基于层次分析法报喜鸟公司财务风险评价研究

摘要

近年来，我国经济发展缓慢，市场环境多元化发展，为企业的可持续发展增加了压力。为了可持续发展，企业需要增强自身的财务风险管理能力，重视企业在经营活动中所产生的财务风险。因此，企业需要时刻关注自身的经营情况，采用科学的财务风险管理手段，及时发现财务风险，并且提出防范财务风险的应对措施。本次论文选择了一家有实力的服装公司进行财务风险的评价分析。通过层次分析法，构建财务风险评价体系，合理科学地分析公司经营情况和财务状况，评价研究企业的财务风险。

关键词：财务风险；财务风险评价；层次分析法

一、引言

（一）研究目的

全球经济一体化的发展，为企业的多元素发展奠定了基础。但在这个庞大的市场经济体系中，市场环境会变得越来越复杂，企业遇到的不确定因素也在叠加增长。这些不确定因素容易变成阻碍企业进一步发展的绊脚石。这对企业来说，不仅是一种机遇，更是一种挑战。因此，企业需要提前做好风险防范管理，力争在根源上减少影响企业发展的因素。其中，财务风险评价在风险管理中起着举足轻重的作用。企业利用财务风险评价方法分析财务风险，可为企业管理层决策提供参考意见。能否科学客观评价，直接影响了决策的结果，甚至影响企业的可持续发展。所以，企业需要重视公司的运营情况，时刻关注财务状况，提前做好防范措施，结合自身情况应对财务风险。

服装行业是市场的重要组成部分，目前也陷入了困境，接受着挑战。从服装生产的层面分析，生产厂家众多，服装供给源源不断，库存充足，供过于求，销售价格下降，而劳动成本和原料成本提高，导致了企业利润降低。从服装销售层面分析，销售渠道多元，致使竞争激烈。传统的实体店面销售与网络销售并存，然而实体店面零售出现逐步减少的情况，越来越多的商家借助淘宝、京东、拼多多等电商平台，利用网络的势力来宣传和销售。从消费者消费心理的层面分析，消费者已经由单一的穿得暖温饱型消费向小康型消费转变，追求穿得时尚、文化的消费潮流。这些方面都给企业带来不同程度的经营压力，企业构建财务风险评价体系是非常必要的。依据财务风险分析得到的结果及时调整经营战略，这将有助于降低发生财务风险概率，增强企业综合实力，提高竞争力。

（二）文献综述

本人在阅读了有关财务风险评价、财务风险研究方法、财务风险应对措施的相关文献后，了解到企业可持续健康发展必须要注重财务风险的管理。以下是国内外许多学者发表的见解。崔岩（2016）指出企业需要重视财务风险管理，全面了解财务活动的特点，找出规律，提高企业的抗风险能力[1]。Hitchner J R（2017）提出分析企业的财务风险可以根据企业过去每一年的财务报表，纵向分析财务数据。同时也把企业数据与同行业的数据作比较，可以全面了解公司的财务状况[2]；符日妹（2017）把形成财务风险的因素归纳为以下三点：一是外生扰动性因素，最主要表现在人为干扰方面，出现资金配置不均匀的风险；二是信息不对称因素，在利益作用下，财务内控中容易出现真实信息被掩藏的情况，因而迈进财务风险的尴尬处境中；三是技术组织性因素，企业的资金周转速度和数量被技术组织形态决定着[3]；闫秀琴（2017）经过对财务风险评价体系深入研究，提出改进风险评价指标，从多层次、多方面考虑问题，站在整体的角度去研究风险。如在偿债能力风险评价指标中增加现金债务评价指标，从动、静两方面去考虑企业的偿债能力[4]；李奕莹（2018）从一个广义角度提出财务风险隐藏在经营生产活动中，倘若供产销某一个环节出现问题，都会导致现金流被中断，供应链瘫痪，财务风险产生了[5]；侯娜（2018）指出财务风险评价指标体系需要结合三个方面的指标构建的，一是在静态方面资产负债表和利润表的财务分析指标，二是在动态方面以现金流量表财务分析指标，三是非财务指标[6]；苏秀清（2019）本着减少财务风险的目的，通过对财务风险体系的研究，建议企业结合自身情况，构建科学可行的财务风险预警体系。首先构建风险预警体系，分析经营能力、盈利能力、发展能力等相关指标数据；接着，依据不同的风险类型选择不同的财务风险指标评价体系。最后，关注企业现金流情况，建立现金流量指标分析体系[7]。

综上所述，国内外的学者针对财务风险这一问题仍在不断研究，并已构建相对成熟的财务风险评价体系，其分析结果也越来越精确。现也有很多大企业开始意识到财务风险的问题，有意识构建财务风险评价体系，结合自身情况，完善企业的财务风险管理机制。

（三）研究内容

因为本次论文采用层次分析法评价报喜鸟公司的财务风险，所以我将围绕公司财务风险评价和层次分析法两个中心点展开描写。首先，我查阅大量的相关文献，从前人的研究基础上了解并阐述财务风险的理论概念；接着，我从报喜鸟公司的财务报表入手，分析报喜鸟公司的财务现状，并对它进行财务风险识别；然后，利用层次分析法构建评价报喜鸟公司财务风险体系，从投资风险、筹资风险、营运风险和成长风险这几个方面选用适当的财务指标。随后赋值得出财务指标之间的相对比重，计算出权重，结合公司财务指标的数据，评价报喜鸟公司的财务风险。最后，根据财务风险评价得出的结果，结合公司自身的情况，给出防范财务风险的建议。

（四）研究方法

结合课题的研究内容，选择了以下四种研究方法。

1文献分析法

查阅大量的相关文献，参考前人研究内容，可为我们撰写论文提供理论知识的支持，并拓展我们的研究思路，帮助我们构建本文的框架，归纳出财务风险的相关理以及如何进一步研究评价公司的财务风险，不断丰富我们对财务风险的理解。

2比较分析法

通过比较分析法，比较分析公司近几年的财务报表数据，纵向分析财务指标，研究指标变化趋势，找出公司可能存在的风险，综合反映公司财务经营情况。

3案例研究法

此次课题评价研究的案例公司是报喜鸟公司。报喜鸟公司在服装行业具有一定的知名度，规模大，销量多。然而，公司缺失完善的财务风险评价体系。这对报喜鸟公司的可持续发展存在极大的安全隐患。所以选择该公司，一则可多方面入手评价公司的财务风险；二则可为公司提供风险参考，预防财务风险。

4.层次分析法

它能够系统、完整地评价公司的财务风险。利用定性确定公司财务指标的权重，结合公司具体的定量数据，评价公司是否存在财务问题[8]。

二、相关理论概述

（一）财务风险的含义

财务风险是因为不可控或不可预料因素导致，这些因素贯穿整个财务活动和经营活动中，使得公司的现实收益与预期收益出现偏差，遭受经济损失。从狭义的角度分析，若公司出现了负债大于资产的情况，将有可能导致资产不够偿还公司欠下的债。公司就会出现债务问题的风险。这仅仅是从公司的财务管理、财务结构等方面来分析的；从广义的角度分析，财务风险不仅仅局限于分析资产负债结构的层面上，而是要把会导致财务风险出现的各种因素放在整个经营活动中，去分析预测它们是否会出现，若出现，是否会导致未来的收益无法实现。

财务风险分成了四个方面：投资风险、筹资风险、营运风险、成长风险。投资风险发生在公司生产经营的投资活动中，因投资过程发生变动，使得投资异常，投资收益达不到预期期望值。筹资风险是指利率、汇率等宏观经济条件因素给企业带来无法偿本利的风险。营运风险是企业在运营过程中不能及时了解外部环境的变化，从而不能及时做出相应措施应对的风险。成长风险反应的是企业在发展能力方面可能会带来的风险，若增长情况缓慢，就要反思其中出现的问题[9]。

（二）财务风险评价及其方法

1财务风险评价的含义

学会评价财务风险是预防风险的前提。评价财务风险，是运用科学的财务分析方法去发现公司可能隐藏的危险，认清楚公司现阶段所处于哪一个财务风险等级，进而想办法防范财务风险甚至消除财务风险。为了让公司能够科学、健康地可持续发展下去，结合自身经营状况，有必要构建一个财务风险评价体系。

2财务风险评价的方法

常用的财务风险评价方法有财务比率法、杜邦分析法、层次分析法等

财务比率法是较为普遍、基础的方法。财务比率法的数据来源于资产负债表、利润表、现金流量表。通常情况下，我们都是从这三表中获得一些指标数据，通过计算各种财务比率，如资产负债率、流动比率、速动比率等，纵向分析公司历年来的经营情况，横向分析同行业的经营情况。

杜邦分析法有两个关注点，一方面是财务比率，另一方面是公司的经营效率。通过分析两者之间的相互联系，构建一个完整的财务分析体系，最终的财务风险评价由权益收益率表达出来。

层次分析法是一种将定性与定量结合起来使用的方法。简单来说，这个方法是利用数学建模思维将复杂的决策问题简单化，帮助我们分析解决问题。一般来说，我们会将层次分析法分为三大层次：目标层、准则层、方案层，然后根据我们的主观意识，依据每一层次间各因素的相互影响，判断两两之间的相对重要性，计算出各层次各因素相对与总目标层的权重[10]。

三、报喜鸟公司财务风险状况分析

本章结合财务风险的理论知识，首先简单介绍报喜鸟公司的基本概况，接着分析主要的财务状况，最后依据2014年至2018年这五年的财务报表及相关的会计数据，从投资风险、筹资风险、营运风险和成长风险这几个方面对公司的财务风险进行识别。本章节的目的是识别公司的财务风险，并且为第四章节借助层次分析法评价公司财务风险提供数据支持。

（一）报喜鸟公司基本概况

报喜鸟控股股份有限公司于2007年在深圳证交所上市。公司的发展路线是品牌服装的研发、生产、销售。旗下品牌有报喜鸟、宝鸟、索罗定制等。它坚持走高档精品男装路线，以销售全品类男士服饰为主，产品品类有衬衫、西裤、西装、夹克等，旨在打造高端品牌，设计销售时尚男装。目前，公司拥有三大生产基地，分别位于温州、上海、合肥。实体销售网点多达1500多家，在主流销售平台上已形成较为成熟的线上营销网络体系。截至2018年年末，公司总资产高达43.79亿元；营业收入为31.1亿元，比2017年增长了19.55%；实现归属于上市公司股东的净利润5,184万元，同比增长99.92%，可见公司现阶段的发展情况较为乐观。

（二）报喜鸟公司财务状况分析

表3-1 2014年—2018年报喜鸟公司主要财务数据

数据来源：报喜鸟公司年报

从报喜鸟公司这五年的财务指标可以得出：企业的资产总额在2015年的时候最高，而到了2016年，资产总额下降了9%，此后资产总额变化不大；净利润在2014年至2018年之间，下降了163.5%，其中2016年下降得最快；经营活动产生的现金流量净额近五年总体变化不大，但2018年比2017年减少了22.86%；营业收入持增长趋势，比2014年增长了22.7%；资产负债率在2016年时最高，随后逐年下降；存货周转天数一直在减少，表明了公司近几年的存货占用减少，流动性增强。

（三）报喜鸟公司财务风险识别

本章将用报喜鸟公司2014年至2018年的部分财务指标分析对报喜鸟公司进行风险识别，通过纵向分析，提前理清报喜鸟公司可能会出现的财务风险。

1.投资风险识别

从表3-2可以看出，2018年的总资产报酬率是近五年最低值，相对比2014年，下降了9.19%。成本费用利润率在这五年里有升有降，其中2014年的成本费用利润率最高，而2016年出现了负增长的情况，随后2017年、2018年有增长的趋势。加权净资产收益率在2016年也是出现了负增长，而后的两年，逐渐增长。总的来说，报喜鸟公司的投资风险不大，虽然近两年的指标比不上2014年，但比2016年有较乐观的好转情况。

表3-2投资风险财务指标

数据来源：报喜鸟公司年报

2.筹资风险识别

筹资风险可以从长期偿债能力，短期偿债能力两个方面识别。资产负债率代表长期偿债能力的指标，该指标数值越大，说明公司的债务越多，能够偿还的可能性比较小，风险较大[11]。报喜鸟公司的资产负债率在近五年时间的持于稳定性水平，在2018年的时候，该指标数值还稍有下降，可见报喜鸟公司的财务状况较为良好。流动比率和速动比率代表短期偿债能力的指标，这两个指标的数值越大，说明偿债能力越强。在这五年时间内，流动比率都大于100%，速动比率虽有变化，但数值仍维持在50%以上，这种情况还是很乐观的。

表3-3 筹资风险财务指标

数据来源：报喜鸟公司年报

3.营运风险识别

营运风险的识别，可以从公司营运资产能力这方面进行分析。公司近五年的存货周转率稳步上升，说明公司的存货较少，经营有方，产品畅销[12]。同比2016年，2018年的应收账款周转率增长了379%，公司收款迅速，坏账损失少，资产流动性提高。流动资产的速度加快了，总资产的周转速度也会加快，从表中数据库得知，2014年至2016年的总资产周转率有所下降，但从2017年开始，总资产周转率迅速提升。总体来说，公司的营运能力还是不错的，正处于发展阶段。

表3-4 营运风险财务指标

数据来源：报喜鸟公司年报

4.成长风险识别

公司的成长风险与发展能力相联系。报喜鸟公司的总资产增长率呈一年正增长，一年负增长的趋势，若出现负增长情况，说明公司资产规模缩小，反之，则为扩大。营业收入增长率可以反映公司在销售方面的发展能力，报喜鸟公司在2014年的营业收入增长率为11.3%，但2015年、2016年迅速减少，出现负增长的趋势，而后两年，迅速增长，其中2017年的增长速度最快，同比2016年增长了34.45%。净利润增长率与公司的收益相关，报喜鸟公司在2016年的时候出现了危机，净利润增长率负增长486.63%，然而在2017年、2018年，企业的收益出现了翻倍增长的情况，这是很好的迹象，表明危机逐渐消除。

表3-5 成长风险财务指标

数据来源：报喜鸟公司年报

总的来说，报喜鸟公司的财务状况还是良好状态，2014年至2015年这两年的发展平稳，然而在2016年，收入降低，毛利率下降，费用率提高，计提的存货跌价损失很多，，公司出现了较大的危机。幸好及时采取应对措施，解决了公司眼前危机。在2017年至2018年，公司的经济逐渐复苏，恢复元气，回到正常发展的轨道，稳步成长。

四、基于层次分析法报喜鸟公司财务风险评价

（一）财务风险评价指标的选取

财务风险评价体系的构建，需要选取合理的财务风险评价指标。这样的财务风险评价体系才具有说服力，客观反映公司真实的财务状况，也为后期提出防范财务风险建议提供更有效的依据[13]。本文在前人研究的基础上，结合报喜鸟公司2018年的财务现状和经营情况，列出评价公司的四大风险。接着从这几个风险里，共选取出八项财务风险评价指标。简单来说，就是用这四大风险和八项财务风险评价指标构建了层次分析法的财务风险评价体系。该八项财务风险评价指标如表所示：

表4-1财务风险评价指标

（二）构建指标层次维度

1．构建层次分析模型

课题以报喜鸟公司为例，结合公司2018年财务现状和经营情况，在四大风险和八大财务风险评价指标基础上，构建层次分析法财务风险评价体系。现在准备将这个财务风险评价体系分为三大层次：目标层A、准则层B、方案层C。接着，分别细化目标层和准则层，得出方案层的财务风险评价指标，则指标层次分析模型如下图所示：

表4-2指标层次分析模型

2．确定比例标度

Saaty教授提出的标度量化表，其目的是让各个指标与目标层的重要性进行两两比较，依据标度比例确定不同的重要程度，该标度量化表如下表所示：

表4-3标度量化表

（三）确定财务风险指标权重

1.构造判断矩阵

分析本章所选的财务风险分析指标，采用发放调查问卷的方法，确定同层次之间各指标的相对重要程度，构造每一层次之间的判断矩阵。各层次调查结果如下：

表4-4准则层判断矩阵

表4-5 投资风险B1判断矩阵

表4-6 筹资风险B2判断矩阵

表4-7 营运风险B3判断矩阵

表4-8 成长风险B4判断矩阵

2.计算权重

接下来，我将以报喜鸟公司准则层对目标层的判断矩阵为例，求解指标权重，计算过程如下：

第一步：将每一列的数据做归一化处理，公式和计算过程下示

　　3.一致性检验

　　第三步，依据随机一致性指标RI数值表，计算一致性比例CR

表4-8随机一致性数值

由表可知当n=4时，RI=0.89，则

　　因此，CR=0.00034<0.1，通过了一致性检验，这个判断矩阵是有效的。

由此得知，我们用同样的方法计算出方案层的权重，结合报喜鸟公司2018年的财务指标，得出2018年报喜鸟公司基于层次分析法报喜鸟公司财务风险权重的计算结果。其计算结果如下表所示：

表4-9财务风险计算结果

数据来源：报喜鸟公司2018年报

（四）报喜鸟公司财务风险评价结果与分析

从表的财务风险结果可以得出，报喜鸟公司2018年的财务风险评价体系系数值是0.9388，依据《综合绩效评价管理办法》财务风险等级的划分标准对报喜鸟公司进行财务风无风险评价（见表4-10），可见报喜鸟公司暂时没有财务风险，处于无警等级。这与第三章对报喜鸟初步的财务风险评价相吻合。其中，营运风险的权重值最高，其方案层的存货周转率C5的综合权重值也是最高的，为0.2938。可见报喜鸟公司应该注重公司的营运风险，不容忽视在营运过程中出现的小细节，使得公司存货、总资产等周转稳定，保持可持续经营的状态。

表4-10 财务风险划分等级标准

五、报喜鸟公司防范财务风险的建议

通过分析报喜鸟公司2014年至2018年年报的主要财务数据，以及利用层次分析法构建了财务风险评价体系，科学评价了报喜鸟公司2018年的财务风险等级，我们可以知道报喜鸟公司近两年的财务状况还是良好的。相对比2016年的财务状况，收入提高，利润从亏损转变为稍有盈利，盈利能力有待提高，暂时基本不存在财务风险的可能。为了避免2016年出现的财务风险，我们需要培养防范意识，在现有的基础上，改善条例措施，争取可更大的进步，为可持续发展奠定基础。为此，我从报喜鸟公司的实际状况出发，给出几点建议，防范财务风险。

（一）重视产品研发创新

由报喜鸟公司的财务风险分析结果来看，公司的存货周转速度占据了比较重要的地位。若想提高存货的周转速度，最快的方法就是让产品畅销，不存在囤货的现象。公司重视产品的研发创新，为消费者提供性价比更高，时尚元素更多的服装，可大大提高公司的竞争力。在产品创新研发方面，公司可以定期给设计师提供培训课程，或者给设计师多出席时装秀的机会，让设计师有更多的创作灵感[14]。

（二）拓展销售渠道

2016年，报喜鸟公司的经营业绩惨不忍睹，原因是收入降低，毛利率下降，费用率提高，所以提高公司的销售收入、降低生产成本非常必要。公司可以拓展销售渠道和尝试新的营销方式，线上与线下结合，批发与零售结合。在网上销售宣传的时候，不仅仅局限于请当红明星代言，利用明星的知名度曝光本公司服装的知名度，还可以结合XXX的网络销售形式，例如当红的网红带款销售。如此一来，线上的营销影响力可以为线上线下自主带来销量，提高营业收入。

（三）完善供应链体系

供应链体系体现在生产、物流和销售等方面。提高生产效率，可为企业节约生产成本；提高生产产品的质量，可增强企业品牌的硬实力[15]；完善物流体系，可节约运输时间，提高办事效率；增强对销售方面的管理，做好营销策略，定期培训提升销售人员的销售技能。完善供应链体系，除了要单独在生产、物流、销售等方面做完美之外，还需要建立信息共享系统，让信息透明化，方便信息使用者，及时掌握信息，提前做好计划，保证供产销流程的流畅进行。

六、结语

本课题在查阅大量相关文献后，结合报喜鸟公司的财务报表，分析了财务报表2014年至2018年这近五年反映的相关指标。通过纵向分析报喜鸟公司近五年的财务比率，初步阐述了报喜鸟公司在投资、筹资、营运和成长四个方面可能存在的财务风险。从分析结果可知，公司在前期发展平稳，只是在2016年因收入急速减少而陷入财务危机，此后的两年公司经济复苏，暂时脱离了财务危机。为了更准确评价报喜鸟的财务风险，课题采用了层次分析法进一步分析报喜鸟2018年的财务风险状况,构建财务风险体系，结合《综合绩效评价管理办法》财务风险等级的划分标准对报喜鸟公司进行财务风险评价，结果显示报喜鸟公司暂时没有财务风险。这个结果对报喜鸟公司来说是一件好事，但报喜鸟公司也不可以掉以轻心，需要做到防患于未然。因此，针对报喜鸟公司财务风险评价的结果，结合公司自身情况，提出了几点有效建议：重视产品研发创新、拓展销售渠道、完善供应链体系。防范公司财务风险，势在必行，期待报喜鸟公司不断改进自己，不断进步，再创佳绩。

本课题通过层次分析法构建财务风险体系评价公司财务风险的方法，不仅仅针对于报喜鸟公司。服装行业的其他公司也可借鉴这种方法，提前识别公司财务风险，及时采用相关应对措施，减少风险，消除不利影响。

参考文献

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[2]Hitchner J R.Financial Statement and Company RiskAnalysis[M]FinancialValuationApplications and Models,Fourth EditionWebsite.John WileySons,Inc.2017.

[3]符日妹.企业财务风险评价体系[J].财经界(学术版),2017(24):72-73.

[4]闫秀琴.论企业财务风险评价体系[J].中国商论,2017(31):118-119.

[5]李奕莹. 基于层次分析法的Y公司财务风险评价研究[D].沈阳农业大学,2018.

[6]侯娜.企业财务风险评价指标体系研究[J].中国商论,2018(30):94-95.

[7]苏秀清.企业财务风险分析与控制体系研究[J].财会学习,2019(25):28-29.

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[12]王君萍,王娜.我国能源上市公司财务风险评价——基于主成分分析法[J].会计之友,2016(11):60-66.

[13]郑雪琴. 财务分析在企业经营决策中的应用问题研究[J]. 中国商论, 2019, (20):125-126.

[14]陈国汉. 基于风险导向的服装企业财务控制问题探讨[J]. 中国总会计师, 2019, (3):100-101.

[15]黄志玲. 基于财务管理角度的服装企业风险管理创新研究[J]. 环球市场, 2019, (9):73.

致谢

大学四年的时间犹如白驹过隙，转眼间，四年的大学生涯就要结束了，回望过去四年，四年的努力和汗水都挥洒在学校的每一寸土地。不舍得学校美丽的风景，不舍得平易近人的老师，更不舍得相亲相爱的同学们。在完成课程后赶论文之际，我内心的压力与焦虑未曾消减过，毫无轻松之感，深深体会到了自己的能力有限，在摸索学习的过程中，仍然感到迷惑，但是也是努力刻苦的完成自己的论文。

在此，首先感谢我的导师王向蝶老师，老师尽管工作事务繁忙，扔会抽出时间召集学生开会一起讨论关于论文的一切问题，会耐心解答学生们的疑惑。老师的治学严谨、勤奋踏实和一丝不苟的精神使我终身受益。

感谢曾庆杰，张燕等同学在编辑论文格式过程中给我帮助，是您们的认真和耐心助力我完成论文。

最后，感谢我的父母、兄嫂、姐姐、及好朋友们，你们是我最坚实的臂膀，最可依赖的后盾，希望你们都能够万事顺意。

附 录

调查问卷

尊敬的先生/女士：

您好！感谢您参与本次实践活动的调查问卷。本次问卷调查的目的是确定同层次之间各指标的相对重要程度，构造每一层次之间的判断矩阵。您的判断对公司的财务风险评价研究有重要，感谢配合。

规则：请依据标度比例，确定各指标之间的相对重要程度。

请您依据标度比例，选择合适的分数填入下面表格中。

基于层次分析法报喜鸟公司财务风险评价研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月14日

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