九阳公司营运资金管理探析

摘 要

营运资金的充足性与流转性对于企业健康长期发展来说至关重要。如何利用营运资金帮助企业在采购、生产和销售环节中平稳营运和盈利是所有企业面临的重要课题。本文研究聚焦企业营运资金管理，以九阳公司为例，探究九阳公司营运资金管理的现状，通过对九阳公司财务数据的分析，提出九阳公司营运资金管理存在回款能力较弱、商业诚信利用不合理、人力成本提升等问题。针对这些问题，本文基于渠道理论的营运资金分类，从采购渠道、生产渠道、销售渠道以及理财活动四个角度出发，提出具有可行性的优化九阳公司营运资金管理的措施，包括合理利用商业诚信、保障货源计划合理性、加强企业回款能力、提高员工整体素质等。以期为九阳公司优化营运资金管理提供一定的参考和借鉴。

关键词：九阳公司 营运资金 渠道理论

一、引言

营运资金是企业财务管理的基础，保障营运资金的充足性与流转性、提高营运资金的使用效率，能够为企业生产经营提供有效保障。营运资金管理的水平也间接影响了企业的盈利能力，因此强化企业营运资金的管理对所有企业来说都是至关重要的。

近年来，家电制造行业竞争越来越激烈，虽然需求量在不断提升、出口量也在不断扩大，但家电制造业整体的利润率却在下降。此外，当今消费者的需求正在向多样化、个性化的方向发展，这为家电产业的技术水平和服务质量提出了更高的要求。九阳公司是我国知名的家电企业，以销售豆浆机为主，但随着新竞争者的出现，其在全球的发展步伐也有所放缓。面对激烈竞争和行业利润率的普遍下滑，优化营运资金管理成为九阳公司面临的重要课题。本文研究聚焦企业营运资金管理，以九阳公司为例，通过财务报表数据分析，探究九阳公司营运资金管理的现状、存在的问题，以及有效的解决措施。

本研究具有一定的理论与实践意义。在理论上，本研究基于渠道理论以及渠道理论下的营运资金分类，通过采购渠道营运资金、生产渠道营运资金、销售渠道营运资金和理财活动营运资金对九阳公司的营运管理进行剖析，这是对相关理论的具体运用。同时本研究基于具体案例进行研究，是对相关研究的拓展和深入。在实践上，本研究通过对九阳公司财务数据的分析，提出九阳公司营运资金管理上存在的问题，并提出优化九阳公司营运资金管理的措施，能够为九阳公司以及其他公司优化营运资金管理提供指导和帮助。

二、营运资金管理概述

（一）营运资金管理的概念

资金管理分为短期和长期，营运资金管理是短期资金管理，营运资金的充足性与流转性对于企业健康长期发展来说至关重要。学者们认为，应当从两个层面来理解营运资金。一是资金使用层面，指企业在运营中对流动资金的总体需求量；二是资金流通层面，营运资金指企业在经营中流动资产和流动负债之间的差值。若企业的营运资金为高负值，表明企业经营时资金不足，需要通过融资等手段获取流动资金。

（二）基于渠道理论的营运资金分类

渠道在一定程度上代表路径，渠道主要分为是采购渠道、生产渠道、销售渠道。渠道结构理论主要是采用优化渠道内部结构的方式，使得渠道中的配比达到最佳，从而实现提高营运效益的目的。渠道行为理论以渠道中不同主体之间的关系为研究的重要内容，主要是通过让渠道主体行为相互作用，通过调节主体间的相互矛盾，从而减少交易中的摩擦，使得各个主体都能够达成自身的目标。

根据渠道理论，营运资金分为四类。一是采购渠道营运资金，是指企业发生在采购过程中的资金项目，主要包括：原材料存货、预付账款、应付账款、应付票据等。二是生产渠道营运资金，是指企业的生产过程中的资金项目。三是销售渠道营运资金，指企业在销售过程中发生的资金项目，包括应收账款、预收账款等等。四是理财活动营运资金，是企业的投资或筹资行为造成的资金流转。

三、九阳公司营运资金管理现状

（一）九阳公司简介

九阳公司成立于上世纪九十年代，主营健康饮食电器，不仅进行产品生产，还进行产品技术研发。九阳公司在国内市场有极高的知名度，2014年九阳豆浆机的销售量已经突破1亿大关。近年来，九阳在不断加强品牌建设，逐步提高其在国外市场的占有率。

（二）九阳公司营运资金基本情况

企业流动资产与流动负债的差额即为营运资金。本文对九阳公司的流动资产和流动负债进行探析，通过纵向对比体现二者的变化，由此提取出九阳公司营运资金的大致概况。九阳公司2013-2018年流动资产项目情况如表1所示。

表1 九阳公司2013-2018年营运资金中流动资产（单位：万元）

数据来源：网易财经 九阳股份(002242) 财务报表摘要

由表1中数据可知，九阳公司的流动资产合计在近6年间处于一定程度的波动上升中，2018年流动资产合计较2013年增长49.91%。九阳公司的存货在2014年至2017年这4年间较为平稳，在2018年有大幅上涨。应收账款2014年同比为负增长，此后三年间较为平稳，在2017年和2018年有大幅上涨，2018年应收账款同比增长32.25%。九阳公司的货币资金在2013-2015这3年间较为平稳，2016与2017年出现大幅度下跌，2018年再次大幅上涨，同比增长率达到62.08%。可以看出，2018年流动资产合计的增加源自于各个项目金融的增加，其中货币资金和应收账款贡献率较高。总体上来说九阳公司流动资产较为充裕，变现能力强，表明九阳公司具有较好的营运资金周转能力。在中间几年中，九阳公司也出现了大量配置货币资金的状况，货币资金大幅波动，这表明九阳公司可能会遇到一定的支付风险，需要保障充分的资金储备，具有货币资金保障支付能力。

本研究根据九阳股份资产负债表提取2013-2018年流动负债项目情况，具体如表2所示。

表2 九阳公司2013-2018年营运资金中流动负债（单位：万元）

数据来源：网易财经 九阳股份(002242) 资产负债表

由表中2的数据可知，九阳公司近年来流动负责总额大致处于螺旋增加状况中，2015年出现一个波峰，达到282760，同比增长79.73%。九阳公司应付票据各年份波动较大，最低在2017年为804万元，最高在2015年为49057万元，二者相差超过6倍。应付账款6年来总体处于平稳上升中，对于流动负责的影响程度不大。2018年应付账款同比增长33.86%。应付账款本身数额较大，所以流动负债在2018年的增长很大一部分来自于应收账款的增长。预收账款在近6年波动较大，2017年出现大幅下降，又在第二年大幅增加。应付职工薪酬和应交税费本身金额较小，对流动负责的影响较弱，但2015年二者出现大幅增加，同比增长率为559.75%和357.79%，二者的大幅增长导致了当年流动负债总额的大幅增加。

通过查询九阳股份年度财务报表提取九阳公司近6年流动资产和流动负责总额，并通过计算得出逐年的营运资产，2013-2018年九阳公司营运资产如图1所示。

数据来源：根据九阳股份(002242) 年度财务报表计算

图1 九阳公司2013年-2018年营业资产情况

由图1可以看出，九阳公司营运资产在近六年一直为正值，2018年之前营运资产一直处于波动下降的趋势，这表明九阳公司的流动资产能够满足企业资金支付的要求，但企业的资金需求还在不断增长，流动资产支付能力较之前有所下降。但在2018年九阳公司营运资产出现大幅提升，达到214541万元，同比增长164.55%，这表明在2018年九阳资产流动资产支付能力大大提升，营运资产充足。

（三）九阳公司营运资金配置结构

1.采购渠道营运资金情况

采购渠道营运资金情况通过原材料存货、应付票据等反映。本研究从九阳股份年度财务报表中提取了采购渠道营运资金相关项目，具体如图2所示。

数据来源：九阳股份(002242) 年度财务报表

图2 九阳公司2013-2018年采购渠道营运资金项目情况（单位：万元）

如图2所示，原材料存货是九阳公司采购的，用于后续产品生产的原材料。应付账款是九阳公司在采购原材料时，采用赊账方式购买还未支付的款项。应付票据是九阳公司在采购相关物料时采用票据支付方式购买而还未完成付款的款项。可以看到，原材料库存变化趋势平稳，应付账款和应付票据在2018年出现大幅增长，表明在采购成本提升的情况下，九阳企业利用赊购和票据支付方式进行了大量购买。预付账款是九阳公司提前支付的，用于采购产品生产有关物料的款项，该项目金额一直较低，且趋势平稳。

2.生产渠道营运资金情况

生产渠道营运资金情况通过应付职工薪酬、其他应收款、其他应付款、存货等进行反映。九阳公司2013-2018年生产渠道营运资金项目情况如图3所示。

数据来源：根据九阳股份(002242) 年度财务报表

图3 九阳公司2013-2018年生产渠道营运资金项目情况（单位：万元）

应付职工薪酬时九阳公司在生产过程中应当付给职工的薪酬、奖金、补贴，以及保险费用等等。其他应付款是指九阳公司与其它合作公司、联合经营公司等的应付款项等。其他应收款是指九阳公司与合作方之间形成的保证金的款项。由图3可以看到，其他应付款数额在近几年一直较高，且处于不断增加趋势；其他应收款数额较小，趋势平稳。应付职工薪酬处于不断上升趋势，表明人力成本正在不断攀升。

3.销售渠道营运资金情况

销售渠道营运资金通过应收账款、应交税费、应收票据等进行反映。九阳公司2013-2018年销售渠道营运资金项目情况如图4所示。

数据来源：根据九阳股份(002242) 年度财务报表

图4 九阳公司2013-2018年销售渠道营运资金项目情况（单位：万元）

应收账款是九阳公司以赊销形式销售产品而还未获得流动现金的款项。应交税费是九阳公司在销售过程中需缴的增值税、企业所得税等各项税费。应收票据是采购方通过票据支付的方式采购九阳公司的产品而形成的相关款项。由图4可以看到，应交税费在近六年中大致处于下降趋势。应收票据和应收账款在2018年均出现大幅增长，分别达到240191万元和17033万元。

4.理财活动营运资金情况

理财活动营运资金，是企业的投资或筹资行为造成的资金流转。九阳公司2013-2018理财活动营运资金情况如表3所示。

表3 九阳公司2013-2018理财活动营运资金情况（单位：万元）

数据来源：网易财经 九阳股份(002242) 年报

如表3所示，应收股利是九阳公司通过投资行为获取的待收的股利；应收利息是九阳公司通过在银行存款待收取的利息。应付股利和应付利息分别是九阳公司待支付的股利和待支付的贷款利息。一年内到期的非流动负债是指九阳临近到期的其它借款、应付债券等。九阳股份近六年报表中应付股利、应付利息和其它流动负债都没有值，表明偿债压力不大。投资活动产生的现金流量净额是九阳在理财活动中的资金净额，该值在2017出现大幅上涨，由负值变为正值，并在2018年持续保持正值，虽然数额有所缩减，但仍能表明九阳在近两年的投资理财活动中有良好表现。

四、九阳公司营运资金管理存在的问题

（一）采购渠道营运资金管理存在的问题

通过九阳公司2013-2018年采购渠道营运资金项目具体数额可知，九阳公司通过赊购方式采购原材料的比例在增大，且在2018年有明显增加，2018年九阳公司应付账款达到136521万元，这一方是表明九阳公司在市场中具有一定的诚信认可，但可使得公司在后期有较大的偿债风险，若长此以往也会影响公司的美誉度与受信任程度。

预付账款在近两年也处于增加态势，从2015年的5014万元增长到2018年的9506万元，这一部分原因是生产规模的扩大，但也暴露出九阳公司针对于供应商的讨价还价能力了还有待提升。若在未来市场波动，物资紧缺，供应商便会优先选择更大的客户，这样一来九阳公司就可能会有原材料缺货的风险，进而导致产品生产滞后，销售受阻。另外应付票据数额的波动也表现出九阳公司在与供应商良好连接上存在不稳定的问题。无论是供应商的频繁更换，还是来自于供应商的不信任，都会造成九阳公司在采购渠道产生营运资金风险。一旦采购过程不能保证，后续便会影响资金回款以及企业长久发展。

（二）生产渠道营运资金管理存在的问题

九阳公司在生产渠道面临的营运资金管理最突出的问题是人力成本正在不断攀升。市场人力成本水平的增长导致九阳公司人力成本随着增加，但纵观九阳公司员工学历与类别构成，人力成本的增加并未导致用工性价比的明显提升。在员工学历方面，2019年九阳公司本科学历员工为1458人，占总人数的54.71%，硕士和博士研究生人数为196人，占比不足百分之十。本科以下员工占比仍然较高，硕士和博士学历员工在近两年有大幅度增长，但总体比例仍然不高。在员工类别方面，由于九阳公司是制造业企业，厂区生产员工仍然占比较高。因此，应付职工薪酬的增长并未源自于员工平均学历水平的提升和员工结构的变化。

九阳公司在生产渠道营运资金管理上还面临着产能计划合理性需要提升的问题。总体上来看，九阳公司通过前一年的销售状况预测下一年生产数量。但九阳公司所生产的家电也处于高速更新换代之中，随着技术的不断提升，人民生活方式的不断变化，生活需求的改变，上一年的数据虽然有参考价值，但却不能全然决定今后的销售状况。因此，在产能计划上，九阳公司还需要结合市场变化、需求变化、消费者心理变化调整产能。产能计划不基于变化的市场需求，可能会盲目增加原材料购买支出，加大职工薪酬支出等费用，进而导致营运资金在后期销售过程中的短缺，影响企业后续发展。

此外，九阳公司还面临着这生产材料成本增加的问题。根据九阳股份年报数据，2016年至2018年九阳营养煲产品系列产品利润率分别为28.54%、27.68%以及28.21%，2019年利润率下滑至26.05%，达到四年内最低值。利润率的降低与材料成本增加有着密切的联系。随着我国人口红利的逐渐消失，上游材料供应商的人工成本也在增加，随之导致材料价格上涨。九阳公司在材料费用上支出更大，而下游竞争者却在不断增多，产品价格由于完全竞争市场的激烈竞争难以上涨。在材料成本增加与竞争加剧的双重挤压之下，产品的利润率也有所下降。

（三）销售渠道营运资金管理存在的问题

在销售渠道运营资金管理上，九阳公司存在应收票据回收能力低的问题。由2013至2018年九阳公司财务报表中应收票据的数据可知，该公司应收票据数额较高，而且在近年中一直处于不断增加的趋势。2017年应收票据金额为171846万元，增长率为18.63%，2018年应收票据240191万元，增长率39.77%。对比应付账款，2018年九阳公司应付账款为12082万元，要明显低于应收票据。由此，可以看出九阳公司在销售后的回款能力还需提升。回款能力低可能是由于员工个人工作懈怠所产生的，需要从上级组织上加以行为规范。销售过程承担着为采购和生产提供资金的重要任务，是保障企业生产长期循环的必要。长期的回款不足会造成九阳公司在营运上资金不足，营销下一个生产周期的生产和销售。为缓解应收票据的回款不足，九阳公司在应付账款付款日期上还应当赢取合作方更多的信任，给资金周转获取更多空间。

（四）理财活动营运资金管理存在的问题

在理财活动营运资金管理上，九阳公司投资活动产生的现金流量净额在近几年波动较大，2014年为正值，在2015年达到近六年最低值-85502万元，2017年再次扭亏为盈，净额达到69394万元，这表明九阳公司理财活动营运资金不稳定。九阳公司应收股利和应收利息在近年来都为零但是部分年份投资活动现金流量净额为负，表明九阳公司在理财活动上存在一定的盲目性，缺少稳步推进的计划，部分投资过度，存在扩张超速的问题。

五、优化九阳公司营运资金管理策略

（一）采购渠道营运资金管理优化建议

1、合理运用商业诚信

获得供应商更大程度的信任能够帮助企业在采购时提高讨价还价的能力，为资金支付赢得更多时间，但企业对商业诚信的利用必须要合理。从应付账款来看，该项目在逐年增加，表明九阳公司与部分原材料供应商具有良好的合作关系，部分供应商对九阳公司有较高信任度。但总体来看九阳公司应付账款额度高，后期偿债风险也因此较高。若后期在偿还资金上出现问题，可能反而导致供应商对九阳公司商业信任大打折扣。因此，九阳公司要合理的利用商业诚信，控制应付账款的额度在合理限度。从应付票据来看，其金额在近年有明显波动，且呈现出一定波动下降趋势。这可能又反向暴露出九阳公司与部分供应商可能存在信任度不够、合作不够深入的问题。因此九阳公司要强化与部分供应商之间的深入链接，提高供应商对自身的信任度。总之，九阳公司要尽可能通过按期偿债、深入合作等发方式提高自身可信任度，也要合理利用来自供应商的商业信任。

2、保障货源计划合理性

对于九阳公司这样的制造业来说，原材料采购资金在营运资金中占有重要地位，是影响营运资金的重要因素。由九阳公司的年报来看，其应付账款较高，后期偿债风险大。因此，更要合理安排产能，以免货源计划过高导致原材料采购成本大，在资金回收较慢时造成营运资金短缺风险。另外保障货源计划合理性也是对市场需求量的合理预估，能够防止产品销售过程中出现滞销或者供不应求的情况，一定程度上避免市场变化的不确定性风险。

为合理地制定货源计划，九阳公司要从多方面进行强化。一方面，九阳公司要加强对各个直销、分销渠道的数据统计与市场分析，根据不同类型定位的不同消费者群体来估计下一个销售周期的市场需求量。另一方面，九阳公司要多采用预定形式，部分产品按照顾客的订单来组织生产，通过预定来了解市场意愿，避免预测的盲目性，可以避免一些不确定风险。合理的货源计划能够很好地控制成本占用，大大提升九阳公司生产效率。

（二）生产渠道营运资金管理优化建议

1、提升员工整体素质

从生产上来看，九阳公司职工应付账款逐年提升，人力成本加大，而人力素质和结构却没有显著提升。因此，九阳公司需要推进员工整体素质的提升，由此优化对于生产渠道营运资金的管理。如今，小家电行业的竞争不单纯是人力成本和材料成本的竞争，虽然其在一定程度上也属于劳动密集型产业，但其在市场上的真正竞争力来自于科技和服务。强化科技人员的引进与培养、促进服务人员服务素质的提升，是九阳公司提高职工薪酬性价比最有效的方式。因为这两者能够让九阳公司的各类产品在市场上有更好的表现。现代人对健康饮食和健康生活的要求更高，饮食电器技术水平的提升能够更好的满足当下消费者的新需求。而优质的服务能够为九阳公司品牌形象的树立提供帮助，提高消费者对九阳产品的信任度，提升消费者复购意愿。从这两个方面提升员工素质，能够使得产品在销售环节更快变现，从而保证营运资金的充足，并更快的投入到新一个周期的生产和销售中。

2.优化把控生产节奏

九阳公司在生产渠道营运资金管理上还面临着产能计划合理性需要提升的问题。除了在采购环境保障货源计划的合理性，九阳还需要偶在生产环境把控好生产节奏。九阳公司可运用准时制生产理念，根据订单情况建立完善的生产进度计划，避免产生材料堆积或者成品堆积的情况，以此保证营运自己的正常流动。建立这样的精准计划式生产方式无法一蹴而就，需要在实践中不断完善，各部门应当充分的沟通，充分打通销售前台与生产后台之间的信息共享与信息分析。

3.加大产品研发提高产品竞争力

九阳公司在生产环节面临着生产成本增加导致利润率下降的问题，为提高产品利润率，必须要提高产品在市场上的竞争力，使得产品具有独特的优势，让消费者愿意以更高的价格购买九阳的产品。加大研发，为产品赋予独特的功能是提高产品竞争力的有效方式。一方面，九阳公司在生产前要充分调研市场需求，明确产品定位，使得产品本身能够真正切中消费者需求。另一方面，九阳公司在加大研发人员培养，通过技术研发、专利申请形成技术壁垒，在竞争中获得优势。

（三）销售渠道营运资金管理优化建议

1、加强回款能力

销售环节的回款能力体现了企业产品在市场的被接受程度，快速的回款能够使得企业有足够的营运资金进行日常周转，保障企业的长久发展。九阳公司近年来的应收账款和应收票据额度都较高，而且应收账款具有不断攀升趋势。应收账款未回收事其越长，变成坏账难以再收回的可能性就越高。因此，九阳公司要采取多种措施加强销售环节的回款能力。

首先，九阳公司的财务人员要强化对于应收账款的重视，以及对其形成坏账的预警。员工要及时与相关公司进行沟通，一旦出现逾期为到款的情况，便重新核定客户的信用程度，并在今后的交易与合作中谨慎对待。其次，九阳公司可以通过实施去化策略推进产品销售，针对不同目标市场采取多样化促销策略，推进产品的销售，以销售促回款。除了一般的促销手段，还可以采用优化服务提高口碑，提高消费者复购意愿的方式促进品牌的销量增加。最后，要优化对于多级分销商的管理制度，即使得分销商能够有利可图，又使得总部回款及时。

2、建立客户信用评价体系

客户信用评价体系能够很好的帮助企业避免不诚信客户，从而避免应收账款难以收回的风险。评价体系要建立在长期跟踪的基础上，并针对不同类型的客户采用差异化的评价体系。九阳公司的长期合作客户多，九阳公司应规定一定的评价周期，在周期内对客户信用状况进行核定。对于交易金额大、重要的客户。九阳公司还需要在年底进行实地调查，落实客户的真实经营状况、了解其发展现状、以及其未来的发展前景，基于对前景的判断决定是否继续进行合作。这种方式能够很大程度上帮助九阳公司避免交易后的坏账。

（四）理财活动营运资金管理优化建议

从总体上来看，九阳公司理财活动营运资金波动大，投资活动缺乏稳定性。因此，九阳公司需要优化理财计划，平衡好资金的运用，避免在理财中出现现金净额大量为负影响生产和经营活动。在筹资活动营运资金上，九阳公司应当利用好上市公司的优势，取更多权益资金。此外，九阳还要充分利用企业的财务杠杆，为企业豆浆机、小家电等产品提高市场占有率，提升盈利能力。在投资活动营运资金管理上，九阳公司应当采取稳健的投资策略，让公司掌握更多流动资金，拥有更好变现能力。

总结

市场和需求变化之下，营运资金管理对于企业来说愈发重要。如何利用营运资金帮助九阳在经营的各个环节中平稳营运和盈利是九阳需要解决面临的重要问题。本文以九阳公司为例，对营运资金管理的概念和渠道理论进行剖析，接着从采购渠道、生产渠道、销售渠道和理财活动四个层面，探究了九阳公司营运资金管理状况，指出该公司当前在营运资金管理上存在的不足。最后根据实际情况提出优化九阳公司营运资金管理的有效措施。

本研究主要得出下结论：1.九阳公司营运资金管理存在回款能力较弱、商业诚信利用不合理、人力成本提升等问题。2.在采购渠道营运管理上，九阳公司要合理利用商业诚信、保障货源计划合理性。3.在生产渠道营运管理上九阳公司要提高员工整体素质等。4.在生产渠道营运管理上，九阳公司要加强企业回款能力、建立客户信用评价体系。5、在理财活动营运资金管理上，九阳公司需要优化理财投资管理能力，避免理财的盲目性。

本研究在理论上对营运资金相关理论深化运用；本研究在实践上，为九阳公司以及其他公司优化营运资金管理提供帮助。但本研究仍存在一定问题，在今后的研究中要更加注重对于报表数据的深入分析，通过建立营运资产评价指标体系对案例的管理状况进行更有效的分析。

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九阳公司营运资金管理探析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月18日

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