食品行业上市公司财务绩效评价研究 -以来伊份股有限公司为例

　　摘要

我国食品行业发展迅速，竞争非常激烈，近年来居民消费需求不稳定，我国食品行业经营面临着巨大的挑战，食品公司之间也面临着激烈竞争。尤其对于上市公司而言，受到多方的重视，更应该着重重视自身的发展。本文从食品行业的角度出发，以来伊份股份有限公司为例，对其财务绩效进行评价，分析来伊份公司的财务绩效存在的四个问题：盈利能力逐渐疲软、偿债能力弱、营运效率较差、获利能力弱，最后从加强成本费用的控制、合理地规划负债、建立生态圈和打造新零售模式、不断创新加强核心竞争力建设、保障资金流通，加强对存货和应收款项的管控等方面提出建议，助力来伊份股份有限公司持续、健康发展，也希望能对食品行业上市公司改善财务绩效提供参考。

　　关键词：食品行业；财务绩效评价；财务指标比率分析；

　　1 企业财务绩效评价的相关概述

　　1.1 财务绩效评价的概念

绩效一般指业绩和绩效，而绩效评价是指在预先设定的评价体系上，运用统计和运筹学的原理进行分析，对企业一定时期的经营业绩做出评价判断。绩效评价既要评价效果，还要评价效率。效果是反映公司在一定时期公司战略目标的实现程度，效率是指公司在一定时间内对资源的利用情况，衡量投入和产出的比率，以较低的投入达到较高的产出。企业财务绩效评价是以财务数据为基础，包括有营运能力、盈利能力、偿债能力、财务结构以及发展能力。营运能力是对企业管理的效率和资金运用的能力进行评价；盈利能力是指企业目前能够获得利润的能力；偿债能力是指企业的资产是否足以偿还企业的债务，如果足以偿还债务，说明企业的财务面临风险的可能性较小；财务结构是目前企业资产和负债的结构的合理程度；发展能力是指企业经营未来的发展前景和盈利的能力的评估。企业财务绩效评价可以对企业的各方面情况运用财务数据进行分析，对企业的整体情况做一个评估，可以检验公司的发展战略的实施情况，检验企业的经营状况如何等等，根据不同的财务指标进行分析。

　　1.2 财务绩效评价常见方法及选择

1.2.1 财务绩效评价常用方法

(1)杜邦分析法

杜邦分析法是运用一系列的指标，评价和分析企业的盈利和股东收益能力。运用财务指标能够更加客观的对企业能力进行客观的评价，使企业的管理者在企业运营过程中能够发现问题，及时进行应对。

（2）经济增加值

经济增长值理论是指企业的税后净营业利润减去股权和债务资本之后剩余的余额，也就是企业企业的收入扣除成本。这种方法考虑了全部的成本，使得管理者更加明智的经营公司，或者更好的业绩。经济增加值不仅仅只是考虑资本，使得管理人员更加理性的进行投资和经营以获得长期回报。

（3）沃尔评分法

信用能力指数中包括有七个财务指标。分析企业的财务绩效时候，首先针对这七个指标进行指标赋权，即对各个指标的比重进行赋予，在赋权时，使用线性规划关系较为科学的对指标比重进行选取。其次，以所评价企业的行业财务数据最优值为基础确立标准财务比率。再将赋权比率与标准比率相乘，得出企业财务相对比率。最后将标准值与赋权进行乘法运算，用企业实际比率值除以之前的乘法运算，就能得到企业的分数，对企业的财务绩效进行分析。

（4）因子分析法

因子分析法是指对变量之间的相关性进行评估，将相关性高的因子归为一类，并且通过通过降维、简化数据的方法进行评价。在进行财务绩效评价时，运用因子分析法可以降低评价的主观程度，并科学的得出评价结果。

1.2.2 绩效评价方法的选择

本文采用财务比率分析法，对目前食品行业的来伊份股份有限公司财务绩效进行研究。对财务绩效评价体系的建立，依据之前所阐述的指标选取原则，结合食品行业本身的财务特点和行业环境后进行指标筛选。本研究尝试使用财务比率作为评价指标，包括偿债能力指标，营运能力指标，成长能力指标，盈利能力指标来建立适合本文的评价指标体系。

　　1.3 食品行业财务绩效评价指标体系

现有食品行业财务绩效评价指标体系基本包含了体现企业盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等指标。一般选取一级指标和二级指标进行构建财务绩效评价体系，见表1。

表1 食品行业上市公司财务绩效指标体系表

　　2 食品行业财务绩效评价现状及问题

　　2.1 食品行业财务绩效评价的现状分析

人民的生活离不开食品，是生活的必需品。人民生活水平提高，对食品的需求不仅仅是吃饱，更是吃好。对于食品种类，品质等需求进一步加强。这也对我国食品行业的公司生产经营水平提出了很高的要求，因此选择食品行业来进行财务绩效分析。

2.1.1 企业亏损面缩小

从表2可以看出，到2019年12月31日，我国食品行业企业数量达到8291家，2019年整年持续上升，但是亏损企业的数量在持续降低，到2019年年底，亏损企业为1241家，亏损额度增长率也下降，累计下降23%。说明企业亏损面在逐步缩小，我国食品行业的经营情况在整体得到改善和提高。

表2 2019年1-11月食品行业企业数量及亏损情况表

2.1.2 食品产量增加

从表3可以看出，2019年我国食品行业的产量呈现上升趋势。食用油的累计产量在5241.8万吨，成品糖的累计产量达到1356.5万吨，鲜、冷藏肉的累计产量达到2817.5万吨，乳制品产量达2719.4万吨，这些食品产量均持续增长，可以看出我国食品行业的生产能力有很大的提高。

表3 2019年1-11月主要食品产量情况表

2.1.3 行业效益有所改善

表4分析得出，2019年1-12月，全国食品行业营业收入达到19074.1亿元，累计增长了4.2%；全年利润达到1670.4亿元，说明我国食品行业收入呈现上升趋势，利润也实现了增长。这主要是我国经济转型带来的效益提高。

表4 我国食品行业收入及利润情况表

2.1.4 行业营业成本增加

表5可以看出，2019年1-12月，我国食品行业营业成本是14788.3亿元，呈现增长趋势；销售费用为1710.5亿元，呈现下降趋势；管理费用为799.1亿元，呈现增长趋势；财务费用为108.6亿元，呈现下降趋势。说明企业营业成本增长幅度较大，销售费用和财务费用有所下降。总体来看，我国食品行业营业成本增加。

表5 我国食品行业成本及费用情况表

　　2.2 食品行业财务绩效评价存在的问题分析

2.2.1 盈利能力增长缓慢

盈利能力是每个行业发展的必备条件，食品行业的盈利能力对其也非常重要。图1可以看出，我国食品行业销售利润率在2019年基本上维持在8%-9%。虽然我国食品行业营业收入也在增长，但是其成本和费用增长速度也很快，导致其销售利润率一直较为稳定，盈利能力增长速度缓慢。这可能与食品行业的特点有关系。

图1 我国食品行业销售利润率折线图

2.2.2 资产利用率有待改善

对于企业而言，要想稳定发展，企业资产应该大于负债总额。如果资产小于负债，则说明企业的资不抵债，面临财务风险。若小于50%，则说明偿债能力较强。从图2可以看出，我国食品行业资产负债率波动中上升趋势，而且总体均在50%以下，说明总体偿债能力较强，资产是足以偿还负债，但是企业应尽可能维持资金和资产利用率，图2中，我国食品行业对于资产利用率有待提升。

图2 我国食品行业资产负债率折线图

2.2.3 行业投资增速下降

固定资产是企业生产的基础，没有固定资产难以进行生产，难以创造出利润，固定资产效率高，企业生产能力强，，根据图3，据国家统计局的信息统计，2019年1-12月我国食品行业固定资产投资额累计下降3.7%，环比下降1.1%，而我国食品企业数量在稳步增长，固定资产投资在下降，说明我国食品行业的营运能力有待提高，行业增长点需要开发和利用。

图3 2019年全国食品行业固定资产投资增速情况图

　　3 来伊份股份有限公司财务绩效评价

　　3.1 公司简介

来伊份股份有限公司是一家主营休闲食品的全国知名连锁平台。在线下和线上均有平台。它主营的产品很多，比如坚果、水果干、糕点、蜜饯等，这些产品均是休闲零食产品，近年来也在不断扩大产品种类，包括新鲜食品、调味品、咖啡等，种类的丰富给企业带来更大的顾客群。这些产品针对的顾客群非常庞大，老年、中年人、上班族、学生、小孩均是该公司的顾客，再加上其线上线下同时开展，双渠道带来了很大的知名度，也带来了相当大的客源。

来伊份公司注重品牌质量、线上线下全渠道网络发展供应链管理等，致力于推动休闲食品行业的发展，努力与供应商、服务商、线上平台等密切合作、资源整合，建设休闲食品产业生态圈。

　　3.2 财务绩效综合评价研究

本文将对来伊份股份有限公司近三年的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力进行纵向分析。

3.2.1 盈利能力分析

企业生存必须要盈利。一个企业生存的关键就在于能否获取收益，能够反映企业的资金效果、经营规模。对于食品行业的来伊份有限公司来说更是如此，现通过绝对量指标收入、利润等与相对量指标进行综合分析。

表6 来伊份股份有限公司 2015-2018年盈利情况指标表

随着来伊份股份有限公司自身经营规模快速扩张，但是来伊份公司的盈利能力并未随着规模的扩大而提高。从表6可知，来伊份的营业收入从2015年的31亿元发展到2018年的38亿元，涨幅高达1.24倍，但是来伊份公司的营业成本从2015年的16亿至 2017 年的21亿，涨幅为1.3倍，而净利润的涨幅仅有 0.076 倍，可以说来伊份公司盈利能力逐渐疲软。

图4 盈利能力指标趋势图

结合表6和图4中营业收入、营业成本与净利率可以看出 2018年来伊份营业收入与营业成本较 2017年有很大增长，但是营业收入增长速度小于营业成本的增长速度，所以导致2018年销售净利率较低，销售净利润近年来呈现下降趋势，这也侧面的反映了来伊份股份有限公司的成本控制还需加强。

由表6可以看出来伊份总资产报酬率在2015年至2018年间呈现下降趋势。2015年仅为16.65%，2018年来伊份总资产报酬率为1.87%，可以看出来伊份公司资产投资获得报酬的能力逐渐减弱。与近年来互联网的快速发展和线上食品行业的迅速崛起有关，使得来伊份股份有限公司遭遇巨大的冲击，来伊份公司必须要观察市场，分析自身，抓住新的市场机会，进行投资决策，不能盲目投资。

净资产收益率可以表明企业股东投入资产带来的利润情况。由表6和图4可以看出来伊份公司净资产收益率在三年间从17%下降至1%。净资产收益率受到总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构的影响。通过表6及图4我们可以发现，总资产报酬率和资产负债率从2016-2018 年一直在下降，如果其他因素不变，会导致净资产收益率下降。

3.2.2 偿债能力分析

企业的偿债能力是指企业偿还债务的能力，包括长期和短期偿债能力。企业可持续发展必须要能够保证企业资产足以偿还企业债务，保证企业的可持续发展。

表7 来伊份股份有限公司公司2015-2018 年偿债能力指标表

（1）短期偿债能力

由表7可以看出来伊份公司流动比率从2015年至 2018 年虽然逐年上升，但是均未达到2以上，表7看出流动资产和流动负债在2015-2018年均有上升趋势，流动资产上升的速度高于流动负债上升的速度，一般最低流动比率为2，由此可见，来伊份有限公司的短期偿债能力较弱。

扣除存货后的来伊份公司 2015 年至 2018 年的速动比率分布在 1 左右。普遍认为企业中速动比率为1时较为合理，表明来伊份公司在剔除存货后偿债能力正常。

从现金流角度看，来伊份公司在 2015至2018年间现金比率稳定上升，从 21%达到 94%，现金偿付能力逐渐增强。但是一般而言企业现金比率达到 20%较好，近年来现金比率较高意味着来伊份公司的现金及现金等价物并未得到合理利用。

（2）长期偿债能力

一般来说企业的资产负债率达到60%较为合理，但房地产公司资金需求量大需要更多的融资来支持企业运营，故负债相比其他企业较多。由表7 可以看出来伊份公司2015至 2018年间资产负债率波动较大，但是均未上升到50%，负债占比不高，这说明来伊份公司长期偿债能力较强。结合上面的分析，说明来伊份自有资产占总资产的比重很大，长期偿债能力较强。

3.2.3 营运能力分析

资产营运能力反映企业资产的利用率，对其他几个能力均有影响。周转率和周转速度对企业资金利用率有很大的评估。

从表8可以看出，来伊份公司存货周转率一直很高，对于食品行业存货周转率一直很高，但是来伊份公司从2016 年至2018年存货周转率呈现下降的趋势，下降了高于一倍的比率。可以看出来其存货变现能力和周转速度在三年间不断变差。近几年食品行业市场竞争激烈，加上物联网的应用，使来伊份公司的存货变现能力急剧下降。来伊份公司的高存货，低周转率对于企业来说会增加企业负担。

表8 来伊份公司2016-2018营运能力指标分析表

3.2.4 成长能力分析

成长能力反映了企业未来可持续发展的可能性，是对企业未来前景的估计。基于目前食品行业竞争激烈特点，持续发展是必须途径。

表9 来伊份公司 2016-2018年发展能力指标表

营业利润增长率可以直观的反映企业近期发展能力，也可以对未来企业发展能力作适当的预估。来伊份公司营业收入从2016-2018年呈增长趋势，上面盈利能力分析中说过营业收入从2015年的总数为 31亿元发展到 2018 年的 总数为38 亿元，涨幅高达1.24倍。但是营业利润增长率产生负增速。利润率较低，成长能力较差。

净资产增长率和总资产增长率代表了企业生命力的强弱。通过表9可以看出，来伊份公司资产增长率在2016至 2018年间增速不稳定，这主要是由于市场变化巨大，来伊份公司面对竞争对手采取的战略措施，2018年左右市场经济的变化，需要来伊份股份有限公司及时应变，能够及时把握机遇，应对市场挑战。

　　3.3 来伊份股份有限公司财务绩效问题分析

3.3.1 盈利能力疲软

2015年来伊份股份有限公司来伊份的营业收入为31亿元，到2018 年上升到38 亿元，涨了1.24倍，而净利润的涨幅仅有 0.076 倍，营业利润增长呈现负增长，规模增大，但是盈利能力却下降，原因主要有：

（1）成本费用较高，成本费用对企业利润的影响巨大，成本低，则盈利越大，来伊份公司的营业成本从2015年的16亿至 2017 年的21亿，涨幅为1.3倍，高于营业收入的增长率，其面对的客户是社会大众，最终用户受到市场的波动很大，市场需求变动，来伊份公司的策略要改变，导致成本费用的增加，利润占比相对较小，进一步发展受到一定限制，经营效率相对较低，盈利能力受到限制。

（2）市场竞争激烈，近年来食品行业公司数量非常多，但是产品却同质化程度比较高，食品行业进出门槛较低，企业拥有的信息基本互通，覆盖的消费者非常广；在具体不同的食品细分市场，有一些龙头行业的市场占有率和影响力非常大，足以影响其他企业，品牌对龙头企业的品牌影响巨大。来伊份股份有限公司面对更多崛起的食品企业，加大其应变能力，适应能力，加速产品结构的升级，不断创新生产，提高经营效率。这会增长其成本费用的速度。

3.3.2 偿债能力较弱

从上文可知，来伊份公司流动比率近年来逐步上升，但均没有达到2以上，表明来伊份公司短期偿债能力较弱。来伊份公司2015至 2018年间资产负债率波动较大，但是均未上升到50%，负债占比不高，这说明来伊份公司长期偿债能力较强。2018年负债总额上涨幅度较大，来伊份公司应注意偿债能力的增强，注意短期偿债能力的增强，降低企业财务风险，合理设计企业资本结构和财务风险，实现来伊份公司的可持续发展。

3.3.3 营运效率低下

对于来伊份公司的食品行业来说，存货至关重要，直接影响企业营运效率。存货量过低意味着食品潜在供应量较少，存量较少会严重削弱企业的营收能力。存货量过高则可能导致企业食品积压无法出售，保质期内无法出售，导致企业资金的浪费和占用，资金利用率下降，机会成本增加，对于企业的资金链压力较大。

表10 来伊份2015-2018存货情况表

从表10可以看出，来伊份在 2015年至 2018年五年间存货金额翻了3倍，2018年来伊份公司存货达到3亿元，比较2015你那的1亿元，增长了2亿元。存货周转率2018年为5.45。可以看出近年来存货周转率呈现下降趋势，下降了高于一倍的比率。可以看出来伊份公司存货变现能力和周转速度在三年间不断变差。近几年食品行业市场竞争激烈，加上物联网的应用，使来伊份公司的存货变现能力急剧下降。来伊份公司的高存货，低周转率对于企业来说会增加企业负担。

3.3.4 获利能力较弱

营业利润增长率产生负增速。利润率较低，成长能力较差。资产增长率在2016至 2018年间增速不稳定，这主要是由于市场变化巨大，来伊份公司面对竞争对手采取的战略措施，2018年左右市场经济的变化，需要来伊份股份有限公司及时应变，把握市场机遇，应对市场挑战。来伊份要注重对品牌、渠道、质量等管理，推动休闲食品行业的产业升级。

　　4 食品行业上市公司财务绩效对策及建议

　　4.1 加强成本费用控制

成本费用对企业财务绩效影响非常大，控制好就能提高企业财务绩效。由上面章节分析，休闲食品越来越多样化，顾客需求越来越多样化，在运营成本和人力成本逐步上升的压力下，来伊份公司的成本费用拖累了企业的盈利能力的增强，导致虽然收入增长很快，但是净利润很少，因此，来伊份要采取措施控制自身成本费用，对企业财务绩效进行提升。

销售费用方面，休闲食品行业的销售费用非常大，来伊份公司应当保证销售费用能够发挥它最大的作用，因此首先要做好市场调研的工作再决定如何宣传，有针对性的对项目销售费用进行控制；其次，在市场调研和宣传的时候，具有专业背景和市场经验的销售团队能给企业带来较多的业绩，使企业的人力投入得到较大的价值。

管理费用方面，来伊份公司应当加强对员工的考核力度，注重精简性与全面性。对于管理队伍应当首先注重全面性，在全面性的基础上兼顾精简性，避免一岗多人的人员浪费现象。同时重点培养具有良好专业素养的管理人员，对管理人员进行培训时要让员工感到主人翁意识，树立节约办公的思想。在企业日常办公中，加速办公自动化的投入进度，培养员工节约精神。

同时注重生态圈的建立和完善，与上游供应商、加工厂、研发机构、下游销售商进行合作，打造休闲食品生态圈。生态圈的建设，有利于减少交易成本，降低来伊份股份公司的成本费用。

　　4.2合理地规划负债

合理规划负债对于提升企业的偿债能力至关重要，筹资方式很多，各有优势和弊端，在规划负债结构时，要考虑企业投资收益，风险，市场，对手等，充分考虑收益和风险。要制定偿债计划，首先财务数据必须准确，与债务合同相关的生产计划、偿还安排、资金流必须及时配合，使企业的资金能够最大程度上得到利用，还能满足日常经营需求和偿债需求。还需要考虑对于一些重大的特殊事项的预计负债在某个时点会转为客观事实，会影响公司的偿债计划。同时，为保证企业财务安全，构建风险防范措施就显得尤其重要。可以通过构建风险防范措施预测企业未来的盈利情况，对债务性融资进行合理配置，不仅可以保证企业长期健康发展，还可以降低企业财务风险。企业获利能力的提升会影响企业的偿债能力。因此，企业应该重点谋求提升获利能力的方法。

　　4.3打造新型零售模式，建立企业生态圈

休闲食品行业面对的主要消费群体是80、90、00后，大多接受高等教育。新的消费群体造就了新的消费观念：注重产品质量大于价格，愿意为了高质量的产品和服务消费。新零售是推进线上线下一体化，目的是完成电商平台和实体店的完美结合，使消费者可以自由选择购买渠道。因为线上渠道的顾客流量下降，线下渠道的顾客增加，原先线上线下是对抗的状态，但是现在它们是融合的状态，实现它们两者的优势互补。来伊份股份有限公司应该要关注在“新零售”当中，公司在这种市场环境下是以消费者的需求出发，

不能仅仅满足顾客需求，要激发顾客需求，转化为自身的生产力。公司要注意对消费者数据的分析，这就要注重对于大数据的应用，利用大数据对消费者的需求信息进行准确分析；在供应链方面，要逐步建立需求个性化产品和服务。在新零售市场中，大数据将虚拟和现实紧密联系在一起，消费者不再受地区、时间、方式的限制，自由选择想要购买的产品，来伊份公司尽快打造全渠道、品类以及时段的零售模式。要注意提前设计建设食品行业生态圈使竞争对手在后期试图建立生态圈时，缺乏合作伙伴而陷入进退两难的困境。来伊份股份有限公司如果能够建立休闲食品行业生态圈，未来会立于优势的地位。

　　4.4 加强创新能力，加强核心竞争力建设

核心竞争力是要自身独有，其他企业不能比的，要想建立竞争优势就必须建立学习能力和资源配置能力，更重要的是新零售时代的食品企业价值链的控制力。这样才能能够获得较大的利润和较大的市场份额。若能控制产品价值链的控制力，控制重要资源，食品行业在整个食品行业就有了话语权。这种控制力依赖于企业的创新能力，创新能力意味着新产品的发布，旧产品的改进，产品的质量提升等，适销对路，在保证企业产品质量的基础上，不断降低生产成本，扩大公司规模。

　　4.5 保障资金流通，加强对存货和应收款项的管控

首先，注重存货管理。前面的分析可以知道，由于存货的变现能力较差，流动比率和现金比率较差，无论是为了日常管理的囤货还是存货积压，不注重存货的管理会直接影响企业的偿债能力，债权人不会要存货来抵债。以来伊份股份公司为例，食品公司的存货繁多，更应该注重对于存货的管理，加强对于市场需求的了解，市场和采购，生产相融合，尽可能加强存货的利用率和周转率，保障资金的流通。

其次，食品公司注重对应收账款的管理。相比起货币资金，其他的一些东西流动性都比较弱，因此日常在赊销时，要认真考虑收账成本、赊账带来的多余利润和顾客的信用程度，同时在后续要监督好收账的情况，对不同的客户采取不同的信用政策。但也要客观真实执行。

　　5 结论

本文主要是通过对近年来食品行业的来伊份股份有限公司财务绩效进行评价分析。文中对来伊份股份有限公司财务绩效评价采用财务比率分析的评价方法，较为全面的对来伊份有限公司财务绩效进行深度剖析。基于来伊份有限公司的财务特点选取了适当的财务绩效评价指标体系，对来伊份股份有限公司的财务绩效进行评价，从财务数据上直观的分析财务绩效中存在的问题，从而针对来伊份公司财务绩效中存在的问题创造性地提出对策。

通过评价研究发现来伊份股份有限公司虽然营收能力大幅度提升但盈利能力逐渐疲软、偿债能力弱、营运效率较差、获利能力弱四大类问题，对阳光城存在的财务绩效问题，文中从加强成本费用的控制、合理地规划负债、建立生态圈和打造新零售模式、不断创新加强核心竞争力建设、保障资金流通，加强对存货和应收款项的管控等等方面提出建议，助力来伊份股份有限公司持续、健康发展。本文通过财务绩效指标不仅能够直观的找到企业存在的问题，提出相应的建议，还能够为其他企业的财务绩效评价分析提供相应的参考。

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　　致谢：

时间过得飞快，大学时光已经接近尾声，这段时间对我来说非常宝贵和充实，

在这里，有我会一生铭记的负责任的老师，有在任何时候都会在一起的朋友，有四年来每个日夜守护我们的学校，说不清的感谢，道不完的心声……在老师同学的陪伴下，这四年成长了很多，从专业知识到生活常识到人际关系，从一个稚嫩的孩子走向了相对成熟的青年人。再次感谢每一位老师，特别感谢我的导师，不厌其烦地指导我的论文写作，指导论文题目，指导内容细节，指导数据分析，指导文字修辞，指导格式修改……认真的指导每个细节，直至我顺利完成了毕业论文，在这段时间里面，尽管疫情期间我们很难见面，但是和老师的交流很多，导师给我生活和人生方面的很多指导，让我重拾信心。再次发自内心的谢谢我的导师，感谢让我遇到您。

其次，感谢我的家人，一如既往的支持我，无论我做的如何，他们永远是我坚强的后盾，让我没有后顾之忧，勇敢向前跑。

最后，感谢所有在我研究工作期间提供帮助的朋友!