光明乳业营运能力分析研究

摘　要

消费者对健康生活的要求日益提高伴随着生活水平越来越好，这就推动了乳制品的快速发展，有大量本土乳制品企业对市场的瓜分，导致乳制品行业的利润空间减少。在企业日常管理中的重要管理指标有偿债、盈利和营运能力等，其中营运能力主要是通过周转率来对比出企业主要资金的活力程度，为企业盈利能力的提高奠定基础。光明乳业是以生产和销售为主的乳制品的企业，经过多年的发展，已经成为行业的中流砥柱，获得消费者的认可，并在逐步开拓海外市场。在其发展的过程中，存在这一定的优势与不足之处。本文将从光明乳业2013年、2014年、2015年、2016年和2017年的年度报告中提取相关财务数据，以此来对该企业的营运能力进行详细分析，除此之外，并和伊利、三元两家企业相对比，提出一系列解决措施来提高光明乳业营运能力，使得营业利润有所上升。

　关键词：光明乳业　营运能力　分析

前言

在中国处于乳制品领军品牌总共有12个，其中伊利、蒙牛和光明乳业在2017年达到1705.07亿元的营业收入，在全行业中占比48.66%。“我国是乳制品生产和销售的大国，所以要把乳业做大做强，造就出能与国外品牌竞争的高质量乳业，当然也要在国际上享有盛名。”这是习xxx于2017年1月考察张家口市察北管理区的旗帜婴儿乳制品公司所提出。三聚氰胺事件在2008年乃至以后年度使整个乳制品行业处于低迷的状态，但在伴随着二胎政策的实施，乳制品市场开始出现新的增长点，市场需求量有一定的增幅。

从理论意义来说，财务报表体现出企业一段时间的经营成果，可以从不同的角度来分析为管理者提供更好的管理决策，而对营运能力的分析则体现出一个企业的资金活力的程度和是否适合投资。从实践意义上来说，在光明乳业股份有限公司从2013年到2017年的年报中提取相关的财务数据，并通过一系列计算来判断其营业能力的强弱，希望对光明乳业的改革与进步有所帮助。为了做到横向和纵向的分析，同时与伊利、三元相对比，更好的满足不同投资者和管理者的需求来降低投资成本。在乳制品行业中，伊利和蒙牛是处于第一阶段，而光明乳业处于第二阶段，三元乳业是在快速发展的，看出光明是在一个不前不后的地位，可学习好的方面，改进不足。

　　二、分析营运能力的相关概述

        （一）营运能力的相关概念

经过对企业现有资源的综合运用，而且能通过这些资源获得收入的能力叫做营业能力，是四大财务指标的其中一个，其本质是占用较少的资源，在短的周转天数，生产更多的产品，来获得最大的销售收入。在企业管理中，营运能力就是研究企业自身的资产管理效率，了解各项资产的周转率与周转天数，来计算是否对企业增值有价值。

（二）营运能力分析的目的

营运能力分析的目的是对企业拥有所有权所投入资金的利用效率，对巩固经营管理，对偿债能力的评价，对国家布局资源配置政策等方面有促进作用。其对

公司盈利能力的提升和持续增长的偿债能力产生了无比重要的影响。

（三）营运能力分析的相关财务指标

总资产周转率企业可以加速资产周转,带来利润增加通过赚取物品差价和快速的资产周转。总资产周转率越快,企业销货能力越强。企业应采取各种措施来提高资产的利用率,如增加销售收入或解决多余的资产。

存货周转率补充流动资产周转率的库存周转率是衡量销售能力的综合指标，它是来权衡企业库存管理水平的高低。用于反映存货的周转速度,即存货的流动性和占领的库存资金是否合理的,以提高资金的利用效率,同时保证生产经营的连续性,提高企业的短期偿债能力。

应收账款周转率公司应收账款在流动资产中是比较重要的一个会计科目。假如能够及时收回公司应收账款，可以大大提高公司的资金利用效率。应收账款周转率高，回收快，账龄短;流动性强，短期偿债能力强;可以减少坏账损失。

固定资产周转率一般来说，固定资产周转率越高，企业固定资产的使用就越充分。同时也可以说明企业的固定资产投资是适当的，固定资产的结构是合理的，可以充分发挥效率。相反，如果固定资产周转率不高，则说明固定资产运用效率不高，提供的生产成果不多，企业经营能力不强。

　三、案例分析

     （一）光明乳业简介

公司简介1911年,光明乳业有限公司有限公司(以下简称光明乳业)成立,拥有跨越百年历史,其业务是畜牧业的发展、乳制品的开发、生产和销售为主,在国内拥有世界上最大的乳制品、乳制品研究所、乳制品加工设备和先进的加工技术,是高端乳制品的领袖,主要产品有新鲜牛奶、新鲜的酸奶、乳酸菌饮料和常温牛奶等。

2、经营状况简介

（1）光明乳业行业分析

光明乳业从成立之初到如今经历了众多的风风雨雨，随着乳制品的逐步开发、生产、加工和销售，已成为中国高端乳制品的代表之一。光明乳业主要产品中的液态奶的在2017年营业成本与2016年相比上升了2.84%，减少了3.74%的营业收入，减少了3.52个百分点的毛利率。而在海外的收入增长了49.48%，说明光明乳业在海外的销售在一步一步变好，主要原因是本公司境外下属子公司不断开拓新业务、积极调整产品结构。而且该企业拥有先进的乳制品的研发设备和科技领先的乳制品的加工工艺，有液态奶、冻干粉以及奶制品等多种品种的产品。

随着“二胎政策”的放行，带动了乳制品需求的稳定增长，行业整体收入上升。而供过于求的市场趋势下，各个相关企业在奶制品展开了激烈的竞争，造成了行业成本上升。而光明乳业 、伊利、蒙牛这三家企业凭借自身的良好品质等各种优势，成为行业的顶尖；三元、菊乐、天润等地方企业依靠价格、营销模式等手段与上述企业展开竞争；新希望曾提出过要使民众喝奶和喝水一样简单。因此，整个市场的竞争非常激烈。

（2）光明乳业竞争战略分析

将从四个方面优势、劣势、机遇和威胁来进行简单的介绍光明乳业的战略分析。在巩固其自身的核心竞争力的同时，把劣势转变为优势，抓住机遇，将面临的风险一个一个的化解以后，光明乳业才会立于不败之地。

光明乳业的优势分析拥有一系列知名品牌如光明和国家重视的乳业生物技术实验室；研发能力强，特别是有多项技术专利发明；硬件设施先进在乳品加工工艺、技术和设备上；原料奶基地会稳定地供应优质的鲜奶；在全程的冷链保鲜拥有先进的系统。

光明乳业的核心竞争力就是“新鲜”。现在，牛奶是我们日常生活中必备的，对其新鲜度和质量的把控就必须做到最好，而消费者日趋与追求“营养、健康、安全”的产品，在未来市场其“营养、健康、安全”的产品将成为中国乳制品需求较大的。该公司在2014年以食品安全为主要任务，以消费者需求为导向，以造就整个产业链核心竞争力为目标，打牢基础，扩大市场，精心管理，向成为最具有国际竞争力的现代化企业迈进。

其机会主要有相关政策的支持和扶持，如二胎时代的到来，乳制品出现新的增长点和在2017年的习xxx的讲话中提到我国乳制品要争做世界一流，这将促进整个行业不断进步。光明乳业拥有国内最强的乳业研究中心和团队，建成了国内一流的奶牛养殖中心；在品牌层面,光明品牌值得信赖，光明是大品牌，光明是高档品牌，光明品牌是新鲜品牌。

对于光明乳业来说其主要的劣势首先在资源上，其销售人群定位为城市人口，基础奶源的没有大面积储备，直接是从奶牛基地运送到城市网店，因此在竞争激烈的常温奶这一块与资源型企业相比，光明乳业成本较高。其次作为资历悠久的中国乳业品牌，没有做到与伊利、蒙牛并驾齐驱，主要原因是不够清晰的品牌定位，没有鲜明的特色，无法与消费者产生共鸣。最后是光明乳业倡导的是“新鲜”，成本很高，现阶段的消费者只注重价格而相对忽略品质，使该企业处于相对劣势的地位。

光明乳业面临的威胁是国家二胎政策的开放，会有越来越多的竞争者进入乳制品的市场来分一杯羹，此时就更加注意质量的检查，投入更多的资金来为品牌做广告，还有研究方向，走差异化路线，才能在激烈的竞争中有一席之地。

（二）光明乳业营运能力相关指标分析

1、总资产周转率

通过下表的显示，可以很清楚地看出光明乳业的总资产额度是在每一年都是上升的，在2014年的资产增长率为0.13%，2015年增长率为0.19%,在2016年到2017年增长率下降了，分别为0.04%和0.03%。营业收入也是增加的，在2014年涨幅最大，其增长率相对于2013年增加了0.27%，2015年时增长率却是负的0.06%，总资产周转率也在2015年从1.68下降到1.36，其负增长率为0.19，在2016年到2017年从1.28上涨到1.33，增长率为0.04，但相对于2013年，总资产周转率却是负增长了0.22。根据公式来看，说明总资产和营业收入都处于增长，但总资产的增长速度高于营业收入的扩张速度，主要是资产利用效率降低的原因，这可能影响到企业的盈利能力，给企业带来相关损失。

表1 总资产周转率单位：亿元

数据来源：光明乳业2013年到2017年资产负债表和利润表

上表可以看出，光明乳业的总资产周转率都大于1%，而在2017年的行业均值为1.16，相对说明企业在总资产管理方面的水平处于领先。在2014年处于最大值为1.68，其总资产平均值与销售收入相差很大，而2014年是光明乳业至关重要的一年，因为企业在这一年是梦想突破200亿，为此光明乳业开拓市场渠道获得了大量的经销商，也为新的三年战略规划奠定了基础。同时也是光明乳业大力修建自己的奶源基地，使得资金吃紧。从2015年到2017年，总资产周转率由1.36、1.28到1.33之间波动，虽然和2014年相比下降了，但是也说明了这几年间的资产和营业收入较平稳，其中海外市场的收入增长49.48%。

2、存货周转率

由下图可以知道，2013年的营业成本到2014年增长了29.6亿元，增长率为27.85%，2015年达到123.8亿元，负增长了0.09,2014年达到峰值，说明营业成本控制有所下降；而年末的存货这三年中从15.01亿元、20.75亿元到18.53亿元之间变化，也在2014年为最大；在2016年到2017年其营业成本增加了20.60亿元，其增长率为0.16，期末存货减少了0.51亿元，其负增长率为0.03。

表2 存货周转率 单位:亿元

数据来源：光明乳业2013年到2017年资产负债表和利润表

从上表可以得出，2013年至2016年，光明乳业的存货周转率从8.45%降至6.69%，在2017年相对于2016年增长了1.23%，这表明光明乳业在存货的管理还是存在一定的漏洞的，应该提高存货管理水平。其次，这与国内乳制品市场的整体环境有关，国内乳制品企业受到国外优质乳品的冲击，在一定程度上导致了产品的滞销，而对于奶制品一旦滞销就会导致产品的口感和风味下降，消费者就更不会购买，就带来了存货周转速度的变慢，进一步使得仓储成本和人工费的增加，最后营业成本上涨。

3、应收账款周转率

从下图可以看到,一个积极的增长率为0.10，应收帐款周转率从2013年的12.08%增加到2014年的13.34%。增长率为-0.13从2014年到2015年;增长率从2015年到2016年是0.06;从2016年到2017年,增长速度是0。总之,光明乳业的营运能力差,总体反映到应收账款周转率低,逐年呈下降趋势。因此,企业需要采取高标准收账政策在未来,以及严格的信用标准和付款条件减少坏账准备,来提高资金利用率。

表3 应收账款周转率 单位：亿元

数据来源：光明乳业2013年到2017年资产负债表和利润表

从上面的数据表可以看到,2013年-2017年应收账款从13.86亿元增加到18.69亿元,改变为4.38亿元。营业收入从2013年到2017年变动为53.8亿元,营业收入的显著增加是伴随着应收账款周转率的提高。

固定资产周转率从下表数据可以知道，2013年和2014年固定资产周转率分别为5.38%和5.32%，但2015年至2017年都下降到3.55%和3.97%之间波动，可以看出光明乳业固定资产周转率在这五年内处于下降，营运能力降低，表现为固定资产的利用率下降。

表4 固定资产周转率 单位：亿元

数据来源：光明乳业2013年到2017年资产负债表和利润表

从数据可以看出,光明乳业从2013年的营业收入162.9亿元增加到2017年216.7亿元，这5年上升了53.8亿元,尽管从2015年的193.7亿元下降到2016年的202.1亿元，但相对于2013年是上升的；固定资产在2013年33.71亿元到2017年60.54亿元，虽然在2016年60.36亿元到2017年60.54亿元变动幅度小，整体也是在上升的，然而,固定资产周转率逐年下降的趋势。企业应加强对固定资产的管理,合理使用固定资产,并优化其结构使效用最大化，以此来提高固定资产的周转率。

5、行业对比

与伊利集团和三元集团进行行业之间的对比，其次分析企业自身的营运能力相关指标，才更能反映出问题。

（1）总资产周转率

表5 同行业总资产周转率对比 单位：%

数据来源：光明乳业、伊利股份和三元股份2013年到2017年年报

图1同行业总资产周转率对比

从图表中可以看到,2013年到2017年,这三个企业的总资产周转率起伏较大其主要呈下降趋势，三元集团从整体上低于光明乳业和伊利，特别是在2015到2017年都低于1，而这两家的周转率的变动幅度不大，伊利从2014年到2017年很平稳，说明伊利和光明乳业的竞争力较强。

（2）存货周转率

表6 同行业存货周转率对比 单位：%

数据来源：光明乳业、伊利股份和三元股份2013年到2017年年报

图2同行业存货周转率对比

从2013年到2015年,所有这三个企业的存货周转率呈下降趋势，其中光明乳业下跌幅度最大。而从2015年到2017年，三家企业周转率有所上升，但光明乳业的上涨速度还是低于伊利和三元，三元股份一直居于中间位置，伊利相对较高。可以看出，伊利股份具有较强的销售能力和冷链运输的能力，能使产品在短时间内销售出去，以减少存货的积压。光明乳业在这些方面弱于伊利和三元，应该提高对存货的管理能力。

（3）应收账款周转率

表7 同行业应收账款周转率对比 单位：%

数据来源：光明乳业、伊利股份和三元股份2013年到2017年年度报告

图3同行业应收账款周转率对比

从上图表可以知道，整体上伊利的应收账款周转率较好，其次是光明乳业和三元股份，而三元股份在2013 – 2015年略高于光明乳业的周转率，但2016 – 2017年几乎持平。这说明光明乳业应收账款回收率低，周转缓慢。通过对伊利财务报表的分析，知道公司的应收账款相对于销售收入较低，应收账款周转率非常高。可以看出,伊利的资本使用效率处于高级别上,公司的管理操作是相对稳定的。

（4）固定资产周转率

表8同行业固定资产周转率对比 单位：%

数据来源：光明乳业、伊利股份和三元股份2013年到2017年年度报告

图4同行业固定资产周转率对比

从图表可以看出,光明乳业的固定资产周转率和伊利从2013年-2017年明显高于三元股份,而光明乳业从2014年-2017年是低于伊利，说明在这几年中光明乳业对固定资产的利用程度并不高，但与三元股份相比较好。伊利和光明乳业都有自己的奶源基地，使得固定资产的使用效率高，产能得到了提高。

四、光明乳业营运能力存在的问题

      （一）应收账款管理效率低下

从上面分析可知，光明乳业的应收账款的周转率从整体上低于三元股份和伊利股份，它表明企业回收账款的效率太低或信用政策过于放松,导致一些资金的回笼缓慢和坏账的形成,使营运能力低于其他两个企业。

表9期末单项金额重大并单项计提坏帐准备的应收账款单位:元

数据来源：光明乳业2016年到2017年年度报告整理计算

从2016年和2017年的应收账款数据中看出,在2016年合计的坏账准备为71,084,396元,2017年的坏账准备有92,269,486元,相对于2017年的增长率为29.80%,说明光明乳业的催账效率低下和有大量单项的坏账,导致应收账款不能及时回笼,增加了企业的资金压力,降低了营运能力下降。众所周知,应收账款周转率越大,就表现为收账和变现的速度会越快，反之也是一样，由于光明乳业在这几年中在扩大新西兰市场，修建自己的奶牛基地，导致投入大量资金，为了吸引客而放宽信用政策，影响了应收账款不能及时收回。

（二）固定资产闲置

从上图表分析知道，光明乳业的固定资产周转率高于三元股份，低于伊利股份，从2013年到2017年之间一直处于下降的，说明固定资产的利用效率不如伊利，相对于三元的话，还算不错，但还是应该加强对固定资产的使用效率。

从下表可以知道，2016年机器设备的账面余额经过累计折旧和减值准备之后，账面价值几乎是减半；2017年除了机器设备还有房屋建筑物和电子设备等闲置，虽然较2016年闲置减少了，但还是有一部分存在，表明了固定资产管理较不合理，企业应该物尽其用，就不会导致固定资产周转率的下降。其中，固定资产没有维护和更新设备,虽然老旧的设备还可以继续使用，但其维修的成本很高,应该果断放弃固定资产。

表11固定资产闲置的情况 单位：元

数据来源：光明乳业2016年到2017年年度报告整理计算

（三）存货积压严重

通过分析知道，光明乳业、伊利股份和三元股份这三家企业的存货周转率都处于波动，起伏不定，而光明乳业整体低于三元和伊利，表明其营运收入不如三元和伊利或者存货量过大，这可能与光明乳业追求新鲜的品质有关，导致产品滞销。

表10存货的分类 单位：元

数据来源：光明乳业2016年到2017年年度报告整理计算

从表可以知道，光明乳业存货主要的分类有原材料、消耗性生物资产和产成品。而产成品的账面余额在2016年和2017年都是三类存货中最多，其次是原材料，最少的是消耗性生物资产。从存货跌价准备来看，在2016年原材料的跌价最严重，2017年是产成品。综上所述，说明光明乳业为了追求新鲜的品质和口感，导致产成品和原材料大量积压，存货增长率就会下降，而乳制品一旦放置就没有以前的风味，随着市场价格的变动就会有跌价，就会造成一系列的损失。

五、提升光明乳业营运能力的建议与对策

消费模式的变化和消费者需求的多元化,使得乳制品企业越来越关注牛奶的来源,产品研发和销售渠道，这将促使整个产业变得更注重品质。乳制品企业进入了全面竞争从整个产业链的牛奶来源、产品和渠道。针对广阔的市场空间,乳制品消费和居民的收入水平持续上升的状态下，全产业链的均衡发展将引领乳制品行业进入稳步增长期。

然而,光明乳业行业的主要问题是其主营业务的收入和支出。营运能力的下降的主要原因是,资产的增长速度高于其主营业务的增长,资产的利用效率不高。为了提高资产的利用率，企业可以从四个方面来调整：

（一）加强企业成本管理

通过分析固定资产的闲置和固定资产周转率情况知道,企业应进行全面管理固定资产,减少闲置固定资产的现象,过度的设备损失,并提高资产的使用寿命，如房屋建筑物、电子设备和机器设备；在分析营业成本时，知道2013到2017年的成本在逐年上升，虽然收入也在上升，但也要改善自身的管理系统，加强内部管理，尤其是在费用管理，如人工费用，企业应该精选人员，发挥技术优势，并合理调配劳动力，要使每一分钱都用在有利之处。除此以外，对光明乳业的竞争战略分析时提到该企业在海外建设了质量优良的原料奶基地，这是为了扩大生产规模并获得更大的市场占有率，光明乳业需要继续加大投资，购买更多的奶牛，这样才能解决奶源紧缺，同时也可以建立生态圈来减低成本。

（二）加强应收账款管理

通过上文应收账款的分析可以知道，光明乳业在应收账款的回收存在一定的问题，有很多客户的应收账款形成了坏账准备，说明了该企业在应收账款没有严格的信用标准和相关销售人员没有及时催款的意识。这个时候应该坚持严格的信用标准和付款条件加强应收账款回收工作。也可以在企业设立了一个特别部门收回应收账款可以全方位的控制,应收账款对象的运营条件、偿债能力分析，分类和汇总列出运营条件不好,信用条件差为主要对象,让其提供担保,以确保可以及时回收账款。其次还要对销售人员制定相关的考核标准和约定制度，将具体的销售业务划分到每一个销售人员，每一个销售人员要对其销售的账款有及时催款的意识，提高销售人员的责任感和使命感，并对及时回收账款的人员进行奖励，没有的要有一定的惩罚。

（三）提高存货管理控制

通过对光明乳业的存货周转率和存货情况分析，知道企业的存货周转率有所下降，在对存货的管理应该加强和提高，特别是对原材料和产成品。企业应该制定一套完整的存货管理制度，来提高存货的使用效率，还应该与现阶段实际情况相结合，制定各岗位的职责制度，加强考核严于防范；对出入库单据严格考核，按时对实物进行清查，做到账实相符。其次，应该加强销售力度，扩大营销水平，对相关的积压的产成品可以通过打折的方式来降低库存；随时与供应商保持良好的沟通，保证供货渠道的畅通；同时与仓库实现信息共享管理，及时掌握存货的情况，目的是提高存货的流通。

（四）优化生产销售环节

通过对存货的分析知道，产成品和原材料的积压，导致了大量的浪费，这时企业应该加强对销售的方式和生产环节的把控，做出相应的改变。公司应该意识到资源集中管理和国家生牛奶分配，是统一通过相应的改革和调整。实现分离的生产和销售,生产能力在全国范围内分布;实现专业和集约经营的每一个营销中心；生产中心实现了国家统一布局和调度的牛奶来源和工厂,从而大大提高了生产效率和资源利用率。室温营销中心进一步调整和优化功能,布局区域水平,建立“市场、销售渠道”连锁模式；根据自己的营销的特点和发展需要,相应的营销中心应针对性的管理渠道。地区性企业成长速度快，已经成为冷链物流企业中的佼佼者，如上海某物流有限公司,这个物流公司基本上形成了一个冷链物流圈在中国北部、中部和南部,奠定了基础为有效地建立冷链共配平台覆盖整个国家。其次，光明乳业应该对品牌更多的加强宣传，让更多的消费者选择企业的产品；光明品牌是新鲜的品牌，这是优势也是劣势，现阶段的消费者注重价格而相对忽视质量，所以光明乳业的定位可以稍微降低一些，来获取更多的市场和客户。

简而言之,对于企业的长远利益,光明乳业财务战略目标应选择适合自身的发展,提高营运能力的前提是提高资产利用率和相关周转率,从而给企业带来更大的利益和营业利润的最大化。其次，并时刻关注竞争对手的战略措施，结合影响企业发展的各种因素，提出良好的应对对策，由此，光明乳业会在乳制品行业开辟出一片属于自己的天地。

光明乳业营运能力分析研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年1月1日

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