通信行业的盈利能力分析与评价——以中国电信为例

摘要

通信行业是我国的重要的行业之一。不仅与人民的生活息息相关，而且对国家的经济的安全有很大的影响。随着科技的发展，无线通信成为了通信业的主流，移动通信市场呈现出蓬勃发展的局面。中国电信通信公司便在这种大好的局面下发展起来，与中国移动以及中国联通成为了我国通信行业的三大运营商。面对中国广阔的市场以及潜在的数据业务的巨大需求，对中国电信以及整个通信行业来说都是巨大的商机。伴随着即将来临的5G时代，以及越发激烈的市场竞争，面对机遇与挑战，中国电信能否在这个关键时刻把握机会去应对挑战，增加本企业的核心竞争力，继续保持和扩大自己在移动通信市场的份额。本文就是以中国电信为对象，结合企业背景和自身发展近几年的财务状况，分析该企业的盈利能力，并指出其存在的问题做出相应的决策。

关键词：财务分析；盈利能力；经济利润；杜邦分析

1 绪论

随着市场经济的逐步深入，中国目前的经济体制改革更加以市场为导向，市场已经从基础角色升级为资源配置的决定性作用。市场经济体制下企业的运作必然导致优胜劣汰和适者生存。企业盈利能力分析是对企业经营和发展成果进行分析，对企业的经营和发展起着至关重要的作用。通过有效地使用财务数据去进行盈利能力分析，实现正确的业务决策变得越来越重要。因此，为了保证公司在市场上的地位，为了让企业能获取更多的利润，如何提升企业盈利能力是企业在激烈的竞争市场中可持续发展的关键。企业有盈利才能继续生产并扩大自己的能力，才能领先跑在市场的前头，才能占得一席之位。我们通过分析影响企业盈利能力的因素，找到优势和劣势，找到提升企业盈利能力的策略，才能让企业继续健康成长。

1.1 选题背景及选题意义

1.1.1 选题背景

通信工程诞生于19世纪，其研究对象是通信过程中信号的产生、传输和处理。通信工程是信息科学发展的产物，科学技术的高速发展推动了通信技术的进步。特别是从21世纪开始，中国通信技术的快速发展对人们的生活和工作变得越来越重要，如电视、电话、手机、互联网等。展望这个时代，宽带技术、光纤通信已经出现，几乎所有的行业中都会看到通信的影子。随着通信技术的发展日趋成熟，通信业也在蓬勃发展。而中国电信就这样成立起来成为了我国三大运营商之一，且面临一个实力强悍的中国移动，为何中国电信最终能坚持下去，是个值得探究的问题。

1.1.2 选题意义

在通信行业逐渐占主导地位的今天，对通信行业而言，所处的经营环境面临着巨大的转折。企业盈利能力是企业发展和壮大的基础。此时的中国电信已经是我国三大运营商之一了，可是在变换大于计划这个数据信息时代，它的地位能够维持多久呢？所以对于企业持续发展，不仅要把握当下，还要总结过去，预测未来。本文主要分析了中国电信盈利能力，对过去三年各项指标的纵向分析以及同行业不同企业的横向分析，找出盈利模式的具体问题所在和导致近三年各业务营业收入变化趋势的原因。提出问题、分析问题，向中国电信管理层提出实用的可借鉴性的意见。

1.2 通信行业的现状

2018 年，中国数字经济进入快车道，规模大幅增长，在占GDP 比重持续增长。建设数字化中国已成为更好地服务经济社会发展服务、加快建设社会主义现代化力量的迫切需要。从信息通信产业的发展趋势来看，我们也正在进入数字化、智能化XXX。未来，随着人工智能、5G 商用等信息服务的进一步落地，信息服务业将“百万人”发展到“万人互联”和“万物互联”、“万事互联”的新阶段，空间潜力巨大。通信运营商要顺应潮流，全面落实xx、xxx的决策安排，加快发展 5G、物联网等新业务发展，不断拓展商业空间，为国民经济和社会发展提供有力支撑。

与此同时，行业竞争形势愈演愈烈，通信业务量和剪刀差距不断扩大，传统业务增长空间不足，加速和减费设施也给行业和公司带来了挑战。未来，公司将抓住机遇、迎接挑战，实践新的发展理念，深化实施创新合作战略，深化混合所有制改革。随着新治理，更多制度红利、新基因将产生更大内部活力。新运营实现更高效率效益、新动能拓展更广发展蓝海、新的生态融合更多协同效应。

1.3 论文结构及框架体系

本论文共分为四章。

第一章介绍了选题的背景、主题的含义，通信行业的现状、论文结构和框架体系。

第二章以提出问题为主，根据中国电信盈利能力现状对盈利结构、传统盈利指标、经济利润以及杜邦分析进行分析，发现存在的问题。

第三章是基于第二章发现的问题来分析具体原因，并了解影响这些指标变化的因素。

第四章提出了提高中国电信盈利能力的一些建议。

　　图1 框架流程图

　　2中国电信的盈利能力现状

2.1 盈利能力结构分析

2.1.1 营业收入

三大运营商的营业收入主要来源于通信服务和销售产品及其他。主要业务的收入来源是语音业务和数据业务。从过去三年的财务报表中，可得出以下图表显示了中国电信与中国移动以及中国联通营业收入的变化：

表1 三大运营商营业收入比较 单位：百万元

　　图2 三大运营商话音业务收入比较图

　　图3 三大运营商数据业务收入比较图

　　图4 三大运营商销售商品及其他业务收入比较图

　　由上表和上图可以直观看出中国电信近三年每个业务都有明显变化。中国电信话音服务和商品销售及其他业务数额逐年下降，而数据业务营业收入数额近三年来大幅度上升。从占比情况来看，话音服务和销售业务及其他的占比逐年下降，而数据业务占比逐年上升，截止到2018年，数据业务的占比已经达到72.75%，可以得到中国电信的主营收入主要是数据服务。

从上表和上图可以直观的看出中国移动近三年的营业收入在通信服务和销售产品及其他这两块业务有明显变化，通信业务的数额和占比逐年上升，而销售产品及其他数额和占比逐年下降。而通信业务中的话音服务和数据服务变化也尤其明显，话音服务的数额和占比越来越低，而数据业务变得逐年上升。截止2018年，从中国移动的收入构成可以看出数据服务的收入占了总收入的73.57%。即中国移动的主要主营收入来源是数据服务。

从上表和上图我们可以直观的看到，中国联通和中国移动以及中国电信一样，都是将重心转移到数据业务上，因此联通在近三年的数据业务收入是逐年上升的，而话音业务以及销售产品逐年变少。在营业收入上，电信相对于联通的收入是乐观的。

2.1.2 EBITDA

EBITDA指未计利息、税项、折旧及摊销前的利润。用以计算公司经营业绩，主要用来衡量营业收入带来的现金流。EBITDA利率是EBITDA在营业收入中的比例，表明了企业每一元的销售收入为企业带来的离席、税收和净利润以及收回的折旧和摊销费用。本文分别列出中国电信和中国移动以及中国联通EBITDA的比较：

表2 三大运营商EBITDA比较 单位：百万元

　　图5 三大运营商EBITDA率比较图

　　根据表2所示在EBITDA这一块三家运营商在2016年至2018年逐年大幅度上升，但从图5可以直观看到中国电信EBITDA率却逐年下降，说明了中国电信每一元的销售收入为企业带来的离席、税收和净利润以及收回的折旧和摊销费用下降。在对比图可以看到中国电信和中国联通EBITDA率上升之后又下降，而中国移动是逐年上升，上升了1个百分点。从EBITDA率来看，三家公司的EBITDA率是差不多的，没有很大的差异，即便如此，中国电信在这一方面比重是最低的。

2.1.3 净利润

用来衡量企业盈利能力的利润表中的最高指标就是净利润。为了更深入地了解中国移动盈利结构，以下是中国电信过去三年净利润变化的细分，并与中国移动和中国联通净利润的变化做出比较：

表3 三大运营商净利润比较 单位：百万元

　　图6 三大运营商净利润占营业收入比重比较图

　　结合表3可以看出三大运营商在2016至2018年净利润较稳定，三家公司的净利润是逐年上升的，特别是，中国联通净利润从2017年至2018年大幅增加。从占比图来看，中国移动在前两年较为平稳，2018年大幅度下降2个百分点。中国电信和中国联通前两年是下降的，但在2018年大幅度上升，中国联通上升幅度尤其明显，上升了将近9个百分点。但也从图上也可以直观看到，电信和联通公司净利润占比的差距与中国移动相差很大，但电信相对于联通相比，与移动差距稍微小一点。

2.2 传统盈利指标分析

盈利能力表达的是公司赚取利润的能力。公司最终的目标是最大化股东价值，但是市场投资者只能通过财务报告来了解公司的运作情况。盈利能力则是投资者最关注的指标。盈利能力指标主要包括销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率和股东权益报酬率等。

下文将根据这4个传统的盈利能力指标来对中国电信近三年经营情况进行分析，并且挑选了同行业中的中国移动和中国联通进行相互对比分析。

2.2.1 销售毛利率

利润表上最简单、最直接的盈利能力指标就是毛利，其相对于收入的百分比就是毛利率。公式是营业收入减去营业成本占营业收入的百分比。它反映了公司产品销售的初始盈利能力,是公司净利润的起点,没有足够高的毛利率便不能形成大的利润。其计算公式为：销售毛利率=（销售净收入－产品成本）/销售净收入×100%。下面本文根据三大运营商2016年-2018年财务报表来对销售毛利率作比较：

表4三大运营商销售毛利率比较

　　图7 三大运营商销售毛利率比较图

　　从表中得知根据表4和图7，可以直观看出中国电信从2016到2017年下降了1.68个百分比，2017年到2018年下降幅度更大，下降了2.39个百分比,。与图8对比图可以看出这三年中国移动的销售毛利率明显是高于中国电信的，但是毛利率差距并不是很大，相对于联通，这一指标上与移动和电信是存在明显差距的。从两家公司对比可以看出近三年的销售毛利率中国电信逐年下降，联通虽然比不上电信和移动，但是毛利率是逐年上升的。而中国移动先上升后下降，但中国移动的销售毛利率波动不是很大，并且还有隐性的上升趋势。

2.2.2 销售净利率

用来计量1元销售收入产生的净收入的净利润称为销售净利率。它反映公司营业收入创造净利润的能力。其计算公式：销售净利率= 净利润/净销售额×100%，下文结合三大运营商2016年-2018年财务报表来进行比较：

表5三大运营商销售净利率比较

　　图8 三大运营商销售净利率比较图

　　根据上表和上图可以看出，在销售净利率这一块中国联通和中国移动都属于上升趋势，但是上升幅度不大，比较平稳。而中国电信的变化幅度为下降之后又上升，在2016年至2017年呈下降趋势，而2018年又呈上升趋势。从三家公司对比来看，中国移动是明显高于电信和联通的，电信相比于联通而言，状况稍微好一点。由图可见，联通的指标在2016年接近0，一直到2018年才稍有好转，上升了3个百分点。

2.2.3 总资产报酬率

在本章本小节中对比的前2个指标来自利润表，现在将盈利能力的分析扩展到资产负债表上。接下来要分析的就是总资产报酬率，总资产报酬率是衡量企业收益能力的指标。其计算公式是：总资产报酬率=(净利润/平均资产总额)×100%，下文将根据2016年-2018年财务报表来对三大运营商的总资产报酬率进行比较：

表6三大运营商总资产报酬率比较

　　图9 三大运营商总资产报酬率比较图

　　由表6和图9数据来看，联通的指标是先大幅度下降后大幅度上升，但是该指标率较低，其余电信和移动的总资产报酬率都是逐年上升的，中国电信2016至2018年上升了0.39%，而中国移动2016至2018年上升了0.52%。两家公司过去三年的总资产报酬率相对稳定，变化幅度不大，但是自从图19对比图能够明显看出，中国电信的总资产报酬率也是难以与中国移动匹敌的，但相对与联通与移动比来说，电信的指标利率不算太低。

2.2.4 股东权益报酬率

把利润与所有者权益相加就是股东权益报酬率（ROE），这是普通股股东和优先股股东的评估回报。该指标反映股东权益的回报水平，用于衡量公司使用自有资本的效率。其计算公式为：股东权益报酬率=(净利润/平均所有者权益)×100%。下面根据2016年-2018年财务报表来对三大运营商的股东权益报酬率进行比较：

表7三大运营商股东权益报酬率比较图

　　图10 三大运营商股东权益报酬率对比图

　　由表7和图10可以看出，中国电信的股东权益报酬率从2017年至2018年显著增加；而中国移动在2016至2017年是处于一个上升的趋势，但在2017年至2018年又大幅度下降。从这一角度来看，中国电信的股东权益是相对稳定并呈上升趋势。我们还可以看到，在过去三年，中国联通的股东权益报酬率急剧下降，并在2018年接近于0。总体而言，中国移动的净资产收益率整体高于中国电信。

2.3 经济利润分析

经济利润是近年新增加用来评估企业盈利能力的新增指数。经济利润的本质可以表示为增加值，市场增加值的变化也就是经济增加值（EVA）。它是业务绩效的评估指标。影响因素为净利润、权益资本总额、加权平均资本成本率（本文WACC值设定为国资委评估要求的5.5%）。下文将列出三大运营商2016年-2018年的EVA比较图：

表8 三大运营商经济利润比较 单位：百万元

　　图11 三大运营商经济利润比较图

　　由上图可以看出中国电信的EVA是逐年上涨的，但前两年上涨幅度不大，但在2018年大幅度上涨了242,943万元。而中国移动的EVA近三年逐年上涨，但相对于中国电信来说，中国移动的数值是非常大的，可以看出中国移动经济增加值也是较高的。再看中国联通连续三年的经济利润为负值，2017年为近三年负值最高，达到了-1,520,200万元，说明了联通这三年的经济状况很是糟糕。

2.4 杜邦财务分析

杜邦分析法是使用几种主要财务比率的组合来全面分析企业的财务状况。为了更好地分析企业的盈利能力，本文的杜邦分析方法将股东权益报酬率分成三个指标：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样就可以从三个角度来分析中国电信的盈利能力，有助于更好的评价电信的经营业绩。下面通过三大运营商2016年-2018年的财务指标对这三个指标进行杜邦财务分析比较：

表9 三大运营商杜邦财务分析比较

　　图12 中国电信纵向杜邦财务分析图

　　图13 三大运营商2018年杜邦财务分析比较图

　　从图12来看中国电信的纵向对比，可以看到杜邦分析的指标是平稳的，没有太大的波动。从图13看三家公司在2018年的横向对比，中国移动三年的股东权益报酬率和销售净利率均高于中国电信和中国联通的。在权益乘数和总资产周转率中，中国电信的数值最高。通过杜邦分析体系的分解，可以发现：

中国电信股东权益报酬率2017年降低的原因是三个指标的同时下降；而2018年增加的原因是权益乘数减少了，但由于销售净利率和总资产周转率的升高幅度较大，抵掉了权益乘数的下降幅度。

从图13横向对比两家公司历年的杜邦财务分析指标可以看到，电信的股东权益乘数和总资产周转率是最高的，然而由于销售净利率较低，影响了电信的股东权益报酬率。而中国联通更是各方面比电信低，股东权益报酬率远低于移动。

3中国电信盈利能力存在问题原因分析

本文第二章通过对盈利结构分析、传统盈利指标分析、经济利润分析以及杜邦财务分析，大致了解了中国电信近三年的盈利能力状况。但在与同行业的公司中国移动以及中国联通作比较时，就会发现中国电信近三年的盈利能力还是存在一定问题的。下面通过本章节来对中国电信盈利能力存在的问题进行原因及影响因素分析。

3.1盈利能力结构存在问题分析

根据本文第二章第1节的内容，可以看出中国电信销售产品及其他业务的营业收入占比和话音业务的营业收入占比是差不多的且占比都较小，这两个业务近三年的收入占比都是逐年下降话音业务由原来的18.97%下降到13.47%，而销售产品及其他由18.43%下降到12.64%；而数据业务一直都是占比最高的，并且逐年上升，截止2018年，数据服务比重已达到72.75%。从而也可以看出数据业务比重占主导地位。在对盈利结构与中国移动进行对比时可以发现营业收入这一块中国电信的各个业务近三年的收入占比波动幅度都较大，并且可以看出这两大运营商都是逐渐以数据业务为主营业务。

根据本文的EBITDA变化图来看，中国电信的EBITDA在近三年大幅度上升，2016年至2018年增长了904,500万元，也正是由于EBITDA的大幅度上涨，才使得EBITDA率下降，即便如此，中国电信在EBITDA上是明显弱于中国电信，但又比联通发展稍微好一点。

从净利润来看三大运营商的变化和占比，就可以看出即便是电信与联通的净利润相加也不及移动的一半。再看中国电信净利润上平稳发展，虽有上涨的趋势，但幅度不大；而中国联通在近三年净利润大幅度的上涨，虽与其余两家运营商差的较远，但也是一大进步。

导致以上这些问题的原因是什么呢？下面主要从影响盈利结构变化的原因来分析这些存在的问题。

基于用户数量的传统开发空间变得越来越窄，电话用户的普及程度接近饱和，传统语音业务也在不断下降。从各家公司发布的年度财报中，我们可以看到语音业务收入继续下降。随着4G时代的发展和5G时代的到来，3G时代的运营商的语音业务不再是收入增长的动力。

因此，需要加快调整运营商的用户结构和消费结构，即将开始的5G正在从语音模式转变为流量消费。此外，客观地认为运营商传统业务的竞争应该更理性，发展方模式应该从增量扩张为主转向存量调整，并且要求高增长并存的深度调整。运营商需要更加注重数量和质量平衡。于此同时，国内通信行业日益饱和，市场竞争逐渐进入存量竞争时代。因此，运营商正在寻求这些新变化的转型，从面向业务到面向消费者，从语音业务到数据业务。

因此，中国电信从2016年开始，话音业务和销售产品及其他这两项业务已经被数据业务所取代，公司认为新的业务相对于旧的业务能创造更多的收益，所以开展新的业务，执行新的战略。新旧业务的替换，不单单是让中国电信在收益增多了，也给中国移动和中国联通带来了收益。从中国移动盈利结构来看，中国移动在近年来在利润方面是远远领先中国电信的。这是因为中国移动早先一步在业务上的转换，且各营业收入和对利润贡献的各项业务各司其职平稳发展在稳重求胜，中国电信就由于在较晚的时间起步，且短时间操之过急，所以就落后了移动一大截。

3.2传统盈利能力指标存在问题分析

根据本文第二章第2小节销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率、固定权益报酬率，除销售毛利率下降外，衡量企业盈利能力的其余三项指标均呈上升趋势。

中国电信过去的销售毛利率正在下降，并且在2017年至2018年大幅度下降。销售毛利率降低，说明企业赚取一定利润需要花费更多的成本，也就是说，企业需要进行调整来降低营业成本所占的比例。这一指标下降的幅度加大说明企业没有意识到这个问题并采取可行的解决方法。此外，中国电信的销售毛利率仍然远远落后于中国移动，但与中国联通相比，它不会显得太低。总之，能够说明的是中国电信在产品的研究和推广方面还有很大的上升空间。

中国电信在近三年来的销售净利率是一个下降后又上升的态势，但是幅度都不大，我们还可以看到，中国电信的净利润在过去三年中有所上升，表面在增加销售收入的同时，必须相应地赚取更多的净利润，以便净利润率保持不变或增加。

中国电信近三年来的总资本报酬率处于较为平稳的状态并且有上升趋势。但是，与中国移动和中国联通快速上涨的趋势相比，中国电信的情况显然不容乐观。这一情况说明中国电信运用全部资产获利的能力很低而且企业并没有找到切实有效的方法来解这一困境。

中国电信的股东权益报酬率没有太大起伏，甚至在2016年到2017年出现了降低，与此同时，中国电信的两个竞争对手这个指标移动是增加的，而联通是大幅度下降的。此外，中国移动的股东权益报酬率远远高于中国电信，这种情况说明中国电信自有资本获取收益的能力不仅较弱而且近年来中国电信投资获取利润的能力并没有大幅度变化，也就是说，中国电信在近三年年以来的投资都缺乏成效。

3.3 经济利润存在问题分析

从附加经济价值EVA这样一个全面衡量企业生产经营是否真正盈利的数据来看，相对比中国移动，中国电信近三年的盈利是存在很大缺陷的。在2016年至2018年中国电信EVA是一个正值说明当时公司是有经济效益在行业中的盈利是有优势的；尤其到了2018年EVA大幅度上升了242,943万元。

中国电信EVA在2016年2018年呈大幅度增长的最主要是资本成本持续增加，而税后净营业利润增加幅度更大，导致EVA持续上升，并且2018年大幅度上升。

在中国移动作比较时，就明显的看出近三年两家公司盈利能力的差异。中国移动EVA明显高于中国电信，它懂得稳重求胜缓慢发展，近三年的EVA都是大于0，说明它盈利能力是在逐年增加的。再看中国联通，近三年的EVA都是负值，由于资本成本投入加大，但并没有带来很好营业利润，从而导致自己出现负值的一个状态。反观中国电信虽然在近三年都在上涨，虽然投入的资本成本增加了，也给自己的营业利润带来了提升，但是这一方面切忌操之过急，否者就会出现联通EVA小于0的一个状态。也说明了在资本投入上，资产的使用效率不能媲及资本成本的回报率，成本管理控制不当，公司的创收能力、管理效率低下都是公司在盈利道路上的绊脚石。

3.4 杜邦财务分析存在问题分析

由第二章第四节开始，杜邦财务分析显示影响股东权益报酬率的指标有销售净利率、总资产周转率、权益乘数。

影响中国电信2018年股东权益报酬率上升的主要因素是因为销售净利率和总资产周转率幅增加而权益乘数小幅下降。虽然报酬率上升了，但与中国移动仍相差将近5个百分点，虽然总资产周转率和权益乘数都比移动高。但是，在销售净利率方面，电信的销售净利率过低，与移动相差了10个百分点，因此，无法通过提高销售净利率和总资产周转来增加股东权益报酬率。电信的总资产周转率是三者中最高的，总资产周转率是来衡量其资产使用的效率的指标，说明电信的资产使用效率是高的，但是这一方面还是需要继续保持和提高的。

而在权益乘数这一方面，电信也是最高，甚至在2016年达到了2.07，与当时的这是非常不好的现象，这也是电信在财务上的不足的重要原因，权益乘数过高意味着股东在资产中投入的份额越小，财务杠杆越大。权益乘数越小，企业负债务水平越低，偿还债务能力越强；权益乘数越大，企业的债务水平越高，偿还债务能力越弱。它还表明电信的债务程度很高，电信将面临的财务风险也很高。与联通的权益乘数相对比，2016年的联通权益乘数最高的数值为2.5，但是在之后的两年，联通意识到了这个问题，公司做出相对的决策，经营状态好转，也使得权益乘数大幅度下降，三年下降了0.76。

4 中国电信盈利能力提升的对策建议

4.1优化盈利能力结构

从本文第二章和第三章提出了中国移动在盈利结构上存在的问题并且找出导致这些问题的原因。中国电信近几年调整公司的经营战略，将核心话音服务转移到数据服务，话音业务的占比由18.97%下降到13.47%，数据业务的占比由62.59%上升到72.75%。新旧业务的转换也因此在他近三年的营业收入是上升的。这时我们回望一下中国移动的发展历程，它之所以能在众多企业中脱颖而出因为它在业务选择上能够紧扣时代脉搏，在瞬息万变的市场中找到收入可持续上涨的业务，从数据上看，移动近三年的话音业务由29.65%下降到14.67%，下降幅度非常大；而数据业务有55.76%上升到73.57，甚至高于电信。上升的幅度也非常大。移动能在较短时间内完成新旧业务的替换，在2017年就已经有了很大的成效。总体比重来看，电信在新业务的比重是可以继续提高的。营业收入提高了，电信的EBITDA值也就能提高了。

中国电信净利润虽然逐年提高，近三年提高了319,200万元，但相对于移动上升了911,200万元，联通上升了882,100万元，电信净利润的提高并不是很明显。因此，是需要企业进一步坚强战略投入和加强产品和服务的研发创新，在新业务上要多加关注。此外，管理层应该加大对市场的监控，及时了解市场及消费者需求，生产市场所需的产品，根据市场走向顺应市场需求，在使公司长期持续健康发展的同时适当放弃已过时的业务，去其糟粕。及时引进新产品新技术发展新业务，使公司长期处于市场潮流前端。中国电信在顺应市场发展的同时也应该要有自己的判断。管理层在调整战略时应进行风险管理。进行风险识别、风险评估、风险应对和风险监控。所以在短时间内完成战略转移时，企业一定要高效率的完成对风险的管理，对战略风险、运营风险、财务风险、危害风险与之相关的进行详细的评估。

从长远战略出发，削减销售产品及其他业务，由18.43%下降到12.64%，公司总的利润并没有太大影响，反而上升了，说明企业在业务上决策是正确的。但是，从企业盈利角度来看，盈利能力不仅是现在，更也是未来。在2018年数据业务风头正盛时，在转变战略目标的情况下应顾及这一项业务。此外，公司在数据投资规模应进一步增加，继续保持市场地位，努力克服困难，进一步加强战略投入，加强数据服务平台建设和完善工作，进一步提升服务质量和水平，进一步巩固和提升公司核心竞争力。不断发展新业务的同时也不要放弃销售产品及其他业务这一现金牛。

4.2 提升盈利能力指标

根据本文第二、三章可以了解到盈利指标存在问题阻碍了盈利能力的发展。

中国电信销售毛利率近三年是下降的，由73.29%下降到69.22%，下降了4.07，下降幅度非常大，这是非常不乐观的状况。而反观移动是逐年上升的，移动上升了2.68%。为了提高销售毛利率，在产品的研究和推广方面可以加大力度。

电信的总资产报酬率特别低，保持在2.8%，而总资产报酬率较低最大的影响因素是因为销售净利率过低。电信的销售净利率基本保持在5%，而移动保持在15%。由此可以看出中国电信营业收入创造净收益的能力比较弱。因此中国电信可以适当的使用资产的投入来创造销售金额，也可以在经营管理成本的问题上，减少成本。

而作为衡量运用自有资本效率的股东权益报酬率，电信5.8%至6.3%之间的股东权益报酬率将近是移动的一半，这一指标上更多需要管理层在把关。一个有效率的管理层不仅能够高效的让公司运作，还能让公司的资产越来越多。公司可从以下几个方面具体实施：通过增加相应的附加品增强自身的盈利能力、招揽资深的管理人员增强管理资产的能力、确定好企业的发展方向做出合理的规划等。

4.3 提高经济增加值

由本文第二章可以看到中国电信2016年至2018年上涨了242,943万元，但整体来说EVA数值较低，这也是对公司盈利能力的否认。

企业最优的资本结构应该是使用最低的加权平均资本成本和最小的融资风险来获得最大的投资回报。企业应降低加权平均资本成本，合理安排权益资本总额，以获取最优财务杠杆。因此除了提高净利润之外，电信需要吸取更多地投资资本，增加权益总额。虽然从今年可以得知权益总额的数额在增加，但是可以明显看到近三年电信提高了电信和联通的1,332,300万元，而联通提高了8,643,300万元，从整体数据上看两者权益总额相差不多，且都是非常低的。提高权益总额，利用杠杆的效应，从而达到经济利润的提高。因此，企业必须在业务运营过程中要建立资本成本感，并选择和管理新投资，以换取必须高于资本成本的标准。引导企业通过合理投资、改善管理、提升业绩、扩大资产和调整资本结构来增强竞争力。强化资本成本的概念，使经营者认识到筹集资本与银行借款相同，股东权益并非不是免费的午餐。使企业投资决策更加科学严谨，有利于国有资产保值和升值。

还可以提高现有资本使用效率，优化管理流程，改善产品结构。我们将及时处置不是与企业核心业务和长期回报率较低的业务的不良资产。提高投资质量，是否创造价值作为配置资源的重要标准，确保所有项目投资回报高于资本成本，投资收益大于投资风险。优化资本结构，有效利用财务杠杆，降低资本成本。要把价值管理纳入企业发展全过程，把握价值驱动的关键因素，分解和落实各级责任。

对筹资规模进行合理的控制。由上文中权益乘数为2左右可以知道中国电信在增加的资产有一半是负债，但是对之使用效率并不高。导致自身赚取的利润不足以抵消股东的报酬率。对筹资规模进行合理控制，降低股东要求的回报率，利用流动资产减少资金的占用量，降低带息的负债。采用不同的方式来进行筹资降低利率。提高资金的使用效率，加强对存量资金的管理和控制，减少有息负债的数量。

中国电信在经营管理过程中，通过可行性研究对现有的资产结构进行改善，对满足经营需要和控制改造费用进行权衡，处置低效资产，然后清理库存。最大限度地减少企业内部资金占用情况，实现增加经济增加值的最终目标。

4.4 降低财务风险

在第二章第四节中杜邦财务分析，中国电信最大的问题在于权益乘数，中国电信的权益乘数水平一直保持在2左右，即负债率在50%左右。过高的权益乘数表明中国电信有较多的负债，这将导致更高的财务杠杆和更高的财务风险。我们可以看到2018年中国电信的权益乘数为1.98，将近2，在三大运营中也是最高的，但由2.05到1.98逐年下降的权益乘数，说明电信已经意识到自己负债所占的资产的比重过大，从而采取了有效的措施。对此，电信在经营状况良好的情况下，可以减少部分债务；以股权融资的方式增加资产；以及提升自己的盈利能力。在影响权益乘数的总资产周转率上，中国电信也可以适时利用负债来创造销售利润，提高盈利能力。或者通过保持和提高自己较高的资产周转率，持续加强资本支持管理进入控制，从而降低权益乘数，达到降低财务风险的目的。除此之外，公司管理层也是一个重要因素，管理层应该加强企业财务战略管理，完善内部金融体系，建立财务有效监管体系，合理的减少和规避财务风险。

结论

追求利润最大化是企业的根本动力。盈利能力是企业发展的生命线。可以说，没有盈利能力的企业是没有生命力的。因此作为一家上市公司，做好盈利分析十分重要，直接影响公司的决策，完善的盈利能力可以给公司带来利益。本文主要以中国电信为例，进一步了解盈利能力分析的各项指标。根据各项指标的数据进行对比，找到企业经营过程中存在的问题，并根据具体的问题找到原因分析和影响因素最后提出相应的意见。盈利能力分析就是分析公司在一段时间内获取利润的情况，企业的盈利能力不仅影响企业自身的发展，更是在证券市场上起着举足轻重的地位。所以，想要维持整个市场的平衡发展，必须注重各行业以及各企业之间的盈利能力。结合公司实际情况及时分析各项指标和数据，如何提高销售净利润率、总资产报酬率、股东权益报酬率等；这些都是企业提高盈利能力必须考虑的问题，在这些数据上通过不断的比较分析，企业才能在盈利能力上循序渐进，稳步发展。在同行业内甚至整个市场上占据领先地位。

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通信行业的盈利能力分析与评价——以中国电信为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月28日

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