芒果超媒股份有限公司财务报表分析研究

　　第1章绪 论

　　1.1研究背景和意义

1.1.1研究的背景

众所周知，目前中国国内生产总值位于全球第二，市场经济在高速的发展，市场中并存着多种经济成分，企业发展的速度更快了，越来越多新的企业冒出苗头，这导致了新老企业之间的竞争将会发展得越来越激烈。近三年来，中国经济的增长速度是有所放慢的，很多行业的收入和利润增速都大不如前甚至亏损，虽然如此，整个文化传媒行业还是以比较快的增长速度发展着。最近几年，受到政策的影响以及消费者文化的消费需求增加，文化产业的增长速度十分快，传媒产业的发展趋势依旧是比较好的。近几年，文化传媒行业处于行业“寒冬”，很多传媒行业的企业都处于亏损这种状况。

随着市场经济以及互联网的发展，消费者的需求更加个性化以及多样。影视行业的兼并和收购正在收紧，市场热度程下降的趋势，电视节目进入数有所下降，发行率逐年下降。而且经济体制不断在改革，在这段时期，将会不断有新的企业涌现出来，芒果超媒股份有限公司作为传媒行业的上市企业，想要保持较好的经营状态，企业需要有更好的应变能力以及适应能力，决策的快速也显得更加重要，现代的企业各种形式上和经济的领域以及范围不断多样化，企业的财务活动也变得更复杂，经营者通过财务报表分析提高财务信息质量，更好管理企业，而投资者通过财务报表的分析进行更有利的投资决策。

1.1.2研究的意义

随着我国国内生产总值的增长和经济全球化的发展，市场经济也不断发展，一级市场的热度程下降的趋势。在目前的市场经济条件下，稍有一点错误的决策就会造成比较大的损失，而财务报表的分析有利于加快企业向现代化企业制度的改革和风险管理。同时，通过财务报表分析，能够识别找出企业在管理中有什么问题，并且提出相应的办法来解决找出的问题。这能够基本了解到一所企业的运营状况，所以也是反映企业状况的有效手段，并且能够反映出企业所存在的问题，从而能够指导报表使用者做出正确的决策。另外对于投资者来说，目前市场虚假财务的情况也有出现，财务报表的分析为投资者提供一定的可参考财务状况指标，并为其提供了比较科学的依据。近几年许多传媒企业处于亏损状态，而芒果超媒股份有限公司却依旧以较快的速度发展，本文以上市公司芒果超媒股份有限公司为例，分析其财务报表，探讨有需要改进的状况以及为报表使用者提供一定的参考。

　　1.2文献综述

李慧（2010）认为企业财务报表的综合性很强，从企业的财务报表中可以读出企业经营状况。分析财务报表不仅仅只是分析出现有的数据，还需要分析各数据的比率。不仅仅只关注于本公司的数据，还需要重视同行业的数据，与此同时，关注外部环境也不可或缺。

范旭君（2010）指出营运能力分析包括人力资源营运能力分析和生产资料营运能力的分析。

郭茳（2019）对中国上市公司财务报表分析的基本情况进行整理，提供意见给影响工作的相关问题。上市公司开展财务报表分析，需要配合公司治理制度以及相关会计准则的要求，不断进行更新。

刘青,王玉蔚（2017）分析财务分析的内容包括了判断公司的经营是否按照原本的计划进行，对现在的发展状况有一个改进，同时还能判断以及推测公司未来的发展。上市公司财务指标分析在财务分析中发挥着重要的决策。

吕彦君（2019）认为财务分析不仅是满足内部管理者的需要，更要满足外部投资者、债权人、客户了解企业运营情况的需要。

鄢志娟（2010）认为“阅读”是上市公司财务报表分析的基础，“分析”是上市公司财务报表分析的延续，“识别”是上市公司财务报表分析的最高层次。

Beutler, Ivan F（2014）提出了使用传统财务报表很难观察到财富增长的机会。利用对财富敏感的资产负债表的分析以及收入支出表的分析，以帮助确定促进财富增长的纠正性调整。

Dan Wang, Fengxia Zhou（2016）分析企业现代管理是大势所趋。财务管理是提高企业财务分析能力的重要组成部分，但是我国却不够重视。

　　1.3研究方法和研究内容

1.3.1研究方法

趋势分析法。趋势分析法是指利用有关指标进行分析持续几期的数据的财务报告。这种方法可以看出来一个过程是关于企业内部经营活动和财务情况之间存在的变化和发展趋势。

比率分析法。主要是通过利用有关指标比率的比较，对财务状况进行分析数据。这种方法比较重要，但是以报表数据为依据，倘若数据不够真实，那么计算结果易误导使用对象。

比较分析法。通过不同的数据间的比较，找出要比较的数据间的差异以及规律，给了后续分析的一个方向。

因素分析法。从各项指标数量上来分析，来确定有什么因素是会影响财务分析的时候的方法方向以及程度。

1.3.2研究内容

本文以芒果超媒股份有限公司为例，进行财务报表分析。以下为本文的组成部分：

第一章：绪论。本章介绍了本文的研究背景和研究意义、文献综述以及研究的方法和内容。使本文的主要目的有一个大致的框架。

第二章：财务报表分析的相关理论。本章主要介绍了财务报表的概念，种类以及分析步骤。

第三章：芒果超媒股份有限公司财务报表分析。包括芒果超媒的企业基本概况，并分析其资产负债表、分析其利润表以及分析其现金流量表。

第四章：芒果超媒股份有限公司财务指标分析。本章主要是对芒果超媒四个方面的财务指标的分析研究：盈利能力、营运能力、发展能力以及偿债能力。

第五章：芒果超媒股份有限公司财务分析的结论及建议。提出关于本文的分析中发现的行业的状况以及建议。

第六章：总结。

　　第2章财务报表分析的相关理论

　　2.1财务报表的定义

财务报表是会计报表，可以反映一所企业或者是一个预算单位在某个时期之内的资金或者这个时期内的利润状况。在中国，有统一的会计制度来规定企业的财务报表的类型和格式以及报表要求，并且要求企业定期编制某一时期的报表。目前，国有工业企业应在报告期末编制资本资产负债表、专项资金和专项拨款表，资本借款和专项借款等资金报表，以及利润表、产品销售利润表等利润表。

　　2.2财务报表的种类

资产负债表。资产负债表的表述形式可以为这样显示：“所有者权益加上负债等于资产”。资产负债表的作用不仅在于企业内部除错还有经营方向、防止弊端，更能让报表使用者以比较短的时间了解企业某一期间的经营状况。

利润表。在某一企业的某一期间内，映射出这所企业带来的经营成果。企业在一个时期的经营成果，可以作为损益反映。还有可以反映的是企业在这段时期内实现的利润或者是这段时期内发生的亏损情况。

现金流量表。在一所企业的的某一期间中，发挥着关键作用，反映出企业的现金流量是什么状况。这对判断企业的业务量以及活力特性有帮助作用，与此同时，还能预测一间公司内现金流量所具有的能力，还能看出一间公司所拥有的偿债能力。

财务状况变动表。以企业在某一时期内增减的资产项目作为依据，财务状况揭示了财务资本流入的会计报表。

财务报表附注。其能让信息变得更完整，是作为财务报表末了附带的一部分，其信息是由基础的那部分数据生成的，而且还提供的信息包括在定性方面和定量方面。

　　2.3财务报表分析的步骤

财务报表分析有其所需要的基本步骤，分别为以下几点：

(1)分析时目标的明确，然后确立分析的方案。需要分析的内容和分析的范围要在明确了分析的目标之后再确定，除此之外，还要明确分析的重点内容以及分清主次和难易，最后作为根据来制定分析工作的方案。

(2)收集数据资料。这是为了保障分析的质量以及在之后的进行中能够顺利进行分析工作。通常情况下，资料的收集是基于收集的用于分析和分析的数据范围，也就是在技术分析工作开始之前就应该收集到主要资料。

(3)核实并整理信息资料。这个步骤是不能省略的，主要目的为了保证所搜集来的资料是真实的和是靠谱的以及是正确的。资料的整理意味着分析人员可以根据分析目的进行选择和更正。能使数据易于理解以及更易于使用，这样能大大提高了报表分析的效率。

(4)分析时选择适当的方法。方法影响着分析的质量以及分析的结果，因此，要选择适合的方法。在分析过程中，我们需要对所分析的各项数据、还有原因做出判别。在分析结束后，对分析对象的评价要比较中肯，要有鲜明的评价态度，不可以含含糊糊。

　　第3章芒果超媒股份有限公司财务报表分析

　　3.1芒果超媒股份有限公司概况

芒果超媒股份有限公司成立于2005年12月28日。芒果超媒股份有限公司是快乐购物有限责任公司整体变更后的股份有限公司。到2018年7月,企业名称由“快乐购物股份有限公司”更名为“芒果超媒股份有限公司”。

从公司的产业结构来看，于2018年，芒果超媒股份有限公司通过发行股份购买资产的方式，收购了5家公司的百分之一百的的股权,分别是快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐。形成了完整的新媒体产业链布局。现阶段，公司主要经营有三大业务板块。

其中，负责新媒体平台的运营的是子公司快乐阳光，包括互联网视频业务和运营商业务；其余四家并购标的公司负责新媒体互动娱乐内容制作，包括影视剧以及综艺节目等内容的制作；媒体零售业务则是快乐购原有电商购物业务的延伸。

　　3.2资产负债表分析

表3.1芒果超媒2016-2018年资产负债表及占比

（单位：万元）

通过表3.1可以看出，就2018年芒果超媒股份有限公司的所有资产而言，流动资产所占的比重为71.55%，占比相对比较大。而非流动资产所占的比重则相对比较小，所占比重只有28.45%。在芒果超媒这三年的资产当中，首先，流动资产占比相对变化比较小，波动幅度较小。从2016年的87.44%到2018年的71.55%，整体程下降趋势，但所占比重仍旧较高，这说明企业长期投资加大了，企业短期融资能力降低了。其次，货币资金所占的比重都是最大的，说明芒果超媒的流动资金是相对充裕的，尤其是充裕的是货币资金，财务风险比较小。

相较于2017年，2018年的负债合计所占总资产比重有所提高，2017年负债所占比重为24.40%，2018年负债所占比重为53.15%，与所有者权益的所占比重相当，说明公司的负债规模总体处于中等水平。

　　图3.12014-2018年资产总额

　　从图3.1可以看出，芒果超媒股份有限公司于2018年资产规模增加速度非常快，从2017年的227428万元增长到2018年的1211138万元，增长速度为432.54%，增长规模是比较大的。这种情况表明企业在这段期间内，拥有比较快的速度进行了扩大资产经营规模。2018年芒果超媒进行了重大资产重组，所以资产方面变动较大。

　　图3.22014年-2018年资产合计和所有者权益合计

　　从图3.2可以看出，2017年之前的年份所有者权益均大于负债，而2018年负债总计超过所有者权益，且负债占总资产的比重为53.15%。从负债结构上看，流动负债占比较大部分，已经占了总负债的96%。说明企业短期内有比较大的负债要偿还，而且有比较大的经营风险和资金压力，另外，偿债风险也会相对更大。

　　3.3利润表分析

企业盈利水平的高低直接制约着其未来的发展。这有利于企业对于未来发展的判断，同时，企业发展中的问题也可以通过利润表反映出来。

表3.2芒果超媒2016年-2018年利润表对比分析

（单位：万元）

表3.3芒果超媒各项业务营业收入占比

通过上表3.2可以看出，芒果超媒股份有限公司营业收入总体呈现上升态势，2017年呈现略微下降，但2018年同比增长率上升速度快，而且上升势头比较猛。营业成本在2018年同比增长速度也比较高，营业税金及附加2018年相比强两年增速比较快。销售费用波动较大，这可能与芒果超媒销售政策有很大关系。在2018年，管理费用增长速度比较快，甚至超过了营业收入的增长速度。财务费用主要以利息收入为主，总体增长的速度波动比较大。投资收益在2018年呈现出一个高速增长状态，为企业利润提升做了较大共享。净利润在2016年和2017年相差不大，但在2018年呈高速增长状态。与前两年的经营状况比较，2018年芒果超媒股份有限公司经营状况比较理想，主要是因为企业重大资产重组后，新媒体平台运营业务的主体芒果TV所带来的利润比较大。

根据表3.3可以看出，芒果超媒的新媒体平台运营业务有大幅度的增长，而媒体零售业务则大幅度的下降，在2018年相对于2017年是有所亏损的，这一项下降的业务将会成为拖累企业业绩的一大因素。

　　3.4现金流量表分析

企业只有保证自身健康的现金流，才能为企业的经营提供良好支撑。可以通过现金流量表清楚的了解企业实际现金情况以得到更多认识。

表3.4 芒果超媒2016年-2018年现金流量表对比分析

（单位：万元）

经营状态良好的企业其经营活动的现金流量应当能够用来补偿各项支出，可以为企业“造血”。但芒果超媒经营活动现金流量净额持续三年为负，经营状况可谓一般。

为了了解企业的具体状况，比较母公司报表以及合并报表。查看“收到的其他与经营活动有关的现金”、“支付其他与经营活动有关的现金”这两个项目，对比这两个项目。可以看出母公司从部分子公司来获取现金，再给部分子公司输出金额，输出金额大于获取金额，如果投资子公司未来有发展前途，此投资是有价值的，但企业现今仍有面临资金短缺的风险。

芒果超媒股份有限公司的经营活动流量净额为负数，表明经营活动现金流出比流入大。而投资活动所产生现金流量净额为正，表明企业在收回投资。筹资活动现金流量净额为负。所以根据现金流量表，猜测企业可能正在衰退期这个阶段，但具体还是要结合其余情况分析。

　　第4章 芒果超媒股份有限公司财务指标分析

　　4.1盈利能力分析

根据芒果超媒2016年到2018年的财务年度报表，从中算得出表现企业盈利能力的相关指标如下表：

表4.1芒果超媒盈利能力指标分析表

一般来说，企业的净资产报酬率在15%到39%之间比较合适。通常认为，企业的盈利能力较好的话，净资产报酬率要在15%以上。同时，如果这个比率在20%以上，则说明企业的这项能力是比较好的，若是这个比率在10%以下，则说明企业的盈利能力一般。从表4.1可以看出，芒果超媒2015年到2017年的净资产报酬率都没有达到15%，盈利能力有点差强人意，而2018年的净资产报酬率为22.73%，盈利能力较好，达到一个比较优异的水平。

如果企业的资产总收益率高，说明了公司的能力强。芒果超媒股份有限公司2018年的总资产报酬率相较于前几年来说都有所提高，说明芒果超媒2018年的资产利用效率变高了，盈利能力越来越好。

芒果超媒2018年的销售净利率比前几年都有所提高，并且进步较大，说明企业2018年的盈利能力同比增强了。

营业利润率越高，公司商品销售提供的营业利润越多，公司的盈利能力越强，反之，说明公司的盈利能力越弱。芒果超媒股份有限公司2018年的营业利润率相比前几年有了较为明显的提高，盈利能力增强。

结合几个指标的分析，反映出芒果超媒在2018年的盈利能力有了较为明显的增强。分析其原因是2018年进行的重大资产重组所带来的影响，同时，其收入多元化也是企业实现盈利的原因之一，广告收入以及用户的付费是长视频行业主要的增长来源，快乐阳光作为芒果TV的运营主体，主要由其新媒体运营、内容制作业务拉动了业绩增长。

同时，通过湖南卫视输出的优质节目，节省了比较多的成本，有效提升了毛利率，依靠湖南卫视，增强了盈利能力，但是如果在以后其支持力度比不上预期，将会对企业的盈利能力有影响。

　　4.2营运能力分析

营运能力反映企业资产和利用的效率。

根据芒果超媒股份有限公司的财务报表，可以得到其相关指标周转率如下表4.2所示：

表4.2芒果超媒营运能力指标分析表

通过芒果超媒股份有限公司营运能力指标分析表，可以得到芒果超媒股份有限公司营运能力指标趋势图如下图 4.1、图 4.2所示：

　　图4.1芒果超媒2016年至2018年营运能力指标趋势图（一）

　　图4.2芒果超媒2016年至2018年营运能力指标趋势图（二）

　　由以上两幅趋势图可以看出，芒果超媒的应收账款周转率正在逐年下降，说明目前来说企业收账回款速度降低，对企业较为不利，企业发生的坏账损失概率较大。

存货周转率先增后减，呈现下降趋势，说明企业存货周转速度变慢，减弱了销售能力，可能出现库存商品积压的情况，存货占用营运资金越大。这可能由于2018年芒果超媒在媒体零售业务大幅度下滑造成的，大量电子商务平台崛起，电视端购物面临挑战。

总资产周转率呈现先减后增的情况，流动资产周转率与固定资产周转率都是先减后增，说明企业的营运能力也是先降后升。如果资产的周转率高了，那么与此同时企业资产的利用效率也会高。企业2018年比上年总资产周转率高，说明在2018年，芒果超媒资产的利用效率变高，同时营运能力也加强了，这离不开重大资产重组后商业模式变化的影响。

　　4.3偿债能力分析

4.3.1短期偿债能力分析

偿债能力分析分为短期以及长期两种。

以2016年-2018年芒果超媒年度财务报表数据为根据计算出短期偿债能力的指标如下：

表4.3芒果超媒短期偿债能力指标分析表

通常情况，有一个广受采纳的观点就是要说明公司的短期偿债能力不错，那么流动比率大于2以及速动比率大于1。对比之前年份，芒果超媒股份有限公司在2018年的流动比率有所下降，速动比率也有所下降，流动速率只有1.40，低于2，说明企业的偿债能力较差，负债不断增加，但速动比率依旧维持在1以上，传统经验认为，速动比率维持在1：1会比较正常，短期偿债能力有保障。速动比率不能太低，否则就说明企业在短期内有较大的偿债风险。速动比率也不能太高，否则就说明企业占用资金过多在速动资产上，这种情况会使企业的投资机会成本增加。而根据表4.3可以看出，芒果超媒股份有限公司的速动比率为1.04，接近1：1，说明是比较理想的。

芒果超媒股份有限公司流动比率低于2，而速动比率稍大于1。两个比率同时来看，可以看出芒果超媒中存货所占有的比重不大，流动负债的金额相比存货的金额来说，存货金额小。这很好的能看出芒果超媒有比较强的资产变现金的能力，偿还短期债务时，可以进行快速的资产变现。

进行短期偿债能力的分析时，以评价指标来讲，现金比率是比较关键的，在当前情况下，有一个广受采纳的观点，就是认为是在20%以上才会比较好。然而，如果比率值过高，这时候说明有不足的地方就是资金运用能力，不过度利用举债能力可能会降低公司的盈利能力。如果比率值比较低，那么资产的流动性也会不好，表明企业的短期偿债能力不强。在2016-2017年中，现金比率都相对较高，说明这两年企业流动资产未能得到合理运用，而2018年中，现金比率为40.88%，处于一个比较合理的水平，资金相对前两年能更好的被利用，说明经营相对比较稳定，资金运转良好。

4.3.2长期偿债能力分析

长期偿债能力是财务能力的一种。主要能够反映的是一个公司整体的偿债水平。

以2016年-2018年芒果超媒年度财务报表数据为根据计算出长期偿债能力的指标如下：

表4.4芒果超媒长期偿债能力指标分析表

估量一所企业在财务能力中长期偿债能力的一个比较关键的指标就是资产负债率。由表4.4可以看出，芒果超媒股份有限公司的资产负债率从2016年到2018年是一个先降后升的水平，说明企业的长期偿债能力先强后弱。芒果超媒2018年的资产负债率为53.15%，而2018年传媒行业资产负债率平均水平为39.30%，得出芒果超媒的资产负债率比同行业平均资产负债率要高，说明相对同行业企业来说，芒果超媒的偿债压力会更大。但一般我们认为企业的资产负债率在40%到60%这个区间会处在一个比较合理的水平，而且2018年全行业上市公司资产负债率在60%左右，从这个角度来看，芒果超媒股份有限公司的资产负债率保持在一个比较合理的水平。

如果要想得到长期偿债能力越强，就需要降低产权比率，企业的预期风险也越小。由表4.4可以看出芒果超媒股份有限公司2016年到2018年的负债权益比率先降后升，因此，企业的长期偿债能力也是先强后弱。通常来说，一般1比1的产权比率是比较合适的，1比1的产权比率说明了企业的资产中，股东的资本有能力去偿还债务，因此对债务人来说，这是一笔相对风险较小的借款。同时，企业设置的产权比率标准值为1.2，而芒果超媒股份有限公司2018年的产权比率为108.9%，虽然有一定的债务风险，但处于1到1.2之间，是一个比较合适的范围。

　　4.4发展能力分析

对一所企业的发展能力分析有助于反映其可持续发展水平、发展的趋势以及投资价值。

表4.5芒果超媒发展能力指标分析表

由表4.5可以看出，芒果超媒在2018年的总资产增长率等几项发展能力指标较前两年都有及大幅度的增长。总资产增长率在2018年增长的速度非常快，说明在2018年芒果超媒的资产规模扩张快，但要关注是否有盲目扩张的可能性。

芒果超媒几项发展能力指标都是大幅度正增长状态，这种增长说明芒果超媒股份有限公司在2018年有一定的投资价值，发展能力比较好。这种大幅度的变化与企业于2018年中旬完成的重大资产重组有关。当年重组收购的几家公司全部超额完成了业绩承诺，实现了盈利且增长。主要由新媒体运营的芒果TV创造更多的利润，同时还有运营商业务中的IPTV及OTT牌照，带来了企业总资产和利润的增加。

　　第5章芒果超媒股份有限公司财务分析的结论及建议

本文通过对芒果超媒股份有限公司财务报表的分析，可以看出芒果超媒2018年的财务业绩有大幅度增长，与企业在2018年重大资产重组有很大的关系。同时企业也会存在一定的问题，针对上面的分析，对芒果超媒股份有限公司的一些状况进行总结以及提出相关建议。

（1）销售业务需要有所调整。2018年芒果超媒股份有限公司进行重大资产重组后，业绩有了很大的提高，新媒体平台运营以芒果TV为主体，营业收入有很大的提高。但是以快乐购为主体的媒体零售业务下滑比较严重，各大电商平台的崛起，导致芒果超媒原本以电视端销售的策略失去优势，无法跟上时代的潮流，影响企业的营运能力，应对企业销售业务方面进行调整，减少拖累业绩的业务或对业务进行创新，而对于大幅增长的业务需要着重照顾。

（2）避免资产规模的盲目扩张。芒果超媒股份有限公司2018年发展能力指标有跳跃性的提高，有很快的速度进行资产规模扩张。但是应该注意扩张资产规模的时候，需要合理分析后续的发展能力，例如数量和质量间有没有平衡。作为传媒行业，近几年是传媒行业的“寒冬”，应该注重精品而不是数量。

（3）不断创新与尝试。芒果超媒股份有限公司的新媒体平台运营业务是营业收入的主力军，但是目前有如此大的成绩离不开湖南广电的铺垫，有事业单位转变为企业固然有其优势，但不能一直依赖湖南广电，新媒体运营的粉丝流动速度快，要不断地创新以及尝试才能保持以及超越现在的发展速度。

（4）利用好其国有企业的背景。芒果超媒是国有企业，收入比起其他同类型企业更加多元化，需要制定更加合适的商业模式，突出其差异化。同时，依靠湖南卫视的支持力，保持自制更多精品，节省成本，保持较好的盈利能力，进行高效益以及低成本的扩张。

　　第6章 总结

本文以芒果超媒股份有限公司作为例子，搜集以及整理了芒果超媒的财务报表数据，本文选取了芒果超媒2016年至2018年的财务年报进行分析。财务报表分析的内容包括了资产负债表、利润表和现金流量表的分析，企业的财务指标的分析包括了盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力的分析。

本文通过对芒果超媒股份有限公司的财务报表进行分析，得出了以下结论：

芒果超媒股份有限公司在2018年重大资产重组后有了财务有了较大的变化。流动负债占总负债的比重相对比较大，说明企业短期内有比较大的负债要偿还，同时有比较大的经营风险和资金压力，偿债风险也会比较大。同时，成本费用占比增长过快，成本费用上升。2018年，企业的财务能力总体比2017年有了跳跃性的变化，营运能力中的应收账款周转率和存货周转率中看出企业发生的坏账损失概率较大和存货占用营运资金大，是需要解决的问题，但是企业的营业收入以及利润在2018年重大资产重组后有了较快的增速，处于快速增长的阶段，企业的发展空间非常大。

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芒果超媒股份有限公司财务报表分析研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年1月21日

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