基于杜邦分析法下对盈利能力的研究——以美的集团为例

　　摘要

受到宏观经济和市场需求的双重影响，国内宏观经济与消费者的需求增长出现放缓趋势，特别是由于国家对房地产行业调控，家电市场增长也将随之减速，美的集团也不可避免的受到一定的影响，家电市场行业内的竞争越来越激烈。本文以美的集团为例，利用杜邦分析法基于2013至2017年五年的数据及同行业的对比，对其盈利能力作出分析与评价，并对杜邦分析体系在美的集团中存在的问题提出改进，同时对美的集团的存在问题提出解决方案。这不仅能体现出美的集团的价值，同时也证明了杜邦分析的实用性。

　　关键词：杜邦分析法，盈利能力，净资产收益率

　　第一章绪论

　　1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

在经济的高速发展的同时，全球化的速度越来越快，企业间的联系也被随之拉近。任何企业想在当下的背景下生存与发展，就必须加强其盈利能力。技术科技水平在不断提升，市场需求的变化远远比产品更新的速度快，企业面临的挑战也越来越大。因此盈利的能力的好坏就成为一家企业是否能够持续生存的根本。本文以美的集团为例，对其基于杜邦分析法下进行盈利能力的分析，找出问题并提出解决办法。

1.1.2研究意义

美的集团作为世界五百强的上市公司，其在家电行业中有一定典型性，所以本文选取2013年到2017年财务表报的数据作为对象，以盈利能力为切入点，进行分析研究。通过对美的集团的净资产收益率指标进行逐步分解分析，并与同行业进行对比分析，从而找出美的公司盈利能力方面中出现的问题，进而为公司管理人员改进经营决策提供参考，具有一定的实践意义，并且本文的研究思路对于家电行业其他公司进行盈利能力的分析也具有参考借鉴价值。

　　1.2研究内容和方法

1.2.1研究内容

本文以美的集团为例，分析净资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数这几个比率之间的关系来对美的集团的盈利能力问题进行分析，并提出合理的解决对策。

第一章研究本文的背景及意义。

第二章国内外相关理论以及杜邦分析体系的基本理论。

第三章在杜邦分析法下对美的集团盈利能力的分析为例，包含对净资产收益率、销售净利率、总资产周转率和权益乘数以及与同行业内的的比较分析。

第四章依据美的集团盈利能力方面存在的问题提出相应的措施。

第五章总结全文。

1.2.2研究方法

（1）对比分析法。

将美的与同行业平均水平的财务指标进行对比分析，通过对比分析找出美的公司经营中取得的绩效及存在的问题，从而扬长避短，对其不足加以改进以进一步提高美的公司的盈利能力水平。

（2）文献分析法。

通过搜索、收集的方式，对文献进行研究，并得出一定结论及观点。本文运用收集到的资料进行研究分析，并参考家电行业整体状况，得出结论，为家电行业提供的一定的参考。

　　1.3本文研究框架

图1.1技术流程图

　　第二章文献综述及理论基础

　　2.1国内外研究现状

2.1.1国内研究现状

（1）对杜邦分析法的认识

蒋贤品、祝锡萍在《杜邦财务分析体系的扩展形式及其应用》一书中提出，将成本性态这个概念融入杜邦体系中，使成本分解为固定成本和变动成本，使杜邦财务分析体系的销售净利率的指标中纳入经营杠杆、财务杠杆、边际贡献等管理会计方面的概念，其基本模型为：，以上研究不但扩大了杜邦体系的影响因素个数，还为企业在其他领域的应用提供了思路。

（2）对杜邦财务分析体系行业领域内应用研究

侍卫星（2014）在《杜邦财务分析体系在高校财务分析中的应用》中以事业单位财务自身的特点，以净资产结余率作为评价该指标的核心。并将其分解为总资产结余率与权益乘数，再向下一一分解为基本的财务指标。

邢晴晴（2015）在《基于改进杜邦分析体系的业绩评价研究——以KDX公司为例》中提出为了能更加真实可靠的反映企业的盈利以及偿债能力，在改进的体系中增加了现金流量表和可持续增长率这两个指标。

屈瑞燕（2015）在《基于寿险企业绩效评价的杜邦分析体系改进研究》中,提出通过结合现金流量和成本性态分析这两个概念来改进杜邦体系存在的问题,以可持续增长率为作为评价该指标的核心并该对核心指标重新分解，以符合寿险企业的自身特点。

苏李华（2016）在《改进的杜邦分析法在动物保健品企业的应用研究》中提出，根据动物保健企业的特点，以可持续增长率为核心指标，再分别解析经营活动和金融活动对盈利能力的作用。避免了因忽视金融活动、没有关注持续发展能力等局限而影响了企业的盈利能力。

（3）对杜邦模型的局限性研究

陆婧婧、苏宁（2011）在《杜邦分析体系的改进与实用实例分析》中，提出了改进的杜邦体系是以管理上用的资产负债表和利润表为主而制定的，弥补了传统的缺点，认以净经营资产净利率为核心，明确的体现了单位经营资产的投入产出比，反映了单位净经营资产能够获得的收益。

柳春涛（2012）在《杜邦分析法的局限性及改进建议》中，对其在实际应用中的缺陷提出以企业价值为核心指标，并在分解流动资产的指标时增加现金及现金等价物的内容。将原先体系的分为经营活动、投资活动和筹资活动，改进后的体系更加关注对企业潜在能力的分析。

洪洁（2013）在《杜邦分析体系的不足与改进探讨》提出，增加现金流量表的相关内容并以净资产剩余现金回收率作为体系中的核心。改进后的体系解决了对企业留存收益和收益质量等没有在模型中体现的问题,解决了企业不能客观直接的体现主权资本增值能力和实际支付能力的问题。

2.1.2国外研究现状

X大学教授亚力克斯凯恩（AlexKane）在《投资学精要》中，将利息负担率和税收负担率两个指标也放入之前的“三因素”中去，以便于分析企业的税务问题对净资产收率这一核心指标的影响。因此管理人员能更直观看出企业资本结构中存在的问题，进一步的有利于企业的长远发展。

X哈佛大学教授帕利普（Palip）在《经营分析与评价》中，构建“帕利普财务分析体系”这一新的体系，并以可持续增长率为核心指标。依据该体系，可持续增长率是销售净收益、资产周转收益、股权收益乘数、1-股利的支付率和1-税收负担率这五者间的乘积，然后再逐层分解。这实质上是在原本体系中增加股利支付的内容。

对上述文献综述进行研究后发现国内外的学者都注重扩大杜邦分析在各个行业内的研究分析，并且对杜邦分析体系自身局限问题进行修改，使杜邦分析体系更加具有实用性。所以本文选取了家电行业颇具代表性的企业——美的集团为例，研究美的集团在杜邦分析体系下盈利能力存在的问题与不足，希望给家电行业的公司提供借鉴。

　　2.2杜邦分析体系的基本理论

2.2.1杜邦分析体系的含义

杜邦分析体系是有杜邦公司提出的分析财务指标的综合方法，以净资产收益率为核心指标，并将其向下层层分解，逐步分析。杜邦分析法使得企业不仅仅从某一个方面分析问题，还可以多角度的观察到企业经营中存在的问题。杜邦分析体系常以图的形式展现各项指标的关系，如下图所示：

图3.1杜邦财务分析结构图

2.2.2杜邦分析体系的主要指标

（1）净资产收益率

净资产收益率（ROE）是一个综合性很强的比率，是该体系中最为核心的指标，净资产收益比率越大，公司资产转化成利润的能力就越强。该指标不仅能表现公司的盈利水平，更能综合的衡量出公司营运与盈利活动的能力。

计算公式：

（2）销售净利率

销售净利率（ATR）反映净利润与营业收入的关系。净利润是指营业收入扣除了有关成本费用后的部分，销售利润率越高，就表明企业取得净利润的能力就越强。分析销售率润率对改善产品结构有积极的作用。

计算公式：

（3）总资产周转率

总资产周转率(PM)是营业收入与平均资产总额之间的比值。总资产周转率能够体现资产整体运用效率，表明了资产从投入到产出的周转速度。

计算公式：

（4）权益乘数

权益乘数(EM)高低与公司的资产负债率有关。在总资产稳定不变的情况下，恰当的增加负债比例，能够充分的发挥负债经营的优势，从而为企业带来较大的杠杆收益，但与此同时也有可能带来了不必要的财务风险。

计算公式：

　　第三章美的集团基于杜邦分析法的盈利能力分析

　　3.1美的集团简介

美的集团在1968年于广东佛山成立，创始人为何享健，于2013年在深圳上市。消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链是美的集团主要业务，美的集团是一家以家电制造业为主的企业集团，在2016年又成功收购X库卡和日本东芝，是中国最大的白色家电生产和出口基地，也是中国最为完备的小家电产品和厨房家电的基地。

　　3.2杜邦分析法下美的集团财务分析

杜邦分析法是由净资产净利率为出发点，向下进行层层分解，能够直观客观地清楚企业的经营状况和各财务指标之间的关联，同时通过一定的分析方法对主要的财务指标变动的影响要素进行剖析，通过分析了解美的集团经营状况及存在的问题。下面是以美的集团2013到2017年公司年报所得出数据对其盈利能力进行解析：

表3.1美的集团各项财务指标表

3.2.1对净资产收益率的分解分析

影响盈利能力的因素有很多，包括财务因素与非财务因素。杜邦分析法使得企业不仅仅从某一个方面分析问题，还可以多角度的观察到企业经营中存在的问题。在杜邦分析体系中，净资产收益率是最核心的一个指标，可以用此指标来评价美的集团的盈利能力。下面将采用连环替代法来定量分析这三个因素分别对净资产收率的贡献程度，以下是美的集团2013到2017年影响净资产收益率的各指指标数据。

计算公式：

表3.2净资产收益率影响变动表

结合表3.1和表3.2，可以看出2014年的销售净利率和权益乘数比2013年分别增加了5.18%和1.61%,，同时总资产周转率也减少了4.66%，这表明了2014年的总资产周转周转速率减慢，公司的营运能力变弱，资产的变现能力有所降低。2015年销售净利率增加了5.56%，但总资产收益率和权益乘数却分别减少了4.99%和3.62%，所以净资产收益率是减少了3.05%，这表明了企业的销售能力有所加强，但是在资产的营运能力方面依旧薄弱。2016年的销售净利率和权益乘数分别增加了0.34%和1.84%，总资产周转率减少1.13%，净资产收益率只增加了1.05%，表明了2016年同2015年相比没有显著变化。2017年的销售净利率减少了5.89%，总资产周转率与权益乘数分别增加了1.67%和4.61%,从中表明了2017年的净利润是大幅下降了，企业的盈利能力与2016年相比是较差的，虽然从整体的角度分析是增加了0.4%，但这是由于总资产周转率与权益乘数的增加是大于销售净利率减少而导致的。

从之前的分析可以看出，2013年到2017年三个的指标对净资产收益率的影响都是有比较大的波动，这表明了美的集团一直在调整公司经营策略，特别是由于2017年计提收购库卡的费用导致计入的成本增加净利润大幅减少，而导致销售净利率的降低。另外美的集团对资产营运能力并不是很强，对资产运用效率较差。为了更加清晰了解美的集团盈利能力变动的原因，下面将对三个指标变动对盈利能力的影响做进一步的分析。

3.2.2对销售净利率的分析

销售净利率体现的是营业收入与净利润的关系。净利润是营业收入除开了成本费用后的部分，销售收入与总成本的增减直接影响了利润的变化。所以提高销售收入与成本费用是增强销售净利率的关键。销售收入的增加不仅有利于销售净利率，还能加快总资产周转率的周转。而增强对成本的控制也可间接对销售净利率产生正面影响，利用杜邦分析结构图中可以分析成本费用的构成比例是否恰当，从而找到解决方法。

表3.2成本费用比较表

结合表3.2和表3.3中，2013年至2017年营业成本占营业收入75%左右，销售费用10%，管理费用占5%，可以看出营业成本整体结构趋于稳定，而随着营业收入的逐年增加，2013年到2016年营业成本占收入的比重是在降低的，说明企业的利润率一直在上升，但2017年成本比2016年有所增加，表明2017年利润率下降了，而销售费用与管理费用从2013年到2017年增幅变化不是很大，大概在1%之内，说明美的集团对销售费用与管理费用的控制在合理的范围内，所以美的集团想节约成本最好从营业成本入手，营业成本增减变化都会很大程度的影响当年利润额，公司要想进一步提升盈利空间，需从降低产品单位成本上入手。2016年到2017年成本费用利润率是下降的，说明美的集团对成本费用的控制能力是有待加强的。

3.2.3对总资产周转率的分析

一般来说总资产越多，公司的规模就越大，但如果资产规模过于庞大，其实是不利于企业资本结构的优化，如果不能充分利用资产，就会造成大量的积压存货，应收账款收不回来，同样对盈利能力造成影响。本文首先用总资产周转率来分析对盈利能力的影响，从而发现问题所在。

图3.1总资产周转率变动图

通过图3.1中，可以看出总资产周转率从2013年到2016年是下降的趋势，从2017年开始才缓慢上升，表明了企业从2013开始美的集团的周转速度在逐渐下降，营运能力始终在变弱，直到2017年这种现象才有所好转。为了分析总资产周转率下降的原因，进一步再对存货周转率和应收账款周转率进行分析。

(1)存货周转率的分析

表3.4存货周转率数据表

从表3.4中，可以看出2013年到2016年存货周转率是呈上升的趋势，到2017年有所下降，其中表明了美的集团2013到2016年商务周转速度加快，存货的流动性较强，销售能力增加，公司拥有较强的变现能力，但从2017年开始由于存货的大量增加而周转速度有所变慢。

(2)应收账款周转率的分析

表3.5应收账款周转率数据表

从表3.5中可以看出应收账款周转率是处于上下波动的趋势，美的集团应收账款周转率2013到2014年有所上升，2014年到2016年又所下降，其中表明企业为了增加销售收入而采用了较宽松的信用政策，从而会增加坏账风险的可能性，所以公司从2017年起调整了企业的信用政策，加强了对应收账款的监管力度，加快了收账速度，企业的偿债能力有所增强。应收账款周转率与总资产周转率的变动趋势大体一致，也表明了总资产周转率的下降是由应收账款周转率变慢所导致的。

3.2.4对权益乘数的分析

权益乘数反映了企业的资本结构，能够体现企业的经营状况，权益乘数越大，企业的负债就越高。对一个公司来说，权益乘数体现的是杠杆效应，对于净资产具有放大作用，权益乘数越大，企业利用资金取得利润就越高。

从图3.2和表3.6中，可以看出2013年到2017年中间有所波动，但整体是上升的趋势，2014年到2015年中权益乘数的下降是由于负债总额的下降所导致的，负债的下降是因为企业短期借款、应付账款和应付票据的减少所影响的，从2015年到2017年权益乘数的上升因负债的大幅度增加引起的，而负债的增加是由于应付票据和应付账款分别增加了34.4%和38.6%，这也表明了公司负债程度在增高，也利用负债经营的方式来减少企业的资本成本，增加盈利能力。

　　3.3美的集团与同行业对比的盈利能力的分析

上文使用杜邦分析以美的集团近五年数据进行盈利能力纵向对比分析，为了更加全面地反映美的集团的真实状况，再进一步对其进行横向比较，找出美的集团的盈利能力在行业中的状况和问题。本文选取另外两家家电行业公司——格力电器与青岛海尔，下面是基于杜邦分析对美的集团与另外两家公司进行横向比较分析。

3.3.1美的集团净资产收益率与同行业对比分析

表3.7美的集团净资产收益率与同行业比较表

通过对表3.7中，可以分析出格力集团的净资产收益率是明显高于美的集团，而海尔集团的净资产收益率是最低的，而且可以看出三家企业整体的变化趋势是相同的，2013年-2015年是下降的趋势，而从2015年-2017年是处于平稳或上升的趋势。为了进一步具体反映美的集团盈利能力与行业对比情况，下面分别对比美的集团与同行业的销售净利率、总资产周转率和权益乘数的分析。

3.3.2美的集团销售净利率与同行业对比分析

表3.8美的集团销售净利率与同行业比较表

从表3.8中可以看出，美的集团从2013年-2016年的销售净利率是呈上升的趋势，但从2017年开始下降了2.24%，但是格力电器的整体比率是比美的集团要高，并且2013年-2017年格力电器的销售净利率是逐年升高的，而青岛海尔的整体的比率偏低的。格力电器的销售收入是比美的集团要低，但是其净资产收益率却是高于美的集团的，所以格力电器的净利润是高于美的集团，格力的盈利能力是明显比美的要强。

3.3.3美的集团总资产周转率与同行业对比分析

表3.9美的集团总资产周转率与同行业比较表

从表3.9中可以看出，美的集团和青岛海尔的总资产周转率都是高于格力电器，又根据表3.8中看出总资产周转率和销售净利率的之间是呈反向关系的，美的集团销售净利率略低，而总资产周转率就高于了格力电器，说明美的集团和青岛海尔的对资产利用效率比格力电器好。

3.3.4美的集团权益乘数与同行业对比分析

表3.10美的集团权益乘数与同行业比较表

从表3.10中可以看出，美的集团的权益乘数比格力电器和青岛海尔要低，美的集团权益乘数基本上在2-3之间，而格力电器却在3以上，虽然2013-2017年权益乘数在逐年降低，但从整体来看还是较高的，青岛海尔则是在2-3.5之间上下波动，总体来说还是美的集团的权益乘数比较小，财务风险与这两家公司相比较小。

　　第四章美的集团存在的问题及原因分析

通过上文对美的集团财务的分析，可以看出美的集团的营业收入和净利润一直处于上升的趋势，但是从2014年开始营业收入增加幅度是在增加，而净利润增长速率却在逐年降低的，通过使用杜邦分法的对存在的问题进行总结分析。

　　4.1成本费用的管理不到位

表4.1成本费用利润率数据表

在表3.3和表4.1中可以看出格力电器在成本控制方面是比美的集团的能力要强，而美的集团虽然从2013年到2016年的成本控制能力有所增强，但从整体看还是不如格力电器。从2017年数据分析来看，美的销售净利率同2016年降低了2.24%，而成本费用利润率相比2016年也下降了3.48%，所以2017的净利润必然受到影响。通过上文表3.3成本费用占比收入比重表中，发现2017年成本费用利润率的下降是由于营业成本上升了2.28%，而营业成本是因为2017年的原材料、人工、物流价格的大幅上涨和研发费用的投入力度增加所导致的。这些因素的持续增长会压缩商品的利润空间，从而降低盈利能力的发展。

　　4.2总资产周转率周转速度较慢

从上文表3.1中看出，美的集团2013年到2017年的总资产周转率处于下降的趋势，而且和青岛海尔相比也是偏低的。分析总资产周转率可以以存货周转率和应收账款周转率这两个比率入手分析，在表3.4可以看出存货周转率从2013年到2016年是上升的，而2017年存货周转率是下降的，这是因为2017美的集团的存货比2016年增加88.42%，并且2017的销售净利率也同比下降了2.24%，造成了存货的大量积压，使得存货周转率变慢；在表3.5中可以看出2013到2014年应收账款周转率是上升的，2015到2016是下降的，到了2017年又有所回升，从2013到2017年处于一直处于上下波动的趋势，美的对于应收账款的管理能力还是有所不足的。应收账款的增加会导致坏账的增加，从而增加财务的风险，应收账款周转率的上下浮动增加了美的经营上不稳定性，不利于长远的发展。

　　4.3不能充分利用权益乘数

从上文表3.10中可以看出美的集团的权益乘数与格力电器和青岛海尔相比是偏低，格力电器与青岛海尔一般是在3以上，而美的集团是在2-3之间。美的集团刚收购了库卡和东芝，在业务上更是产品升级转型的关键时刻，因此公司更需要充裕的资金来升级转型战领市场份额，所以美的可以适当地的增加权益乘数，用较高的负债经营去为公司获得更高的回报，从而增加美的集团的盈利能力。和格力与海尔相比，美的权益乘数水平偏低，说明美的没有充分利用负债经营的能力，更多的还是利用公司的自有资本去赚取收益，从长远角度来看是很不利与公司发展的。

　　第五章提高美的集团盈利能力的对策

　　5.1控制成本费用

美的集团的盈利能力是比格力电器要弱，所以如果要加强净利润，就加强对成本费用的控制。成本费用控制的好坏，直接关系到企业是否能实现利润的最大化，直接关系到企业内控制度是否能有一个良性循坏，这对企业的持续发展非常重要，通过成本费用控制，可以加强企业整体的经济效益，也能间接的提高企业的竞争优势。

美的集团需要加强对产品成本费用控制管理，销售成本最近几年的呈上升的趋势，成本费用利润率在2017年出现下滑，这都是因为成本费用占销售收入比重上升所引起的。为了提高企业经营活动的获利能力，建议从下几方面入手：首先，企业应该高度重视产品成本管控，坚持对成本控制的策略，美的集团可以通过降低单位产品成本，提高单位产品的盈利空间。然后，改变销售观念，降低销售费用在营业收入中的比重。其次，规范公司期间费用的审批和核算制度的程序，通过规范化管理，降低企业那些没必要的费用，使企业的每笔开销都有据可查。

　　5.2改善资本结构

从前面分析结果来看，美的集团的权益乘数从2016-2017年呈上升的趋势，增加了财务的风险，应当规划适当的资本结构。美的集团作为家电制造企业，其主要生产产品为家电产品和机器人产品，这都需要大量资金投入研发创新，这样就会使得负债大幅上升，而对照美的集团的资产负债表可以看出2017年资产负债率已经接近了70%，这是因为2017年短期借款减少，长期借款增加所致，所以整体比去年增加了7%，权益乘数的增加会导致企业财务杠杆的比率升高，财务风险较大。当权益乘数升高时，应当对企业的资本结构进行分析、调整，看企业负债是否过高，避免因负债经营而导致公司无力承担债务利息，而使之陷入财务风险。

　　5.3提高总资产周转率

总资产周转率能综合反映资产整体运用效率，表明了资产从投入到产出的周转速度。存货周转率和应收账款周转率会直接影响公司总资产周转效率，而从前面的分析可以看出美的集团存货和应收账款周转率没有前几年那么好，所以下面分别对存货周转率和应收账款周转率提出建议。

第一，提高存货周转率，完善公司订产销流程制度。美的集团各个部门之间要加强协调沟通。当市场部收到订单后，要及时与生产部进行沟通，制定详尽的生产计划，采购生产部生产产品所需要的材料工具，生产部要做好产品生产准备，及时将入库材料投入生产，当产品生产出来后，销售部要及时将产品销售给客户。及时完善公司订产销流程是需要各部门协调合作的，提高中间程序的效率，避免不必要手续的浪费。

第二，加强存货管理制度，美的集团生产的家电产品从生产都销售需要一段时间，这中间存货管理就尤为重要。为了使存货周转效率提高，存货需要科学化存货采购来降低成本，提高信息沟通效率，并且可以利用财务系统，帮助企业完成对于物料资源、信息资源以及资金资源的优化整合。

　　5.4提高应收账款周转率

为了加快企业资金的周转，防止应收账款快速增加所带来的信用风险，美的集团应制定更加严格的销售政策和信用管理制度。一方面，公司应细分应收账款的付款方，特别是加强对关联方资金的控制，随着企业销售规模的不断扩大，应特别注意对新客户的背景了解并进行风险控制，通过比较应收账款风险与收益来调整公司的信用政策。另一方面，企业要选择合理的促销方式来促进资金的回拢。比如销售折扣、商业折扣等，并且尽量使用销售折扣的方式来减少坏账的发生。最后，企业可以对应收账款进行融资，利用货币的时间价值，充分利用应收账款为企业融资，通过将其抵押用于生产的再循环，从而提高企业的盈利能力。

　　5.5扩大竞争力

在美的集团家电市场日益趋于饱和的情况下，继续扩大生产并不能很好的获得相应的利润率，在毛利率持续稳定的情况下，成本却在不断上升，因此利润率是在逐渐减低的，要继续扩大利润就必须发展新的业务，因此美的集团在2016年收购了X库卡以调整未来的发展战略，所以抛开企业收益不谈，由于库卡在这一领域的核心技术使美的集团有了快速发展智能家电制造的可能性。美的集团能够依靠库卡在工业机器人和自动化生产领域的自有优势，增强生产效率，促使企业不断升级转型，所以公司可以加大资金投入到机器人项目。

　　第六章结论

为了分析美的集团的发展状况，本文运用杜邦财务分析体系，以净资产收益率为核心，对美的集团的盈利能力进行了横向与纵向的比较分析，找出对美的集团盈利造成较大影响的因素，为美的集团提高盈利能力提供了一个的解决方案。通过选取美的集团近5年年报对其盈利能力并结合格力电器和青岛海尔两家公司进行全面深入分析，找出了美的公司目前经营中取得的成绩及存在的问题，得出了以下结论：

美的集团营业收入处于增长的趋势，经营状况良好，生产经营能力不断提高，销售收入不断增加，不断扩大竞争能力，但是净利润从2015年开始处于下降的趋势，成本一直在上升，净资产收益率、销售净利率、总资产收益率整体从2014年开始总体处于一个下降的趋势，说明美的集团在近几年开始盈利能力开始下降，所以美的集团想办法在扩大销售渠道和销售产品，也是因此在2016年收购了库卡和东芝，扩大了业务范围，美的较行业大多数企业而言具有较为明显的竞争优势，公司可以扩大新业务资金投入。

另外在成本控制方面存在一些需解决的问题，如成本费用控制较差、存货和应收账款的周转效率偏低这几个方面的问题就比较突出。为了进一步提高美的盈利能力，所以美的集团应继续加强成本费用控制方面的管理，提高存货和应收账款的周转效率，进一步优化资本结构和加强研发力度。

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基于杜邦分析法下对盈利能力的研究——以美的集团为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年7月10日

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