中国神华能源股份有限公司可持续发展的财务分析

摘要

我国煤炭的巅峰时代是2002年—2012年。2012年后，煤炭行业陷入萧条。在这十年中，煤炭价格和市场需求的上涨吸引了大量社会资本的流入，但也导致了生产过剩，包括钢铁、建筑材料等下游产业的衰落，同时非化石能源的挤压成为煤炭产业衰落的主要原因。中国煤炭工业正经历一个非常困难的时期，国内煤炭价格正在放缓并急剧下跌，国内煤炭供应过剩，价格下跌的市场风险进一步加大。煤炭需求增速将低于煤炭产量增速。虽然国家颁布了一系列的宏观政策进行调控，对煤炭行业的状态有所改善，但是煤炭行业依然处于低迷状态。对企业而言，当今社会虽然有很多的风险但是同样也伴随一定机遇的存在，通过对煤炭行业的可持性发展进行财务分析了解煤炭行业是否能够继续发展并不断壮大。

本文基于煤炭行业的现状，对中国神华能源股份有限公司的可持续发展前景进行分析，通过分析中国神华集团2015-2018年四年的财务报表，运用相关的财务分析方法，了解中国神华的偿债能力、营运能力、盈利能力以及发展能力，同时又从非财务指标分析方法方面分析了中国神华的可持续发展能力，并对分析过程中发现的问题提出相关意见和建议。

关键词：可持续发展财务分析煤炭行业中国神华

1引言

继前人“先发展，后治理”的道路，造成了许多不可逆转的环境问题，可见一味的追求发展而不顾环境的模式是错误的，故此人们开始追求可持续发展的方式。2019年召开的十三大中指出，支持清洁产业的发展，着力发展新型能源，对高污染产业进行改造，降低排放，同时推动对煤炭资源的高效率利用，从而缓解我国的能源短缺问题，提高对城市水污染的整治力度，加大对城市污水的回收与利用，与此同时贯彻绿色经济的发展模式，进一步推进保护环境和节约资源的理念，加大绿色发展人才培养和公司建设，这正与可持续发展理念不谋而合。不仅如此，追求可持续发展既能确保企业在一定时期内稳步前进，同时又能够保证社会经济的持续、稳定、健康发展，与社会实现共赢。

煤炭资源由于具有非常高的储量以及广阔的分布，成为世界上最重要的能源之一。我国可探明的煤炭储量位于世界前列，因此煤炭在我国电力、交通、冶炼等领域发挥着不可替代的作用，随着我国工业的高速发展，煤炭需求量急剧上涨，消费量逐年增加,同时煤炭行业作为国家能源的主要来源和国民经济的重要支柱，所以对煤炭行业的可持性发展进行财务分析了解煤炭行业是否能够继续发展并不断壮大。因此，本文将基于我国企业的现状，以中国神华能源股份有限公司为例，运用财务分析的一般方法，分析中国神华的可持续发展前景，发现其发展过程中的弊端并提出相应的解决方案。

2企业可持续发展的相关内容

2.1企业可持续发展的定义

为了保证我国的健康发展以及世界各国的前进，需要对环境保护、资源节约以及经济发展之间的关系进行深入的探索研究。为此上世纪八十年代提出可持续发展这一概念，在十五大上升级为国家坚决实施的重要战略，旨在解决我国的经济高速发展与环境保护之间的矛盾，促进绿色发展，推动实现中国现代化这一伟大目标。可持续发展是指现代人的需求得到满足，又不危及子孙后代生存的发展。推动我国实施可持续发展战略，实现企业的发展模式向可持续发展转变尤为重要，对于企业而言，在快速发展的同时，应积极进行发展战略的转变以及发展体制的革新，从而实现高效、高速、稳定、绿色发展，推动我国可持续发展战略的稳步前进。

企业的可持续发展主要体现在两个方面：其一，企业的可持续性，即企业针对不断变化的市场及政策等能够做出积极地调整从而适应新环境，保证企业长期存在的能力；其二，企业的发展性，即企业由量到质的变化，企业的结构和功能不断完善的过程。一个企业只有进行积极地革新，跳出陈旧的发展循环，积极响应国家最新政策，不断提高企业的绿色发展能力，才能够使可持续发展成为企业的一种发展模式，才能够在日益严峻的发展形势中稳步前进。

2.2基于财务视角企业可持续发展的指标

财务分析作为企业可持续发展的中心要素，偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力等是可持续发展在财务分析中的体现。通过对财务报表进行分析，可以更好的掌握一个企业的财务状况，从而把握其可持续发展能力。

反映企业可持续发展的具体指标如表所示:

3我国煤炭行业可持续发展现状及前景

煤炭工业是一个主要开采煤炭资源的行业，我国的主要能源之一就是煤。煤炭在能源生产和消费中起主要作用且不可替代，它关系到我们的生计产业。从中国的资源分布来看，中国是一个“多煤、少油、少气”的国家，这决定了煤炭在可支配能源生产和消费中起重要作用，且这种现状不会在长期内改变。煤炭作为我国最重要的资源之一，占天然能源生产和消费的一半以上，这也决定了煤炭工业在国民经济中不可替代的地位。

自中央提出三去一降一补任务以来，煤炭行业不均衡的发展模式进行改革被提上了日程，但煤炭行业产能仍处于供过于求状态。煤炭需求逐年萎缩的形式没有得到本质上的改变，受水力电力清洁能源的发展以及交通运输的限制等因素影响，依然存在全国煤炭总量过剩及结构性供给短缺的问题。2016年煤炭出现有反常年的短期回升，但企业经营困难的状况并没有因为短期的回升而从根本上得以改变，而且部分企业存在安全投资不足、煤矿开采不平衡、行业稳定运行基础不稳定等问题，据2018年全国计入统计的煤炭企业的数据可知，煤企收入较去年同比上涨5.55%，高达2.27万亿元，同时利润较去年相比也有所上涨，达到28.89百亿元，涨幅为5.2%。在统计的90家大型企业中，应收账款和资产负债率均实现了下降，其中应收账款降幅最大，高达22.7%，为1754.48亿元，资产负债率下降2%，为65.7%。由此可以看出，煤炭行业正在走出低迷，盈利状况逐渐增强、应收账款收回力度增强、资产负债率下降,说明煤炭行业的结构正在改善，种种迹象说明煤炭行业的可持续发展前景良好。

基于我国对煤炭行业实行的政策且我国经济正直高速发展的关键时期，为了适应这种发展的需求，我国对煤炭的需求量会持续增长，说明未来煤炭行业具备一定的发展空间。国家出台政策对煤炭行业萎靡的现状也有所改善，而煤炭行业要实现可持续发展就需要将传统煤业向绿色煤炭进行转变，着力于清洁煤炭的发展，因为国家的诸多文件中都提到绿色环保，而要实现长久持续的发展也要与环境相适应。截止到现在，我国清洁煤炭改造的技术较为成熟，某些技术已经成功推向市场，这些煤炭加工改造的新型技术不断成熟与推广，极大的缓解了我国污染的严峻形势，推动了绿色煤炭的发展，同时为煤炭行业的复兴与发展提供的良好的解决方案。这将对我国推行可持续发展战略产生深远的影响。

中国神华作为煤炭行业的领头羊，通过神华的经济状况进行分析，对了解煤炭行业的前景极具代表性，故以中国神华为例，了解煤炭行业的趋势以及未来发展前景。

4中国神华能源股份有限公司简介

神华集团成立于1995年，是一家国有独资公司，主营业务为煤炭及煤制品的加工、运输、港口以及电力等。其现代化程度位于中国煤炭行业首位，同时在煤炭及煤制品经营销售领域位居世界前列。近年来，神华集团积极响应xx关于贯彻落实科学发展观的号召，大力推进集团的可持续发展，进行一系列重大的改革，在发展模式和生产经营方式上取得了前所未有的成果，同时全力推进产业整合、绿色能源、创新生产、高效管理和人才培养建设，努力使公司的发展同时兼具高效益高质量，向着现代化，智能化的方向迈进，提高集团的国际竞争力。神华企业的发展战略体系:“企业管理的总体战略目标、基本政治原则、六个核心概念和九项战略”。神华集团具有高水平的国有资本保值增值率，同时其经济效益连续多年居全国煤炭行业之首。其年利润总额在央企中名列前茅，其安全生产多年来一直保持世界先进水平。

神华集团2018年全年煤炭销售量同去年相比增长3.9%，达4.61亿吨，至2018年末，神华集团的总资产同比增长了3.5个百分点，达5872.39亿元；2018年年末公司营业收入达2641.01亿元，同去年相比增长了6.2个百分点。在营业收入中，以煤炭以及煤制品为代表的主营业务收入占96.37%，煤炭及煤制品占61.37%，达1557.92亿元，发电获利占34.15%，达869.05亿元，经营收益位居行业之首。

5中国神华能源股份有限公司可持续发展的财务分析与评价

5.1偿债能力分析

偿债能力作为企业可持续发展的前提，一个企业的可持续发展能力可以通过偿债能力体现。如果一个企业拥有良好的偿债能力，说明企业的资信状况良好，而且有足够的盈利去归还借款；相反，如果一个企业的偿债能力不强，那么很有可能导致企业资不抵债，最后无法持续经营，由此可知，一个企业若想长久发展，其偿付能力必须优异。

5.1.1短期偿债能力

由表5-1和图5-1可知，在2015-2018年，神华的流动比率不断上升，在2018年增幅最大，高达65.79%，为1.89而2018年流动比率的行均水平为1.97，虽然集团的指标在行均水平之下，但是企业的短期偿债能力逐渐增强，说明流动资产得到偿还的保障增强。

由图5-1可以看出，神华集团的速动比率在2015-2018年间与流动比率呈同趋势变化，说明剔除存货的影响因素后，企业的偿还能力依然保持较好状态。现金比率在2015—2018年间也呈增长状态，且增长状态良好。至2018年三项指标均呈上升态势，主要由于交易性金融资产增加，企业的交易性金融资产的金额在2018年时达324.52亿元，较去年增长了299.48%，其中神华持有银行理财投资共300亿元，其他持有银行同业存单24.47亿元，主要是为神华财务公司提供贷款及垫款，从而国家能源集团及其子公司获得相应资金。

5.1.2长期偿债能力

由表5-2和图5-2可以看出，企业的资产负债率大致为下跌态且优于行均值，说明企业归还长借贷款能力较强，从整体而言，企业的产权比率呈现出下降的状态，2018年时产权比例下降到45.19%，说明神华集团的资本结构相对稳定，股东权益对债务的保障程度较高，财务风险降低，对企业的可持续发展有益。企业的利息保障倍数在2015-2018年间持续增长，在2018年时中国神华的利息保障倍数达13.30，远高于兖州煤业的5.43，这也说明企业经营所得支付债务利息的能力和偿付本金的能力增强。

偿债能力体现了一个企业的偿付能力，体现企业的财务风险，如果企业不能按时结清其债务，将会面临财务风险以及信任危机。由以上数据表明，企业的具有良好的偿债能力，虽然有些短期偿债指标并没有达到标准，但是整体趋于标准，同时长期偿债能力的相关指标都维持在较好水平且高于行业平均水平，说明中国神华的偿债能力逐年增强，中国神华拥有可持续发展的能力。

5.2营运能力分析

营运能力作为企业可持续发展的基础，它的强弱表明了管理和利用资产的能力，一个企业只有对资产管理得当，利用充分，才能充分发挥资产的作用为企业赢取更多的利润，也就为企业之后的长期发展打下坚实的基础。

由表5-3可知，在2015-2018年间中国神华的应收账款周转率不断增强，说明企业的账款周转速度增快，营运能力增强，管理效率逐年增强；存货周转率近年来也持续提升，可以看出神华集团响应国家去库存的政策，企业的库存逐年减少说明企业存货的变现能力增强，与存货相关的资金周转速率加快。对企业资金运转，持续发展是有帮助的；总资产周转率也呈增长态势，说明中国神华的资产流转速度增强，资产使用效率有所提高。

虽然中国神华自身的营运指标都成上升状态，但较兖州煤业而言，如图5-3所示，无论应收账款周转率、存货周转率还是总资产周转率神华集团都是远远落后，所以神华应该加快周转速度，加大应收账款的收回效率以及存货管理效率。

5.2.1应收账款账龄分析

结合账龄进行分析，2018年企业的应收账款为8488百万元，较前几年的应收账款金额大幅下降，可见企业增加了应收账款的收回力度，由账龄得出一年以内的应收账款比例下降，说明企业对应收账款的管理能力还需加强，2018年3年以上的账款产生了巨大的增长，增幅为149.83%。以上说明近年来坏账产生的可能性大大提高，体现了公司对账目管理的不足，应加大回收账款的力度，避免坏账的产生，从而维持企业的正常运营。

由上述分析可知，神华集团与营运能力有关的指标逐年增长，说明神华集团的营运能力逐年增强，同时体现了企业具有十分坚实的基础支撑着企业长期的可持续发展。

5.3盈利能力分析

作为企业可持续发展的重要保障，盈利能力直观反映了企业的获利水平，良好的获利保证企业有充足的资金进行周转、投资等活动，这也就保障了企业的发展，拥有可观的盈利为其可持续发展提供强有力的保障。对企业的盈利能力进行分析，也是研究企业可持续发展的关键。

由表5-5中数据可以看出，神华集团的营业收入自2015年至2018年一直呈增长状态，本年的销售收入同去年相比增长了6.17%，说明企业的销售状况良好，虽然企业的营业成本也一直增长但是营业毛利四年来也是增长状态，说明企业营业收入的增幅高于营业成本的增幅，侧面表明营业成本控制良好，但是净利润在2018年下降说明对于税金费用支出控制需要加强。

如图5-4所示，由资产净利率可以看出，中国神华的资产净利率四年来大致呈增长状态，且企业总资产逐年增加，说明中国神华的盈利能力逐年增强；中国神华的销售毛利率四年间也成增长态势，且均于行均值之上，销售利润率通常用来评价企业通过销售获取利润的能力，是企业的“造血细胞”，由表5-7和图5-4知，中国神华的销售利润率为增长状态，2018年的销售利润率达26.53%，说明企业通过扩大销售获取利润的能力增强。

资本保值增值率在2015-2018年间总体趋势呈上升态势，说明企业保值增值能力、资本额积累能力逐渐增强，四年间该指标保持在1左右，各年较稳定，则表明企业可持续发展态势良好。

由表5-7可以看出，2018年成本费用较上年增长1227百万元，增长了5.23%，神华的成本费用净利率自2015年起，大致呈增长状态，说明企业获取利润付出的代价减少，说明企业加强了对成本费用的管理。从费用的消耗来看，费用合计支出一直增加，但是费用的占比持续下降，较兖州煤业的费用占比而言，如图5-5所示，中国神华的期间费用占比一直高于兖州煤业，说明中国神华的费用成本支出仍需要加强控制。总体来看，神华集团的盈利状况良好，虽然盈利指标小幅下降，但是神华集团的获利能力在行业中仍处于领先地位。

由上可得，中国神华的盈利能力四年间整体趋势呈上升状态，且神华集团的获利能力一直维持在行业的前列，说明神华集团的可持续发展前景良好。

5.4发展能力分析

发展能力是企业可持续发展的动力，即企业在运营中不断完善、不断更新以及不断成长的体现，一个企业只有不断地发展，才会有一直存在下去的可能，一个企业只有拥有一定的发展能力，企业才能不断地发展，逐渐壮大。

由表5-8的内容，可以看出企业的总资产和净资产自2015年起逐年增加，说明企业的发展在不断地壮大，在2015—2018年间，中国神华的销售收入一直增加，销售增长率自2015年为负数，其余年份均为正数，说明企业的营业收入成长性良好。

由图5-6可以看出，企业资产增长率比较不平稳，但是总体来看企业的资产增长率呈增长态势，说明企业资产扩张速率在提高，企业应对外部冲击的能力也在增强。企业的利润增长率在2015-2017年间都为呈上升趋势，但是2018年出现一定程度的下降，而营业收入有持续增长，说明企业对于成本费用的控制不得当，需要加强管理。

由上述分析可以看出，企业的发展能力四年来总体呈增长状态，一定程度上说明企业的发展状况良好，同时为企业可持续发展提供了强劲的动力。所以，中国神华的发展能力较好，拥有一定的发展前景。

5.5现金流量分析

5.5.1现金流量结构分析

由表5-9的相关数据知，在2015—2017年间，经营活动净现金流一直表现为增长态势，虽然2018年经营净现金为88248百万元，同比下降7.3%，但是一直保持相对稳定的状况，投资产生净现金流入几年来除了2017年以外一直为负数，说明企业注重对外投资，2018年时其为53056百万元，同比变化497.0%，筹资现金流净额2018年有所回转，为-44715百万元增长了42.39%。

综上，我们可以看出，在获取现金的种种途径中，经营活动占据主要位置，说明企业的经营良好。企业2018年净现金流为负数，其中经营、投资和筹资活动的净现金分别为“+，-，-”，说明企业的营业活动状况良好，在偿还借款的同时进行投资，但企业应该加强对其管理，从而提高现金流入，保证企业有充足的现金流维持企业的运营，防止经营状况恶化而导致企业现金流断裂。

5.5.2现金相关比率分析

由表5-10可知，中国神华的同口径核心利润和经营活动净现金呈同方向变动。一般来说，在稳定发展的条件下，同口径核心利润应该与经营活动现金流净额近似相等，在2018年时二者差额较前几年有所下降，说明中国神华的利润质量日益加强，发展趋于稳定。

由表5-11的数据，四年间净资产现金回收率和全部资产现金回收率两个指标整体都是上升的，说明企业资产和净资产产生现金的能力增强。

盈利现金比率在2015至2018年间呈相同趋势变化，在一般情况下，其越高，收益质量就越高；若其小于1，表明当前净利中存在未实现现金收益。如若长期保持这种状态，即使企业处于盈利状态，也可能存在资金周转困难甚至资金链断裂，从而提高企业破产的风险。中国神华虽然盈利现金比率这几年间呈下降趋势，但是一直维持在1.5以上，说明企业的现金盈利支付能力虽然下降但是状况良好。

中国神华的现金流量比率自2015年起呈增长趋势，至2018年时出现小幅下降，较去年降低了0.1，但是现金流量比率一直都高于0.5，说明企业具有一定的现金来偿还债务，并且不会有太多的资金闲置。

企业的现金利息支付率在2015年—2018年四年间整体呈上升趋势，一直保持在较高水平，2018年达15.5说明企业的经营活动所取得的现金偿付债务利息的能力较强，偿还债务的能力较强。

每股现金经营净流量自2015年—2018年为上升态，说明经营产生的现金的派息能力增强，即企业支付现金股利的能力随之增强，股东可以及时的获得利息报酬，也可以从侧面看出企业的发展前景较好，拥有足够充足的现金流进行运转。

综上，我们可以看出中国神华的现金流控制的比较合理，有能够保证连续的现金流来支付利息，弥补费用支出，同时神华集团的利润质量也逐渐增强，这对企业的可持续发展也是极为重要的。

5.6非财务指标分析

5.6.1创新能力

神华公司的创新能力位于行业前列，其主张以科技创新为公司注入发展的新活力，近年来在公司的大力推动下，取得了一系列重大成果。8.8米智能超大高综采成套装备”在神东上湾矿投入试生产，表明神华公司在该领域处于世界领先水平，同时公司还积极推进设备的机械化、智能化建设，提高生产效率以及安全等级，彰显了公司的巨大发展活力。由此可见，神华对于公司的创新还是极其看重的，通过研发投资费用的支出，我们可以了解一个公司的创新能力，所以对神华公司研发费用进行分析。

由表5-12可以看出中国神华的研发投入总额自2015年—2018年的整体趋势呈增长状态，2018年时研发投入达860百万元，说明中国神华持续加强产业技术和科技创新能力建设。近年来，中国神华的科研开销总额占营业收入的比例维持在0.3%左右，而且公司加强了对科研者的招聘，说明公司开始注重研发费用的支出。按照国际标准，如果企业的科研开销占营业收入的比例持续低于1%，对于企业的可持续发展是有一定影响的，严重时会危害企业的生存，故神华集团还应注重在科技研发、创新方面的投入。企业的竞争和发展潜力在一定程度上受研发投入的影响，所以中国神华如果想维持一定的发展，适当的增加对研发费用的投入是非常必要的。

5.6.2公司竞争优势

上世纪新兴工业化国家和发达国家追求“先发展后治理”的发展模式以求最大限度地促进经济增长。然而这却造成了一系列的灾难后果：环境退化和资源短缺成为经济发展的主要障碍，影响着经济的可持续发展。所以我们可以看出环境与社会经济发展的关系以及解决环境问题的重要性。

中国神华大力培育科技创新文化，强化知识产权创造、保护和运用。积极响应国家号召，推进煤炭绿色开发、节能发电、自动化、智能化的铁路和港口建设以及煤产品的高效利用，持续提升安全等级、落实环保责任，优化风险预控机制、加强隐患整治“双重预控”能力。

由此，我们可以看出中国神华在营业过程中没有一味的追求盈利，而是不断地深化绿色环保理念，持续研发和推进实施清洁能源发展战略以及绿色开发工程。从长远角度来看，这对于一个公司的长久发展是极其有利的，可见中国神华对自己今后的发展是有的一定规划的。

神华公司与国有电力合并，国电拥有清洁能源业务，例如火电、水电、风力发电、光伏发电等。同时神华公司作为煤炭巨头，国有电力作为电力巨头，二者各有优势，通过这次整合能够发挥出‘1+1>2’的协同效应，这次的整合重组是一种煤电联营模式，对打破煤电供需矛盾极其有利，并且有利于神华公司推进煤电一体化的进程，且神华在煤炭行列一直处于领头羊的地位，具有良好的对外声誉，这一举动更是加大了神华公司的知名度。合并这一行为响应了国家的对环保绿色的号召，对中国神华推进煤炭清洁和绿色发展是有利的，对公司的可持续发展更是具有一定意义。

6中国神华财务分析中存在的问题

6.1账款回收力度不足

神华公司2018年的应收账款（未减坏账准备）金额为9616万元，较上年相比下降了33.03%,但是三年以上的应收账款（未减坏账准备）金额较上年增长了869百万元，长此以往，企业形成的坏账增多，不能及时追回应收账款会使得企业的盈利受损，资金周转困难，资金的使用率降低，使得企业的风险成本增加，企业的发展受到威胁，难以长远发展。

6.2成本费用控制不合理

神华集团的期间费用四年间呈增长态势，2018年成本费用较上年增长1227百万元，增长了5.23%，且期间费用占比四年以来一直高于兖州煤业，而成本费用率的逐年增长，也说明企业获取利润付出的代价逐年增长。若成本费用一直增加，企业资金难以正常周转，企业若想长久发展，就应该控制成本在合理的范围内，将成本费用保持在较低水平，对神华集团的可持续发展极为必要。

6.3创新研发投入不足

中国神华的研发投入总额2018年为860百万元，同比上年下降了0.35%，按照国际标准，企业的研发费用投入总额占营业收入的比例维持在1%左右，对企业的正常运转有利，几年来中国神华的研发费用占营业收入的比例维持在0.3%左右，一直低于国际标准，长此以往，企业的研发投入一直维持在较低水平，难以支撑企业拥有较好的竞争优势，所以神华集团要进一步转型升级，应该适当加强研发费用投入。加大研发费用的投入，有利于企业不断研发创新，对企业的发展是极有利的。

6.4抵抗外部冲击能力不足

由于企业的利润获取途径单一，国家政策或者宏观环境的变化极有可能对企业的发展造成巨大冲击，由上述分析可知，神华集团收入的60%以上依靠煤炭获取，其余各方面获取收入占比较低，可见中国神华的收入主要依靠煤炭获取，如果出现对煤炭方面不利的变化，导致煤炭难以销售，就会导致大量存货积压，企业无法获得足够的利润支持企业发展。所以企业的盈利途径多样化，多方面的发展，对适应宏观环境的变化是有益的，利于公司的长远发展。

7针对中国神华存在问题提出的相关对策

7.1加大账款回收力度，保证充足现金流

现金流对于一个企业具有重要的影响，而影响现金流的重要因素之一是应收账款的回收。能够将公司的应收账款按时的回收，有利于公司的正常运营以及对资金的充分利用。因此应收账款的回收影响着企业的可持续发展。可以通过如下措施来提高应收账款的回收：提高企业人员对账款的回收意识；制定相关政策，完善应收账款回收机制；对于应收账款的回收成立专门的监督机构，监督账款的回收，对于未能按时回收的账款坚决落实责任；对于某些信用等级较差的企业要敢于运用法律手段维护企业的利益；采用应收账款融资以降低风险、增加回报的方法。通过如上政策的实施，可以极大地促进应收账款的回收以及对企业资金的充分利用，从而能够保证企业的现金流，保障企业的可持续发展。

7.2加强期间费用管理，控制企业成本

合理的控制期间费用的支出，能够降低企业为获取利润付出的代价，从而提高企业的获利能力，这有利于企业的可持续发展。在期间费用支出中，管理费用的支出占80.5%，在管理费中修理费用占比50.43%，说明神华集团对固定资产的修理支出较多，为了减少此方面的支出就需要神华集团减少对非生产用固定资产的使用以及修理，合理控制管理费用的支出，在修理支出中加强控制，部门之间加强沟通交流，进行固定资产的购置，防止固定资产购置重复以致于折旧和修理费用增加，针对修理费用的支出，公司可以选择雇佣维修人员，随时检查设备的使用状况，在小问题时就进行解决，在设备进行维修时，也应该检查设备的受损情况，维修后进行验收检查，防止有人在中收利，通过上述措施减少修理费用支出，同时也能减少折旧计提支出，除此之外，建立健全有关费用的管理制度，加强预算管理，从而减少期间费用的支出。

7.3增强创新研发能力，提高核心竞争力

对于一个企业来说，如果想要在市场上拥有一定的地位，那么就需要它拥有自己的主流创新，不同于其他公司的核心竞争力。由国际标准，企业的研发费用投入总额占营业收入的比例持续低于1%，企业可能面临危机。虽然对煤炭行业来说，它们不属于创新类行业，但是加大创新研发能力的支出在面对绿色煤炭，煤电一体化等方面还是极有利的，近年来，神华一直在响应国家的环保安全问题，推进了一系列项目研发，尽管如此，神华集团的研发投入仅占营业收入的0.3%，较国际标准而言相差甚大，而且近几年环保、安全的检查趋势愈加严格，所以神华集团应坚定不移的推动绿色能源的发展，努力提高对煤炭进行高效无污染改造的研发投入，积极实施京津冀及周边地区的空气污染、水污染防治、环境保护和节能改造，不断建设煤电“超低排放”品牌，防范重大环境污染事件。通过投入有效的研发支出，使公司响应国家号召，满足国家对煤炭行业排污以及安全的要求，对于公司的长远发展是有益的。

7.4多元化经营，提高抵御冲击能力

神华集团作为一个集煤、电、运输及港口于一体的公司，拥有多个产业共销的优势，所以在国家对环保安全政策趋严的现在，神华可以稍减少煤炭获取收入，同时发展其他项目的获利能力，由图7-1我们可以看出，神华主要依靠煤炭获取收入，它成为主要的主营业务收入来源，形成了一种以煤炭收入为核心的发展状态，近年来加大了电力的获利收入，但是运输、煤化工收入能力极低，公司可以在巩固煤炭产业的同时，发展电力、运输以及煤化工方面的获利能力，能够增强公司防范风险发生的能力，及时应对国家政策变化所带来的影响。在不要忽略自己的主流经营领域的同时进行合理的多元化经营，对企业实现可持续发展是有帮助的。

7.5协调宏观政策，适应经济发展

近年来国家出台的许多针对煤炭行业的政策，对神华的发展也有一定的影响。只有顺应国家趋势，才会支持企业继续发展茁壮，这就需要深入分析了解宏观政策的实质，把握市场走向，响应国家号召。增强管理人员对相关政策的解读分析能力，同时提高对市场走向的敏感度，学会预测政策变化，及时调整经营策略，使得企业的运营与国家政策衔接，适应国家经济形势的变化，保证企业的良好运营，实现可持续发展。

8结语

在这个竞争日益激烈的社会中，想要长久发展就要重视企业的可持续发展性。通过近四年的财务报表对中国神华的各项能力指标以及非财务指标进行分析，发现成本费用及应收账款的管理、研发创新以及收入获取的途径中的缺陷，就此提出完善对期间费用、应收账款的管理机制、加大研发投入以及收入多元化等建议并得出以下结论：

（1）神华集团的偿债能力较强并且资信状况良好；营运能力的相关指标虽然低于兖州煤业但是各项指标均在提高，但需要加强对应收账款的管理力度；在盈利方面，中国神华的营业收入居于行业前列，获利能力也都作为行业的“领头羊”。在这些相关指标方面，可以看出中国神华的整体状况良好，具有可持续发展的潜力。

（2）神华集团的现金流状况一直良好，经营获取的现金净流量一直是现金净流量的主要来源，可以看出企业的经营状况良好，并且企业的核心利润质量逐渐增强，通过现金相关的指标分析，可以得出企业拥有足够的现金流支付利息，以及弥补成本费用支出，说明中国神华具有持续发展的基础。

（3）神华重视提升公司创新能力，研发费用投入逐年提高，在追求绿色环保的道路上处于领先位置，积极响应国家政策，开展绿色煤炭、清洁能源等项目研发，这无不体现了公司良好的未来发展前景，同时中国神华管理体系具有十分坚实的行业基础，其管理人员从公司成立至今经历了各种各样的考验能够面对各种各样的问题。中国神华尝试煤电合营开展合资公司，这种新的尝试对于缓解煤电矛盾，降低成本支出，实现优势互补，对公司的未来的可持续发展也是极有利的。

神华集团具有良好的可持续发展能力，并在未来能够保持在行业中的领先地位。国家针对煤炭行业的现状做出一系列的宏观调控，并出台相关政策帮助煤炭行业走出萧条，我国煤炭工业仍有广阔的发展前景。

本文基于中国神华2015-2018年的财务报表，对中国神华的可持续发展性进行研究，由于煤炭行业完整数据资料获取渠道有限，所以缺少对煤炭行业数据的分析。同时由于学识有限，对于有些分析并不是很深入，而且财务分析仅限于对过去数据的分析，不能完全的预测公司未来的走向，所以这只是我们的一个参考分析。希望在以后能够运用更多的分析方法，对公司未来走势进行分析以及预测。

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