华杰木业公司偿债能力管理问题研究

摘 要

随着我国经济和社会的发展，偿债能力分析在企业管理过程中起到了至关重要的作用。好的债务管理方式不仅可以为企业带来更多的经济效益，并解决资金短期匮乏的问题。同时为企业的持续经营发展避免了一定的财务风险。因此，企业对外部资金的使用的同时要注重企业偿债能力的管理。偿债能力指标是分析企业财务状况的重要指标，科学合理制定负债的占用率对企业经营具有重要意义。

本文以华杰木业公司财务报表的数据分析与同行业对比，运用偿债能力的指标进行现状分析，主要从公司偿债能力的短期和长期出发，分析了华杰木业公司偿债能力强弱的情况，同时，对该公司经营现金流量水平、营运能力和盈利能力等影响因素发现华杰木业公司存在经营现金流量水平低、资产周转较缓慢、企业收益较同行业偏低等问题，并为公司提出可行性的建议。

关键词：偿债能力；长期偿债能力；短期偿债能力；比率分析

1、绪论

        1.1选题背景、研究目的及意义

        1.1.1 选题背景

国内经济方面发展迅速，导致中小型企业在这样的环境下难以生存。且同行业的竞争激烈，不仅体现在新企业的加入，还表现在企业规模变化上。财务工作在企业的持续经营活动中有着至关重要的地位。随着负债经营的普及，更多企业筹集资金的方式多样化，主要选择向外借取债务，企业从而形成过多的债务。因此，现代企业的资金很大一部分来自借款，过多的借款导致企业持有大量的负债，增加企业负债的同时还产生了短期债务和长期债务的数额。

一方面，负债会增加企业营运资金，另一方面，企业需要在一定时期内偿还债务并支付相应的利息，这样的方式不但导致企业财务状况出现问题，还可能因不能及时偿还债务而引起企业财务出现风险。因此，债务管理已成为中小型企业稳定发展的重要战略。市场和行业竞争的日益加剧，使得偿债能力管理越来越受到企业的重视。

　1.2研究的目的及意义
       本文分析的目的在于通过华杰木业公司的相关财务数据评估该公司的财务状况，并了解企业的经营能力，明确企业偿债能力的管理问题，找出企业财务状况存在的风险，提前为企业融资进行预测。它为优化资本结构提供了数据参考，使各方都能控制企业融资前景等金融活动。总结企业的不足，提出相应的解决办法，突出偿债能力在企业正常经营活动中的重要作用。

偿债能力分析是财务分析的重要研究内容。是直接关系企业持续经营的一个核心指标。本文以华杰木业公司为分析对象。企业随着营业收入和利润的增长，负债的比例也随之增加，从而带来更多财务风险，产生更多财务困境。本文对华杰木业公司短期偿付能力和长期偿付能力的现状进行了准确、合理的分析和总结，对企业未来的收益预测有一定的帮助。判断一个企业是否有能力承担债务和偿还利息，可以帮助企业管理层发现管理过程中的早期问题和可能的风险，并针对存在的问题采取有针对性的措施。

1.3国内外研究现状与综述国

       1.3.1外研究现状

偿债能力的研究西方经济学家开始的时间较早。最早由两篇文章中指出，从此，西方学者们对企业偿债能力这个财务指标进行大量的分析研究。

George Gallinger(2005)指出，衡量企业的流动性时，使用的指标是流动和速动比率，由于都是静态指标，没能从动态方面对企业进行衡量，所以存在一定的局限性[16]。

Douglas O(2014)认为比率分析在更高的层次、更大的规模和更深的程度上反映了公司经营状况和能力的某一方面[17]。

Jong Ho Hwang (2015)研究表明，长期偿债能力与资产负债率之间存在显著的负相关关系。为报表使用者提供一份较为合理的财务报表，以此得到正确、合理的判断[18]。

Abad-González(2018)指出提高财务预警模型的准确性，在预测公司潜在的财务困境时，人工智能方法比传统统计方法更有效[20]。

1.3.2国内研究现状

国内学者对偿债能力的研究是紧密结合我国国情的过程。目前，偿付能力管理的研究已经成为财务分析的一个重要组成部分，并受到越来越多的学者的关注。

蒋理标(2005)提出债务管理已成为当前企业的基本经营战略。企业进行负债经营管理的关键环节，就是分析企业偿债能力[1]。

邵晓辉(2010)在其文章中写到：企业偿债能力分析的内容受到企业债务内容和偿还债务所需资产内容的限制。企业偿还各种债务的资金来源是多方面的，包括实现企业本身拥有的资产，以及新的收入或新的短期融资资金[2]。

覃薇霖(2011)认为，作为现代企业应居安思危，重点关注自身的偿债能力，科学得进行分析、掌握规律，努力提高偿债能力，使企业健康有序地发展[3]。

霍强(2018)认为，偿债能力分析过程中，短期指标和长期指标都存在问题。企业应将表内分析同表外分析相结合，提高企业偿债能力分析的真实性以及加强企业的内部控制制度，明确规划对主要问题进行重点控制的措施[13]。

曹旭明(2018)认为短期偿债能力是指企业流动资产支付短期负债的能力，包括流动比率、速动比率、现金比率等。长期偿债能力是指企业偿还全部债务本息的能力，包括资产负债率、产权比率、股东权益比率等相关指标[12]。

1.3.3国内外研究综述

综上所述，西方国家对于分析企业偿债能力的研究起步较早，并且进行了大量的全方面的分析。从主体上看，对于企业偿债能力，主要通过分析单个企业的财务报表数据，从而识别出企业的财务困境问题。从研究内容上看，主要包括短期偿债能力、长期偿债能力、财务困境识别等内容上。

上述国内学者从不同的角度阐述了国内使用偿债能力分析的现状，偿债能力管理问题研究目前已经成为财务分析中的一个重要组成部分，在经济飞速发展的信息时代，现有偿债能力分析机制并不完善，各指标分析尚存在问题，信息获取不充分，受固有数据所限。企业长短期偿债能力的相关内容进行详细分析和研究。

1.4总体思路和研究框架

本文一共分为五个章节。在第一章绪论中，简要介绍论文的选题背景，研究偿债能力目的意义，总结了相关国内外文献的研究现状，提出研究的问题，和解决的方案。在第二章中，阐述了研究华杰木业公司偿债能力的相关理论，主要包括负债经营的优势及风险，债务的来源结构及期限结构。

然后在第三章对华杰木业公司的基本情况简单介绍，分析了华杰木业公司的财务情况，并通过多种方法详细分析了华杰木业公司的偿债能力现状。在第四章，通过第三章具体数值的分析，提出华杰木业公司偿债能力存在的主要问题，并对此深入剖析其原因。在第五章中对第四章所述问题提出有针对性的解决措施，为华杰木业公司增强其偿债能力提供方案。

其研究框架如图1-1所示：

　　图1-1研究框架

　　1.5研究问题及解决方案

本文研究对象为华杰木业公司，阐述了偿付能力的基本含义，分析研究短期偿付能力与长期偿付能力的相应指标，即速动比率、流动比率、现金比率、股东权益比率、产权比率、资产负债率和利息保障倍数。分析了影响偿债能力的因素，即现金流水平、应收账款和存货和企业的盈利能力。运用相关的计算公式计算方法对企业五年的财务数据进行分析，以求出每项指标值，并与行业平均水平比较。在此基础上分析企业偿债能力强弱并提出改善偿债能力的方法。

并针对以上问题提出的解决方案如下表1-1所示：

表1-1解决方案

2、相关理论

      2.1综述偿债能力分析概述

本文从偿债能力出发，对华杰木业公司的偿债能力管理方面的相关概念如下表 所示：

表2-1偿债能力相关概念

2.2短期偿债能力指标分析

短期偿债能力的相关指标综述如下表 所示：

表2-1短期偿债能力指标

2.3长期偿债能力指标分析

长期偿债能力的相关指标综述如下表 所示：

表2-2长期偿债能力指标

本章小结：

本章主要从偿债能力的理论出发，以偿债能力的指标分析华杰木业公司的现状提供了偿付能力的理论概述，以及相关短期偿债能力指标和长期偿付能力指标的概述。它为下一章分析公司偿付能力状况提供了理论支持。

3、华杰木业公司的偿债能力现状分析

       3.1华杰木业公司的企业概况

石家庄华杰木业有限公司是一家专业致力于家具、装饰特种生态板的生产和研发的企业。华杰木业成立于1995年，工厂占地面积100000平方米，拥有一批产品研发团队和近千名生产销售人员。主要业务包括木材加工业，主要产品有坑木、枕木、建筑构件、家具、文体用品、包装容器等木制品，以及木材的再加工即各种人造板、胶合木等。是一家集生产与销售为一体的企业。

我国城镇化的建设发展加快，从而影响了房地产的规模扩大和人民生活质量的提高，使国内木材需求不断增长，中国的计划城市化率将超过50％。这将促进大规模的房地产建设项目和消费需求的增长，带动了板材行业蓬勃发展。

　3.2华杰木业公司的短期偿债能力指标分析

        3.2.1流动比率

表3-1华杰木业公司流动比率

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-1华杰木业公司流动比率

　　由表3-1的数据可知，华杰木业公司 2014年到2018年的流动比率呈现一个逐渐增长的趋势，由0.53上升到1.51。一般认为，流动比率在2左右比较合适，五年的数据表明没有达到经验值2，表明华杰木业短期偿债能力较弱。如图3-1所示，与同规模企业平均值对比，可以看出，华杰木业的流动比率较低于平均值。

3.2.2速动比率

表3-2华杰木业公司速动比率

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-2华杰木业公司速动比率

　　从华杰木业公司五年来的数据图3-2可以看出，速动比率的变化呈现逐渐上升的趋势，主要受到存货值增加变化的影响。根据经验，通常认为速动比率在1左右比较合理。由表3-2的数值可以看出华杰木业五年来的速动比率均没有达到经验值1，与同规模企业平均值相比，也是低于平均水平的。虽然呈上升趋势，但要达到行业平均水平还有一段距离。

3.2.3现金比率

表3-3华杰木业公司现金比率

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-3华杰木业公司现金比率

　　由表3-3可知，华杰木业公司在2014年到2018年现金比率的值在20%上下波动，分别在2015年和2018年达到25.68%、32.33%，虽然趋势显示在2017年和2018年在逐年上升，由图3-3可知，低于行业平均水平。

从短期偿债能力来看，华杰木业公司的流动比率和速动比率前几年值均小于1，说明短期内流动资产不足以偿还企业的短期债务，虽然近两年比率有所提升，但也是远低于行业平均值，说明企业的短期偿债能力还是较弱的。现金比率也低于行业均值，直接支付能力不强，所以偿还债务有一定的困难。

3.3华杰木业公司的长期偿债能力指标分析

       3.3.1资产负债率

表3-4华杰木业公司资产负债率

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-4华杰木业公司资产负债率

　　由图3-4可看出，从华杰木业公司五年间的资产负债率呈现波动的趋势。2015年降幅为17.49%， 2018年降幅为18.6%，下降主要是收到总负债降低的影响。与行业平均水平相差值还是较大，并且差值在逐年增加。

3.3.2产权比率

表3-5华杰木业公司产权比率

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-5华杰木业公司产权比率

　　由图3-5可知，华杰木业的产权比率在2014年至2018年五年间，呈现逐年下降趋势，与行业平均值平稳上升的趋势不同。华杰木业五年间降幅83.1%。由表3-5可以看出产权比率降低，主要的是由于负债的降低造成的，。

3.3.3股东权益比率

表3-6华杰木业公司股东权益比率

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-6华杰木业公司股东权益比率

　　华杰木业五年间的股东权益比率由图3-6可以看出，呈现上升趋势。通过分析可以得出华杰木业2018年企业资产有20%左右是通过各种负债资金融通的。行业平均值变化趋势就较稳定，在50%左右起伏。

　3.3.4利息保障倍数

表3-7华杰木业公司利息保障倍数

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-7华杰木业公司利息保障倍数

　　给由表3-7可以看出华杰木业的利息保障倍数值在逐年降低，更是在2017年、2018年降到了负值，与同行业相比，从2015年开始处于行业平均水平之下。利息保障倍数的下降，主要是受到了利息费用的影响，逐年增高的利息费用，造成了企业偿还长期负债的压力，利息保障倍数是从企业的盈利方面来考察其长期偿债能力，利息保障倍数越低，说明企业对偿还债务的保障程度就越弱。

从长期来看，资产负债率和产权比率下降的原因是企业总负债的减小，华杰木业的企业资产是通过各种负债资金融通的部分在五年间逐渐降低。这都说明企业近期亏损较为严重，不能按时偿还到期债务和支付利息费用。

　3.4偿债能力影响因素分析

        3.4.1经营现金流量水平对偿债能力的影响

表3-8华杰木业现金流量水平

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-8华杰木业现金流量水平

　　由图3-8可知，华杰木业年的现金流量比率前四年呈持续下降的趋势，在2018年稍有回升，与行业平均值相比较，均在行业平均水平之下。一般来说，企业的现金流量比率越小，其偿还债务的能力就越弱，上述数据分析就说明企业依靠生产经营活动产生的现金，还存在着不能按时偿还短期债务的风险。

3.4.2营运能力对偿债能力的影响

营运能力中，应收账款周转率指标和存货周转率指标，反映出能否及时将资金周转出来，是偿还债务的主要影响因素。

表3-9华杰木业应收账款周转率与存货周转率

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

　　图3-9华杰木业应收账款周转率与存货周转率

　　通过对华杰木业公司综合各个指标的分析，应收账款和存货影响了企业的短期偿债能力的强弱。从图3-9可以看出，应收账款周转率逐年上升，但低于行业平均水平，在近两年才稍稍接近行业平均水平。反映了企业应收账款变现速度较慢，短期偿债能力弱。存货周转率的发展趋势呈现平稳发展趋势，和应收账款周转率一样，与行业平均水平相比处于劣势。

3.4.3盈利能力对偿债能力的影响

表3-10华杰木业资产收益率与净资产收益率

　　图3-10华杰木业资产收益率与净资产收益率

　　由数据分析可以看出，华杰木业资产收益率呈现先下降后上升的趋势，而净资产收益率2014年到2016年呈现先下降后上升的趋势，从2016年开始下降并在2017年和2018年降到负值。净资产收益率为负值表示企业经营情况为亏损。

本章小结：

第一节首先交代了华杰木业的企业概况，第二节对流动比率、速动比率、现金比率这三个指标进行分析，并与行业平均水平进行比较，得出华杰木业短期偿债能力较弱这个结论。第三节对资产负债率、产权比率、股东权益比率和利息保障倍数这四个指标进行分析，并与行业平均水平进行比较，得出华杰木业的长期负债没有偿还保障，企业支付利息费用的能力弱。第四部分从经营现金流量水平、营运能力以及盈利能力这些影响因素方面进行分析，分析出华杰木业公司在偿债能力上存在的问题。

　　4、华杰木业公司的偿债能力存在的问题

        4.1经营现金流量水平较低

表4-1华杰木业经营活动现金流量水平

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

在表4-1中可以看出，华杰木业公司五年间，经营活动产生现金流量净额，在逐年降低，并在2018年稍有回转。企业若没有足够的现金，将无法发展，有可能会无法生存下去。充足的现金是企业按时偿债的根本保障，该指标反映评价企业全部资产产生现金的能力。从上一章的分析可以看出，华杰木业的现金流量水平在逐年降低，更是出现了负值。表明企业的资产利用效果差，存在着不能按时偿还短期债务的风险。

4.2应收账款周转率和存货周转率较低

通过对华杰木业的短期偿债能力分析，可以得出企业的流动比率和速动比率前期值均小于1，说明短期内流动资产不足以偿还企业的短期债务，虽然近两年比率有所提升，但也是远低于行业平均值，现金比率与行业平均水平相比较低，直接支付能力不强，说明企业的短期偿债能力较弱，偿还债务有一定的困难。企业只有把应收账款转化为现金，才能够进行还债。通过上述分析看出，华杰木业的应收账款周转率变化趋势虽然是逐年上升，但一直低于行业平均水平，说明在一定时期内企业将应收账款转变为现金的次数相对较少，也就表示应收账款收回的速度越慢，速度越慢，则企业的应收账款的坏账损失越多，反映出偿债能力弱。从上述分析可以看出，企业存货的变现能力相较于同行业较差，说明存货流转不顺畅，变现能力较弱。综合上述分析，华杰木业公司存在大量的应收账款和存货的积压，企业的获利能力因此降低 ，使得企业偿付能力减弱。

4.3盈利水平低影响企业偿债能力变弱

在表4-1中可以看出，华杰木业2014年到2018年五年间的销售毛利率呈现的是下降趋势，在2016年销售净利率降到负值-0.61%，近三年华杰木业公司的销售规模、销售收入、利润在同步减少，企业近期处于亏损的状态，

表4-1华杰木业销售毛利率以及销售净利率统计简表

（数据来源：华杰木业公司内部数据整理）

由第三章分析可以看出，净资产收益率与销售净利率的趋势一致，近两年降为负值。表示企业近两年经营情况为亏损。综合数据分析表明，企业没有足够的利润，亏损的企业不具有盈利能力，企业的偿债能力又与盈利能力息息相关，从而影响了企业的偿债能力。

本章小结：

通过上一章的财务数据分析，根据短期偿债能力指标和长期偿债能力指标反映出的问题，总结出各影响因素存在的问题，从而得出华杰木业公司存在的偿债能力问题有现金流量水平较低造成不能按时偿还短期债务的风险、企业偿债能力变弱受到应收账款和存货周转率较低和盈利水平低的影响。

5、华杰木业公司提高偿债能力的策略

      5.1提高经营现金流量水平

首先华杰木业减少经营活动中的现金流量可以提高经营中的现金流量水平，经营活动带来的现金流量是指在企业平时生产经营活动中的带来的现金流量。华杰木业更应该从内部着手，必须做到减少各部门管理费用的流出，坚决抵制浪费，这样就可以做到控制采购的成本，保持合理的原材料储备。制定合理的现金管理方案，预测可能出现的较大的交易费用和现金流入，并以适当的方式配置现金，防止问题的发生。降低日常采购和生产中的支出，加快营业利润增长，增加营业收入。其次，以市场为主导尽可能地满足客户的需要，增加企业的业务收入，开展市场调研，强化市场营销策略，各部门技术更新。加快企业逐渐适应市场不断变化的脚步。企业也要接受外部对自身的合理投资，其中可以利用外部资金改善企业现金流量，也要同时进行有把握的投资机会。

5.2加快应收账款和存货的周转

华杰木业公司针对上述应收账款周转率的分析，可知企业需要加强应收账款的回收，需要对应收账款进行动态分析，首先，加强应收账款的管理，建立客户信用评价体系，根据不同的客户采用不同的销售策略，比较赊销是否能为企业带来额外的盈利以及赊销的收账成本是否过高等，及时督促应收账款的回收，防止企业的应收账款过多。加强日常监督管理。还需要改进库存管理，这也导致由于企业库存过多而造成资金积压。需要加强库存管理，改善库存周转，降低每月的存货量，合理安排存货的生产和销售。安排合理的生产计划和销售计划，减少企业存货量，同时也要确保有足够的库存照常生产以支持正常销售。

5.3提高盈利能力

因为企业没有足够的利润所得，面对逐年增高的利息费用，企业的偿付压力也越来越大。华杰木业可以通过降低各项支出和费用，减少向外举借债务，这样企业就有了足够的盈余，才能提高盈利能力。其次，在对以往销售模式进行研究和分析的基础上，华杰木业要制定更加合理的销售策略，找到良好的市场定位，积极开发新产品和新市场，努力提高企业的盈利能力，以实现更长远的发展。

本章小结：

主要针对第四章发现的问题做出解答。针对华杰木业公司存在的偿债能力问题有现金流量水平较低造成不能按时偿还短期债务的风险、企业偿债能力变弱受到应收账款和存货周转率较低和盈利水平低的影响等问题，为此本章对华杰木业公司提出相应的解决方案。

结论

本文在对偿债能力相关的基础理论阐述了之后，通过对华杰木业公司2014年到2018年短期偿债能力、长期偿债能力和影响因素的全面分析和研究，发现华杰木业公司总体的偿债能力还是较弱的，因此提出了有针对性的措施以应对企业较弱的偿债能力，提高企业盈利能力等指标，满足企业健康发展的需求。但由于本人的能力有限，数据参考资料文献收集也不够完善，由于知识面窄，财务专业知识不充足，对本文的分析可能会有误差，因此本文的分析不够深入准确。

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[20]Abad-González,Gutiérrez-López,Salvador.Banking solvency determinants in the EU: a model based on stress tests[J].Applied Economics Letters,2018,25(18).

附录 一

华杰木业2014年-2018年资产负债表 单位：万元

附录 二

华杰木业2014年-2018年利润表 单位：万元

附录 三

华杰木业2014年-2018年经营现金流量表 单位：万元

华杰木业公司偿债能力管理问题研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月9日

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