宏圣建筑公司偿债能力存在的问题及解决措施

摘 要

随着城市规模的扩大，无论公共设施还是私人住房的需求都进一步增长，中国的建筑行业发展迅速，很多中小型建筑公司应运而生，这些公司当中有的具有持久的发展潜力，有的却出现财务状况恶化，引发了财务危机，面临破产关闭的危险，探究他们的原因，大多是由于偿债能力方面的问题。

本论文主要对宏圣建筑公司偿债能力所存在的问题展开分析研究，以财务管理的基本理论与经验为指导，运用文献研究法、现场调研法、数据分析法方法，详尽分析了宏圣建筑公司偿债能力方面的现状，发现存在的问题，并针对具体的问题提出切实可行的解决途径，为宏圣公司的健康发展献言献策，以达到理论与实践相结合的目的。

关键词：宏圣建筑公司；偿债能力；研究分析

一、前言

近些年，中国各地经济迅速发展，城市的逐渐扩张，公共设施建设，个人购买房地产的情况越来越多，我国的建筑行业获得了巨大而令人瞩目的成就，一大批高、难、精项目彰显出我国建筑业的总体实力建筑行业发展到了一个大家都想不到的顶点，2018年，我国建筑业全社会固定资产投资额3252.75亿元，投资额占到全社会固定资产投资总额的1.08%，占比较2010年上升0.11个百分点，为近几年来最高，可见我国的建筑业表现较好。随着全球经济的一体化、以及现代信用经济的广泛运用与发展，负债经营已经变成建筑企业重要的筹资方式及策略。经营时适当的负债，企业会更加关注资金该如何运用，增加资金的使用效率，制造出越来越的经济利益，从企业的正常运作以及发展来讲，偿债能力的高低对于建筑企业的经营效果有着相当关键的作用。建筑公司要接下工程项目一般要求大额的融资，特别是债务融资，这点导致了在负债状况下经营是解决建筑公司资金短缺的重要方法，也是缓解资金周转困难的一个重要手段。同时，负债业务也会产生其他的问题，比如企业的高资产负债率。流动负债高，制约建筑施工企业的发展，那么这还可能会导致出现财务危机，银行也可能成为一个巨大的信用风险，相对应，增强企业的偿债能力将是解决这些问题的重要手段。而宏圣公司资产负债率普遍偏高，债务负担重，公司整体经营效率不高。因此对宏圣建筑公司偿债能力存在的问题的分析研究是十分必要的，本文在以上背景的基础上，展开对宏圣建筑公司偿债能力存在的问题题及解决措施的分析和论述。

本文通过对宏圣建筑公司偿债能力展开研究，实现在实务中对理论的补充与充实，丰富了建筑公司财务管理偿债能力理论内涵，首次将财务管理的理论知识应用于宏圣建筑公司偿债能力问题的实际解决，对宏圣公司偿债能力问题提出切实可行的有效措施，实现了理论在解决实际问题的应用创新，同时也为其他相关研究提供了案例支撑。有利于宏圣公司及时发现财务漏洞，评价企业财务状况，控制企业财务风险，掌握企业的财务活动，有利于对企业偿债能力提出的批判和改正意见，对于企业对自身的定位，财务决策的选择有着重要的意义。

二、宏圣建筑公司偿债能力现状

晋城宏圣建筑公司是山西省建筑行业中的领先公司，是山西省唯一一家引入并实施绿色可持续建筑的企业，排行全国煤炭建筑施工公司综合实力第五。截至2018年底，公司资产总额为2831.05万元，负债总额2105.18万元，所有者权益725.87万元；近三年以来，公司资产规模不断壮大，随着投资建设项目地不断增多，公司的负债总额持续上涨，公司的营业收入总体呈上升趋势，但净利润逐年递减，公司发展能力较弱，财务状况不佳。

公司作为晋煤集团建筑建设主体，投资项目建设周期长、资金额大，除XX给予的财政补助外，公司主要依赖于债务性融资。2016-2018年，公司负债总额分别为1521.06、1978.52、2105.18万元,负债总体呈现上升趋势，主要是由于在建工程项目对资金的需求量大。未来几年，在壮大公司资产规模的同时需辩同时调整资本结构，增强企业的偿债能力，让企业能够可持续发展。

短期偿债能力指标的现状表1宏圣公司2016-2018年短期偿债能力指标表（万元）

营运资本营运资本越多，相应的能用于偿债的资金越多，偿债越有保障，企业短期内的偿债能力越强。所以，营运资金的多少可以体现出偿还短期债务的能力。由营运资本=流动资产-流动负债可以得到2016-2018年的营运资本分别为-129.6万元、-26.21万元、-9.56万元，营运资本均为负值，能看出企业的短期偿债能力水平较弱。

流动比率2016-2018年，公司的流动比率可以由流动比率=流动资产/流动负债计算出分别为63.30%、94.29%、97.55%，虽然呈上升趋势，但仍然小于1，更达不到经验值2，说明企业偿还短期债务的能力仍然不高。

速动比率速动比率可以由速动比率=速动资产/流动负债计算出分别为68.71%、86.75%、95.33%，速动比率小于经验值1，说明企业的变现能力较差，短期内难以偿还短期债务。

总繁体来说公司流动资产要低于流动负债，企业资金的流动性较弱，企业资金能够立即变现偿还债务的能力较差，在短期之内企业的流动资产可能不足以偿付短期负债，公司的短期偿债能力较弱，可能造成一系列问题。

（二）长期偿债能力指标的现状

表2宏圣公司2016-2018年长期偿债能力指标表（万元）

1.资产负债率

从表2可以看出，宏圣公司目前的总体债务量较大，通过资产负债率=负债总额/资产总额可以得出2016-2018年度的资产负债率各为72.31%、79.61%、74.39%，说明总资产中有相当大一部分通过举债获得，自有资金较少，财务风险较大。

2.股东权益比率

通过股东权益比率=所有者权益/资产总额可以得出2016-2018年度的股东权益比率分别为27.69%、20.39%、25.61%，企业总资产中只有较小部分是由企业所有者所投入，企业2017年的资产负债率相对2016提高了很多，接近80%，股东权益比率下降了很多，说明负债比例在变大，资本结构不合理。

3.权益乘数

通过权益乘数=资产总额/股东权益总额可以得到2016-2018年度的权益乘数分别为3.61、4.91、3.9，17、18年较16年有较大提高，说明企业长期偿债能力降低，财务杠杆率提高，财务风险变大。

（三）影响偿债能力的其他因素现状

1.债务期限结构现状

表3截止2018年底公司债务期限结构表

随着公司对外融资规模的扩张，公司负债规模持续较快増长，截止2018年底公司负债合计2105.18万元，同比增长11.41%，宏圣公司2018年底的债务期限结构如表3所示，其中流动负债占总负债的18.6%，长期负债占总负债的81.4%其中流动负债所占比重看起来不高，与同行平均值相比再结合建筑公司收益回收周期长、资金流动性较弱的特点，流动负债所占比例相对较高，债务结构不合理。

2.未来债务到期现状

表4公司2018-2020年债务到期分布（万元）

由表4可以看出，宏圣公司的大部分债务都将于未来三年到期，公司最近三年虽然偿还债券的压力不大，但总体债务较多，还款压力较大，宏圣公司近三年到期债务商达1175.39万元，占债务总额的55.83%，仅2018年需要偿还的债务就高达338.42万元，占债务总额的16.89%。此外，短期借款和长期借款集中到期，偿债压力叠加。

3.融资渠道现状

表52016–2018宏圣公司融资渠道

由表5可以看出，目前宏圣公司的融资渠道大部分来自于银行借款这种间接融资，2016-2018年分别占主要融资渠道的72.6%、62.6%、58.8%，只有少数资金来自于直接融资，对于银行借款资金具有较高的依赖度，债券融资等直接融资发展滞后，融资渠道狭窄，资金来源较为单一。

4.营运能力的现状

表6 2016–2018宏圣公司应收账款周转率计算分析表（万元）

由表6宏圣建筑公司2016-2018应收账款转率可以由应收账款周转率=营业收入/应收账款可以计算出，分别为：4.2、3.8、3.2次，可以看出宏圣公司的应收账款周转率从2016年就开始了逐年下降，说明应收账款收账期加长，收账速度减慢，资金回收较差，影响了资产的变现，间接导致了偿债能力的减弱。

三宏圣建筑公司偿债能力方面存在的问题

（一）债务结构不合理，流动负债过多

结合企业的短期偿债能力与债务结构现状可以看出，截止2018年底公司短期债务累计高达391.23万元，占总债务比例达18.6%，于此同时，公司目前的短期偿债能力也较弱。但短期债务过多与建筑行业流动性低、回报周期长的资产特征不相符，容易积累流动性风险。企业的发展较不成熟，效益增长较慢，资金流动性较差，在这种情况下流动负债过多对企业来说会增加企业的偿债压力，有一定的消极作用。

首先，从建筑公司主体方面来说，建筑行业具有建设期周期长，初始投资资本大、投资效益具有滞后等特性，且回收周期长达六、七年之久，流动负债比例过大，收益还没有及时回收，就需要偿还借款，造成公司偿债压力进一步增大，到头来还需要非流动负债去偿还流动负债，造成拆东墙补西墙的情况，特别是债务期限不合理时，债务集中到期偿债压力叠加，会导致还款的难度增加。如果没有合理地安排负债期限，将增加财务费用和利息，给企业收益带来较大的不确定性，甚至加大无力偿债的风险。其次，从银行这一客体方面来说，建筑公司偿还本金支付利息的能力不足将拉高银行的风险，因此，一但债务结构和期限不合理，不仅使贷款难度増加，银行还会对贷款的数额进行严格的限制。这也为建筑公司寻求银行贷款融资方式设置更多口槛，企业的融资就会愈发困难，偿债能力也会进一步的降低，久而久之容易形成恶性循环。

企业主要依赖于流动负债的原因是短期借款相对长期借款来说获取门槛相对较低，短期内需支付的利息相对较少，管理者忽略了企业的长期偿债能力的培养所导致的。

（二）债务总额较多，自有资金较少

结合企业的长期偿债能力指标和企业未来债务到期情况可以看出，宏圣建筑公司目前面临着大量的负债，财务状况不佳，企业的自有资金较少，负债较多。建筑公司由于资金紧张等原因无力偿还银行贷款，造成银行信贷资产坏账，会降低公司的金融信用评级，给公司信誉度造成负面影响，也加大后续银行借款的成本及难度，间接融资环境也会一步恶化。由于建筑公司通常用房地产作为抵押获取银行贷款，如果不能按时偿还本息，除需要缴纳滞纳金外，还有可能面临房产被收走的风险，给企业收益带来较大的不确定性，甚至加大无力偿债的风险。近年来，建筑公司经营企业负债率上升，也增加了金融风险。建筑公司公司较高的资产负债率，财务风险上扬，一旦现金流周转乏力，资金供应链一但受影响断开出现不能按时偿还债务的情况，可能导致企业破产的情形。2016至2018年以来，宏圣公司的资产负债率指标都比较偏高，都超过了70%。2019至2023年将是公司债务偿还的高峰期，公司偿债压力将不断加剧，偿债风险大。

其原因主要为以前年度债务的长期累积，没有及时偿还，没有提前准备好偿还债务的资金，导致债务累积，公司长期处于负债较高的水平，也没有建立正确的负债应急偿还机制，造成债务偿还的恶性循环。

（三）债务融资渠道单一，过度依赖银行贷款

由宏圣公司融资渠道可以看出，宏圣公司债务过度依赖于银行借款，平均高于60%的银行贷款融资比例也将带来大量难题。宏圣公司根据晋煤集团的相关要求承接建筑项目，项目前期需要大量资金投入，而要在短时间内，晋煤集团没有足够能力在短时间内提供足够的财政支持，而宏圣公司的建设项目在中标和上项之间的期限短，只能考虑公司的实际情况，来选择相对来说申请审批时间短的银行借款的方式，来完成该项目的融资工作，针对某一项目来说，这个项目的项目开工时间的长短，对融资方式的选择提出了严格的要求，宏圣公司在选择融资渠道的时候因为受到项目要求的启动时间限制，在很大程度上制约了该公司的融资选择方式。宏圣公司对银行借款资金具有较高的依赖程度，长期单纯依赖银行信贷这一渠道，使融资活动处于被动地位，不利于资金量的扩张。

建筑行业依赖银行贷款筹集资金的习惯为自己添加了一道风险，若不能合理把控银行贷款的风险，就会致使企业的资金链出现瘫痪，严重时会致使破产的局面产生，并且银行贷款期限一般的只有５年左右，一旦不能按时按量偿还银行贷款，将加大建筑企业债务压力，而引发财务危机，企业的信誉也会降低。根据前面对于宏圣公司融资渠道的统计与分析，其资金来源于银行借款、短期融资券、中期票据、企业债券等，尤其银行借款为主，说明公司不仅对债务性资金依赖比较大，且融资渠道不合理，给宏圣公司带来了较大的债务负担。其中既由建筑公司自身的特点决定的，比如具有前期初始投资金额大，建设周期长，投资收益滞后，另一方面，银行信贷融资造作方式简单、贷款额较大、资金使用限制相对较少，建筑行业收益相对稳定、风险较小，银行愿意向其放贷。这种情况下，公司对于开拓新的融资渠道表现不积板资金来源较为单一。债券融资发展滞后。相对于银行借款这种间接融资方式，债券融资在宏圣公司融资结构中占较少比重。

之所以出现这种融资渠道失衡主要原因是国家对发债企业的资质做了严格规定，建筑行业债券发行限制过多、审批环节繁复、操作流程复杂，一定程度上降低了宏圣公司发行债券融资的积极性和主动性，发行股票及债券的手续较复杂，银行贷款由于成本相对低廉成为了宏圣公司建设项目资金的主要资金来源。这种银行为主要资金来源的模式，一方面面临的偿债压力大，另一方面受国家货币政策影响也较大，二是机构和个人参与积极性不高。建筑行业债券虽然有稳定的收益，但是相较于其他的投资方式而言，收益率较低，投资吸引力不够高，且宏圣公司属于非上市企业，其信用状况、盈利能力不透明，但是融资金额又巨大对公众来说存在一定风险。

（四）应收账款周转较慢

从表6的应收账款周转率这一指标可以看出宏圣公司目前应收账款周转率较为低下，资产回收较慢，应收账款到账、变现的效低，使得本该属于企业的资金难以收回，公司的应收账款周转率低还会导致坏账增加，严重影响了企业偿还债务的资金，使得企业的资产流动减慢，从而使偿债能力变弱。

影响企业应收账款周转率的主要因素是“应收账款”与“销售收入”的数额，从表6中可以看出销售收入虽然逐年增加，但其增加速度低于应收账款的增加速度，其主要是因为企业没有树立起有效的的应收账款管理和回收制度，使得企业的应收账款回收难度处在较大的水平，应收账款越积越多，资金周转回收较慢，最终导致用于偿债的资金受到了一定程度的影响。

四、对策及建议

（一）优化债务期限和结构

针对公司流动负债比例较大的情况，宏圣公司应当逐渐调整公司融资期限

结构，逐步减少流动负债，增加非流动负债在总债务中所占比例，改变大额短期贷款滚动续贷的局面，构建与公司投资回报期相巧配的融资期限结构，提升公司现金流的稳定性。宏圣建筑公司可以实施＂中长期融资工具为主，短期融资工具为辅＂的债务结构调整方案。获取新的资金来源，向省外甚至境外融资，推进项目银团贷款，增发非公开定向债务融资工具；与信托机构开展合作，降低信托利率，节约融资成本；加强银企合作，在保障自身盈利水平和偿债能为稳步提升的基础之上，从银行获得最低贷款利率优惠政策，减少偿债压力；增加债券的种类，创造多种多样、到期时间分散、利率灵活的不同债券品种，增加长期企业债券的数量，建筑行业债券期限的设计要适应建筑行业的持点，与建筑项目的现金流量相匹配，以中长期为主。

增加流动负债所占比例，有利于企业减轻目前的债务压力，将企业短期巨大的偿债压力分散，获得与收益期时间相匹配的偿债期，有利于调整企业长期以来畸形的债务结构，让企业的债务结构重新回良性，提高企业的偿债能力水平。

提前建立偿债基金针对债务较多的情况，公司可以提前建立专项偿债基金，每个盈利年度在利润中按比例抽成，在大额偿债期到来之前做好准备，以免出现意外情况防患于未然，一方面，公司应切实保障偿债基金按时、足额提取，在盈利较多的年度，应当及时向偿债基金中注入资金，保障基金正常运转，当偿债基金没有办法使用项目收益和经营中的盈余按足额提取的时候，应当选择出售短期的投资和票据、运用银行借款资金、出售流动资产来得到资金用来弥补不足的部分；基金没有被足额注入时，不能向股东大会提出将利润分配给股东的意见，有些对外投资的项目、收购与兼并这些资本性支出项目的实施应该延迟；给董事和高级管理人员的奖金应调减或暂缓发放。

另一方面，公司要严格控制偿债基金资金流出。制定偿债资金全面监督机制，并规范其核算和管理工作，资金流出进行科学合理的规划。除用于还本付息外，一般不得动用，公司资金运转确有困难那需动用偿债基金的，应在有担保的情况下通过严格的审批程序，对违反制度的情况设立严格的惩罚机制。

通过建立专项的偿债资金，有利于促进各金融机构采取积极的信贷政策支持公司发展，有力的防止和破解了企业有可能出现的债务风险，可以维护企业的信誉，有利于保护企业财务活动的顺利进行。纵观国内外建设经验，为了促进建筑行业健康快速发展建立专项资金是有益尝试。同样，专项资金能够为偿还企业债务提供稳定的资金来源，加上规范化管理，能有效减轻债务负担、缓解债务风险。

（三）拓宽融资渠道

针对公司融资渠道狭窄，以银行贷款的情况，宏圣公司应坚持投融资渠道多样化，形式多样化，结构合理化，进一步完善融资平台建设，发挥现有的投融资渠道的筹融资功能。在进行融资活动之前，应当结合企业的实际状况，做出合理的计划，选出择最符合当前企业现状以及风险最小的融资方式，才能将尽量避免出现不能及时偿还债务的可能。一方面积极争取更多的资金投入，另一方面，公司应吸引社会资金，加大经营性项目开发合作力度，推动项目招商引资，此外，公司应加强与区域内金融机构合作，扩大项目利用银行贷款规模。加大金融运作力度，支持优质项目从股票与债务市场融资，实现项目建设和运营的滚动发展。

还可以拓展融资租赁业务。融资租赁也被叫做金融租赁，是当企业急需购买一种机器设备但又缺乏资金的时候，融资租赁机构不向其直接提供购买机器的资金，而是依据客户的需求，购入或租入需要的机器设备，接着出租给承租单位并收取相应租金。对于投入资本有限的中小企业而言，在不需要一次投入全部资金的前提下就可以得到需求的设备，在租入设备后，需要支付的租金可以用该设备使用中流入的利润所得支付；与借贷资金相比，租赁机构也不用担心资金被挪用用，而且可以定期获得租金。

实现多样化的融资渠道，可以降低企业的融资难度，降低企业的债务压力，多个融资渠道不仅仅会降低企业对单个融资渠道的依赖性，提升企业偿债能力，降低外界环境与不确定因素对企业融资方式的影响，融资渠道的增加使获得的资金总量也会增加，更有利于企业的长远发展。

制定有力回款政策，加快应收账款周转针对应收账款的管理有许多办法，其中必不可少的便是制定恰当的信用政策。信用政策是由信用条件、标准、额度还有收账方案组成的，改善收账政策，制定优惠政策方案，给予快速还款客户优惠，宏圣应提升自身的管理素质水平，以改善应收账款太多可能带给企业的严重后果,比如对资金收不回的问题，确定合理的应收账款限额，并要求拒绝向有着信用问题的客户赊销或提供服务，针对已发生的应收账款，必须要加强收账工作的管理，及时了解账款回收情况，根据客户偿付货款的不同情况作出反应，尽量避免由于管理者与债务人关系好而一再拖欠账款甚至于减免账款的情况。

完善现有的收账方式，债务人应当在规定的期限内偿还账款，若拖欠及时商讨，商讨未果必要时通过法律手段来逼迫客户履行责任，收回欠款。阶段性的核查债务人的信息披露，评定出各债务人的信誉等级，可以将信誉等级低的债务人拉入黑名单，并下发催款通知，通过强硬手段来要回账款，不再与该客户进行任何业务来往。不论企业通过何种方式去收回账款，都会发生不必要的费用，所以也要考虑费用的发生，尽量降到最低。

五、结论

本文在宏圣建筑公司存在较大偿债压力的情况下，借鉴已有研究成果针对红圣建筑公司偿债能力现状及问题，同时运用一些辅助指标来对其补充说明，通过研究发现，宏圣公司的偿债能力存在四方面问题：负债总额较多、债务结构中短期借款较多、融资渠道过于依赖银行借款、应收账款周转较慢，由于这些问题综合作用导致了宏圣公司偿债能力较弱，深入分析原因并提出解决对策：建立专项偿债基金，预防企业突发负债激增导致往后年度偿债压力增加；调整负债结构，减少短期借款比例向“以长期借款为主，短期借款为辅”过渡；丰富融资渠道比如增发债券、融资租赁；制定科学的应收账款管理制度。有效化解了宏圣建筑公司的债务压力，缓解了资产危机，提升了融资管理水平，为宏圣建筑公司的健康发展献言献策，在成长和发展中经历的问题，其他建筑公司也会面临，为我国建筑行业的健康稳定发展提供了理论依据和范例。

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宏圣建筑公司偿债能力存在的问题及解决措施

价格 ¥5.50 发布时间 2022年12月9日

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