光明乳业股份有限公司盈利能力分析

　　摘要

盈利能力主要指的是企业顺利获得利润的能力，是企业运营发展的一个重要目标。乳制品是食品行业必不可少的分类。光明股份有限公司在经过数十年的发展之后，现已成为国内运营规模最大、实力最强的乳制品企业之一。本文是把光明股份有限公司当成分析的对象，选择了光明乳业2010年到2017年八年间的营业状况开展盈利能力分析。首先从公司的运营发展情况开始，对光明乳业的发展状况做出简要的概述，以便让大众对光明乳业股份有限公司有所了解。其次从与投资有关、与营业有关以及与现金有关的相关的层面着手，重点针对公司实际的盈利能力展开深入剖析与全面解读，并从中梳理出与盈利能力相关的一系列问题，最终针对营业现金回收率不稳定，资产现金回收率低等问题提出了减少成本费用的措施以及有效提高资产现金回收率的解决办法，以便于光明乳业股份有限公司盈利能力的提高。

　关键词： 盈利能力；销售毛利率；净资产收益率

在针对企业财务情况实施分析与探究的过程中，必然需要重点针对其盈利能力进行深入剖析与全面解读，其中一个企业能够获得利润的能力被称作盈利能力。如果盈利能力越强，那么股东所能够获取到的收益就会越多。与此同时，如果企业盈利能力越强，那么其形成的现金流就会越多，就会越有能力偿还各种债务。随着资本市场逐渐走向正规化，上市公司和投资者的数量也逐渐增多。虽然国家已出台有关规章政策，明确指出上市企业应当如实、准确、客观的将财务信息披露出去，然而因为盈余管理的广泛存在，致使很多企业所披露的财务信息均是经过人为加的。尤其在各类财务舞弊案件浮出水面的今天，人们对企业有关盈利的数据产生了极大地怀疑。因此，投资者也越来越注重企业的盈利能力，盈利能力逐渐成为衡量企业盈利情况的一项重点指标。这篇文为了使企业的投资者和债权人能够对有更全面的见解，把光明乳业股份有限公司的数据进行了分析，通过对光明乳业股份有限公司盈利能力的研究，本文分析了光明乳业有限公司的经营情况以及盈利能力以便使大众制定更准确的投资方案。另一方面也希望光明乳业股份有限公司可以看到自身发展的不利条件，进而及时采用科学的方法以逐步提高自身的盈利能力。

光明乳业股份有限公司简介1996年，光明乳业股份有限公司正式成立，它是由国资、社会公众资本共同组建的产权多元化股份制上市企业，主营业务涵盖了乳制品开发、生产以及销售等诸多领域，与此同时，还包括奶牛饲养、培育和营养保健品开发等多项业务内容。企业成立到现在，光明乳业已经建成一整套较为先进的乳品生产线，产品主要涵盖了乳类饮品、黄油以及奶酪等，是国内综合实力较强的高端乳品生产企业。在2000年的时候，光明乳业顺利成为股份制企业，并且在2002年在上交所上市成功。2014年, 仅华东地区的市场购买率就可以达到22%；在上海地区的市场占有率甚至已经达到了40%左右，是当之无愧的行业佼佼者。与此同时，公司的鲜奶产品在国内市场中的占有率则达到了51%左右，并且在华东地区的占有率甚是高达83%。在2014年的时候，公司的销售业绩已经顺利突破200亿元，达到了204亿元，成为国内首屈一指的乳制品公司之一。

　　二、光明乳业股份有限公司盈利能力指标计算及分析

通过对巨潮资讯上的数据进行收集并对其进行计算，对光明乳业股份有限公司的数据指标从资金情况到投资状况再到经营状况三个方面进行了分析。选取了食品行业的行业均值和光明乳业股份有限公司进行对比研究，以达到对光明乳业的盈利水平进行更准确研究的目的。本篇文章将光明乳业股份有限公司当做分析对象，且拿企业历年的利润表、现金流量表以及各类资料为依据，在对光明乳业的财务情况实施全面而系统的分析之后，对于光明乳业的财务发展战略展开系统研究，以此来评价其过去、现在的财务情况，并对其未来盈利情况做出预测，希望能够为其优化财务管理模式、健全内部管理体系，进而制定更科学的发展战略以提供一定的参考和借鉴。

　　（一）与投资有关的盈利能力分析

1.总资产报酬率

表1 光明乳业股份有限公司2010–2017年总资产报酬率与行业均值对比表

　　图1 光明乳业股份有限公司2010—2017总资产报酬率与行业均值对比图

　　从表1与图1中的数据可以得到，总的来看，2010年到2017年公司总资产报酬率呈现出波动升高的变化态势。其中，2010年到2011年光明乳业的总资产报酬率下跌为最小值4.31%。2011年到2013年总资产报酬率有所上升到了6.23%。2013年到2015年逐渐降到5.68%，在2016年回升至近八年最高点8.29%，2017年下降至7.69%。通过与行业平均值相比较可以看，在总资产报酬率这个指标上，光明乳业股份有限公司近八年数值均高于行业平均值，说明在资产取得利润的能力上光明乳业股份有限公司处于行业内中上游水平。

2.净资产收益率

表2 光明乳业股份有限公司净资产收益率与行业均值对比表

　　图2 光明乳业股份有限公司2010—2017年净资产收益率与行业均值对比图

　　由表2与图2中能够比较明晰的得到，2010-2017这八年间企业净资产收益率总体上呈现出波动升高的变化态势。其中，从2010-2011年的这段时间里出现了一定程度的提升，尽管在之后的2012年降至近8年来的最低值9.23%，然而从2012-2014年却快速升高到11.40%左右。自此之后，2015年降低到9.50%左右，从2015-2017年又出现了大幅提升，并且在2017年的时候达到近8年来的最高值12.74%。通过与行业平均值相比较可以看出，2010-2017年里，企业的净资产收益率都明显高于食品行业，这能够在一定程度上说明光明乳业股份有限公司在净资产收益率上在整个行业内处于上游水平。

　　（二）与营业有关的盈利能力分析

1.销售毛利率

表3 光明乳业股份有限公司2010—2017年销售毛利率与行业均值对比表

　　图3 光明乳业股份有限公司2010–2017年销售毛利率与行业均值对比图

　　从图3和表3中的数据得知，从整体层面来说，2010-2017年光明乳业股份有限公司的净资产收益率表现为波动上升的变化态势。在这之中，2010到2011年出现了小幅的降低，尽管在2012年升高至35.12%左右，然而从2012-2014年却迅速降低到34.60%左右。自此之后，从2014-2016年出现了大幅提升，升高到38.68%，不过到2017年又出现了一定程度的降低。与行业平均值相比较得知，光明乳业股份有限公司在2010-2017年净资产收益率远远超出食品行业平均值，说明光明乳业股份有限公司在销售毛利率上在整个行业内处于上游水平，营业能力较强。

2.销售净利率

表4 光明乳业股份有限公司2010–2017年销售净利率与行业均值对比表

　　图4 光明乳业股份有限公司2010–2017年销售净利率与行业均值对比图

　　从表4和图4中的数据可以明晰的发现，2010年到2017年这八年，公司的销售净利率持续表现为在波动中下降的趋势。其中，从2010-2011年出现了小幅下降，不过在2013年又快速升高至2.91%。自此之后，2013-2016年慢慢减小到2.43%，在2017年又再次呈现出持续升高的变化态势，并在2017年达到近八年最高点3.77%。除了2017年有1.34%的上升以外，其他年份都呈相对平稳态势，销售净利率都在2.50%左右，波动不超过0.5%。通过与行业平均值相比较可以看出，光明乳业股份有限公司在2010年到2017年八年里销售净利率低于整个行业平均值，说明光明乳业股份有限公司在销售净利率上在整个行业内处于下游水平。

3.营业利润率

表5 光明乳业股份有限公司2010—2017年营业利润率与行业均值对比表

　　图5 光明乳业股份有限公司2010—2017年营业利润率与行业均值对比图

　　由表5与图5中的数据可以明晰的发现，2010-2017年间，公司的营业利润率一直明显呈现出波动变化的态势。其中，在2010-2011这一年呈现出小幅度的下降，并且在2011年的时候降低到最近八年来的最低值1.07%，不过从2011-2012年又快速升高至2.58%。自此之后，2013年升高到4.10%左右，然而从2015-2017年又再次呈现出持续升高的变化态势，并在2017年达到近八年最高点5.08%，除了2011年低于2%之外其他年份都高于2%。与食品行业的行业平均值对比得知，光明乳业有四个年份低于整个行业平均值，这仅仅是在2010年到2017年这八年里，因此说明光明乳业股份有限公司在营业利润率上在整个行业内处于中下游水平。

　　（三）与现金有关的盈利能力分析

1.盈余现金保障倍数

表6 光明乳业股份有限公司2010–2017年盈余现金保障倍数与行业均值对比表

　　图6 光明乳业股份有限公司2010–2017年盈余现金保障倍数与行业均值对比图

　　表6和图6中的数据可以看出，从光明乳业股份有限公司自身的角度来说，2010年到2017年光明乳业股份有限公司销售净利率盈余现金保障倍数呈大幅波动状态。其中，2010年到2011年有所下降，2011年下降到近八年最低点0.33，不过从2011-2012年又迅速升高到3.71%。自此之后，在2014年有降低到0.58%，从2014-2016年又表现出快速升高的变化态势，并在2016年升高到了近八年最高数值3.86，2017年又呈现大幅下降的态势。只有2011年和2014低于1，而其他年份都高于2，2016年更是达到了3.86，接近4。通过与行业平均值相对照可以得知，企业在2010-2017年的时间之中，除2011与2014外，盈余现金保障倍数均高于整个行业平均值，由此可以得知光明乳业股份有限公司的盈余现金保障倍数在整个行业内处于中上游水平。

2.资产现金回收率

表7 光明乳业股份有限公司2010–2017年资产现金回收率与行业均值对比表

　　图7 光明乳业股份有限公司2010–2017年资产现金回收率与行业均值对比图

　　从表7和图7中的数据可以看出，对于光明乳业来说，2010-2017年这八年间公司的资产现金回收率呈大幅波动状态。其中从2010至2011年，呈现出逐渐降低的变化态势，并且在2011年的时候达到最近 8年来的最小值1.21%，然而从2011年至2012年却出现了大幅升高，升高至13.15%。自此开始，2014年又降低到2.61%左右，但是从2014至2016年却又呈现出不断升高的变化态势，并且在2016年上升到2010-2017的最大值16.23%，2017年下降至9.68%。通过和行业平均值作比对能够知道，光明乳业2010年-2017年里资产现金回收率均高于行业平均值，说明光明乳业股份有限公司在销售净利率上在整个行业内处于中上游水平。

3.营业收入现金回收率

表8 光明乳业股份有限公司2010–2017营业收入现金回收率与行业均值对比表

　　图8 光明乳业股份有限公司2010–2017年营业收入现金回收率于行业均值对比图

　　由图8与表8的数据得知，从光明乳业股份有限公司自身来看，2010年至2017年这八年中的营业收入现金回收率总体上呈大幅波动状态。其中，2011年下降到最低点0.76%。此后，2012年到2014年这三年光明乳业股份有限公司的营业收入现金回收率一直处于下降趋势。2015到2016年逐渐回升至近八年最高点，12.91%。但2017年又有所下降。通过与行业内资产现金回收率平均值相比较可以看出，2010年至2017年这八年间，除2011和2014年外，光明乳业股份有限公司的营业收入现金回收率均高于行业平均值，说明光明乳业股份有限公司在资产现金回收率上处于行业中上游水平。

　　三、光明乳业股份有限公司盈利能力方面的优势及问题

　　（一）光明乳业股份有限公司盈利能力方面的优势

1.资产收益率高

根据图1与图2可以看出，在总资产的方面来说，食品行业的总资产报酬率2010-2017年呈现出上升的态势，光明乳业股份有限公司与食品行业一样，也呈上升态势，特别是在2010至2014年此比率一直呈现出波动上升的态势，此外，光明乳业在总资产报酬率这个指标上总体高于行业均值。说明在食品行业中，光明乳业的投入和产出的比率相对来说稍高，资产的报酬率和利用率都很高。根据净资产方面的数据能够知道，2010-2017年，净资产收益率在同行业中大都表现为波动上升的态势，光明乳业股份有限公司也呈现出同样的趋势，但是，需要明确指出的是光明乳业在净资产收益率方面却明显超过了同行业平均值。这能够在一定程度上表明在整个食品行业当中，光明乳业的所有者权益获利能力较强，自有资本获得净收益的能力较强。

2.现金保障性高

从图6的走势中可以看出，与行业平均值比较，光明乳业股份有限公司在2010年到2017年八年里，除2011和2014年外，盈余现金保障倍数都高于行业平均值，这意味着光明乳业股份有限公司在盈余现金保障倍数上在整个行业内处于中上游水平。可见光明乳业现金对利润的保障性总体上行业平均水平要高。从资产现金回收率和营业收入现金回收率可以得到，光明乳业股份有限公司从2014年到2016年这两年也都呈现出上涨趋势，可见光明乳业股份有限公司在现金保障性方面还是有比较强的实力。这能够进一步展现出企业在当期净收益中存在多少是具备现金保障的，去除收益中的其他成分，进而展现出企业当期收益的整体质量状况，与此同时，还能够在一定程度上有效避免权责发生制会计对于收益实施操控。如果这一指标的数值越高，那么则显示企业运营过程中所形成的净利润对于现今的贡献值越大，当然，利润的质量也就会相对更高一些，并且具有一定的派现能力。

（二）光明乳业股份有限公司盈利能力方面的问题

1.销售净利率低

所谓销售净利率，就是净利润和销售收入相比较所得到的数据。此数据通常是为了表现企业在某短时期里顺利获得销售收入的能力状况。如图4与表4所呈现出的，从2010年到2017年这八年中光明乳业股份有限公司的销售净利率呈现总体波动下降趋势， 且通过与行业平均值相比较可以看出，光明乳业股份有限公司在2010年到2017年八年里销售净利率低于整个行业平均值，由这个现象可以得出，光明乳业的销售净利率在同行业水平较低。由此可以知道，企业在适当提升销售收入水平的基础上，还应当努力获取到更高的净利润，如此一来才可以充分确保销售净利率处于稳定状态或者逐渐提升。企业在逐步拓宽销售规模的过程中，因为销售、财务以及管理等多方面的费用均在持续快速增多，而企业净利润并非必然会随之同步增长，反倒还极有可能出现一定程度的下降。

2.营业利润率不稳定

营业利润率，主要指的是经营活动所产生的营业利润与销货净额二者之间的比值，这一指标通常会被用来展现企业或行业在运营过程中的营业效率状况。如图5和表5所示，从2010年到2017年这八年中光明乳业股份有限公司的销售净利率呈现总体波动趋势，且通过与行业平均值相比较可以看出，光明乳业在2010年到2017年之中的销售净利率低于整个行业平均值，说明光明乳业股份有限公司在销售净利率上在整个行业内处于中下游水平。

3.资产现金回收率不稳定

资产现金回收率是用于体现有些经济活动所造成损失大小的指标，在现实生活中，回收率越高，就能够在一定程度上表明收回的资金占付出成本的范围相比来说较大，损害相对少，反之则能够表明损失相对较多。从图7中能够较为明晰的发现，光明乳业的资产现金回收率变化幅度较为明显，从2010-2017年，这项指标虽相对有所上升，但始终处在波动变化状态，波动的幅度还是比较大的。而且光明乳业的资产现金回收率资2010-2017年中大半时间都在降低。资产现金回收率在此期间一直降低了大约10%，由此可知光明乳业股份有限公司的资产现金回收率在近八年大部分时间都处于波动趋势。

4.营业收入现金回收率不稳定

营业收入现金回收率能够充分展现出企业营业收入中获取现金的一种能力，这一指标通常会事先将坏账损失所造成的一系列影响排除在外。从上图8中能够较为明晰的看出，光明乳业股份有限公司的营业收入现金回收率始终处于波动变化的状态，并且波动幅度的比较明显，2010-2011年，这一指标出现了较为明显的降低；然而在2012年的时候，却出现了较为明显的升高；与此同时，自2013-2014年，这一指标又再次出现大幅降低，并且相比较于2011年的时候降幅更加明显，而从2014-2016年则呈现出快速升高的变化态势，可见光明集近十年的营业现金回收率很不稳定。

　　四、提高光明乳业股份有限公司盈利能力的建议

　　（一）降低期间费用

众所周知，对于企业发展而言，其如果能够在保证产品质量的基础上最大限度的压缩成本支出，那么对于其自身发展而言显然是极为有利的，并且可以更好地增强企业的盈利能力。期间费用包括财务、销售费用以及管理费用。在进行生产的过程中，如果其产品质量与行业平均水平保持相同，在这种情况下，若其生产产品所耗费的成本支出低于行业水平，那么其产品在市场中的竞争力自然会进一步增强，并且整个企业的竞争优势也会更加明显。

所以，光明乳业股份有限公司会计部门应该与销售部进行密切合作，并具体依据过往的成本预算状况，结合最近一段时间里销售费用变化情况，从而进一步明确预算期范围内所产生的总销售费用。逐步强化对于销售费用的预算与管理，构建完善而有效的资金审批制度与资金使用跟踪机制，确保每一分钱均被运用到最合适的地方。通常情况下来说，在开展销售费用预算工作的过程中，必须要立足于销售收入预算这一重要基础，重点针对过往年份的销售收入、利润以及费用三者之间的关系进行深入剖析与全面解读，进而制定并推行更为科学的财务控制制度。针对额度过大、一次性的销售费用支出问题，必须要经由集体讨论之后所处决策，在充分保证销售目标与利润得以顺利完成的基础上，将各种合理的销售费用详细记录到企业销售费用清单当中。光明乳业股份有限公司应当立足于自身实际情况，综合运用一些更为合理的成本管理措施，并针对企业各种支出进行合理规划和控制，进而在一定程度上压缩销售费用，努力实现用最低的成本支出获得最高的利润收益。与此同时，企业还应当积极落实成本核算与分析工作，及早发现其中所存在的一系列问题，并采取有效措施予以处理，进而逐步提升企业盈利能力，确保各种资源得到最充分的运用。此外，企业还应当逐步健全与优化预算和成本核算体系，合理管控期间成本，进而最大限度的减少销售费用，推动企业实现平稳快速发展。

从一定层面上来说，销售成本的下降往往能够对于销售利润率的提升产生积极的促进作用，通常而言，如果销售盈利能力越强，那么销售利润率则就会越高，反之则有可能越低。有效管控成本不单单是企业运营发展过程中的一项重要内容，与此同时，还是其积极承担社会责任的重要表现，低成本通常预示着更低的资源消耗，这对于建设资源节约型社会显然是极为有利的。不过在着力降低成本的同时，还应当充分确保产品质量不受到任何影响，若低成本的获得是以产品低质量为代价，那么这种低成本运营模式显然就没有存在的价值了，企业对此必须要予以充分认识，切勿本末倒置，进而对自身发展造成负面影响。唯有企业实施规模化生产与运营，通过产生规模效益以减少成本，并确保质量不发生任何改变，才能够促进实现更大发展，进而获得综合竞争力的进一步提升。

　　（二）稳定营业利润率

要想进一步提升营业利润率，最有效的方法无非只有开源与节流两种。就开源方面而言，则应当立足于企业自身发展的实际情况以及外部经济状况，实施产品深加工策略，进而逐步扩大销售规模，适当增加投资收益等；就节流方面而言，可采取实施全面预算管理的方式，重点针对成本实施精细化管理，并进一步提升生产率水平，转变采购模式，减少采购成本，进而让单位产品成本有所下降，并最终提升企业利润率。首先，为了控制发生坏账的风险，把风险降到最小，光明乳业要学会如何提早判断坏账，应该采取全面的措施来稳定本公司的风险控制能力。这个财务判断的常识是每个企业都应该做到的。此外，公司应及时检查客户本身的信誉程度有没有达到可以赊销的标准，当然也要定期注意企业的赊销额不要达到最高的限度。所以光明乳业股份有限公司要从源头上定制安全科学的信用政策以及其他类似的方案和政策，比如：让信用很好的客户得到欠款的机会，顾客归还欠款的日期依靠顾客的信誉或资金情况来规定等等。另外，可利用打折的办法来激励客户尽早归还赊销款。

光明乳业股份有限公司应该经常性的去分析市场的各种发展状况，依据市场环境来制定符合的销售模式，制造出更多的适应这个时代的产品，这样便会降低库存带来的多种风险，以达到提升营业利润率的目的。其次，光明乳业股份有限公司应该尽可能的增强库存管理人员的工作素质，而且应该对负责仓库的员工进行合理的职责和权利制约，以防企业内部人员之中表现出协调不一致的状况，防止出现公司的职员运用工作方便进行舞弊的情况。

　　（三）稳定现金回收率

现金回收率主要涵盖了营收现金回收率以及资产现金回收率两部分内容。在此之间，经营现金净流入与营业收入这两个因素则会对于营收现金回收率产生一定程度的影响。在经营现金净流量和营业收入二者均处于稳定状态的情况下，营收现金回收率也会保持在较为稳定的水平上。经营现金流量以及营业收入的稳定是由销售收入的稳定所决定的，而销售收入的稳定则是由劳务数量、销售商品和价格的稳定所决定的。因此，光明乳业在销售过程中，应为消费者提供合理的使用价值或劳务。此外，也必须用最大的努力来实现产品以及劳务的价值，以此来获取平稳的销售收入，用来弥补生产耗费，确保企业的再生产能够不断进行。销售收入为企业获取财务成果的基础，也是展现一个企业经营生产情况的重要财务指标。

与此同时，要提高资产现金回收率，光明乳业股份有限公司应当高度关注其资产管理工作，进而一步一步的调整与完善企业的资产结构，并逐渐提高企业的资产周转速率，确保公司的资产可以获取更加明显的收益，此外，要提高对企业现金流量的重视程度，减小企业坏账的风险，从而让企业的现金流量可以获得稳步提升，推动企业实现平稳健康发展。

本篇文章主要针对光明乳业股份有限公司的盈利能力展开了深入剖析与探究，进而全面把握其当前的盈利状况，然后针对其中所存在的一系列问题给出一些应对建议与措施。事实上，对于该公司来说，降低成本费用以及稳定现金回收率是提高其自身盈利能力的必由之路。

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光明乳业股份有限公司盈利能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月13日

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