基于现金流量表角度的众娱文化有限公司盈利能力与发展能力分析

摘 要

本文从现金流量表角度分析众娱文化有限公司的盈利能力与发展能力，主要从水平分析，流入流出结构分析以及现金流量净额分析三个方面着手。目前公司影响其盈利能力与发展能力所存在的问题表现在：盈利现金比率偏低，存在大量应收账款，企业创造现金能力较弱，过分依赖外部筹资扩大生产规模。针对其形成原因提出建议：分析利润是否由足够的经营活动产生的现金流支持，加强应收账款管理，积极缩短回款周期，避免吸收投资取得的现金过大

关键词：现金流量表 盈利能力 发展能力 现金流

一、引言

近年来，“国际制造名城”东莞抓住大湾区机遇，全力打造“湾区都市，品质东莞”。搭乘东莞打造国际制造业名城的春风，我市文化产品制造业产值不断扩大。可以说，东莞现已成为全国文化产品特别是动漫衍生产品生产的最大基地，形成了以玩具和有关工艺品为主的产业集群。文化行业越来越受到XX部门的重视，东莞不再是别人眼中缺乏文化底蕴的工业城市，一系列XX补助让文化企业的生产发展得到保障，人们的幸福感越来越高。本文以众娱文化有限公司为例，从现金流量表的角度分析文化制造行业当前的盈利与发展能力。并从中找出影响其盈利与发展能力的因素及存在的问题，然后提出一系列可行性建议。

二、现金流量表理论概述

现金流量表是指放映企业在一定期间现金和现金等价物的流入和流出的报表。报表使用者可以据此了解及评价企业获取现金流量的能力，并据以预测企业未来的现金流量情况。

资产负债表和利润表主要是体现了企业在特定报表时点的财务状况及报表期间的财务表现，而现金流量表就是给企业提供了不一样的角度，那就是现金流，帮助企业分析盈利能力与发展能力。

一方面，现金流量表清晰说明现金的流动情况，包括现金的来龙去脉及现金余额变动的会计信息，对于评价企业收益情况很有帮助。另一方面，借助于现金流量表提供的信息，企业可预测未来产生现金的能力，从而知道为什么净利润与现金流量之间会产生差异，有助于评价企业的资金流动性以及盈利能力与发展能力。

三、众娱文化有限公司现金流量表分析

众娱文化有限公司，地处国际制造名城——东莞，是一家文化制造企业，现代文化产业以高附加值的文化内容产业为主要特征，主要生产动漫衍生产品，包括文具，家具，工艺品等等。目前从业人员数量达到184人次，年营业收入1472万元。近些年，东莞逐步从制造业转型，众娱文化有限公司把握好机遇，同时得到XX政策扶持，发展势头良好，总资产规模达到了5亿元人民币。

（一）现金流量表水平分析

表1 公司2018-2019年度现金流量表水平分析表

（单位：万元）

从表1众娱文化有限公司现金流量表水平分析可以知道，公司20019年经营活动产生的现金净流量比2018年多1618.67万元， 为1524.27万元，变动率高达106.2%，原因主要是企业销售商品，提供劳务收到的现金2019年度比2018年度要多16.5%，现金变动额高达9190万元，但是从其他经营活动相关的现金中减少了670.59万元，比2018年度少了12.94倍。原因是由于2018年度企业经营方面尚未成熟，文化产品并不为民众所喜爱。直到2019年度，当地XX响应国家政策方针，出台有关政策加强对文化产业的扶持，收到的XX补助722.40万元作为“收到的其他与经营活动相关的现金”项目中。虽然2019年收到的其他经营活动相关的现金仅为51.82万元，但是当年经营状况尚佳，经营活动产生的现金流净额为1524.27万元。

投资活动中，现金的流出主要是用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产，2019年度投资活动现金流出比2018年度多四成，为5867.78万元。初步分析是由于当年经营活动有所好转，投入构建固定资产等生产要素的预算增多。

筹资活动方面，现金的流入全部依靠吸收投资收到的现金，主要是受到股东的投资款和发行债券取得的现金，由于2019年度企业总体现金流入净额较好，企业依靠吸收投资收到的现金比2018年度少了58%，但数额也有3034.56万元，说明企业开始调整资产结构，维持企业正常经营活动以及长久发展。

窥一斑而知全豹,分析众娱文化有限公司2018-2019年度现金流量表水平分析表，该企业是一家大型的文化制造企业，年主营业务收入逾亿元。同时企业受益于财政补贴、税收优惠等政策拉动，发展速度极高。能得到XX依据文化企业扶持政策做出的现金补助等。在2018年经历经营不善之后于2019年度成功使经营活动现金流量净额转负为正。目前企业基本经营状况稳定，可以通过吸收投资收到的现金弥补经营活动收到的现金的不足以及投资活动产生现金负净额带来的风险。由于暂无向银行贷款的情况，整体经营风险较低。

（二）现金流量表流入流出结构分析

从表3可以看出，由公司现金流量表流出结构分析表可知，经营活动现金流出占总现金流出的90.28%,投资活动现金流出占总现金流出的9.72%，而筹资活动现金流出占总现金流出的0。经营活动现金流出主要用于购买商品，接受劳务和支付给职工以及为职工支付的现金，考虑到公司主要以文化产品制造为主业，对于人工的依赖是行业明显的特征，大量的人力意味着高昂的人工费用。投资活动现金流出方面。公司用了绝大部分的现金来构建固定资产，无形资产和其他长期资产，大型生产器材的损耗是非常惊人的，企业每年将近10%的现金流出都是用于购建固定资产或者对器材的维护，以维持正常的生产运作需要。而筹资活动方面，企业并没有借款费用，也不用分配股利所以2019年度筹资活动现金流出额为0。

（三）现金流量表现金流量净额分析

根据数据表明，企业经营活动流量净额为1524.27元，投资活动流量净额为-5867.78元，筹资活动流量净额为3034.56元。现金流量净额总额为-1308.96元，总体处于现金流出状态。

经营活动净现金流量为正数，表明现阶段企业现金流量质量较好，在产品结构，市场行情，销售政策等经营状况就目前来说是正常并可持续发展的。东莞企业以加工制造业为主，文化企业数量少、规模小、起步晚、人才积累不足，因而很难在一个长期偏重加工制造的市场氛围中树立一种重视文化产业化倾向的崭新观念。大部分企业在创新、生产、营销、管理等方面的示范作用还没有充分发挥出来，使不少本土原有的文化企业停留在观望状态，一定程度上影响了东莞文化企业的创业积极性。

投资活动净现金流量为负数，这时候要对企业进一步调查分析，因为大量的投资活动现金流出有可能是企业需要扩大生产规模而购置新的机器设备甚至是兴建厂房；也有可能是企业发现了新的市场机会新开设了生产线；当然情况不佳的话，企业也有可能是准备转产而投入大量资金。

筹资活动净现金流量为正数，企业发展需要资金，光靠自身经营积累是不够的，筹资活动必不可少。但是企业应该在筹资金额的大小上考虑自身的偿债能力。众娱文化公司并不是通过借外债，而是通过吸收权益性资本产生的现金流量来筹资。这样说明企业不但不会面临偿债困难的风险，而且有非常强的资金实力。

根据现金流量项目组合分析表得出，经营活动现金净流量为正，投资活动现金净流量为负，筹资活动现金净流量为正，呈现“正负正”的局面，那么一般情况下可以判断企业是处于一个高速发展的阶段的。在此阶段企业生产力达到高峰，产品销售量持续上升，这时候企业应该着重将回笼的资金用于扩大市场份额。如果只是简单的现金一进一出是无法满足企业高速发展的，如何合理利用外部筹资用于满足企业的发展将是要充分考虑的

（四）基于现金流量表分析企业盈利与发展能力现状

以现金流量表视角分析企业盈利与发展能力现状，就是从现金流量表上面的数据出发，利用指标来计算分析。综合对比资产负债表和利润表相关项目，是比较科学的判断企业盈利与发展能力的一种方法。

1．指标分析盈利能力

表4 企业208-2019年度利润表

（单位：万元）

（1）营业利润现金保证率（盈利现金比率）

表52018-2019盈利现金比率

（单位：万元）

由表4可知企业2018-2019年度的净利润情况，从表5可以看出营业利润现金保证率也叫盈利现金比率，是通过经营活动产生的现金净流量与净利润的比率关系反映盈利的质量。一般情况下，该比率越大，企业盈利质量也就越强。2018年度众娱文化有限公司该比率小于1。是因为在权责发生制下，企业产生的利润由收入减去成本费用所得。但是值得注意的是，这里说的收入不敢保证百分百都是实际收到的，由会计人员登入账的现金，同理，成本与费用也存在这种情况。因此当企业利润表上显示净利润为正，但企业并没有收到等同利润金额的现金，从而导致现金流量小于利润甚至为负数的情况的发生。

而2019年度，企业盈利现金比率为0.987，说明本期净利中仍存在尚未实现现金的收入，企业应及时关注现金短缺情况，提高盈利能力。

（2）销售收现比率

表6 2018-2019销售收现比率

（单位：万元）

从表6可以看出销售收现比率是由销售商品或提供劳务收到的现金与主营业务收入净额的比率关系反映的，2018年度众娱文化有限公司销售收现比率大于1，达到1.008，说明企业当前销售都已收到现金入账，前期应收账款也被收回一部分。资金回笼速度较快。而2019年度该比率有所下降，为0.9539，说明有少部分应收账款增多，变现收入稍低。由于企业正处于高速发展阶段，所以将销售量的提升放在首位，销售收现比小于1的情况是正常的。

（3）资产现金回收率

表7 2018-2019资产现金回收率

（单位：万元）

从表7可以看出企业创造现金的能力可以通过资产现金回收率来放映，企业日常的经营活动产生的现金净流量将是决定企业生存状态的重要指标。行业设置的标准值为0.06，由于2018年企业经营活动产生的现金净流量为负，所以不讨论资产现金回收率为负的情况。2019年度，企业资产现金回收率为0.02637，比行业标准值少将近六成，说明目前企业创造现金的能力是比较弱的。考虑到企业正处于高速发展阶段，该项指标低于标准值属于正常情况，应持续关注后续报告期中该项指标的变动情况，对企业盈利能力有足够的把控。

2．指标分析发展能力

如果说企业的盈利能力确保了企业的生存，那企业的发展能力就决定了企业能走多远，一个企业只有不断的发展才能适应行业环境的瞬息万变，才能从长远的角度分析企业可能面临的种种状况。企业能否健康发展取决于多种因素，相较于财务分析注重的盈利能力，营运能力以及偿债能力，目前大多数中小型企业对发展能力的分析都是一笔带过。而基于现金流量表角度分析企业的发展能力，现金成了重要的流动数据。因为现金的变化是一种动态的变化，对于分析和预测企业的发展能力更直观。

要了解企业发展能力就不得不分析企业内部资金与外部资金的比例现状，这是基于现金流量表角度分析最有效的途径。

（1）现金流量资本支出比率

表8 现金流量资本支出比率

（单位：万元）

从表8可以看出企业利用经营活动产生的净现金流量维持或扩大生产经营规模的能力我们称之为现金流量资本支出比率，一般来说数值越大企业发展能力越强，反之则越弱。2018年度由于经营活动产生的现金净流量为负，导致该指标为负。企业在2019年度经营活动得到正常运作，该比率为26.2%，经营活动是企业经营规模的重要保障，是企业进一步发展的基础，经营活动产生的现金净流量占资本支出总额的四成，份额可观，说明企业正在稳步发展过程中。

（2）内部资金

表9 2018-2019现金流入与现金流出比率

（单位：万元）

从表9可以看出企业经营活动会导致现金发生流入与流出，那么现金流入流出比率就能直观地放映当前企业发展情况，比值大于1，现金流入大于流出，企业可以依靠内部资金实现增长而不依靠外部资金。换言之，就是靠内部积累实现增长，完全依靠内部来源支持后续发展。显然目前企业的现金流入流出比率仍处于较低水平，不足以主要依靠内部资金实现企业长期的高速发展需求。

（3）外部资金

表10 企业2018-2019年度投资活动与筹资活动相关数据

（单位：万元）

从表10可以看出众娱文化有限公司通过外部资金实现增长的途径主要是投资活动和筹资活动取得的现金。目前公司的现状是内部资金份额远远低于外部资金份额，除非外部资金能给企业带来更高的回报率，否则分散股权，增加企业偿债压力对于企业长远规划来看是不利于企业的发展的。

四、众娱文化有限公司盈利能力与发展能力存在的问题

利用现金流量表相关指标分析众娱文化有限公司盈利能力与发展能力，不难发现企业当中存在着不少问题。有些问题看起来微不足道，但是“千里之堤，毁于蚁穴”。及时发现问题并加以纠正才能让企业更好地适应环境的变化。

（一）盈利现金比率偏低，存在大量应收账款

众娱文化有限公司在2018年度由于未能适应市场上的变化，导致经营不善，经营活动产生的现金流量净额未负。2019年度公司及时做出战略调整，多渠道扩大销售以达到抢占市场的目的，成功将销售商品，提供劳务收到的现金由2018年的4.65亿元提高到5.57亿元。但是在这过程中应计现金流入量和实际现金流入量时间上是不一致的，这就导致了经营活动产生的现金净流量比净利润低，也就是盈利现金比率偏低。大量的应收账款未能及时收回是不利于企业长期经营发展的。

（二）企业创造现金能力较弱

现在大多数企业都意识到“现金”的重要性，评价一个企业创造现金能力的强弱也成为了评价企业盈利与发展能力的一个重要参考。众娱文化有限公司2019年度的资产现金回收率低于行业标准值，考虑到企业正处于高速发展阶段，投入总资产金额较大，导致资产现金回收率较低。但是盈利模式较落后，主要依靠衍生品销售、财政补贴等途径维持经营，未能以创意设计、内容服务、品牌授权为主要盈利手段的结果只会造成企业创造现金的能力越来越弱。企业不能只顾着扩大规模，如果筹资的现金流入量远远大于经营活动的现金流入量，那么企业自身创造现金的能力是不足以支撑其后续的稳步发展的。

（三）过分依赖外部筹资扩大生产规模

众娱文化有限公司筹资活动依靠吸收投资所收到的现金。一方面，企业处于成长期，市场对产品的反映积极，内部筹资难以满足扩大生产规模的需要。所以每年充足的外部筹资使得企业得以正常发展,可是企业融资的渠道、手段、方法不多，缺乏健全的投融资体系。另一方面，大量的筹资金额对于决策者的判断来说是具有非常大的风险的，且不说这笔资金的流动是否会给企业带来正向的收益，企业更应该做出最坏的打算，在企业没有充足的现金流用于突发情况的时候不建议过分依赖外部筹资来扩大生存规模。

五、加强众娱文化有限公司盈利能力与发展能力的建议

（一）关注经营活动产生的现金流占利润的比率

海尔企业有一个著名的原则“没有现金流支持的利润就不算利润，没有利润支持的销售额就不算销售额”。这句话提炼出来就是说现金流是实打实的，而利润是可以调整的。对于一家正在成长期的公司而言，盲目追求销售额的增长，追求利润的最大化是很危险的事情。对外披露完美的利润，吸引外部投资，可是自身却没有足够的现金流支持，严重的话公司活下去都成问题。公司应该时刻关注利润与现金流的关系，不能只看到利润表的无可挑剔而忽视了现金流量表中现金流的多寡，公司长期而有效的运转不仅仅靠利润的不断提高，而是要让现金流转起来，防止企业因“失血过多”，资金链断裂走向阵亡。

（二）加强应收账款管理，积极缩短回款周期

公司发展到一定规模的时候，应收账款的问题也逐渐严重。根据众娱文化有限公司近几年的交易明细，公司为了提高销售额，占领市场份额，往往采用赊销的方式销售商品，提供劳务。这对于一个初创期乃至成长期的企业来说，这不失为一个行之有效的方法。但是为了企业长久的发展，对于应收账款的管理应该得到加强。企业资金的正常运转始终还是要靠经营活动流入的现金来维持的，冒着应收账款收不回来的风险是任何一个企业都不愿意看到的。建议企业交易前应对客户信用进行评估，交易后可以针对应收账款的及时收回提出一系列的现金折扣等等措施，积极缩短回款周期。

（三）做好现金流储备工作

调查发现，长期以来众娱文化有限公司主要靠吸收投资取得大量现金以维持公司日常经营以及扩大生产规模。这种筹资模式存在一定的风险性，比如遇上不可抗力，如之前的新型冠状病毒带来的负面影响，导致整个行业的发展趋势发生变化，企业就有可能面临破产的风险。现金流和业务多元化在目前看来是对企业发展和风险承担必不可少的两个重要因素。对于投资者来说，对市场的预测是时刻变化的，有一句话说得好：鸡蛋不要放在同一个篮子。从企业的角度看，不建议将筹资渠道固定从吸收投资取得现金，有渠道拿到银行等贷款的尽量争取。防止出现突发情况企业现金流不足以维持基本的人工和租金费用。

六、总结

随着文化产业相关的一系列政策导向的变化与大众审美水平的提高，对于文化产品要求实用性与艺术性的统一。本文分析的众娱文化有限公司作为一家文化产品制造企业，既能把握住工业制造的优势，同时又能顺应时势，给产品进行品牌赋能，发展潜力非常大。

本文从现金流量表的角度分析众娱文化有限公司盈利能力与发展能力，以现金流为主要依据探讨企业的现状以及存在的问题。企业前身是一家制造业公司，近几年才转型为文化制造行业，2018年度的经营情况并不理想，由于有政策的扶持，企业2019年度发展势头良好，各指标分析都稳步提升。

同时企业内部也存在大量应收账款没收回的情况，影响着盈利利润率，长远来看不利于企业的生存与发展。另一方面，产业转型需要大量的固定资产，人工，租金等等大量开支，投资活动支付的现金金额庞大，而企业主要靠收到投资取得的现金来填补，其自身经营活动取得的现金根本不足以维持每年的消耗。

分析企业的发展能力是基于其目前的盈利能力来分析的，以目前众娱文化公司的经营情况，短期内仍需要外部筹资以及相关政策的补助维持。预测三至五年之内企业经营活动取得的现金足以支付投资活动支付的现金，从发展期过渡到成熟期。同时企业要有足够的储备现金流来面对未知的挑战，能扛得住风雨才能见证彩虹的到来。

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基于现金流量表角度的众娱文化有限公司盈利能力 与发展能力分析

价格 ¥5.50 发布时间 2023年3月17日

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