关于云南白药公司营运能力分析

摘要：

云南白药公司在我国医药这一行业一直是发展比较好的，有着中国医药用品较大的市场范围，但是，因为这些年医药行业受政策的影响出现了周转率低、库存危机严重应收账款增长不合理等问题的现象。营运能力的分析成为企业能够长期经营下去的重要条件，它可以为公司盈利能力分析和偿债能力分析提供前提条件也能为公司做补充，还可以作为公司提高经营效益的指明灯。对企业的经营发展有着极其重要的作用。在经济全球化的环境下，一个企业如何盈利、持续经营、发展，如何在高度激烈的市场环境中生存已经成为企业的首要问题，当然企业的营运能力分析也是每个企业必不可少的环节。本文以云南白药公司为例，结合国内外专家学者的理论以及查找相关资料和同行业相比较，对该公司进行营运能力相关指标分析，从中分析该公司在营运能力方面存在的问题及原因，针对这些问题提出相应的建议，从而有效的促进该公司持续经营，获得更大的效益。

关键字: 营运能力 同行业 规模效益 效率

第1章 绪论

1.1 研究背景和意义

1.1.1研究背景

从产业买卖这个角度来说，当前我国零售药店产业整体上已经处在竞争激烈和比较分散的状态，很多连锁药店只在极少数城市中有较高的市场占有率。从药品种类方面来说，以后慢性疾病、老年病会与日俱增，因此恶性肿瘤、心老血管疾病、高血压、糖尿病、抑郁症的药品也会随之增加，但抵抗抗感染的药品所占份额会慢慢变少；从政策这个角度来说，需对以下几点引起重视：一是医疗保障付款政策的转变，医疗保障付款方式在以后会显现大病种按病种兼顾、门诊按单个人兼顾的特色。医疗保障付款政策影响医药产业的走势这都将会对医药行业产生重大影响。因为医药产业模块的变化和不对称政策的转变会带来疾病医治方案、处方布局的转变；二是药品价格政策的转变，新的药品价格政策的推出也会影响，就目前情况来看通过零售药店的方式买卖药品在当前的销售方式中是发展最慢的。现在，大部分零售药店已经开始转变商业模式了，因为只有这样他们才能在医药产业中长期生存下去。

1.1.2 研究意义

在经济全球化的背景下，云南白药公司作为医药行业的领军者没有认清本身的格局，只顾销售盈利等问题，因此，本文通过对云南白药公司的营运能力发现其存在的问题和不足之处，并提出相干的建议及措施。这对于企业管理者而言，可以更加全面了解自身企业的经营状况，及时制定出有效的解决方案并作出整改。企业的营运能力强代表着企业能充分利用企业的资源，创造更多的财产，在贸易竞争中处于有益地位，对今后的发展也有着重要意义。通过对云南白药公司营运能力的相干钻研能引发我国企业对营运能力的高度重视。

1.2研究思路与内容

1.2.1研究思路

以目前我国上市公司对营运能力的阐述为基础，连系了国内外专家学者对其具体分析并采纳其办法及建议，本文主要通过文献研究法在知网、维普、Google学术搜索等网站上查阅外文资料、课题报告、相关案例等，了解和梳理了相关文献提出了本文研究的一些问题。对比法和归纳总结法等方法以相关数据资料为依据进行营运能力分析使本文更具有说服力，从中了解该公司的管理存在的问题，针对这样的问题企业管理者需及时制定出有效的解决方案并作出整改。

1.2.2研究内容

本文第一章是从整体出发，明确了研究的思路及方法，阐述了研究运营能力的主要意义。第二章通过对云南白药公司具体研究，分析其运营能力，对相关数据加以分析。在第公司三章中体现了云南白药运营能力所存在的主要问题及原因，并在第四章提出一定建议。最后在第五章对本文进行总结概括。本文总的来说包括五个方面的内容，从意义、目的、数据对营运本领进行归纳和剖析。

1.3营运能力分析的有关概念

1.3.1营运能力分析的概念

企业的营运能力它的意思说的企业资金的一个运转能力。对于企业而言，良好合理的利用资金，让每一笔资金在运转中都能有效利用，以此产生更大的收益。所以分析运营能力对一个企业来说影响力还是比较大的。

1.3.2营运能力分析的组成

营运能力分析由流动资产周转、固定资产周转和总资产周转组成。以下篇幅主要从应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、营业周期这几个指标来阐述。

（1）应收账款周转率

应收账款周转率反映的是应收账款周转速度，它的意思是在相应时期内赊销收入净额除以应收帐款平均余额，有应收账款周转次数和应收账款周转天数两种。

（2）存货周转率

存货周转率的意思是在相应时期内企业销货成本除以存货平均余额。它可以衡量企业在生产经营各个环节中存货运营效率，它也反映了企业销售能力和流动资产流动性。

（3）总资产周转率

总资产周转率等于企业销售收入净额除以资产总额。这一指标可用来分析企业全部资产的使用效率。

（4）营业周期

营业周期的意思是说从外面采购货物时应该承担付给商家款项的义务一直到收回因销售商品或提供劳务所产生的应收账款的这一段时间。

第2章 云南白药股份有限公司的营运能力分析

2.1 云南白药公司的简介

1971年 6月，云南白药厂创建，没过多久便改成了云南白药集团股份有限公司。经中国证券监管理委员会的准许在1993年12月15日公司社会公众股也就是我们常说的A股在深交所上市交易，内部员工股在1994年7月11日上市交易。2002年2月“云南白药”商标被国家工商行政管理总局商标局评为中国驰名商标，2015年8月云南白药开始发力养元青产品的促销，云南白药系列和田七系列是他们公司的主打产品，总共有十种剂型七十多个产品，销往国内、港澳、东南亚等地区，并已进入日本、欧美等国家、地区等市场销售范围比较广。云南白药荣登《中国制造企业协会》主理的“2015年中国制造企业500强”榜单[1]（中国制造企业协会201509-16），排名第93位。

2.2营运能力有关指标分析

2.2.1 应收账款周转指标的分析

通常说来，应收账款周转率越高越好，如果说这个指标越高的话，说明收回来的账就很迅速，收账的期限就比较短；资产运转速度就越快，短时间偿债能力本领强；可以削弱坏账损失，因此，可以提高流动资产的收益能力；这个指标越高，说明公司在相应期间应收账款周转的次数越多，周转天数越短，应收账款收回的速率就会越快，这样的话资产的流动性就会越强，从而提高企业的资金流转，让企业更好发展。

依据云南白药公司2015年至2018年的财务报表从里面摘取了和应收账款有关的财务指标数据，如表2-1

表2-1应收账款指标 单位：亿元

从表2-1可以看出 ，云南白药公司持续四年的应收账款周转率分别为25.71、21.66、21.65和17.30该公司的营业收入连续上升，但是应收账款周转率的大体上呈下降趋势，2016年和2017年相对来说较稳定，有这个结果的直接原因是2016年应收账款的余额大体上没有什么变化，2015年到2018年应收账款周转率呈逐年下降的走势，周转天数稍有上升，表明企业应收账款周转速率减慢。同时，该公司2018年的营业收入的增幅达9.84%，应收账款却增加了50.16%，这表明公司的经营水平和收账能力还存在很大的问题，管理者应该引起重视。

图2-1 云南白药公司应收账款周转天数和应收账款周转率

选取同仁堂、华润三九、九芝堂三个公司与云南白药公司应收账款周转率进行对比，如图2-2

图2-2 横向对比各公司应收账款周转率

从横向对比中我们可以看见，2015年到2018年四家公司的应收账款周转率整体上呈类似趋势，这可能是行业的共性所导致的，但是从图中可以看到云南白药公司的应收账款周转率四年来的数据均超过其他三家公司且2015年最高，其他两年呈下降趋势处于稳定状态，这说明该公司的应收账款速率减慢，经营管理能力差，其变现能力减弱，资产流动性弱，公司短时间偿债的本领就略有降低。

2.2.2 存货周转指标的分析

存货周转率它的意思是说作为一个概括性的指标，它可以评价企业从获取存货到投入生产再到销售收回管理状况，它的作用是可以反应存货周转速度。如果说这个指标越高，那么就说明企业得存货收回的速度就会比之前快、企业经营管理得效果就越显著、资产的的流进流出就越多、企业的获利的机会就越大；不然的话就说明存货管理不合理，存货占据大量的资金、企业的获利的机会就越小。

根据云南白药公司2015年至2018年的财务报表从中截取出与存货有关的指标和数据，如表2-2

表2-2存货指标 单位：亿元

如表2-2所示，云南白药公司存货周转率从2015年到2018年逐年下降；周转天数却逐年增加，表明该公司存货周转速度逐渐变慢，存货占用大量资金，从表中也可以明显的看到该公司四年来存货不断积压，营业成本也不断增加，因此，存货周转率低，表明该公司的经营状况欠佳，可能是存货出现残次品、存货的生产不适合市场销售的需要、存货投入的资金过多、经营者管理不善而使产品滞销等因素。

选取同仁堂、九芝堂、华润三九三家公司与云南白药公司存货周转率进行比较，如图2-3所示：

图2-3 同行业各公司存货周转率

由上图2-3可以看出，云南白药公司和同行业其他公司相比存货周转率趋于相对稳定状态，但是仔细观察可以看出其他三家公司从2015年到2018年（九芝堂除外）的存货周转率都呈上升趋势，说明该公司的存货回收速度加快，经营管理的效果越好，资产的流动性变强，而云南白药公司的存货周转率虽然趋于稳定状态但是呈逐年下降趋势，因此，该公司的存货回收速度相对于同行业的回收速度要慢，经营者管理的效果相比之下较差，公司的资产流动性低，利润的获取也会被影响到。

2.2.3 总资产周转指标分析

总资产的周转率简单的来说就是企业经营期间所有资产从投入到产出周而复始的流转速率，以此反应企业所有资产的经营质量和利用效力。总资产周转率越大，表明企业总资产的周转速度越快，资产运用效率越好；周转天数少的话就可以概括为总资产变现所需的时间越短，企业的发展就越好。

根据云南白药公司2015年至2018年的财务报表从中摘取了和总资产有关的数据，如表2-3

表2-3 总资产财务指标 单位：亿元

由表2-3可以看出，从2015年到2018年云南白药公司总资产周转次数变化不大，但总体上是逐年减少的；总资产周转天数却逐年增加，可以看出该公司总资产周转次数较少，总资产没有得到合理的利用、资产变现能力弱，企业的发展势头不太好。

云南白药公司的业务收入在2018年较2017年增长9.81%的情况下，总资产总额也增加26.75亿元，周转天数也随之增添。这说明该公司的总资产还没有得到良好的管理；应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和固定资产周转率指标也会对总资产周转率造成影响，因此，要进一步阐发该指标还应该连系同行业的相关指数进行分析阐发。

选取同仁堂、九芝堂、华润三九三家公司与云南白药公司总资产周转率进行比较，如图2-4

图2-4 同行业各公司总资产周转率

从横向对比中我们不难看出，从2015年到2018年同仁堂、华润三九、九芝堂的总资产周转次数均小于1，且九芝堂和华润三九两家公司逐年上升说明这两家企业总资产的周转速逐渐加快，资产运用效率也得到提高；同仁堂和云南白药这两家公司的总资产周转率呈逐年降落的趋势，且云南白药公司下降的趋势比较明显，说明该公司对总资产的管理还有待提高，经营管理者要引起重视。

2.2.4 营业周期的分析

营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数

一般而言，如果营业周期越短的话，资产流进与流出就越多，在统一期间内实现的发卖次数越多，营业收入额相对增加，说明资产风险低，管理效率高，反之，业务收入额相对减少，则说明资产管理水平低。

根据表2-1和表2-2的相关数据可以得到该公司营业周期数据，如表2-4

表2-4 营业周期 单位：亿元

云南白药公司营业周期从2015年到2018年呈连续上升趋势，说明其资金周转速度在这四年内持续降低，资产管理水平低。

从同行业上市公司中选取三个公司与云南白药公司营业周期进行比较，如图2-5所示：

图2-5同行业各公司营业周期

如图2-5所示，从2015年到2018年同行业的几家公司中可以看出，同仁堂公司的营业周期呈逐年下将趋势，说明该公司的资产流动性逐渐变强，其他三家公司的营业周期则相反，呈上升趋势，说明公司的资产流动性弱，经营管理者对资产的管理不善，从前面的指标分析中也不能看出。因此，管理者应该加强对资产的管理，采取相应的管理政策、提出积极应对措施和建议，促使企业良好的发展，以次来获取利润实现利润最大化、价值最大化。

第3章云南白药公司营运能力存在的问题及原因

3.1 云南白药公司营运能力突显的问题

综合以上内容对云南白药公司营运能力的分析，能够看出该公司存在的问题有以下几点：

3.1.1应收账款周转速度减慢、管理效率低、变现能力弱

该公司的业务收入连续上升，应收账款周转次数变化不是很大，比较稳定，但2015年和2016年相比稍有减少，周转天数却逐年增加，表明企业应收账款周转速度减慢。同时，该公司2018年的营业收入的增幅达9.84%，应收账款却增加了50.16%，这表明公司的经营水平和收账能力还存在很大的问题；从同行业的对照中也可以看出该公司的应收账款周转率三年均跨越了同行业且2015年最高，这说明该公司的应收账款速度减慢，管理效率低，其变现能力削弱，资产流动性弱，公司的短期偿债能力低。

3.1.2存货周转率低、库存量大、占用大量资金

云南白药公司存货周转率从2015年到2018年呈逐年降落的趋向；存货周转天数从2015年到2018年呈现上升趋势，说明该公司存货周转速度逐渐变慢，存货占用大量资金，从表2-2中也可以明显的看到该公司三年来存货不断积压，营业成本也不断增加，因此，存货周转率低，表明该公司的经营状况欠佳；和同行业相比云南药公司的存货虽然趋于稳定状态但是呈逐年下降趋势，该公司的存货回收速度相对于同行业的回收速度较慢，经营者管理的效果相比之下较差，公司的资产流动性低。

3.1.3总资产周转慢、资产变现能力弱、利用率低

从分析我们得知 在2015年到2018年间，该公司的总资产周转天数是在逐年递增的的，但是它的总资产周转次数变化并不大，但还是呈下降趋势；总资产周转天数逐年上升，说明该公司的总资产周转率速度缓慢、资产没有得到合理的利用、资产变现能力弱，企业的发展势头不太好；跟同行业三家公司相比，该公司的总资产周转率下降的比较明显，说明该公司的资产没有得到合理的利用，经营者对资产的管理欠缺。

3.1.4营业周期周转速度降低，资产周转管理不到位

从表2-4中可以看到，从2015年到2018年该公司的营业周期连续上升，其资金的周转速度持续降低，资产管理水平低；和同行业相比，该公司的资产流动性弱，经营管理者对资产的管理不善。

综上所诉，云南白药公司近三年来存在的问题主要有：应收账款周转缓慢，资产管理效率低，资产利用不合理，应收账款和预收账款四年来猛增（表2-1）容易造成信用管理不足，账期的长短也是应收账款增加的一大因素，存货周转速度减慢导致库存积压严重，而且到2018年并没有出现好转的迹象这些都可以看出该公司的营运能力下降和九芝堂、同仁堂这些公司相比没有较大的优势，特别是在应收账款和存货这两个重要项目中还需要经营管理者改善，总资产周转率逐渐降低，表明云南白药公司的资产利用率在降低，进而会影响该公司的盈利能力和偿债能力。

3.2云南白药公司营运能力存在的原因

3.2.1经营管理不善

经营管理者对应收账款的管理效率低，账期过长、信用管理不足、还有可能是客户的财务状况。

3.2.2生产不适合销售的需要

存货中出现了残次品，存货不适合出产出卖的必要、存货投入的资金过量，致使存货紧张积存，最主要的原因是经营管理不善而使商品滞销，预测存货将升值而故意囤积或者企业销售政策变化而减少。

3.2.3计价方法的选择

对业务周期而言，因为不同公司采取的不同存货计价方法导致不同的期末存货价值，因而会影响营业周期的长短；在现销情况下会使应收账款周转率变大，应收账款周转天数缩短也会使营业周期缩短。

3.2.4经济政策的变化及其他原因

经济波动影响需求国内宏观经济走势直接影响消费者需求的变化，政策加剧发展分化，行业竞争激烈随着医药体制改革不断深入，产品同质化现象严重，成本持续承压。

第4章提升云南白药公司营运能力的建议

本文以云南白药为例，通过对公司的经营状况、财务状况、数据指标等分析，找到了其运营能力所存在的问题，并且参考国内外文献的研究成果提出建议。影响云南白药公司营运能力的因素有很多，本文将从以下几点提出建议：

4.1建立应收账款管理体系，加快周转速度

4.1.1建立健全企业内部管控机制

要想企业的财产安全，就必须要建立合理有用的、适合公司发展的的内部管理机制。为了保证内部管理控制度能够有效的进行，应该在每一个关键点上设置相干的工作职员，并且明确划分不同职位职员的职责，增强企业财务职员专业知识培训。

4.1.2编制合理的库存管理方案

正常情况下， 资金流进流出的快，它的作用就会越明显，因此，库存量要符合公司自己的情况，能为公司减少多余的成本费用。

4.1.3对客户进行信用评价

企业很有必要建立完善的客户信用评价制度，使资金危害减少。为了使公司能长期发展下去，企业首先做的就是要对客户举行信用考量，看他们有没有有好的社会信用度，能不能还得起钱。云南白药公司近三年来应收账款逐年增添，管理者要踊跃的处理这一难题。此外，还要紧密关注客户的运营状况，肯定客户方是不是盈利。

4.1.4采用融资方式

云南白药公司在应收账款过多，变现能力差的情况下可以采用加速应收账款变现，利用融资的方法将应收账款作为一项资产，该公司也可以将其产品出售或者抵押出去，从而加快应收账款的周转。

4.2加强存货管理，提高存货周转率

4.2.1完善企业存货采购计划管理

云南白药公司应罗列合理的采购规划；加强采购的内部控制；强化并完善对存货管理切实可行的内部控制控制度 。

4.2.2公司应设置科学、合理的内部控制

顺着公司本身的实际情况出发，依据内部的规章制度，拟定公道的成本费用结算和方式方法；按期的对存货进行清点，保证账实相符。

4.2.3云南白药公司应充分利用现代信息技术

利用现代化信息技术，探索出一个符合企业发展的系统软件，这样可以及时的知道客户的需求和买卖情况，也可以及时调整产品的投放，减少库存积压，供不应求的状况。

4.3促进企业挖掘潜力，提高资产利用率，增加销售收入

云南白药公司近几年来的销售收入和净利润均排在同行业的前几名，凭借着多年的历史文化和收入成为医药行业的佼佼者，但是由于该公司的经营管理不善，管理体制不健全导致该公司的资产没有得到合理的利用，因此，该公司应充分的运用市场增加销售，关注医疗政策的变化并充分的利用医疗政策扩大市场份额，挖掘潜力，提高资产利用率，增加销售收入。

第5章结论

5.1 本文研究主要观点

国外研究者唐凤林指出，资产周转率会影响企业运营能力。企业的营运能力和资产周转率一般是成正比的关系，资产周转率越高，企业的营运能力就越强[2]。国外研究概论HerniS认为，应收账款是影响营运能力高低因素之一，为此，在应收账款管理中要按照本身的环境对客户的资产近况、资金流转情况、企业信誉及还款能力进行考察和钻研，按照实际环境对客户进行分类，然后根据不同的信用程度，建立赊账范围[3]。本文经由过程对云南白药公司的营运能力进行剖析，从营运能力几个指标中找出了该公司在存货、应收账款和总资产方面存在的现状和问题，针对这些问题提出了增强应收账款、存货以及资产的管理措施，以促进该公司的运营和成长。

5.2 本文研究不足之处

（1）指标不全面。营运能力的指标比较多，本文只从中选取了四个有代表性的指标作为阐发的对象。

（2）时间选取。由于不能获取2018年完整年报的相关数据，因此，在同行业的公司中九芝堂2018年的最新数据为9月30日。

（3）数据使用。本文数据来源于中财网和深交所截取的，为了使计算简便采用了四舍五入，可能导致结果有点差异，影响了数据的精确度。

（4）同行业对比。由于没有获取到行业的均值，因此选取了同仁堂、九芝堂和华润三九三家公司进行行业对比。

参考文献

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[9]方红星.内部控制（第三版）.东北财经大学出版社，2017

[10]王杨，关于企业营运能力分析，《新西部》2012.08

[11]余波，浅谈企业营运能力分析，《市场论坛》-2008年9期

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[13]张苗.关于企业营运能力分析体系探讨

[14]曹冈.程隆云.财务报表分析

[15]中国财经信息网.2018年财务报表

[16]深圳证券交易所.2018年财务报表

致谢

大学生活一晃而过，回首走过的岁月，内心慢慢的充实感。写论文的这几个月,再一次把理论知识梳理了一遍很多知识点都很抽象但和实际结合起来又变得简单易懂。人生道路坎坎坷坷，沿路走来感谢的人有很多，首先诚挚的感谢我的论文导师，感谢她在忙碌的教学工作中抽时间来指导我的论文写作，从论文选题到论文框架再到收集资料以及到后面的论文审查、修改，每一个环节都是亲力亲为、认真仔细，有很多疑惑的地方老师也意一一为我们解答，老师对待教学认真谨慎、工作上一丝不苟、生活上更是和蔼可亲、平易近人，还要感谢教过我的所有老师们,你们严谨细致、一丝不苟的作风一直是我工作、学习中的榜样;他你们的教导和不拘一格的思路给予我无尽的启迪。感谢大学生活中陪伴在我身边的同学、朋友,感谢他们为我提出的有益的建议和意见,有了他们的支持、鼓励和帮助,使得我的学习生涯多姿多彩，正是因为有他们的帮助我才能在以后的工作和生活中迈开步子大步向前，我也会像他们一样勤勤恳恳、一丝不苟、严谨细致、自强不息、脚踏实地的做事情，不断努力超越自我，回报社会、回报我的亲人以及曾经帮助过我的所有人。

关于云南白药公司营运能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月28日

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