上市公司财务xx问题研究—以瑞幸咖啡为例

摘 要

本文以瑞幸咖啡财务xx事件为背景，对造价期间使用的手段和意图进行了重点分析，结果显示境内金融监管机构与境外有所不同，这也是瑞幸咖啡财务xx利用的主要工具。X金融机构监管政策具有宽进严出特征，国内金融机构监管政策相反，即严进宽出，瑞幸咖啡在境外上市之后这一政策差异对其产生了重大影响。中美相关会计制度也存在十分大的差异，中美金融机构规制的财务报表要求大相径庭，X规定不需要额外制定报表差异调节表，这一规定给瑞幸咖啡财务xx提供了十分大的操作空间。瑞幸公司管理方面制度不合理，同时主要决策者缺少诚信观念，综合以上问题都在很大程度上促使瑞幸咖啡财务xx案件的发生。本文从客观角度对瑞幸咖啡提出了公司治理模式和财务xx防范措施。建议境内外打破跨境公司监管制度束缚，完善境内外跨境监管的合作方式；并且建议我国金融机构监管部门对监管制度进行调整，优化金融监管体系，拉近国内监管上市企业制度与国际制度之间的差异。瑞幸咖啡需要优化财务信息披露制度，规范化和完整化披露相关信息，进一步加大惩治xx行为力度和强度，提升xx成本。瑞幸咖啡需要结合自身实际情况来健全治理结构，强化诚信机制建设力度，引导员工形成良好的诚信意识。采取上述措施之后，能够为防范瑞幸咖啡公司再次发生财务xx行为，以瑞幸咖啡的案例给我国其他上市公司提供借鉴意义。

关键词：财务xx；瑞幸咖啡；监管体系；跨境监管漏洞

一引言

随着我国经济的飞速发展，国内上市企业数量大幅度增加，在日常经营中这些企业不断扩大自身规模，也极大的促进了经济发展。证券市场也在此期间不断成熟，国内上市企业频繁出现财务xx问题，并且全球内外均出现了这一问题，并不只是局限于我国，这些行为会损害国家利益，也会损坏社会大众和广大投资者的利益。

瑞幸xx事件适逢我过新《证券法》颁布，法规中的境外管辖原则是重点内容。这次瑞幸咖啡财务xx事件，尽管通过X纳斯达克成功上市，可是对我国正常的股票市场产生不利影响，损害了我国投资者的合法权益，许多人都比较关注能否适用境外管辖原则。钻中美跨境监管漏洞进行xx是瑞幸咖啡财务xx最显著的特征，利用中美跨境监管的差别。因此有必要建立起完备的跨境监管体系，严格管控跨境上市企业的财务监管。为了发挥对上市企业的教育意义，使越来越多的公司对财务xx造成的危害有深刻的认识，防止他们进行财务xx，本文将瑞幸咖啡财务xx事件作为研究案例，对瑞幸咖啡进行财务xx的主要原因、采用的造价方式以及相应的应对手段等进行研究和分析。

此次研究选择的案例为瑞幸咖啡财务xx案，基于多个角度分析了其xx方式，并提出之后需要做到强化跨境监管、建立良好的管理层结构、优化内部监管和外部监管等各个方面。期望此次研究得出的结果能够为瑞幸咖啡优化内部治理结构提供帮助，也能够在一定程度上警醒国内其它上市企业，在日常管理中需要引导员工形成良好的诚信意识，按照规定准确披露相关数据，不能再出现类似于瑞幸咖啡的xx行为。同时还能够增加外部监管机构警惕性，在日常工作保持独立性，重视监管企业财务工作。总之，此次研究分析了瑞幸咖啡财务xx行为，并提出了如何防范的意见，期望能够为瑞幸咖啡和其他上市企业提供一定的帮助。

二 文献综述及理论基础

（一）文献综述

多内外学者针对公司财务xx问题展开了大量研究，相比之下，欧X家的学者很早就进行研究，而且研究成果较多。我国资本市场还不成熟，对上市公司财务xx研究理论不足，我国学者对财务xx的研究主要基于外国学的成果理论之上。

1.财务xx概述

X经济学家Robert(2020)提出，需要从内部驱动力与外部推动力两个层面来分析财务xx问题，其中公司股东、公司高级管理人员的利益驱使等属于内部驱动力，监管机构的监督和处罚力度、财务监管层面的法律法规等属于外部推动力，在两种因素的共同作用下，上市公司将进行财务xx。斯坦福大学教授James（2020）表示，如果通过公司财报就能看重其中隐藏的问题，为了保持公司财务指标比较正常，公司对财务报表进行人为改动的可能性较大，并且可以采用多种手段进行财务xx，其中虚增资产与收入是被普遍使用的手段，同时虚增成本的手段也被经常使用，公司进行财务xx的手段比较多。张晋宁（2019）提出上市公司进行财务xx最普遍的手段是虚增收入、虚减费用以及重大遗漏等，针对减值准备的计提不符合常理，对资产进行虚假记录，隐瞒关联方的信息，对收入进行提前或延迟确认等。刘静（2020）表示，上市公司进行财务xx的愿意比较多，其中在财务xx过程中频繁出现关联交易，虚构交易行为，给投资者呈现一种公司业绩繁荣的虚假现象，进而吸引投资，实现上市目的是上市公司进行财务xx的最重要的原因。

2.财务xx原因

巨大利益的趋势加上监管机关的漏洞以及诚信缺乏的管理者是上市公司财务xx的罪魁祸首。公司治理资深专家黄世忠(2019)认为经济周期不规律、公司内部治理能力、会计准则导向差异、生产成本与营业收入之间难以保持平衡、委托代理制度落后、审计权限受限、公司采取快速扩张的战略以及无法有效防范造价行为等促使上市公司进行财务xx的几大因素。邹海坤（2020）表示，上市公司受到来自XX施加的压力，为了满足考核要求，同时公司造价无法承担较高的成本，通过造价获得收益明显超过需要承担的成本，因此上市公司进行财务xx的现象层出不穷。英国学者Robert（2019）认为，财务xx的时机、目的和动机是公司出现财务xx问题的三大因素，如果公司管理层同时满足这三种因素，进行财务xx的可能性将大幅提升。在陈杰成（2020）看来，我国企业通过X股市进行上市的企业，抓住中美会计准则差异这一漏洞做出财务xx行为的几率较大，因为涉及跨境上市，拟上市的公司需要将财务报表提交给两个国家，可是因为不同国家的会计准则存在一定差异，需要公司提供的财务报表也不一样，部分公司就抓住这一漏洞进行xx。

如今我国以跨境监督作为切入点进行财务xx研究的学者不断增多，因为中美监管体系和会计准则不同，我国针对上市公司跨境监管的制度和体系还需进一步完善。为了对跨境上市公司财务xx行为进行有效防范，在研究过程中以跨境监管作为切入点，将财务xx与跨境监管进行深度融合，这也是未来研究的一大方向。

（二）理论基础

目前在分析上市公司财务xx案例过程中，国内外学者比较公认的研究理论和研究工具有以下几种。

风险因子理论X金融监管财务审核会长Bologna在19世纪80年代，首次提出“风险因子理论”，是目前世界范围内最完善的xx动机理论。这一理论认为财务xx风险主要包含两种潜在风险因子;普通风险因子和特殊风险因子。普通风险因子被定义为公司组织或其他经济实体做出公司财务防护时实施的手段,比如公司发展潜在的机会、对xx人可能被发现的概率和财务xx被案发后所遭受的惩罚力度。特殊风险因子被定义为公司组织或其他经济实体自身操控以外的因素,比如管理者诚实品质、财务认知等。如果同时具备普通风险因子和特殊风险因子,那一家公司就在很大程度上可能出现公司财务xx的舞弊行为。

2.“3C模型”理论

“3C模型理论”是由X会计理论研究者瑞扎伊在2002年首次提出的,该理论主要把公司xx因素分为三种，即xx条件(conditions)、公司组织(corporate)、xx选择(choice)，这三个条件的各种组合形式组成了公司财务xx发生的总体行为原因。如果仅有一种因子发生就有可能纵使上市公司出现财务造活动,如果包含两种因子或三种因子全部出现，那这家上市公司的财务xx出现的可能性相对较大。反之如果这三种因子没有或者不断减少,财务舞弊xx的行为出现性也将会随之减少。瑞扎伊第一次把这3C财务xx风险理论三者应用到具体财务xx案例中，同时得到了很好的检验效果。

3. 舞弊三角理论

舞弊因子理论是X金融审计主任劳伦斯早在18世纪50年代提出的，他认为财务xx舞弊的产生有三个必要因素：合适的机会、财富的需求和合理的理由。该理论认为公司财务舞弊的发生由这三要素组成并且缺一不可。公司在发展中受到阻碍、财务出现困境、资金不足就可能为公司造成出现财务需求行为的理由。舞弊的另一个要素–合适的机会，是指公司进行舞弊的同时又不会被揭发或者受到任何处罚，在具备以上两个要素以后真正的财务舞弊行为就差合理的理由这一要素，因此财务舞弊者需要找到理由，让公司财务舞弊行为与其本人的认知观念、道德底线准则相符合，并且不管这个解释本身是否真正的合理。

4.“GONE模型”理论

GONE理论是由X经济学家伯格纳在上世纪80年代提出的,GONE理论中指出上市公司财务xx舞弊主要由贪婪-greed、机会-opportunity、需要-need、披露-exposure四个因素构成，这四个因子互相作用决定了上市公司财务xx舞弊发生的可能性。GONE理论主要内容其实是说明了财务xx舞弊发生的四个条件，即公司财务管者舞弊者心存贪婪，对财富有强烈需求，一旦出现合适机会，同时自认为不能被监管察觉，管理者就有很大可能实施财务舞弊手段。这一理论中还明确说明＂greed＂和＂need＂是管理者道德素质行为，＂opportunity＂和＂exposure＂主要是和外部监管环境决定的，这种说法和风险舞弊因素存在相似的地方。

三瑞幸咖啡财务xx案例分析

（一）瑞幸咖啡发展历程

自2017年公司成立到成功上市，瑞幸咖啡先后经历了三轮融资，投资方主要为贝莱德、愉悦资本、大钲资本、君联资本等。其中，贝莱德公司是星巴克最大的投资方，并且在受外界媒体的引导下，许多投资者误以为瑞信咖啡的投资者是星巴克，所以对瑞信咖啡在上市之前进行投资的投资方不断增多，其实贝莱德公司的投资行为只是一项单纯的投资，它对瑞幸公司的投资行为与星巴克并无实际关联。

瑞幸咖啡日常运营始终对品质、客户便捷性和产品性价比均提出了较高要求，积极创新产品并扩大门店数量和规模。瑞幸咖啡始终向客户提供优质产品，同时与国外知名供应商达成协议，共同为客户提供品质产品，营造出了良好的品牌形象。瑞幸咖啡以发放优惠券作为重要营销手段之一，吸引新客户并留住老客户，同时也能够提高产品性价比。此外还邀请了国内知名艺人，比如汤唯和刘昊然等大力推广产品，提高产品乃至企业的知名度。在日常经营期间，瑞幸咖啡形成了固定的品类结构，即结合咖啡、轻食和新茶饮，借助这一优势策略和良好的管理，让其成为了行业领导者，为自己的未来谱写了一张蓝图。

（二）瑞幸咖啡xx事发

浑水调研公司是一家注册在X的上公司财务xx研究公司，浑水机构于2020年1月发布对瑞幸咖啡的调研报告，瑞幸咖啡2月份完全否认了这一指控，海通国际表示需要对收到的财务xx报告准确性进行验证，然而进入4月后，公司内部出现内部矛盾，从外界公布的调查数据显示，主要是刘剑和部分员工进行了违规操作，共需增了22亿营业收益。对38个城市内600多家门店进行了全面覆盖，其中主要涉及两个内容，即在进行了数月调查后证实瑞幸咖啡存在xx行为，同时还研究了瑞幸咖啡商业模式，找出了其中不足。在我国相关部门的调查后得出了瑞幸咖啡xx行为，主要涉及了以下几个方面：

（1）就单笔订单商品数量而言，自2019年第二至第四季度，瑞幸咖啡减少的订单数量为0.25笔。

（2）商品净销售价格认为提高的比例为12.4%，店铺经营较为困难，门店亏损的比例高达28%。

（3）其他产品对收入的贡献是真实情况的4倍。

（三）瑞幸咖啡处罚结果

我国市场监管总局于2020年5月6日针对瑞幸咖啡在我国境内的两家公司展开会计信息调查，而且对瑞幸咖啡关联方和其它23家金融机构进行调查。最后的调查结果表明：自2019年第二季度至第四季度，瑞幸咖啡通过xx方式虚增营业额22.45亿元，虚增收入21.18亿元，虚增成本费用12.11亿元，虚增利润9.07亿元。在调查关联交易的基础上，2020年8月1日市场监管总局对外公布了调查结果：瑞幸咖啡的竞争优势主要以业绩xx和不正当宣传方式获得，2017年氢动益维和神州优车进行的关联交易金额为5850万元，瑞幸咖啡也参与了这起关联交易，可是氢动益维并未在最近2年对关联交易行为对外披露，此种行为违法了我国相关法律法规。根据上述财务xx行为不正当的关联交易行为，我国监管机构对瑞幸咖啡做出了罚款6100万元的处罚决定。2020年12月，X证券交易委员会发布公告，指控瑞幸咖啡虚增公司营业收入，并对瑞幸咖啡开出了1.8亿美元的罚单。然而针对瑞幸咖啡的诉讼中，罚款的占比非常小，之后还会有产生大量的民事诉讼案件。

（四）瑞幸咖啡经营现状

在自爆财务xx与退市以后，消费者感觉瑞幸咖啡店铺大量减少，会给消费者造成瑞幸咖啡停止经营的假象。实际上瑞幸咖啡重新调整内部经营，瑞幸咖啡从管理层入手，对管理层重新选择并整合。管理层采取的变革措施为瑞幸咖啡创造了更多发展机会。在店铺经营管理方面，瑞幸咖啡将继续保持扩张战略，并在完成店铺营利性分析以后将经营亏损的店铺进行关闭，同时开展新店铺拓展计划。门店数量大幅精简，从4507家减少到3898家，先后关闭店891家，新开店铺334家。

瑞幸咖啡对自身的经营模式进行了调整，不再是一味的扩大规模，而是进行针对性的扩张，极大的增强了公司的运营效率和盈利水平。瑞幸咖啡在定位产品时产生了误差，认为国外市场对咖啡需求高于国内，退市后的六个月时间内开发出了大量新品，覆盖了零食、甜品和咖啡几类，在实践中重新进行定位。瑞幸咖啡之后是否会始终按照这一方式继续前进，还需要进行考证，但是可以认定出现了财务xx行为，影响了公司诚信，成为了行业内不当做法的典范，这些表明瑞幸咖啡重新获得投资者的信任任重而道远。

四瑞幸咖啡财务xx手段和意图

（一）瑞幸收入xx

1.饮品销量xx

分析瑞幸咖啡财务报表数据可知，2019年第二季度开始，每日销量不断上升，进入到第四季度后已经超过了500件，浑水机构经过调查后表示瑞幸咖啡每日销量约为263件。两者发布的数据存在极大的差异，意味着瑞幸咖啡每日虚增了约一半的订单量。同时，瑞幸采用的是跳码方式虚增销量，不按照规定顺序出货，利用机器随机数字出货。分析图(图4.1)中数据可知，2018年第四季度每月会销售1630万件产品，第二年同期变增加到了4424万件，出现了约4倍增长。累计交易客户数量和现泡饮料销售额从而2019年第二季度便出现了大幅增长，而此时瑞幸咖啡便开始了财务xx行为。

图4.1 瑞幸销售增长数据

2.饮品单价xx

瑞幸咖啡财务xx行为不止局限于月销量，还在饮品销售单价上做了手脚。2019年瑞幸咖啡发布的第三季度财务数据显示，每件商品单价约为11元，浑水机构调查数据显示单价低于10元。这一数据表明，瑞幸咖啡每件商品虚增了1元多的单价，实际销售价格还不到财报显示价格的50%，瑞幸咖啡将给予客户的补贴和优惠券均计入到了产品单价当中，虚增了整体销售单价，那么也就虚增了整体交易额，这样操作可以让瑞幸咖啡财务报表显得格外漂亮。

3.营业收入xx

从图4.2可以看出，2018年瑞幸咖啡的营业收入保持稳定增长态势，然而到了2019年第二和第三季度，每家门店的平均营业收入大幅提高，第二季度每家门店的平均营业收入增幅为58%，第三季度实现了36%的增长。由于瑞幸开发正好在第二季度实施xx行为，此种巧合正好对瑞幸xx的事实进行了佐证

图4.2 瑞幸门店均收入情况

（二）成本费用xx

1.原料成本xx

我们从表4.1能够分析得出，瑞幸咖啡经营的原材料产品成本、下设分店房屋租金以及各种人力资源成本，这几样开支加在一起在瑞幸咖啡公司经营成本中占主要部分，在2018年这三种支出在瑞幸咖啡总支出中的占比约为76%，但是在2019年经营门店数显著增加的情况下，经营成本中原材料的占比仍然约为77%；由此可以分析出瑞幸咖啡原材料成本和门店租金加起来占据着全部经营成本的50%以上。这种情况在一个正向发展的餐饮公司中是不合理的。

表4.1瑞幸门店经营成本

数据来源：瑞幸招股说明书

而且在招股说明书中，瑞幸咖啡将X原友和日本上到咖啡作为主要的咖啡豆原料采购方，然而分析招股说明书披露的数据发现，关联方为瑞幸咖啡提供的咖啡豆占比在70%以上。瑞幸咖啡控股股东陆正耀按照超过正常市场标准的价格通过关联方王百因出进行咖啡机采购，有将资产转移到关联方的嫌疑。虽然瑞幸咖啡门店持续增多，可是经营成本中门店租金费用的占比逐渐下降，这与常规逻辑相悖。

图4.3 瑞幸经营成本分析

2.获客成本xx

结合表4.2中的数据发现，2018年第一季度至2019年第一季度，瑞幸咖啡的获客成本明显降低，获取一名客户的成本从103.5降低至16.9元，可是进入2019年第二季度，获客成本大幅升高，从16.9元提升至55.2元。相比之下，免费产品推广费用相对稳定，其他获取客户的成本出现较大起伏。获取新客户的成本表现出先降低再升高的态势，这是因为受到单个新客户其他获客成本的影响较大，其中有较大的空间可供瑞幸咖啡进行操作。

表4.2 获得客户花费均费用

数据来源：瑞幸财务报表

分析图(图4.4)中数据可知，新交易客户其他过去成本存在较大的变化，在2019年第二季度之前，公司这项成本正在有序下降，在一季度和二季度之间发生了约3倍的增长，从10.1元直接增长到了41.6元。出现这一现象是因为公司广告费用不断上涨所致，在此期间公司试图以大规模营销方式来增加知名度和客户参与性，然而实际投入额远远低于报表显示的数据，这是其采取虚增获客成本方式来降低营业利润的一种方式。

图4.4 获取客户平均成本

数据来源：瑞幸招股说明书

3.物流费用xx

结合表4.3中的数据发现，相比2018年第四季度的数据，2019年第一季度瑞幸咖啡在新的六个城市进行开店，完成新开门店297家，然而仓储费用与物流运输成本有所降低，降幅为23.68%。相比2019年第二季度，第三季度完成新开门店717家，营收大幅增长，增幅达到69.57%，流转物资增幅为37.41%，仓储与物流成本小幅降低，降幅为9.56%。随着流转物资大幅增长，需要投入更多的仓储与物流成本，然而结果却明显减少，这证明仓储物流费用数据存在xx的可能性比较大。

表4.3 瑞幸门店增加情况

数据来源：瑞幸招股说明书

4.广告费用xx

2019年第三季度财报显示，瑞幸咖啡花费了3.74亿元广告费用，一季度费用超过了2018年全年广告费，让人们感到惊叹不已。瑞幸咖啡董事长对此解释到公司将会在2019年开始进行为期一年的品牌建设工作，所以投入了较大的营销费用，会在2020年第三季度回归正常状态。然而投资与回报并不成比例，并没有显著提高新客户购买率和老客户回购率，所以需要对大量投入的广告费保持怀疑态度。

图4.5 瑞幸广告费用

（三）xx动因分析

1.中外监管漏洞

因为中美资本市场拥有属于各自的监管体系，监管法律各不一样，对于瑞幸咖啡的跨国上市行为，X监管机构很难严格监管其在我国境内的经营实体。如果X监管机构需要我国向其提供瑞幸咖啡的审计资料时，我国的流程和手续较为复杂，借助双方合作机制需要我国监管机构作出批准，而且这一请求不一定被批准。此外，我国现有的境外管辖原则的制约条件较多，实际操作和执行较为困难，无法对跨境上市公司进行严格监管。中美跨境监管的不足之处体现在：中美双方只有在批准的情况下才能互相提供审计底稿，这需要一定的时间进行审批，而且对方提出的要求未必能够得到满足。双方无法及时对该公司的财务状况进行了解，而且对其经营行为进行监督的难度较大。作为跨国上市企业，瑞幸咖啡正好钻了这个空子做出财务假造行为。

2.会计准则差异

我国实施的会计准则与X的会计准则存在一定差异，瑞幸咖啡提供给两国的财务数据明细不同，而这一差异正式瑞幸咖啡xx的主要工具，试图以此方式来谋取私利。国内账目和国外账目差异，是瑞幸咖啡财务xx的最明显特征，使用不同核算方式来提供给两国不同的财务报表，采取手段粉饰账目，选择性的提供相关数据。跨境上市企业需要提交给我国相关部门税务帐，但是需要提交给国外的是管理帐。按照相关规定来对两种账目进行了调整，并单独设置了差异调节表。此种行为是对中美两国跨境监管差异进行了利用，正式这一差异给予了其财务xx可乘之机。所以瑞幸咖啡财务xx借助的是中美两国财务报表差异。

3.瑞幸高管失职

瑞幸咖啡财务xx事件很大程度上是内部管理人员失职造成的，主观上诚信意识淡薄，意识可以对人的行为产生影响。若瑞幸咖啡管理层只要诚信意识淡薄，被各种利益诱惑的可能性较大，进而实施财务xx。瑞幸咖啡的财务报表中没有完全披露关联方交易的情况，信息在财务报表中没有体现，显示出瑞幸高管诚信意识不足。实际上企业高管人员出了参与此次财务xx，还参与了很多xx行为。由于瑞幸咖啡财务xx涉及大量资金，牵扯的环节较多，需要多个部门相互配合协作才能完成xx工作。这一多部门配合的财务xx表明瑞幸咖啡管理层的诚信意识淡薄，从而导致公司高管参与财务xx。

4.审计对接不畅

一直以来，跨境上市审计都是工作难点，未发挥出会计准则的规范作用。上市企业采用了多样化方式来应付审计，监管部门也很难识别。中美两国在审计对接方面尚未达成共识和合作。瑞幸咖啡并没有在披露的信息中提到关联交易，也没有显示审计机关，从侧面上能够看出存在审计问题。X监管部门是否对我国前往X上市的企业提交的审计底稿进行审查，始终没有得到定论。存在于中美两国之间的监管空白，在跨境审计方面尤为明显。假设X证监会会对我国前往X上市企业审计底稿进行审核，那么我国会计师事务所就需要提供相应的材料。我国法律明确指出，境外机构需要要想获得国内上市企业审计底稿，待我国同意后，才能将其提交给两国合作机构处理。然而目前两国尚未建立跨境监管合作机制，X在一定程度上阻碍了我国监管瑞幸咖啡财务管理。我国XX负责管理中国境内业务，并不能将审计底稿随意交由X监管部门，后者无法掌握瑞幸在我国经营的相关信息，便不能严谨的监管瑞幸财务，以至于出现了财务监管漏洞。

（四）基于GONE理论对瑞幸财务xx的分析

1.贪婪“G”因素分析

“贪婪”在这里是指道德水平低下。瑞幸咖啡xx的内在驱动主要表现为：公司高层管理人员以股票质押的方式达到套现的目的，而且在上市之前购买保险，独立董事在反收购的在美上市企业担任要职。关联方和瑞幸之间面临隐性利益输送的风险较高。归根结底，瑞幸咖啡财务xx的根源是在金钱面前人性表现出的贪婪一面，这是根本原因。

公司管理人员套现需求是许多投资者的常规操作，可是套现的速度对企业的影响有一定差异，这是企业的内部需求。即便按照正常的经营条件，上市公司进行套现交易都面临较高的复杂性。如果套现行为的频率较高，或者套现交易与正常交易模式相悖，都会给公司财务安全埋下较大隐患。

2.机会“O”因素分析

“机会”因子与权利有关系，若还没有有效制约其工作权限和信息优势，便会给财务xx提供机会，以至于更多不法分子采用xx来谋取私利。瑞幸股东通常借助公司发布的财务报表了解公司经营情况，并没有其他渠道。信息不对称让其需要花费大量时间精力和财力来了解真实情况。浑水机构发布了瑞幸咖啡财务xx行为之后，部分中介机构还在舆论上给予了瑞幸咖啡支持，然而最终结果显示中介结构未进行充分调查，存在财务xx行为。投资者因为瑞幸咖啡没有完整的披露信息，也就无法做出正确且理性的投资决定。企业财务报表若就是要将企业经营情况公布于大众，所以必须保证数据的完整和真实。要实现这一要求存在极大的难度，而因为没有对瑞幸咖啡提出过高的要求，才给予了其进行财务xx可乘之机。

3.需要”N”因素分析

瑞幸咖啡的“需要”因素有：在成功上市半年以后，公司高层管理人员就能进行交易，以财务xx的方式将大量资金套出来。为了基于烧钱经营模式继续保持公司梁良好的业绩水平，便于进行再一次融资。保持企业业绩的稳定性，逃过监管机构的过度关注。公司管理层急于套现离场，资本市场复杂多变，尽管存在一定风险，可是也潜藏新的投资机遇，因为受到利益的诱惑，进入资本市场寻找投资机会的投资人不断增多。基于企业的融资需求，成功上市以后，瑞幸咖啡由于独特的商业模式无法实现盈利，为了获得投资者的青睐，前提是提高公司的业绩水平，增加投资者对公司未来发展的信心。

4.批露“E”因素分析

“批露”因素主要就指财务xx舞弊过程中两部分内容：第一是公司财务xx行为被监管机构部门察觉和揭穿的发生概率大小；第二是对公司财务xx舞弊人员的惩处后果以及最严重情况。瑞幸咖啡公司设立在开曼群岛，公司成立之初就已经设计到了有利于维护公司财务信息的天然屏障，同时在X上市的好处是普通股民很难对瑞幸咖啡内部会计制度进行监督，股东委员会也很难获得瑞幸咖啡财务的审计内容，降低了财务xx被发现的概率“E”。而且由于我国法律体系还不健全，我国境内的公司只需付出较低的成本就能进行财务xx舞弊，中美双方针对公司财务xx的引渡条例缺失，这很大程度上削弱了法律监管力度。

五对瑞幸咖啡的对策建议

（一）调整信息披露方式

瑞幸咖啡鉴于中美监管制度的差异性，对财务进行xx，未能将真实的业绩进行对外披露，一直到了2020年财务xx的问题才被暴露出来，这说明建立健全信息披露机制显得刻不容缓。

1.信息披露专人负责制

一方面，瑞幸咖啡必须将信息披露专项负责人制度落到实处，由于信息披露非常重要，应当指定专门的人员负责信息披露。在完成信息披露一段时间后，如果真的发生问题，可以进行有效的追溯和问责，将瑞幸咖啡披露负责人作为追责主体。在施行信息披露制度的同时成立专项负责人制度，在法律与责任的压力下，迫使负责人对瑞幸咖啡的真实信息进行披露。

2.扩大信息披露范围

瑞幸咖啡以前的信息披露内容仅仅局限于公司网站中，只有个别股权占有率较高的民众去查看监督，这样就促使瑞幸咖啡财务xx的行为暗流涌动。为此有必要加大瑞幸咖啡信息批量的受众范围，也就是不单单在内部网站发布，还要在主流媒体发布，要对每一个瑞幸咖啡股民单独发送一份公司财报。对于需要披露的所有细节，必须以相应的法律法规进行规定，提高监管效率。并且延长信息披露的时间也不能突破法律法规的规定。证券交易所应当严格监督瑞幸咖啡的信息披露过程与结果，督促信息披露责任人保证信息披露的及时性与真实性。

3.坚决执行披露制度

一个好的制度，得到强有力的落实执行才是关键，瑞幸咖啡作为上市公司需要承担起披露信息的责任，并对披露信息的真实性、及时性与可靠性承责。若瑞幸咖啡在违反法律法规的情况下进行信息披露，不但使瑞幸咖啡的声誉和形象受到损害，而且也难以保证众多投资者的利益，很难在证券市场中站稳脚跟，并对我国证券市场的健康发展产生不利影响。所以瑞幸咖啡不但需要建立起科学的制度，而且也要全面贯彻和落实公司的各项制度，瑞幸咖啡应该竭尽全力保障信息披露制度得到有力执行。

　（二）改变瑞幸管理机制

为了防范瑞幸咖啡公司再次发生财务xx案件，管理者吸取教训之一就是内部管理者的权责不匹配现象，因此需要从瑞幸咖啡内部努力，首要健全瑞幸咖啡内部管理机制、内部监管体系、会计制度建方面。

改善瑞幸管理环境瑞幸咖啡作为上市公司，其内部缺少一种良好的运行机制，相反其内部还是沿用人情式管理和一人堂等管理诟病，为此应改善瑞幸咖啡内控环境，要让每一名高管甚至员工对建立良好的管理环境的重要性有深刻地认识。针对内部人员推行定期检查制度，同时加大宣传力度，使员工认识到合规的重要性。不断提高企业的内控水平，建立起高效的内控机制，全面发挥组织协调机制的作用，将所有的内控环节落到实处。并且上市公司需要根据自身的经营发展需要对内控制度进行优化，激发内控制度的作用，严格监督公司的财务活动，从根源上控制财务xx行为。

明确瑞幸管理者权力瑞幸咖啡是典型的公司治理制度，是完全依靠每一个管理层的命令和指挥运转工作的，如果哪一个环节出现权力模糊，那么势必导致整个公司出现问题。所以健全瑞幸咖啡内部监管体系，强化公司内部监管机构的监管职能显得很重要。健全瑞幸咖啡公司治理结构，突出日常经营管理过程中监事会的监督功能，使独立董事会监事会的独立地位得到切实保证，全面发挥独立董事制度对控制公司财务假造的作用。并且瑞幸咖啡公司需要加强内部监管，制定完善的规章制度，对公司内部经营和管理行为进行规范，不断提高公司的监督水平。

3.完善瑞幸会计制度

瑞幸咖啡经过惨痛的处罚之后，应该分析总结问题出现的原因，其中不完善的会计制度即是瑞幸咖啡走向深渊的罪魁祸首。瑞幸咖啡应该重新修订和加强会计制度建设。瑞幸咖啡应该建立完善的内部会计制度体系，对会计流程进行规范。与瑞幸咖啡类似的跨境上市企业在向境外监管机构报送财务报表时，需要严格遵守境外监管机构的规定，尽量满足境外机构的要求，财务数据方面应当保持完全符合，杜绝出现抓住中外会计准则差异对财务报表数据进行人为改动的情况。对于向境外监管机构提供的财务报表，必须满足境外会计准则的要求，瑞幸咖啡被曝出没有专业的熟悉X会计准则的会计人员对X财报进行编制，所以瑞幸咖啡必须建立健全公司内部的会计制度，储备更多专业的会计人才，向公众披露真实的财务报表，防范内部财务xx的可能。

（三）唤醒瑞幸诚信良知

众所周知诚信是一个公司的无形资产和立身之本。资本市场中注重诚信的企业将获得更多投资者和消费者的认可，有利于打造良好的品牌，从而促进公司健康稳定发展。因此公司有必要从多方面培养员工的诚信意识，防范财务xx行为。

1.开展瑞幸诚信活动

瑞幸咖啡在人力资本建设过程中有必要定期对员工开展职业道德和人文素养培训与提升，目的在于提升管理者和普通员工的综合素养，尤其需要在提升公司管理层与基层员工职业道德水平方面多下功夫，培养员工诚信的品质。在长期积累的基础上，诚信就会植根于一个人的内心。在日常经营管理过程中，瑞信咖啡需要促使员工养成诚信的品质，可以让员工受到诚信行为意识带来的熏陶，从而做出积极正面行为。通过诚信经营让瑞幸咖啡在消费者心中树立了良好企业形象，这可很好地为瑞幸咖啡公司的长期发展奠定生成基础。

2.完善瑞幸诚信制度

瑞幸咖啡需要强化内部诚信建设，引导员工遵守诚信制度并形成诚信意识，这会在一定程度上规范公司内部制度。形成完善的内部诚信奖惩方案，做到诚信的员工会获得奖励，相反则会受到惩处，结合定期和不定期两种方式检查日常经营，长此以往才能形成诚信氛围，成为公司文化。以诚信制度为引导员工形成诚信意识，在心理上认同并在行为上体现出来，日常工作中严格遵守瑞幸咖啡制定的相关制度，避免在此后的经营中再次出现财务xx问题。

（四）加重处罚失职个人

在我国法治与德治相互配合，缺一不可，大国如此，瑞幸公司也不例外，瑞幸咖啡要避免财务xx行为，需要在提升员工诚信意识的同时，还需要通过制度明确规定。瑞幸咖啡在诚信制度建设方面应加强力度，优化相关制度并明确违反规定会受到的惩罚，以此方式来约束员工行为。瑞幸咖啡部分员工存在缺乏诚信意识问题，但是只要有健全的法规，便会对其产生一定的约束，让其不敢做出xx行为。分析瑞幸咖啡财务xx相关条款可知，其中的部分制度并不具体，没有对财务xx行为进行严厉的惩处，对此瑞幸咖啡应该进行相应的完善，有效杜绝财务xx行为。

六 总结

此次研究基于跨境监管角度分析了瑞幸咖啡财务xx案，结果显示由于中美两国在上市制度、会计准则和监管体系上存在差异，给予了瑞幸咖啡财务xx行为可乘之机。同时，瑞幸咖啡公司内部存在大量关联交易，且没有健全的治理机构，也为财务xx行为提供了机会。企业高管没有建立良好的诚信意识，未按照国家法律法规进行经营，让瑞幸咖啡财务xx突破了最后一根防线。为了避免瑞幸咖啡再次出现财务xx行为，笔者结合实际提出了防范意见，认为瑞幸咖啡应对内控制度进行优化，并进一步强化外部监督力度，提升瑞幸咖啡各层级员工诚信意识和道德素养，通过有力行为来督促员工遵纪守法。期望上述措施能够为瑞幸咖啡防范财务xx行为提供一定的帮助，也能够警示国内其它上市公司以此作为错误示范，从这一事件中吸取教训，并在日常运营中优化内部监管制度，进一步提升员工诚信意识，确保资本市场能够健康有序的推进，从而实现行稳致远目标。

参考文献

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致 谢

感谢全校领导和老师的辛苦付出，让我在大学殿堂里安心度过了四年的求学之路，我心中充满无限感激和留恋之情。其中要感谢党和XX的正确领导，为我们提供了良好的学习环境，与此同时我们的身心都得到了全面的发展。

我特别要感谢我的论文指导老师王彦老师。王老师不仅在学业上言传身教，而且以其严谨务实的学术作风给我以人生上的指导。本文的写作更是直接得益于她的悉心指点，使我能在短时间内对所学的知识进行系统地总结，并且得出科学的实证。论文撰写期间，王老师帮助我做了许多基础性工作，从论文的选题到体系的安排，从观点推敲到字句斟酌，无不凝聚着她的心血。师恩重于山，师恩难报。我只有在今后的学习、工作中，继承老师们无私奉献的精神，为社会做出贡献，以回报母校老师们的谆谆教诲。

另外，感谢我父母的支持，是他们为我提供了学习的物质保障和精神寄托，让我在迷茫和混沌的时候很快走出阴霾，为我的人生点亮了明灯。同时，感谢与我朝夕相处的同学室友，从他们身上我都学习到了不同的优点，这些都是我人生的财富，我十分珍惜这些珍贵的友情。

即将离开校园步入社会，这是一个全新的开始，是我学成之后为国奉献的开始，我一定会努力奋斗，踏踏实实，兢兢业业地工作，发扬艰苦奋斗的精神，用优异的工作成绩回报社会、回报学校、回报家人，祝愿我们的祖国繁荣昌盛。

上市公司财务造假问题研究—以瑞幸咖啡为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年10月29日

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