影响我国国际收支经常账户顺差的因素分析

摘要：近十年来，中国的经常账户一直保持着盈余状态，进而导致中国国际收支不平衡，严重影响中国经济，引起了许多经济分析家和决策者的关注，成为了研究的焦点。基于以上背景和中国2008年至2018年的经常收支数据，本文分析了这种现象的原因，并说明了各因素对经常收支赤字的影响。通过一系列数据分析，首先计算了商品、服务、收益、转移账户四个科目的顺差收支对每年经常收支黑字的贡献率。另外，从各科目的贡献率影响经常收支黑字的要素有贸易收支的差额、外国人的直接投资、二次收入三个。理论研究表明，商品账户黑字是中国经常账户黑字的主要动力，服务账户的赤字是导致中国经常账户黑字减少的主要途径，收益账户的赤字是形成中国经常账户黑字减少的次要原因，账户转移是中国经常账户黑字减少的弱小原因。对经常账户盈余的影响比较弱。最后，本文给出了相关的对策和建议。

关键词：经常账户顺差，影响因素，贸易收支差额

第1章 绪论

1.1研选题的背景和意义

1.1.1选题背景

当前，世界经济运行中的一个突出问题就是经常账户的不平衡。在过去的11年间，中国的经常账户长期保持顺差状态，致使我国的国际收支不平衡，进而给中国经济带来了重大影响。持续的经常收支不平衡，给中国经济增长带来了很多负面的影响。此外，在世界经济减速的背景下，将进一步给中国的经济发展带来了外部风险。随着中国经济对外开放程度显著提高，对中国经济提出了高质量的发展要求。影响中国经常收支的不确定性也在增加，不确定性的增加会降低外部收支的可控性，经济发展不稳定。[1]

1.1.2课题意义

国际收支反映的是一国的对外经济活动，经常账户则是国际收支中的重要构成部分。国际收支经常账户的变化对一国的经济发展有着重要影响，因此，一国经济发展的理想状态是保持国际收支的平衡。国际收支的失衡，即盈余和赤字都会产生货币供应、经济结构、资源配置、汇率等问题，甚至引发金融危机，进而影响一国的经济安全。在这样的背景下，为了防止经常账户失衡带来的外部风险，制定实施恰当的宏观经济政策，研究经常账户持续盈余的因素，具有重要意义。

1.2研究结果与研究方法

本文通过对近十年（2008-2018年）的相关数据的分析得出影响经常账户顺差的因素有三个：贸易收支差额、外商直接投资和二次收入。我国经常账户顺差持续增长的主要动力是贸易收支的长期顺差，我国经常账户顺差的次要动力则是外商直接投资逆差，而二次收入的顺逆差对经常账户顺差的影响不大。本论文的研究方法主要有主成分分析法，抓主要部分的数据，分析其占比情况、贡献率等。文献资料查阅法，了解选题的研究背景、研究现状综述、理论依据、发展趋势，及研究的目的、意义与本课题拟解决主要问题的对策。文本归纳分析法，归纳文献资料中与本课题相关的内容并且阐述自己的观点。

1.3文献综述

近几十年以来,国内学者也开始关注并对经常账户顺差产生极大的兴趣。从总体来看,我们认为其研究成果主要可以从贸易收支差额、外商直接投资与二次收入等视角对经常账户的研究来划分。

周华丽(2016)认为我国经常账户顺差持续增长的主要动力是贸易收支的长期顺差，我国经常账户顺差的次要动力则是外商直接投资逆差，而二次收入的顺逆差对经常账户顺差的影响不大。

何瑾(2010)利用1994-2004年的数据，详细分析了经常账户变动的具体情况，最终得出长期以来，经常账户的变动情况与我国国内经济低消费、高储蓄的特点和我国长期实行的出口导向政策以及国内长期实行的对外资的优惠政策有关。

王恬恬分析2012-2016年中日两国经常账户的相关数据得出两国经常账户增幅都保持顺差额，不同的是中国的贸易差额是为较大顺差，日本则为贸易逆差。给出的原因是中国以加工贸易为主和廉价劳动力的影响，促使我国的顺差大多来源于货物出口。

第2章 经常账户理论概述

2.1经常账户的相关含义

经常账户又叫经常项目，它反映的是一国与他国之间的实际资产的流动，包括四个科目，分别是商品、服务、收入和经常转移。

商品商品又叫做有形贸易，是经常账户中最重要的科目，也是国际收支平衡表的重要组成部分，它记录的是一国商品的进出口贸易额。商品又可以细分为一般商品、用于加工的货物、各种运输工具和非货币黄金。商品的进出口差额表示为贸易差额或贸易收支。

服务服务科目记录服务的输入和输出，又称无形贸易。这一科目包括运输、旅行、通信服务、建筑服务、保险服务等。

收入证券投资、直接投资和其他投资获取的股息、利润、利息等都记录在投资收益的科目下，收入又可以分为雇员报酬和投资收入两类。

经常转移经常转移又称作无偿转移，可以细分为私人转移和XX转移两大类:私人转移包括侨民赠与、汇款、年金等;而XX转移主要是包括战争赔款、捐款、XX间经济援助、军事援助等。

因此，从的基本定义中我们可以得出其标准表达式为:经常账户等于商品减去贸易加上收入再加上经常转移。[2]

2.2国际收支经常账户差额及顺差的含义

经常账户差额反映的是一国的实际经济发展水平，包括贸易收支、收入和经常转移,也反映了实际资源在一国与他国之间的转让净额。经常账户差额可以综合反映一国的进出口状况(包括服务进出口，如劳务、保险、运输等),从而被各国普遍用作制定国际收支政策的重要依据。[2]

国际收支经常账户顺差是指一国在一定的时期内（通常为一年）对外经济往来的收入的总额大于支出的总额的差额。当一国的出口大于进口的情况下，就会产生“顺差”债权国，即国际收支出现了持续的经常账户顺差，债权大于债务对一个国家来说是一件好事。不但可以增加一个主权国际的信誉评级，还可以以债权来融资，获得更多的收益。

第3章 我国经常账户变动趋势及结构分析

3.1我国2008-2018年经常账户的演进过程

2008年之前我国经常账户顺差的规模是呈现逐渐扩大的趋势，特别是2002-2008年期间扩大的趋势更加明显，顺差额增加了3倍。而且2002年，中国经常账户顺差的绝对规模就进入了全球第三（仅次于日本与德国），2006年，经常账户顺差的绝对规模成为全球第一，经常账户顺差竟高达2499亿美元。

由于2008年后半期X次贷危机演变成全球金融危机，中国2008年经常账户顺差规模出现了下降趋势，中国经常账户顺差规模收窄。国际收支运行波动加剧，中国的出口有所放缓，进口迅速增加，2009年经常账户顺差出现大幅回落。2008年至2018年十一年来，我国经常账户顺差从4206亿美元下降到491亿美元，总体的演进过程是呈现下降的趋势，但这一下降过程是呈波动式下降的[3]。因此，本文把2008年看作是分水岭，2008年之前与2008年之后的数据进行区分选取，主要研究2008年以后经常账户顺差的影响因素。故本文主要选取了2008年至2018年的数据作为分析数据，进行经常账户顺差的影响因素分析与研究。

表1是我国2008年-2018年中国经常账户变动情况，数据显示，十一年来，经常账户差额一直都保持正数，说明我国经常账户是长期保持顺差的状态。而且从经常账户的四个具体科目数据来看，商品的数据都是正的，贸易的数据是负的，收入数据和经常转移数据有正有负。经常账户差额与商品数据的波动情况大致相同。[4]

表1 2008年-2018年中国经常账户变动情况单位：亿美元

资料来源：根据中国外汇管理局国际收支平衡表数据统计数据整理得出

图3-a所示，横轴表示年份，纵轴表示经常账户差额，单位是亿美元。我国经常账户从2008年到2018年十一年来是都是正的，但呈现下降的趋势，而且下降的幅度以及波动的幅度都是较大的。其次，我国经常账户顺差情况出现了4次拐点，分别在2011年、2012年、2013年、2015年。经常账户差额总体呈现下降的趋势，说明我国在加强对经常账户顺差情况的控制，防止出现过大的顺差，造成对经济的负面影响，特别是在近几年的控制上大幅度的缩小经常账户顺差的规模，来稳定我国的国际收支，引导我国经济向高质量方向发展，平稳国际收支。

3.2经常账户顺差的结构分析

由于编制国际收支平衡表的格式有所不同，为了便于会员国编制国际收支平衡表,使各国的国际收支平衡表具有可比性和数据分析以及满足统计发展的需要，论文采用了BPM6来介绍国际收支平衡表的编制原则和主要内容。[5]

从收集整理的数据出发，本文从经常账户下的四个科目进一步分析，试找出经常账户顺差的原因以及为何规模会呈现波动下降的趋势？接下来就从各个科目进行更细微的分析。首先计算出商品、服务、收益、转移账户四个科目的顺逆差情况对经常账户顺差每年的贡献率为多少？

3.2.1商品

在经常账户的收支明细中，主要的收入项是商品贸易，而且在外向型经济的驱使下，进口商品的贡献率是最大的，也是经常账户顺差的主要因素，因此，商品贸易顺差是经常账户顺差的主要成因。

表2为商品的顺逆差情况对经常账户顺差每年的贡献率情况，其贡献率都在50%以上，其中有些贡献率较明显，但都是接近经常账户顺差规模拐点处。可见，拐点处的贡献率是波动比较大的，对于数据得出的结果对研究分析经常账户顺差因素影响不大。

表2 商品的顺逆差情况对经常账户顺差每年的贡献率单位：亿美元

资料来源：根据中国外汇管理局国际收支平衡表数据统计数据整理得出

3-b商品与经常账户差额趋势图单位：亿美元

在图3-b中，红色线代表的是商品数额的历年波动情况，蓝色线代表的是经常账户差额的每年波动情况。两者的数额都是保持正数，而且整体的波动趋势是近似的，从而可以明确得出商品顺差与经常贸易顺差总体变动趋势相同。从2011年开始，贸易顺差和经常账户顺差迅速增长，到2015年达到峰值，然后顺差数额开始下滑。此外，从商品的顺差情况对经常账户顺差的贡献率来看，商品贸易顺差是经常账户顺差的主要成因。[6]

3.2.2服务

与商品贸易数额相比，服务贸易的总交易额数值比较小，而且年增长量也是比较慢。故其逆差额尚不足以改变经常账户顺差的趋势。但2013年开始，服务贸易的逆差额是越来越大的,进而导致经常账户顺差规模缩小，因此服务贸易是最主要的逆差项。[7]

表3显示，服务项目的数据长期为负值，并且服务贸易逆差不断增加说明了目前我国服务贸易总体上没有相对优势。在赤字结构方面，传统服务业在中国的服务贸易仍然有优势，而现代技术服务业的国际竞争力相对较弱。从短期来看，这一趋势不太可能会得到迅速的改变，因此，在一段时间内，将会有一定的服务短缺。从服务的情况对经常账户顺差的贡献率来看，其贡献率较小，有的甚至是负向作用。

表3服务的顺逆差情况对经常账户顺差每年的贡献率单位：亿美元

资料来源：根据中国外汇管理局国际收支平衡表数据统计数据整理得出

3-c服务与经常账户差额趋势图单位：亿美元

图3-c显示，蓝色线表示年份，绿色线代表的是服务历年数据情况，红色线则表示经常账户差额每年波动情况。2008年至2018年间服务的走势与经常账户差额的走势趋于相同的方向，都是呈现下降的趋势，但两者的波动幅度不一样，服务项目的波动较小，而经常账户差额的波动较大，可见服务对经常账户顺差情况的影响是较小的。

3.2.3收入

投资收入项不容乐观，我国对外投资收益几乎常年远小于外商来华投资收益。外商直接投资与经常账户顺差是正向的关系，即两者的变动方向是一致的，而且外商直接投资对经常账户顺差的贡献率也挺高。

表4显示，2009年开始，我国收入就长期为负数，一直是逆差的状态，在此期间，收入的顺逆差情况对经常账户顺差每年的贡献率较大，对经常账户顺差的影响是挺大的，有的高达316.36%。而外商直接投资收入是其主要的部分，因此，此处主要是研究外商直接投资收入与经常账户顺差的关系。

表4收入的顺逆差情况对经常账户顺差每年的贡献率单位：亿美元

资料来源：根据中国外汇管理局国际收支平衡表数据统计数据整理得出

3-d收入与经常账户差额趋势图单位：亿美元

在图3-d中，蓝色线表示年份，绿色线代表的是收益历年数据情况，红色线则表示经常账户差额每年波动情况。经常账户差额与收入的趋势走向是相同的，总体上都是下降的趋势演进，而且两者的波动幅度也是相同，说明这两者是呈正相关的关系。

3.2.4经常转移

目前的经常转移的数据表明，经常转移从盈余转移到负盈余，减少了它们对经常账户盈余的影响。

由表5可知，我国经常转移数逐渐缩小，但其占经常账户顺差的比重在经历先升后降的过程后平均维持在2.9%左右。

表5经常转移占经常账户顺差比单位：亿美元

资料来源：根据中国外汇管理局国际收支平衡表数据统计数据整理得出

在经常账户的四项具体科目中，商品和服务是影响经常账户差异的主要因素。表1显示，2015年后，总商品和服务盈余高于经常项目盈余，从2008年开始下降，到2011年开始波动。这主要是由于经常账户盈余的增加和收入赤字的减少。因此，我们的国际收支顺差受到三个原因的影响:贸易平衡、外国直接投资和二次收入。而且经常账户顺差与贸易收支差额、外商直接投资成正向关系，而二次收入与经常账户顺差成负向关系，即贸易收支的顺差和外商投资的顺差会增大经常账户顺差的规模，而二次收入会削减经常账户顺差的规模。[9]

第4章 影响我国国际收支经常账户顺差的因素分析

从收集数据和分析显示,经常项目赤字是由于下列因素:长期贸易顺差盈余是主要驱动力，直接外国投资是经常帐户盈余的次要因素,二次收入赤字对经常账户盈余几乎没有影响。

4.1贸易收支差额与经常账户

4.1.1贸易收支差额长期顺差是我国经常账户顺差的主要动力

贸易不平衡是商品和服务的进出口之间的差异，对许多国家来说，它们占总国际收支的很大一部分，所以我们可以把它看作是国际收支的粗略反映。因此，即使是拥有相当大份额资本和金融账户的国家(如X)也非常重视分析贸易平衡差异。[10]

4-a

图4-a显示，我国经常账户顺差规模与贸易收支差额的波动方向是一致，而且贸易收支差额十分靠近经常账户差额，都在经常账户差额上下左右靠近，进而分析得出，贸易收支差额与经常账户顺差成正向的关系，即贸易收支差额的顺差是经常账户顺差的主要因素之一。其次贸易收支差额占经常账户差额比高达82.93%以上，更加说明了贸易收支差额是经常账户顺差的重要原因之一。

由于我国长期以来一直是国家面向出口,导致我国出口贸易总额总是大于进口,贸易顺差国家的贸易总量是恒定的盈余,致使我们停滞不前,经常账户的经常账户盈余的主要驱动力。从中国目前的进出口贸易来看，加工贸易占主导地位，贸易顺差也是中国贸易顺差的主要组成部分。从根本上讲，以出口为导向的经济政策给中国的出口带来了长期大于进口的贸易收支结构，形成了经常收支的盈余。中国的出口商品在世界市场具有很强的竞争力，出口方式不断增加和改善，中国参加国际交易的形式不断改善。长期的贸易收支顺差会造成国与国之间的贸易摩擦，比如中美两国之间的摩擦，会造成国际间的贸易矛盾，进而影响一国的经济运行以及经济增长速度会降低，使一国的经济受挫。

4.2外商直接投资与经常账户

4.2.1外商直接投资逆差是我国经常账户顺差的次要动力

外国企业和经济组织或个人(包括中国侨民、香港和澳门的同胞、以及中国海外注册公司)的外国直接投资为外商直接投资。

4-b

图4-b显示，在2008年至2018年11年期间，我国只经历了一年的收入盈余，剩下的年均为负盈余。分别于2009年和2017年逆差规模在100亿美元以内，分别为2009年逆差85亿美元和2017年逆差100亿美元；2012年逆差规模在100亿美元至200亿美元以内，逆差2012年的199亿美元。这11年来我国收益账户赤字不会超过800亿美元。

外国直接投资赤字是我国收入赤字的主要部分，导致该国经常项目盈余。长期外国直接投资赤字是由于我国长期奉行出口导向政策和长期奉行对外国投资的优惠政策。改革开放后，我国采取了一系列措施，促进出口，促进从沿海地区出口的经济发展，目前采取了更加开放的政策。其次，我们促进外国投资流入的优惠政策允许外国投资通过共同和直接投资进入中国。外商直接投资的进入带来的外汇流入并不是以购买外国资本品的方式,即通过逆差的形式流出,而是简单形式销售成功,由于直接投资,中国人民银行人民币然后换取国内资本投资框架内产出,从而获得了出口顺差。[12]

中国出台了一系列优惠政策吸引外国人直接投资，中国采用加工贸易方式采取了参与全球分工的策略，实现了自身的比较优势。2008年，中国XX在X次级贷款（面向低收入者的住房贷款），鼓励中国企业向海外直接投资。2007－2016年，中国对外直接投资由172亿美元激增到2164亿美元。16年，中国吸引了外国人直接投资1747亿美元，对外直接投资2164亿美元，成为改革开放后第一个直接投资的纯出口国。因此，中国XX从2016年下半年开始紧缩对外直接投资管理，由此中国对外直接投资的流动在2017年锐减至1019亿美元。中国现在通过外国人直接投资再投资收益，再加上人民币升值导致收益汇入延迟，这对将来的经常收支黑字产生负面影响，促进经常收支黑字的增加。

4.3二次收入与经常账户

4.3.1二次收入的顺逆差对经常账户顺差的影响不大

二次收入主要反映了中国和世界其他国家之间的转移。随着中国国家整体潜力的增加，中国对外支持的规模下降，中国对外援助的规模增加。与其他国家一样，主要是海外汇款、年度付款、赠款等。因此，二次收入的顺逆差对经常账户顺差的影响不大。

4-c

图4-c来看，转移账户有逆差顺差的情况，但其波动不大，在35-450亿美元之间顺逆差。而且波动的幅度也较小，对经常账户的影响较小，转移账户占经常账户顺差比在10%左右，占比较小。而且转移账户对经常账户顺差的贡献率是很低的，2017年高到达33.8%，年份也都是比较靠近的，近年来我国加强经常账户顺差的控制造成的。相比商品对经常账户顺差50%-205%的贡献率来说，转移账户对经常账户顺差的影响是比较小的。

综上所述，影响我国国际收支经常账户的因素有很多，其中包括顺差的因素，也有逆差的因素。本文主要从经常账户的历年（2008-2018年）数据出发，认真分析了每一个科目对经常账户的影响，得出有些科目使经常账户保持顺差，而有的会使经常账户出现逆差。即贸易收支差额常年保持顺差使得经常账户长期顺差，我国外商直接投资逆差是收益账户逆差的主要部分，进而造成我国经常账户出现顺差的情况，最后转移账户的波动会使经常账户出现顺差或逆差的情况，但波动的幅度较小。但总体看来，顺差作用的效果大于逆差的效果，最终导致我国经常账户长期保持顺差。

第5章 政策与建议

5.1对外贸易政策的调整，扩大进口

最近几年我国人口红利的消失导致经济逐渐从制造业的外部(出口)产品转变为消费(消费者)产品和服务，伴随着进口需求的急剧增长。从2018年开始我们积极扩大进口的战略将继续减少商品盈余，扩大服务赤字。因此，要进一步地鼓励进口扩大，加强国际合作，促使贸易的平衡。在进口方面，中国积极塑造外交大国的形象，如举办国际访问、设置自由贸易区等，特别是中国进口博览会的成功举办，为中国的进口贸易提供了平台和做出了巨大贡献。通过进口，引进先进的技术设备来弥补我国技术不足的短板。进而给中国市场带来竞争和活力，最大可能地实现资源的最佳配置，提高生产效率和技术水平。在出口方面，要继续实施稳定出口的各项政策措施，保持出口回升势头。积极打造中国品牌，让中国走向世界，让世界了解中国，坚定“引过来”和“走出去”相结合的方针。积极举办各种进口展览会、博览会等，构造扩大进口的平台，为国内企业提供更多了解外国产品的机会。支持和组织各种形式的投资和贸易促进团，积极在有关国家开展投资和贸易促进活动来有效减少贸易顺差。[14]

首先，继续调整和优化进口结构。应积极鼓励进口与国家社会经济发展和国家需求有关的商品和技术，特别是通过增加进口国的资源和使用先进技术和基本设备。不断降低进口关税，鼓励优化进口关税结构。第二，贸易自由化需要进一步提高。进一步改变贸易限制，如非关税措施，以改善和补充目前不符合经济发展需要的政策措施。第三，加强进出口和销售激励系统。逐步建立和完善国家进口信息系统，提高对进口法律和法规的认识，提高政策透明度，建立供应和需求的信息平台，为国内外企业创造公平、公平和开放的贸易条件。

5.2完善相关的法律

首先，必须建立一个全面的统计控制机制，以监测外国投资的总产出和结构性回报。第二，完善立法和法规，完善外国投资政策，改善利用外资的质量，确保外资的合法利益在我国得到保障，如《中华人民共和国外商投资法》制定实施。毫无疑问，今后吸引外商投资仍将然是我国一项基本国策。中央制定负面清单，而且清单的范围在缩小，意味着外资可以在中国投资的机会增加，能更好的吸引外资进入中国。吸引外资要注意以下三点：一要确保外资在国内经营的合法性，要符合中国的法律从事生产经营，不能触犯法律的底线。二要吸引外资的同时也要鼓励国内企业走向世界，到别国进行投资生产，平衡我国的国际收支，进而使我国经济健康稳速增长。三是综合运用多项政策支持国内企业“走出去”，保持资本的流入流出平衡。

5.3调整我国国内政策，保持经常转移账户的稳定

首先，XX应该鼓励支持产业升级，主动推动产业结构转型升级，支持高新技术行业的产品出口，防止货物贸易盈余的迅速减少，利用宏观调控的手段迅速完成产业升级；其次，为避免人口红利和国民总储蓄率的下滑，中国应积极推动供给侧结构改革；再次，中国应积极完善汇率市场化的改革，推动人民币汇率双向波动，并尽快过渡到弹性汇率制度上，避免单一使用外汇储备冲销稳定汇率的行为;最后，央行应该完善宏观审慎工具箱，使用数量型和价格型货币工具双管齐下达到稳定经济的政策目标以及最大限度的降低中美贸易摩擦的影响，避免做出更多的妥协让步，在“一带一路”、“自由贸易区”的倡议下发展更多的贸易伙伴，渐渐降低对X的贸易依存度。

参考文献

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[2]马君潞，陈平，范小云.国际金融[C].北京：高等教育出版社，2017.5-25.

[3]王丹.中美经常账户顺逆分析[D].湖南：中南大学，2013.39-40.

[4]刘瑶，张明，兰瑞轩.中国经常账户演进的原因、趋势与应对[J].国际贸易，2019（9）.33-39.

[5]王进.我国变动及其影响因素研究[D].江西：江西财经大学，2010.38-39.

[6]许建挺.中国国际收支经常账户的可持续性研究[D].浙江：浙江大学，2004.22-37.

[7]王恬恬.2012-2016年中日经常账户比较分析[J].经济师，2017（6）.45-46.

[8]何瑾.我国经常账户变动状况及原因分析[J].金融管理，2010（10）.125-126.

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[10]王佳.经常账户失衡内在根源：财政赤字、人口结构、经济增长[J].商业研究，2017（9）.11.

[11]陈丽.全球化冲击下的收入分配结构与经常账户失衡[D].浙江：浙江工商大学，2012.13-21.

[12]周丽华.形成我国经常账户顺差的原因分析[J].金融观察，2016（8）.95-96.

[13]杨盼盼，马光荣，徐建炜.理解中国2002-2008年的经常账户顺差扩大之谜[J].世界经济，2015（2）.112-139.

[14]姚明超，雷皓月.我国经常账户盈余与影响分析[J].财税论坛，2011（11）.99.

致谢

四年的学习生活即将结束，四年的每一个日日夜夜，老师的教诲与指导，师兄师姐和同学的帮助都历历在目，父母的支持与鼓励总使我的步伐不断向前迈进。我是幸运的，能结识这么多的良师益友，能顺利、愉快地完成学业。

影响我国国际收支经常账户顺差的因素分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年2月1日

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