贵州茅台财务风险分析

摘要

经历了2002-2012年白酒行业快速发展，白酒产能的扩张，商务消费促进白酒发展迅速发展。2012年因“三公”受限，行业进入调整期，我国白酒需求下跌。2015年至今，白酒行业由于消费升级引领大众消费崛起，消费升级带来市场大量需求，贵州茅台公司把握机会快速发展，成为行业龙头企业。公司虽然每年稳步发展，但管理层需要解决潜在的财务风险，避免公司因财务风险而受到损失。本文以贵州茅台公司作为研究对象，借鉴了国内对企业财务风险分析并结合公司实际情况，分别从财务风险和风险防控措施两方面梳理了国内的研究现状，并介绍相关概念和理论研究。以及对公司的财务风险状况和形成原因进行分析。从偿债能力，盈利能力，营运能力和发展能力四个方面出发，由外部原因和内部原因分析，发现企业营业收入率和净利润增长率逐年降低等财务风险问题。最后，借鉴其他企业对财务风险的解决办法并结合贵州茅台自身内部环境，完善企业财务体系，优化资本结构，加强营运活动风险控制等方法，减少公司财务风险发生的可能性。

关键词：贵州茅台；财务风险；分析

一、绪论

（一）研究背景

随着我国白酒行业总量趋增，高端白酒复苏将行业带入结构性繁荣周期。大众消费崛起，消费升级及高消费群体将消费的关注点从低端白酒转向中高端白酒。而贵州茅台作为我国高端白酒品牌领军企业，在行业集中度和高端白酒市场扩容的双重影响下，市场带来了大量商机。2019年底，因新型冠状病毒疫情直接打击了白酒的消费需求，给白酒企业带来了不小的影响。

公司发展迅速所带来的不仅是利润，风险也会随之来临。本文将以贵州茅台为主，将贵州茅台进入调整期前后的财务数据进行对比，探究其公司隐藏的财务风险，对于同行业风险控制一定的借鉴作用意义。

（二）研究意义

本文通过对公司财务风险的影响带来的危害以及成因，从内部环境和外部环境两方面进行分析。在国内学者已有的研究成果的基础下，结合具体财务数据的分析，对具体公司及其财务风险有更清晰的认识。分析从公司定量和定性两方面进行研究，对同行业人减少公司财务风险具有现实知道意义。

第一，为债权人的决策提供帮助。对公司的财务指标进行针对性分析，结合政策、市场行情等方面，为债权人提供分析报告，以便于债权人制定公司的下一步发展方向。

第二，以便于投资者进行科学的决策。中国市场相较于国外市场来说比较不稳定，投资者对公司信息以及政策等诸多因素的信息具有滞后性，我国股票投资散户较多，大部分人对财务数据分析只停留在表面，不会联系数据间的关系，行业政策更改等，本文对具体公司的盈利能力、偿债能力等数据能够更好分析，研究分析如何规避公司大部分的财务风险，使得投资者对投资该公司能有更加正确的判断。

第三，为公司提供发展方向。根据公司经营现状并结合财务数据分析，发现公司所隐藏的风险隐患、资源调配不合理等问题，便于公司做出调整，提高公司整体收益。

二、文献综述

本文是在阅读了集团公司财务风险分析及防控策略思考，大数据时代下电力公司财务风险与防范分析等相关文献后，结合现在社会热点问题——“真假茅台”引发的财务风险问题，指出在当今时代，在企业内控制财务风险的重要性。

段江锋（2019）以集团公司为我国社会经济主要组成部分为例，分析了集团公司财务风险现状，并指出风险产生的原因和对策。提出了健全公司机制来识别业务活动中产生的风险的方法，对各部门业务过程中保存相应证据材料，这虽然能加强集团内财务风险的发生，但增加了部门间的业务量，并不适合企业长期发展。

许杰（2019）认为我国虽然已经步入大数据时代，但目前电力公司对市场风险的敏感性不强，无法第一时间发现和解决自身的财务风险问题，难免陷入财务危机，并提出搭建数据中心促进数据共享来解决相关部门互动性不强问题的新思路。

刘敏（2019）认为公司要维持可持续发展，就必须做好对风险的防控措施。由问题的来源来分类风险类型，结合公司自身考虑，从管理决策层面降低风险，提出资金集中性管理的对策。

蔡传财（2019）在此基础上从定性、定量两方面对公司财务风险进行分析。定性分析从各类财务报表分析，从资金的周转问题为切入口进行数据分析，判断财务风险问题。提出用四阶段症状分析法，对公司不同阶段症状选择相应的解决办法。定量分析方面提出搭建分析模型，如一元、多元分析模型等，进行相应假设分析财务风险几率，判断公司财务是否健康。达到减少风险发生的作用。

何洋（2017）提出从公司凑资风险、利益分配风险等多方面出发，横纵向对比分析，并与行业间比较观察企业财务状况并进行分析，从而构建一套适合的财务风险预警模型。但由于构建财务风险体系需要大量的数据和相应假设认证和维护等后续投入，并不适用于中小型企业，具有一定的局限性。

综上所述，企业在发展扩大的同时，要注意公司内部控制财务风险和外部环境带来的财务风险。那么如何在企业内建立一套行之有效，能及时和正确反应，评价和分析经营过程中财务评价预警体系就变的尤其重要。采用科学的内部控制管理才能不断提高公司的财务管理水平，提高企业的竞争力。

三、财务风险的相关理论综述

（一）公司财务风险含义

公司财务风险，通俗来说就是公司在进行生产、销售等财务活动中。由于各种不确定如政策变更等因素而导致资产很可能会流出企业的风险。风险可分为可控风险和不可控风险。由于不可控风险的因素很大一部分来自于外界，公司无法干预，因此公司只能减少在生产过程中的因人为操作不当而导致的可控风险。对于公司发展稳定来说，减少公司的财务风险是必不可少的

（二）公司财务风险的特点

1. 客观性

公司发展的过程中，财务风险也会随之存在，是不可避免的。由于公司生产销售会带来资金的运动，在周转途中很可能会因一些问题带来财务风险隐患。这种因为人而导致的财务风险只能不断通过数据分析得出结论。并在研究的过程中不断总结，对公司可能出现的财务风险进行及时的应对，减少财务风险的发生的可能。风险是客观存在的，只能减少，无法彻底消除。

2. 全面性

财务风险存在于各个部门的各个环节，不单单存在于财务部门。不应着眼于财务部门而忽略了公司整体。资金在各个部门流转，就有很大可能存在着财务风险问题。资金流通的环节越多，随之而来的财务风险就越大。

3. 不确定性

公司的财务风险不仅发生在公司内部，而且有很大程度上都存在于公司的外部。如政策的变更、市场环境等多方面因素的影响。财务风险的发生具有很大的不确定性，无法预知和控制财务风险的发生，由于财务风险存在客观性的特点，所以是无法消除的，只能通过不断完善企业内部运营来减少内部财务风险的发生。

4. 共存性

收益伴随着财务风险的发生，两者相互依存。一方面，公司的财务风险会随着收益的增多而增高，呈正相关的关系。而另一方面，风险虽然有资产流出企业的可能，但也给企业带来了很多的机会。加强对公司的经营管理，把风险控制在可控范围内，对于提高公司效益以及未来的发展有益。

四、贵州茅台公司财务风险分析

（一）公司概况

贵州茅台，全称中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司。茅台酒凭借悠久的酿造历史、独特的酿造工艺和口感品质、以及多年来人们的口口相传，“国酒”的地位深入人心，品牌力十分强大。贵州茅台的发展趋势十分迅速，势不可挡，从当初小于100吨的年产量到今天的2000吨以上年产量有了质的飞跃。茅台集团在“十二五”规划下，不断发展壮大，誓要打造世界第一蒸馏酒的品牌。2017年，茅台集团提出“文化茅台”建设战略，正是提升茅台品牌资产的重要战略措施，致力于将茅台发展成为中国文化的标志性符号，相当于别人提起X就会想

起可口可乐、好莱坞等，是文化价值观和X精神的代表，是可以被世界人民所接受并加以推广的。近几年茅台已积极开展相关建设工作，比如2017年第一届全球“茅粉节”正式举办，目前已培育出大批“茅粉”，针对海外市场也有走进系列产品推出，标语为：“让世界爱上茅台，让茅台飘香世界”。

（二）财务风险状况分析

1. 存货积压，成本上升

一个企业的财务状况跟资产运用的好坏是直接挂钩的。而白酒企业的资产有很大一部分是存货，贵州茅台的预收款后发货的销售模式决定了存货必然堆积的事实。存货堆积所带来仓储成本上升，使得产品定价也随之上升。为避免因存货堆积而引起财务风险，公司应当定期对市场进行调查，确保产品销售通畅，避免财务风险的发生。

2. 市场定位过高

茅台白酒出口到X、澳大利亚、新加坡等34个国家或地区，但这些国家或地区都有很大部分的外籍华人的基础，而对于其他国家人们来说，白酒因度数过高而很少被人们接受。茅台酒针对国外主流精英人群，市场定位于高端消费市场，但销售产品品种单一，而且有伏特加、威士忌、葡萄酒等酒类占据外国大部分市场，而且茅台酒的定价相当高，价格是普通伏特加、威士忌的6-10倍，对于中低收入人群来说，茅台并不会成为他们的选择。但相对于国外高端的伏特加、威士忌等，茅台酒的价格却是他们的几分之一，在中高端消费人群中性价比十足。国外跟国内的人们对于茅台酒的需求是不一样的。国内大部分人们通常都是拿来送礼和收藏，而国外的人们购买茅台酒很大程度都是为了尝鲜，很有可能购买一

次后就不会再买，并不会选择购买茅台来送给亲朋好友。国内外对于茅台的定位不同很有可能会导致茅台酒的销售不佳，茅台酒很可能无法顺应国际市场的要求和扩大市场销售规模。

3. 偿债能力分析

表4- 1贵州茅台偿债能力财务指标比较表

项目	2019年	2018年	2017年	2016年	2015年
流动比率	387%	325%	291%	244%	324%
速动比率	322%	269%	234%	188%	234%
资产负债率	23%	27%	29%	33%	23%
权益乘数	129%	136%	140%	148%	130%

数据来源：东方财富网

通过表4-1可以看出贵州茅台公司的流动比率和速动比率从2016年不断上升，说明企业资产的变现能力很强，有充足的短期偿债能力，很少存在因负债无法偿还而产生的财务风险。公司经历了17年的产品战略转型，资产负债率不但

没有增加，而且在逐年减少，说明公司的发展稳定。自2016年以来，权益乘数逐年下降，说明企业对于借款正在逐步减少。综上所述，贵州茅台公司几乎没有短期、长期的偿债风险。

4. 盈利能力分析

表4- 2贵州茅台盈利能力财务指标比较表

项目	2019年	2018年	2017年	2016年	2015年
销售毛利率	92%	91%	90%	91%	92%
销售净利率	49%	51%	50%	46%	50%
总资产净利率	49%	25%	23%	18%	22%
净资产收益率	31%	34%	33%	24%	24%

数据来源：东方财富网

贵州茅台一直走的都是高端白酒的路线，价格相较于往年都有部分提高。根据表4-2可以看出，近5年来贵州茅台的毛利率都保持一个非常高的水平。2019年净资产收益率较去年有所降低是由于企业近年来不断扩大生产规模，资产规模的速度大于利润的增长的速度。2015-2019年的总资产净利率稳步提升，表明茅台在中高端市场销售情况良好。

5. 营运能力分析

表4- 3贵州茅台营运能力财务指标比较表

项目	2019年	2018年	2017年
总资产周转率	52%	52%	49%
存货周转率	30%	29%	28%
固定资产周转率	572%	506%	411%

数据来源：东方财富网

对于公司营运能力的分析可以通过存货周转率和总资产周转率来分析公司短期偿债能力的强弱。从表4-3中可以看出，贵州茅台拥有较高的应收账款周转率，保证资金的流动和足够的偿债能力，具有一定的回收应收账款的能力，能将资金进一步投入生产，提高利润。贵州茅台的存货周转率偏低是由于白酒的价值根据储存的时间长短有关，而相较于整个行业而言，白酒行业的存货周转率都较低。由于前几年出现了“假茅台”事件，对公司形象影响很大，所以要注重营运过程中注重品牌声誉，严厉打假。

6. 发展能力分析

表4- 4贵州茅台发展能力财务指标比较表

项目	2019年	2018年	2017年	2016年	2015年
营业收入增长率	15%	27%	50%	16%	3%
净利润增长率	16%	30%	62%	9%	1%
总资产增长率	22%	19%	19%	31%	31%

数据来源：东方财富网

通过表4-4可以看出，贵州茅台在2015年由于政策影响营业收入增长率非常低。而在2017年营业收入增长迅速，企业战略转型十分成功，符合市场的需求。2018-2019年公司的由于市场的需求逐步减少，净资产增长率逐步缓慢减少而趋于稳定。2017-2019年企业发展迅速但总资产增长率却增长缓慢的原因是由于企业投入资产，提高酿酒工艺，提升酒的品质。同时，公司尝试互联网销售来扩大市场份额。整体看来，贵州茅台公司发展能力较好。

7.新型冠状病毒疫情短期打击白酒需求

疫情蔓延全国，各地严控人员流动。春节期间，人们参加宴会、聚餐、走访亲友等活动无法正常进行，对于白酒的需求有一定程度的下降。贵州茅台虽然在春节前的大部分订单都完成，并未直接受到疫情的影响。春节旺季期间消费需求低迷，员工因疫情延后复工对企业生产造成了不小的影响。由于疫情有全球化的趋势，全球经济很有部分衰退，人们会大量减少酒类等非生活必需品的采购，对于公司拓展海外市场有着不小的影响。贵州茅台2020年第一季度的预收账款合计77.09亿，相较于2019年年末预收账款降低了32.29%，节后需求淡季，动销不足，叠加3月茅台要求第二季度款，批发价短期下触到1900元左右。

8.经销商囤货以及茅台酒乱象扰乱市场

贵州某经销商作为贵州茅台酒入围服务商之一，由于该零售经销商的现金流吃紧，将获取的茅台酒配额抵押到银行里并申请企业流动资金信用借款，拿着茅台酒的直销配额变相囤货，将该季度应该销售的茅台酒囤积起来。在市面上有着很多消费者购买茅台酒是为了囤货，导致市面上的茅台酒数量到达供不应求的地步，然后趁机哄抬价格，以谋取暴利。这些情况近几年都有发生，但是贵州茅台公司却没有一些行之有效的办法来阻止这类现象的发生。而在贵州本地，市场监管局调查到有人通过购买了劣质白酒并制作假茅台酒的酒瓶、酒盒等，制作出来的假茅台酒通过物流快递向外销售，以谋取暴利，这不仅严重影响了贵州茅台公司的形象，还扰乱了正常的市场秩序。

（三）贵州茅台公司财务风险形成原因

1. 外部原因

贵州茅台公司财务风险的外部原因主要有下面几个方面：

(1)政策对行业的影响。XX颁布的政策对于一个行业影响很大，如XX在前几年颁布的禁止“三公消费”的政策，造成了白酒行业造成了产能过剩的现象。导致白酒行业进入调整期。而对于企业来说，有关政策的颁布可能会严重影响销售出口以及以后的发展。行业竞争也会因为政策的改变而加剧，打破市场需求与供给的微妙平衡。国际政策对于企业出口也是影响公司财务状况的重要因素。

(2)经济环境的变化。通货膨胀以及国际汇率的变化对于产品销售有重大影响。汇率上升导致出口减少，市场需求减少，对资金的流通不利。茅台属于中高端品牌，主要面对高消费人群，当市场高通货膨胀时，人们的购买力下降，会选择中端品牌的白酒，茅台高端酒在性价比方面竞争力下降。销量会随着国民经济的增减而随之波动，呈现正相关的关系。

（3）由于茅台酒独特的酿造工艺，需要长达5年的酿造年份，才能生产出成品酒。工艺复杂、储藏的环境、天气变化、湿度等不可控的因素也可能对产品造成一定程度的影响，存在财务风险隐患。

（4）茅台文化的缺失。茅台酒在国内人们心目中影响深远，作为国内高端酒第一品牌，每年的供给量相当有限。自古“物以稀为贵”而导致茅台酒品牌溢

价效应相当严重。而茅台具有一定历史文化，酿酒的工艺经过一千多年的不断改进已经是相当成熟，而在长征时期，红军饮用茅台酒来驱寒取暖，消毒疗伤。新中国成立后，在开国第一宴以及中国外交场合等都有茅台酒的身影，久而久之，“国酒”的形象存在人们中，被人们所熟知。而对于国外市场而言，很大一部分消费者对于茅台酒的了解只是存在于商品，甚至是只听说过。伏特加、威士忌、葡萄酒等酒由于价格亲民，销售渠道多等方面，而被人们熟知。一个商品如何进入人们的视野并挑起人们的好奇心和购买欲望是决定是否是成功商品的关键。而国外对于茅台文化的缺失很有可能会导致国外销售“水土不服”，造成财务风险的隐患。

（5）茅台酒的珍藏价值高，许多消费者将茅台酒称作“不会贬值的货币”，纷纷购买茅台酒并在存放个几年再拿出来卖，根据专家的分析，储藏2-3年的茅台酒口感会明显变好，而存放5-10年口感变得更加醇厚，价值也会随之上涨。导致市面上的茅台酒价格水涨船高，会有商家想通过囤积的方法来谋取利润，扰乱市场的正常秩序。

2. 内部原因

（1）资本结构不合理。酒类行业由于销售周期长，酿造时间久等特点，导致囤积了大量的原材料和成品酒。存货堆积多，资金回笼周期长，容易产生公司运营和融资方面的财务风险。应当根据公司自身的资本结构，结合市场环境需求，适当调整存货等资本结构，合理避免财务风险。

（2）内部管理不善。贵州茅台公司是集团公司，由多个企业构成，股权分散，股东较多，产生集中讨论对策难度大、管理人员管理水平参差不齐、相互沟通困难等问题决策的滞后可能给企业带来不小的隐患。所以内部管理需要部门间协同起来，相互合作，才能维持公司的正常运营。

(3）财务风险意识薄弱。贵州茅台公司发展平稳迅速，管理者很容易产生懈怠心理，认为风险离企业很远，当财务风险发生时，公司内因为缺少风险评估以及相应的应对方案而让公司蒙受巨大的损失。公司应当定期对员工和管理者进行关于财务风险的培训，让他们对财务风险有一个清晰的认识，在工作过程中要有防范意识，尽可能避免财务风险的发生。

五、 给予贵州茅台减少财务风险发生的建议

（一）适时调整茅台酒配额，减少公司存货积压

贵州茅台应当根据当前季度茅台酒生产量来合理分配给各个经销商的配额。不定时的对市场以及经销商进行调查，避免有的经销商配额过多或者过少，提高整体的销售效率，减少公司存货积压从而降低成本，提高公司利润。

（二）针对茅台国内外市场调整销售策略

1.对国外市场调整销售策略

贵州茅台公司可以调整销售策略，通过跟国外的免税店签订合同，在免税店里销售出口茅台酒，以较低的价格来吸引外国友人来尝试中国白酒，薄利多销，将“中国茅台酒”的品牌出口到世界各地。不仅节约了相当大的一笔宣传费用，而且对于出口茅台酒的真伪也有了一定的保证。对于选择国外经销商要经过重重严格考核，实地考察销售渠道以及当地消费人群，结合多方面考察该经销商的方案是否合理，分析该方案是否存在隐患。最终选择与优秀的国外经销商合作。

2.对国内市场调整销售策略

茅台酒最大的市场在中国本土，所以贵州茅台公司应当将重点放在中国本土销售。茅台一直都是被人熟知，但是很少有人会购买，因为53度飞天茅台酒的批发价格高达2300元，而且价格还在不断上涨，市场零售价约为2500元以上，而且商品仍然处于供不应求的地步。飞天茅台酒的出厂价仅为969元，相较于零售价大约有1500元的利润空间。贵州茅台公司可以适当与知名的电商平台合作，定期发放一些降价活动来促进茅台酒的销售，让国内的老百姓有机会以较低的批发价购买到茅台酒，还能对茅台酒进行宣传，达到双赢的效果。也可以通过研究同行竞争对手，合理的定制一些性价比产品来提高市场上的份额占比，提高企业的收益。

（三）整治假茅台以及经销商囤货的现象

贵州茅台应该重视这几年来发生的假茅台事件，积极与市场监管部门合作，严厉打击各地小作坊“自制茅台酒”的现象。对线下经销商的选择应当慎重，建议公司不定期对线下经销商进行考核，观察是否存在有意囤积货物的情况，从原有的经销商中筛选出优秀的经销商并进行长期合作，放弃一些较差的销售渠道，避免由于恶劣经销商的行为影响到公司正常的销售，使得销售渠道透明化。

（四）增加直销渠道，减少新型冠状病毒对公司的影响

新型冠状病毒对线下实体店的销售影响巨大，在疫情期间，有不少的实体店都要进行为期数周的关门停业，因此囤积了一部分的商品无法销售出去。贵州临近武汉，是新型冠状病毒的高危地区，贵州茅台公司不得不在春节期间进行停工停产，预防病毒传播。因此，贵州茅台公司应当将销售重点从线下经销商实体店销售变为通过电商渠道进行销售。可以选择跟国内的知名电商合作，如天猫超市、苏宁易购等等，通过限购抢购等方式进行销售。不仅可以减少因为疫情给公司带来的影响，而且还能拓宽销售渠道，可以对直销渠道进行价格监管，抑制茅台酒价格过高的现象发生，有效减缓供求关系之间的矛盾，制衡线下经销商囤货炒货的行为，营造一个健康的销售市场。

（五）定期对内部财务人员进行培训，减少财务风险发生

为了减少因为财务部门疏忽而导致财务风险问题的发生，建议贵州茅台公司定期对财务部门的管理者以及员工进行关于财务风险方面的培训，提高财管人员在日常工作中对于数据的关注度，对公司的不同时期进行财务风险的评估，预测公司可能存在的财务风险并提出相应的解决方案。

六、 结论

贵州茅台公司的财务风险问题对于公司发展来说非常重要。所以公司在分析财务风险问题时，要结合自身财务指标，以及市场环境来分析，理性的选择解决方案。公司也应当定期对管理者进行关于财务风险问题的培训，培养全面型人才，增强公司软实力。管理者要对市场的评价及销售情况引起重视，结合国家的政策调整，适当改变生产销售策略，使公司利益最大化。预防财务风险不仅仅是高级管理层应当关注的问题，公司的财务管理人员也应当具备一定的财务风险能力，要有预防风险的意识，企业控制财务风险能力将直接对于企业财务管理造成巨大的影响。集团公司应当注意公司部门间信息的传递是否及时、到位，减少信息的

滞后，有助于管理者的决策落实。关于近期新型冠状病毒带来的影响，贵州茅台公司第一季度的销售业绩相较于往年要低了一些，公司可以趁这段时间进行产品的升级，提升产品质量，制定新的销售方案。通过扩展正规直销渠道来弥补受到疫情影响的业绩。与市场监管部门紧密合作，遏制市场上囤积炒作茅台酒的不法商家，营造健康良好的市场环境。总体来说，贵州茅台公司的财务风险发生的可能性较低，近十年来，公司在不断发展壮大，茅台文化已经被广大消费者所接受。在未来的发展中，在已有的财务风险控制下，寻找公司自身的不足并加以改正，降低财务风险的可能性，严格查处市场上“假茅台酒”，营造良好的企业形象，实现公司高质量发展大踏步发展。

参考文献

[1]肖利华.集团企业财务风险分析及防范对策[J].中国乡镇企业会计,2020(06):100-101.

[2]张晓莉.企业集团财务风险管理体系的构建分析[J].财会学习,2019(20):79+81.

[3]张迅怡.集团公司财务风险分析及防控策略思考[J].现代经济信息,2019(17):255.

[4]蔡传财.公司财务风险分析与控制研究[J].管理观察,2019(16):166-168.

[5]段江锋.集团公司财务风险分析及防控策略思考[J].纳税,2019,13(17):104+107.

[6]许杰.大数据时代下电力公司财务风险与防范分析[J].纳税,2019,13(29):122.

[7]刘敏.新常态下集团公司财务风险分析及防范建议[J].中国乡镇企业会计,2019(06)

[8]高针针. ZX公司财务风险分析与控制研究[D].沈阳工业大学,2017.

[9]何洋. 安徽J酒业股份有限公司财务风险预警研究[D].阜阳师范学院,2017.

[10]李营. 衡水老白干酒财务风险分析与预警研究[D].江苏大学,2016.

[11] 宋珊珊. HKT股份有限公司财务风险分析与评价研究[D].哈尔滨工业大学,2015

致谢

本文是在杨亚南老师的精心指导下完成的。论文从选题到完成的整个过程中，得到了老师的热情帮助和精心指导。杨亚南老师严谨的治学态度、渊博的专业知识、敏锐的学术眼光、精益求精的精神给我留下了深刻的印象，并对我的学习和工作产生极大地促进作用。在论文完成之际，我要感谢杨亚南老师对我在四年学习和生活中的关心和教诲，特向老师表示深深的敬意和感谢！

在此，还要感谢邓晔莹、周凤等老师在四年的学习中给我的帮助和支持。他们所讲授的《企业财务分析》、《财务管理》等课程给我思想的启迪，从他们所讲授的课程中我学到了企业财务分析和财务管理的方法，这些方法在我研究的过程中发挥了巨大的作用，使我能够顺利完成课题的研究和论文的写作。衷心感谢邓晔莹、周凤等老师给予的帮助！

本文在写作过程中参考了大量的文献资料，在此向所有的作者表示深深的感谢！