寿险公司财务风险分析及对策研究——以阳光人寿保险公司为例

摘要

改革开放以来，中国金融业迅速发展，加入WTO以来，中国XX就承诺对金融服务业的大力支持以及全面放开政策，并且面对中国强大的保险市场,世界的保险巨头陆续进入中国,还没有站稳脚步的中资保险公司刚刚起步就必须参与到这场属于金融业的战争中。与此同时，中国的保险产业不管从资金模块、管理能力还是业务品种等方面都取得了突飞猛进的发展。但不得不承认的是与国外发达国家保险产业险产业相比，我国保险业以追求业务量等一系列类似短期利益为目标，为公司积攒了大量的财务风险。

寿险公司是一种非银行的金融机构，它从事的是一种区别于其他的融资活动，如果公司内部的财务风险不能得到有效控制，在日积月累下，就会影响公司经济稳定，造成一系列不良后果，以至于公司难以发展。

本文将采用定性和定量相结合的研究方法，并采用数据模型计算对阳光人寿公司所存在的财务风险进行全面分析。结合研究结果提出合理对策。

关键词：阳光人寿，财务风险，财务风险对策

​​​​​​​ 绪论

本章首先介绍了本文的研究背景和研究意义。然后介绍了国内外的研究现状和研究内容和方法。最后，对风险相关理论和金融风险理论进行了梳理和总结。

1.1研究背景

随着社会和市场经济不断地发展与完善，中国寿险业取得了辉煌的成绩，形成了日益完善的市场体制。在此体系下，国有独资企业、国有控股企业、民间资本控股中外合资企业、外商独资等所有制的、寿险公司得到了不错的发展空间。寿险行业呈现出来“高增长”、“低水平”的特点，具体表现为寿险资产只是占据了4%的相对较低的金融资产比重，与发达国家20%的金融资产相比还有很大一部分差距。现阶段的利益集中点还是业务规模，此差距和短时间发展意识不强、保费过高、偿付能力不足等缺点密切相关。同时随着我国于2011年加入WTO,保险业成为金融行业最先开放的行业，中国的保险市场涌入了大量的国外保险公司，他们充裕的资金及高水平的风险管理方法，丰厚的管理经验，必然对我国的保险市场造成了一个重大的冲击。在公司内部的经营条件多变的情况下和外部不定因素的影响下，公司可能面临更大更多的风险，尤其是作为企业经营命脉的财务风险的管理，是现代财务管理工作中的重中之重。财务风险以及有效控制的对策是财务运营管理的具体体现，它明确的表现了企业对自身发展的预测以及其行业发展的趋势，因此财务风险分析及其有效控制就变得尤为重要。目前，国内关于财务风险分析的研究多数多重于研究财务风险的定义还有风险的成因上面，很少进行具体的企业研究。本文以阳光人寿保险公司为例，深入了解寿险公司财务风险并提出有效对策。

1.2研究意义

寿险的重要性越来越被人们认识及接受，无论是企业及个人的生存发展，还是大到一个国家及社会的经济发展，人寿保险始终在其中扮演一个很重要的角色。从寿险公司其性质来看:经营风险，一个提供经济保障的企业。“经营风险”在某种意义上来说就是把寿险公司作为了一个中间商进而来规范和规避相应的风险。寿险公司的财务风险不仅会影响公司自身的生存和发展，同时会对社会经济和谐发展和安定团结有很重要的意义。因此企业经营者必须经常做财务分析，树立风险意识，建立强有效的风险防范处理的机制，加强控制企业的财务风险，制定出合理的财务防范对策。

1.3国内外研究现状

本小节针对国内外财务风险研究现状进行详细描述。

（1）国外研究现状

自全球金融危机爆发以来，整个金融业的风险管理引起了国际学者的广泛关注。1981年，Chen用财务比率法分析了企业面临的金融风险。Chen发现财务比率分析方法是财务报表分析的基本组成部分，但财务比率分析比财务报表分析方法更准确。准确的财务数据可以反映公司的业绩，可以为公司提供坚实的基础。Hato 和Caroline等人在2017年研究了寿险公司偿付能力模型以及其和财务风险控制的关系，研究结果表明，要求寿险公司对财务状况和偿付能力定时做强制性临时报告是一种有效的工具，可以减少监管机构所面临的模型不确定性，并且可以有效控制寿险公司的财务风险。2018年Barry前所未有的将杜邦方程应用于分析寿险公司的业绩。他将杜邦系统进行修改，并用修改后的杜邦系统分析财产寿险公司的财务状况，目的是发现和预警潜在的财务风险。

国内研究现状与国外研究相比，我国人寿保险公司的财务风险分析方法和研究尚处于起步阶段。近年来，国内对寿险公司财务风险的研究有所增加。2010年，李玉佳说，虽然金融危机已经过去，金融危机的影响将持续。金融危机已经使许多幸存下来的公司审视自己的问题，逐步建立了金融风险管理意识，并严格评估和完善了金融风险管理体系。2017年，董玉佳分析了业务流程，融资，投资，承销和理赔，并分析了各种业务环节下人寿保险公司财务管理的风险和原因，指出了保险集团的财务风险管理和控制。商业模式。对策可以为一些群体生活的财务风险管理提供参考。2018年，侯旭华和刘洋琪提出互联网发展模式为人寿保险公司带来了新的发展机遇。这种新的业务方法可以减少融资渠道有限，利润压力大的问题，大大提高了保险公司的盈利能力。降低了潜在的金融风险，降低了金融风险管理的难度。

1.4研究内容和方法

本小节从我国国情出发，阐述本文研究意义，所用方法，提出问题，结合存在问题提出合理对策等方面介绍了本文研究内容。

（1）研究内容

第一部分从我国国情出发介绍本论文的研究背景，主要从寿险公司的发展，国家的发展目标阐述寿险公司的发展现状，分析阳光人寿财务风险问题。

第二部分阐述本文的研究意义，对比国内外寿险公司的发展，国家对保险业的重视，以及保险业对我国经济发展的重要影响，主要从提高阳光人寿经济效益及财务风险水平等角度描述了本文的研究意义。

第三部分阐述了本文的研究内容，主要从阳光人寿的组织架构，经营状况，进行介绍，并总结财务风险，之后从筹资，投资方面对其财务风险进行识别及数据分析，并总结问题产生的原因。

第四部分提出解决方案和合理化对策，构建筹资，投资，理赔等环节风险管理方案，并提出对策。

第五部分阐述本文研究结论，总结不足。

研究方法案例分析方法：通过对典型案例的分析，可以直接了解阳光人寿保险公司的财务风险及存在的问题，有助于分析财务风险和对策。文献研究方法：主要指文献的收集，识别，整理，并通过文献研究形成对事实的科学认识。综合评价研究成果为研究提供理论依据和资料。定量分析法：本文针对我国寿险公司特定财务指标和阳光人寿的经营数据，进行相应计算分析，从而对定性分析的结果进行数据支持。定性分析：定性分析是对词语的描述。本文回顾了人寿保险公司财务风险的描述，并从中汲取教训，为风险保险公司的风险特征和问题提出相应的对策。

1.5财务风险相关理论综述

本小节通过对风险含义的把握，查阅大量资料，结合大学所学理论知识，总结出财务风险的含义。

1.5.1风险的含义

不同的学者对风险的研究，理解以及诠释不尽相同，对风险所描述的定义也各有千秋。20世纪60年代中期，国外学者将风险以及不确定性做出更加明确的区分，研究所述:“风险是客观的，这是一个无人能避免的可衡量的客观事件。然而，不确定性是主观的，但客观事件的主观判断难以衡量.20世纪中后期，中国学者开始对风险进行初步研究。2001年，叶永刚在，《金融工程概论》中说到:“不确定性是风险，未来的不确定性是风险形成的根源”：1998年，李忠斌在《风险管理解读》中说到：“风险是指客观事件和预期结果的结果变化程度。”2003年，陆有杰在《项目风险管理》中说到:“风险就是客观事件发生的潜在可能性”。生活中风险无处不在，有很多风险理论研究已经达成共识：风险是给人们带来损失的一种可能性；风险也是对未来事件发生的一种不确定性。风险预期结果和最终实际结果的差异。是对未来结果的期望，并且根据自身期望的结果作为一个标准，通过这个标准衡量所得到的结果是否有利。

1.5.2财务风险含义

财务风险是指各种内部和外部因素对公司日常财务运作流程的影响，由于公司实际收入与预期收入之间存在矛盾，公司可能会亏损。有根据业务流程，公司的财务风险可分为债务风险，信用风险，担保风险，利率风险和汇率风险。根据财务管理职能，公司的财务风险可分为融资风险，投资风险和收益分配风险。在时间方面，财务风险可分为短期和长期财务风险。虽然公司快速响应和解决的能力通常是短期的财务风险，但在处理长期财务风险时，公司需要获得稳定的利润来应对和解决它们。财务风险具有风险的一般特性，同时它还有自己独特的特征，总结起来有以下几点：

（1）客观性。企业生产经营过程中所处的内外部环境,以及无法控制的不确定因素, 都是不依赖于人的意识，不管人们是否察觉到，它都是一种客观存在。人们只能通过发挥主观能动性采取措施来降低财务风险发生的可能性及损害大小的程度,却不可能将财务风险完全处理彻底。（2）不确定性。未来事件将会如何发生，这是任何人都无法提前确定的，无论人们的认知程度有多高，对于这种结果人们总是无法做出及时准确的判段，风险形成的原因各有成因,所以风险将会导致什么样的后果也无法事先做出十分准确的判断。不确定性也通常表现为主观认识上的一种不确定性，一种怀疑的态度。不同的人们对于同一事件在不确定性的认知上或有不同，这是由于人们的知识层次、分析问题的能力等方面是不同的。对于一个企业的管理者来说，对于财务风险问题上的认识若不能深刻且准确，将对企业的财务稳定带来影响。所以企业的管理者需要具备很高的专业性和认知能力。（3）损失性。损失是在人们没有预料、没有准备的前提下某些因素对企业造成影响，导致经济价值的减少。财务风险的另一特性是就是损失。损失可以分为直接损失和间接损失两方面，直接损失是风险事故造成的直接破坏，是一种初次效应，间接损失是风险事故的后续效应，是直接损失造成的破坏。（4）可控性。财务风险虽然普遍存在于企业生产经营过程中的每一个环节，无时无处不在，而且还可能给企业带来经济损失，但是风险并不可拍，仍然是可控的。通过运用有关的知识和方法，对风险因素和风险事故等方面的信息加以收集，及时采取有效的财务手段可以降低财务风险发生的概率和损害程度。

第二章阳光人寿财务风险状况分析

本章通过对公司的组织架构，通过对集团财务情况研究，集团的整体财务数据反映出的信息可以增强对阳光人寿保险公司的财务情况的了解，之后对阳光人寿财务风险进行分析。

2.1阳光人寿保险公司基本情况

本小节通过对公司组织架构及集团财务情况进行分析。

2.1.1公司的组织架构

阳光人寿保险公司于2007年12月17日正式成立，注册资本为6.6亿元。阳光人寿保险是在整个阳光保险集团化背景下成立的第一家控股子公司。阳光人寿的成立，标志着阳光保险集团拥有阳光产险、阳光人寿两家全国性保险公司，阳光财产险和阳光人寿保险。财险和人寿保险综合运营平台已经完成。阳光保险集团在商业领域形成了双翼模式。自阳光人寿保险成立以来，发展势头良好，公司价值不断提升。自2007年以来连续第三年，建立了同期新单期的标准保费和规模保费记录。截至2016年12月底，阳光人寿年保费收入突破150亿元，达到453亿元，在76家寿险公司中排名第15位。

2.1.2 阳光保险集团财务状况分析

保险集团公司是中国五百强企业之一，大型综合性保险企业。它专注保险主业，以客户需求为导向，推动和实现可持续增长和发展。阳光人寿保险公司属于旗下核心子公司，因此集团的整体财务数据反映出的信息可以增强对阳光人寿保险公司的财务情况的了解。从财务数据入手可窥，公司在发展进程中也遇到一定阻力。本章所用数据来自公司对外发布的披露以及到公司财务中心实地调查取证。阳光保险集团在2014年至2018年间的财务数据如表2-2 所示

表2-2阳光保险集团2014-2018年总体财务指标

单位：百万元

年度 项目	2014	2015	2016	2017	2018
营业收入	171,451	193,137	219,778	247,202	267,014
净利润	5,007	9,261	11,049	17,728	12,057
总资产	681,502	723,533	825,100	923,843	1,020,692
总负债	583,933	623,147	705,905	788,161	855,929

综合近五年财务数据，阳光保险集团公司在2018年实现营业收入2670.14 亿元，同比增长15.1%，总资产也达到了1.02 万亿——首次突破了万亿大关。在业务快速增长，营业收入大幅提升的同时，企业虽然仍在盈利，但净利润却大幅下跌，只有120.57 亿元，同比下降32.0%，几乎跌至2014 年水平。因此可知，阳光保险集团需要重视财务现状，平衡发展和风险之间的关系。

2.2 阳光人寿财务风险分析

本小节首先运用Z计分模型对阳光人寿财务状况深入分析，之后还介绍了公司筹资，投资，理赔环节财务风险现状。

2.2.1 运用Z计分模型对阳光人寿深入调查

首先，本文选择Z 计分模型的应用和结果分析，对阳光生活进行更深入的究.Z 计分模型是由著名金融专家奥特曼设计的破产预测模型。在数理统计中的判别分析技术方面，他统计分析了银行过去的贷款案例，选择了最能反映借款人财务状况的比率，对贷款质量影响最大，预测或分析价值最大的比率。并设计了数学模型。研究出了一个能最大程度地区分贷款风险的（也称为判断函数）用于评估贷款申请人的信用风险和信用评级。1968年，奥特曼提出了这种预测公司破产的Z评分模型。

Z 计分模型选择了数十家企业为样本，其中包括破产和非破产两组。运用统计分析学的多元判别分析方法，在最初的22 个变量中选定其中对预测破产最有用的5 个变量，在分析这五个变量相关性的基础上，对它们进行综合分析，建立多元线性Z 计分模型，Z 计分模型的判别函数见公式2-3。

Z 计分模型选择了数十家公司作为样本，包括破产和非破产两组。使用统计分析的多变量判别分析方法，在前22个变量中，选择对预测破产最有用的五个变量。在分析这五个变量的相关性的基础上，进行综合分析以建立多元性线性Z计分模型，Z计分模型的判别函数如公式2-3所示。

公式2-2 中Z 为财务状况恶化的判别值，

X1代表：营运资本/总资产，

X2代表：企业留存收益/总资产，

X3代表：息税前利润/平均总资产，

X4代表：权益的市场价值/总负债，

X5代表：销售额/总资产。

当Z<1.81的时候，公司会处于破产行列；当Z>2.675的时候，公司属于不会破产行列；当1.81<Z<2.675的时候，公司属于“未知区域”或者“灰色区域”之列，即这个区域的财务状况是极其不稳定的。

根据阳光人寿2014至2018年的财务数据，得出阳光人寿近5年的Z值，如表2-4所示：

2-4 公司近五年Z值分析表

年度 指标	2014	2015	2016	2017	2018
Z值分数	1.27	1.54	1.06	2.41	1.69
X1(%)	11.28	10.79	4.44	22.87	21.81
X2(%)	0.37	0.70	-8.22	-7.99	-17.68
X3(%)	1.59	5.66	-4.12	4.63	-9.12
X4(%)	53.85	65.35	50.58	94.13	85.38
X5(%)	43.46	45.49	33.93	36.97	21.61
Z值结果描述	堪忧	堪忧	堪忧	不稳定	堪忧

从表2-3 中可知近五年的Z 值，仅有2017 年处于不稳定的区域，剩余4 年的Z 值都低于1.81，均处于堪忧的状况，公司财务风险较大，需要予以重视。Z 计分法对财务风险的识别可以避免一些偶然因素的影响，对公司整体财务状况大致趋势判断较为准确。由此可见，公司的发展过程会遇到不稳定因素，对企业的盈利能力产生影响。因此可知，企业需要重视财务现状，平衡发展和风险之间的关系。

2.2.2筹资环节财务状况

寿险公司最主要的资金来源是保费收入，它是典型的负债经营企业。而在订立保险合同时所缴纳的保费，会在日后出险时作为赔偿款返还给被保险人，因此这部分资金实际是作为负债存在的。基于财务分析的视角，阳光人寿的筹资风险可以使用资产负债方面的相关数据进行评价。本文主要采用资产负债率和筹资活动产生的现金流量净额来衡量，如表2-5 所示。不仅如此，分析筹集的资金来源渠道也是十分重要的，分散科学的组合有利于企业规避风险，而集中的筹资方式可能带来更大的潜在财务风险。

　　

　　资产负债率的计算方法是将公司的负债与资产总额作比。用它可以衡量企业使用信贷资金来源进行商业活动的能力。它反映了债权人贷款的安全水平。由于寿险公司是以债务为基础业务的，即如果他们出售更多寿险，他们将再多承担一笔债务。因此，寿险公司的资产负债率应保持在与风险和收益相匹配的水平。从企业的角度来看，寿险公司应当在偿债能力充足的情况下最大化企业发展的资产负债率。低资产负债率表明没有合理和充分的利用筹资。如表2-5所示，阳光人寿的资产负债率从2014年到2018年波动，2017年最低为85。6％，2018年达到峰值87.1％。2015年和2018年融资活动产生的现金流量净额为负代表公司使用现金偿还到期债务，而2014年，2016年和2017年均为正数，代表公司为扩大经营，筹措了更多资金。

2-6阳光人寿筹资来源分布

如图2-6所示，阳光人寿每年筹资来源分布不尽相同，尽管每年各有所侧重，但其中以银行信贷、吸收投资、发行公司债筹集资金三种方法为主要筹资方式，这三种中，又以银行信贷为最常用手段。可见，公司筹资方式相对单一，数量较大，未能合理的组合与搭配使可能会使公司面临财务风险。

2.2.3投资环节财务状况

寿险公司需要用保费收入和其他筹资资金来进行投资获利，在投资过程中，实际盈利收入和投资效果可能偏离目标收益，这样就在投资环节会产生财务风险。结合财务分析，用投资资产的总投资收益率、净投资收益率、净值增长率三项指标来反映投资环节财务状况。三项指标的关系如图2-7所示。

投资收益率是指年度净收入总额与正常年度项目总投资的比率。它是反映投资收益能力的重要指标。净投资收益指的是图中的息类收益。净投资净收益与投资资产比率的加权平均值为净投资收益率。净投资收入净投资收益，买卖差价，交易性金融资产的公允价值和资产减值作为总投资收益。总投资收益和投资资产的加权平均值是总投资收益率。净值增长率，即实际投资收益率，被一些寿险公司称为综合投资收益率，即净投资收益，买卖价差，交易性金融资产公允价值变动，资产减值以及可供出售金融资产公允价值变动五个部分总和。用加总数和投资资产加权平均，净增长率是用加总数和投资资产加权平均得到的。

总投资收益率可以反映公司资金的使用情况，帮助决策者做出合理正确的投资决策，避免仅在纸面上实现财务目标，更能切实反映实际情况，有助于综合评估资金。利用效率和指导正确的资金流动。

　

　　阳光人寿保险公司80%以上的投资资产是固定收益类投资，因此对其资产配置提出了很高的要求。如表2-7和图2-8 所示，在2014 到2017 年的四年里，阳光人寿保险公司的总投资收益率在节节攀升，尤其在2015 年的升幅很大，但是在2018年出现了大幅下跌，几乎跌回2015 年同期水平。而2014 到2018 年公司的净投资收益率保持稳步微升。而净值增长率则有较大起伏，在2014 年的5.6%下跌至2015年的4.3%，又在2016 年大幅攀升至8.8%，而这样的业绩并没有保持很久，在2018年即跌破五年来最低值，达到4.0%。

2.2.4理赔环节财务状况

理赔是在被保险人出险时，按照其投保的保额做出相应赔偿的流程。寿险公司是以经营风险为日常经营的企业，因此，理赔风险的大小直接对公司的稳健经营与否产生影响。对理赔环节财务状况的分析也是为全面的了解寿险公司财务状况打下了基础，为后续制定有针对性的防范财务风险策略做下准备。本文从综合赔付率、综合偿付能力充足率、提取保险责任准备金净额三个方面反映此环节现状，具体数值如表2-9所示：

综合赔付率是已经发生的赔偿费用在所赚保费中的比例。已发生赔款支出包含未决赔案的赔款准备金提转差减去追偿款和摊回赔款支出、已赔支出、分保已赔支出。综合赔付率可以全面、真实、及时的反映公司整体赔付情况，在运营成本和佣金手续费一定的情况下，综合成本率的高低，即寿险公司的盈利能力部分取决于赔付率的高低。而阳光人寿综合赔付率在五年间不断波动，在2016 年达到最高值68%，这也从侧面一个反映出其对其所承包项目的风险控制情况。

表2-9 2014-2018年阳光人寿理赔环节财务概况

单位：百万元

项目 年度	2014	2015	2016	2017	2018
综合赔付率	61.20%	66%	68%	64.80%	61.20%
综合偿付能力	296%	252%	204%	156%	121%
提取保险责任准备	58655	55340	47629	46026	72278

2.3 阳光人寿财务风险存在的问题

本小节从公司管理组织架构，管理人员素质，财务风险预测体系等方面介绍了公司财务风险存在的问题。

2.3.1筹资环节存在的财务风险

从阳光人寿的筹资活动现金流量表2-10可以看出，2014至2018年的筹资活动产生的现金流量净额均是负值，近5 年来公司主要靠借款来筹集资金的，占筹集资金的89%，这种债务性筹资的优点是筹资成本较低，但是同时风险也要高一些，到期还款时，会形成巨大的还款压力。从筹资用途来看，资金主要用来偿还债务，高达92.61%。公司的负债主要由流动负债组成，占负债比例的92.43%，流动负债有利息低的优点，但是，流动负债偿还时间短，偿还压力会很大。由此可知，阳光人寿筹集资金途径窄，抗风险能力相对较弱。阳光人寿近5 年来主要依靠银行借款来筹集资金，并且在筹集资金过程中并没有制订详细严格的筹资决策方案，在需要筹集资金时，仅仅依靠财务人员按以往经验预估所需资金，常常造成资金筹借过多而徒增资本。为了避免公司进一步造成损失，应该制订完善的筹资决策方案，并且把握好筹资机会，以便更好的控制筹资环节风险。

表2-10阳光人寿现金流量表

单位：亿元

项目 年	2014	2015	2016	2017	2018	均值
吸收投资收到的现金	–	–	–	4.80	0.06	0.97
其中：吸收少数股东投资收到的现金	–	–	–	–	0.06	0.01
取得借款收到的现金	23.59	20.80	19.13	10.32	8.86	16.54
收到其他与筹资活动有关的现金	0.50	0.13	0.10	0.26	0.07	0.22
发行债券收到的现金	1.29	–	–	3.00	–	0.86
筹资活动现金流入差额(特殊表科目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流入差额(合计平衡项)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流入小计	25.39	20.93	19.23	18.39	9.00	18.59
偿还债务支付的现金	21.73	23.83	20.37	19.08	8.83	18.77
分配股利、利润或偿付利息支付的现金	1.19	1.60	2.14	1.40	0.62	1.39
其中：支付给少数股东的股利、利润	–	0.49	1.13	0.59	–	0.44
支付其他与筹资活动有关的现金	0.14	0.04	0.19	0.15	0.03	0.11
筹资活动现金流出差额(特殊报表科目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流出差额(合计平衡项目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流出小计	23.06	25.47	22.70	20.62	9.47	20.26
筹资活动产生的现金流量净额差额(合计平衡项目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动产生的现金流量净额	-2.33	-4.54	-3.47	-2.23	-0.47	-1.68

2.3.2 投资环节存在的财务风险

2014年-2018年的投资活动现金流量表，如表2-11所示，阳光人寿近五年投资活动的现金流量净额均为负数。在2017 年公司不但并没有改变筹资活动现金净流量为负数的状况下，依然大量投资，在2018 年公司还是持续高额投资，加之投资活动的投入和收益并不成正比，投资有效性差，收益性差，在投资状况不好的时候，既没有为了降低风险而保守投资，也没有将钱投到刀刃上，致使投资风险也越来越大.并且阳光人寿没有针对投资环节制订完善的运行程序，缺少对有意向投资的项目可行性的分析和评估，致使公司投资的有效性差。阳光人寿应当完善投资环节的现有流程，以便更好地选择合理的投资方案，提高投资有效性，有效应对或规避风险。

表2-11投资活动现金流量表

单位：百万元

年度 项目	2014	2015	2016	2017	2018
投资活动现金流入小计	7,273.32	8,658.62	3,710.93	19,458.52	37,058.78
投资活动现金流出小计	23,801.52	14,393.64	10,297.91	58,829.39	56,441.24
投资活动产生的现金流量净额	-16,528.20	-5,735.30	-6,586.97	-39,370.87	-19,382.46

2.3.3理赔环节存在的财务风险

近年来阳光人寿理赔环节主要财务风险问题就是公司偿还债务能力低。我们可以根据表2-12分析得出：

综合偿付能力充足率反映了寿险公司偿还债务的能力。因为公司必须在被保险人出现意外赔偿时及时拿出赔偿金用以赔偿，因此其应当具有与其业务规模和风险程度相匹配的资本规模，为确保其偿付能力足够，综合偿付率不能低于 100%。对于综合偿付率小于 100%的公司，发生财务风险的可能性较高，保监会可将其划为重点监管对象。根据数据可见，五年之间总体呈下降趋势，2018年达到121%说明公司偿债能力问题越发严重，对此问题我向阳光人寿阳光人寿财务部门提出申请调查研究，经研究发现公司流动性不足，自2014年以来公司加大力度对海外投资，导致公司资本金未得到有效补充，因持续亏损，资本金严重消耗，现金流持续净流出，对此阳光人寿必须加强财务风险防范意识并研究出合理对策降低风险。

　　

　　 阳光人寿财务风险控制的方案实施本章首先介绍了阳光人寿各个环节财务风险对策以及对财务风险管理保障因素。

3.1阳光人寿财务风险控制

本小节从筹资环节，投资环节，理赔环节分别介绍了财务风险对策。

3.1.1筹资环节财务风险控制

对于寿险公司的正常运营而言，公司内部的一些筹资活动是整个寿险公司在财务管理的过程中理财活动的一项首要环节。通过不断的加强筹资风险管理，通过合理的配置阳光人寿的权益资金和债务资金所占的比例，极大地程度上满足了阳光人寿在未来的经营与发展，对阳光人寿内部的资金结构进行相应的优化分配，可以保证最大限度的降低由于阳光人寿内部的筹资结构问题所引发的财务风险。阳光人寿还能够将权益和债务资金进行财务管理分析。根据阳光人寿财务管理过程中所使用的一些财务支付，可以根据筹资公司整体的经营条件和状况，对其适当的降低支付或者是对其不进行相应的财务支付。阳光人寿债务筹资方面，其主要是通过发行公司债券或者是银行信贷资金等。公司的筹资环节的管控的过程中，阳光人寿首先要做的就是对债务筹资机构和规模的改进。

阳光人寿应优化筹资流程，此流程应由5 个阶段组成，分别是筹资计划阶段、筹资过程阶段、筹资落实阶段、资金使用阶段和资金偿付阶段。为了避免财务风险的发生，阳光人寿针对每个阶段都应采取一定的控制措施。第一阶段，筹资计划阶段，阳光人寿的财务人员每年应根据公司的现实状况制订出筹资计划表，计划表应由财务人员根据经验预估所需资金，并明确资金用途，避免盲目筹资的发生，财务总监需先对筹资计划表进行审核，通过审核后，再由董事会进行审批；第二阶段，筹资过程阶段，由资金管理部根据公司现实情况，筛选出可选择的筹资方式，并制订相关计划；第三阶段，筹资落实阶段，应与合作方对筹资相关问题达成一致，然后由合作方出具筹资合同，公司在签订合同前，应对合同进行严格的法审，在通过法审后，签订合同，并办理相关手续。第四阶段，资金使用阶段，应根据制订好的筹资计划，严格并及时执行计划，避免由于资金到位不及时，对项目产生影响，为公司带来损失。第五阶段，资金偿付阶段，阳光人寿应严格按照合同规定按期还款。

3.1.2投资环节财务风险控制

阳光人寿目前的保险资金运用过程中，还是有很多的较为明显的资金问题，由于公司内部的投资管理能力方面还存在一些欠缺。对一些新的投资领域的认识也存在着不足。在公司的资金的投资能力和偿付能力等两个方面的管理规定不能落到实处。这就导致了公司的投资无法更好和市场发展需要相吻合，对于一些常见问题，在很多方面也很有可能会导致阳光人寿的内部投资发生风险。为了提高公司在今后运行过程中更加具有潜力，加强公司内部财务管理是最好的选择。其主要就是下几个方面控制措施进行分析：

（1）合理的投资金额，降低企业的投资风险

阳光人寿的财务管理应根据自身的实际状况确定公司的整体的资金投资方向，对于投资项目的金额、数量以及投资方向做出自己的投资规划，并根据实际情况，适时的调整每一项的投资资金的比例，使其既能满足公司的日常经营活动的需要，还可以更进一步的提高阳光人寿财务资金的使用效益，目的是为了实现一些预期收益。阳光人寿内部财务中存在对外投资的金额过多，这很有可能会使得公司内部的自由支配资金数目不足。

（2）分析证券投资的风险和收益率，降低证券投资风险

为了更好的降低阳光人寿债券投资风险问题。就需要阳光人寿内部财务管理中实施一些比较有效的投资的风险规避制度，对公司整体进行全面而且有针对性的分析。在分析完之后做出针对性的解决方法。在阳光人寿证券投资的风险源头看来，主要包括保险公司的违约风险、利率的风险、流动性风险和期限性的风险等。

优化投资流程分为以下几步，首先要寻找符合阳光人寿长期战略规划，且满足公司现状的投资项目，然后，需要投资单位对该项目进行必要的调查和研究，对于调查结果较好，认为可以投资的项目，编制项目建议书，并上报到投资管理部，公司投资管理部对上报的项目进行调查分析，并提出投资方案，做出投资决策。一般还需要投资管理部和计划财务部的高管对项目进行复查，复查后，认为该项目投资方案合理，投资决策正确的情况下，双方签署投资项目认可决议书，并给出合理的投资意见。最后，还需要将投资方案和投资意见一起上报到董事会，进行表决，若通过，则项目立项成功，列入公司计划，按投资方案执行。对于立项成功的投资项目，签订合同、协议等后续工作由投资管理部完成。

3.1.3理赔环节财务风险控制

（1）提升理赔核心能力，确定理赔方向

为了加强阳光人寿的财务管理方面抵御风险的能力，急需加强公司在理赔方面的核心力。加强阳光人寿在其自身财务管理中的控制措施，可以通加强对本公司的财务成本的控制能力和服务能力，正确协调好案件理赔率的增加和提高阳光人寿案件理赔质量管理的关系，更好的为阳光人寿内部经营成本减少，列出改革方案。

（2）完善理赔管理模式，加大赔付成本风险管控力度

在阳光人寿的财务管理过程中，公司财务成本核算是否能发挥作用，首先应该是公司理赔内部的管控能力好坏方面所实施的一个最关键的地方，为了更进一步的提高保险公司的财务理赔成本，就需要保险公司不断的完善保险公司的理赔模式，并且可以根据公司的实际情况进行更加全面的改革。建立制度比较完善的管理模式，降低财务分支机构的理赔管理权限。保证财务数据真实可靠，最终这也将会达到公司整体财务风险风险可控的目的。

3.2阳光人寿财务风险管理保障因素

本小节从优化管理组织架构，健全财务负责人的聘任条件和交流制度，切实执行相应的财务风险预警制度等方面详细描述保障因素。

3.2.1优化管理组织构架

阳光人寿目前对财务风险管理并没有单独的管理层级或部门，主要是依靠内控系统来完成的。为起到加强财务风险管理控制的效果，纵向构建财务风险管理人员的组织构架。设立三个层级，层级如图3-1 所示。

财务风险管理委员会该委员会由董事会直接管辖，属于阳光人寿财务风险管理组织架构中的最上层，直接向董事会汇报工作。全面统筹保险公司的财务风险管理工作，如战略目标的制定、重大财务决定、财务预测与汇报、为日常运营决策提供相关信息。

财务风险管理部该部门是由专人组成、独立于财务部和其他业务部的部门。在公司总部设立该部门的总部，并在各地的下属分公司、支公司设立相应的分部。分部向总部进行工作上报，并由总部将信息汇总向财务风险管理委员会上报，下行传达工作时原理相同。该部门可获得财务部门所有财务软件的最高权限，肩负财务风险管理的绝大部分职责。在阳光人寿管理财务风险的过程中，由该部门牵头分析和整合财务部收集、整理的信息，并以此为依据提出战略目标和具体落地已敲定的财务风险管理策略。

业务部财务风险经理每个业务部门需要一名财务风险经理，可由财务经验相对丰富、并有一定业务经历的财务人员担任。该岗位作为财务风险管理基层工作中的的一线岗位，主要负责业务部门日常工作中的财务风险把控和指导，根据该业务部门的实际情况制定适合本部门业务特点的财务风险管理细则，并对日常工作中业务员或财务人员的财务风险问题进行指导和解答。

3.2.2健全财务负责人的聘任条件和交流制度

首先，阳光人寿应建立严谨地委派财务负责人的聘任程序。对于委派的财务负责人，阳光人寿应对其基本任职条件和专业任职条件进行限制。

阳光人寿应该对委派的财务负责人的基本任职条件进行严格要求，例如:坚持职业操守，品行端正，廉洁奉公原则性强，具有全局观念，自觉维护公司的整体利益；具有良好的组织管理能力、协调沟通能力团结协作精神:具有良好的执行能力和创新能力，很强的事业心和责任感:认同公司企业文化，自觉地学习、宜导、推广公司的企业文化和品牌:遵守国家的法律法规和公司的各项规章制度身体健康。第二，在此基础上，还应对委派的财务负责人的专业任职条件进行限制。如具有正规财经类大学本科以上学历:具有中级会计师以上专业技术职称，具有CICPA、AICPA、ACCA等资格者优先:具备丰富的保险公司财务管理工作经验，须连续从事财务会计工作5年以上，其中从事保险财务管理工作3年以上通过总公司财务部组织的相关考试。

财务负责人人选确定后，要求先到总公司财务部工作半年以上，由总公司财务部对其工作期间的表现和能力进行考核，以决定是否委派。

其次，为加强风险控制，在财务负责人委派制的基础上实行交流制度。交流包括在总公司与分公司之间、分公司与分公司之间进行的财务负责人的工作岗位轮换和交流。委派财务负责人交流期限分为:六个月至一年的短期交流和一年以上的长期交流。

3.2.3切实执行相应的财务风险预警制度

在相应的对保险资产的投资之中，我们还应当注意很多相应的问题和指标，比如说风险评估、资金的流动等。与此同时，我们还应当建立好相应的预警更加审视相应的公司经营活动，确保投资资金用到实处。

比如说我们可以对相应的个人风险的预警体休系进行一系列的完善和发展，建立一个较为完整的风险预警体系，当然这个方面是建立在相应的保费收取基础之上的，我们可以采用相应的财务市场风险预警的指标和数据进行操作和处理，从中可以得到相对准确的二手资料。当然也需要我们进行市场调研性工作，通过对投保客户的各个方面的调查研究来得到我们所需要的各方而数据和报告，这种做法有着重要的意义:一方面我们可以从中得到相对的准确的一手资料，我们可以建立一个客户数据库，在对客户基本情况掌据的基础之上做出一个合理的等级评价(即相应的信任度考核)，对公可坏账的出现有着很好的预防作用，我们完全可以利用这种体系及时发现单位业务和相应的险种存在的潜在性的风险发现保险公司在承保过程中的向题所在，根据整体单位的业务来对各险种进行综合的考察评价，根据出现频率提出相应的赔偿率，有助于提高整个公司的经营效益，做到令行禁止。

寿险资金的特点基本上和时间的敏感和波动性紧密相关，需要我们运用强大的信息科学手段来加以指导和进行，结合阳光人寿来看，需要较为发达的网络设置，对外和资本市场连接，对内和董事会，高管经理层，各部门紧密联系，为管理者做出正确的决策来进行相应的服务

阳光人寿财务风险分析对整个寿险行业的启示

本章内容是通过对阳光人寿财务风险分析，总结出来我国寿险公司财务风险问题，总结问题，提出合理对策，对我国寿险公司以及社会经济增长有重要意义。

4.1健全寿险公司财务风险管控体系

为了避免寿险公司出现各种财务风险的状况，公司应该不断健全完善财务风险监控体系，让财务管理更加规化、制度化。公司应该确定财务风险管理的基本目标，制定严谨的风险管控制度，尤其是在财务风险管控体系中标明每项经营业务的流程，这样有利于加强对财务工作的管理。另外，寿险公司的财务风险监控制度也要不断完善，要重视公司盈利能力、资产运营效率和偿债能力等的财务具体情况，制定科学的财务指标，便于评价财务风险，常见的财务指标包括资产负债率、净资产收益率、现金流动负债比率、保费收入增长率、综合费用率等，并针对实际情况制定相应的防范策略。

4.2 加强对资金运用的监管力度

近些年，我国还存在通货紧缩的现象，而寿险公司在经历几次降息后产生了利息倒挂的问题，再加上公司对银行存款过分依赖，使得利率风险逐渐增加，公司不能主动地进行产品定价。由于长期投资与长期负债不相互匹配，导致期限上资产、负债在比例上严重失衡。另外，无序的保险市场竞争导致公司的承保利润率大幅下降，若不加以控制，寿险公司的偿付能力将受到影响。因此，寿险公司应该拓宽资金的运用渠道，积极采用国际监管模式，在监管范围内合理扩大保险资金的运用渠道，并且要注重监督管理，限制高风险投资的比重，规范地控制资金的流向，尽可能地降低资金风险，为公司取得更高的收益。

4.3优化资本结构，可适度负债

无论从哪一个角度分析，均可以清楚的了解到，积极保持债券资本与股权资本的比例是十分关键的，所以笔者认为在新时期需要做好首先公司资本结构。通常情况下，在整个财务管理过程中要科学分析资本的盈利能力以及所存在的风险，其中可以采取比较资本成本法，主要是在财务风险比较小的基础上合理安排债权比例，这样能够有效保证寿险公司的净利润。当然适度的负债也是十分关键的，要从寿险公司的实际情况出现加以筹资，积极降低经营状态不理想的情况，严格配置债券资本结构，按照不同的投放对象的资本需求筹集资金。换而言之，从风险的角度出发，长期负债偿还期限是比较长的，相对应的风险比较小，所以在新时期寿险公司需要不断优化资本结构，采取适度负债的方式，真正做到风险管控。

第五章 结论

我们不难发现寿险风险的防范和研究有着重要的意义，本文以阳光人寿保险公司的财务风险研究为例，进而展开对中国寿险业财务风险防范和管理工作的论述。本章对全文进行总结，提出意见，找出研究不足，并总结出研究展望。

5.1论文结论

本文梳理了风险管理理论的发展历程和国内外学者的研究方向，要点和结论。然后总结了寿险业金融风险管理理论的最新研究成果，为理论分析提供了框架。本文采用理论分析与应用方法设计相结合的方法，考察了阳光人寿保险公司的金融风险。

本文采用定性和定量相结合的研究方法，首先分析了阳光人寿的财务风险，并将其分为筹资风险，投资风险和理赔风险。接着，本文设计了阳光人寿保险的财务风险管理方案。在论证必要性和可行性的基础上，从行业竞争和公司发展两个角度探讨了阳光人寿金融风险管理原则的可行性。扩展并提出了合理的建设框架。阳光人寿全面风险管理理念生活始终坚持在上述四项原则的实施中起到了很好的支撑作用。

之后，本文针对阳光人寿面对的主要财务风险，提出了相应的构建方案来加以完善，提出了如下儿点建议:第一，筹资风险管理方案，包括自身积累、增资扩股、资本市场融资、发行次级债等方案;第二，投资风险管理方案，包括战略性资产配置决策、战术性资产配置决策、证券品种选择决策。第三，理赔风险管理设计积极完善相应的风险技术水平，提高各部门职能的管理能力，推进文化建设，以求从根本上来提升相应的应对能力。

同时，阳光人寿还应注重对财务风险管理计划保障因素的持续监督和反馈，包括完善财务责任人的聘任条件和沟通制度，以及实施财务风险管理预警系统。

全方面做到人尽其责，确保责权利的平衡。另一方面运用强大的信息科学技术来加以指导和进行，从而对阳光人寿风险管理方案加以了保障和完善。

5.2研究不足

在论文完成的过程中，研究了现代风险管理和寿险业财务风险管理的相关理论并深入分析阳光人寿财务风险管理的现状，为此付由诸多努力，但由于论文完成期间，个人知识体系和研究水平局限性以及时间仓促、精力不足，某些资料欠缺，研究存在以下不足之处，有待今后进行更加深入地研究。

构建完整的财务风险管理方案需要进行系统的公司内部调研和管理流程重建才能有效实施，本文在闸述阳光人寿财务管理方案的操作要点时，仅从阳光人寿对外披露的数据和作者在工作中积累的实践经验入手进行分析，数据支持过少内部调研欠缺，数据计算略有误差。

5.3研究展望

改革开放三十多年以来，我国金融市场日益完善，保险业作为金融业的重要绸分产业之一，在改革开放的三十三年之间得到了跨越式发展，尤其是在XXX十七大之后，中国保险业取得了辉煌的成就，形成了日益完善的市场体制，在此体系之下，国有独资、因有控股、民间资本控股、中外合资、外商独资等所有制的保险公司得到了发展的空间。一方面中国保险业在资金规模，管理水平和相应的业务种类等方面都取得了突出的成就:另一方面，作为金融业首先开放的一个行业，保险业面临着和国外老牌保险公司的竞争，我们可以从中学到先进的管理经验，但是必须认识到我国保险公司的问题和差距。

木文通过理论结合实践的方案，建立了阳光人寿保险公司财务风险管理方案，从定性研究研究寿险公司财务管理问题，建立的管理方案具有可操作性和应用价值。因此，作者认为在未来针对寿险公司财务风险管理的研究，会更多的采用案例研究的方法以补充定量研究方法的不足。

综上所述，本文由于作者学识和精力的限制，有以上不足之处，也成为作者日后工作和学习中努力的方向。

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致谢

四年的大学学习生活在即将划上一个句号，而于我的人生来说却仅仅只是一个逗号，我将面对新的征程的开始。历时六个月时间我终于把这篇论文完美呈现了，在这段充满奋斗的历程中，给我学生生涯无限收获。

论文在写作过程中遇到了无数的困难与障碍，不过都在同学和老师的帮助下度过了。在校图书馆查找资料的时候，图书馆的老师给我提供了很多方面的支持与帮助，尤其要强烈感谢我的论文指导老师赵娟霞老师，不管多么忙学校课再多她都对我进行了不厌其烦的指导和帮助，没有老师的辛勤付出就没有我这篇论文的最终完成。从开始选择课题到论文的顺利答辩，有无数可敬的师长、朋友给了我很多的帮助，在这里请您接受我诚挚的谢意!

最后，再次对那些在论文完成过程中，关心、帮助我的同学和朋友们表示衷心地感谢！金无足赤，人无完人。由于我的学术水平有限，所写论文难免有不足之处，恳请各位老师和同学批评和指正！

天津理工大学中环信息学院

本科毕业论文中期答辩

题目：寿险公司财务风险分析及对策研究

——以阳光人寿保险公司为例

姓名	焦希爽	届	2019
系别	经济与管理系	专业	财务管理
指导教师	赵娟霞	职称	副教授
下达任务日期	2019年2月24日

摘要

改革开放以来，中国金融业迅速发展，加入WTO以来，中国XX就承诺对金融服务业的大力支持以及全面放开政策，并且面对中国强大的保险市场,世界的保险巨头陆续进入中国,还没有站稳脚步的中资保险公司刚刚起步就必须参与到这场属于金融业的战争中。与此同时，中国的保险产业不管从资金模块、管理能力还是业务品种等方面都取得了突飞猛进的发展。但不得不承认的是与国外发达国家保险产业险产业相比，我国保险业以追求业务量等一系列类似短期利益为目标，为公司积攒了大量的财务风险。

寿险公司是一种非银行的金融机构，它从事的是一种区别于其他的融资活动，如果公司内部的财务风险不能得到有效控制，在日积月累下，就会影响公司经济稳定，造成一系列不良后果，以至于公司难以发展。

本文将采用定性和定量相结合的研究方法，并采用数据模型计算对阳光人寿公司所存在的财务风险进行全面分析。结合研究结果提出合理对策。

关键词：阳光人寿，财务风险，财务风险对策

abstract

Since the reform and opening-up, China’s financial industry has developed rapidly. Since China’s entry into WTO, the Chinese government has promised to give strong support to the financial services industry and fully liberalize its policies. In the face of China’s strong insurance market, the world’s insurance giants have entered China one after another. Chinese insurance companies, which have not yet taken a firm foothold, have to participate in the war which belongs to the financial industry. At the same time, China’s insurance industry has made rapid progress in terms of capital modules, management capabilities and business types. But it has to be admitted that compared with the insurance industry in developed countries, China’s insurance industry aims to pursue a series of similar short-term interests such as business volume, and accumulates a large number of financial risks for the company.

Life insurance company is a non-bank financial institution, which is engaged in a financing activity different from other ones. If the financial risk within the company can not be effectively controlled, it will affect the economic stability of the company over time, resulting in a series of adverse consequences, so that it is difficult for the company to develop.

This paper will adopt qualitative and quantitative research methods, and use data model calculation to analyze the financial risks of Sunshine Life Company comprehensively. Combining with the research results, the reasonable countermeasures are put forward.

Key words: Sunshine Life, Financial Risk, Financial Risk Management.

目录

第一章绪论 6

1.1研究背景 6

1.2研究意义 6

1.3国内外研究现状 7

（1）国外研究现状 7

（2）国内研究现状 7

1.4研究内容和方法 7

（1）研究内容 7

（2）研究方法 8

1.5财务风险相关理论综述 8

1.5.1风险的含义 8

1.5.2财务风险含义 8

第二章阳光人寿财务风险状况分析 9

2.1阳光人寿保险公司基本情况 9

2.1.1公司的组织架构 9

2.1.2 阳光保险集团财务状况分析 10

2.2 阳光人寿财务风险分析 11

2.2.1 运用Z计分模型对阳光人寿深入调查 11

2.2.2筹资环节财务状况 12

2.2.3投资环节财务状况 13

2.2.4理赔环节财务状况 14

2.3 阳光人寿财务风险存在的问题 15

2.3.1筹资环节存在的财务风险 15

2.3.2 投资环节存在的财务风险 17

2.3.3理赔环节存在的财务风险 18

第三章 阳光人寿财务风险控制的方案实施 18

3.1阳光人寿财务风险控制 18

3.1.1筹资环节财务风险控制 18

3.1.2投资环节财务风险控制 19

3.1.3理赔环节财务风险控制 20

3.2阳光人寿财务风险管理方案的实施 20

3.2.1优化管理组织构架 20

3.2.2健全财务负责人的聘任条件和交流制度 21

3.2.3切实执行相应的财务风险预警制度 22

第四章 阳光人寿财务风险分析对整个寿险行业的启示 22

4.1健全寿险公司财务风险管控体系 22

4.2 加强对资金运用的监管力度 23

4.3优化资本结构，可适度负债 23

第五章 结论 23

5.1论文结论 23

5.2研究不足 24

5.3研究展望 24

参考文献 24

绪论本章首先介绍了本文的研究背景和研究意义。然后介绍了国内外的研究现状和研究内容和方法。最后，对风险相关理论和金融风险理论进行了梳理和总结。

1.1研究背景

随着社会和市场经济不断地发展与完善，中国寿险业取得了辉煌的成绩，形成了日益完善的市场体制。在此体系下，国有独资企业、国有控股企业、民间资本控股中外合资企业、外商独资等所有制的、寿险公司得到了不错的发展空间。寿险行业呈现出来“高增长”、“低水平”的特点，具体表现为寿险资产只是占据了4%的相对较低的金融资产比重，与发达国家20%的金融资产相比还有很大一部分差距。现阶段的利益集中点还是业务规模，此差距和短时间发展意识不强、保费过高、偿付能力不足等缺点密切相关。同时随着我国于2011年加入WTO,保险业成为金融行业最先开放的行业，中国的保险市场涌入了大量的国外保险公司，他们充裕的资金及高水平的风险管理方法，丰厚的管理经验，必然对我国的保险市场造成了一个重大的冲击。在公司内部的经营条件多变的情况下和外部不定因素的影响下，公司可能面临更大更多的风险，尤其是作为企业经营命脉的财务风险的管理，是现代财务管理工作中的重中之重。财务风险以及有效控制的对策是财务运营管理的具体体现，它明确的表现了企业对自身发展的预测以及其行业发展的趋势，因此财务风险分析及其有效控制就变得尤为重要。目前，国内关于财务风险分析的研究多数多重于研究财务风险的定义还有风险的成因上面，很少进行具体的企业研究。本文以阳光人寿保险公司为例，深入了解寿险公司财务风险并提出有效对策。

1.2研究意义

寿险的重要性越来越被人们认识及接受，无论是企业及个人的生存发展，还是大到一个国家及社会的经济发展，人寿保险始终在其中扮演一个很重要的角色。从寿险公司其性质来看:经营风险，一个提供经济保障的企业。“经营风险”在某种意义上来说就是把寿险公司作为了一个中间商进而来规范和规避相应的风险。寿险公司的财务风险不仅会影响公司自身的生存和发展，同时会对社会经济和谐发展和安定团结有很重要的意义。因此企业经营者必须经常做财务分析，树立风险意识，建立强有效的风险防范处理的机制，加强控制企业的财务风险，制定出合理的财务防范对策。

1.3国内外研究现状

本小节针对国内外财务风险研究现状进行详细描述。

（1）国外研究现状

自全球金融危机爆发以来，整个金融业的风险管理引起了国际学者的广泛关注。1981年，Chen用财务比率法分析了企业面临的金融风险。Chen发现财务比率分析方法是财务报表分析的基本组成部分，但财务比率分析比财务报表分析方法更准确。准确的财务数据可以反映公司的业绩，可以为公司提供坚实的基础。Hato 和Caroline等人在2017年研究了寿险公司偿付能力模型以及其和财务风险控制的关系，研究结果表明，要求寿险公司对财务状况和偿付能力定时做强制性临时报告是一种有效的工具，可以减少监管机构所面临的模型不确定性，并且可以有效控制寿险公司的财务风险。2018年Barry前所未有的将杜邦方程应用于分析寿险公司的业绩。他将杜邦系统进行修改，并用修改后的杜邦系统分析财产寿险公司的财务状况，目的是发现和预警潜在的财务风险。

国内研究现状与国外研究相比，我国人寿保险公司的财务风险分析方法和研究尚处于起步阶段。近年来，国内对寿险公司财务风险的研究有所增加。2010年，李玉佳说，虽然金融危机已经过去，金融危机的影响将持续。金融危机已经使许多幸存下来的公司审视自己的问题，逐步建立了金融风险管理意识，并严格评估和完善了金融风险管理体系。2017年，董玉佳分析了业务流程，融资，投资，承销和理赔，并分析了各种业务环节下人寿保险公司财务管理的风险和原因，指出了保险集团的财务风险管理和控制。商业模式。对策可以为一些群体生活的财务风险管理提供参考。2018年，侯旭华和刘洋琪提出互联网发展模式为人寿保险公司带来了新的发展机遇。这种新的业务方法可以减少融资渠道有限，利润压力大的问题，大大提高了保险公司的盈利能力。降低了潜在的金融风险，降低了金融风险管理的难度。

1.4研究内容和方法

本小节从我国国情出发，阐述本文研究意义，所用方法，提出问题，结合存在问题提出合理对策等方面介绍了本文研究内容。

（1）研究内容

第一部分从我国国情出发介绍本论文的研究背景，主要从寿险公司的发展，国家的发展目标阐述寿险公司的发展现状，分析阳光人寿财务风险问题。

第二部分阐述本文的研究意义，对比国内外寿险公司的发展，国家对保险业的重视，以及保险业对我国经济发展的重要影响，主要从提高阳光人寿经济效益及财务风险水平等角度描述了本文的研究意义。

第三部分阐述了本文的研究内容，主要从阳光人寿的组织架构，经营状况，进行介绍，并总结财务风险，之后从筹资，投资方面对其财务风险进行识别及数据分析，并总结问题产生的原因。

第四部分提出解决方案和合理化对策，构建筹资，投资，理赔等环节风险管理方案，并提出对策。

第五部分阐述本文研究结论，总结不足。

研究方法案例分析方法：通过对典型案例的分析，可以直接了解阳光人寿保险公司的财务风险及存在的问题，有助于分析财务风险和对策。文献研究方法：主要指文献的收集，识别，整理，并通过文献研究形成对事实的科学认识。综合评价研究成果为研究提供理论依据和资料。定量分析法：本文针对我国寿险公司特定财务指标和阳光人寿的经营数据，进行相应计算分析，从而对定性分析的结果进行数据支持。定性分析：定性分析是对词语的描述。本文回顾了人寿保险公司财务风险的描述，并从中汲取教训，为风险保险公司的风险特征和问题提出相应的对策。

1.5财务风险相关理论综述

本小节通过对风险含义的把握，查阅大量资料，结合大学所学理论知识，总结出财务风险的含义。

1.5.1风险的含义

不同的学者对风险的研究，理解以及诠释不尽相同，对风险所描述的定义也各有千秋。20世纪60年代中期，国外学者将风险以及不确定性做出更加明确的区分，研究所述:“风险是客观的，这是一个无人能避免的可衡量的客观事件。然而，不确定性是主观的，但客观事件的主观判断难以衡量.20世纪中后期，中国学者开始对风险进行初步研究。2001年，叶永刚在，《金融工程概论》中说到:“不确定性是风险，未来的不确定性是风险形成的根源”：1998年，李忠斌在《风险管理解读》中说到：“风险是指客观事件和预期结果的结果变化程度。”2003年，陆有杰在《项目风险管理》中说到:“风险就是客观事件发生的潜在可能性”。生活中风险无处不在，有很多风险理论研究已经达成共识：风险是给人们带来损失的一种可能性；风险也是对未来事件发生的一种不确定性。风险预期结果和最终实际结果的差异。是对未来结果的期望，并且根据自身期望的结果作为一个标准，通过这个标准衡量所得到的结果是否有利。

1.5.2财务风险含义

财务风险是指各种内部和外部因素对公司日常财务运作流程的影响，由于公司实际收入与预期收入之间存在矛盾，公司可能会亏损。有根据业务流程，公司的财务风险可分为债务风险，信用风险，担保风险，利率风险和汇率风险。根据财务管理职能，公司的财务风险可分为融资风险，投资风险和收益分配风险。在时间方面，财务风险可分为短期和长期财务风险。虽然公司快速响应和解决的能力通常是短期的财务风险，但在处理长期财务风险时，公司需要获得稳定的利润来应对和解决它们。财务风险具有风险的一般特性，同时它还有自己独特的特征，总结起来有以下几点：

（1）客观性。企业生产经营过程中所处的内外部环境,以及无法控制的不确定因素, 都是不依赖于人的意识，不管人们是否察觉到，它都是一种客观存在。人们只能通过发挥主观能动性采取措施来降低财务风险发生的可能性及损害大小的程度,却不可能将财务风险完全处理彻底。（2）不确定性。未来事件将会如何发生，这是任何人都无法提前确定的，无论人们的认知程度有多高，对于这种结果人们总是无法做出及时准确的判段，风险形成的原因各有成因,所以风险将会导致什么样的后果也无法事先做出十分准确的判断。不确定性也通常表现为主观认识上的一种不确定性，一种怀疑的态度。不同的人们对于同一事件在不确定性的认知上或有不同，这是由于人们的知识层次、分析问题的能力等方面是不同的。对于一个企业的管理者来说，对于财务风险问题上的认识若不能深刻且准确，将对企业的财务稳定带来影响。所以企业的管理者需要具备很高的专业性和认知能力。（3）损失性。损失是在人们没有预料、没有准备的前提下某些因素对企业造成影响，导致经济价值的减少。财务风险的另一特性是就是损失。损失可以分为直接损失和间接损失两方面，直接损失是风险事故造成的直接破坏，是一种初次效应，间接损失是风险事故的后续效应，是直接损失造成的破坏。（4）可控性。财务风险虽然普遍存在于企业生产经营过程中的每一个环节，无时无处不在，而且还可能给企业带来经济损失，但是风险并不可拍，仍然是可控的。通过运用有关的知识和方法，对风险因素和风险事故等方面的信息加以收集，及时采取有效的财务手段可以降低财务风险发生的概率和损害程度。

第二章阳光人寿财务风险状况分析

本章通过对公司的组织架构，通过对集团财务情况研究，集团的整体财务数据反映出的信息可以增强对阳光人寿保险公司的财务情况的了解，之后对阳光人寿财务风险进行分析。

2.1阳光人寿保险公司基本情况

本小节通过对公司组织架构及集团财务情况进行分析。

2.1.1公司的组织架构

阳光人寿保险公司于2007年12月17日正式成立，注册资本为6.6亿元。阳光人寿保险是在整个阳光保险集团化背景下成立的第一家控股子公司。阳光人寿的成立，标志着阳光保险集团拥有阳光产险、阳光人寿两家全国性保险公司，阳光财产险和阳光人寿保险。财险和人寿保险综合运营平台已经完成。阳光保险集团在商业领域形成了双翼模式。自阳光人寿保险成立以来，发展势头良好，公司价值不断提升。自2007年以来连续第三年，建立了同期新单期的标准保费和规模保费记录。截至2016年12月底，阳光人寿年保费收入突破150亿元，达到453亿元，在76家寿险公司中排名第15位。

2-1阳光人寿组织架构图

2.1.2 阳光保险集团财务状况分析

保险集团公司是中国五百强企业之一，大型综合性保险企业。它专注保险主业，以客户需求为导向，推动和实现可持续增长和发展。阳光人寿保险公司属于旗下核心子公司，因此集团的整体财务数据反映出的信息可以增强对阳光人寿保险公司的财务情况的了解。从财务数据入手可窥，公司在发展进程中也遇到一定阻力。本章所用数据来自公司对外发布的披露以及到公司财务中心实地调查取证。阳光保险集团在2014年至2018年间的财务数据如表2-2 所示

表2-2阳光保险集团2014-2018年总体财务指标

单位：百万元

年度 项目	2014	2015	2016	2017	2018
营业收入	171,451	193,137	219,778	247,202	267,014
净利润	5,007	9,261	11,049	17,728	12,057
总资产	681,502	723,533	825,100	923,843	1,020,692
总负债	583,933	623,147	705,905	788,161	855,929

综合近五年财务数据，阳光保险集团公司在2018年实现营业收入2670.14 亿元，同比增长15.1%，总资产也达到了1.02 万亿——首次突破了万亿大关。在业务快速增长，营业收入大幅提升的同时，企业虽然仍在盈利，但净利润却大幅下跌，只有120.57 亿元，同比下降32.0%，几乎跌至2014 年水平。因此可知，阳光保险集团需要重视财务现状，平衡发展和风险之间的关系。

2.2 阳光人寿财务风险分析

本小节首先运用Z计分模型对阳光人寿财务状况深入分析，之后还介绍了公司筹资，投资，理赔环节财务风险现状。

2.2.1 运用Z计分模型对阳光人寿深入调查

首先，本文选择Z 计分模型的应用和结果分析，对阳光生活进行更深入的究.Z 计分模型是由著名金融专家奥特曼设计的破产预测模型。在数理统计中的判别分析技术方面，他统计分析了银行过去的贷款案例，选择了最能反映借款人财务状况的比率，对贷款质量影响最大，预测或分析价值最大的比率。并设计了数学模型。研究出了一个能最大程度地区分贷款风险的（也称为判断函数）用于评估贷款申请人的信用风险和信用评级。1968年，奥特曼提出了这种预测公司破产的Z评分模型。

Z 计分模型选择了数十家企业为样本，其中包括破产和非破产两组。运用统计分析学的多元判别分析方法，在最初的22 个变量中选定其中对预测破产最有用的5 个变量，在分析这五个变量相关性的基础上，对它们进行综合分析，建立多元线性Z 计分模型，Z 计分模型的判别函数见公式2-3。

Z 计分模型选择了数十家公司作为样本，包括破产和非破产两组。使用统计分析的多变量判别分析方法，在前22个变量中，选择对预测破产最有用的五个变量。在分析这五个变量的相关性的基础上，进行综合分析以建立多元性线性Z计分模型，Z计分模型的判别函数如公式2-3所示。

（图2-3）

公式2-2 中Z 为财务状况恶化的判别值，

X1代表：营运资本/总资产，

X2代表：企业留存收益/总资产，

X3代表：息税前利润/平均总资产，

X4代表：权益的市场价值/总负债，

X5代表：销售额/总资产。

当Z<1.81的时候，公司会处于破产行列；当Z>2.675的时候，公司属于不会破产行列；当1.81<Z<2.675的时候，公司属于“未知区域”或者“灰色区域”之列，即这个区域的财务状况是极其不稳定的。

根据阳光人寿2014至2018年的财务数据，得出阳光人寿近5年的Z值，如表2-4所示：

2-4 公司近五年Z值分析表

年度 指标	2014	2015	2016	2017	2018
Z值分数	1.27	1.54	1.06	2.41	1.69
X1(%)	11.28	10.79	4.44	22.87	21.81
X2(%)	0.37	0.70	-8.22	-7.99	-17.68
X3(%)	1.59	5.66	-4.12	4.63	-9.12
X4(%)	53.85	65.35	50.58	94.13	85.38
X5(%)	43.46	45.49	33.93	36.97	21.61
Z值结果描述	堪忧	堪忧	堪忧	不稳定	堪忧

从表2-3 中可知近五年的Z 值，仅有2017 年处于不稳定的区域，剩余4 年的Z 值都低于1.81，均处于堪忧的状况，公司财务风险较大，需要予以重视。Z 计分法对财务风险的识别可以避免一些偶然因素的影响，对公司整体财务状况大致趋势判断较为准确。由此可见，公司的发展过程会遇到不稳定因素，对企业的盈利能力产生影响。因此可知，企业需要重视财务现状，平衡发展和风险之间的关系。

2.2.2筹资环节财务状况

寿险公司最主要的资金来源是保费收入，它是典型的负债经营企业。而在订立保险合同时所缴纳的保费，会在日后出险时作为赔偿款返还给被保险人，因此这部分资金实际是作为负债存在的。基于财务分析的视角，阳光人寿的筹资风险可以使用资产负债方面的相关数据进行评价。本文主要采用资产负债率和筹资活动产生的现金流量净额来衡量，如表2-5 所示。不仅如此，分析筹集的资金来源渠道也是十分重要的，分散科学的组合有利于企业规避风险，而集中的筹资方式可能带来更大的潜在财务风险。

表2-5阳光人寿2014-2018年筹资财务状况

资产负债率的计算方法是将公司的负债与资产总额作比。用它可以衡量企业使用信贷资金来源进行商业活动的能力。它反映了债权人贷款的安全水平。由于寿险公司是以债务为基础业务的，即如果他们出售更多寿险，他们将再多承担一笔债务。因此，寿险公司的资产负债率应保持在与风险和收益相匹配的水平。从企业的角度来看，寿险公司应当在偿债能力充足的情况下最大化企业发展的资产负债率。低资产负债率表明没有合理和充分的利用筹资。如表2-5所示，阳光人寿的资产负债率从2014年到2018年波动，2017年最低为85。6％，2018年达到峰值87.1％。2015年和2018年融资活动产生的现金流量净额为负代表公司使用现金偿还到期债务，而2014年，2016年和2017年均为正数，代表公司为扩大经营，筹措了更多资金。

2-6阳光人寿筹资来源分布

如图2-6所示，阳光人寿每年筹资来源分布不尽相同，尽管每年各有所侧重，但其中以银行信贷、吸收投资、发行公司债筹集资金三种方法为主要筹资方式，这三种中，又以银行信贷为最常用手段。可见，公司筹资方式相对单一，数量较大，未能合理的组合与搭配使可能会使公司面临财务风险。

2.2.3投资环节财务状况

寿险公司需要用保费收入和其他筹资资金来进行投资获利，在投资过程中，实际盈利收入和投资效果可能偏离目标收益，这样就在投资环节会产生财务风险。结合财务分析，用投资资产的总投资收益率、净投资收益率、净值增长率三项指标来反映投资环节财务状况。三项指标的关系如图2-7所示。

投资收益率是指年度净收入总额与正常年度项目总投资的比率。它是反映投资收益能力的重要指标。净投资收益指的是图中的息类收益。净投资净收益与投资资产比率的加权平均值为净投资收益率。净投资收入净投资收益，买卖差价，交易性金融资产的公允价值和资产减值作为总投资收益。总投资收益和投资资产的加权平均值是总投资收益率。净值增长率，即实际投资收益率，被一些寿险公司称为综合投资收益率，即净投资收益，买卖价差，交易性金融资产公允价值变动，资产减值以及可供出售金融资产公允价值变动五个部分总和。用加总数和投资资产加权平均，净增长率是用加总数和投资资产加权平均得到的。

总投资收益率可以反映公司资金的使用情况，帮助决策者做出合理正确的投资决策，避免仅在纸面上实现财务目标，更能切实反映实际情况，有助于综合评估资金。利用效率和指导正确的资金流动。

2-7三项指标关系图

2-8阳光人寿2014-2018年投资财务状况

阳光人寿保险公司80%以上的投资资产是固定收益类投资，因此对其资产配置提出了很高的要求。如表2-7和图2-8 所示，在2014 到2017 年的四年里，阳光人寿保险公司的总投资收益率在节节攀升，尤其在2015 年的升幅很大，但是在2018年出现了大幅下跌，几乎跌回2015 年同期水平。而2014 到2018 年公司的净投资收益率保持稳步微升。而净值增长率则有较大起伏，在2014 年的5.6%下跌至2015年的4.3%，又在2016 年大幅攀升至8.8%，而这样的业绩并没有保持很久，在2018年即跌破五年来最低值，达到4.0%。

2.2.4理赔环节财务状况

理赔是在被保险人出险时，按照其投保的保额做出相应赔偿的流程。寿险公司是以经营风险为日常经营的企业，因此，理赔风险的大小直接对公司的稳健经营与否产生影响。对理赔环节财务状况的分析也是为全面的了解寿险公司财务状况打下了基础，为后续制定有针对性的防范财务风险策略做下准备。本文从综合赔付率、综合偿付能力充足率、提取保险责任准备金净额三个方面反映此环节现状，具体数值如表2-9所示：

综合赔付率是已经发生的赔偿费用在所赚保费中的比例。已发生赔款支出包含未决赔案的赔款准备金提转差减去追偿款和摊回赔款支出、已赔支出、分保已赔支出。综合赔付率可以全面、真实、及时的反映公司整体赔付情况，在运营成本和佣金手续费一定的情况下，综合成本率的高低，即寿险公司的盈利能力部分取决于赔付率的高低。而阳光人寿综合赔付率在五年间不断波动，在2016 年达到最高值68%，这也从侧面一个反映出其对其所承包项目的风险控制情况。

表2-9 2014-2018年阳光人寿理赔环节财务概况

单位：百万元

项目 年度	2014	2015	2016	2017	2018
综合赔付率	61.20%	66%	68%	64.80%	61.20%
综合偿付能力	296%	252%	204%	156%	121%
提取保险责任准备	58655	55340	47629	46026	72278

2.3 阳光人寿财务风险存在的问题

本小节从公司管理组织架构，管理人员素质，财务风险预测体系等方面介绍了公司财务风险存在的问题。

2.3.1筹资环节存在的财务风险

从阳光人寿的筹资活动现金流量表2-10可以看出，2014至2018年的筹资活动产生的现金流量净额均是负值，近5 年来公司主要靠借款来筹集资金的，占筹集资金的89%，这种债务性筹资的优点是筹资成本较低，但是同时风险也要高一些，到期还款时，会形成巨大的还款压力。从筹资用途来看，资金主要用来偿还债务，高达92.61%。公司的负债主要由流动负债组成，占负债比例的92.43%，流动负债有利息低的优点，但是，流动负债偿还时间短，偿还压力会很大。由此可知，阳光人寿筹集资金途径窄，抗风险能力相对较弱。阳光人寿近5 年来主要依靠银行借款来筹集资金，并且在筹集资金过程中并没有制订详细严格的筹资决策方案，在需要筹集资金时，仅仅依靠财务人员按以往经验预估所需资金，常常造成资金筹借过多而徒增资本。为了避免公司进一步造成损失，应该制订完善的筹资决策方案，并且把握好筹资机会，以便更好的控制筹资环节风险。

表2-10阳光人寿现金流量表

单位：亿元

项目 年	2014	2015	2016	2017	2018	均值
吸收投资收到的现金	–	–	–	4.80	0.06	0.97
其中：吸收少数股东投资收到的现金	–	–	–	–	0.06	0.01
取得借款收到的现金	23.59	20.80	19.13	10.32	8.86	16.54
收到其他与筹资活动有关的现金	0.50	0.13	0.10	0.26	0.07	0.22
发行债券收到的现金	1.29	–	–	3.00	–	0.86
筹资活动现金流入差额(特殊表科目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流入差额(合计平衡项)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流入小计	25.39	20.93	19.23	18.39	9.00	18.59
偿还债务支付的现金	21.73	23.83	20.37	19.08	8.83	18.77
分配股利、利润或偿付利息支付的现金	1.19	1.60	2.14	1.40	0.62	1.39
其中：支付给少数股东的股利、利润	–	0.49	1.13	0.59	–	0.44
支付其他与筹资活动有关的现金	0.14	0.04	0.19	0.15	0.03	0.11
筹资活动现金流出差额(特殊报表科目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流出差额(合计平衡项目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动现金流出小计	23.06	25.47	22.70	20.62	9.47	20.26
筹资活动产生的现金流量净额差额(合计平衡项目)	–	–	–	–	–	–
筹资活动产生的现金流量净额	-2.33	-4.54	-3.47	-2.23	-0.47	-1.68

2.3.2 投资环节存在的财务风险

2014年-2018年的投资活动现金流量表，如表2-11所示，阳光人寿近五年投资活动的现金流量净额均为负数。在2017 年公司不但并没有改变筹资活动现金净流量为负数的状况下，依然大量投资，在2018 年公司还是持续高额投资，加之投资活动的投入和收益并不成正比，投资有效性差，收益性差，在投资状况不好的时候，既没有为了降低风险而保守投资，也没有将钱投到刀刃上，致使投资风险也越来越大.并且阳光人寿没有针对投资环节制订完善的运行程序，缺少对有意向投资的项目可行性的分析和评估，致使公司投资的有效性差。阳光人寿应当完善投资环节的现有流程，以便更好地选择合理的投资方案，提高投资有效性，有效应对或规避风险。

表2-11投资活动现金流量表

单位：百万元

年度 项目	2014	2015	2016	2017	2018
投资活动现金流入小计	7,273.32	8,658.62	3,710.93	19,458.52	37,058.78
投资活动现金流出小计	23,801.52	14,393.64	10,297.91	58,829.39	56,441.24
投资活动产生的现金流量净额	-16,528.20	-5,735.30	-6,586.97	-39,370.87	-19,382.46

2.3.3理赔环节存在的财务风险

近年来阳光人寿理赔环节主要财务风险问题就是公司偿还债务能力低。我们可以根据表2-12分析得出：

综合偿付能力充足率反映了寿险公司偿还债务的能力。因为公司必须在被保险人出现意外赔偿时及时拿出赔偿金用以赔偿，因此其应当具有与其业务规模和风险程度相匹配的资本规模，为确保其偿付能力足够，综合偿付率不能低于 100%。对于综合偿付率小于 100%的公司，发生财务风险的可能性较高，保监会可将其划为重点监管对象。根据数据可见，五年之间总体呈下降趋势，2018年达到121%说明公司偿债能力问题越发严重，对此问题我向阳光人寿阳光人寿财务部门提出申请调查研究，经研究发现公司流动性不足，自2014年以来公司加大力度对海外投资，导致公司资本金未得到有效补充，因持续亏损，资本金严重消耗，现金流持续净流出，对此阳光人寿必须加强财务风险防范意识并研究出合理对策降低风险。

图2-12阳光人寿综合偿付能力充足率

阳光人寿财务风险控制的方案实施本章首先介绍了阳光人寿各个环节财务风险对策以及对财务风险管理保障因素。

3.1阳光人寿财务风险控制

本小节从筹资环节，投资环节，理赔环节分别介绍了财务风险对策。

3.1.1筹资环节财务风险控制

对于寿险公司的正常运营而言，公司内部的一些筹资活动是整个寿险公司在财务管理的过程中理财活动的一项首要环节。通过不断的加强筹资风险管理，通过合理的配置阳光人寿的权益资金和债务资金所占的比例，极大地程度上满足了阳光人寿在未来的经营与发展，对阳光人寿内部的资金结构进行相应的优化分配，可以保证最大限度的降低由于阳光人寿内部的筹资结构问题所引发的财务风险。阳光人寿还能够将权益和债务资金进行财务管理分析。根据阳光人寿财务管理过程中所使用的一些财务支付，可以根据筹资公司整体的经营条件和状况，对其适当的降低支付或者是对其不进行相应的财务支付。阳光人寿债务筹资方面，其主要是通过发行公司债券或者是银行信贷资金等。公司的筹资环节的管控的过程中，阳光人寿首先要做的就是对债务筹资机构和规模的改进。

阳光人寿应优化筹资流程，此流程应由5 个阶段组成，分别是筹资计划阶段、筹资过程阶段、筹资落实阶段、资金使用阶段和资金偿付阶段。为了避免财务风险的发生，阳光人寿针对每个阶段都应采取一定的控制措施。第一阶段，筹资计划阶段，阳光人寿的财务人员每年应根据公司的现实状况制订出筹资计划表，计划表应由财务人员根据经验预估所需资金，并明确资金用途，避免盲目筹资的发生，财务总监需先对筹资计划表进行审核，通过审核后，再由董事会进行审批；第二阶段，筹资过程阶段，由资金管理部根据公司现实情况，筛选出可选择的筹资方式，并制订相关计划；第三阶段，筹资落实阶段，应与合作方对筹资相关问题达成一致，然后由合作方出具筹资合同，公司在签订合同前，应对合同进行严格的法审，在通过法审后，签订合同，并办理相关手续。第四阶段，资金使用阶段，应根据制订好的筹资计划，严格并及时执行计划，避免由于资金到位不及时，对项目产生影响，为公司带来损失。第五阶段，资金偿付阶段，阳光人寿应严格按照合同规定按期还款。

3.1.2投资环节财务风险控制

阳光人寿目前的保险资金运用过程中，还是有很多的较为明显的资金问题，由于公司内部的投资管理能力方面还存在一些欠缺。对一些新的投资领域的认识也存在着不足。在公司的资金的投资能力和偿付能力等两个方面的管理规定不能落到实处。这就导致了公司的投资无法更好和市场发展需要相吻合，对于一些常见问题，在很多方面也很有可能会导致阳光人寿的内部投资发生风险。为了提高公司在今后运行过程中更加具有潜力，加强公司内部财务管理是最好的选择。其主要就是下几个方面控制措施进行分析：

（1）合理的投资金额，降低企业的投资风险

阳光人寿的财务管理应根据自身的实际状况确定公司的整体的资金投资方向，对于投资项目的金额、数量以及投资方向做出自己的投资规划，并根据实际情况，适时的调整每一项的投资资金的比例，使其既能满足公司的日常经营活动的需要，还可以更进一步的提高阳光人寿财务资金的使用效益，目的是为了实现一些预期收益。阳光人寿内部财务中存在对外投资的金额过多，这很有可能会使得公司内部的自由支配资金数目不足。

（2）分析证券投资的风险和收益率，降低证券投资风险

为了更好的降低阳光人寿债券投资风险问题。就需要阳光人寿内部财务管理中实施一些比较有效的投资的风险规避制度，对公司整体进行全面而且有针对性的分析。在分析完之后做出针对性的解决方法。在阳光人寿证券投资的风险源头看来，主要包括保险公司的违约风险、利率的风险、流动性风险和期限性的风险等。

优化投资流程分为以下几步，首先要寻找符合阳光人寿长期战略规划，且满足公司现状的投资项目，然后，需要投资单位对该项目进行必要的调查和研究，对于调查结果较好，认为可以投资的项目，编制项目建议书，并上报到投资管理部，公司投资管理部对上报的项目进行调查分析，并提出投资方案，做出投资决策。一般还需要投资管理部和计划财务部的高管对项目进行复查，复查后，认为该项目投资方案合理，投资决策正确的情况下，双方签署投资项目认可决议书，并给出合理的投资意见。最后，还需要将投资方案和投资意见一起上报到董事会，进行表决，若通过，则项目立项成功，列入公司计划，按投资方案执行。对于立项成功的投资项目，签订合同、协议等后续工作由投资管理部完成。

3.1.3理赔环节财务风险控制

（1）提升理赔核心能力，确定理赔方向

为了加强阳光人寿的财务管理方面抵御风险的能力，急需加强公司在理赔方面的核心力。加强阳光人寿在其自身财务管理中的控制措施，可以通加强对本公司的财务成本的控制能力和服务能力，正确协调好案件理赔率的增加和提高阳光人寿案件理赔质量管理的关系，更好的为阳光人寿内部经营成本减少，列出改革方案。

（2）完善理赔管理模式，加大赔付成本风险管控力度

在阳光人寿的财务管理过程中，公司财务成本核算是否能发挥作用，首先应该是公司理赔内部的管控能力好坏方面所实施的一个最关键的地方，为了更进一步的提高保险公司的财务理赔成本，就需要保险公司不断的完善保险公司的理赔模式，并且可以根据公司的实际情况进行更加全面的改革。建立制度比较完善的管理模式，降低财务分支机构的理赔管理权限。保证财务数据真实可靠，最终这也将会达到公司整体财务风险风险可控的目的。

3.2阳光人寿财务风险管理保障因素

本小节从优化管理组织架构，健全财务负责人的聘任条件和交流制度，切实执行相应的财务风险预警制度等方面详细描述保障因素。

3.2.1优化管理组织构架

阳光人寿目前对财务风险管理并没有单独的管理层级或部门，主要是依靠内控系统来完成的。为起到加强财务风险管理控制的效果，纵向构建财务风险管理人员的组织构架。设立三个层级，层级如图3-1 所示。

财务风险管理委员会该委员会由董事会直接管辖，属于阳光人寿财务风险管理组织架构中的最上层，直接向董事会汇报工作。全面统筹保险公司的财务风险管理工作，如战略目标的制定、重大财务决定、财务预测与汇报、为日常运营决策提供相关信息。

财务风险管理部该部门是由专人组成、独立于财务部和其他业务部的部门。在公司总部设立该部门的总部，并在各地的下属分公司、支公司设立相应的分部。分部向总部进行工作上报，并由总部将信息汇总向财务风险管理委员会上报，下行传达工作时原理相同。该部门可获得财务部门所有财务软件的最高权限，肩负财务风险管理的绝大部分职责。在阳光人寿管理财务风险的过程中，由该部门牵头分析和整合财务部收集、整理的信息，并以此为依据提出战略目标和具体落地已敲定的财务风险管理策略。

业务部财务风险经理每个业务部门需要一名财务风险经理，可由财务经验相对丰富、并有一定业务经历的财务人员担任。该岗位作为财务风险管理基层工作中的的一线岗位，主要负责业务部门日常工作中的财务风险把控和指导，根据该业务部门的实际情况制定适合本部门业务特点的财务风险管理细则，并对日常工作中业务员或财务人员的财务风险问题进行指导和解答。

3.1财务风险管理组织构架图

3.2.2健全财务负责人的聘任条件和交流制度

首先，阳光人寿应建立严谨地委派财务负责人的聘任程序。对于委派的财务负责人，阳光人寿应对其基本任职条件和专业任职条件进行限制。

阳光人寿应该对委派的财务负责人的基本任职条件进行严格要求，例如:坚持职业操守，品行端正，廉洁奉公原则性强，具有全局观念，自觉维护公司的整体利益；具有良好的组织管理能力、协调沟通能力团结协作精神:具有良好的执行能力和创新能力，很强的事业心和责任感:认同公司企业文化，自觉地学习、宜导、推广公司的企业文化和品牌:遵守国家的法律法规和公司的各项规章制度身体健康。第二，在此基础上，还应对委派的财务负责人的专业任职条件进行限制。如具有正规财经类大学本科以上学历:具有中级会计师以上专业技术职称，具有CICPA、AICPA、ACCA等资格者优先:具备丰富的保险公司财务管理工作经验，须连续从事财务会计工作5年以上，其中从事保险财务管理工作3年以上通过总公司财务部组织的相关考试。

财务负责人人选确定后，要求先到总公司财务部工作半年以上，由总公司财务部对其工作期间的表现和能力进行考核，以决定是否委派。

其次，为加强风险控制，在财务负责人委派制的基础上实行交流制度。交流包括在总公司与分公司之间、分公司与分公司之间进行的财务负责人的工作岗位轮换和交流。委派财务负责人交流期限分为:六个月至一年的短期交流和一年以上的长期交流。

3.2.3切实执行相应的财务风险预警制度

在相应的对保险资产的投资之中，我们还应当注意很多相应的问题和指标，比如说风险评估、资金的流动等。与此同时，我们还应当建立好相应的预警更加审视相应的公司经营活动，确保投资资金用到实处。

比如说我们可以对相应的个人风险的预警体休系进行一系列的完善和发展，建立一个较为完整的风险预警体系，当然这个方面是建立在相应的保费收取基础之上的，我们可以采用相应的财务市场风险预警的指标和数据进行操作和处理，从中可以得到相对准确的二手资料。当然也需要我们进行市场调研性工作，通过对投保客户的各个方面的调查研究来得到我们所需要的各方而数据和报告，这种做法有着重要的意义:一方面我们可以从中得到相对的准确的一手资料，我们可以建立一个客户数据库，在对客户基本情况掌据的基础之上做出一个合理的等级评价(即相应的信任度考核)，对公可坏账的出现有着很好的预防作用，我们完全可以利用这种体系及时发现单位业务和相应的险种存在的潜在性的风险发现保险公司在承保过程中的向题所在，根据整体单位的业务来对各险种进行综合的考察评价，根据出现频率提出相应的赔偿率，有助于提高整个公司的经营效益，做到令行禁止。

寿险资金的特点基本上和时间的敏感和波动性紧密相关，需要我们运用强大的信息科学手段来加以指导和进行，结合阳光人寿来看，需要较为发达的网络设置，对外和资本市场连接，对内和董事会，高管经理层，各部门紧密联系，为管理者做出正确的决策来进行相应的服务

阳光人寿财务风险分析对整个寿险行业的启示

本章内容是通过对阳光人寿财务风险分析，总结出来我国寿险公司财务风险问题，总结问题，提出合理对策，对我国寿险公司以及社会经济增长有重要意义。

4.1健全寿险公司财务风险管控体系

为了避免寿险公司出现各种财务风险的状况，公司应该不断健全完善财务风险监控体系，让财务管理更加规化、制度化。公司应该确定财务风险管理的基本目标，制定严谨的风险管控制度，尤其是在财务风险管控体系中标明每项经营业务的流程，这样有利于加强对财务工作的管理。另外，寿险公司的财务风险监控制度也要不断完善，要重视公司盈利能力、资产运营效率和偿债能力等的财务具体情况，制定科学的财务指标，便于评价财务风险，常见的财务指标包括资产负债率、净资产收益率、现金流动负债比率、保费收入增长率、综合费用率等，并针对实际情况制定相应的防范策略。

4.2 加强对资金运用的监管力度

近些年，我国还存在通货紧缩的现象，而寿险公司在经历几次降息后产生了利息倒挂的问题，再加上公司对银行存款过分依赖，使得利率风险逐渐增加，公司不能主动地进行产品定价。由于长期投资与长期负债不相互匹配，导致期限上资产、负债在比例上严重失衡。另外，无序的保险市场竞争导致公司的承保利润率大幅下降，若不加以控制，寿险公司的偿付能力将受到影响。因此，寿险公司应该拓宽资金的运用渠道，积极采用国际监管模式，在监管范围内合理扩大保险资金的运用渠道，并且要注重监督管理，限制高风险投资的比重，规范地控制资金的流向，尽可能地降低资金风险，为公司取得更高的收益。

4.3优化资本结构，可适度负债

无论从哪一个角度分析，均可以清楚的了解到，积极保持债券资本与股权资本的比例是十分关键的，所以笔者认为在新时期需要做好首先公司资本结构。通常情况下，在整个财务管理过程中要科学分析资本的盈利能力以及所存在的风险，其中可以采取比较资本成本法，主要是在财务风险比较小的基础上合理安排债权比例，这样能够有效保证寿险公司的净利润。当然适度的负债也是十分关键的，要从寿险公司的实际情况出现加以筹资，积极降低经营状态不理想的情况，严格配置债券资本结构，按照不同的投放对象的资本需求筹集资金。换而言之，从风险的角度出发，长期负债偿还期限是比较长的，相对应的风险比较小，所以在新时期寿险公司需要不断优化资本结构，采取适度负债的方式，真正做到风险管控。

第五章 结论

我们不难发现寿险风险的防范和研究有着重要的意义，本文以阳光人寿保险公司的财务风险研究为例，进而展开对中国寿险业财务风险防范和管理工作的论述。本章对全文进行总结，提出意见，找出研究不足，并总结出研究展望。

5.1论文结论

本文梳理了风险管理理论的发展历程和国内外学者的研究方向，要点和结论。然后总结了寿险业金融风险管理理论的最新研究成果，为理论分析提供了框架。本文采用理论分析与应用方法设计相结合的方法，考察了阳光人寿保险公司的金融风险。

本文采用定性和定量相结合的研究方法，首先分析了阳光人寿的财务风险，并将其分为筹资风险，投资风险和理赔风险。接着，本文设计了阳光人寿保险的财务风险管理方案。在论证必要性和可行性的基础上，从行业竞争和公司发展两个角度探讨了阳光人寿金融风险管理原则的可行性。扩展并提出了合理的建设框架。阳光人寿全面风险管理理念生活始终坚持在上述四项原则的实施中起到了很好的支撑作用。

之后，本文针对阳光人寿面对的主要财务风险，提出了相应的构建方案来加以完善，提出了如下儿点建议:第一，筹资风险管理方案，包括自身积累、增资扩股、资本市场融资、发行次级债等方案;第二，投资风险管理方案，包括战略性资产配置决策、战术性资产配置决策、证券品种选择决策。第三，理赔风险管理设计积极完善相应的风险技术水平，提高各部门职能的管理能力，推进文化建设，以求从根本上来提升相应的应对能力。

同时，阳光人寿还应注重对财务风险管理计划保障因素的持续监督和反馈，包括完善财务责任人的聘任条件和沟通制度，以及实施财务风险管理预警系统。

全方面做到人尽其责，确保责权利的平衡。另一方面运用强大的信息科学技术来加以指导和进行，从而对阳光人寿风险管理方案加以了保障和完善。

5.2研究不足

在论文完成的过程中，研究了现代风险管理和寿险业财务风险管理的相关理论并深入分析阳光人寿财务风险管理的现状，为此付由诸多努力，但由于论文完成期间，个人知识体系和研究水平局限性以及时间仓促、精力不足，某些资料欠缺，研究存在以下不足之处，有待今后进行更加深入地研究。

构建完整的财务风险管理方案需要进行系统的公司内部调研和管理流程重建才能有效实施，本文在闸述阳光人寿财务管理方案的操作要点时，仅从阳光人寿对外披露的数据和作者在工作中积累的实践经验入手进行分析，数据支持过少内部调研欠缺，数据计算略有误差。

5.3研究展望

改革开放三十多年以来，我国金融市场日益完善，保险业作为金融业的重要绸分产业之一，在改革开放的三十三年之间得到了跨越式发展，尤其是在XXX十七大之后，中国保险业取得了辉煌的成就，形成了日益完善的市场体制，在此体系之下，国有独资、因有控股、民间资本控股、中外合资、外商独资等所有制的保险公司得到了发展的空间。一方面中国保险业在资金规模，管理水平和相应的业务种类等方面都取得了突出的成就:另一方面，作为金融业首先开放的一个行业，保险业面临着和国外老牌保险公司的竞争，我们可以从中学到先进的管理经验，但是必须认识到我国保险公司的问题和差距。

木文通过理论结合实践的方案，建立了阳光人寿保险公司财务风险管理方案，从定性研究研究寿险公司财务管理问题，建立的管理方案具有可操作性和应用价值。因此，作者认为在未来针对寿险公司财务风险管理的研究，会更多的采用案例研究的方法以补充定量研究方法的不足。

综上所述，本文由于作者学识和精力的限制，有以上不足之处，也成为作者日后工作和学习中努力的方向。

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