殖经营生产模式为“公司+农户”，即养户与公司合作，养户帮助公司进行养殖的生产模式。公司主要负责种鸡、种猪、商品苗的养殖、生产饲料、饲养技术、疫病防控治疗、产品销售等以，为养户提供代养相关的技术支持，养户主要负责商品鸡、商品猪的饲喂，以及提供饲喂场地，以及相关的设施。
2.3.3行业简介
温氏股份涉及的主要行业是肉鸡和肉猪行业，以下是关于这两个行业的目前的发展情况和相关的介绍。
肉鸡行业：根据国家统计局发布的与肉鸡行业的相关的公告显示，2018年肉鸡行业发展稳定，禽肉产量994万吨占畜禽类总产量的23%，禽肉产量同比增长0.6%。根据新牧网和新禽况出版的《2018国鸡产业白皮书》显示，2018年肉鸡行业中黄羽鸡的出栏量约40亿只，在全国家禽出栏总量的40%以上。据此推算，黄羽肉鸡的出栏量超过我国畜禽肉类总出栏量9.2%，并且超过牛和羊的出栏总量，因此黄羽鸡的出栏量在畜禽肉类占有重要的位置，此处的畜禽包括猪、牛、羊、禽。肉鸡行业受H7N9流感事件的影响，各地XX陆续出台家禽经营管理办法，一、二线城市的中心市场不同程度地限制了活禽交易。同时，国家正在推行“规模养殖、集中屠宰、冷链配送、冰鲜上市”政策，受此影响，肉鸡销售正呈现活鸡销售和冰鲜鸡销售两种方式。养殖企业在加快屠宰产业配套，加强市场营销和品牌建设，确保企业可持续发展。
肉猪行业：根据国家统计局在2019年发布的与肉猪行业相关的公告显示，我国的肉猪供应量在2018年略有下降，2018年全年的猪肉产量为5404万吨，在畜禽类总产量中占63.4%，此处的畜禽包括猪、牛、羊、禽，猪肉产量比2017年减少0.9%，2018年全年生猪总出栏量为6.94亿头，与2017年相比下降1.2%；2018年生猪总存栏量4.28亿头，同比下降3.0%。2018年8月在我国境内发生了非洲猪瘟的疫情，后续在我国各地又有新的疫情发生，农业农村部在疫情发生后相继出台了一系列防控的文件，对疫情作出了相关的规定，对整个肉猪行业都有较大的影响，比如扑杀非洲猪瘟疫点的所有生猪，禁止生猪调出调入疫区，关闭疫情区生猪交易市场等，对行业的影响较大。非洲猪瘟在防控存在极大的难度，目前研发出有效的疫苗控制，只能够被动的通过切断传播途径进行防御，猪场发生非洲猪瘟，死亡率非常高，猪只将会受到扑杀，对公司的业绩影响比较大。
第3章基于杜邦分析体系的温氏股份盈利能力分析
3.1基于杜邦分析体系的温氏股份盈利能力纵向分析
本文的纵向分析是以杜邦分析体系各分解指标为基础，对比温氏股份2015-2018年的权益净利率、总资产净利率、权益乘数、营业净利率、总资产周转率，据此分析温氏股份2015-2018年盈利能力的变化。本节数据根据温氏股份2015-2018年的年度报告计算整理得出。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-1权益净利率纵向分析图
由图3-1分析与计算可以得出，2015-2016年温氏股份权益净利率增加，增幅为39.55%，从2016年到2018年权益净利率逐年减少，2016-2017年增幅为-47.82%，2017-2018年增幅为-41.25%，2015-2018年温氏股份的权益净利率整体呈现下降趋势，表明所有者投资的回报逐年降低。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-2总资产净利率纵向分析图
由图3-2分析与计算可以得出，2015-2016年温氏股份的总资产净利率增加，增幅为50.20%，2016-2018年总资产净利率逐年降低，2016-2017年增幅为-53.12%，2017-2018年增幅为-46.54%，2015-2018年温氏股份的总资产净利率整体呈现下降趋势，表明温氏股份总资产的投入产出逐年降低，成本费用控制也越来越差。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-3权益乘数纵向分析图
根据图3-3分析与计算可以得出，2015-2016年温氏股份的权益乘数降低，增幅为-7.04%，2016-2018年权益乘数连续增加，2016-2017年的增幅为11.36%，2017-2018年的增幅为10.20%。2015-2018年的权益乘数整体呈现上升趋势，表明2015-2018年公司借入的负债逐年增加，支付的利息逐年增加，财务风险逐年变高，财务杠杆的使用程度逐年增加。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-4营业净利率纵向分析图
由图3-4分析与计算可以得出，2015-2016年温氏股份的营业净利率增加，增幅为49.85%，2016-2018年温氏股份的营业净利率逐年下降，2016-2017年增幅为-38.99%，2017-2018年增幅为-40.86%，2015-2018年营业净利率整体呈现下降趋势，表明温氏股份每1元的营业收入对应的净利润逐年下降。
图3-5总资产周转率纵向分析图
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
由图3-5分析与计算可以得出，温氏股份在2015-2016年的总资产周转率小幅增加，增幅为0.24%，2016-2018年温氏股份的总资产周转率逐年下降，2016-2017年的增幅为-23.13%，2017-2018年的增幅为-9.66%，2015-2018年温氏股份的总资产周转率在整体上呈现下降趋势，说明温氏股份的总资产运转速度逐年降低，总资金经营的效率也在逐年降低，资产质量管理水平逐年降低。
3.2基于杜邦分析体系的温氏股份盈利能力横向分析
横向分析对比温氏股份与行业平均水平的差异，分析温氏股份基于杜邦分析体系的指标与行业平均值的差距，进而分析温氏股份的盈利能力，图表数据是根据温氏股份2015-2018年的年度报告，以及同行业数个上市公司的财务报告的相关数据计算得出的。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-6权益净利率横向分析图
根据图3-6分析与计算可以得出，2015-2017年，温氏股份的权益净利率远高于行业平均值，2018年温氏股份的权益净利率略高于行业平均值，从2016-2018年，温氏股份的权益净利率一直处于下降趋势，且2018年接近于行业平均权益净利率，不仅如此，2015-2018年温氏股份的权益净利率与行业平均值的差距越来越小，说明公司所有者投资回报与行业平均值差距越来越小，公司在行业中的竞争优势越来越小，盈利能力也趋近于行业平均水平。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-7总资产净利率横向分析图
根据图3-7分析与计算可以得出，温氏股份的总资产净利率均高于行业平均，2016-2018年温氏股份的总资产净利率逐年下降，逐渐趋近于行业平均。说明温氏股份2016-2018年运用全部资产获取净利润的能力下降，投入产出水平下降，成本费用的控制下降。温氏股份的总资产净利率在2016-2017年出现大幅度的降低，而2017-2018年温氏股份未对上年的大幅降低进行有效分析，采取有效的措施进行补救，温氏股份在经营管理上存在一定的问题，相关管理者的管理方法应及时的调整。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-8权益乘数横向分析图
根据图3-8分析与计算的可得出，2015-2018年，温氏股份的权益乘数均低于行业平均水平，温氏股份的权益乘数逐渐趋近于行业水平，说明公司的负债比例，财务风险以及财务杠杆的使用程度，逐年趋近于行业平均值，温氏股份的。
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
图3-9营业净利率横向分析图
根据图3-9分析与计算的可得出，2015-2017年，温氏股份的营业净利率均高于行业平均，2018年的营业净利率低于行业平均，2015年和2017年远高于行业平均值，2016年略高于行业平均值，2018低于行业平均值，2018年行业平均营业净利率大幅增加，温氏股份营业净利率不增反降。温氏股份在2016-2018年，营业净利率一直处于下降趋势，且在2018年低于行业平均值，说明公司每1元的营业收入对应的净利润逐年降低，在2018年低于行业平均值，公司的盈利能力降低。
图3-10总资产周转率横向分析图
数据来源：巨潮资讯网2015-2018年年度报告披露
根据图3-10分析与计算的可得出，2015-2018年温氏股份的总资产周转率均高于行业平均值，温氏股份的总资产周转率从2016年-2018年逐年下降，与行业平均值的差距越来越小。说明温氏股份的总资产周转速度高于行业，总资产利用效率高于行业平均，资产管理质量也高于行业平均，但温氏股份2016年-2018年的总资产周转速度逐年降低，总资产经营效率逐年降低，资产质量管理水平也逐年降低，公司的盈利能力降低。
第4章温氏股份存在的问题
根据本文第三章的分析，温氏股份存在的主要问题有权益乘数较低、权益净利率下降、营业净利率下降、总资产净利率下降、总资产周转率下降，其中权益净利率下降是由于营业净利率、总资产周转率和总资产净利率下降引起的。
4.1权益乘数低于行业平均值
2016-2018年的权益乘数在逐年增加，2016年的权益乘数为1.32,，2017年的权益乘数为1.47，2018年的权益乘数为1.62，说明温氏股份在不断增加负债，不断增加财务杠杆的运用，但与行业平均的权益乘数相比，还有一定的差距。温氏股份在利用财务杠杆的过程中存在一定的不足，主要是财务杠杆的利用程度较低，不能充分发挥财务杠杆的效应，为公司提供额外的收益。
4.2总资产周转率逐年降低
2016-2018年温氏股份的总资产周转率在逐年降低，说明公司的总资产使用效率不断降低，周转速度不断降低，资产管理水平不断降低，由图3-10可以看出，温氏股份与行业平均的总资产周转率的差距越来越小，说明在总资产周转率方面，温氏股份的优势越来越低。与行业的总资产周转率相比，温氏股份的竞争优势越来越小，在一定程度上也影响了公司的盈利能力，当公司领先于行业较多时，能够淘汰行业中的其他公司，进而提高企业的盈利能力。
4.3营业净利率、总资产净利率和权益净利率逐年降低
通过对图3-6、图3-7、图3-9的分析，可以分析出温氏股份的营业净利率、总资产净利率和权益净利率在2016-2018年，均呈现下降的趋势，趋同于行业平均值，说明温氏股份的盈利能力出现了一定的问题，盈利能力又与公司的收入和成本有较大的关系，温氏股份的收入增长较少，而成本费用增长较多，这就导致了公司的净利润减少，从而影响了上述三个指标。
第5章温氏股份的建议
5.1增加负债，提高权益乘数
财务杠杆的使用程度对公司的盈利能力有较大的影响，增加负债可以提高温氏股份的总资产，这样就有更多的资金可用于实行公司的发展战略，包括一体化战略、密集型战略、多元化战略。公司可以增加长期借款、发行公司债券、长期租赁等方式来获得长期债务的筹资，也可以通过经营性流动负债来增加负债，经营性流动负债在财务管理被划分为长期债务，如果公司需要控制较低的易变现率，也可以采用激进型流动资产投资政策，借入一定的临时性负债。所以，温氏股份可以进一步提高负债到合理的范围，达到最优的资本结构，使权益乘数最大化，达到行业平均水平，甚至高于行业平均权益乘数，让公司的盈利能力得到进一步提升，以促进公司的发展。
5.2提高资产管理质量，提高总资产周转率
总资产周转率的实际影响因素在于资产质量的管理，如固定资产、生物资产等资产质量的管理。公司应充分发挥固定资产的价值，提高其使用效率，避免浪费，如公司设计并运行的1万母猪规模的猪场，就应该按照其生产管理的标准，进行饲喂1万头母猪，如果仅饲喂8000头母猪，就会造成固定资产的浪费，再比如生物资产，如蛋鸡养殖场应严格按照其光照生产管理标准，每日进行标准化的光照，这样才能使蛋鸡按照正常的情况产蛋，避免资产管理的浪费。所以，公司的资产应该按照最合理的管理方式运行，避免不必要的浪费，从而给公司带来损失。
5.3降本增效，提高营业净利率、总资产净利率和权益净利率
在权益乘数和总资产周转率固定的情况下，通过降本增效，即降低企业的各项成本和增加企业的效益收入，能够提高公司的盈利能力，公司才能在激烈的市场竞争中占据有利的地位。降本增效的主要措施有以下三点：一、建立降本增效组织管理机构。公司应建立专职或兼职的降本增效领导组，根据具体情况下设置针对不同项目的降本增效小组，明确各小组的责任，确定降本增效具体目标和指导思想，建立定期汇报交流制度，根据反馈的情况，对降本增效具体方案进行修改。二、建立降本增效激励机制，形成一种节约的企业文化。降本增效的成果是否实现，与公司的激励机制有很大关系，建立完善的降本增效激励机制，可以提高员工的积极性和主动性。三、建立科学的管理决策制度。公司应建立完善的经营活动、投资活动、筹资活动决策的制度，在进行决策之前，组织决策会议，让相关人员对于决策的可行性进行充分的分析以及预算管理，相关人员不仅应包括管理者，还应包括相关的执行人员，必要时可以聘请外部专家或聘请外部机构进行项目可行性分析；在项目执行的过程中，应及时跟踪项目的执行的情况，并采取合理的措施应对突发情况和超出正常预算的费用；项目结束后，组织相关的人员，对项目的整个过程进行分析，吸取成功的经验，反思不足之处。
第6章结论与展望
盈利能力的高低往往直接影响企业持续经营能力，在市场竞争日益激烈情况下，公司的盈利能力决定了公司未来的发展，杜邦分析体系用来分析盈利能力具有系统性、综合性，本文通过对杜邦分析体系核心指标权益净利率的分解，逐一分析温氏股份盈利能力，在纵向与横向上分析了温氏股份的盈利能力，在此分析的基础上，对温氏股份存在的问题提出来合理的建议。
本文仅基于杜邦分析体系对温氏股份的盈利能力进行了分析，也获得了一定的成果，由于本人缺乏丰富的知识，在研究上还有不足之处。对于盈利能力分析，还有许多其他的方法，本文并未运用，造成分析的局限性，除此之外，杜邦分析方法本身所具有的局限性，也限制了对温氏股份盈利能力精确的研究，由于对温氏股份具体的经营情况知之甚少，并没有实地了解，也会导致理论的研究过于理论，不能准确地针对公司中具体的小问题，提供更加详细的建议。在今后的研究中，采取更多的研究方法，以及运用修改后的杜邦分析体系去分析企业的盈利能力，尽可能多的了解企业的经营情况，提供更加具体可靠的建议。
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致谢
时光荏苒，岁月如梭，我的大学生活就这样结束了，回想在大学的日子里，有过酸甜苦辣，有过迷茫颓废，有过孜孜不倦。现在的我心情复杂，百感交集，只愿你我被世界温柔以待。非常感谢王建波副教授，在他的悉心指导下，一遍又一遍的指出我每稿中的问题，严格要求，才使得我的论文得以完稿。王教授不仅在我的学业上给予了很大的帮助，，而且王教授一丝不苟、博学洽闻、高风亮节、良师益友，已然是我学习的楷模。同时我也要感谢西南交通大学希望学院对我的帮助，感谢集团领导和学校领导对我的关心和帮助，为我提供良好的学习生活环境，感谢西南交通大学希望学院所有任课老师的关心和帮助，感谢他们的辛勤付出，感谢他们在学业与人生路上的帮助，感谢同学们对我学习和生活上的支持和帮助。
由于本人的知识和能力有限，所研究的问题分析不够全面和完美，但是本人的学习生涯不会就此结束，继续学习新的知识，努力为国家和社会贡献出自己的力量。
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