人民币离岸市场的发展与风险

摘　要

以经济全球化和金融国际化为基础发展人民币离岸市场。目前各国家之间的金融交流活动越来越密切，在这样背景下，发展人民币离岸市场是人民币走出国门，得到世界认可的必经之路。人民币国际化主要是从2008年的经济危机之后开始实行的，由此一来，跨境贸易结算等领域有了巨大突破，人民币离岸市场的建设也步入了一个很大的台阶，通过分析人民币离岸市场的发展及现状，人民币离岸市场的交易类型、结算方式等。发现，近几年人民币离岸市场发展迅速并初具规模。然而，人民币离岸市场在发展过程中易产生人民币境外流动、套利、洗钱以及金融政策导致离岸人民币的市场风险。文章针对防范人民币离岸市场风险，提出了取消资本项目管制、加速利率市场改革、增加汇率弹性等相关措施建议。

关键词：离岸，市场，发展,风险

前　言

人民币国际化是中国百年大计，要发展这一目标，首先要让人民币走出国门。自X引发了全球性的经济危机，世界各国的经济损失严重，尤其是X制定的宽松的货币政策之后，美元贬值风险加剧，中国如果不采取一定措施，后期损失将会进一步加大。为防止这一情况发生，我国很多金融学者开始呼吁中国进行人民币国际体系的改革，需要大力发展人民币离岸市场。在当时，人民币的离岸是减少美元贬值带来的风险的一项非常重要的战略。同时，人民币离岸市场的建立是人民币国际化的一个重要前提条件，同时也是国内金融市场的延伸。不仅如此，还为人民币国际化的方法选择和发展提供了参考依据。

开始，人民币的离岸市场主要是于对香港和一些欧美等发达国家进行市场研究，目前，我国的人民币离岸理论研究已形成一个成熟的框架。现阶段，尽管近几年我国的人民币离岸市场发展速度较快，且颇具规模，但是我国的人民币离岸市场远远没有达到国际标准。这些研究大多是对于建立人民币离岸市场的方法研究，对于其容易发生的风险研究比较少。研究人民币离岸市场不仅要考虑其建立条件，同时也要考虑其容易发生的危险，这样才可以使人民币发展离岸市场平稳健康的运行，对在运行中容易出现的问题进行评估很有必要。

通过查阅大量文献发现，很多学者在如何建立离岸市场方面，对未来如何继续发展人民币离岸市场以及容易发生的危险进行了分析。为加快人民币走出国门，走向世界。人民币离岸市场的建设是实现这一目标的可行之路[1]。

同时不少学者指出，人民币离岸市场的发展存在一定风险。近几年，人民币离岸市场发展稳步发展，在短时间内就形成了香港这样的成熟离岸市场，对于发展世界其他地区和国家的离岸人民币市场树立的信心。但同时将要面临的挑战还有不少，潜在的风险随时有可能会引发，只有不断的对风险加以重视和控制，不然会导致较为严重的后果。多种风险共同效应，大面积喷发[2]。如此以来，这些风险的发生不仅会对离岸市场带来灾难，同时有可能对国内金融市场造成重大损失。

本文主要从理论分析的角度分析了人民币离岸市场的概念、交易类型以及发展历程。从人民币跨境贸易和离岸人民币的发展规模，离岸债券和股票市场的发展来分析人民币离岸市场发展的情况。从而提出发展人民币离岸市场容易产生投机套利活动、政策失误、人民币跨境流动和洗钱泛滥的风险。通过查阅文献，同时与专家学者交流，为防范人民币离岸市场的风险，提出了增加汇率弹性，加强国际离岸市场的交流，加速资本项目管制，加速利率市场化改革等措施建议。

1、人民币离岸市场概述

1.1人民币离岸市场概念

人民币离岸业务是指能够为其他国家的居民提供用人民币作为等价交换的金融业务，在中国境外可以进行人民币的存款、放款等业务。通过贸易等流通方式流通到外国的人民币需要兑换成所在地区的通用货币，在此之前，需要一个人民币的交易的平台，而人民币离岸市场就是作为一个交易平台，促进了人民币在国外贸易流通。

目前，世界上各个国家的金融往来不仅限于国家内部，同时国与国之间存在着金融往来频繁的现象，有货币贷款，存款等。人民币离岸是指中国针对世界其他国家的货币以人民币的方式在银行进行结算业务[4]。在上世纪五十年代以前，世界各国的无论是股票还是债券等金融业务只存在于自己国家内部贸易交流活动。但是在二十世纪五十年代，世界各国之间的货币存贷业务不仅局限于本国之内，开始了国与国之间的货币存贷款业务。人民币离岸市场的发展就是在此基础上，中国针对外国的货币存贷款业务。这种只用作于其他国家货币以人民币结算的金融活动称为离岸金融。

1.2人民币离岸市场的交易类型

离岸人民币外汇交易主要通过股票、债券、证券以及机构或企业在国外的存款等资本项目进行交易。和境内市场一样有外汇即期、远期和外汇掉期、货币掉期和期权交易等，另外还包括发行以人民币计价的虚拟经济以及金融产品，来促进离岸证券市场的繁荣[5]。人民币离岸货币来往主要有一年或一年以上和不定期的长期资本往来以及一年以下短期资本往来。国际间的交易资金往来长期资本较多，短期资本较少。

1.3人民币离岸市场的发展历程

人民币离岸市场的发展到目前为止经过了将近二十年时间。奠基阶段人民币离岸市场提供环境，初步形成为人民币离岸市场发展打下坚实的基础，此后进入快速发展期，人民币离岸市场高质量发展。各个阶段的发展都预示着人民币离岸市场发展突破了一个新的台阶。

1.3.1人民币离岸市场的奠基期

二十一世纪初期，香港开办人民币业务得到中央银行的允许，由此，可以在香港银行办理人民币的存贷款以及汇款等业务。从此以后，在国际上人民币业务不断发展。人民币存款不断增加，为发展人民币离岸市场提供了有利条件[6]。2008年的爆发全球性经济危机，美元的贬值使世界其他国家开始对人民币加大存款量，人民币开始升值。有了这个有利条件，人民币的离岸市场的发展规模有了继续扩大的潜力。

1.3.2 人民币离岸市场的初步形成

经过金融风暴的洗礼，人民币离岸市场快速发展。在这个时期，我国开展了离岸贸易结算体系，同时制定了人民币离岸、在岸市场的跨境流动机制。在这个时期股票，证券等大规模发展，有力的促进了人民币离岸市场的发展。在此过程中XX为人民币离岸做出重大推进，人民币跨境贸易结算系统正式启动，在中国选择多个城市作为试点，这一时期，人民币的跨境贸易规模大幅度提高，同时，XX部门加大力度完善跨境贸易结算体系，跨境贸易的规模有了进一步上升的空间[7]。

快速发展跨境贸易，是增加离岸人民币存款的有效途径。在离岸市场上人民币存款规模和业务量的大小是离岸市场发展程度的表现，就目前来说，虽然离岸人民币和业务量有了一定规模，但还是处于初步形成时期。在欧X家及香港地区XX对金融机构发行债券的种类的限制进一步放宽，人民币发行债券的市场进一步扩大。发行机构的种类也越来越多，现在不仅仅是金融机构，民间组织也纷纷进入这一行列。同时，内地各企业在欧X家证券市场上市，在香港和欧美股票市场和以人民币计价的基金，我国的离岸人民币市场在这一方面的发展取得了骄人的成绩[8]。

1.3.3 离岸市场的快速上升期

建立人民币离岸市场的相关制度为发展人民币离岸市场提供了有利条件。第一，离岸人民币存款经历多年的发展，已经为后续继续发展打下良好的基础，并且为后续发展提供了经验。第二，人民币离岸市场的发展离不开金融产品的种类增多，股票、债券市场从2013年开始，呈现井喷态势的发展，贷款业务和境外人民币结算规模不断增加。第三，离岸市场制度的建设，人民币跨境流动规模进一步扩大，人民币离岸及回流道路顺畅等有利条件，使得人民币离岸市场规模大踏步上升。

2 人民币离岸市场发展现状

人民币离岸市场的建设是人民币走出国门的必由之路。国际为发展这一战略，大力发展人民币离岸市场，在世界多个国家分别形成了人民币离岸市场。像在香港、韩国、新加坡等国家的人民币离岸市场发展比较好。尤其是香港，在香港无论是人民币的存款量，还是债券股票数量都在平稳健康的运行，发展速度以高质量增长。

2.1 跨境人民币贸易结算量、离岸人民币存款量均大幅上涨

离岸人民币的存款量不断增高。就香港来说，由原来的559亿元增长了20 倍以上。香港与中国关于人民币贸易清算补充协议的签订，标志着人民币离岸在香港有了质的飞跃。从2009年到2012三年时间，单香港人民币存款总额相对于2009年之前，已增长了十倍。到2011年底，人民币在香港存款量占据了香港全部银行存款的百分之十。这一年，是人民币在香港离岸市场具有里程碑意义的一年。与此同时，新加坡和伦敦经营人民币业务的也在飞速发展，据统计，到2012年新加坡和伦敦人民币存款都达到相当大的规模。截至2019年世界其他国家人民币存量超三万亿元[9]。

目前，提高企业存款的贸易结算能力为离岸发展人民币带来长期利好。离岸人民币的结算业务从2011年开始飞速发展。但就企业存款的结算业务占据全年中国在全球贸易量的十分之一。到2012年全球百分之八十的国家与中国的金融业务实现了人民币跨境收付。从此人民币结算业务在全球高质量增长，去年七月当月的跨境贸易人民币结算业务突破五千亿大关。资本项目的直接投资，为人民币离岸结算业务高质量和增长作出突出的贡献。

2.2 离岸债券规模不断扩大

离岸债券市场的发展是人民币离岸市场的重要组成部分，多种形式的发债单位使人民币离岸债券市场呈现多种形式的发展，债券规模不断扩大。

人民币债券的发行促进人民币在世界多个国家形成资金池，香港的资金池表现尤为突出，与此同时在香港自然的形成了债券市场，进一步促进了离岸人民币的稳定收益。人民币在香港的离岸债券市场发展规模较大且增长速度较快，截至到2019年香港人民币债券总额已超过六千亿元。2011至2012年，这两年是离岸人民币债券规模飞速增长的阶段，两年间的时间里人民币离岸市场债券发行量呈指数增长。截至2019年，单香港的离岸人民币资金池就达到6000亿元人民币。相对于其他国家，香港具有得天独厚的政治优势，因为有大陆的支持，香港成为世界上最大的人民币债券离岸市场[10]。

开始，离岸人民币债券发债主体比较单一，大多都是XX部门或机构。而如今，在发债单位除了XX机构，企业开始进入发行债券的行列。发债主体正朝着多元化的方向发展。2012年5月8日以后中国企业发行主体开始到其他国家进行人民币发行债券，中国企业通过世界人民币债券市场融资进一步将离岸债券市场的企业发行主体范围扩大。在政策的鼓励下，离岸人民币债券发行规模从2007年到2014年增长了约30倍[11]。但是由于其他因素，2015到2017年3年间年发行规模发生下滑，2017年到达低谷，2018年前后开始复苏，有了新一轮的发展，截至2019年9月9日，据Bloomberg数据，离岸人民币债券累计发行2654只，累计发行规模1.39万亿元；未偿付余额4263亿元，未偿付证券数831只。

2.3 离岸人民币股票市场规模高质量增长

离岸人民币股票市场规模正在慢慢成长，在2013年得到高质量发展，单2013年一年间，全球有上百家企业在港股上市，其中中国内地企业占到一半以上。伴随着离岸人民币股票规模的增加，金融衍生品也不断增加和创新，像期货的种类不断快速增加、期权也在高速发展。人民币离岸债券市场、股票市场以及其他金融衍生品的市场等都会随着人民币离岸市场的规模继续扩大而建立和完善起来。随着人民币回流渠道进一步拓宽，人民币离岸市场将进一步完善和成熟。随着人民币离岸股票规模持续扩大，中国的经济在世界经济体系中飞速发展[12]。人民币离岸股票市场在中国XX扶持和世界各国的积极配合下，中国人民币离岸股票市场飞速发展，瑞银财富管理大中华区首席投资总监及中国策略师邓体顺预期，离岸人民币股票规模仍然会继续扩大啊。预计到2020年底美元对人民币汇率将升至6.8，中国经常帐盈余达3000亿美元，且外汇储备将超过3万亿美元。这一切说明中国的经济正在走向飞黄腾达。

3 人民币离岸市场存在的风险

离岸市场自身的发展与风险发生密不可分。离岸市场发展的越快，规模越大，其存在的风险可能就越多。影响人民币离岸市场风险的因素很多，像金融体系基础建设对人民币离岸市场风险非常的重要，只有好的金融体系才是人民币离岸市场健康平稳发展的保障。同时，国际金融环境对于离岸金融市场也存在着风险。国际金融市场的不稳定给了投机分子可乘之机，通过国家之间利率差进行套现、洗钱，给国际金融市场带来巨大困扰，极大的阻碍了人民币离岸市场的发展。

3.1 人民币跨境流动的风险

离岸市场上无时无刻不存在风险，且多种多样难以防范。稍不注意就会掉入市场风险的陷阱，人民币跨境流动是导致离岸市场的风险发生的原因之一。人民币在跨境流动时，由于国内的金融体系和国外的金融体系有所差异，汇率不一就容易导致汇率风险。各国的国情、民情不一样会导致在风险监管的时候容易发生监管不严，导致信用风险，同时在人民币跨境流动时操作上也会导致操作风险。

离岸市场的建立使资本不断地从国内流向国外，同时国外的资本又不断回流至国内。这样资本不断在国内和国外间进行来回流动，形成了人民币离岸市场的不断地发展以及规模不断的壮大，刺激经济活动的不断繁荣。但是，如果资本不断向离岸市场流动，离岸市场投资过热，会导致离岸市场的通货膨胀，资产价格会大幅度上涨。这样会导致离岸银行和其他的金融机构放松对贷款业务的监管力度，离岸企业贷款力度会增加，这样就会加大离岸企业的负债压力。同时，虚拟经济会快速发展，导致资产泡沫的形成，这样会加大离岸市场的通货膨胀，导致贷款利率变高，企业还款困难。经过这样周而复始的循环，企业不得不变卖资产，用以维持运营，如果大规模发生这种现象，那么会导致资产水分被大量挤出，企业资产价格大幅度下调，资产泡沫破裂，企业破产数量不断增多。离岸市场哀鸿遍野，金融风暴就此诞生。人民币不合理的跨境流动会阻碍人民币离岸市场的发展，就目前来看，离岸人民币在国际间的流通数量不断增加，且达到了一定的规模，但是离岸与在岸人民币的结算方式主要还是通过账户下结算，主要是因为我国资本市场还受到一些管制。人民币通过贸易渠道在国际间进行流动会导致银行系统对其真实的状况难以监管，不利于资本项目的有效管理。如果人民币的跨境流动影响到了我国国内的资金收支平衡，那么极有可能会导致我国的汇率发生变化。人民币不合理的跨境流动带来的风险不可估量，轻则影响局部贸易，重则会导致全球性金融风暴的产生。对人民币的离岸市场发展产生不利影响[13]。

3.2 离岸市场的套利风险

离岸市场与在岸市场不同，国际环境的差异导致离岸市场难以管理，我国根据离岸市场的国情差异制定了不同的政策，不同的政策利好对于货币投资倾向有所不同，就目前来说，资本项目受到我国XX部门的管制，但是，我国的金融监管体系不健全，金融机构对离岸市场的审查、监管制度不完善。这些因素给予投机的不发分子有机可乘，利用离岸与在岸市场的利率不同，进行套利活动。

从长远来看，利率市场化是我国国内金融市场改革的重点。资本管制制度逐步放开，使其遵循市场发展规律，在国际金融市场大环境中，真正做到利率市场化。通常，高的收益率会加大企业投资的兴趣，如果我国的收益率较高，那么国外资本便会大规模涌入国内金融市场，套利现象又会大规模出现，对我国国内原本金融体系产生很大的影响。如果，我国的国内收益率低于世界水平，那么大规模的国内资金纷纷去国外进行投资，造成国内投资不足，经济发展裹足不前。对国内造成巨大的经济压力，带来严重的不利影响。

在离岸市场的发展过程中，国际金融市场相互作用，人民币离岸市场中，他国的货币政策对人民币的使用带来影响。资产投资者选择投资市场会考虑市场的收益率，而汇率预期的变化是重要参考指标之一。我国对于金融体系的监管制度还在建设之中，对在岸和离岸的账户区分还不是很完善，资本的管制体系使我国的汇率总是滞后于国际汇率市场，这些方面的不足，给了投机的不法分子获利空间[14]。然而，资产投资者会优先选择收益率大的市场，当我国的货币收益率低于其他国家市场时，会流失大量资本。我国通过金融项目的管制对汇率进行调整后，汇率变高，很多资本又会回到国内，这样为套利的不法分子提供盈利空间。这样来来回回进行调整，大量资金被投机的不法分子进行套现。为加强我国金融体系的稳定，防止离岸市场投机分子套利建立完善的金融体系和监管制度，快速与国际金融体系相融合，才能避免套利风险，给人民币离岸市场的发展提供良好的环境。

3.3 离岸市场上洗钱风险

国外离岸市场具有高度自由化，使投机的不法分子有机可乘，国家为发展离岸市场制定了不同的离岸与在岸市场金融法律及监管体系。投机分子利用制度差异不断转移其来源不明的资产，给国家及世界其他国家的利益受到损失。随着各国人民币离岸业务种类的增多，人民币离岸市场与在岸市场的金融往来逐步扩大，人民币的跨境流动监管变得困难。这种情况下，投机分子进行不法活动的空间更加广阔，对国内，国外的金融市场带来极大的困扰。洗钱活动扰乱国际金融市场，对人民币离岸市场的发展产生阻碍，给离岸市场上的金融机构带来了信誉风险。同时会造成汇率的波动。

世界各国都存在着不法的投机分子，在某个看不见的角落里进行着非法的洗钱活动，作为XX部门绝不能任其发展。世界各国很多国家正在发展离岸市场业务，并且规模都在不断增长，如果洗钱行为得不到监管部门的重视，对国际金融市场带来的损失将会进一步扩大。更为严重的情况下将会冲击国际汇率的动荡，造成不可估量的损失，给国际金融市场带来灾难。

3.4 政策失误加大离岸市场风险

XX政策的制定对于人民币离岸市场的发展相当关键，政策的制定与执行直接影响离岸市场的风险。上世纪九十年代泰国的泰铢被国际金融机构大量抛售，导致泰铢的汇率起伏不定，且起伏较大。泰国当局XX为稳定本国的汇率，利用外汇大量收购泰铢，这一举动导致泰国的外汇储备量大幅度减少，这一错误的指令导致泰国的离岸市场建设遭到严重的损失。更为严重的后果是，国际及泰国民众对泰国当局失去信心。为后期发展离岸市场形成了严重的阻碍。错误的政策指令会导致市场风险，加速危机的发生。在金融市场危机无处不在，危机发生后XX需保持清醒头脑，认清形势，只有在正确的政策操作下才会平稳运行。

学习先进国家针对危机制定措施的经验是避免政策操作失误的有效途径。但是，只能借鉴，不能照搬，因为每个国家都有自己的特色背景和国情，从而指定的政策也不同。我国发展人民币离岸市场对于套利活动的监管不是很完善，在岸和离岸人民币的利率有所不同，有时候差距较大。人民币想要升值，必须控制套利风险，借鉴泰铢事故，防止国际金融机构做空离岸人民币，更要防止大量外资进入国内市场，防止外资在国内市场的投资过热，加剧国内资产泡沫产生的可能性[15]。

在未来几年，人民币的离岸市场还会进一步扩大，风险还会进一步滋生。利差带来的套利活动更会大量繁衍。利率市场化改革推进缓慢会导致投机分子的猖獗。我国XX当局面对这些风险要用严谨的态度，不断的进行思考政策对人民币离岸市场的影响。针对投机套利行为制定严格的努力缩小境外与境内的利率差距，防止投资分子的套利活动的发生在不断加大离岸市场的情况下，不断控制国内的金融资产泡沫，防止投资过热而带来的金融风险。

4 人民币离岸市场发展的建议

4.1 加速取消资本项目管制

金融全球化发展是世界潮流，大势所趋。在世界很多国家都在进行本国货币的离岸市场，为了更好的推动我国经济发展，国际间的货币来往必不可少。完善人民币离岸金融的运行机制、法规建设与有效的监管体系对于削弱人民币金融市场风险的有效手段，预防人民币离岸金融风险的发生。同时，我国国内金融市场是否完善对人民币离岸市场的发展至关重要。体制健全，自由化程度较高的金融体系市场，会根据资本的流动会作出调整来应对当前或将要发生的风险，防止金融泡沫的产生与破碎。由于各国的国情不一，经济发展水平，宏观政策的制定等都存在差异，对于资本项目，例如股票、债券的交易等的开放所制定的步骤和策略是不同的。为加快国际间金融资本项目的交流，快速推进人民币国际化进程，有效促进人民币离岸市场的发展，取消资本项目的管制是有效手段。努力加快实现我国的人民币资本项目与国外的资本项目进行贸易往来。为减少金融风险，资本项目的开放不能过快，做到适时、适度控制金融风险的发生。对于限制跨境贸易的结算条件和条款进行放宽，这样可以加速人民币跨境贸易结算的全面发展；另外，鼓励内地企业以人民币来直接对外投资；建立国际银行间的拆借制度，建立银行间同业拆借市场，参与内地银行间业务往来等，都是有效减少资本项目管制的有效措施[16]。

4.2 加速利率市场化改革

我国国内金融市场利率市场是否完善对人民币离岸市场的健康平稳运行有极其重要的作用。利率制度不健全，人民币离岸市场受到波动会对国内的金融市场的运行形成不利影响。人民币所在市场利率的差异化，是导致人民币离岸市场风险的原因，为套现、洗钱活动提供有利空间，导致债券市场发生紊乱。我国国内的利率偏低，同时又受到管制是阻碍离岸证券市场发展的因素。我国只能遵循市场规律，并且逐步放松对利率的管制，让利率按照市场规律进行浮动才能真正的做到利率的统一化。中国目前正致力于逐步放松对贷款利率管制，利率完全实现市场化后，会有效分配在岸市场与离岸市场的投资资源[17]。

利率市场化改革对于人民币离岸市场发展十分有必要。利率市场化的发展程度直接影响离岸市场风险发生的概率，利率市场化是有效遏制洗钱、套利活动的手段。我国的利率改革进程不断加快，正朝着利率完全市场化的方向努力。一方面，利率市场化后，人民币离岸金融利率弹性加大，使得资金的流动更加合理化，并且催发出更好的效益。只有真正消除利率之间的差异，使利率跟随市场走，利率的水平与跟随市场风险紧密联系。另一方面，利率市场化可以极大的促进离岸人民币的储蓄。同时，利率市场化将有利于XX监管部门对人民币离岸金融市场进行会起到进一步调控的作用，对人民币离岸无论金融监管还是法律法规的制定都有一定的帮助。加大利率市场化的改革力度，防范利率风险给人民币离岸市场带来的风险。

4.3 增加汇率弹性

离岸市场和国内的金融市场相互关联，一方受到风险的冲击，另一方就会跟着受到影响。同样的，内地金融市场体制如果不健全，如汇率的灵活度不足，利率市场化程度低等，国外金融机构或组织发现漏洞便会利用制度缺陷对国内金融进行阻击，甚至有些投机分子进行大规模的洗钱，套利活动。使国内金融受到巨大损失，进而会影响到人民币的离岸金融市场。因此，金融市场的汇率改革和金融市场的自由化必须加快推进[18]。

对于我国发展离岸人民币防范金融风险来说，汇率弹性直接影响人民币离岸发展，我国汇率机制的改革正在不断进行，但是速度较慢。浮动的汇率使汇率弹性不足，面对其他金融市场的冲击抵抗能力不足，容易导致投机分子进行套利活动，从而引发离岸金融市场的风险。实现汇率市场化，增加我国的汇率弹性能够使我国金融市场能够快速收到国际金融市场发生变化的信息，并且及时作出调整。根据国际市场的步伐走，这样就减少了XX部门再次调整这一环节，极大的节约了时间，更加有利于防范金融风险，遏制套利、洗钱不法活动的进行。最近几年，世界很多国家希望人民币升值，但是只有我国的汇率升值会导致大量的人民币滞留在离岸市场，资金回流产生障碍。同时对于我国的对外贸易产生不好的影响，极大阻碍人民币离岸市场的发展。如果人民币汇率下跌，会导致其他国家对内地投资过热，形成资产泡沫，对我国国内的金融市场带来冲击。面对这一现象，加大汇率的弹性，让人民币汇率跟随国际市场汇率变化在一个范围内浮动，防止汇率单方面上涨或下跌，减少XX干预，让金融市场处于一个良好的环境中，有利于稳定国内金融市场，同时又有利于发展人民币离岸市场的发展。

4.4 加强离岸市场的国际合作来防范风险

在当世界金融融为一体，每一个国家的金融体系发生紊乱，世界各国的金融市场都会有所反映，或大或小。国际金融环境多变，而且复杂恶劣，风险无处不在。只有各国家之间加强合作，共同维护世界金融环境和谐平稳，是每一个国家的责任。离岸市场的自身发展程度与离岸金融风险息息相关。离岸市场发展的规模越大，其系统性风险也会暴露的越多。尤其是我国的人民币离岸市场发展很快，但很多相关方面的建设并不是很完善，只有加强与发达国家成熟离岸市场间的合作，学习借鉴他们的发展经验，才能不走弯路，减少失误，避免人民币离岸市场的金融风险。每个国家的国情不同，所制定的监管政策和运用手段都有所差异。为加强各国金融的交流，首先，各国之间国家的法律法规及监管政策要达成共识，并签署协议，避免因各国的政策不同，离岸金融与所在国家法律发生冲突，而导致金融风险。各国家的离岸市场金融当局应加强金融监管的合作，相互分享经验与见解，促进各国离岸金融机构的审查与监管，共同预防风险的发生，打击非法资金的流动。我国的人民币离岸市场还有很长的路要走，只有不断完善我国的金融监管制度，学习先进国家的先进经验，吸取其他国家的失败教训，才能更好的使人民币离岸市场远离风险，又快又好的发展。

建立国际离岸金融监管体系势在必行。在世界经济中上每隔几年就会爆发以此金融危机。从这一点可以看出，世界金融早已融为一体，当金融风暴发生后，没有一个国家的金融能至于风险之外。金融市场的高度自由和宽松的市场监管机制会加大离岸金融市场的风险，除了要加强各国的交流与学习外，还需要建立一个统一的国际监管机制，形成世界各国统一的监管法律体系，并加强执行力度，可以防范系统性的金融风险，从而保护世界各国以及人民币离岸金融市场健康平稳的发展。

结　论

离岸市场自身要不断完善运行机制，同时，加强国际合作，人民币国际化是国家的百年大计，人民币离岸市场的建设为人民币国际化的发展提供动力。与此同时，中国在世界的离岸市场的发展与国内金融市场息息相关，相互影响、推动、相辅相成，资本项目的开放程度决定中国离岸市场的发展，同时中国的离岸市场发展有利于国内金融利率变革的推进。

本文通过对目前人民币离岸市场现状发展情况进行考察，了解到人民币离岸的债券和股票市场无论是制度建设还是市场构架都已经达到了进入世界舞台的标准。但是，随着人民币离岸市场的规模和步伐不断加大，其市场的风险不断显现出来。虽然前期的风险比较小，但其潜在风险正在一步一步向现实逼近，并且会不断给国际金融和国内金融行业造成不良影响。针对人民币离岸市场潜在的风险，必须采取有效措施，将风险遏制在萌芽之中，防范离岸市场的风险。通过利率市场，汇率市场的改革，使其遵循市场规律，不断加大其弹性等对于防范离岸市场风险有重要意义。同时减少本项目管制、加强国际间离岸市场建设有关方面的交流也是防范风险的发生关键环节。

致　谢

经过近两个月的努力，终于将要完成了论文，首先在这里我要感谢我的指导老师，这篇论文从选题到结稿，都离不开老师的指导，对于不明白的问题老师总是耐心指导，而且事无巨细，详细讲解。

感谢我所有的任课老师和我亲爱的同学们，是你们陪我度过四个春秋。从遥远的家来到这个陌生的城市里，是你们和我共同维系着亲如兄弟姐妹搬的感情，是你们陪伴我，帮助我共同成长。

感谢我的爸爸妈妈，焉得谖草，言树之背，养育之恩，无以回报，你们永远健康快乐是我最大的心愿。

在论文即将完成之际，我的心情无法平静，从开始进入课题到论文的顺利完成，有多少可敬的师长、同学、朋友给了我无言的帮助，在这里请接受我诚挚的谢意。

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