立讯精密企业对外投资风险及对策

摘要

立讯精密是一家位于粤南地区的自主建立的高新技术企业。主要从事连接器的生产与研发。立讯精密在对外投资发展一年比一年增长，同时也会面临一定的风险，具体风险有投资国越南、印尼的政局不稳定风险，企业自身内部管理模式缺乏弹性，以及汇率不确定性带来的投资损失，本文以企业自身角度给出了投资风险的对策，令企业更好的对外发展。

关键词：高新企业对外投资风险管理

一、绪论

（一）研究背景及研究意义

在全球经济的发展动向中，还伴随着全球第一产业和第二产业的交织发展。同时，在这样的环境下，我国XX积极鼓励我国企业“走出去”发展，鼓励企业进行海外投资。就我国企业而言，对外投资发展增长速度比较快，不少国有企业开启了对外交流的友好合作之旅，这也是增长速度快的因素之一，在投资时我国也要了解一带一路沿线国家的环境，投资肯定也会遇到一些障碍，比如沿线国家XX政策的不支持、经济腐败现象较多，投资风险带有很多的不确定性，会给企业带来损失。我国企业与西方国家相比对外投资经验缺乏，且人才也不算多，所以当国内企业在进行海外投资活动时，对于海外投资市场了解不够全面，且风险大大增高，而各种投资风险的出现将会对中国企业发展带来了阻碍，因此，需要对海外投资风险进行研究分析。

通过对国内对外直接投资理论、风险防范理论的研究，分析立讯精密企业对外直接投资的发展现状。先了解我国对外直接投资的发展现况及企业的的投资背景，在此基础上，对立讯精密对外投资面临的风险进行分析，并且找出风险发生的成因。运用层次分析法来对企业进行投资风险评价。最后得出研究结论并提出具有针对性的防范风险对策。

本文在对立讯精密企业进行投资风险分析的基础上，运用层次分析法评价公司的财务风险，并且在经济背景下提出具有针对性的政策建议，对于企业来说，有利于加快我国企业“走出去”的步伐，提升自身国际竞争力。对于国家来说，更加丰富了投资风险评价的理论体系，并对我国其他企业研究投资风险防范与控制提供了借鉴意义。

（二）研究内容、方法及思路框架

1.研究内容

近年来，我国技术产业对外投资活动起步较晚，技术相对落后，随着社会发

展及电子产业对社会发展地位逐渐上升，技术产业自主创新能力越来越强，通过对外投资获取技术资源、扩大产品市场也逐渐成为电子产业的选择。本文将通过对电子技术产业现状及对外投资相关数据的分析，结合立讯精密企业的案例，对企业对外投资遇到的障碍进行具体分析，对其产生的投资风险原因进行探究及运用适合企业发展的评价风险的方法，对投资风险进行评估，最后分别从XX层面和企业层面给出对外投资风险的具体对策。为我国技术产业对外投资的发展提供参考。

2.研究方法

案例分析法我国目前对外投资企业众多，同时投资风险也是层出不穷，本文选取立讯精密企业的对外投资实例做例子，分析其对外投资所面临的风险及提出风险防范的对策和建议，有了这些，才能够构建良好的投资风险防范机制。

文献分析法本文在研究初期，采用文献分析法，查找了与对外投资、风险种类等文献资料，进而详细地了解对外投资风险对策研究的相关理论，为论文研究提供了一定的理论依据。

3.思路及框架

立讯精密企业对外投资风险及对策

二、理论基础及评价方法

（一）对外投资相关理论

1．对外投资的概念

对外投资通俗来讲就是企业对海外地区用现金、房产等有形资产或证券无形资产进行投资的经济活动。目的是为了能够获得更多的投资资金来维持企业更好的发展。按投资的产权关系形成可以分为股权投资和债券投资。

2．对外投资的基本特征

目前对国内投资情况来看，出现几个特征：第一，就投资总量而言，我国近年的投资总量不断上升。18年末存量为19822.7亿美元，较上年比较增加了1732.3亿美元，平均年增长速率达27%，在全球投资总量的排名有了飞跃提升，从第25名上升到第三名。第二，投资地有所改变。国内投资地分布地区都与“一带一路”沿线国家有所关系，在18年底前，我国跟东南亚、西亚等地区签订了产能合作文件，同东盟、西盟国家共同体等组织进行合作机制化产能合作。主要有基础设施、电子行业、农业等区域方向发展。第三，投资产业趋于多元化，2016-2017年投资的主要有制造业、信息技术业，到2018年时，国内超过大半数投资流向商务服务业，零售业。制造业暂时没有太大变化，其余项目如房地产业、娱乐业都没有太大的增长，非理性投资得到一定程度上的减少。

（二）对外投资风险相关理论

1.对外投资风险的概念

实际上，风险是有正反两个方面的，有利也有弊。投资均具有风险，虽然不会随人的意志而发生变化，但同时风险又是能够控制的，企业可充分掌握对外投资风险特征且有方向的选择相应防范手段以缩小投资带来的风险。

对外投资风险是指企业在对外投资活动时，可能受到投资损失的，会对后面的投资活动产生重大的影响。对外投资风险包括几种风险，比如汇率风险，投资决策风险、政治风险等。

2.对外投资风险防范理论

为了降低投资风险带来的损失，以及提高预防风险的水平，企业对于风险防范有必要进行管理机制。从两个方面来看，对外，企业要对投资市场有一个简略的风险评估认识和分析，进而进行投资活动，对内，先从内部出发，调整企业内部管理层结构，对企业人才进行风险预防的知识储备，形成良好的风险防范机制。

三、立讯精密对外投资的风险现状分析

（一）企业对外投资发展背景

立讯精密属于电子制造行业，从事生产及研发的线材组装、连接器、精密五金等产品应用在电脑、消费性电子等领域。由于立讯精密从事行业有关立重要零件部位，所以对于下游客户来说，质量尤为重要，而立讯精密自身提高质量标准，获得了国外多名客户和品牌商的认可，并达成了良好的交易合作关系，例如苹果、华为等。历经多年，商品销售国家超过 100 个，从一开始的X已经逐渐发展到其他东亚国家，说明立讯精密在不断进步发展。

立讯精密企业对外投资风险及对策

从图1、2、3可以看出，从整体来看，企业营业收入是逐年增长，2018年营收达358亿元，与2017年相比，净增130多亿元，增幅达到57.06%。从结构上看，营收构成比例最大的是消费电子产品，从增长幅度来看，消费电子也是名列前茅，增长幅度最大，增长了近100亿元，新产品（通讯及汽车产品）持续获得份额，其他产品占比没有太大的变化。除此之外，营业收入增加是营业利润增加的前提，同期立讯精密的净利润增长率相应得到提高。净利润增长率从17年的47.85%到18年的60.96%，说企业正处于发展阶段，业务不断拓展，净利润自然而然增加。总资产增长率和净资产增长率17-18年都是同幅度上升，说明企业资产规模逐渐扩大。

（二）企业对外投资现状分析

针对前文对当前企业投资的投资范围做出简单的介绍，目前企业实行横向多元化战略，企业现有产品集中在连线器，要发展与其相关的领域产品线，比如消费电子、天线等产品线。由于部分客户对于下游产品要求颇高，下游产品需求很大程度影响整个产品的需求变动，所以企业要提升下游产品的质量要求，从而丰富自己的生产线。从图4得知，立讯精密这四年来对外投资总量不断增加，其中2016年投资增长率最高，往后增长率降低但是都有大幅度上升。对外投资区域分布于国内的东南部以及东道国等地。因为东道国的政治环境不稳定，会给企业投资子公司带来一定的风险。同时，从立讯精密的对外投资公告中得出图4，2016年在越南建立子公司主要用来生产原材料，又因为越南又是当时我国一带一路沿线的国家，为了顺应政策，满足国际市场需求，企业将生产基地设立在越南。2017-2018年，当时立讯精密正处于占领市场的关键阶段，所以企业用资金来大量投入研发产品，可以更好满足企业客户对于人工智能方面的需求。2019年，美方对中国出口商品加征关税，中国实行汇率政策来减少关税带来的经济损失。为了减少汇率带来的损失，企业在越南、印尼等人力成本偏低的地方建立子公司进行业务建设。同时，由于国外劳动力成本的提升，立讯精密在发展中必然会面临成本风险。除此之外，建立于X、越南等地的生产基地，需要企业内部进行合理的决策方案，所以这个又涉及到企业的内部管理层方面的问题。企业在对外发展，不单要面对汇率变化还要面对企业内部管理层决策问题，我们要现制定好相关的机制，完善管理层内部机构，减少汇率市场变化和人力成本带来的损失，令公司更好的持续健康发展。

立讯精密企业对外投资风险及对策

表1 立讯精密对外投资区位地址及投资情况

年份	投资情况
2016年	立讯子公司联滔电子有限公司用自有资金2100万美元，在越南投资设立全资子公司。
2017年	11月，通过全资子公司东莞讯滔使用募集资金人民币 10,000 万元增资另一全资子公司立讯精密科技有限公司），由立讯精密科技以该人民币 10,000 万元向其全资子公司X立讯增资。东莞讯滔使用募集资金人民币 4,650 万元于X加利福尼亚州圣荷西市设立法人公司新建高速样品线研发中心和25G 高速线缆研发中心。
2018年	主要是内部发展
2019年	公司以自有资金不超过0.7 亿美元（约 4.83 亿人民币）在越南义安省投资建设义安立讯。同时以自有资金不超过1.8亿美元（约12.43 亿人民币）增资其全资越南立讯,。同时2019年初在印度设立子公司，预计2019年底之前可投入使用。

（三）企业对外投资风险表现

从前面对立讯精密主要业务可以了解到，消费电子占立讯主营收入的绝大部分，未来增长确定性强。2017 年立讯成为苹果无线充电板独家供应商，带来无限商机。这几年客户商占营业收入的68.43%，其中第一客户占比最大就是苹果，但是一旦出现了合作问题，那么客源流失，营收就会大幅度减少。除此之外，对外投资需要接触到对外汇率，汇率的变化也会影响企业的原材料等价格变动，从而造成亏损等。这些会给企业对外投资带来了不可预测的结果，根据企业对外投资过程中风险的表现，本文将从投资地政治环境、企业自身管理和汇率三个方面分析立讯精密企业对外投资中存在的问题。

1.政治风险

政治风险是指国家或者地区，因为政局动荡对外来企业投资的影响，表现在国家政策以及国内社会动荡等方面。主要包括 :内乱风险、XX违约风险等。

从政治环境来看，企业在越南设立子公司、印尼设立工厂。先从越南说起，从政体来说，虽然政局稳定，但是2014年它发生了与外国投资企业有关的暴力事件，造成上百名越南公民受伤，这就造成了导火线。2018年6月，越南多地市区发生非法聚集，为了抗议国会审议中的内容，其中内容就包括对华投资的部分，所以越南当地居民还是对我国企业带有一定的偏见。这会对企业在当地招聘人员方面有一定的限制性。除此之外，越南当地法律体系非常不完善，对《投资法》多次修改，并且修改内容完全不符合现实，例如在外资投资方式法律规定方面，2008年《法》限制了外企投资金额数目，但是在2016年《法》中却直接取消了。

再说另外一个投资地，印度。XX上没有给予外企应有的待遇，设立了投资门槛，就算通过了审查的程序也非常的耗费时间，效率低。除此之外，印度基础设施比较落后，交通管理混乱，还有部分地区社会治安较差，当地居民人心惶惶，劳动积极性肯定不高，企业还要花费人力物力设立基础设施和安保，大大增加企业的成本支出。还有，东道国的XX官僚腐败的现象也是屡见不鲜，在最新的全球清廉指数排名中，越南、印度等地都进入了东南亚的前十名，但从地区来看是还可以，但是从全球来看，全球的180多个多家，投资地排名均在一百名开外，可想而知，官僚腐败的严重性，而这个会直接浇灭外企在东道国投资的欲望。失去了XX的支持，外企身处异地，想维护自身的权益变得十分艰辛。这些都构成了投资印度、越南的潜在政治风险。两者XX都是不作为，且法律体系不健全，投资完成后，能否取得预期效果存在不确定性。

2.管理风险

立讯精密在管理层上是权力集中化的代表，在企业短期发展期间是对企业的经济发展有推动作用，提高公司的执行效率。但是从长期来看，非常不利于企业发展，企业管理高层身居高位，权力在手，却没有给予下层一定的权力来平衡权力关系，形成管理层独裁的现象发生，这样的权力集中，很多的重大决策，人员调动，基本都是由管理高层来决定安排，一部分会压榨下层员工的生存空间，另一部分，出现重大事故时，内部反应能力极速降低，同时也会衍生出相关的管理问题。比如公司进行对外投资时出现了问题，需要通过各个领导层之间互相请示汇报后再做决策，信息传输路途过长，来来回回既耽搁了时间，又因为信息在传播途中过长，无法辨别信息发送的准确性。而且对外投资的时间是非常宝贵的，不能及时收到信息，对于企业当即做下投资决策也是一个难题。在对投资信息交接中，决策层与管理执行层相对比较难在短时间内完成，原因是他们之间并存着多种管理层次，信息上传与下发都会遭到一定的阻碍。而且这种集中化管理模式不利于企业可持续发展，令管理层独裁，变成任务的发布者，而下层员工只是单纯的执行者，没有参与感，会觉得仅仅完成任务而结束了，缺乏创新精神与积极性。

管理与人才往往是密切相关的。人才也是决定企业对外直接投资风险的因素，公司派出的代表，面对对外投资时，要清楚了解国际贸易规则，懂的跨国投资如何管理，最基础的是对外交流的言语能力水平。而往往符合这些要求的人才都非常稀少，需要着重去发掘培养。而企业投资发展如果缺少相关方面的人才，企业会无法准确确认东道国投资环境、区位最优选择等信息，这些都是需要人工去计算得出结论，会增加投资者的风险。为了解决这个问题，企业曾想过用第三方机构来应对人才缺失洞，但是效果不佳，第三方机构毕竟有局限性，很难给出满意的结果。所以，企业应该聘请有跨国投资经验的的管理人才或者内部安排相对应的培训工作，要求公司内部员工进行学习。如果企业的管理水平顺应不了公司发展，公司将面临管理风险。

3.汇率风险

立讯精密境外客户商主要国家有越南跟印尼地区还有小部分西欧地区。是由XX管制的准固定汇率制度。汇率变动会影响企业进出口的货币数值金额，企业的得到的损益存在不确定性。企业的汇率风险包括，折算风险和经营风险。经营风险是企业与投资地签订交易合同时，汇率价格变动带来的汇兑损益。折算风险是指资产负债表中的汇兑损益的项目变化。

从财报中分析，立讯精密的营收中，对外销售的收入占比最高，达百分之80%，主要以美元结算。2016年-2018年，立讯精密境外销售额分别为1,159,108.08万元、1,936,907.15万元、3,201,076.19万元，分别占主营业务收入的84.22%、84.85%、89.29%。结合图5来看，近三年年人民币汇率近期总体呈上升趋势，美元升值，年平均汇率值最低为6.5063，最高为6.981，波动幅度达到5%，2018-2019年受X关税影响，我国调整汇率上升，有利于出口，但是同时人民币降值，目前我国与X关系仍处于紧张情况下，汇率市场会在很长一段时间内仍会保持很大的不确定性。在将海外收入编制合并财务报表时，受其影响，外币折算差额也会有很大的变化。

立讯精密企业对外投资风险及对策

再看图6、7，财务费用和营业成本在近三年内，整体呈上升趋势，就是2017年比较特别，增长率是三年里最高的，财务费用的增长率是460.87%，营业成本是124.34%。由于17年的汇率是上升了，人民币是升值了，立讯精密对外交易时，财务费用相应增加，成本自然而然上升，所以针对这个情况，企业必须采取相应的措施降低成本，减少风险。

立讯精密企业对外投资风险及对策

四、企业对外投资风险防范对策

（一）建立并完善海外投资风险评估体系

前文提到，在无法预测国际环境的情况下，只有掌握真实的数据才能更好地的发展起来，企业要对投资地的经济发展、人文政治、投资市场做好功课准备。相关管理层人员要拟出一份报告来评估投资风险，根据报告制定好风险防范措施，这样才能让企业领先其他企业一步，获得更多有效信息，才能令企业在国际环境中处于优势地位。企业在对东道国进行投资时，首先要提高风险意识，对东道国当地的行业、政治风险来源要有一个基础认识，其次在搜集相关资料的前提下，企业要建立海外投资风险评估体系，评价每一项对外投资的项目，找出投资项目给企业带来的利弊，做出研究报告，针对项目来做出最优选择，同时再分析交易可行性，再进一步进行充分调查和评估，减少在投资过程中受到干扰的风险性。也不能排除资料可能存在一定的缺失，为了令风险评估体系更加的完整合理，企业可以寻找第三方风险评估机构进行交流合作，对投资项目进行多方面的评价，所得出来的结论，需要企业结合研究报告，找出报告所没有发现的漏洞，从而去降低风险。企业需要不断加强风险监控工作，建立完善对外投资风险评估体系，以便及时应对投资风险。

（二）完善企业人才制度，优化公司管理结构

因为企业目前实施是权力集中化、且优秀人才处于缺少的情况下，企业应该通过外聘优秀人才和对员工进行培养来解决人才稀少的问题。企业要加大对人才培养的费用，提高员工的素养，给员工学习跨国管理和先进技术的机会，同时建立起合理的人才制度，一方面可以令员工更有提升自己空间的制度依托，另一方面可以工作准确性得到提升。把创新的思维和公司的核心宗旨进行融合，对于年轻人才破格录用和提拔，引入人才培育竞争机制，不仅仅能提高企业的人才素质文化，更能营造一个良好的学习与技术并兼的企业文化氛围。

企业应该针对权利集中，优化公司管理结构，减少基层审核手续步骤，把权力下发到每一个部门的管理人员，按照部门职能来分配权力，比如生产部、销售部、让每个部门都拥有自己相关的权力去执行与其相关的决策，同时与其他部门在决策时沟通，这样更能提高工作效率，也能提高员工的积极性。把管理结构实行最优化。拥有优秀的管理结构是能与企业持续健康发展是相匹配的。所以企业应该与时俱进，时刻调整管理结构，顺应企业经济发展。

（三）有效运用汇率风险防范手段

汇率的变动是不可控的，但是企业可以选择有效防范措施来规避风险。首先，企业自身要对不同汇率环境下的风险保持高度警觉，培养企业的外汇管理意识与有外汇管理经验的人才，密切注视我国与东道国之间的贸易关系，要对投资地的外汇变动密切关注，进而针对汇率变动提出相关应对的方案。其次，企业可以通过衍生金融工具提高汇率风险防范水平，可以用货币期货手段，在汇率市场呈现损失的情况下，市场上的盈利能够弥补一部分的损失，实现资本的保值，此外，还可以使用期权交易手段来规避外汇风险，提高资金利用率。企业应搜集汇率走势的资料，通过开展衍生金融工具交易的方式，降低汇率波动对公司的影响。

（四）利益共享，为当地提供就业机会

面对投资地的政治和文化风险，企业要灵活选择海外投资工厂的经营方式来有效规避风险。企业可以做好投资地工厂的功课，择优选择部分工厂筹资一起经营，得到的收益可以互相分享，风险也可以互相承担；其次成立股份公司后，员工可以得到一部分的分红股利，。这样可以一定程度减少当地人的顾虑和提高当地员工的凝聚力和工作积极性，除此之外，可以优先采购投资当地的原料和设备，将企业利益与当地相关行业利益联系在一起；最后，企业应当为越南当地经济和社会的发展作出自己的一份力量，如为越南当地人民提供就业机会，参与社会福利，为更多的当地越南员工提供合理的社会保障。这样不但可以与当地XX处理好关系，同时与当地员工也能达成一个良好的雇佣关系。除此之外，如果投资风险达到一个程度，企业可以给投资风险购买保险。投资风险大的时候，可以为企业提供一定的经济补偿，一举两得。

（五）加大科研投入，创立技术创新的机制

企业发展要坚持以技术创新为核心发展目标，其次以质量保证为次要发展任务。为了令企业更好的发展，企业可以创立技术创新机制。单有技术不行，需要对技术进行更好的创新。企业想要更好的对外投资发展，首先要提高研发能力和技术创新能力，拥有了高水平的技术开发与高素质人才队伍，才能将对外投资引进的技术进行充分吸收和优化创新。

立讯在近三年内研发投入在营业收入的占比一直保持较高比例。2010-2018年，立讯精密的研发投入由1596.52万元增长至25.15亿元，研发投入的比重也是在逐年增长，从一开始的1%到7%，而且研发投入都大部分用来费用化。截至2018年末，其研发人员数量为7263人，与往年比较，增长了42.3%。只要继续保持研发的投入，就能够有力保障企业业务对外拓展，使得企业内部和外部技术信息能够高效沟通，促进企业技术水平处于行业领先。在产品的标准上，企业营收中的客户商排名第一就是苹果，苹果系列产品比如“AIRPONDS”的产品线是进入了立讯的生产线当中，正因为苹果也算是X的著名品牌，对于产品质量要求都要求高，企业更要自身提高产品技术的创新升级，用国际技术标准定位首要任务，积极参与国际行业标准化体系建设工作。另外，企业应该在全球范围内做好自身定位，实现全球资源的优化配置，扩大企业的竞争优势。

五、结论

本文以立讯精密为研究对象，首先先对目前我国对外投资的现况以及投资风险相关的理论叙述，然后简略的说明企业在目前投资市场的现况和可能会遇到的风险，并且站在企业的角度用政治、管理、汇率三个方面提出了解决风险的解决方案，希望对企业未来投资可持续发展有所启发。虽然已经得出结论，但是还有一部分不足之处，比如由于电子产业都处于新兴阶段，所以背景数据会不是很完全，会导致分析行业现况时出现误差，还有对于对外投资风险会有更多的可能性风险，只是取其中较为影响最大的几种风险，研究力度不够深，都值得继续查阅相关资料继续探究。

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