HZ公司财务风险分析与控制研究

摘 要：企业财务风险是企业对收益的预期与实际收益不相符，导致经济损失的可能性。不确定因素很多，企业将会面临巨大的财务风险。因此，企业迫切的需要风险控制的能力，风险控制能力就是在企业生存发展的各个环节中预警和控制财务风险，确保企业财务活动平稳运行。本文首先介绍目前企业财务风险分析和控制的主要理论和方法，然后以HZ公司为例，采用战略分析、财务报表分析和杜邦分析等方法对HZ公司的财务风险进行全面的分析和评价，最后提出一系列财务风险预警和控制办法。

关键词：财务风险财务报表分析风险控制

引言1.1 研究背景

财务风险是一种不确定性，公司预期收入与实际的结果不相符，市场竞争的激烈，公司缺乏管理能力等都是造成财务风险的因素。财务风险防控不当对于公司将会有致命的危害。因此财务风险的分析与控制是企业的必修课。只有财务风险被有效管理，公司才能实现真正的健康发展。

1.2研究意义

当前很多企业都缺乏财务风险控制意识，更加缺乏科学合理的财务风险分析与控制方法，因为本文倡导公司提高风险意识，加强风险预警的灵敏度，掌握风险防控的对策，对企业长期健康发展很有利。[1]

2 财务风险分析与控制相关理论与方法

2.1 财务风险的基本概念

财务风险主要来源于公司财务活动的各个不确定性，公司经营，投资，资本恢复和收入分配，都可能导致公司的实际财务业绩偏离预期利润，往往导致公司经济亏损，甚至严重的可能导致公司倒闭。财务风险的来源内部外部都有，其产生的原因也是千变万化。

在企业外部来看，中国已进入出口导向型经济，改革开放，“一带一路”倡议的实施为国内企业开辟了新的机遇，也带来了新的挑战。中国企业在走出的过程中，必然受到国际同行业的竞争国际汇率波动的影响，也受到大数据等新技术的挑战。[2]

从企业内部来看，企业风险意识尚未完善，很多企业仍然认为财务风险不重要，控制风险人才稀缺，很多企业舍不得投入资金聘请专业的人才管理财务风险，这些都是内部公司自身的因素。

本文分析了公司内部外部风险，探讨了由其引申出来的更多风险和以及控制它们的策略。[3]

2.2 财务风险分析方法

财务报表的会计处理方法主要以会计核算为基础，报表数据为依据，主要对偿债、营运、盈利和增长能力这四种能力进行度量和分析。所有的分析数据都可以为公司的利益相关者提供信息，以了解业务并做出正确的决策。分析企业的四种能力的同时可以使用比较分析方法，通过纵向历史时期及横向与其他企业对比，来发现自身的财务风险。最后可以进行财务综合分析，是对于所有财务指标的整合，研究财务指标整体对企业的影响。杜邦分析就是财务综合分析法，分析企业生存发展各个环节净资产收益率的变化以及其对经营业绩的影响。从而分析风险的大小，采取切实有效的措施进行防控。[4]

2.3财务风险控制与防范方法

建立企业财务风险预警系统财务风险是一种能够充分反映公司业务状况的信号，因此识别公司的财务风险是避免公司财务风险的主要环节。事实上，公司的危机从开始到逐渐恶化，通常会经历积累和转变的过程，各种危机因素直接或间接地反映在敏感财务指标的变化中。因此，可以定义和监控敏感财务指标的变化，提前预测危机并引入预警警报系统。帮助公司准确及时地识别财务风险。通常，以下方法可用于确定企业的经济风险：建立短期融资预警系统，建立现金流量预算等等。

结合实际采取适合的风险防范方法按照上述第一步进行风险预警，得出相关指标后，有针对性的根据这些指标采取切实有效的措施，首先就是监控，库存、质量、应收账款等因素实时监控，确定相应的可能风险等级。并制定风险控制措施。对于风险防范，可以分散、回避、转移和降低。公司针对自身情况合理选择相应的方法。

（3）完善风险管理机构，健全内部控制制度

公司财务风险都是负责多变的，因此控制风险也是需要很大的人力物力的，完善组织机构是必须的，可以建立相关的风险控制部门，也可以配备适当的财务风险监控和防范的高素质专业人才。同时，好的治理结构才能将风险控制到最小，因此完善公司的治理结构刻不容缓，完善公司治理结构，提高风险控制能力。最后一定要注意不相容岗位相互分离，避免人员的

3 HZ公司财务风险分析与评价

3.1 HZ公司概况

 HZ公司是一家从事电子设备制造的有限责任公司，依托于母公司A集团的投资，该公司在经营业务上，有着独立的决策机构和执行部口，在财务方面，有独立的会计核算，但仍按照A集团的要求遵循统一的会计政策和制度。主营芯片设计及软件集成领域，公司自负盈亏，具有独立的法人地位。该公司在对外贸易中,业务范围覆盖较为广泛，其中进出口业务主要有电子元件原材料、电子原件产品等，其中一部分面向A集团的供应部口、制造部口用作内销，另一部分属于面向国外客户，大多是外国进口商。

HZ公司始终贯彻国家法律法规、并按A集团的政策制度执行。财务预算、基础的业务核算及统计、进出口退税及外汇收汇核销、对外投资收益管理等等，都是严格按照各项规章制度进行的，可以说在财务系统的运行上是规范的。

3.2 HZ公司财务状况以及存在的财务风险分析

本文主要从战略角度对HZ公司做出评价和规划、然后利用财务报表分析探查各项财务指标的变动，从细处分析HZ公司存在的财务风险隐患，最后用杜邦综合分析法综合分析各项财务指标，整体把握HZ公司的财务风险状况以及其控制风险的状况。[5]

首先对HZ公司进行战略分析，HZ公司属于电子设备制造行业，中国是主要的电子消费国和主要制造国。回顾最近的2018年，中国主要电子信息产业收入达到21万亿元，比2012年增长0.87倍，其中电子信息制造业增速达到11％，这有力地支持了经济的可持续增长。目前，全球领先的电子制造服务都将其制造结构的一部分拓展到中国，这一举措，对外国企业，对国内电子制造业都是巨大的促进作用，这是一种新的合作模式。而HZ公司就是在这样的国际电子信息制造业背景下，迎来了新的机遇和挑战。

SWOT的分析法适合用于战略分析：

S（优势）:HZ公司享有国家相关政策扶持,同时其产品具有一定的自主知识产权，打开了差异化市场的销售渠道。电子元件设备具有高的技术性。前HZ公司海外形成了较广的营销网络，有良好的业内口碑和影响力。同时,A集团内部的各个原材料等可以在集团内各个关联公司进行，结算价格实行内部转移定价，可以一定程度上将产品成本压缩到最低。

W（劣势）：公司的产品结构仍然主要基于低端产品，而高端技术尚未达到重要的里程碑。低端产品的市场需求会越来越低，也会逐渐被市场淘汰，长期停滞在生产低端产品的状态中，会导致企业逐渐丧失竞争力。低端产品也会导致成本增加，造成营业成本的增加，进而缩减营业利润。行业内公司应加快新产品的研发，研发高附加值产品，利用各种配送网络快速开拓市场需求，缩短产品开发和生产周期，开发自动化智能化生产，提高质量和性能，提高效率，争取更高的利润率。

O（机会）：从需求市场的角度来看，随着全球智能时代的出现，全球物联网在数量和质量上都将有很大的飞跃。物联网技术也将对给人类日常生活带来巨大的转变。同时，在海外市场开拓上，HZ公司也与A集团在X投资建厂,将一部分电子设备制造转移至国外，有利于扩大X市场，X是一个电子设备需求很大的市场，HZ公司在X拓展市场，无疑是一个很好的我开端。同时在国外直接投资建厂抵御了一部分贸易壁垒的影响。

T（威胁）：由于来自国内和国际合作伙伴以及同行的竞争，压力加剧，市场份额更低，国外分部仍处于不利地位。行业和产品市场正在快速变化，对竞争力不断提高的要求很高。行业中的公司继续积极参与5G技术，物联网，人工智能和大数据等创新领域的研发活动。作为进入该行业的新公司，HZ公司缺乏先前技术研究的资源以及与上游和下游公司合作收集的开发和行业知识资源。

接着对HZ公司进行会计分析，主要采用财务分析的相关方法。

表1 HZ公司2016-2018三年的财务数据和财务指标 单位：亿元

表1中企业的资产规模逐年扩张，从2016年到2018年，公司总资产先是迅速上升，然后缓慢上升，但总体呈现上升趋势。三年时间，企业的总资产一共增加了3.84亿元，增长率更是达到了82.4％。这一可喜的增长率是因为科技的迅猛发展，电子设备制造业有了飞速的发展，人们消费电子设备增多，导致企业资产总额剧增。[6]

表2 HZ公司2016-2018三年的财务数据和财务指标 单位：亿元

表2可以看出长，负债由2016年的2.01亿元増加到2.67亿元，增长了32.8％，增长较大，与资产一样是增加的趋势，但没有总资产增长速度大，说明企业负债的控制方面较为合理，相比之下股东权益了121.21%，说明企业发展状态较好，吸引投资，前景看好。在2016-2018年，HZ公司的营业收入总体上呈现上升的趋势，这三年相比来看，2017年是公司营业收入增长最弱的一年。究其原因是2017年国际竞争加剧，HZ公司盈利受到同行业的压迫，营业收入减少。HZ公司要正确认识到当前形势，积极采取应对措施，寻求技术上以及市场上面的革新和突破，技术上突破了才能大幅降低生产成本，也能迎合消费者对于高科技的需求，才能综合的实现营业收入的大突破。2016-2018，营业收入增加1.18亿元，增长了28.9%，利润总额增加0.29亿元，增长了51.8%，营业成本的増加了0.9亿元，增长了25%，营业成本增长虽没有营业收入多，但也不少，导致利润增长缓慢，说明企业在成本控制方面没有做好，如果不能有效的控制成本，很难实现盈利，而成本中其中变动最为明显的就是销售费用，2017增长明显，2018年增长缓慢下来，说明企业2017为了扩大销售收入采取了促销的方式，投入了大量的人力物力去宣传。2018年意识到这一问题，采取了相应措施改善这一情况。[5]

表3 HZ公司2015-2018年偿债能力指标计算表

表3中，HZ公司的2017和2018年流动比率都超过2，说明公司在流动资产中的变现能力很强，由于公司属于按照订单生产的企业，不会有积压许久的存货。因此，该指标对企业偿债能力的评估较为住确。说明企业的短期偿债能为并不太弱。2015-2017年企业的现金流量比率较高，说明企业能用现金保障偿债能力较强。但2018年出现负值，说明企业没有控制到现金流量的平稳，这说明偿债风险的增加。从资产负债率来看，HZ公司主要是由于交易中的赊销引起的，说明企业需要采取相应的措施控制好资产负债率的指标。

表4 HZ公司2015-2018年营运能力指标计算表

表4看出，自2015至2018年，应收账款周转率在逐年下降虽然降幅不是太大，但下降的趋势明显，说明企业的应收账款收回速度正在一年一年的变慢。这与HZ公司较大规模的外汇业务关系密切，在贸易回款方面，HZ公司的应收账款周转期是通常比较长,例如HZ公司的收汇流程选择的是就远期信用证，这一流程包括：向银行交全套单据、邮寄至议付行后审单、收到议付款项入待核查户及结算户等的过程，完成整个流程至少需要一个月。而对于长期合作的贸易客户，由于双方对资信充分了解，通常采用赊销付款的方式，而这比信用证方式的期限还要长。最有风险的是有些新客户由于对其资信情况并没有充分了解，会遭受回款不及时形成坏账。通过之前的报表项目分析，了解到HZ公司历史上发生过该类情形。应收账款账期拖得太长，最后形成坏账，影响企业利润。这些都是信用风险。信用风险虽然单个来看不是很大，但是如果不加以控制，积少成多，对企业造成的危害不可估量。这部分资金减慢了应收账款周转速度。再看企业的总资产周转率，是降低的，降幅明显大于应收账款增长率，这一指标的下降不利于企业的资金回收以及再投资，营运风险也会逐渐增大，不得不引起企业的高度关注，及早采取适当措施防控。[7]

表5 HZ公司2015-2018年盈利能力指标计算表

表5通过比较，可以发现的是，从净资产收益率指标来看，表明了HZ公司所有年份收入都是下降的，尤其2017年下降了6.19个百分点。从总资产收益率指标来看，也基本呈下降趋势。2018年较2017年变化不大。但2017年较2016年下降较多，说明2017年企业盈利状况不佳，受到企业自身管理层的大幅调动影响，以及电子制造行业近几年受到的国际竞争增加所致。对于前文的表格，HZ公司在销售费用比重相比其他各类费用要大一些，对盈利能力的影响也相对更大；管理费用是可控成本且公司控制的较好，只是略有波动。而财务费用虽然在总额上不及销售费用，但受到的汇率影响使得汇兑损益产生不可预计的波动，因而该因素对盈利能力影响有不确定性。近来由于中美贸易战，人民币兑美元的汇率波动很大，对HZ这样的外贸占比较大的企业来说影响很大，且外汇风险很难控制，需要企业在多方预防控制。[6]

表6 HZ公司2015-2018年创造现金流能力指标计算表 单位：亿元

表6看出，2015-2018年间HZ公司经营活动净现金流量从2015年开始逐年下降，2018年出现负值，说明企业2018年经营状况不佳，这部分现金流主要由采购和销售商品、接受和提供劳务所产生的现金流构成，这与近几年该公司扩大海外贸易业务有关，又受国际竞争等综合因素所致。

筹资活动现金净流量指标也不看好，2015和2016均为负值，虽然在2017年大幅上升，但又在2018年大幅下降，这主要是因为进口贸易性融资，A集团对HZ公司増资,因而产生了吸收投资的现金流入量。这将对该公司后续的发展奠定资金上的雄厚基础，也是拓宽海外市场必须奠定的基础。2015和2016年的负值主要是偿还前债务的本金和利息。同时引起筹资活动现金流出量的还有对母公司分红，这部分金额占据了该部分流出量的较大比重。

HZ公司在四年间投资活动现金净流量一直呈现负值，这主要是源于其海外子公司的盈利水平不佳，主要是由于HZ公司的电子设备还缺乏更高的科技含量，跟国外先进的电子设备相比还有一定的差距，因此无法很大的拓展海外市场，盈利水平不佳是必然的。HZ公司作为投资主体，海外子公司对其的利润回报，远不及其对海外子公司的投资，因此出现这一指标出现负值。

因汇率变动引起的资产负债表日外币资金余额相较期初余额变动以及本期外币发生额的变动对现金及现金等价物有较大影响。其上下波动的那么明显就是这个原因。HZ公司主要外币存款和结算币种为美元。由于在一个会计期间内外汇对人民币中间价的波动，使得不同时点外币的数额在发生当期与期末折算为记账本位币时的数额有差异，这里面不仅仅指按照即期汇率进口货物与销售商品，还包括外汇买卖与远期交易，因此汇率变动影响现金及现金等价物的来源是多方面的，所以可以看到HZ公司自2015年至2018年间该项金额的波动是剧烈的，汇率波动对现金流的，有正效应也有负效应。这对于该公司的这一风险来讲是应该重点把控的。

表7 HZ公司2014-2018年杜邦体系指标计算表

表7运用了杜邦分析法是一种综合分析法，其核心指标是净资产收益率，表中可以明显看出，这一指标虽然在2014到2018年间时高时低，但是总体上来看呈现下降趋的势，五年来，从20.39%下降到12.81%，这一下降十分明显，说明企业获利能力下滑明显。再看总资产周转率和权益乘数是降低的，销售净利率是上升的。这一现象的主要原因是应收账款期限较长，解决措施是加快应收账款的回收和存货的销售，提高总资产周转速度，同时销售净利率指标也不可忽视，它的平稳上升也是非常重要的，这些需要企业详细制定全面的应对策略一步一步的实现突破。[7]

4 HZ公司财务风险控制和防范措施

4.1 建立了企业内部控制体系，培养专业财务控制人员

为了进一步加强内部控制系统的有效性，HZ公司建立了进行专业化运作的审计部。完善风险管理的内部控制体系，风险管理，防控标准和评估标准都是重要的环节。特别是在大量数据的背景下，评估财务系统并建立适当的财务风险管理模型。同时，培养一批专业素养高的风险管理人员，不仅要对财务信息系统如何使用大量数据有基本的了解，还要有财务管理职能和财务分析能力。专业的风险控制人员可以更好的控制企业的财务风险，虽然人才成本较高，但他们控制了企业财务风险后为企业增加的盈利远多于其自身的成本。因此企业为了长远发展考虑，大可以在人才配备上作出投资。在企业的各个环节中，提高识别预警，分析控制财务风险的能力。要让所有财务人员拥有较好的财务风险意识，及时识别风险管理工具，并采取基于风险的决策，确保公司的平稳运作。

4.2 通过金融保值工具适度减少汇兑风险

为増强对汇兑风险的控制，利用一定的金融套期保值工具来减少这部分风险。套期保值工具可以有效的规避风险，尤其是汇率变动这个较大的风险。例如购买远期结售汇、外币结构性理财等金融衍生品。对于不同标的额的外汇买卖合同，施行由不同人员授权、审批再进行的方案。按标的额的多少来划分审批人。标的额大的自然需要公司的高层来决策，因为稍有不慎，就会给公司带来巨大的损失。另外，财务部对于各项资金业务都要进行逐笔登记，做好各个环节的收支分析，对资金做好及时的监控，防范风险，做好风险预警，确保资金安全以及平稳运行。这样操作的结果就是，若在签订合约时预计外币贬值，当交割日收汇时，外币也确实发生贬值，则可以按照事先约定的较高汇率来兑换成记账本位币，这样就能通过锁定汇率将外币贬值的部分汇兑损失规避掉，使得在财务层面上挽回了一部分收益。对于HZ这样的外贸公司，由于其资金存量和资金流量绝大部分为外币，那么树立高度的汇率避险意识是非常必要的，一方面在对外支付和收取款项时要控制好时间点，另一方面也要运用好金融保值工具尽可能的获取汇差收益。这一方面公司需要用有经验的工作人员，因为有经验的工作人员才能更好的应对复杂多变的外汇市场，对于汇兑风险的把握也会更好。

4.3 通过非公开发行控制企业筹资风险

HZ公司的资金来源主要是债务融资。借款风险很高，由资产负债率指标可以反映，需要严格控制这一风险指标的数值，不能让其指标过高，过高则说明偿债风险太大，为了妥善降低这一筹资风险。HZ公司已于2017年完成非公开发行股票。非公开发行股票的这一举措很成功，资产负债率指标大幅下降，同时，HZ公司的资本结构也得到扩张与改善，企业发展营运能力进一步增强。可以说是一个一举多得的举措。[8]

4.4 通过加强对应收账款管理控制企业应收账款风险

应收账款管理方面，在前面已经分析过HZ公司的应收账款账期过长，其原因也分析过，主要是由于外贸企业的交易时间较长，所遇到的信用风险也较大，导致应收账款不能及时收回，严重的容易造成应收账款的坏账。应收账款风险不容忽视，从应收账款的各项指标可以预警，余额的增长、应收账款周转速度的下降、应收账款账龄逐的增加，都是危险的信号，一旦看到这三项指标，就要及时分析其原因，以及做好各项预警与防控，使得风险在刚发生时就能及时把控。HZ公司为了控制应收账款风险，已经采取一系列的措施，比如做好客户信用的考察，建立客户信用档案，在客户失信时记录，以后的交易价格可以适当提高，作为应收账款风险的溢价。同时可以加大力度对应收账款催收，严格控制应收账款的期限。制定相应的催收规则，在逾期前一段时间就要开始进行催收，一旦逾期则按照事先制定好的赔付规则施行。但是从上文的数据可以看出，应收账款周转率虽然降低的不多，但仍在逐年降低，说明这些措施虽然有一些作用，但也存在力度不够的问题。企业需要创新新的应收账款风险控制方法。

5 提升HZ公司财务风险控制能力的建议

5.1完善公司筹资风险控制

上文的分析表明，HZ的财务风险仍然很高，尤其是筹资环节体现出的筹资风险。尽管公司在控股措施方面取得了一些成果，如私募股权发行，但这一力度远远不够，由于风险的无处不在性，需要制定完备的风险控制方案，HZ公司可以在以下方面进一步完善筹资风险的控制措施：适度的债务规模并继续优化其资本结构，扩大融资机会，多方面丰富融资渠道，分散风险，多样化融资渠道对于降低风险的作用也是十分明显的。同时，优化企业债务结构，合理控制中长期负债比重，必要的时候可以适当加大这一比重。也能减轻企业短期负债偿还的负担，一定程度上有利于企业的长远发展。[9]

5.2 创新公司应收账款风险控制举措

HZ公司已经意识到自身应收账款风险较大，并且针对自身的业务特点，以及应收账款风险成因采取了一系列的风险控制措施。建立从客户诚信档案，定期考察评估客户资信状况以及加大催款力度，将应收账款的账期合理控制在合理的水平。应收账款风险对于HZ公司来说较难避免，因为HZ公司外贸业务较多，外国客户的资信水平评估出现一定的困难，借助银行外汇交易手段，确保交易的顺利方法不错，但手续费较高，HZ公司应该制定评估机制吗，权衡应收账款风险与高额手续费风险，对不同客户采取不同的交易方式，同时在事前事中和事后均做好风险防控措施，例如应收账款坏账后采取的将损失缩减到最小的方法。[10]

5.3 加大公司成本信息以及成本费用风险控制力度

公司的成本信息一旦不准确，则会使得成本信息无法真实反映企业业务的实际成本，造成对成本的估计错误，利润虚高。成本信息的错误会影响到更多的财务信息。从而信息使用者获得到不真实的数据，影响决策。造成企业的损失，因此成本信息失真的风险也是不可忽视的。解决这一风险的措施是完善成本信息控制方法，例如将管理会计的核算工具应用到成本会计的核算，采用目标价值法，标准成本法等，增加数据的准确度，增加核验的次数，同时加大控制成本信息力度，各个环节都要谨慎做好防控，不可马虎。成本信息准确后就可以进一步控制企业成本和费用。降低成本最有利的方式就是提高技术含量，提高劳动效率。由前文可知，HZ公司的成本近年来增加幅度不小，电子元件的生产需要很高的技术含量，有必要不断加强研究和技术开发，并进行技术进步，以真正控制成本，提高竞争力和开拓市场。在降低成本的同时，也能增加企业利润，进一步增强企业的营业能力。

结 论

本文首先分析了HZ公司战略上的优势和不足，然后系统地分析了各项财务指标，并从财务指标中预测了HZ公司的潜在的财务风险，最后评估该公司当前财务风险控制措施的优缺点，针对不足，提出改进建议。虽然尽可能的做到全面，但本文仍然存在一些缺点和不足。主要是公司财务风险分析不足。本文使用战略分析、财务报表分析和杜邦分析法，战略分析时无法像财务分析一样做到对风险度量，准确预警。因此本文在非财务指标的分析上略显不足。对非财务指标的分析不足。而且HZ公司的财务风险分析是个例，只能供其他公司进行财务风险控制提供参考。

参考文献

[1] 刘恩禄,汤谷良.论财务风险管理[J].北京商学院学报,1989(01).

[2] 李苗苗.新形势下企业内部控制风险分析及对策研究[J].经贸实践,2016(17).

[3] 向德伟.论财务风险[J].会计研究,1994(04).

[4] 张先治,陈友邦.财务分析(第七版)[M].辽宁:东北财经大学出版社,2014(02).

[5] 高针针.ZX公司财务风险分析与控制研究[D].辽宁:沈阳工业大学,2017.

[6]纪平.基于财报分析的XHZY财务管理问题及对策研究[D].山东:山东理工大学,2015.

[7] 吴萍.外贸公司财务风险管理研究[J].财会通讯,2015(14).

[8] 庄岳恩.股份制企业财务风险与防范[M].中国财经出版社,2006.

[9]刘文琦,毛一峰.企业财务风险的识别方法研究[J].企业经济,2011(01).

[10] 李芳萍.中小企业应收账款管理的问题与对策[J].山西财经大学学报,2016.

HZ公司财务风险分析与控制研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月2日

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