融资租赁企业财务风险识别与防范研究——以安徽新力金融股份有限公司为例

　　摘要：财务风险存在于企业的筹资、投资、运营等各个环节中，而融资租赁实质上是一种金融服务。对于融资租赁企业来讲，财务风险的引发更能导致公司陷入经营困境。对于我国融资租赁企业来讲，在经济新常态时代下，更好地识别与防范财务风险，将有利于融资租赁行业健康发展。鉴于此，本文选取安徽新力金融股份有限公司作为研究对象，以企业财务风险识别与防范相关研究理论为基础，再结合定性与定量的分析，发现该企业主要存在流动性风险与融资风险，这与该行业主要依靠短期银行借款支撑长期租赁业务有着极大关系。为此，针对这两大风险以及其他市场风险、信用风险等，探讨了适合我国融资租企业的财务风险防范措施，以期能使融资租赁企业在我国健康发展下去。

　　关键词：融资租赁；财务风险；识别与防范

　绪 论

　　（一）研究背景

上个世纪的50年代，在X一种新兴的融资租赁模式产生了，随即也出现了世界上最早的融资租赁公司。这一新形式的公司出现，不仅帮助企业开辟获取新设备的渠道，也缓解了企业融资难的问题。在融资方式中，融资租赁在国外也成为了非常受欢迎的方法。上个世纪80年代初，融资租赁才在我国兴起，前20多年它在我国的发展非常慢，直到2007年《金融租赁公司管理办法》的出台后，我国融资租赁业才开始真正起飞。与2007年底的109家融资租赁企业数量相比，2018年末我国融资租赁企业的数量增加了约109倍，企业家数量为11777家。2007年末和2018年末，注册资本分别为103亿元和32763亿元，两者相比增长了约31倍。几十上百倍的快速增长，非常值得我们对该类企业特别关注，并且我国融资租赁业的渗透率与发达国家相比，渗透率只有其一半左右，可以看出，我国融资租赁业还存在巨大的进步空间。[1]

由于融资租赁实质上属于金融服务，受经济市场、法律环境、国家政策等影响较为敏感。另外，融资租赁业因为行业属性不明确，其监管机构的不统一导致行业行规体系不健全。又因为融资租赁企业财务结构的不合理、融资租赁双方当事人存在复杂关系、租赁项目周期长、融资资金大等特点，都可能给企业带来经营困难甚至引发财务风险。安徽德润融资租赁股份有限公司是一家内资融资租赁试点企业，对于我国中小型融资租赁企业的研究有所参考价值。我国上市的融资租赁企业较少，财务数据等不易获取，新力金融为上市公司，且其控股子公司德润租赁为融资租赁企业，所以本文把安徽新力金融股份有限公司作为案例公司，主要通过定量与定性相结合的方法对其财务数据进行分析，希望能为德润租赁和其他融资租赁公司针对财务风险的防范给予一定的帮助。

（二）国内外研究现状

1.企业财务风险识别研究

财务风险的定性识别方法，主要有以下几种：德尔菲法、流程图分析法、四阶段分析法等方法。

单变量识别研究方面，Fitzpatrick(1932)通过研究企业财务状况，得出识别财务风险最有力的两个指标分别为净资产收益率和股东权益／负债。[2]

Edward Altman(1968)运用多变量分析法，将公司的变现能力指标、获利能力指标、全部资产获利能力指标、财务结构指标和资产的利用效率指标5个变量作为自变量加权汇总、构造线性方程识别财务风险，构建了Z—Score模型。[3]周首华等（1996）在Z—Score上增加了现金流的变动情况，修改之后构建了另一个多变量模型——F模型。[4]

Ohlson(1980)使用Logistic模型分析法研究得出，预测企业是否会面临破产，可以从企业的规模大小、经营业绩、财务结构以及变现能力这几方面进行分析。[5]

刘文琦和毛一峰（2011）在企业财务风险的识别方法研究中提出，在对企业财务风险识别研究时，可以加入非财务信息，构建定性与定量分析相结合的方法，也可以结合企业自身情况，设计适合企业的财务预警模型。[6]

2.融资租赁企业财务风险管理研究

孔永新(2013)在我国融资租赁公司风险特征及其管理中，融资租赁行业中存在市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险和法律风险，并对这五大风险分别分析提出相应的防范措施；[7]陈星升(2014)在融资租赁公司风险管理研究及实例分析中，认为由于税收政策和相关法律的不完善融资租赁企业存在政策风险和法律风险。[8]

李昂和官招阳(2016)在论融资租赁企业风险的分析与管理中，提出对融资租赁企业的财务风险的识别应该从不同的角度出发，进行多方面的分析；[9]徐来辉(2016)在融资租赁企业风险预警与控制机制研究中，提出融资租赁行业需建立风险预警模型。[10]

从国内外研究现状来看，对财务风险识别的研究方法已建立了多种财务比率分析模型，但对融资租赁业财务风险识别与防范的研究较少。因此本文选取安徽新力金融股份有限公司作为研究对象，根据融资租赁企业财务风险特点，对新力金融的财务风险进行识别与防范研究，提出相应对策，以期对融资租赁企业的健康发展有一定帮助。

3.研究思路

本文先回顾有关融资租赁企业财务风险识别与防范的相关文献，梳理了财务风险识别的主要方法，并结合案例公司的财务数据进行识别分析，对于其主要的财务风险提出相应建议并且加以引申，以适用我国大部分融资租赁企业。

4.研究方法

　　图A 研究方法图

　　一、相关理论

　　（一）财务风险的识别方法

1.定性识别方法

　　图1.1 定性识别方法图

　　2.定量分析方法

（1）现金流量分析法[12]

表1.1 现金流量正负分析表

（2）比率分析法

比率分析法是利用资产负债表、现金流量表的相关数据计算出不同的财务比率，再由这些比率对企业的偿债能力、盈利能力、经营能力进行具体分析，从而更加企业的经营和财务状况。

（3）资本结构分析法

资本结构能体现企业一定时期内的筹资组合。资本结构分为三类：稳定结构、适度结构、风险结构。分类的依据流动资产与流动负债的大小关系，流动资产大于流动负债为稳定结构；反之为风险结构；相等为风险结构。

表1.2 资产、资本结构对应分析表

综上，要想更加准确地识别企业可能存在的财务风险，则需要通过定性与定量相结合的分析方法，来帮助企业对财务危机的产生进行有效的预防。

　　二融资租赁企业财务风险分析

　　（一）融资租赁企业介绍

1.我国融资租赁企业现状

2016至 2018三年间我国融资租赁公司数量，与上年相比同比增长率分别为104.7%、58.29%、29.56%。可以看出，公司数量在持续增长，但增长速度呈现下降趋势。2018年业务总量与2017年相比增加了4900亿元，增长比率约为8.06%，金融租赁公司在公司总数中仅占0.08%，但其合同余额总量占总量的37.77%，可见，业务规模增速放缓，行业发展或现拐点。近年来，我国融资租赁行业发展环境不断优化，发展领域不断扩展，不仅在海运、航空、机械等传统领域积极拓展业务，在医疗卫生、公共服务、清洁能源、轨道交通等多个领域也有一定亮点。

2.我国融资租赁企业发展状况

表2.1 融资租赁企业发展状况 单位：亿元（人民币）

资料来源：据《中国融资租赁业发展报告》编制

由上表数据可以得知，我国融资租赁企业家数量、业务总量和注册资金在逐年增长，2014年到2016年间企业家数与注册资金数是成倍增长，不过近两年增速明显下降，发展又变得平稳。

3.我国融资租赁企业的环境分析

（1）外部环境分析

近几年国内经济下行压力加大，一些周期性产业受到影响；供给侧改革的提出，化解产能过剩的传统企业，这些都将使得相关企业的盈利能力下降，若融资租赁公司为这些企业提供融资租赁业务，将会面临客户因资金困难无法支付租金的信用风险。融资租赁业在我国因受到多方面的监管，政策文件不一致，极易面临政策风险。法律法规的制定还处于起步阶段，对于合同内的行业发展等内容规定模糊。

自2016年营改增试点开始以来，大部分行业都在享受税收政策带来的红利，税收负担都在下降，而融资租赁行业的税负却增加了。从去年以来，增值税税率开始出现下调，今年4月增值税税率下调至13%、9%，而融资租赁中的售后回租属于现代服务业中的贷款服务，税率为6%，这一税率并未下调，仍旧保持不变。所以税收成本的加大以及行业税收优惠政策的不足，使得融资租赁企业面临税负压力。

（2）内部环境分析

2007开始，融资租赁企业在我国开始加速发展，行业内各家企业开始竞争。大部分初创的公司为了的业绩，没有多方面考量承租方的财务、信用状况，所以财务风险存在很大隐患。融资租赁企业的迅速发展与融资租赁企业内部人才数量增长的不匹配，致使很多重要岗位缺乏有工作经验和专业素质的员工，这将导致企业不能及时发现财务风险。另外，现在许多企业的财务软件都是通用的，并不适合企业本身的性质及特点。

　　（二）融资租赁企业面临的主要财务风险

1.信用风险

承租人没有在规定时间内支付租金或者供应商违约没能履行合同义务，将会导致融资租赁企业遭受损失。近年来，经济下行压力以及去产能政策，使得一些企业出现盈利下降甚至亏损状态，导致融资租赁企业难以收回租金、信用风险增加。近几年，融资租赁业的迅速发展，新生的大量中小融资租赁企业只追求发展，未考虑到目标企业的财务、信用等状况，也使得信用风险加大。

2.流动性风险

融资租赁的合同期限通常为3—5年或者更长，这会给融资租赁企业的财务风险带来更多的不确定性。融资租赁企业资产主要来源于短期借款，短借长用的错配，当融资租赁企业租金回款出现问题时，需要将自由资产变现来补充流动资金，面临更大的流动性风险。[13]

3.融资风险

融资租赁企业主要经营靠银行贷款，资本补充渠道狭窄，并受到汇率、利率的影响。从“营改增”试点开始，税收政策的变化反而增加了融资租赁企业的税负，税负成本的增加也加大了融资风险。

　三 新力金融案例

　　（一）安徽新力金融股份有限公司的简介

1.基本情况介绍

安徽新力金融股份有限公司是一家主要以融资租赁、融资担保、小额贷款、典当和 网贷信息中介服务为主要业务的多元化金融企业。融资租赁业务由其控股子公司安徽德润融资租赁股份有限公司经营，德润租赁于 2013年 5月成立，注册资本为人民币 7.5亿元，虽然成立才短短几年，不过其发展迅速，现已成为安徽省影响力较大的融资租赁企业之一。在2014年又成立了德润融资租赁（深圳）有限公司；2017 年 1 月成立了新力德润（天津）租赁有限公司，抓住了享受天津自贸区融资租赁公司注册融资租赁优惠政策的机会。新力德润（天津）租赁有限公司注册资本 2 亿元，不到一年时间，业务发展迅速，已初具一定规模。德润租赁的业务项目主要面向国家倡导的医疗、教育、环保等民生领域和智能制造领域。

2.发展历程

安徽新力金融股份有限公司的主要发展历程，如下图所示：

　　图3.1 公司发展历程图

　　3.主要财务数据

安徽新力金融股份有限公司的主要财务报表数据，如下表所示：

表3.1 资产负债表主要数据 单位：万元(人民币)

表3.2 利润表主要数据 单位：万元（人民币）

资料来源：《安徽新力金融股份有限公司各年度报告》

　（二）公司财务风险识别分析

1.定性分析

在经营方面，新力金融主要向中小企业，提供医疗、教育、环保等民生领域和智能制造等租赁业务。这些业务领域都是国家目前大力倡导支持的，选择适合当前政策的业务，将有利于公司得到政策扶持与和享受税收优惠。新力金融将购买深圳“手付通”99.85%股份方案，已获中国证监会核准批复，这为公司进一步开辟农村金融市场、提升为农服务能力奠定坚实基础。公司将借助标的公司科技力量，专注于 “三农”商业市场，不断在金融支农产品方面探索开发、勇于创新，在迎合国家乡村振兴战略的当下，服务模式不断创新，为公司在为农金融服务方面进一步提升广度和深度，积极有效地提升公司的盈利水平和增强公司的综合竞争实力。可以看出，新力金融受政策风险的风险较小。

在融资方面，2018年首次开辟试点了“信用证福费廷”融资方式，债务结构得到全面优化；另一方面增强税收筹划，天津子公司通过内资试点资格审批，正式取得融资租赁牌照，使得多项税收优惠政策落到实处。在应对融资风险方面，尽管新力金融已经开始采取防范措施，但这些行动最终的结果还是未知的，融资风险则仍要高度警惕。

此外，公司在应对财务风险方面做出了很大的努力。公司以“百日清欠”专题工作为契机，收回了大量已计提资产减值损失的应收款项，收款项目的不断推进，不良资产的清理减少，将对企业的利润和业务经营有积极影响。回款的不准时、租金的拖欠都将给企业带来流动性风险，所以新力金融的还需加强欠款清收力度，实时跟踪承租公司，监控其信用风险。

公司组织结构图：

　　图3.2 公司组织结构图

　　由上图组织结构图可以看出，新力金融设立了薪酬委员会和提名委员会，，晋升激励和薪酬福利将激励中高层管理核心人员，稳定组织结构人员。融资租赁企业由于业务的特殊性，其对专业人才的需求是极强的，所以为了企业能向好发展，可以定期开展培训或鼓励员工进行继续教育。只有审计委员会和风险管理部简单的内部治理机构，是不能对企业的风险进行有力识别与管控的。由此，新力金融还需完善内控风险体系。

通过对安徽新力在经营、投资、筹资以及公司在风险应对、员工管理方面的现状介绍，分析得出，公司需要高度防范流动性风险和融资风险，加强租金收款力度，实时监控承租企业信用风险，对于宏观环境的政策、市场风险也需时刻关注。

2.定量分析

（1）现金流量表分析

表3.3 现金流量表正负情况分析表 单位：万元（人民币）

资料来源：根据公司各年度报表数据编制

根据上表情况，对公司财务状况做出如下分析：

2016年新力金融在经营、投资、筹资现金流量净额分别为正、正、负，这表明公司财务状况良好，财务风险较小，其中投资现金流量净额为正是因为当年处置子公司收到约5.5亿元人民币。近两年新力金融的经营、投资、筹资活动现金流量净额分别为正、负、负，这表明公司的生存活力主要是依靠经营活动，如果经营情况突然出现状况，财务状况将会开始恶化。连续三年经营现金流量净额的增加，表明公司拥有较好的经营业务，2018年增长了接近一倍，说明2018年公司大力拓展市场，业绩良好。投资活动现金流量净额呈现出正、负、负的状态，2017年回到负数，说明投资活动增多，但2018年投资额又大下降，表明公司投资活动还不稳定，需警惕投资风险。筹资活动现金流量净额近三年呈现出负、负、负的状态，主要系公司大量债务到期需要偿还，表明公司筹资状况较差，融资风险较大。

（2）财务比率分析

表3.4 财务指标比率分析

由上表可知，安徽新力金融股份有限公司的总体财务状况如下：

第一，近三年短期偿债能力指标和长期偿债能力指标都呈增大趋势，特别是在2018年流动资产比率增长幅度最大，这表明2018年公司短期偿债能力有所提高，偿债压力较小，偿债能力较稳定。

第二，净利润率从正到负，再有负到正，表明盈利能力波动较大。2017年净利润率和盈利现金流量比率为负，主要是系当年计提商誉减值准备所致，说明盈利能力的波动使得公司存在一定的流动性风险。

第三，资本资产率近三年波动较小，趋于稳定，说明公司抵御风险的能力较稳定。

（3）资本结构分析

表3.5 资本结构分析 单位：万元（人民币）

由上表可以得知，在2016和 2017两年里，公司的流动负债都大于流动资产，流动负债需要在流动资产弥补过后，由非流动资产来进行补充，这种风险型资本结构会使企业会使公司面临偿债的压力，融资风险和流动性风险也会得到升高。2018年新力金融的流动资产大于流动负债，流动资产在流动负债的满足之后还需要非流动负债的补充，这使得企业偿债压力减小，流动性风险降低。

（4）融资租赁款逾期情况分析

表3.6 2016年逾期情况 单位：元（人民币）

表3.7 2017年逾期情况 单位：元（人民币）

表3.8 2018年逾期情况 单位：元（人民币）

资料来源：根据公司各年度报表数据编制

分析上表可知，融资租赁款随着时间的推移，逾期款的数额在逐年增加且逾期时间也在增加。这说明公司的融资租赁租金的回收力度不够，资金回收难度在加大，资金使用效率呈下行趋势。同时安徽新力金融股份有限公司由于是资金密集型企业，很多租赁款项都未能及时收回，也存在很多坏账，催收工作不到位，所以导致其流动性风险较大，承租企业的信用风险也随之增大。

3.小结

结合定性与定量的分析方法，对安徽新力的各项信息以及财务状况进行分析和识别后，得到以下结论：

公司偿债能力稳定且偿债压力，但筹资状况较差，融资风险较大。公司的经营、投资活动资金大部分的来源渠道是债务融资，只要经营和投资出现问题，财务杠杆的作用将会放大，公司若不能偿还到期债务，将会面临巨大的融资风险。

公司正处于发展扩张阶段，经营活动现金流量净额逐渐增长，业绩保持良好上升阶段，盈利能力波动较大，存在流动性风险；公司在筹资较少的情况下，对外投资并未大幅减小，尽管公司的负债率呈下降趋，而公司主要还是从借款获得资金，如果银行贷款期与租赁期不能很好的匹配，那么公司就会遭受流动性风险；资本结构前两年一直为风险型，去年才勉强转变为稳健型，这也说明公司存在流动性风险。

租赁款项回款不及时、存在拖欠情况，导致流动性风险较大，承租企业的信用风险也受关注。

尽管公司主要融资租赁业务是国倡导支持的，但外部因素对一家公司的财务状况及其发展的影响是不可控的，所以公司也需要对政策、市场等风险进行防范。

　　四 对策和建议

由上文新力金融近三年的财务数据分析，可以看出，企业业绩保持良好上升状态，正处于发展的上升期。业务的不断扩张，资金量的需求也上涨趋势，所以新力金融主要面临着融资风险和流动性风险，受外部宏观环境的影响，新力金融也将面临市场风险和政策风险影响等。鉴于此，以下是对新力金融及中小型融资租赁企业面临的主要风险提出的防范措施。

　　（一）流动性风险与融资风险的防范措施

1.与银行加强合作，拓展融资道路

新力公司的银行借款主要为短期借款，在短借长用的情况下，极易陷入偿还债务的困境中。所以应增加中长期贷款，也要注意长期借款太多利息费用也会增加，这也可能给公司带来更大的资金压力。在对外融资时，应合理搭配长、中、短借款比例，将借款期限与租赁期限紧密对接。积极与银行开展保理业务，将应收租金的催收工作转交给银行，即把承租人的信用风险转给银行。目前各个商业银行都有保理业务，操作性强，通过这种办法可以增强资金的流动性。

2.租赁资产证券化

融资方式单一、融资渠道狭窄，导致融资租赁企业目前面临融资困难的问题，租赁资产证券化对解决这些问题有较大的现实意义。[14]新力公司可以把流动性不足的应收租赁款打包出售给目的载体，在进行资产重组之后在证券市场中重新发行，进而获得转让款，转嫁风险。

3.多元融资分散筹资风险

公司可以采用多种融资方式，比如与信托公司开展信托计划，与证券公司开展资产证券化，与银行开展保理融资等方式来融资。多种方式一并采用，即使产生了期限错配，也可以用其他来源的资金弥补到期债务。[15]

　　（二）资产质量风险的防范措施

1.增强租金管理与催收

新力金融应该做好承租人支付租金情况的收款记录，并做好实时追踪其经营变化等情况，分析其之后是否具有偿还租金的能力。做到提前通知承租者缴纳租金，让其按时交租，如果有承租者发生逾期未交租情况，则要及时对承租者进行催收工作，根据逾期时间的不同执行不同的催收办法，如果发现承租人恶意拖欠租金，可以依照合同协议收回资产，避免造成更大的损失。[16]

2.加强对租赁物的风险防范

对于已出租的租赁物应该保持持续关注，确保其保持正常完好状态，可以定期实地对租赁资产的使用和维修情况进行检查。对于金额较大的租赁资产可以安装定位系统，掌握其动态避免因转移而造成资产损失。[17]

　　（三）市场风险的防范措施

1.建立针对市场风险的制度

融资租赁公司对于资金管理、资金划拨、租赁定价等方面需要规范要求，严格管理，因为其受市场变化影响较大，所以需要对应各个项目建立相关管理制度。

2.购买保险分散利率风险

由于利率的不确定性，它既会给公司带来收益也会使融资成本增加。当利率上升时则会使公司融资成本增加，可以向保险公司购买保险，约定超出规定的利率上涨部分带来的融资成本由保险公司承担，这将帮助公司分散一部分风险。

3.签订不同利率类型的借款合同

只签订固定利率或者只签订浮动利率的银行借款，当利率朝着相反方向变化时，公司都将会面临利率风险，若果结合两种利率签订不同类型的借款合同，则将分散一部分风险。[18]

　　（四）信用风险的防范措施

1.事前尽职调查债务人

根据租赁客户准入标准，事前对客户的资产、负债等信息进行详细调查，并将客户资料送到风险管理部门进行审核，分析后提出风险项目，同时依据风险要点制定相应的规避措施。事前预测风险，并提前做好防范准备，这会降低对债务人出现信用风险给公司带来的损失。

2.事中动态监管债务人

在项目成立后，业务部门根据业务性质及债务人的信用等级，采用电话联系、实地察看等不同方式对债务人进行回访。每月将回访报告上交给上级部门，对于已存在信用记录不良的债务人，及时采取措施进行防范，比如：可以采用催款函存款、缩短信用期等方式。

　　（五）建立财务预警系统

1.建立基本检测系统

该系统主要是对外界环境，如：宏观环境、行业发展变化情况进行分析，详细地做出税收政策预测分析，利率变动分析，同行业企业财务状况预测分析等，这一系列分析将有助于企业面对外界经济变化以及评价本企业财务状况。

2.建立适时监控系统

该系统主要是适时检测企业的财务状况，检测内容主要包括现金流量、资本结构、盈利能力成本费用等指标。通过企业的具体情况加以分析，利用外界的部分特征加以判断。

　　结论

财务风险是每个企业需要时刻关注的问题，因为它普遍而广泛的存在并且不可避免的发生，而融资租赁行业在我国发展30多年，相关法律制度还不健全，对于财务风险的监控也相对滞后。在外部环境竞争激烈的情况下，企业能够及时发现财务风险，并做出合理的防范，这将有利于企业的持续良好发展。

本文通过定性识别新力金融的业务方向、组织结构等和定量分析财务数据相结合，分析出其主要存在的财务风险。并对财务风险进行针对性分析，发现公司由于对外扩展业务数量较快，对外资金的依赖性较高导致企业面临流动性风险、筹资风险和信用风险。针对这些风险对新力金融提出了防范措施，比如：多元筹资分散融资风险、加大租金催收力度、与保险公司合作分散利率风险、事前尽职调查债务人等。而新力金融属于我国目前存在较多的内资中小型融资租赁公司，其风险防范措施不一定适用于规模较大的融资租赁公司。最后，希望本文能为我国融资租赁企业在财务风险的防范方面带来一定帮助，助之健康成长。

融资租赁企业财务风险识别与防范研究——以安徽新力金融股份有限公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月6日

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