汕头市赞香食品有限公司

　　汕头市赞香食品有限公司成立于2001年，是一家专业致力于各式腊味产品,猪肉松、猪肉脯、腊肠、腊肉、五香猪肉条、黑椒猪肉脯、黑椒牛肉脯及面包肉松，各种优质腊味。公司集研发、生产、销售、贸易于一体的腊味生产和加工企业，是当前国内外颇有名气的品牌，产品远销欧美、东南亚，中东等国家。10多年的发展，公司2010年的资产总额已达到8亿元，销售收入达到6亿。

　　随着汕头市赞香食品有限公司业务的扩大，需要的资金量也在增大。该公司举债的方式由过去单一的向银行贷款，发展到可利用多种渠道筹集资金。一是向银行借款；二是向资金市场拆借，这个只能适合那些短期内急需资金的企业，而且使用时间不长，资金成本又较高；三是发行企业债券，向企业内部发行债券，能筹集的资金十分有限。四是使用商业信用，不仅成本低，而且十分灵活，但要求企业有良好的信誉。

　　食品的刚性需求、快速消费等特征以及行业进入门槛不高的特点已成为社会资金投资的重点行业之一，众多具有宏厚实力的机构、财团巨资进入食品行业，并采取巨星代言、立体广告轰炸、更新换代产品、卖场巨型堆头、常年导购促销等方式参与竞争，对原有食品行业的生存与发展形成了巨大的挑战。农副产品采购价格持续走高，推高了食品生产经营企业的产品成本、挤占了盈利空间。

　　随着社会分配制度的完善，为提高员工收入，稳定员工队伍，公司适当提高了员工（尤其是销售人员、核心技术人员岗位）工资，由此企业的用工成本也有一定程度的提高。银行的贷款利率的提高，使企业的财务费用有较大幅度的提高。

　　面对如此复杂的经营环境，在董事会的领导下，公司积极采取各种有效措施积极应对，一方面大力推动产品的生产销售，另一方面想方设法控制成本费用，全力巩固主业的市场地位和稳步发展，并确保了全年销售目标的基本达成。

　　1.资产负债表分析

　　从附表1中可以看出，公司本期的总资产比去年下降0.62，但货币资金增长了102.52%，应收账款同比增长271.26%，流动资产同比增长37.79%，固定资产减少-34.20%。企业的规模没有扩大。货币资金和应收账款的增长幅度大于流动资产的增长幅度，说明该公司应付市场变化的能力将增强。但应收账款的增长幅度明显大于流动资产的增长，说明该公司的货款回收不够理想，应该加强货款的回收工作，以提高应收账款的周转率。负债增长了1.3%，所有者权益减少了3.57%，企业的资金结构没有大的变化，负债和所有者权益的比率也说明，公司的资金结构合理。

　　2.利润表分析

　　从附表2中可以看出，本期公司实现利润总额691152009.62元，比去年下降了15.45%，由于产能提高，销售费用、管理费用等相应增高所致。净利润为-11426587.81，虽然还是亏损，但较去年增长了76.52%。

　　3.筹资风险分析

　　（1）短期偿债能力分析

　　从表1中可以看出汕头市赞香食品有限公司2009年和2010年这两年的流动比率都不到1，远低于参考值2，说明该公司的流动比率过低。速动比率一般维持在1以上为好，但这两年都低于1。汕头市赞香食品有限公司的流动比率和速动比率数值接近，这说明该公司的存货较少。现金比率是衡量公司短期偿债能力的一个极端保守和最为可靠的指标，表明在最坏情况下的短期偿债能力。从表1中，可以看出该公司的这种偿债能力非常弱，均低于参考值0.5，表现出一种现金缺乏，支付困难的现象。

　　（2）长期偿还债务能力分析

　　从表2可以看出资产负债率均在参考值0.6左右，说明该公司的长期偿债能力较好。资产负债率侧重的是分析债务偿付安全性的物质保障程度，而产权比率则侧重于提示财务结构的稳健程度（过高，反映财务结构不稳健）以及自有资金对偿债风险的承受能力。该公司这两年的产权比率为1.53、1.61，高于参考值1.2，说明该公司的财务结构合理，利用自有资金对债务的偿还的能力良好。利息保障倍数不仅反映企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。一般情况下，利息保障倍数超高，表明企业长期偿债能力越强。从公司的利息保障倍数来看，公司的获利能力很差。

　　4.经营效率分析

　　存货周转率反映公司经营能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量公司生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合性指标。从表3中，我们可以看出汕头市赞香食品有限公司这两年的存货周转率都很高。

　　应收账款周转率反映了公司应收账款变现速度的快慢与管理效率的高低，周转率高表明收账速度快，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强；反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。从表3可以看出该公司的应收账款周转率分别为0.89、2.4，低于行业标准3，可以看出这两年的应收账款周转率较低。

　　流动资产周转率反映流动资产的周转速度，周转速度越快，会节约流动资产，增强企业的盈利能力；反之，则需补充流动资产参加周转，形成资产的浪费，降低企业的盈利能力。汕头市赞香食品有限公司2009年、2010年的流动资产周转率为2.49、2.25，流动资产周转率均大于1，高于行业平均水平，资金周转速度良好。

　　5.盈利能力分析

　　我们从以上数据分析汕头市赞香食品有限公司的投资风险，首先利润率是反映公司获得能力最直接的一个指标，是净利润与营业收入的一个比率，该指标反映了公司的综合获得能力。汕头市赞香食品有限公司的利润率2009年、2010年分别为-5.59%、-1.65%，连续亏损，但获利能力是向好的。成本费用率是指公司在一定时期利润与成本费用总额的比率，是对利润率的进一步修正，汕头市赞香食品有限公司的成本费用率分别为-6.40%、-1.84%，我们同样可以得出上述结论。

　　总资产收益率是指公司在一定时期内获得的报酬与资产平均总额的比率。该指标表示公司全部资产的总体获利能力，是评价公司资产营运效率的重要指标。从汕头市赞香食品有限公司近两年的总资产收益率分别为-5.53%、-1.41%，公司全部资产的获利能力在增强。再看净资产收益率，它是衡量公司盈利能力的重要指标，是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该公司的净资产收益率越来越高，说明企业所有者权益的获利能力在增强。总资产收益率和净资产收益率的主要区别在于是全部资产的获利能力还是股东权益的获利能力，也就是说净资产收益率主要是投资者的回报率，实际上总资产收益率更能说明公司的获利能力。汕头市赞香食品有限公司的总资产收益率分别为-14.13、-3.36，比较总资产收益率和净资产收益率的数值可以发现，净资产收益率是总资产收益率的2倍，这说明公司的负债率不高。

　　总资产增长率与三年利润平均增长率是相对于上一年的一个动态的指标，这两个指标越高说明公司获利能力在增强。从表4中可以看出汕头市赞香食品有限公司的总资产增长率为分别为-14.6、-0.62，趋势是向好的，这一点从三年利润平均增长率也可以得到相同的结论，汕头市赞香食品有限公司的业务在不断发展中，投资业务的获利能力在逐渐发展。

　　综上所述，从反映短期偿债能力三个指标分析得出，汕头市赞香食品有限公司存在短期偿债困难的财务风险，在短期筹资方面将存在比较大的风险。从以上这三个财务指标可以看出，资本结构合理，自有资金对长期债务的偿还能力较好。在经营效率方面存货周转率都很高、应收账款周转率较低、资金周转速度良好。从获利能力指标可以看出公司的获利能力较弱。

　　汕头市赞香食品有限公司在增强偿债能力方面要做到，选择合适的举债方式和制定合理的偿债计划。举债虽然可以利用财务杠杆获取很高的收益，但稍有不慎，会带来很大风险。结合企业实际的经营情况、资金收入，把每一笔债务的支出与相应的资金对应，做到量出为入，有备无患，使企业的生产经营计划、偿债计划、资金链互相的配合。该公司还要建立稳定的信用政策、确定合理的应收账款比例，加强对应收账款的管理。