明龙津药业股份有限公司营运能力分析

摘　要

近几年的医药制造行业在两票制和新医改的影响下，同时随着国家XX政策的出台，医药制造行业迎来了发展与挑战。营运能力是财务管理和财务能力分析指标中的重要组成部分，在一定程度上反应了企业当前的财务管理水平和发展近况，对于企业自身的评估和转型升级有着重要的作用，龙津药业作为云南省知名制药企业，其运营能力一定程度上反应了云南省制药企业运营能力的水平，但是当前龙津药业的运营发展并不完全，其运营能力所存在的问题和不足一定程度上制约了龙津药业的更好发展。本文通过数据核算和相关数据对比，对于龙津药业的各种账款周转率进行具体运算和研究，通过具体数据分析对于龙津药业当前的运营能力进行具体分析，并且希望针对龙津药业运营的更好发展提出针对性的建议和对策，以更好的促进龙津药业运营能力的提升和企业整体发展。

关键词 龙津药业　营运能力　问题　原因　措施

一、引言

医药行业对于我国民生发展有着重要的作用，“十三五”要求医疗改革不断，从而更好的满足人民健康需求。“十三五”改革推动者医药行业竞争不断白热化，同时给医药行业带来了新的发展机遇，对医药行业提出了新的要求，要求医药行业有较强的企业营运能力和风险规避能力，从而趋利避害，获得更好的发展。

目前因心血管疾病的扩大国家大力扶持推动灯盏花类中成药的发展，在这样的政策环境中，灯盏花素冻干粉针剂迎来了挑战和发展的机遇，但是新医保和两票制在一定程度上局限了龙津药业的销售对象，使得公司主营产品无法分摊，需要进一步开拓市场，研究发展其他主营产品，提高市场占有率，就要求该公司需要在最大程度的节约成产成本的前提下，充分提高生产效率，从而提升企业的利润空间，推动企业不断向前发展。通过对该公司的企业营运分析，能够理清该公司在具体营运过程中存在的问题和不足以及优势，对于其未来发展方向和趋势做出预测，使得投资者能够根据分析结果全面了解企业的发展情况和前景，辅助投资者做出正确的投资决策，提高企业管理水平和资金使用效率，使其具有较高的运营能力来面对日益发展变化的经济大环境。

本文以龙津药业2013年-2017年财务报表作为基础，选取具有代表性的财务指标，对五年内的财务数据分析和研究，并且通过同行对比的方式，对于龙津药业的营运能力进行全面分析，通过分析和研究探析龙津药业营运中存在的问题，并且提出建议和对策，从而全面提升龙津药业营运水平。

二、企业营运能力分析的相关理论

（一）营运能力的含义

企业的营运能力，通俗的讲即是企业对于其所拥有的资源的宏观配置的能力以及将这些资源整合、利用之后产生效果的能力。

（二）营运能力分析的相关指标

表1　营运能力分析相关指标

（三）营运能力分析的原则

有很多指标能够衡量公司的营运能力，但是要准确剖析企业的营运能力，就必须要有一个准则来评估企业的营运能力，实行正确规范的评估体系，就必须遵守以下几个规定、原则：

1、要能够将企业的各类资产状况都纳入到体系中来，以求全面准确地进行评估，同时还便于横向、纵向比较分析；

2、要本着帮助企业提高资产运营效率的目的进行建设性评价分析，也就是说，这样的体系是为了帮助企业改进资产运营方面的不足而建构的，在指标选取时要有针对性，而不是无关痛痒的考核；

3、资产运营能力分析指标应有利于整体评估和分析。要选取方便进行分析比较实际操作的数据指标来构建体系，因为企业营运能力本身就属于变化的量，所以表没有现成的标准数据进行比照分析。因此，选取的指标数据应该具有很强的代表性和很强的可比性，还要有科学的变量和对照组。

三、昆明龙津药业股份有限公司的营运能力案例分析

（一）公司概述

1.公司简介

龙津药业成立于1996年9月16日,于2015年3月24日上市，主要经营天然植物和化学冻干粉末注射剂。拥有有十类主要医药产品和维生素、矿物质肠内外营养用药几个类别。其中最主要的产品是利用云南独有的生物资源开发的龙津注射用灯盏花素冻干粉针剂，同时“灯盏花”对于心脑血管疾病有着极大的疗效。公司技术实力较强，合作科研机构广泛。

图1-1　公司简介叙述

2.公司业务及发展历程

表2-1　公司业务及发展历程

3.龙津药业的五年业绩

图2-2　龙津药业五年业绩

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

（二）龙津药业的营运能力现状分析

1.龙津药业的资产分析

（1）资产特点：流动性和变现能力弱、资金占用多、存货管理成本高、周转速度慢。

（2）资产占比分析

表2-1　龙津药业资产占比

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

近年来龙津药业的货币资金总额及在资产总额中的占比持续下降。从2013到2014年货币资金总额实现增长6.19%，2014到2015年增长115.66%，2015到2016年增长-72.19%，2016到2017增长27.14%。由此可以得出，增长率呈现出先增后减的总体趋势。5年间龙津药业实现总资产3.426亿元，同比增长率为77.4%。同时流动资产总额也不断增加，2017年占资产总额比重6.43%，说明该公司资产利用率较好，但是因为销售费用增加的问题导致5年间存货总额呈现出逐年增加的趋势。而且根据表1-1来看，龙津药业的应收收账款在不断增加，证明龙津药业除了有着巨额流动资产、非流动资产和固定资产外，同时还有着数量巨大的货币资金、应收账款及无形资产。从资产管理角度来说，固定资金和各种固有资产是当前龙津药业已有的资本，应收账款也能为龙津药业的应急资金投入提供了保障，这些资产在一定程度上为龙津药业的进一步发展提供了基础，同时降低了龙津药业因为资金问题所可能带来的营运风险，为龙津药业的长效发展提供了动力，保障了龙津药业的持续发展。当前龙津药业的资产呈现出多样化、丰富化得特点，龙津药业的资产分布于企业建设的每一个部分，同时应收账款也保证了大量的下游企业能够为龙津药业提供帮助，使得龙津药业在运营中各种风险发生的可能性都降到了最低。

（3）利润水平分析

表2-2　龙津药业利润占比

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

（1）净利润分析

由上表可知该公司净利润呈逐年先下降后上升又下降的趋势，2016年达到最高。经分析发现，2016年净利润最高是因为龙津药业投资收益的增加，但是2017年净利润大幅度下跌主要是因为2017年是”十三五”深化医药卫生体制改革规划发布后的第一年，也是龙津药业进入艰难转型期的一年。

（2）利润总额分析

龙津药业2013年到2017年的利润总额呈递减趋势。其中2016年增幅最高，增加了2936万元，从整体来看，龙津药业的发展还是较为波动的。

（3）营业利润分析

龙津药业2013年到2017年的营业利润总额呈递减趋势。2016年的增长是因为销售收入的增长。

（4）小结

由表2-2可以看出，龙津药业的营业成本占营业收入的比重基本维持在-24.69%左右，说明该公司的生产经营较为平稳，但是获得毛利的空间较小，而期间费用中的销售费用最高维持在-60.04%，剩余两类费用中管理费用占比较低，由此可知，该公司对于管理费用管理较好。再看营业利润的占比维持在 36.05%，说明龙津药业的经营管理管理较为稳定。

（三）龙津药业营运能力的具体指标分析

1.存货周转率

(1）趋势分析

表3-1　2013年–2017年龙津药业存货相关数据分析图

图3-１　存货周转率

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

由上图可以看出龙津药业的存货周转率一直处于递减趋势，而存货周转天数随着存货周转率的降低而不断增加，意味着存货占用的企业资金水平较高和存货的变现能力弱，存货管理不规范，回收资金速度慢，投资效率低，加剧了企业资金风险的产生，增加了存货成本的支出，容易造成产品积压和原材料变质。通过对存货周转率的分析，我们能够更全面的发现存货的弊端和缺陷，降低存货资金风险。

（2）同行业比较分析

图3-2　同行业比较分析

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

由图可以看出2013–2014年间龙津药业的存货周转率高于其他两个公司，但在2015年—2017年龙津药业的存货周转率远远低于云南白药和沃森生物，这表明龙津药业的存货流动性较低且呈下降趋势，存货周转速度慢，存货占用资金高，经营管理效益低。

2.应收账款周转率

（1）趋势分析

表3-２ 2013年–2017年龙津药业应收账款相关数据分析图

图3-3　应收账款周转率

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

具体看图3-3可知龙津药业从2015年起应收账款周转率急剧下降，说明龙津药业自2015年起应收账款工作效率就不断下跌，致使收款周期延长。而账户收款不及时，会导致坏账损失增多，资产流动性和营运资金周转速度慢，偿债能力薄弱，客户拖欠应收帐款。

（2）同行业比较分析

图3-4　同行业比较分析

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

由图3-4可以看出：在2013—2016年龙津药业的应收账款周转率高于云南白药和沃森生物，表明较之其他两个企业，龙津药业的应收账款管理好，资产流动性强，但是在2017年龙津药业的应收账款周转率低于云南白药，说明龙津药业在2017年，应收账款回收能力减弱，资产流动性低。同时可以看出2016年，三家公司的的应收账款周转率都有所下降，有可能是因为整个行业都难于收账。

　3.流动资产周转率

（1）趋势分析

表3-３ 2013年–2017年龙津药业流动资产相关数据分析图

图3-5　流动资产周转率

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

图3-5显示的是龙津药业近五年来的流动资产周转率，可以从图中清晰的看到龙津药业的流动资产率持下降趋势，2014年下降0.01%,2015年下降0.79%，2016年下降0.14%，2017年上升0.14%，保持在1左右，这个比率并不高，证实了龙津药业流动资产利用效率低，资金流转能力不足，创造营业收入的能力低，支持营业收入的流动资产投资高。

（2）同行业比较分析

图3-6　同行业比较分析

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

从图3—6可以看出：三家医药企业的整体资产流动性都在降低。龙津药业的流动资产周转率一直低于云南白药，但高于沃森生物，说明龙津药业的资产流动性和流动资产利用效率处于行业中间水平，因此龙津药业的流动资产利用效果较之云南白药弱。

4.应付账款周转率

（1）趋势分析

表3-４　2013年–2017年龙津药业应付账款相关数据分析图

图3-7　应付账款周转率

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

图3–7显示龙津药业的应付账周转率持上升趋势，2015年上升了2.02%，2016年上升2.52%，2017年下降0.8%，说明龙津药业的现金周转期短，经营用的资金投入少，大大减少了投资需要，在产业链上的议价能力强，但大规模占用供应商的资金也面临着还款的财务压力。

（2）同行业比较分析

图3-8　同行业比较分析

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

通过图3–8可以看出云南白药的应付账周转率远高于龙津药业和沃森生物，说明龙津药业占用供应商资金的数量和期间远远小于云南白药公司，公司占用供应商的货款低。

5.固定资产周转率

（1）趋势分析

表3-５ 2013年–2017年龙津药业固定资产相关数据分析图

图3-9　固定资产周转率

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

由图3-9可以看出：龙津药业的营业收入和固定资产是逐年递增的，但固定资产周转率起伏波动较大，2014年降低0.52%，2015年上涨0.02%,2016上涨0.23%，2017年上升0.42%，说明龙津药业固定资产的一直处于周转状态，利用率相对较高，投资得当，结构合理，公司获利能力强，同时固定资产的增长也带来了收入的不断增长。

（2）同行业比较分析

图3-10　同行业比较分析

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

通过图3–10可以得到，在2014到2015年间沃森生物的固定资产周转率高于龙津药业，但其他年份均低于龙津药业，说明龙津药业较之沃森生物，它的固定资产利用率高，经营管理水平好。

6.非流动资产周转率

（1）趋势分析

表3-６ 2013年–2017年龙津药业非流动资产相关数据分析图

图3-11　非流动资产周转率

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

通过以上图表可知龙津药业的非流动资产周转率是先上升后下降又呈上升趋势，说明龙津药业的非流动资产使用效率高，资产质量好，无效资产少。

（2）同行业比较分析

图3-12　同行业比较分析

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

从图3-12可以看出：云南白药的非流动资产周转率远远高于龙津药业和沃森生物，说明了龙津药业对于同行业的竞争对手还是有一定的优势，得益于龙津药业对非流动资产的控制。

7．总资产周转率

（1）趋势分析

表3-６ 2013年–2017年龙津药业总资产相关数据分析图

表3-13　总资产周转率

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

看表3-13的数据可知龙津药业的资产总额每年都略有上升，这是企业自身调控所致，是为了更好地利用、规划资产；同时总资产周转率基本维持在30%以上,发展状况较为稳定，但是企业的总资产扩张速度远大于销售收入的增长速度，这说明企业存在资产利用效率低下的问题。

（2）同行业比较分析

图3-14　同行业比较分析

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

由图3—14可以看出：云南白药的总资产周转率一直处于领先地位，说明龙津药业的各项资产从投入到创造资金的周期较长，销售收入与投入成本的比例关系不佳，企业经营者仍然没有找到提升企业营运能力的有效方法。

（四）龙津药业公司营运能力存在的问题及影响因素分析

1.龙津药业公司营运能力存在的问题

（1）存货周期长，周转率低，限制了资金使用效率

表４-1　存货相关数据

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

从上表来看龙津药业连续五年来存货周期和存货量大幅度增加，储量不合理，存货占用企业流动资金水平较高，变现能力弱，加大了企业的资金周转困难。同时因存货周转期和储量增加，致使营运资金管理绩效下降，无形中挤压大量资金，降低了资金使用效率，给企业的流动资产周转带来很多麻烦，产生更多由存货带来的资金费用和资产流动性风险，削弱企业的短期偿债能力及获利能力。尤其是纵观整个财务报表，可以发现企业存货量和存货周期在2017年达到巅峰，是因为受到医保控费、”两票制”以及”一致性评价、中药标准化评价”等持续进行的供给侧改革引发行业剧烈洗牌后的影响，直接造成当年存货周转率过低，存货积压严重，导致企业未能妥善处理库存储备，给公司日常运营加大了财务负担。

（２）应收账款管理不到位，回收款周期长

表４-2 应收账款相关数据

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

由表可以看出，龙津药业的应收账款总额较大，且应收账款周转率五年来呈现一个下降的趋势，大量的应收账款严重影响了公司的正常运营。而龙津药业为了扩大市场规模，吸引客户，采用赊销来增加销量和增强竞争力，忽略了应收账款占比高，销售费用上升，导致公司形成大量的应收账款，资金使用率相对较低，资金流出严重，延长了企业运营周期并在一定深度上提高了企业的营运风险。同时另一方面龙津药业对应收账款催收工作做得不够及时，没有制定相应的制度规则，导致很多账款不能及时收回，坏账增多，影响企业营运能力的良性发展。

（3）总资产利用率低

龙津药业总资产周转率不稳定且成上下起伏趋势。近五年龙津药业的资产总额增长速度很快，但营业收入却明显慢于资产增长速度，是因为龙津药业在扩大市场规模时，加大了销售费用的投入，导致总资产扩张速度远远超过销售收入的增长率，造成销售收入与投入成本的比例关系不佳。

（4）龙津药业的经营活动存在风险

龙津药业在2016年至2017年间，销售能力急剧下降，冻干粉注射剂产量分别为3599.50万瓶、3000.15万瓶，两年下降50.57%；销量分别为3569.66万瓶、2857.48万瓶，两年降下降44.02%。但是企业的销售费用却不降反升，2016与2015年相比较，2016年的销售费用由原来的1463.3万元增加到了2.28亿元。销售费用的增长使得利润水平严重缩水，迫使龙津药业不得不通过理财的方式补全利润差距。2015年以来，龙津药业通过理财、结构性存款和定期存款的方式增加利息收入1032.22万元，同比增长率高达12.58%，货币资金同时也增长了442.11%。由于利息收入直接计入财务费用，不再列入非经常性损益，公司增加当期利润千万元，从而制止了主营业务的亏损。

（５）固定资产利用效率低

表4-3　固定资产相关数据

数据来源于：东方财富网龙津药业2013—2017年财务报表

龙津药业的固定资产周转率呈下降起伏趋势，说明龙津药业近五年来企业的管理水平有所降低，或者是忽略了对固定资产的管理，造成固定资产占用的资金较多，新增加的固定资产与其所获得的营业收入不成正比，使龙津药业固定资产的利用效率降低，影响了企业的营运能力。

2.造成龙津药业公司营运能力下降的原因分析

（1）国家制度的改革

医药行业作为国家监管重点之一，其发展受到国家政策影响较为明显。随着我国相关制度的不断改革和政策不断调整，在不同程度上会对当前的药品政策造成极大的影响。我国相关政策对于二次议价、辅助用药、药占比控制、处方受限等政策的推进，将致使公司产品的销售价格和数量因此而下降，而医药产品市场竞争的进一步加剧和医院药品采购方式的不断变革也会给企业销售量和发展带来巨大的影响。

（2）产品结构相对单一

龙津药业虽然当前有着超过十种相关药材的生产资质，但是实际上投入市场的只有龙津注射用灯盏花素，单一的产品结构导致了龙津公司当前面临巨大的风险，一旦当前生产的药品出现变故，将会直接致使龙津药业的正产生产销售受到巨大的影响，从而导致龙津公司的利润率不断下滑，利润水平不断降低，市场不断缩水。

（3）研发创新的不确性

龙津公司当前的主要生产的注射用灯盏花素保护期于2014年届满。这就使得龙津药业当前的核心技术和产品可能存在着被在其他药品生产企业仿制并且投入市场的可能，一旦这种情况发生就会使得龙津药业在市场竞争中完全处于劣势，从而导致企业发展受限，虽然龙津公司当前正在积极针对新的技术和项目展开研究，但是科技创新的不确定性使得研究风险增大，从而导致龙津药业面临着巨大的风险和挑战。

（5）管理水平的降低

龙津药业的不断发展使得其在管理过程中也需要面对一定的风险，表现在企业管理者与当前公司发展需求不相适应，决策水平相对较低，虽然龙津药业目前有着相对较强的抗风险和抗打击能力，但是持续增长的各类管理风险会从不同角度削弱龙津药业的整体实力，使得龙津药业的管理水平不断降低，最终使得企业面临风险。

（6）市场竞争的加剧

目前国内同类行业较多，这些行业虽然现在可能对龙津药业的整体发展不能造成明显的影响，但是随着时间增长则会不断压缩龙津药业的市场份额，同时龙津药业的各种活动会在不同程度抬升龙津药业的生产成本，导致龙津药业在市场

竞争中逐渐处于劣势，面临市场被取代的风险。

四、提升昆明龙津药业股份有限公司营运能力的措施

（一）积极拓展国内外市场，提高市场份额

龙津药业主要生产的是中药注射剂，其主营产品是灯盏花素，通过不断扩大主营产品的市场份额，提高主营产品的销售量能够使得龙津药业在市场竞争中占据更多的优势，同时当前中药行业随着人民健康生活的需求日渐强烈不断崛起，龙津药业在中药方面有较强的市场竞争力，应该加大研究费用，打破“一品独大”的状态，提升核心竞争力，积极拓展国内外市场。

（二）加强公司库存财务核算，提高存货周转率

龙津药业应当对企业库存进行高效管理，通过去库存的方式提高货物周转效率，提高库存水平，其次应当加大与相关供应商的合作关系，通过库存转移的方式提升库存效率，并在需要时进行采购，减少库存和增强竞争力，降低采购渠道营运资金占用，同时根据市场调整库存结构，对于销量低的产品和长期储存在仓库中的产品进行有效的处理。其次，充分利用销售人员，实行激励机制，提高销售人员的积极性，增加公司销售额。

（三）增强应收账款的控制和管理，提高应收账款周转率

龙津药业的管理层应该建立客户诚信档案，管理客户的信用计算风险，制定出全勤的信用期间、信用标准和现金折扣的策略。再根据对售货方信用的评价采取不同的赊销政策和赊销金额；企业还可以通过投保信用保险的形式来应对应收账款的风险，将应收账款的风险降到最低，能够有效的进行企业恢复，减少公司的收费费用和坏账准备，同时也可以开拓较为可靠的市场。

（四）改变公司的经营战略，提高销售能力

通过对龙津药业的营运能力分析，可以改变公司的经营战略来加强公司的营运能力。（1）加强资金管理，减少销售费用的投入，合理规划资金的运用流程；（2）紧跟市场需求，加大融资渠道；（3）利用互联网+进行不同的销售和经营；（4）让流动资产的使用效率得到最大合理化；（5）完善内部生产管理结构，改善外部组织的销售结构，保证产品质量和服务。

（五）科学制定固定资产管理策略

提高固定资产的利用效率对于企业发展有着重要的意义。首先可以减少公司资产的闲置，降低人为设备损耗。其次，应配备工作能力和责任心强的人负责管理固定资产。最后要能准确地计算出固定资产的折旧额，进行固定资产投资预测，还要能正确地核算规定资产需要量，不断挖掘固定资产价值，并且通过周转的方式提高固定资产的周转率和利用考虑。

（六）优化管理政策，提高管理水平

龙津药业的生产和转型都需要数量巨大的资金流作为支撑，所以龙津药业现

阶段就要利用各种途径提高其盈利水平，扩展融资渠道，扩大市场份额。龙津药业要根据经营活动来制定合适公司的管理政策，加强企业的营运能力。

结论

当今时代对于企业经营管理和正常营运提出了新的要求，要求企业需要根据当前发展需要和公司发展的具体现状不断改变自身营运方式，通过这种方式不断提升自己的营运能力，使得企业能够在发展中不断扩大市场份额，推动企业发展。对于企业营运能力的全面分析对于企业发展有着重要的作用和意义，因此本文从龙津药业的各个方面和角度出发，通过综合分析的方式对龙津药业的综合营运能力进行分析和研究，意在通过分析研究认清营运能力对于龙津药业的重要性、以及龙津药业当前发展和营运中存在的主要问题，通过对于这些问题的深入剖析和研究提出针对性的发展对策，意在推动龙津药业提升其营运水平，获得更好的发展。本文的研究主要从营运能力的相关指标体系、龙津药业的相关数据对比入手，通过深度对比发现问题、解决问题。

明龙津药业股份有限公司营运能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年1月1日

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