成长型公司投资战略及价值创造研究——以长江投资为例

　摘要：成长型公司具有较大发展潜力，但也很可能存在着不少阻力，而投资战略作为其发展的重要组成部分，对企业的价值创造有着不可忽视的影响。近年来，以物流为主业的长江投资在自身的投资战略上有着明显的特色，为企业价值带来效益的同时也遭遇了一些不确定因素，受到了广泛的关注。本文正是以长江投资实业股份有限公司的投资战略为切入点，从规模、方向、方式三个方面对其投资战略的选择进行研究，并最终通过经济增加值和股票持有收益率分析其所能创造出的企业价值和股东财富，从而得出结论：长江投资的投资战略有一定的合理性，但仍存有不稳定的风险，若想要为企业带来更大的价值创造，就必须进一步完善。

　　关键词：投资战略；价值创造；经济增加值；持有收益率

1 引言

近几年随着XX出台一系列物流促进政策，xxx部署推进“互联网+”高效物流战略，以现代信息技术为标志的智慧物流成为物流业供给侧结构性改革的先行军。同时，电商物流迅猛发展，不断刷新物流业的历史记录，促使智慧物流进入快速发展的新阶段。现代物流是融合运输业、仓储业、货代业和信息业等的复合型服务产业，在未来的发展将主要依赖于效率的提升和成本的节约。面对着我国物流业经济扩张的发展形势，较多以物流为主业的企业正处于快速发展的成长阶段。

而对于一个企业来说，价值创造的关键正是企业的持续成长，因此成长型战略成为大多数公司的常态战略。其投资策略是价值创造的重要部分，投资决策的好坏直接决定能否为企业创造出稳定增长的价值。它包括着规模、方向、方式等多方面的因素，企业做出的每一次投资决策都需要结合行业趋势和自身实力，在各个因素上做出合理的判断，唯有适合的才是最好的。

长发集团长江投资实业股份有限公司作为一家以物流为主营业务，并坚持“产业投资与投资服务”战略的上市公司，它的投资策略受到公众的关注。在近几年内，该公司的投资规模持续扩大，投资方向也趋于多元化，且采取内外延并重的投资方式，这样的成长型投资策略必定会对企业自身带来不可忽视的影响。但与此同时，它在追求发展的过程中，由于受自身规模及国家政策等方面的影响，不可避免地受到不确定因素的影响。因此，长江投资在这样的过程中所能带来的股东财富和价值创造，必定需要受到同行业公司和投资者的高度关注。

2 理论研究

关于成长型公司的定位与发展，杜可（2017）认为成长型企业发展中面临的市场竞争压力更大，容易受到各种不确定因素的影响，对企业的战略部署要求更高，面对复杂多变的市场竞争环境，成长型企业需要有效搜集信息，高效处理发展中可能存在的各种问题，尤其要完善风险管控机制，确保自身经营利润管理良好性。柏宇光（2015）认为中小成长型企业在国民经济的持续稳定增长中起着至关重要的作用，但也存在着竞争实力弱、抗风险能力差等弱势，同时应避免过度追求成长速度和多元化经营等误区，提升发展质量，该类公司应根据自身的实力，制定出符合自身竞争战略的发展目标，并在发展过程中不断修正和调整自己的战略，从而在经济运行中发展壮大。

关于投资战略的选择，李宁（2015）认为企业投资战略作为企业总体战略的重要组成部分，应在复杂宏观经济条件下制定长远性、系统性和全局性的计划，有效地降低企业投资的风险，确保企业投资的收益，且投资战略的选择因具体的投资决策者和企业自身特点而异。傅骏杰（2011）认为在高速成长的企业，必须采取扩张型投资战略，并在投资方向上要多方位涉及新领域，注重对自身核心竞争能力的培养，在现有业务的基础上进行横向或纵向的扩展，并与企业其他的战略相互吻合、相互匹配，这样才能持续发展。尹春来（2012）也认为企业实施投资战略必须与总体战略、核心业务、竞争优势等相结合，应做到注重风险管理，符合经济规律，内部业务平衡，重视战略合作等条件。而在投资战略中具体的多元化投资方面，国外学者Leslie E. Palich，Laura B. Cardinal和C. Chet Miller（2000）认为公司在选择投资策略方面与绩效的关系较为多样和复杂，而普遍来说，适度的扩张性和广泛的多样化有助于产生更高的绩效水平，随着企业从单一业务战略转向相关多元化，业绩增加，但随着企业从相关多元化转向不相关多元化，业绩下降。而国内学者冯晋芳（2017）认为企业想要开展多元化经营，需要经过深思熟虑，通过科学的程序进行决断，有层次地推进，才能在多元化投资中获得预期中的经济效益，在多元化作为企业进行风险分散、不断挖掘新的经济增长点新方向的同时，不可忽视其存在的很多问题和自身企业的实际情况，盲目地进行多元化发展，导致最终经济效益低下，功败垂成。

关于投资战略所带来的企业价值创造，戴娟萍（2015）认为企业存在的根本目的就是创造价值，评判企业投资战略是否合适或成功，关键是看其对企业价值和股东财富有何影响，在企业价值方面，成长性、盈利和风险是其三个重要的影响因素，而在股东财富效应方面，可通过对公司股票的价格波动和与重要指数的对比来研究分析。韩冬（2016）也认为企业价值的评估不仅需要财务数据来衡量，同时也需要衡量市场反应，通过财务报表数据分析可了解其经营效率，而通过对市盈率、市净率等指标的综合分析可了解其投资预期和投资收益，从而分析其带来的企业价值创造。

3公司基本情况分析

　　3.1 成长型公司定位

对于一个企业来说，总会存在发展的周期性阶段。而当处于初创阶段时，它很可能由于自身的某些优势，在将来迸发出潜力，得到高投资回报并具备可持续发展能力，这便成为了一家受瞩目的成长型企业。

往往成长型企业有着一些明显的特征。它们会立足于发展潜力较大的行业中，会较好地利用自己突出的市场开发能力去提高自身的市场占有率，会加强技术开发能力去开发具有市场前景且科技含量高的产品，会围绕明确的发展方向逐年扩张规模、促使经营效益持续稳步增长。

但在成长型公司具有较大发展潜力的同时，也很可能存在着不少阻力。相对而言，成长型企业发展中面临的市场压力会较大，容易受到各种不确定因素的影响，对企业的战略部署及市场经营计划要求更高，影响着企业经营利润的持续增加。因此，为了有效地应对经济形势，保持良好的市场综合竞争力，需要注重市场信息的有效搜集，并对可能存在的问题进行高效处理。

　　3.2 案例公司基本情况

长发集团长江投资实业股份有限公司是由长江经济联合发展（集团）股份有限公司作为主要发起人，联合集团内其他四家具有独立法人资格的成员企业共同发起，以募集设立方式设立的股份有限公司，注册资金为30740万元。该公司以物流、供应链为主要业务，同时兼顾工程、商业及产业投资等多个业务领域，始终秉承投资与投资服务模式，充分发挥上海区位优势，不仅巩固和创新现代物流平台建设，而且积极培育新增长点，形成基础设施等多业务板块共同发展的格局。由此，长江投资在投资规模逐步扩大时趋于多元化发展，旨在不断提升公司的经营水平和盈利能力，促进规模、质量与效益均衡发展。

通过对于长江投资的调查分析发现，2012年至2016年是该公司发展相对较快，且持续稳定增长的时期，但从2017年开始却在各方面都出现了较大幅度的下降，因此本文重点关注这几年的经营状况，以研究分析其中促进增长的积极因素和阻碍增长的消极因素。从成立至今，长江投资已参股或控股20家公司，其中合并报表的有13家。至2016年底，公司实现营业收入27.12亿元，实现净利润14002.30万元，同比增长64.69%，且公司总资产规模已达到29.25亿元，相比2012年的16.49亿元，增幅达到77.38%。然而至2017年底，这家正处于成长期的国有上市公司受到了国家XX政策和自身联营企业经营状况的影响，总资产下降31.6%，且在营业收入增长的情况下仍然出现了负值净利润。

可见，长江投资实业股份有限公司由于自身归属上海国资委，可依托服务长江经济带战略定位，且所拥有的上海陆上货运交易中心是上海市唯一XX授权的道路货运公共信息平台，以陆交中心为主的现代物流贸易增值服务平台一直致力于运用先进的现代信息技术研究建设开发国内首创及领先的物流公共信息平台和物流资源交易平台，具有发展的潜力，可将其定位为成长型公司。但是，它在遵循“打造跨区域产业投资与投资服务平台”的战略定位，不断推进服务创新和资产质量提升，想要努力成为在国内投资与投资服务领域有影响力的价值发现与创造者的道路上，仍无法避免成长型公司可能会面临的风险和阻碍等不确定因素，同时还需要不断适应和调整经营范围，使得其选择的投资战略等处于不断发现问题和解决问题的循环中，导致总资产、营业收入和净利润等指标显得不稳定。

因此，这样的成长型公司值得我们对其深入分析研究，不仅可了解其成功实现较快增长的策略，而且也可发现导致其出现波动的错误选择，以此提出建议并对类似成长型企业提供一定的借鉴意义。

4投资战略的选择

投资是企业发展的重要环节，往往引起经营者与投资者的高度重视。在当今中国经济步入新常态的背景下，企业投资战略的选择必定对其价值创造有着巨大的影响。而投资战略是公司投资活动长期的全局性谋划，涉及投资规模、方向、方式等多个方面。

　　4.1 投资选择的影响因素

在当前市场经济环境下，公司需要制定科学合理的企业投资战略，明确企业投资的方向和目标，确保计划具有长远性、系统性和全局性。而在投资战略的制定过程中，必然会有较多的因素去影响企业投资战略的选择。

一是国家宏观经济形势、经济政策。国家往往会在不同的宏观经济条件下，根据实际情况采取适当的国家经济政策，包括投资政策、产业政策等，而企业在面临投资战略选择时，不得不对政策变化或新颁布的法规重点关注，不同的政策倾向会影响企业的投资选择，具体包括是否应扩大投资规模或是否应投资进入某个行业等等选择。

二是企业总体战略的限制。企业投资战略作为企业总体战略的分战略，需要与总体战略保持良好的一致性，同时还要确保总体战略的实现。总体战略决定着企业投资战略的选择，是投资战略选择过程中的起点，因此投资战略只能是在企业总体战略所给定的框架内进行投资方面的规划，包括投资方向、投资方式等。企业目标普遍是实现企业价值最大化，这就需要采取一系列的措施分析现状，把握企业现有的能力和水平，使投资战略建立在现实可行的基础上，在限制范围内争取效益最大化。

三是企业自身的状况。企业在成长的过程中，会在不同的方面显示出自身的优劣势。它在选择未来投资战略的时候，便需要充分考虑市场开发能力、筹集和调配资源能力等因素。唯有认清楚自身的全部资源和实力，才能更好地选择投资的对象和方式，才能更好地对可支配资源进行指导，确保获取较好的投资收益。比如，企业经营中需要大量的资金、人力和物力等一系列的资源，筹集这些资源的能力对企业投资战略的选择有重大的影响，企业必须根据具体情况合适地做出投资选择，而不可盲目地投资。

四是投资战略的收益与风险。企业往往会倾向于选择那些收益高、风险小、流动性强的投资项目，让有限的资金发挥出最大的作用。或许很难做到多方面均符合期望，但也仍需要对投资战略的收益与风险进行分析，以选择相对最优的方案。关于收益，在准确结果不可知的情况下，主要来源于投资者对经济形势和投资项目的判断，持有看好态度将会促进投资。关于风险，企业决策者对风险的态度会直接影响投资战略的选择，有的企业决策者愿意承担风险，通常采用激进性的投资战略，而回避风险的投资决策者则采取防御性的投资战略。与此同时，企业对投资决策的风险管控工作直接决定了企业投资决策的质量与水平。

　　4.2 案例公司的投资战略选择

4.2.1投资规模：成长型

企业投资策略中的投资规模可从总投资规模及生产经营能力两个视角来观察，主要有成长型、稳定型和收缩型之分。

表4.1 长江投资的投资规模及资产营运效率数据表 单位：万元

长江投资实业股份有限公司作为长江经济带的重要组成部分，在近几年内立足产业投资与投资服务的战略功能定位，不仅需要对内投资，巩固物流主业及现有投资控股的BT项目、气象仪器，而且需要对外投资，向发展空间广阔的行业拓宽自身的业务领域，如金融服务等。而在这样的过程中，要想保持良好的发展势头，就必须合理地增加投入，且由于对内投资是不可或缺的，使得对外投资策略的选择成为了影响公司投资规模扩张速度的重要因素。

通过对于资产相关指标的计算，可以发现近几年公司投资规模状况应分为两个阶段来分析。在2013年至2016年期间处于上行的状态，总资产规模从2013年的19.76亿增至2016年的29.25亿，增幅达48.03%。随着公司投资资本的增加，一方面，在流动资产中，主要因BT项目的扩展而增加施工类存货，因供应链管理等业务的总收入增长而增加应收账款，增幅分别达到了671.26%和237.75%；另一方面，在非流动资产中，主要因不断对外股权投资而吸收大量优质资产，比如参股或控股资产管理公司、金属交易公司等，使得长期股权投资在这几年间的增幅大于10倍。此外，经过对于总资产与收入比值的指标计算，明显可以看到这些指标虽有波动，但总体来说处于降低的趋势，这直接说明了2013年至2016年间，公司在资产增加的同时，收入在以更高的速度增长，生产经营能力正在逐渐增强。

然而，又可发现从2017年起，公司虽然仍有较少的营业收入增长，但是无论是流动资产还是非流动资产都出现了回落，导致总资产减少了31.6%。通过对其披露信息和相关资料的进一步调查研究，可知资产大幅减少的原因是其在报告期内连续处置了三家子公司——在基础设施项目（BT）上，因国家去杠杆、控制地方XX债务政策的出台，XX提前置换债务，统一终止原有的BT模式；而转让西铁长发股权转让，有助于公司提前收回投资收益，符合公司作为“股权投资与投资服务平台”在实现资本增值时选择适时退出的投资策略。

由此，长江投资作为一家仍在成长中的国有上市公司，易受宏观政策和其他不确定因素的影响，不断改变业务范围，以寻求其最适合的投资策略，这就导致了资产会出现波动的情况。但从其总体战略和计划来看，在投资规模方面，它仍然选择的是成长型投资，如在XX终止原有的BT业务后，公司仍积极储备新的建设工程管理项目，与合作方重新确立战略合作模式。可见，在长江投资的投资战略中，它在巩固自身物流主业稳定发展的同时，仍追求不断加大内部投入和对外投资，促使投资规模和生产经营能力伴随着投资活动的进行而不断增长。

4.2.2投资方向：多元化

投资方向取决于行业的发展态势和公司自身所奉行的战略，它有密集型、一体化和多元化之分。

通过分析企业2013-2017年间重要的资产交易事项和营业收入的分行业状况，可以发现物流业务作为公司最主要的业务，每年都占据着大部分的收入水平，虽然有一定的波动，但总体来说相对稳定，且在2017年有大幅的收入增长，这显然已成为公司投资最基本的方向。同时，在现有产业领域取得发展的基础上，长江投资积极寻求新的利润增长点，开拓新的业务领域——从分行业收入数据明显可以看到，近几年以来，它所涉及的行业越来越广泛。

详细来说，一方面，稳定发展以陆交中心为核心的现代物流板块，坚持商业模式创新转型，推动“智慧物流平台”向“智慧供应链”提升，并以“跨区域现代贸易增值服务平台”建设为切入点，搭建以贸易信息、智慧物流、跨境电商为重点的现代物流贸易增值服务平台，如供应链业务管理就是陆交中心平台上的实体企业提供的增值服务之一；另一方面，公司适应“产业融合、跨境跨界”的新形势，坚持投资与投资服务模式，打开股权投资通道，有的放矢地将优势资源聚集到新兴、高成长性等符合经济转型发展方向的行业和项目上，例如资产管理及金融服务业务、基础设施BT项目、现货商品销售业务、矿产及金属资源类项目等等，从而期望实现经营规模、质量与效益平衡发展。

由此，长江投资在投资方向方面，始终坚持着多元化发展，但也可发现其作为一家成长型公司，在股权收购不同产业子公司的同时还会处置一些子公司，即所涉及多元化业务范围也在适当地发生着变更，以寻求较好的多元化发展模式。

4.2.3投资方式：内外延并重

在投资方式上，扩张型的投资策略有以自主的项目投资实现公司发展的内生式发展战略和主要通过并购重组实现公司规模扩张的外延式发展战略之分。内生式发展方式稳健且可持续性较好，外延式发展方式速度较快，可迅速达成目的。

在物流业务方面，长江投资拥有以陆交中心为核心的现代物流平台，它的各类交易经过2年的摸索实践，自2012年起开始大幅度增幅放量担保交易额，推动整体实现盈利。而在之后的几年里，公司依靠自主投资的方式，坚持科技创新和物流管理转型，对物流平台不断改革创新、结构优化、提高质量，推动智慧物流平台向智慧供应链提升，逐步形成自身物流板块的核心竞争力，保证了较好的发展势头。直至2015年，因搭建跨境电商供应链服务平台的需要，开始与境外商业公司形成一定程度的合作。

而在其他业务板块，包括基础设施BT项目、资源类项目、资产管理及金融服务业务等等，公司主要依靠大量的对外股权投资，以参股或取得相应业务领域子公司的方式来实现对外规模扩张和业务拓展，如2013年对外股权投资收购他方所持有的安庆皖域矿业有限公司60%股权，发展资源类业务；2014年与他方发起成立上海长江联合金属交易中心有限公司，取得40%股权，发展金属交易业务；2016年对外股权投资取得分宜长信汇智资产管理合伙企业（有限合伙）59.06%股权，发展资产管理业务。

由此，长江投资在投资方式方面，采用的是内外延并重的投资方式。内生式发展强调结构优化和质量提高，而外延式发展强调数量增加和规模扩大。长江投资在发展过程中期望较好地利用两种投资方式的特性，将其合理结合运用，在物流主业基本采取内生式发展的同时，积极在其他业务上对外扩张，创新商业模式，培育新的业务增长点，不断调整自身产业布局。

5投资策略下的价值创造

经过上述分析，长江投资的投资战略选择已经明确——成长型的投资规模，多元化的投资方向，内外延并重的投资方式。长江投资如此坚持投资与投资服务的禀赋，形成适合自身的投资策略，与其所处的行业环境和自身的发展战略均有着密不可分的关系。而企业存在的根本目的是创造价值，所以该投资策略是否能够带来价值创造是值得我们关注的。

　　5.1企业价值创造

在评价企业业绩、价值创造方面，EVA能够综合考虑资产负债表和利润表业绩，消除非经营性因素对业绩的影响，因此可选取经济增加值法对长江投资投资策略在近几年产生的价值创造进行较为合理的分析。

表5.1 长江投资EVA数据表

从计算结果明显可以看出，无论是净营业利润还是经济增加值，在近几年都出现了较大幅度的波动——既有2013年至2016年持续的快速增长，也有2017年出现前所未有的巨幅下降的情况。因此，对于长江投资所采取投资策略的价值创造分析应分为上升和下降两个阶段来分别分析。

2013年至2016年，企业的税后净营业利润处于快速增长的状态，增幅巨大，这是由于投资取得的效益在后几年逐渐显著导致的。但与此同时，企业的资本成本也在加重，一方面，因公司股票收益率相对于市场组合收益率较为敏感，导致公司股票的风险普遍高于整个市场的风险，权益资本成本偏高；另一方面，由于这些年公司对内对外均有大量的资本投入，包括以陆交中心为核心的现代物流板块建设，发展资产管理、金融服务、矿业等产业领域等等，在公司不发行债券的情况下导致借款大量增加，债务成本变高。综合来看，在前几年公司盈利状况偏差时，投资资本回报率低于资本成本，经济增加值为负值，但随着后几年在投资的各个领域都取得一定的发展和成效，盈利能力逐步增强，使得投资资本回报率可以超过资本成本，大幅增加了股东财富，经济增加值不仅为正值，且增长速度较快，达到了较高的水平。

然而，通过对披露信息的调查发现，2017年长江投资的年度净利润为-14065.58万元，同比减少190.62%，继而导致其税后净营业利润为-9175.01万元，经济增加值EVA为-27893.81万元。这种近年来未曾出现过的重大利润变化和企业价值下降应引起我们对其投资策略的思考，通过对其2017年相关数据和资料的进一步分析研究发现，长江投资在2017年的主营业务有着稳定的利润来源，该年度净利润巨幅减少主要是由其非主营业务导致的——一方面，公司联营企业上海长江联合金属交易中心有限公司根据相关部门的要求，对原交易平台的部分商业模式进行整改及调整，原有的部分商品交易功能被停止，导致业务规模、净利润均大幅度下降，直接使得该联营企业本年度为上市公司贡献的投资收益为709.07万元，上年同期为15403.16万元，同比减少了14694.09万元；另一方面，子公司在追求发展的过程中，业务量并非稳定，且营业成本有所增加，另外最主要的是，子公司在2017年对有不动产抵押物的应收账款计提坏账准备金，资产减值损失同比增加17158.78万元。

总的来说，长江投资这样的投资战略推动着企业扩大规模和拓宽业务领域，有促进利润增长、创造企业价值的能力，但是其作为一家成长型公司，在投资的选择上仍需谨慎，毕竟任何选择都或多或少地存有一定的风险，应尽可能地避免一些不确定因素，不可盲目地扩大投资规模或是追求多元化，投资质量相对于投资数量来说可能更为重要，否则极有可能出现2017年这样大幅减值的情况，违背了公司想要创造价值的初衷。

　　5.2股东财富效应

投资策略所带来的影响还表现在股票的价格变动上，因此关于长江投资所选择的投资策略分析，可以对长江投资和上证综指在2013-2017年间的持有收益率进行对比，以分析投资策略产生的股东财富效应。

表5.2 长江投资股票与上证综指收益率比较表

从股票价格和投资收益率来看，股东财富增值低于市场水平。通过相关数据的查询和计算分析发现，上证综指在2014年有较大增长之后均维持在一个稳定的水平，而公司股票价格并未有较大幅度的增长，有的年份甚至处于下降的状态，尤其是2017年遭遇XX政策和自身经营不利的阻碍因素后，股票价格降到了近五年中相对较低的水平，导致了更大幅度的负投资收益率。另外，可从计算结果发现，2014年至2016年每年现金股利趋于增加，但2017年由于巨额的负利润导致没有派发现金股利，这明显可知这样的投资策略能使企业股东财富增加，但仍应考虑到风险的可能性，提升投资质量，否则一旦遇到不确定因素就很可能出现亏损。而且，通过持有超额收益率的分析，可发现公司股票的投资收益率均低于市场水平，即总体来说这样的投资策略目前仍未给企业带来预期中的股东财富效应。

如果投资者从2013年12月31日购入该公司股票，持有至2017年12月29日，其整个持有期收益率为-21.50%，而同期上证综指的收益率有56.29%，可见在这几年中长江投资所选择的投资战略及其自身的经营状况，并未得到投资者的青睐和资本市场的认可。公司的股票价格一直在一定范围内波动，且总体来说处于下降状态，因此其若想要为股东创造财富，就必须不断完善现有的投资战略，根据自身的能力适当地扩大投资规模和走向投资多元化，不断加强投资风险管控工作，充分考虑可能发生的不确定因素，提升投资质量。

但也不能因此否定长江投资的投资战略选择，毕竟除去2017年所遭遇的前述问题外，至2016年底公司股票价格还是存在小幅度上涨的，只是需要更加完善投资策略，减少投资选择初期投资者对不确定因素的担忧。把眼光放长远，要有足够的耐心去提升经营业绩，同时也需要避免出现类似2017年子公司遭遇重大事项被迫停止业务的情况，唯有如此，企业的投资策略才能使投资者取得更大的投资收益，被投资者更为看好，从而创造显著的股东财富效应。

6结论与启示

通过深入分析长江投资实业股份有限公司过去几年所披露的信息以及该公司对未来几年的规划，可以发现长江投资在投资策略的选择了上有着明显的特点——在投资规模上，它期望加大对内及对外投资，尤其是通过对外股权投资来使投资规模增长，属于成长型；在投资方向上，它始终坚持在做大做强主营的物流业务的基础上，积极拓宽自身的业务领域，实现多元化发展的模式；在投资方式上，它不仅想要有效利用自有资金加强现有业务建设，而且也在某些产业中计划采取对外股权投资的外延式投资方式，做到内外延并重。

基于这样的条件，在企业价值创造方面，EVA经济增加值到2016年为止取得了大幅的增长，但在2017年由于子公司被迫停止业务使得投资收益大幅减少，且资产减值损失大幅增加，导致2017年的经济增加值大幅下降，而在股东财富效应方面，公司股票的投资收益并未取得预期的效果，一直在一定范围内波动，甚至在2017年由于巨额的负净利润使得股价下跌较多，目前仍未创造出显著的股东财富。这些结果均反应出了成长型公司面临着市场竞争压力，易受不确定因素的影响，因此更需要这样的公司去做好投资战略收益与风险的考量，不可过分追求成长速度和多元化，应注重企业实际增长率与可持续增长率之间的平衡发展，保证所做出的投资策略选择是最优的，是能够长久取得企业价值创造的。

此外，对于成长型公司来说，它所做出的投资战略选择起初可能会引起投资者的担忧，短时间内或许并未有明显的增长效应，但应在做好自身投资战略分析的基础上保持足够的耐心，只要投资战略有较好的发展趋势，则必定能够有显著的价值创造效应和股东财富效应。

总的来说，一家正处于成长时期的企业，应该较好地判断行业的发展趋势，并在结合企业自身战略和实力的基础上，做出准确的、合适的投资决策。也唯有如此，企业才能在不断的投资发展过程中避免过多的阻碍，提升自身的价值。

　　参考文献

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成长型公司投资战略及价值创造研究——以长江投资为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年11月30日

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