龙润茶集团有限公司盈利能力分析

摘要

盈利能力分析是各个公司财务报表的核心内容，相关的盈利指标可以直接反映出一个公司经营效益的好坏，也可以发现经营管理中隐藏的问题。国内外经济形势变化，会对国内的传统茶叶企业造成极大的影响，对于传统茶叶企业来说，盈利能力变得愈加重要。本文以龙润茶公司为分析对象，对其盈利能力进行了分析，从中发现龙润茶公司经营过程中存在营业收入减少、成本费用大、资产损失大等问题，针对这些问题提出了开发新分销渠道、集中品牌建设、加强成本费用控制和加强资产管理等建议。

关键词：龙润茶公司；盈利能力；解决对策

一、绪论

（一）研究背景和意义

公司盈利能力是指公司在一定时期内运用其经济资源来赚取利润的能力，是衡量公司发展的重要因素。盈利是公司存在的价值，也是公司生存和发展的源泉，只有盈利能力强大，公司的后续发展才能得到不断的动力。盈利能力可以反映企业各个方面的发展状况，对于债权人而言，利润是还债的来源，盈利能力的强弱直接影响公司的偿债能力；对于股东来说，盈利是赚取股息的关键，认为公司的盈利能力最重要。财务报表的数据可以体现出公司的盈利能力水平，对报表的数据进行有效的财务分析，使利益相关者不仅能了解企业盈利能力的水平，而且还能够发现影响公司盈利能力的原因，给经营者提供可靠的财务信息，从而做出正确地经营决策。当一个公司的盈利能力连续下降，就会遇到重大的财务危机，通过盈利能力分析就能发现问题的存在，从而实施针对性的措施，规避风险。因此，对某一个行业或者某一家企业，条理清晰和客观公正的盈利分析是必需的。

中国开始面临茶文化的断代，茶文化是中国的传统文化，为保护茶文化，传统茶叶企业的未来出路值得去探究。中国茶叶企业数量不断增加，各企业间的竞争也日益激烈，中国茶叶产量在持续增长，但茶叶的销售量却变现得不太乐观。在这样的市场环境下，茶叶企业如何提高盈利能力，更好地在这个行业发展，是值得研究的课题。龙润茶作为中国第一家上市的茶叶企业，却逐年发生亏损，存在严重的经营问题，对龙润茶公司的盈利能力进行分析，能够找到影响盈利的问题及原因。本文以龙润茶公司为研究对象，以该公司2015年到2019年的财务报表以及相关公告为依据，结合相关理论对其进行盈利能力分析，找出公司的经营问题和原因，提出解决方案，希望能为同行业的茶叶企业的盈利能力分析提供一些参考。

（二）文献综述

通过对国内为相关文献的研读，发现国内专家学者对企业的盈利能力分析，有很多不同的分析方法，有单项的指标分析方法，有杜邦财务分析方法，亦有两者结合的方法；有研究的角度上，有的公司单从财务因素去分析，有的是结合非财务指标和财务指标的角度进行研究。

彭颖嫒、吴力佳（2019），运用比率分析法和图解分析法的方法，在产品、市场和管理的基础上，结合单项财务指标进行分析。

吴艳峻（2018）认为财务数据去建立一个杜邦财务分析体系，可以令财务比率更有层次、更有条理，是一个很有效的分析工具，但在一些方面有很大的局限性。通过杜邦财务分析公司的数据，可以全面了解财务状况的变化，但使用该方法需要扬长避短，认为结合其他分析工具才有更客观的结论。

朱林娜、田京鑫（2018）把单项盈利能力分析法与杜邦分析法相结合，形成了一个完整的指标体系，通过该指标体系分析企业的财务状况。采用这一方法，有助于报表分析者更清晰地看到影响盈利的决定因素，可以得到更客观的结论。

代婧昊（2019）认为用比率分析法和趋势分析法，要先从盈利公司盈利能力的非财务因数进行研究，再结合财务指标，从理论和现实去分析公司的经营状况。

陈胤默（2013）认为盈利能力不只是财务方面的原因，不能只研究财务指标，还要考虑相关的非财务指标，将两者结合起来，更能判断公司处在哪个阶段。通过非财务因数和财务因数结合，发现公司的经营管理问题。

张钿玉（2016）认为盈利能力分析不但是对财务数剧的分析，也要对外部环境进行分析。通过定性分析和定量分析的结合，建立完整的财务体系进行分析研究。

黄少平（2018）认为只用利润指标去判断公司的盈利能力是不够的，应该运用综合的评价方法，从多方面分析。通过结构分析和趋势分析法发现公司的业务结构，然后通过连环替代分析法诊断原因。

王子瑄（2019）认为应该从多角度、多层面、结合多种分析方面来研究公司的财务指标，企业盈利能力分析要报表为基础，发现各报表之间的逻辑关系，构建指标体系，进而对企业盈利能力进行整体的分析。主要运用比率分析法，认为其数据更为直观、有效地反映运营情况

二、对龙润茶公司盈利能力的分析

龙润茶公司是一家从事茶叶种植、加工、销售和茶文化推广的产业化公司。2005年，创立了龙润茶公司，2009年在香港主板上市，成为第一家上市茶企。从2015年开始，龙润茶公司的销售收入逐年下滑，除了2016年有收益外，逐年亏损，2015年亏损金额高达1.6亿。龙润茶收入的下跌主要有两方面的原因，一方面是地方XX持续修订与旅游方面相关销售活动的规则；另一方面是国内直销行业的行业整合以及加强监管对公司经营带来的影响。龙润茶目前的经营环境也面临着巨大的挑战，销售收入持续减少，成本费用控制差，导致龙润茶公司逐年亏损，面临退市，需寻找新的出路，解决公司现有的困境。

（一）与投资有关的盈利能力分析

与公司投资有关的盈利能力指标有净资产收益率、总资产收益率等。净资产收益率可以理解为1元净资产所产生的净利润，是企业盈利能力指标的核心，是衡量盈利能力最好的指标，充分体现投资人投入公司自有资本获得利润的能力。总资产收益率高低与企业资产数量和经营管理水平息息相关，决定是否举债经营依据。全部资产现金回收率可以反映公司利用资产获得现金的能力，能够体现公司资产获取现金能力的强弱。

表2-1龙润茶2015~2019年资产盈利能力分析表

1.净资产收益率

从表3-1可以得出，影响对龙润茶公司净资产收益率除了2016年上升之外，之后收益率都少于0且逐年下降，表明公司的净资产为公司创造收益的能力弱，公司所有者权益获利能力就会变弱。净资产收益率主要受净利润和和净资产的变动的影响，公司几年都存在着亏损的问题，总体亏损较大，加上净资产受到亏损的影响在不断减少，因此净资产收益率在下跌且不断有扩大的趋势，说明公司的投资大致上是亏损状态的，基本定型，公司的自有资本的运营效率在下降，没有为公司股东带来收益，反映公司是投资盈利能力存在很大的问题。

2.总资产收益率

表3-1可以看出，在2015年至2019年期间，龙润茶的总资产收益率由于受到净利润带来的影响，除了2016年是正数，其余四年均为负数。说明公司的资产并没有为公司带来收益，没有合理利用公司的资产，对资产的使用效率比较低下，资产的经营能力弱。总资产呈现负增长，是因为公司关闭了部分亏损的门店，公司物业、厂房及设备和应收账款的资产减值损失较大，从而导致公司的规模越来越小，由于资产规模在不断地缩减导致收入大幅度下降，净利润也越来越少。销售收入和亏损的下降速度超过资产的缩小速度，总资产的周转率低，总资产收益率就会越来越低。

3.全部资产现金回收率

由表3-1得出，龙润茶公司全部资产现金回收率越来越小，资产利用效果越来越差。说明公司经营管理水平比较低，通过资产获取现金能力越来越弱，盈利质量是很弱。应收账款占营业收入的比率大，现金流入减少，应收账款增加，应收账款的资产减值损失就有可能会增加，导致总资产减少。以及公司亏损增加，入不敷出，导致龙润茶公司经营性现金流出大于流入，说明公司的资产获取现金的能力弱。

（二）与营业有关的盈利能力分析

与公司营业有关的盈利能力指标有销售毛利率，销售净利率等。毛利率是毛利与销售收入的比率，毛利是净利润的起点，它的高低是利润多少的基础。销售净利率直接地反映了公司通过销售收入来获取利润的能力，能够体现公司短期经营活动盈利能力的强弱。销售净现率反映公司一定时期内实现一元销售收入所能获得的现金净流量。

表2-2龙润茶2015~2019年收入利润率指标

1.销售毛利率

从表3-2可以看出，龙润茶销售毛利率先减后增，最高销售毛利率是2017年的41.21%，最低是2016年的34.82%，在2017年，龙润茶的收入是1.10亿，相比2016年的1.81亿减少了39.22%，同时，在2017年销售成本为6455.30万元，相比2016年的成本为1.18亿减少了64.54%，2017年的毛利率相比较高，最主要的原因是销售成本的大幅度下降，对销售毛利率有一定的提升，龙润茶公司销售毛利率除了2017年上升，整体呈下降趋势。龙润茶集团的营业毛利率越低, 公司商品获取利润的能力就越弱，盈利能力有限，说明龙润茶公司处于衰退期，商品的盈利能力弱，前景堪忧，企业的成长性较弱。

2.销售净利率

从表3-2能够得出，龙润茶的营业利润逐年下滑，连续发生亏损，销售净利润率因净利润亏损的影响总体为负数，除了2016年为正数，所以大体上龙润茶公司在生产经营中存在很大的风险，商品经营活动盈利能力弱。2019年相比2018年销售净利润率下降较小，主要是向直销平台的客户销售定制茶品增加导致收入方面的增加。2016年公司的收入是1.81亿，相比2015年的2.03亿减少了10.83%，2016年能转亏为盈主要是出售资产获得营业外收入，出售股权和关闭茶店减少了销售与分销成本利润增加。从总体上来说，龙润茶公司经营活动盈利能力弱。

3.销售净现率

从表3-2可以得出，龙润茶公司2015年到2019年期间销售净现率为负数，且从2016年开始销售净现率不断下降，说明资金回笼越来越慢，应收账款越来越多，造成资金积压，销售质量弱。龙润茶公司长期的亏损，并没有经营活动产生的资金流入，及全部收入总额与全部成本费用总额相差大，导致流出大，加上销售收入逐年下降，导致销售收入产生现金流量流入的能力变弱，公司没有经营方面的收入会加大公司的经营风险，长期下去会造成破产。

（三）与成本费用有关的盈利能力分析

公司的成本费用包括销售成本和期间费用。期间费用是由销售费用、管理费用、财务费用组成。龙润茶公司的销售成本、销售费用、管理费用比较高，因此从这三方面入手分析公司的成本费用。

表 2-3与成本费用有关的盈利能力分析表

（单位：万元）

从图3-3可以知道，龙润茶公司的成本费用是极高的，主要是销售成本、销售及分销成本和行政开支三方面的支出过多，在公司规模减少，收入减少的情况下，成本费用没有跟上公司的发展状况，说明公司在销售和内部控制方面没有做到开源节流，这是导致公司长期亏损的主要原因。

（四）同行业盈利能力指标对比

天福公司和龙润茶公司一样是在港股上市的茶叶企业，有着相似的背景，在公司经营发展上却相差甚远。对同行业公司的销售毛利率进行对比，可以反映出公司产品在市场上的竞争力，对公司的成长性展开探讨，就必须要重视这一指标的作用。通过对总资产收益率和销售毛利率指标来分析龙润茶公司和天福公司的经营情况的不同。

表 2-4同行业2015~2019年总资产收益率

从表3-4可以看出，天福公司近五年内除了在2014年到2015年净资产利润率下降以外，从2015年之后一直是稳定上升的趋势，且五年内都有盈利。龙润茶公司净资产利润率低于天福且相比差距较大，龙润茶公司的总资资产盈利能力较天福公司没有优势，说明公司龙润茶总资产管理使用效率不高，盈利能力越低，运用现有的资产创造价值的能力低，未来的生产发展堪忧。

表 2-5同行业2015~2019年销售毛利率

由表3-5得出，龙润茶公司近五年的销售毛利率变动不大，在35%上下徘徊，总体呈下降趋势。天福近五年的销售毛利率也基本徘徊在61%上下，变化不大，总体是趋于下降，茶叶企业产品销售盈利能力原地踏步，没有太大的上升空间，下降幅度小但较为稳定，表明在市场经济低迷的情况下，消费者购买力变弱，产品经营盈利能力就会有一定程度的下降，面对市场的变化，经营状况总体还算可以。龙润茶公司销售毛利率长期低于同行业天福公司，可以得出公司初始获利能力差，在同类产品的竞争下，产品的知名度不够高，定价能力较弱，消费者不愿意付出比同类产品更高的价格来购买龙润茶的产品，价格竞争方面比不上同行业。加上成本管理水平低，议价能力差，没有成本优势，说明龙润茶经营盈利获益能力相对较弱，不存在竞争优势。

三、龙润茶公司盈利能力存在的问题

（一）销售收入不断减少

从龙润茶公司的销售收入可以得出，2016年之后的收入开始持续出现减少主要是因为公司在2015年出售了药品业务，不再拥有龙发制药的收入，收入来源减少；XX加大对旅游相关销售活动和直销网络平台的监督，龙润的销售渠道传统且单一，一直没有可替代的销售渠道，销售发展受阻；加上低迷的消费气氛，公司对一部分亏损的茶店实行关闭，销售收入出现负增长，说明公司销售规模在不断减少，销售来源减少，销售情况不理想，导致2016年之后的销售收入不断减少，且有持续下降的趋势。

从总体来看，影响公司收入的主要是销量和价格方面，公司的主要销售渠道因政策的影响，收入在不断下降，加上受销售渠道单一的影响，没有其他销售渠道的收入，因此需要考虑新的发展策略寻找适合的销售渠道。价格因品牌知名度不及同行业的竞争者，商品调价能力弱，没有提价优势，品牌效应好的公司可以卖出更高的价格在同等的产品水平，在经济下滑时，品牌效应好的公司有更好的提价能力，可以令公司的利润不会下跌得太严重，不会出现大规模的亏损。

公司的两条主要销售渠道由于政策关系，现阶段很难提高公司的收入，销售下降；在竞争力方面，因品牌效应一般，提升价格方面有一定难度，公司的收入由此减少。总的来说，销售减少是因为销售渠道单一和品牌知名度低。

（二）成本费用大

龙润茶公司经营能力的下降主要体现在成本费用管理能力的下降，成本费用总额的支出大过收入总额。对成本费用控制细分后，有以下三点。第一，从销售成本的控制方面看，销售成本占销售收入的比率总体在60%上下浮动，后三年比率上有小幅度的上升，与同行业相比，销售成本比较高，成本控制能力弱。从公司的销售收入和毛利率可以得出，就算实现销售收入的增长，但由于销售成本没有下降，毛利率就不会增加，需要从提高成本管理水平和降低对供应商的依赖程度来降低销售成本。第二，从销售及销售成本控制方面看，从2016年至2018年有小幅度的上升，销售费用率比率总体在35%左右摆动，公司的销售及分销成本虽然变化幅度不大但还是比较高的，因为公司的广告销售支出大，但这些支出并没有带来太大的效果。第三，从行政支出控制方面看，从2015年的16.53%到2019年的34.36%，管理费用率总体上有大幅度的提升，说明公司的管理费用的投入带来的收入少，没有提高管理费用支出的利用率。

从与龙润茶公司的成本费用有关的盈利指标分析得出，公司的销售成本，销售及分销成本、销售费用的控制存在很大问题。这些问题主要是因为公司没有加强对成本费用控制。

（三）资产减值损失大

资产减值损失的对龙润茶公司的经营影响非常大。2015年到2019年期间，2015年亏损最严重，主要是因为公司基本上没有出售物业的收益，再加上物业、厂房和设备减值的费用太高。2016年实现扭亏为盈，公告显示，主要是公司出售了中国茶品业务资产导致出售资产收入的增加和资产减值损失的减少，及关闭了相关茶店导致销售和分销成本的减少，公司关闭了亏损的茶店，能够及时止损。对于公司2017年的亏损的原因，公告的解释是2016年出售附属公司收益，药品分销业务收入同比下滑88.3%，以及应收账款减值亏损增大。2016年后亏损继续发生，是因为2015年的资产出售属于偶发事件，该收入是暂时性的，并不会提高公司的持续盈利。

公司发生大规模亏损主要是因为资产损失太大，2016年能盈利的主要原因居然是出售公司的资产，加上资产损失少。由此可知，龙润茶公司在资产的管理上存在很大问题，公司的管理层应关注公司应收账款过多和资产闲置的情况，减少资产的损失。

四、提高升龙润茶公司盈利能力的建议

（一）开发新分销渠道，增加产品销售量

开发新的分销渠，可以增加公司的销量，从而提高公司的销售收入。在现代化社会中，网购成为当代的消费习惯，网络营销是比较受欢迎的销售方法，开网店的成本较低，与购物平台合作并参与促销活动，既能宣传品牌，又能减少销售费用，龙润茶有在网购方面有做出努力，但效果并不明显，还需要寻求更多的销售渠道。单一化的销售模式已经无法适应信息科技高速发展的时代，积极开展多条销售渠道，在发展过程中探索属于自己的发展优势，不要局限一定地区的发展，设立不同区域的销售分点，占据中国传统茶叶产品市场的各个细分市场。建立网络经济体系，实现终端在线下单、库存实时可查、海量素材下载，提供全系产品介绍，利用强大的信息平台，将改变茶产品“文化性强，商品性弱”的特点，实现多渠道经营模式，以程序解放人力，更好地为市场服务，促进产品销量，这样收入就会增加。

（二）集中品牌建设，提升提价能力

公司的产品和品牌知名度是公司产品盈利的核心，龙润茶的产品定位“用制药的的理念生产普洱茶”，因此大师是龙润茶公司制茶之本，有技法、有经验、有传承，是做好龙润茶产品的关键，优质的茶产品是公司核心。在日益激烈的市场竞争中，只有打造属于自己的核心竞争力才能有长远的发展。龙润茶公司不单要专注茶产品的质量，还需要花费一定的资金打开品牌市场，提高知名度。龙润茶需要加大广告和宣传的投入，联合开展与家居、汽车、餐饮、艺术、扶贫等跨界合作，开设多领域、多参与、多效应的专项活动，实行更深的整合、更广的传播、更好的营销，品质和知名度能快速提升销量和提高定价能力。

（三）加强成本费用控制，提高成本优势

成本优势可以创造利润优势，公司在运营过程中对公司的成本进行预测，从核算和监督方面的工作提高成本管理力度，必须加强成本费用管理，采取年度计划和月控制的措施。另外应设立自有茶基地，加快进行基地扩建，或透过分散其采购来源,可有效降低过度依赖单一供应商，可以有效降低产品成本。财务部检测各种费用支出的情况，注重精益化管理，明确管理部门和销售部门的费用预算，在部门工作正常运行的情况，合理分配资金，对费用的支出要考虑未来的收益问题，重点关注费用支出大但收益不明显的项目，科学有效的削减开支，减少不必要的开支，努力降低费用支出。

（四）加强资产管理，提高资产使用效率

加强资金管理方面的工作，严格控制应收账款资金的占用，根据赊销公司规模、信用情况等因素，决定赊销额度和赊销期限，在合同里清晰明确指出还款的期限，控制应收账款坏账的风险。公司的管理者必须加强应收账款方面的管理工作，明确业务人员催收款的工作责任，制定应收账款催收回款的奖励制度，追查赊销公司的营业情况，减少应收账款的坏账损失，提高资产的使用效率和获现能力。同时，公司的收入大幅下降，更应该减少赊销营销策略，增加公司的现金流入。

加强固定资产管理工作，管理者要提升管理能力，保持先进的管理理念，向行业的资产利润率高的公司学习对资产的运用，对固定资产进行全方位的管理，能够减少资产的闲置，设备的损耗。进行资产使用制定规划，损耗的可以出售，闲置的可以出租，最大限度提高资产使用效。

五、结论

这几年国内外经济增长有放缓的趋势，传统茶叶行业受到了很大的打击，其中龙润茶受到的影响是同行业里最明显的。龙润茶集团有限公司是一家上市十年的茶企，但是其从2015年开始一直受到盈利能力低下的困扰，导致2019年被强制退市。本文对与公司投资、营业和成本费用三个方面有关的盈利能力指标进行分析，同时与同行业的其他企业进行了对比分析，从而探究影响其盈利能力的主要因素，发现其盈利能力总体是比较弱的，存在营业收入减少、成本费用单、资产损失规模大等问题，并针对盈利能力存在的问题提出了开发新销售渠道、集中品牌建设、加强成本费用管理、加强资产管理等建议。

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致谢

还没来得及反应，四年的大学生活就要划上句号了。这次的毕业论文写作的过程中遇到了很多困难，论文完成进度很慢，幸好在老师和朋友的帮助下度过了这些障碍。从论文的开始到最后的完成，老师都很细心认真地指出我的问题，一点一点的抠细节，给予了很多有建设性的意见，因此我非常感谢的论文指导老师付芳耐心的指导。回首我的大学生活，非常感谢我的老师、朋友、同学、室友的帮助，顺利地解决了学业上和生活的问题，度过愉快而充实的大学生活，这段生活是我人生中的美好回忆。同时，我要感谢我的父母，感谢他们的养育之恩，用他们辛勤的劳动来支撑我学业的完成，对我的缺点也总是有着无限的包容，我希望父母不要那么劳累，身体健康，不用再经常操心我的问题。回首过往，身边总有朋友，同学，老师在不同时期帮助和支持过我，非常感谢你们从我的世界路过。

附录

附录 1龙润茶资产负债表

附录 2龙润茶利润表

龙润茶集团有限公司盈利能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月14日

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