比亚迪股份有限公司偿债能力研究

　摘要

在企业的日常经营活动中，偿债能力对于企业财务来说是受关注的一部分。偿债能力是反映一个企业财务的灵活性，其实力的强弱直接决定企业能否持续健康发展。企业偿债能力分析是企业债务管理风险管理的关键环节。同时，保证企业的安全运行是财务分析的核心内容，企业具有足够的偿债能力的要求与企业是否可以继续经营有关，不良的债务偿还能力可能会导致诸如资本链断裂之类的问题，从而不利于企业的可持续经营。因此，债务偿还能力的分析在企业的生存和发展中起着重要的作用。

本文以比亚迪股份有限公司为例，以比亚迪2017-2023年近五年的财务数据为基础，结合偿债能力的相关背景及国内外研究成果，从短期和长期方面分析比亚迪近几年偿债能力的变化并在此基础上与同行业企业进行对比分析，结合比亚迪偿债能力的变化分析其现有偿债能力存在的不足，在此基础上提出合理的优化意见，为企业未来经营出谋划策，提供一定的借鉴意义。

关键字：偿债能力；流动比率；速动比率；资产负债率；比亚迪

1绪论

1.1研究背景及意义

1.1.1研究背景

随着近几年新能源汽车行业的发展，新能源汽车行业发展日渐成熟后，其竞争也愈演愈烈。新能源汽车企业在日常经营过程中，为了弥补企业在自有资金上的不足，负债经营是一个不得不做出的选择。企业负债能够让企业短期内通过投资经营获利，同时也会让企业面临巨大的偿付风险。企业要在市场经济体制下合理使用负债经营，就必须要有足量的资金作为后盾。并且企业要在经济效益和市场风险之间做好利弊的权衡。在合理使用来源于外部的资金同时，保持好恰当的资产负债结构是企业发展的一个关键。所以，对于每一个企业而言必须要重视对自身偿债情况的分析。随着社会大环境的进步，经济发展越来越快速因此财务信息也越发重要。对于财务信息企业高管、投资者、债权人和XX部门的要求越来越精细全面。在企业发布的财务报表中企业目前的经营情况和未来战略重心，也就是偿债能力分析。

从比亚迪的角度来说，分析自身的偿债能力对自身的经营能力有一个清楚的认识，更好的改善自身不足从而提高自身获取的利益，及时发现企业自身的某些不足或问题所在，从而对自身降低自身所面临的财务风险。研究比亚迪主要在于该公司作为当今新能源汽车企业中的佼佼者，在近五年内公司规模扩增明显，因此研究比亚迪对于同行业具有一定的启示。针对比亚迪股份有限公司公司的问题提出相应的解决方案，以帮助运营商进行合理正确的调整，以达到提高公司偿付能力的目的。根据相关新闻报道，在疫情过后比亚迪所面临的流动性问题日益突出，企业偿债能力的强弱直接关系到企业持续经营能力的强弱。同时，这也是相关债权人、投资者等利益相关者较为关心的一个内容，是衡量企业财务情况的核心要点。企业经营管理者能否做出合理的投资和筹资决策，取决于能否对企业偿债能力有一个客观地分析。基于以上条件，本文研究比亚迪的偿债能力是有必要的，是有重要现实意义的。

1.1.1研究意义

理论意义：偿债能力是企业偿还债权人企业贷款的要求，也是反映企业综合实力的一种方式，由于偿付能力和继续运营的能力通常显示出正相关，因此该指标已成为评估公司利益相关者的重要组成部分，它不仅是企业财务能力的重要组成部分，而且是衡量企业相关管理水平的指标。所以，从理论角度研究企业的偿债能力对于我们将财务知识进行具体运用有一定的理论意义。

实际意义：针对目前激烈的竞争环境，比亚迪应妥善的进行举债经营，来降低日常流动性风险。并且要关注负债和股东权益比率，提前做出规划，来降低企业低风险的可能性。优化企业的资本结构以及提升短期偿债能力。本文的核心研究意义在于分析比亚迪偿债能力的基础之上提出相应的政策建议，为新能源企业的发展提供借鉴意义。

1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

Raman认为偿债能力是影响证券评级的重要因素，他通过逐步判别分析发对财务指标的辨别能力进行研究。Buekley(2002)在他的研究中把这些不确定和不可量化的影响因素转化为可以量化的指标，再构建一个综合评判模型，以此来反映公司的财务状况和融资风险大小。Guss Giesy(2012)等依据数据实证了资产结构对资产周转率、资产占用量、成本、净利润、财务风险等指标的影响。Sonen和 Aggawal(2007)选择不同国家的样本，研究表明:不同国家的现金管理效率有所不同，公司规模对现金管理也有一定程度的影响。Martin Eling（2023）建议在正常情况下，公司在评估其偿付能力时，将以速动比率与流动比率作为基准，并将公司视为确定偿付能力安全性的关键指标。由于其计算复杂度低，已被广泛使用。Huili Hao（2023）认为，偿债能力分析是衡量一个企业财务状况的重要标志。债务管理为企业带来的收益是从多方面的体现的，不仅仅可以使企业规避资金短缺的风险，还可以带来高额收益等财务杠杆效应。而债务的存在常常会带来负担过重、难以还款、债务双方之间的违约、债务所占资产比例过高、应付账款无法支付等风险。因此，企业应非常重视偿债能力的分析，同时，最大限度的利用外部资金。

1.2.2国内研究现状

比亚迪生存和发展基础的偿债能力不仅是反映企业财务状况的重要内容，也是财务分析的重要组成部分。我国学者针对目前的情况从多个方面来探讨，基本包括它的基本内容、基本方法，地位以及新视角以及地位这四个维度。

（1）关于企业偿债能力的地位：在企业日常活动中偿还债务的地位很受关注，所以诸多学者都曾对企业的偿债能力的重要性都提出了相应的观点。鲁笛（2012）提出企业经营状况的一个重要的因素，要以资产负债表、现金流量表为依据，利用资产负债率、速动比率、流动比率等评价企业的经营强弱。魏永宏（2017）认为企业如果资不抵债，不但不会获得进出货折扣的机会，还会被迫的出售长期资产或者拍卖资产，导致破产。苗雨君，吕欣（2018）认为企业在生产经营过程中，根据财务报表所提供的信息来制定合理的偿债计划，否则就会导致企业的资金链与偿债计划造成负面影响。吴传香（2019）偿债能力是评估企业经营能力、财务状况的重要指标值，在企业财务报告的分析中，偿债能力分析是重要内容。企业流动比率、现金比率越高，说明偿债能力越强[]。牛彩苹（2020）根据财务报表对企业的偿债能力进行全面综合分析，确保企业在发展过程中的资本具有稳定性。企业偿债能力是一项重要的财务能力，针对现代化企业应当适度举债，才可以有效地提高企业的经济效益，充分利用外部资本发展企业，确保企业偿债能力的稳定性和低风险性。

（2）关于企业偿债能力的基本内容：企业偿债能力包含了诸多的方面，不同的学者对企业偿债能力的基本内容都曾进行相应的讲述。随着学术历史的演进，对于企业偿债能力的基本内容得到了相应的完善。夏红雨（2010）特别提到了对于企业偿债能力的分析，不仅仅要注重定量上的分析，也要注重比率上的定性分析，来充分保证结果的可靠性。肖舒予(2017)认为在分析企业债务时，企业的发展情况以及流动性根据对企业短期偿债能力和长期偿债能力的进行分析，都有着非常重要的影响。

（3）关于企业偿债能力的基本方法：企业偿债能力的基本指标从刚开始的流动比率和速动比率到现在用诸多指标来刻画在指标方法的运用上，变得更加的丰富和完善。

短期偿债能力分析：曾小玲（2000）在分析了偿债能力、盈利能力、营运能力相关的基础之上，定量分析最终提出公司的营运能力决定企业的盈利能力，盈利能力决定偿债能力。任远（2004）相比前人单纯使用流动比率来评价企业偿债能力的观点。指出了这当中存货与应收账款在两大基本指标中的问题。王艳萍（2006）指出应充分考虑现金流量表来改进企业的短期偿债能力指标，使用现金利息保障倍数，现金负债保障率等动态的刻画企业短期偿债能力。同理，蒋大富(2007)也提出了当前使用静态指标来刻画当前使用静态偿债能力的观点是存在缺陷的，特别指出要充分利用企业的财务报告体系，利用包含资产负债表、利润表、现金流量表等结合企业的盈利能力、现金回收能力来刻画企业的短期偿债能力。李晓博（2008）认为构建企业的偿债能力评价体系，应充分考虑企业的盈利能力、发展能力等其他财务能力。

长期偿债能力的分析：欧阳斌（2009）认为资本结构分析对企业偿债能力的影响主要包括两个方面：一是权益资本是行业长期债务的基础，资本结构影响企业的财务风险；第二，开业长期偿债能力与获利能力相关。企业能否有现金流入很大程度上取决于企业的获利能力，两者成正比。梁静（2016）指出长期偿债能力不仅可以衡量一个企业承担负债务的能力，还可以反映财务部门管理和财务系统运行的安全稳定程度。可以根据企业的长期偿债能力不同。资本结构不同，就会影响企业的资金成本与企业价值。同时企业所承担的财务风险程度也有所差异。宫晓涵（2017）指出上市公司不仅仅要重视风险防范意识，还要重视提高现金流量比率，增强流动资产管理。强调优化资产结构的同时，特别指出提高中长期偿债能力，来提高企业抗风险能力。谢懿格（2018）通过财务报告的分析，指出除了企业资产负债率 、利息保障倍数对长期偿债能力分析外，从其他几个指标加以分析，主要包括：股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率债权保障率。

（4）企业偿债能力分析的新视角：很多学者在不同的观点上从不同的角度来刻画企业偿还债务的能力。夏红雨（2010）特别提到了对于企业偿债能力的分析，不仅仅要注重定量上的分析，也要注重比率上的定性分析，来充分保证结果的可靠性。李亚男（2019）目前通用的偿债能力分析方法很难完全分析企业的偿债能力，具有一定的局限性，传统的偿债能力主要运用指标分析法，在数据的利用上就忽视了难以量化的指标。因此，诸多原因使得对于偿债能力的分析造成缺陷。进而对资金的使用问题提出进一步改进。牛彩苹（2020）企业在不同阶段所产生的债务数额以及期限都是不同的。这在一定程度上与偿债能力有关。因此，可以从时间要素对企业的偿债能力进行动态分析。特别是对动态分析机制的考虑，应该关注企业的现金流量情况，并不是以清算为主对资产进行处置。还应关注企业的经营利润以及净现金流量，一旦出现负数情况，就要确定是偶然因素还是生产经营的问题进行分析。

1.3研究内容及研究方法

1.3.1研究内容

偿付能力是公司重要的财务分析指标之一。本文以比亚迪股份有限公司为例，研究其偿付能力状况。首先，阐述了本研究的主要目的和意义，并总结了国内外专家学者的研究成果，为后续的分析铺平道路，然后介绍相关的偿付能力财务指标和偿付能力分析的含义，介绍案例，分析比亚迪股份有限公司近年来的财务数据，计算其偿付能力指标，并与公司进行比较在同行业中，找出比亚迪股份有限公司公司的偿付能力不足，最后针对比亚迪股份有限公司公司的相关问题提出合理的优化意见。

1.3.2研究方法

（1）文献研究方法：通过阅读书籍和互联网，查阅书籍和材料，借鉴国内外许多研究成果，利用会计理论基础知识来分析相关材料，并结合比亚迪股份有限公司的偿付能力弱的问题，找出企业中上述问题的原因，并提出与公司实际情况相关的对策。文献研究方法提高了论文理论研究的专业性和科学性。

（2）定性定量分析法：通过企业财务报告数据对偿债能力指标进行分析，可以从定性和定量的角度来刻画企业偿债能力。我们可以从以下三个角度来展开。首先，从现金流量表中的现金流量角度，了解比亚迪的现金流量，对此进行判断。第二，从资产负债表的资产负债情况来了解企业在生产经营中资金分配和使用情况，对企业的偿债能力进行解析。第三，从利润表的角度来明确其企业当前的主营和其他经营活动，从而来判断企业的一个无偿还能力。

（3）比较分析法：在分析比亚迪的基本偿债能力指标基础之上，本文将对比其他企业业的偿债情况，从而更加明确比亚迪当前经营过程中所存在的问题，为该酒企未来发展提供潜在的指导思路。

2偿债能力理论概述

2.1偿债能力的概念

偿债能力是指企业在利用自身资产的效益情况来偿还即将到期的长期债务及短期债务的能力。然而企业在长短期债务即将到期时能否有能力用现金偿还，这种能力通常可以判断出企业是否在健康的发展，通过偿债能力的计 算，还可以得出企业的资金是否具备安全性。因此，偿债能力的静态含义是指企业在面临到期债务时是否可以及时偿还的能力；其动态含义是指企业将用在经营中资产及业务流程给企业带来的经营收益来偿还债务的能力。

2.2偿债能力的分类

2.2.1短期偿债能力

对于短期偿债能力来说，通常情况下，企业的债务需要以短期，长期这样的顺序来一次偿还短期借款在一个经营周期内必须要连本带利，一起偿还。通常情况下，企业的经营资金是有限的，如果大部分的经营资金被偿还债务所占用，那么企业将没有剩余的资金投放到生产经营当中，会影响企业的竞争力。如果一个企业短期能力非常好的话，会提升企业资金的流动性，企业将会有更多的资金去用于生产经营和汽车研发。如果一个企业短期偿债能力非常差的话，那么流动资金会被过多的债务所占用。企业将面临现金流断裂的风险，严重会出现资不抵债的严重后果。

2.2.2长期偿债能力

企业的长期资金来源一般分为两种方式，第一种方式为所有的投入的资本金，第二种方式为企业所借入的长期款项[8]。长期借款相比于短期借款具有利息低的优势。但是企业长期债务的比率可以很大程度的影响企业的资本结构，企业的资本结构。如果企业资本结构始终，那么企业的长期偿债能力是良好的表现。另一方面，企业的长期偿债能力可以预测企业未来的经营业绩。对企业的可持续发展能力作出评价。

2.3偿债能力分析的指标

2.3.1短期偿债能力指标

（1）流动比率

流动比率是比较常见的评价企业短期偿还债务能力的比率。当企业借入短期债务后，企业的流动负债会增多， 通常的情况下，企业一般使用流动资产来偿还短期债务，企业的流动资产越充足，那么就可以呈现出较高的流动比率来，一般情况下，流动比率为2为标准，但由于行业的不同，标准值并不能代表所有行业。

（2）速动比率

研究表明，利用流动比率来评价一家公司的偿债能力具有一定的局限性，因为企业的流动资产，并不是所有的都能快速变现来偿还到期债务，例如存货，所以利用速动比率来评价短期偿债能力是准确的，速动资产为流动资产剔除掉存货后的剩余资产，可以快速变现来偿还债务[9]。

（3）现金比率

速动比率来评价企业的短期偿债能力是相对准确的，但是速动资产中，应收账款等资产的流动性还是较差的， 因此，利用流动比率来弥补此漏洞，现金比率为最直观的短期偿债能力评价指标[10]。

2.3.1长期偿债能力指标

（1）资产负债率

可用于判断企业的资本管理情况，反映企业管理的合理性，从债权人的角度来看，是衡量贷款是否可以安全发行的一种度量。通常情况下，企业的总负债必须大于或等于其总资产，资产负债率不得超过100％。对于任何一家企业来说，如果资产负债率低于50％，则表明该企业有一定的还款能力[11]。

（2）产权比率

主要是指企业债务与所有者权益的比率，可以用作分析公司长期偿付能力的指标。此外，它还可以用作证明债权人资金来源并能够判断财务结构稳定性的证明。对于当前的债务关系，债权人的资本投资应超过借入的资本，但是在某些情况下。一方面，该指标可以保护资本所有者的权益，另一方面，也可以为债权人提供保护。

（3）权益乘数

资产总额对股东权益总额的倍数，反映企业财务杠杆的大小。权益乘数越大说明股东投入的资金在资产中所占比重越小，财务杠杆越大。

四、比亚迪股份有限公司财务状况分析

4.1比亚迪股份有限公司的简介

4.1.1公司概况及主营业务

比亚迪公司于1995年被王传福创立，迄今已有26年的发展历程，主要是生产各类商务型大中小轿车、家庭豪华轿车和动力锂电池,经营领域涵盖包括新能源电动汽车和一些传统的燃油电动汽车等领域,涵盖了电子、汽车、新能源和轨道交通等领域。公司内部组织架构分工明确，该公司的主要业务经营范围主要包括在国有电动汽车行业、移动通信设备相关零配件及其他相关产品的研发销售、零配件研发生产、销售及售后服务、二次动力充电以及动力污水处理器及光伏发电行业。另外，该企业利用技术优势，投资新能源电池、芯片，推动新能源汽车全面自动化，城市轨道交通突破性进展，拓宽新能源领域的发展，增强新能源的软硬实力。目前，比亚迪新能源汽车的发展在全国处于领先地位。

4.1.2核心竞争力分析

比亚迪是中国乃至世界各国新能源汽车的研发与推广工作的引导者，自成立以来，比亚迪的科技研发技术，远远超过了全世界众多新能源汽车企业。首先，比亚迪具备强大的制造能力的优势和低成本的优势。比亚迪是少数具备自制动力电池能力的车企，例如推出的的“刀片电池”，可以在很大程度上降低电池包的成本。其次，比亚迪在提高新能源汽车电动性能的同时，也在保持着价格方面的优势。与其它车企电动车车型相比，比亚迪同样具备高性能，但价格普遍低于其它车企，可以提高对消费者的吸引力。比亚迪公司汽车定价较低，受众广，具有成本和价格优势。最后，比亚迪公司通过精英销售团队，以精准的营销策略、独具特色的宣传推广以及完善的售后服务，得到消费者的关注和认可。

比亚迪的新能源汽车无论在国内市场，还是国外市场，都在市场份额上占有明显的优势，市场占有率稳居国内新能源车行业第一，并且连续三年全球销量第一，具有很强的竞争优势。

图 4-1 2023年比亚迪股份有限公司营业收入结构图

表4-1 主要财务数据表 单位：亿

注：数据来源于东方财富网

（二）短期偿债能力分析

1.短期偿债能力的静态分析

表 4-2 短期偿债能力静态指标表

注：根据比亚迪年报数据，笔者整理。

由年报数据得出表4-2，从表中数据可知，比亚迪的流动比率在2017年到2023年期间，总体呈上升趋势，但是存在着小幅度的上下波动。其中2020年流动比率达到1.76，2023年的流动比率由上年的1.76下降至1.63。对其变动原因行分析发现：比亚迪2023年资产负债表中的流动资产部分增长了2.7%，同时流动负债的增速达到了10.2%，其流动资产的变化幅度小于流动负债的变化幅度，因此2023年的流动比率对比上年同期是下降的。一般认为，流动比率指标必须保持在一定范围才较为安全，国际上通常认为该指标应该在2以上。企业的偿债能力随着该指标的数值增加而增强，同时企业面临的短期性流动风险也随之下降，而资金的提供者面临的风险也降低，安全水平较高。但是不同行业要求的资产负债占比具有一定差异，流动比率会存在较大的浮动，所以2并不是绝对标准。相关资料给出的汽车行业的参考流动比率为1.1，同时结合根据同行业的年报数据得出行业中值为1.26，比亚迪的流动比率与同行相比较是具有优势的。分析可得，比亚迪的流动资产具有较好的变现能力与偿债能力。

速动比率有效的排除了部分流动资产的不利影响，克服了变现能力差这一影响因素，很好的补齐了流动比率的短板。从更合理的角度分析了企业的短期偿债能力。通常认为速动比率的标准值在1上下浮动，如果企业的速动比率达不到标准值，那么就是认为其偿债能力较差。从表中数据可知，比亚迪在2017年到2023年期间，其速动比率均大于1，变动情况与流动比率基本一致。根据分析可知，比亚迪在流动比率、速动比率两项指标上，在汽车行业中较占优势，说明其对比同行业有较强的偿债能力，企业财务状况良好。但是其速动比率一直保持较高水平，根据财务报表得知比亚迪2020、2023两年的货币资金都高达400多亿，分别为494.7亿、419.1亿。其货币资金的占比是过高的，虽然这能够使速动比率提高，但是可能导致货币资金的相对闲置，从而使企业失去更多获利的投资机会。

现金比率是企业直接偿付能力是有效体现，企业拥有的现金类资产越多，其现金比率通常也较高。同时，要保证企业具有一定的的支付能力，其现金比率必须高于0.2。根据数据来看，比亚迪的现金比率一直处于较高水平，说明企业的及时偿付能力较强，能够维持企业的正常经营。但是现金比率过高意味着企业的现金管理能力较差，现金资源处于闲置状态。

2.短期偿债能力的动态分析

表 4-3 短期偿债能力动态指标表

注：根据比亚迪年报数据，笔者整理。

当现金流动负债比率指标大于或等于1时，表明企业所欠的短期负债能依靠自身的日常经营产生的现金来偿付；如果现金流动负债比率小于1，那么就无法产生足够的现金，企业需要通过借贷、变卖固定资产才能清偿负债。从2017-2020年比亚迪经营活动的现金流量是逐年递增的，但该指标一直小于1，负债压力较大，依靠日常经营无法产生足够的资金来满足其偿还负债的需要，企业必须以其他渠道来取得现金。其现金流动负债比率在2023年出现负值，表明比亚迪可能正处于衰退期，2023年的存货较2020年增加了约1倍，当前市场竞争大，导致存货增加，销售产生的现金减少。

存货周转率该指标是用于反映企业存货资产利用效率的，并且也能反映企业短期偿债能力。比亚迪的存货周转率在2023年大幅下降，存货周转率与储存量成反比，是因为存货增加，产销量增加，原材料及产成品相应增加所致。

根据以上分析，可知从静态的角度来说，比亚迪的短期偿债能力是较强的，资产具有较强的流动性；从动态的角度来说，现金流量下降、存货增加，其偿债能力呈现下降趋势。

（三）长期偿债能力分析

1.结合资产规模的长期偿债能力分析

表 4-4 结合资产规模的长期偿债能力指标表

注：根据比亚迪年报数据，笔者整理。

资产负债率可以反映在企业的资产中，以借款等方式获得资金的比重大小，合理的资产负债率通常在30%～70%之间。该指标越小，表明企业长期偿债能力越强。比亚迪的资产负债率在近5年内一直稳定在0.40左右,2020年和2023年基本维持同一水平。从2019年的0.45下降到2020、2023年的0.41，说明比亚迪债务负担进一步下降，资产负债结构较为稳定。

产权比率是反映偿债保障程度与债务压力的指标，从债务人的角度来说，该比率越低越好，债权能够得到可靠的保障。2017年-2023年比亚迪由于总负债和股东权益一直在同步增长，所以产权比率处于比较稳定的水平，除2019年上升至0.83，其他年份基本处于0.7左右。

权益乘数反映的是企业承担的债务压力大小，该指标越大说明企业负债越高，但是也说明企业对负债经营利用得越充分，懂得利用财务杠杆创造价值，经营能力较强。根据表中数据可知，比亚迪的权益乘数一直处于波动状态，在2019年达到最高的1.82，结合产权比率可知2019年的负债是近几年较高的一年，在2019年获得的财务杠杆收益最高。在2020年比亚迪调整负债结构，权益乘数略为下降，2023年基本维持上年水平。

固定长期适合率反映的是折余价值与股东权益、长期负债之间的比值关系，当企业在固定资产的投资都用权益资金来偿付时，固定资产投资的回收期相对较短，就不会影响到企业的短期偿债能力了。通常认为该比率必须小于1，根据表中数据可知，比亚迪其固定长期适合率在2017-2023这5年间都小于0.2，五年的平均值为0.17，其长期资金能够满足固定资产投资的资金需求，而且有较大的操作空间。从2023年来看，有85%的长期资金用于其他方面，如流动资产投资，一定程度上缓解了企业短期偿债的压力。

2.结合偿债能力的长期能力分析

表 4-5 结合偿债能力的长期偿债能力指标表

注：根据比亚迪年报数据，笔者整理。

资产的变现是通过将生产的汽车投入市场，把商品销售给消费者，使汽车变为现金来实现的。所以偿债能力的高低直接影响着偿债能力的强弱，从偿债能力的角度分析，评价指标主要有已获利息倍数、销售利息比率。

已获利息倍数指标反映了企业借贷成本和生产经营所产生的盈利之间的特定关系，通常来说，该指标与企业的长期偿债能力是正相关的。从相对静止的状态看，该指标在1以上，否则企业无法举债经营，企业偿债能力较低。从表中可以看出，比亚迪2017年-2023年的生产经营获得的资金能够满足支付利息的需求，利息倍数在逐年增长，企业支付利息的保障程度不断增强。这几年利息倍数增长的主要原因有：一是短期借款等减少，流动负债比率发生变动，使降低了企业的举债成本；二是生产经营状况良好，利润总额不断增加，为支付利息提供了保证。已获利息倍数在2023年出现负值是因为公司资金十分充裕并且大部分都是流动资产，账户的存款金额多于企业贷款额和融资额。为提高企业的额外收入，企业会选择购买理财汽车，提高对银行存款的利用率，避免资金的闲置，虽然收益率较低，但投资收益仍大于利息支出，导致公司的财务费用为负。同时也说明企业对应付利息的保障程度很高。

销售利息比率反映的是借贷产生的成本费用占销售商品获得的收入之间的比重，企业的销售情况越好，对偿还债务的保障程度越高。该指标越小，说明通过销售所得的现金来用于偿还债务的比例越小。比亚迪的销售利息比率自2017年到2023年该比率持续下降，原因在于营业收入的不断增加，企业的偿债压力逐渐减小。

3.结合现金流量的长期偿债能力分析

从现金流量指标的角度来说，通过现金流量与负债的对比分析，可以比较直观的评价企业的偿债能力，通常从现金流量的角度分析偿债能力主要运用到期债务本息偿付比率、利息现金流量保证倍数等。

表 4-6 结合现金流量的长期偿债能力指标表

注：根据比亚迪年报数据，笔者整理。

从表4-6中可以看出，2017-2020年经营活动产生的现金流量净额不断增长，同时经营活动现金流入量和流出量也都是增长的态势，说明比亚迪的经营规模正在扩张，但在2023年经营活动产生的现金流量净额的数值同步下降并呈现负值，深入剖析原因可知，支付供应商款项增加以及除去合并的范围，比亚迪在银行的存款量减少等综合所致；2017-2019年投资活动产生的现金流量净额出现连续3年呈现负值，侧面反映出企业的投资收益小于投资支出。2020年投资效果不佳，投资回报不能弥补投资支出，侧面反映了当年的整体投资情况；2023年投资活动产生的现金流量净额为负是因为主要是增加固定资产和投资了非货币性资产、金融汽车以及对公司合作经营的企业增加投资等综合所致；2017-2023年筹资活动产生的现金流量净额呈现明显的起伏，2023年增加了向股东分派的股利，所以筹资活动产生的现金流量净额为负，并且非公开的方式发售了约150亿元的股票给投资者、偿还短期融资券、公司债等综合所致。

表 4-7 到期债务本息偿付比率、利息现金流量保证倍数分析表

注：根据比亚迪年报数据，笔者整理。

经营活动现金流量净额是资金的重要来源之一，可以说企业能否持续经营并保证收支平衡、还本付息，很大情况取决于其经营活动现金流量净额的大小，为还本付息提供了保障。2017年-2018年该比率低于1，说明企业除去投资活动和筹资活动以外的交易所产生的现金不足，不能支付到期债务和利息费用；2019-2020年该比率突破1，并且大幅增长，情况得到很大的改善，到期债务本息偿付比率为1.04和5.66，主要原因是这两年经营现金流量的大幅增加所致；在2023年该比率出现负数，是因为经营现金流量净额为负数，证明企业改变了原有的战略，打算进步扩大企业规模。这个阶段注重企业汽车在市场上的份额占比。所以在账面上表现为现金的减少，而应收账款这一科目的数额增加。

已获利息倍数相比于利息现金流量保证倍数，其代表性较弱。利息现金流量保证倍数可以更直观的评定企业的长期偿债能力。2017-2020年呈现上升趋势，净现金流量分别是利息费用的1.56、6.41、5.91、25.98倍，对于贷款人来说非常安全，偿债能力比较乐观，但2023年经营活动产生的现金流出量大于流入量，该比率出现大幅下降。

（四）同行业横向比较

根据各上市企业年报，计算整理同行业企业2023年的短期偿债能力指标分析表

表 4-8 同行业短期偿债能力指标分析表

注：数据来源于东方财富网

如表所示，2023年比亚迪的短期偿债能力的三个短期指标分别为1.63、1.47、1.03，这三个短期指标的数值均超过其他同行，分别超出行业中值0.37、0.35、0.58。三项短期偿债能力指标均超过行业中值说明比亚迪对比同行业具有较好的短期偿债能力，其资金的流动性较好，短期债务风险低于行业的平均水平。对于长期偿债能力的行业分析，主要选取了资产负债率指标。

表 4-9 同行业长期偿债能力指标分析表

注：数据来源各公司年报，由笔者整理。

由表可以看出，在同行业中比亚迪的资产负债率表现较好，低于其他三家企业。从资产负债结构来说，比亚迪的长期偿债能力在同行业中处于优势地位；而比亚迪的权益乘数该指标低于同行业水平，说明比亚迪对于负债经营的利用不够其他企业充分，但是其负债率相对较低，财务风险较小；而产权比率也低于同行业，是低风险的财务结构，对于债券的安全性优于同行业。综上认为比亚迪的长期偿债能力对比同行业具有一定优势。

4 比亚迪股份有限公司偿债能力存在的问题

4.1应收账款回收欠佳

应收账款回收方式有:派专门人员去催收的方式、会议催收的方式以及委托的方式。比亚迪股份有限公司应收账款周转天数过长，应收账款周转率过小，且其数额较大。到2023年12月31日，该公司的应收账款有5.634亿，占总资产的60.91%，这些都说明了比亚迪股份有限公司应收账款的管理存在着严重的问题。由于公司出现了应收账款不能实现顺利回收的情况，所以致使公司坏账准备的加大。如果应收账款变成坏账准备，那么流动资产的资金运转就成为一个严峻的问题。企业生产经营能否顺利进行就值得商榷了，企业的健康发展将不能得到有效保障。

4.2存货变现能力陷入停滞

比亚迪股份有限公司的存货周转率从2017年到2020年一直处于下降的趋势，存货周转天数过长，存货周转率较小。到2023年12月31日，该公司的存货有5498万，占比5.94%，说明该公司存货变现能力较为薄弱。根据毛利率、存货周转率和总资产周转率分析可知，比亚迪股份有限公司在毛利率处于稳定良好态势时，存货周转率和总资产周转率处于下降趋势，且下降幅度较大，出现存货积压情况。当企业资产得不到充分利用，大量的存货积压，会影响到资产周转率的大小，处于经营的企业面临大笔的应收账款无法收回，本该投入经营的账款被占据使企业缺少流动资金，如此会导致企业的偿债能力下降。

　4.3销售费用上升

（1）盲目扩大规模

根据销售净利率和营业收入的二者结合分析可以看出，营业收入整体是趋于稳定的趋势；反观这一时期的销售净利率分别为-22.53%、34.60%和3.99%，平均值为-0.18%，出现了大幅度的滑坡，甚至一度跌成负值。这一时期比亚迪股份有限公司偿债能力处于正常水平，但是销售净利率这一指标的下跌却超出正常范围，所以盲目扩大规模，导致大量销售费用的支出，是比亚迪股份有限公司偿债能力下降的重要原因。

（2）销售门店建设投资较大

根据毛利率和期间费用分析可知，销售费用占期间费用比重不断升高。2019年投入建设甘肃综合体验中心和加大初始投入成本高的直营店比重导致了销售费用的增长，是比亚迪股份有限公司盈利下降的重要原因。直营店虽然毛利高，但其初始投资成本也高，新开直营店铺的主要费用为装修费和租金。比亚迪股份有限公司在广深直营网络的布局导致了其高额的销售费用，造成公司盈利的下滑，但从总体来看，直营店的营销网络建设有利于比亚迪股份有限公司品牌形象的建设和推广，为其在激烈的行业竞争中提高市场占有率打下坚实基础。

4.2 偿债能力不足

通过对上海东方泵业公司2018-2020年的财务数据分析，可以看出该企业的短期偿债能力弱的问题，通常短期偿债指标为2比较合适。但该公司的偿债指标在1.5左右，相对较弱。“其中关于对短期偿债能力的分析主要运用流动资产、流动负债、存货净额、货币资金、交易性金融资产这些数据进行法分析，这些因素对企业的短期偿债能力起着至关重要的作用”[15]。通过对以上各项数据的分析发现上海东方泵业公司存在资产利用率低的现象，虽然上海东方泵业公司对短期债务偿还可以勉强支撑。但从速动比率来看，在近三年中，该公司的速动比率大部分低于1，由此可以看出该公司的短期偿债能力弱的原因是由于存货过多，库存积压，导致可流动的资金变动范围小，进而造成企业的短期偿债能力弱的原因。从现金比率的数据分析结果来看，近三年的现金比率相对较低，现金比率的变化因素主要是受应收账款、存货等因素影响。从现金比率分析结果来说上海东方泵业公司现金比率低是由于上海东方泵业公司存货过多、不能盈利的现金以及应收账款在各项资产中占比过大，进而导致企业的资金利用率低的原因，使企业失去许多获利的机会，同时也减少了企业内部可利用的流动资金，造成企业发展缓慢。

4.3 资产结构不理想

根据偿债分析指标可以看出上海东方泵业公司在2018-2020年中的拥有偿还长期债务的能力，但却存在着资产结构不理想的问题。上海东方泵业公司在近几年的经济效益一直处于稳定发展状态，但与同行企业相比仍然存在许多不足。从长期偿债能力指标中的资产负债率中发现企业的资产负债率在25%左右且近三年波动幅度较小，说明企业的资产与负债相比具有一定的优势来偿还债务。但从对短期偿债能力分析的各项指标来看，企业的流动比率、速动比率和现金比率的各项指标均有些偏低。说明企业的短期偿还能力弱。综合整体来说，企业拥有长期偿债能力却在短期偿债能力有所欠缺。根据数据计算分析得出，企业的短期偿债能力弱受存货和应收账款等因素影响。“存货属于企业的资产，但存货的积压导致企业可流动的资金的积压，企业可流动资产减少”[16]。并且应收账款也属于企业的资产，一部分应收账款无法到期收回，导致企业的资产总额不变，但企业的可流动资产减少，增加了企业的偿还短期债务的压力。进而说明企业的资产总额与可流动资产的比例失调，导致企业资产结构不理想。因此，对于上海东方泵业公司来说，企业的经营建设成果能够由资产结构充分反映出，同时也能够在市场内实际发展情况中集中体现。企业应当重视企业的资产结构，合理规划企业资产结构。

5提高比亚迪股份有限公司偿债能力的对策

5.1加强应收账款管理水平

5.1.1加强应收账款日常管理

比亚迪股份有限公司应安排专职人员管理应收账款和回收期。工作包括对帐，定期清理以及数据分类和归档。应建立清晰，可行的指导手册，以帮助管理人员分析帐户状态并管理逾期帐户。对于逾期未付款的帐户，公司应通知相应部门进行跟进，与销售部门明确负责人，并通过发送催款单通知客户公司按时偿还贷款，并要求公司进行澄清。还款计划，并注意它。做出承诺。应监督付款的收取并更新客户公司的信用等级。

5.1.2关注账龄的追踪分析

对于应收账款，比亚迪股份有限公司应定期评估账龄情况并选择关注点。对于太旧的帐户，它们通常指示恢复比其他帐户困难得多。请注意过期的帐户和平均投资回收期较长的帐户。同时，制定有针对性的信贷政策和信贷评级调整策略，与销售部门沟通并保持良好的客户关系，并试图收回信贷销售，这有助于防止收回应收账款的风险， 减少对应收账款的负面影响。公司的利益，促进了销售集合形成了良性循环。另外，比亚迪股份有限公司目前应收账款周转情况不佳，比亚迪股份有限公司应提升账款催收力度，成立专门的账款催收小组，采用科学的催收手段进行账款催收，提升应收账款的周转效率，比亚迪股份有限公司应将公司的应收账款按账龄划分成若干个组合，分别为信用期期初、信用期期末、信用期到期、逾期1个月以内、逾期3个月以内、逾期6个月以内、逾期1年以内、逾期1 年以上，并针对不同的应收账款类型，采用不同的催收手段，有计划、有针对性的进行账款催收工作。

5.2加强存货管理

比亚迪股份有限公司应着重了解国内市场的发展形势，明确企业自身在发展过程中对于存货的需求程度，从而做好采购工作。另外，比亚迪股份有限公司的生产部门与销售部门之间应积极配合，加强信息传递的有效性。比亚迪股份有限公司的生产部门应摒弃以往的预算方式，采用以销定产的预算方式，在进行生产预算编制之前，应结合沈阳化工股份有限公司的销售数据，与销售部门一同商议下一生产周期的生产计划，比亚迪股份有限公司的销售部门应及时向生产部门传递最新的市场消息，及时更新生产计划，保证公司的生产量与市场的需求量相吻合，是比亚迪股份有限公司的汽车迎合于市场，积极扭转存货周转率下降的局面，降低资金回收风险。

5.3合理制定偿债计划

与传统企业相比，比亚迪股份有限公司的固定资产和存货资产所占比例较小，企业难以通过抵押贷款和融资租赁筹集资金。从比亚迪股份有限公司的分析可以看出，获得的主要融资方式是短期借款。根据短期贷款的特点，为防止到期还款失败，通福微电子有限公司应更加重视流动性的管理和短期债务的还款时间，并及时进行监控。应收账款的收款时间以及当期现金和负债的余额。比例，提高周转周期和使用效率，并提高企业现金流量的质量。

比亚迪股份有限公司未合理安排还款安排，致使未能按期偿还债务。比亚迪股份有限公司应为此制定合理的债务偿还计划。首先，对于公司而言，制定适合公司自身的债务偿还计划非常重要。在制定计划时，要确保财务信息和数据的真实性，指定贷款和利息的时间和金额，并与比亚迪股份有限公司进行内部财务沟通。 ，Ltd.有足够的资金在期限内偿还到期的债务。其次，债务计划应与资金周转，生产经营计划相协调，以偿还债务。时限不得与企业的日常经营和资金周转相抵触。对于外部担保，未决诉讼等其他事项，如果不能正常追回，可能会对公司的债务偿还计划，正常的生产经营和资本流通产生巨大影响。因此，公司应分析和评估这种情况。风险和可行性， 并在公司内建立相关的应急机制，根据市场规则进行科学有效的分析和决策，努力提高偿付能力，使公司能够长期稳定发展。

5.4完善企业资本结构

从以上分析可以看出，比亚迪股份有限公司的短期和长期偿债能力逐年下降，但债务比例仍然比较大。因此，比亚迪股份有限公司应通过优化资本结构来减少这一损失。首先，比亚迪股份有限公司要根据自身基本情况优化和调整公司的资本结构，将风险降低到可以接受的范围。将资产负债率控制在合理的范围内，做好资产负债平衡，根据公司的实际情况，使融资渠道多样化，在融资前详细调查分析投资环境，并考虑资产负债表内的投资组合模型，风险水平范围。选择适合公司发展的融资方式，例如额外的股票发行和房地产租赁。其次，公司应充实自有资金，增加货币资金在资产中的比例，以减轻债务偿还压力。为此，比亚迪股份有限公司应制定相应的营运资金管理办法，并采取各种计划的融资方式。科学分析并采取预防措施，防范资本运营过程中可能出现的问 题，确保资本的流动性，安全性和偿债能力，提高比亚迪股份有限公司的偿债能力。此外，公司应加强培训寻求资本管理人才以充实资本，同时加强对股票等融资方式的监督和风险管理，建立评级体系，使公司信息公开透 明，确保信息的真实性和完整性，并严厉打击虚假信息的汇编，有效保护投资者和受益人的利益。

其次比亚迪股份有限公司应平衡股本比率并增加投资者投资。比亚迪股份有限公司可以利用留存收益筹资来减少债务比重，采用留存收益来进行筹资是指公司将自身的留存收益逐渐转化为投资的方式，这种方法可以将公司实际经营获取的净收益继续留在公司内部，而不是将这些净收益作为股利来分发给各个股东，从而将股东的收益转化为原股东继续追加到公司的资本投资。首先，对于公司而言留存收益筹资不同于以往的债务筹资，这个筹资方式不需要定期的向债务人支付利息，统一也不同于股票筹资，不需要定期的支付股利，还同时可以减免掉债务融资需要支付的相关手续费等各类开支；其次，留存收益本身就是属于公司股权收益的一个重要组成部分，因此可以直接作为比亚迪股份有限公司举债经营的一个基础。因此比亚迪股份有限公司可以利用这部分收益进行筹资，这样既可以减少公司对外部资金的需求，还可以减少公司在经营中遇到紧急情况但缺少资金时的风险。因 此，公司通过发行股票，来将原股东的控制权力进行分散，并且可以通过发行债券，减少债权人对公司实施的限制性条件。

结 论

公司的良好发展需要多种能力，而偿付能力在其中起着至关重要的作用。它代表着公司持续经营的能力，也是公司财务分析的重要组成部分。它不仅可以反映公司资本结构的合理性，还可以表明是否存在财务风险。因此，人们越来越重视对公司偿付能力的分析。文章对比亚迪股份有限公司的偿债能力指标展开研究，得出如下结论。

（1）比亚迪股份有限公司应通过加强应收账款的日常管理，建立定期的报告制度，并注意账龄的追踪和分析，来提高公司应收账款的管理水平。

（2）比亚迪股份有限公司应加强库存管理水平，优化公司库存量，以降低公司的经营成本，提高资金返还速度，减轻短期债务偿还压力。

（3）比亚迪股份有限公司应当制定合理的债务偿还计划，按照市场规律进行科学有效的分析和决策，努力提高债务偿还能力，使公司稳定发展。

（4）比亚迪股份有限公司应合理优化资本结构，增强自有资金的造血功能，降低融资成本，增加长期债务比例。

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　致 谢

经过近一个月的查资料、整理资料，终于可以顺利地完成论文了，自己想想求学期间的点滴历历在目。时光飞逝匆匆，随着论文的完成，也意味着我在大学的生活将要画上了句点。感谢论文指导老师在论文选题，收集相关资料，写作到定稿过程中的帮助和细心指导，并在此向尊敬的老师致以衷心的感谢和祝福。感谢学校为我们提供了良好的论文写作环境，同时也感谢学校的各位老师，他们不仅让我在学术方面得以提升，生活方面的尊尊教诲也使我终生难忘。同时也要感谢我亲爱的家人和相濡以沫的朋友，你们的支持与鼓励一直是我学业道路和人生道路上强大的后盾。

我也要感谢我可爱的同学们，我的大学生活因为你们对我的帮助而变得温暖，是你们让我的大学生活变得有趣，让我的成长过程更加精彩。

最后，向对文章审阅、评议、和参加论文答辩的老师表示最崇高的敬意。由于本人所学知识有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和学友批评和指导。