伊利盈利能力分析

摘 要

随着我国市场经济的发展，企业的财务状况当然也会成为人们越来越多的关注，企业的盈利能力也是企业发展关注的重点，也是分析评价企业发展状况的主要因素。怎样才能准确地对企业盈利能力作出合理的分析呢?这引起了投资者和企业管理人员的思考和关注。本文从盈利能力分析的几个相关财务指标，从企业与营业有关的盈利能力、与资产有关的盈利能力、与费用有关的盈利能力三个角度，对伊利集团盈利情况和财务发展状况进行分析，本文提取伊利集团2014-2018年财务报表中数据进行盈利能力分析，从控制企业成本，制定合理的财务目标，优化经营管理模式三个大方面给出一些建议，帮助公司改善经营管理，充分利用现有资源，提高行业竞争能力和获利能力。

关键词：伊利集团 盈利能力分析 财务指标

前 言

财务分析的重点之一就是准确的分析企业的盈利能力，企业管理者也可以根据盈利能力改善企业不足，让企业得到更好地发展，企业投资者也可根据盈利能力分析伊利集团作为我国牛奶产业的重大企业，其盈利能力的分析在很大程度上影响着管理者的决策。伊利集团自上市以来，其盈利能力基本稳定但是也存在小部分地不足之处。本文主要是通过对企业2014-2018年盈利能力以及其相关概念进行了分析，同时对于伊利集团盈利能力指标进行了概述，通过对伊利集团的相关数据进行计算分析，找到目前伊利集团存在的盈利问题，并找出解决问题的方法。伊利集团的盈利能力分析能暴露出企业管理中存在的弊端问题，也能反映出伊利集团的发展现状。本文从伊利集团盈利能力财务几个指标的计算、分析，同时与同行业光明企业的横向比较来发现企业经营中的优势和存在的问题，为企业的健康发展提出合理的建议。

一、盈利能力概述

（一）伊利集团简介及盈利能力现状

内蒙古伊利集团股份有限公司规模庞大，品牌影响力大，2008年曾为奥运会提供服务。在2014年进入世界乳业十强中，乳品品质一直来口碑较好。根据2018年伊利企业年报显示，2018年实现营业总收入近800亿元，是国内众多品牌当中创造收益较好的企业，无论从品牌、规模、价值、还是销量来说都是全国第一。

虽然在如此知名品牌的情况下，该公司近五年（2014-2018）的盈利能力虽然较稳定但并不是很强，其中个别年份盈利能力略显不足。和同行业光明集团比较，伊利集团各项指标虽有波动，但总体势头较好。本文将根据其2014-2018年财务报告中资产负债表、利润表、现金流量表中各项数据对伊利集团盈利能力指标进行具体分析并找出问题提出相应的对策，对于其优势方面也做出了肯定和借鉴。

（二）盈利能力的概念和内容

盈利能力一般是指企业在一定期间利用投入资本获取利润的能力，是整个企业各个部门共同努力经营的结果，是反映企业发展现状的一个重要指标。盈利能力在一定程度上反映了企业的营运能力，销售水平，获利问题和节约成本问题。通过分析伊利集团的盈利能力，可以帮助管理者更加清晰地看清企业发展中存在地问题，从而进行分析和预测。使股东们了解到获取报酬的高低。所以说盈利能力分析是每个利益相关者都高度关注的问题。

（三）盈利能力分析的目的、必要性

盈利能力关乎着企业的发展状态，影响着企业的经营业绩。对于管理人员来说，盈利能力很好的反映业绩，可以根据盈利能力改良企业的管理工作。对于投资人来说，要想获得更多的报酬，通过分析观察企业的盈利能力可以发现企业能否获得更多的利润，股东获得利润是和企业的盈利能力成正比关系的。企业的盈利能力决定着企业获利能力和经营业绩的好坏。通过盈利能力分析，可以反映企业是否具有较强的盈利能力的发展趋势。对经营者进行监督管理，促使他们不断改进来提高企业的业绩，从而保障投资者的利益。

（四）盈利能力分析的三个主要方面：

与营业有关的盈利能力分析与营业有关的盈利能力分析主要包括销售毛利率、销售净利润率、营业利润率的分析。

销售毛利率是指营业收入和营业支出的百分比，是企业在营业过程中体现盈利能力水平的一个重要指标。但该指标由于行业的不同高低水平也不同，所以在分析毛利率不仅要分析伊利集团的数据，还要结合光明集团来比较分析，评价伊利集团的盈利能力在同行业中所处的位置，进一步分析形成差距的原因，从而找出提高盈利能力的方法。

销售净利润率是指企业净利润与销售收入的比值，分析伊利集团销售净利润率可以衡量其获取销售收入能力的大小。对于伊利销售净利率的变动情况，从而作出调整，提高盈利水平。

与投资有关的盈利能力分析与投资有关的盈利能力分析主要包括总资产报酬率、资本金收益率来分析。

总资产报酬率是企业投资报酬与投资总额之间的比率。是企业通过所有资产获得利润能力的体现，反映了企业投资的盈利能力高低。通过对伊利集团该指标的分析，可以得出其总体运营状况，找出不足之处，加强对资产投资的管理，提高效率，增强盈利能力。

3.与费用有关的盈利能力分析

与费用有关的盈利能力的指标分析主要有成本费用利润率。

成本费用利润率反映每一元成本费用总额能获得的利润，是从总耗费的角度考核企业的盈利能力。通过对伊利集团该指标分析可以得出其消耗的费用与净利润的关系，比率越高，那么伊利耗费所取得的收益也就越高，效益越好，反之，就要在提高利润总额的同时根据成本费用结构控制费用，防止浪费，提高盈利能力。

关于伊利集团盈利能力的研究

（一）伊利集团与营业有关的盈利能力分析

销售毛利率销售毛利率=营业收入/营业成本*100%。该指标可以反映出产品成本和产品销售价格之间的联系和存在的问题。销售毛利率越高，反映企业销售成本在销售收入净额中所占比例越低，说明企业用较少的成本取得了较大的利润，说明企业的盈利能力越好。

根据2014-2018年伊利集团财务报表计算分析得出如下数据，见表2-1、和图2-1。

表2-1 内蒙古伊利实业集团股份有限公司2014-2018毛利率 单位：元

资料来源：巨潮资讯网伊利集团2014-2018年财务报告

图2-1伊利集团2014-2018年毛利率趋势图

指标分析：由表2-1，图2-1可见，伊利集团2014-2018年销售毛利率主要在25%左右并不断小幅稳步提升，在维持稳定的水平基础上，稳定增长。就2018年和2017年比较，销售毛利率增加了1个百分点。2018年营业收入相比2017年增加了12,123,324,878.75 元，增加比例为 18% 。增长的原因是销售量的增加，产品结构优化升级。不断追求产品品质，不断开拓创新以及部分产品价格调整导致。2018年营业成本相比2017年增加了8,252,306,629.6 元，增加比例为 16% 。增长的原因是原材料和人工成本价格上升以及产品结构优化升级所致。但是总体销售毛利率有所上升，说明营业收入比营业成本增加要快。

表2-2 2014-2017年与同行业上市公司光明乳业销售毛利率比较

资料来源：巨潮资讯网伊利集团、光明乳业2014-2017年财务报告

图2-2伊利集团、光明乳业2014-2017销售毛利率趋势比较

资料来源：根据表2-2整理

由表2-2、图2-2，可见，虽然伊利集团近5年（2014-2018）销售毛利率呈现稳定上升趋势，但和国内同样大品牌光明乳业相比仍有一定的差距，可能是企业在定价政策、推销费用和生产成本控制方面存在的问题。因此，和同行业相比，由于销售毛利率的差距，可以得出伊利集团盈利能力较差，存在很大地提高和发展空间。

2.营业利润率

营业利润率反映了企业销售产品获取利润的能力，营业利润率是衡量企业创利能力高低的一个重要财务指标，该指标越高，则表明企业盈利能力越强，未来创造利润能力越好。

表2-3内蒙古伊利实业集团股份有限公司2014-2018营业利润率

资料来源：巨潮资讯网伊利集团2014-2018年财务报告

图2-3 伊利集团2014-2018年营业利润率趋势图

资料来源：根据表2-3制作

指标分析:由表2-3、图2-3可见，伊利集团2014-2018年营业利润率保持在6%左右，总体来说逐年有所上升，在2017达到顶峰9%，但2018年有所下降，表明2018年相对2017年来说市场竞争力要弱，商品销售额提供的营业利润比2017年要少，导致盈利能力下降了1个百分点。但是综合看来，伊利集团近几年盈利能力还是呈现不断增长的趋势。

表2-4 2014-2017年与同行业营业利润率比较

资料来源：巨潮资讯网伊利集团、光明乳业2014-2017年财务报告

图2-4伊利集团、光明乳业营业利润率趋势比较图

资料来源：根据表2-4制作

与同行业光明乳业比较（2014-2017年），伊利集团的营业利润率还是占据优势的，保持稳中提高，而同行业光明则是波动较大，从该指标的分析可得伊利集团盈利能力是处于稳定上升的。

3.销售净利润率

销售净利润率=净利润/营业收入。销售净利润率是指企业实现净利润与营业收入的比例关系，是衡量企业在一定时期的销售产品获取利润能力的状况。销售净利润率越高，说明企业的盈利能力越强。

表2-5 内蒙古伊利实业集团股份有限公司2014-2018销售净利润率

资料来源：巨潮资讯网伊利集团2014-2018年财务报告

图2-5 伊利集团2014-2018年销售净利润率趋势图

资料来源：根据表2-5制作

由表2-5、图2-5可见，伊利集团2014-2018年销售净利润率不断提高，其中，2015-2016年增加了两个百分点，相比较增幅较大，其余年份较为稳定。

表2-6 2014-2017与同行业光明乳业销售净利润率比较

与同行业光明乳业比较，伊利集团销售净利润率也占据了一定的优势，虽然增幅不大，但整体数据比率大小高于光明，由伊利集团2014-2018年该指标的数据以及2014-2017和光明乳业的比较，可以得出，伊利集团近几年盈利能力较为稳定，并在稳中增长。但是光明乳业2016到2017年销售净利润率增幅较大。

图2-6 伊利集团、光明乳业销售净利润率比较趋势图

资料来源：根据表2-6制作

（二）与投资有关的盈利能力分析

企业一般只有投资才会有资本，有了资本投入才会产生收益和利润。该段通过利润和投入资产的比例关系来反映企业的盈利情况，也就是投资报酬率，该指标一般包括两个方面，总资产报酬率和资本金收益率等。

总资产报酬率 该指标反映了企业在一定期间资产综合利用的效果。总资产报酬率越高，同时表明财务管理水平也就越高，资产利用的效益越好，企业盈利能力越强

总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/资产平均总额*100%

表2-7 伊利集团2014-2018年总资产报酬率

资料来源：巨潮资讯网伊利集团2014-2018年财务报告

图2-7 伊利团2014-2018年总资产报酬率趋势图

资料来源：根据表2-7制作

分析：由表2-7、图2-7可见，伊利集团2014-2018年总资产报酬率处于不断增长状态，其中2015-2016年增长了接近3个百分点，增长幅度较大。其他年份处于平稳增长。这是因为2016这些年来利润总额和总资产都朝着好的方向发展。

表2-8 与同行业光明乳业2014-2017总资产报酬率比较

资料来源：巨潮资讯网伊利集团、光明乳业2014-2017年财务报告

图2-8 伊利集团、光明乳业2014-2017年总资产报酬率比较趋势图

资料来源：根据表2-8制作

分析：由表2-8、图2-8可见，根据伊利集团和光明乳业2014-2017年总资产报酬率比较，可以看出伊利集团的总资产报酬率明显高于光明乳业。而且2014到2017年以来伊利集团总资产报酬率越来越高。光明乳业近几年总资产报酬率增长较好，但是在2015年还下降了。

资本金收益率资本金收益率=净利润/平均实收资本

表明企业所有者投入资本赚取利润的能力。资本净收益率越高，说明投入资本的收益回报水平越高，企业的盈利能力越强。

表2-9 伊利集团2014-2018年资本金收益率

资料来源：巨潮资讯网伊利集团2014-2018年财务报告

图2-9 伊利集团2014年-2018年资本金收益率趋势图

资料来源：根据表2-9制作

分析:由表2-8、图2-8可见，2014-2016年资本金收益率处于直线上升状态，但在2016-2018年资本金收益率一直在下降。2018年对比2016年来说下降了接近7个百分点。其中2018年相比2016年平均实收资本增长了2,086,173,366.27 元，所以资本金收益率为下降趋势。

表2-10 2014-2017与同行业光明乳业总资产报酬率比较

资料来源：巨潮资讯网伊利集团、光明乳业2014-2017年财务报告

图2-10 伊利集团、光明乳业2014-2017资本金收益率对比趋势图

资料来源：根据表2-10制作

分析：根据伊利集团和光明乳业2014-2017年资本金收益率对比可知，伊利集团资本

金收益率明显高于光明乳业。且伊利集团资本金收益率相对处于较稳定状态。

（三）与费用有关的盈利能力分析

企业创造利润是以一定的支出为前提条件的，企业的收入越多它的支出相对来说也会越多。要想创造更高的利润就得用最少的支出获取最多的收入，就是减少费用支出获取利润。体现与费用有关的盈利能力的指标主要有成本费用利润率和利息保障倍数等。

1.成本费用利润率

成本费用利润率=利润总额/成本费用总额*100%

表2-11 伊利集团2014-2018年成本费用利润率

资料来源：巨潮资讯网伊利集团2014-2018财务报告

图2-11 伊利集团2014-2018成本费用利润率趋势图

资料来源：根据表2-11整理制作

分析：由表2-11、图2-11可见，伊利集团2014-2017年成本费用利润率处于不断增长状态，在2017-2018有一点点的下降。但总体趋势还是增长的。2018年相比2017年来说下降了0.3个百分点是因为成本费用总额的大幅上升。

三．伊利集团盈利能力总体评价及相关建议

通过以上分析，从伊利集团销售毛利率这一个方面与同行业相比，伊利集团盈利能力稍显不足。从2018年营业利润率比2017年下降了1个百分点可以发现还是因为过高的成本导致的。所以还是要加强企业的管理，从控制成本方面开始入手，提高企业的营业收入。 从营业利润率这一指标来看，伊利集团的市场竞争力在2018年有所下降，营业利润有所下降。要不断开拓市场，提高市场竞争力，提高销售额创造更高的利润。因为前几年企业的发展速度较快，导致2018年企业的盈利能力总体来说和上一年相比不是很好。因为伊利集团是相对于光明集团而言比较大的企业，它的盈利能力总体上来说肯定比光明集团强。但就伊利集团本身而言，企业的盈利能力还是存在问题的，应该从企业的经营管理，销售状况几个方面找出问题。

（一）总体评价

1.盈利能力相对稳定

在对伊利集团进行盈利能力分析后，可以看出伊利集团近几年来总体盈利能力整体是比较不错的，但是仍然有发展和改进的空间。

尽管处在行业竞争压力巨大的形势下，伊利集团利润总额仍持续增长，2018年公司利润总额约达66亿，比上年增长约10%。通过对伊利集团2014-2018年五年的财务数据进行分析，并结合与光明乳业公司进行对比的盈利状况来看，伊利集团盈利能力呈现增长趋势，发展形势和前景良好，具有较佳的投资价值。2014-2018年五年内伊利集团的销售毛利率、营业利润率、销售净利润率、总资产报酬率、资本金收益率水平均高于光明乳业。从指标变化情况中可以反映出伊利集团的进步是很大的，盈利水平也正在不断提高中。在如此激烈的市场竞争环境下，伊利集团的盈利能力是相对稳定的，盈利能力并未受到压力的影响，仍然保持稳中增长的趋势，在同行业中也是处于较高水平，但是公司在经营管理中也存在一些不足。

2.市场风险仍然存在

现在的乳业市场现状中，乳业行业健康持续发展进程中有不确定性因素的存在。因为市场激烈地竞争，导致市场风险的存在。国内乳品市场迅速发展，乳品行业争先恐后，行业的多元化竞争也进一步加剧了市场竞争，这就势必导致乳业的费用不断上涨。 除市场同行业的竞争激烈之外，牛奶行业的频发事故也让消费者对牛奶的选择十分慎重，导致销售端的不稳定，市场风险加剧。

（二）相关建议和措施

1.保持稳定的盈利能力

利润最能反映出一个企业盈利水平的高低。而影响利润的因素是收入，成本和费用。所以说控制成本和费用，提高收入是提高盈利能力的前提条件，当然同时也不能忽视产品的质量。企业的营业收入不能准确反映出企业的盈利能力是因为没有考虑到成本控制的原因，如果当企业的销售费用的增速超过了企业营业收入的增速，那么企业的利润是在降低的，所以当我们评价企业的盈利能力时一定要将企业的收入和费用相结合。下面就将从伊利集团如何做到“节流”来控制成本，提高盈利水平来做分析。

经过研究，我们不难发现原料成本在整个成本中所占比重较大。虽然伊利集团有着自己的牧场，但是伊利牧场管理方式粗犷，管理水平低下，所以奶牛单产较低。再加上国内乳业需求越来越高，导致国内乳业仍然面临着原料奶短缺的问题。为了满足生产，也必须外购牛奶，外购牛奶成本费用较高。同时白糖等辅助材料的成本也在不断上升，导致成本的压力越来越大。其中，2018年上升幅度较大，同时销售费用也在随着销售的增长同比例变化，保持在30%左右的增长。在收入增长的同时，公司应加强成本管理，控制成本费用，增强盈利能力。提高公司的盈利能力。减小质量成本，同时应当适当减少企业在售后服务工作中的费用。当然，企业售后服务工作也十分重要，它是企业维护自身品牌形象、树立企业负责模范， 吸引和稳定已有消费人群的重要保障，它对促进销售有着非常关键的作用。不过，如果站在成本的视角上评价售后服务环节我们可以发现，售后服务费用将较大一部分减少了当期利润， 因此形成了一笔高额的期间费用，导致当期利润有所降低，简而言之，更少的售后服务可以 避免当期利润的减少，也是成本管理工作中应当注意的一个方面。同时灵活地管理库存是提高资金利用效率的重要方法之一。

2.制定合理的财务目标

合理的财务目标和计划是一个企业可持续发展的前提条件。企业的发展都会遭遇瓶颈期，伊利集团2014-2017年的盈利能力增长较快，在2018年后就会慢慢降低到正常水平，因为销售量的下降，导致企业的盈利能力就会下降。我们不能被企业一时的发展现状所蒙蔽，制定过于激进的财务目标，这样会增加企业的债务负担，导致出现财务困难的问题。从而影响企业未来盈利状况。因此，企业在快速增长时期要采取谨慎性原则，制定合理的财务目标，要特别注意销售增长的趋势。

3.优化经营管理模式

目前我国乳品行业已经从成长阶段迈向成熟阶段，市场竞争已经从销售量的竞争逐渐变为产品质量的竞争，随着我国国民收入水平的提高和消费增长，消费者对产品质量要求越来越高，伊利集团的前景仍有很大的进步空间。需要不断改善经营管理方式，采用先进的管理水平，优化牧场管理，提高奶牛的单产水平，同时提高牛奶的质量。

乳品企业的利润直接和企业的生产经营条件有关，例如是否有先进的产品实验室、是否有优秀的产品研发团队和领先的生产加工设备，所以在激烈的市场竞争中，只有生产高质量的产品才更容易受到消费者的青睐，企业的利润逐年升高，产生了良性循环，符合企业的长期可持续发展目标。所以，科学的生产经营模式对于伊利集团盈利能力的提高是至关重要的。

我们得到当伊利企业的销售净利润近三年变动不大时，企业的销售收入增长时，导致企业的销售净利润率下降，影响每股收益减少，导致企业盈利能力下降，企业成本会影响着销售收入，当成本控制的较好时，销售收入降低，销售净利率增长，企业的盈利能力变强；当企业的资产增长且负债变动不大的情况下，企业的权益乘数增长，导致企业的每股收益增加，企业盈利能力增强，而企业的生产经营条件是企业资产的核心体现，伊利具备相当大的资产总额，企业的生产经营条件领先，是成为我国乳品行业龙头企业的重要原因。 通过上述分析，伊利集团企业盈利能力的变动原因主要可以归结成三个原因，企业的生产经营条件、企业的资金利用率和企业的成本控制力度，在国家宏观政策支持的条件下， 伊利集团可以通过改善企业的生产经营条件、提高企业的资金利用率和加强企业的成本控制力度来改善我国上市乳品企业的盈利能力。

伊利集团要想在所有乳品行业比较突出，并且要想保持企业的可持续发展，它必须有自己的研发创新体系，据了解伊利集团有属于自己的高科技研发团队，标志着伊利集团拥有了自身雄厚的技术开发实力，可以保证伊利集团提供质量过硬的乳品产品。同时，我们一方面追求高效益、高利润的同时，降低成本能在根本上解决企业盈利能力低下的原因。成本不仅仅包括了直接人工和直接费用，在乳制品这个特殊行业中，售后成本也是直接计算到成本当中，而乳品行业的售后成本又远远高于其他行业。我们通过观察近五年的数据可以发现，要想有较好的盈利能力，必须能够合理的预计产品的制造成本和售后成本，并加强成本内部控制，通过降低产品成本，为企业提高创收，提高盈利能力。

结语

在对伊利集团的盈利能力进行简单分析后，我认为伊利集团整体上是一个比较优秀且发展前景较好的企业。但是要想发展地更好，仍要重视一些细节问题，比如优化资本结构，节约成本，不断研究突破，重视产品质量，优化产品结构。希望未来伊利集团能够提高盈利能力和现金流量水平，从企业的各个方面制定合理的盈利计划，进而提高公司的盈利能力，促进公司的进一步发展。

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伊利集团盈利能力分析

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