浅析我国企业财务杠杆及财务风险——以B公司为例

　　摘要

随着时代的变迁、科技的不断发展，适用我国市场的机制在一步一步地完善，企业与企业之间的较量在我们国家经济快速发展的影响下，变得越来越激烈。因此，企业想要健康平稳的发展，就必须考虑多元化融资这一重要战略。在多种多样的的融资形式中，债务经营为人们所熟知和应用，并且它还在用它独特的财务杠杆效应吸引更多的公司前来使用。

财务杠杆具有双面性，有好的作用，也有坏的作用。如果恰当得使用财务杠杆，能够给企业带来意想不到的收获。但是，如果一不留神，让财务杠杆居高不下的话，会给企业经营管理上带来了很多不确定的因素，进而引发财务危机，可能还会使企业面临破产的风险。由此可见如何运用财务杠杆，平衡风险是十分关键的。

本篇文章是以财务杠杆、财务风险的原理以及论述它们之间存在的联系为基础，结合国内学者和国外学者对这一方面做出的研究成果，选取B公司为样本，收集其近三年的重要财务数据，对其财务杠杆应用等情况作出数据分析，站在公司整体角度分析，对可能导致财务风险出现的因素进行深入研究，指出B公司在管理经营风险方面存在的不足，进而有针对性的提出财务风险的防范与控制建议，进而为B公司的可持续健康发展提供一种有效的决策思路。

　　关键字：财务杠杆效应财务风险B公司风险控制

　　第一章引言

　　1.1课题背景

随着全球经济化的不断发展和我国市场机制的逐步完善，我国企业发展进程加快，并且越来越频繁的同其他企业交流，同时企业之间的竞争也在加大。如何获得更多的资金支持，对企业壮大生产规模，获得更好的发展，显得尤为重要。在金融市场盛行的现代中，债务经营是将财务杠杆效应理论应用于金融市场的一种重要方式，它能够使企业在这种经营模式中获得更多的资金。当公司收到因债务经营而借到的资金时，就会将其投资到收益率高的项目，公司通过这一种方式，就会获得巨大的利益。在全球化浪潮下，如果全球经济发生较大的波动，就会在很大程度上影响企业的正常运营，最终企业由于缺乏资金周转而破产。负债经营虽然可以短期内缓解企业资金流动的不足，在某一定程度上解决企业的危机，但是平衡不好的话，还是会有危机的。总而言之，负债经营有好的作用，也有坏的影响。

　　1.2国内外研究现状

1.2.1国外现状

国外市场发展较快，其市场体制也较为完善。学者很早开始对国外市场企业的财务风险与财务杠杆进行了研究。这些学者在财务杠杆的研究中，更多地是从资本结构的角度进行分析。从他们的研究视角发现，大部分发达国家的企业在运作时，其使用的资金并不是自有资金，也就是说其自有资金仅占其使用资金的一小部分，并且这种比例呈现降低的变化趋势。

在企业的发展中，财务杠杆已经被众多的企业所运用。因此，越来越多的国外学者开始将研究的重点放在财务杠杆上，同时，学者在这方面的研究成果也越来越多，其研究成果也比较成熟。

1.2.2国内现状

虽然随着我国市场经济实施以来，市场制度得到了很大程度的完善，极大的促进了企业的发展，但是相比国外成熟的市场体系来说，我国的市场存在着一定的问题，还是处在一个探索的阶段，对许多问题的研究并不是很深入，因此也没有达成比较统一的结论。我国企业在实际生产中，对财务杠杆的运用还不是很多，再加上前面分析的我国相关方面的科学研究刚刚起步，并不成熟，因此企业在运用财务杠杆效应时没有科学统一的方法指导，在日常运作中经常会出现一些问题。因此，我国企业应该深入的学习西方企业在财务杠杆使用上的经验教训，正确的使用，促使财务杠杆效应能够发挥其应有的促进企业发展的正向的促进作用，与此同时，防范其负面效应，最终实现提高企业综合收益的作用目标。在财务杠杆能够极大促进企业良性发展的背景下，企业建立合理的杠杆结构成为企业长久发展的重要目标之一，同时，从学术界的角度来看，这也应该是研究者们研究的重要方向。

　　第二章财务杠杆和财务风险的相关理论

　　2.1财务杠杆相关理论

2.1.1财务杠杆的概念

财务杠杆[1]，还被称为筹资杠杆、融资杠杆，其属于杠杆效应，其作用是对公司权益资本收益进行调整，而且在公司负债管理上被大量的使用，通常从两点对财务杠杆进行把握。

根据财务杠杆理论广义层面来认识，财务杠杆是公司对其资本结构进行调整时其负债集资占据的比重和相应的使用水平。公司可以借助财务杠杆将其资本结构保持在最优状态之上，令公司能够在财务风险及收益当中获取平衡。

根据财务杠杆理论简单性层面来认识，财务杠杆表示因为固定负债利息与优先股股利的出现使得普通股每股利润出现改变，这一改变比息税前利润出现的改变要大的状况。不管公司营业利润怎样，其优先股利与负债利息是确定的，在营业利润上涨的时候，其增加每一元利润而相应的优先股利及负债利息将会减少，而每股利润则会较大的比率上涨，可以使得普通股股东收益增加。

2.1.2财务杠杆的计量

财务杠杆系数[2]，是衡量财务杠杆的重要指标，它是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，我们也可以称之为财务杠杆程度，它通常用于反映财务杠杆的规模和影响程度，以及评估企业的财务风险。其基本计算公式为：

式中DFL为财务杠杆系数，EPS为每股利润，△EPS为每股利润变动额，EBIL为息税前利润，△EBIL为息税前利润变动额。

为了方便计算，可将基本公式变换为[3]：

式中DFL为财务杠杆系数，EBIL为息税前利润，I为债务年利息，D为优先股股利，T为公司所得税税率。

2.1.3财务杠杆效应分析

财务杠杆效应，是因为固定费用的出现而产生的，在某个财务变量发生很小改变的时候，另一个有关变量就出发生较大的改变。即公司通过负债集资的形式导致了普通股每股收益变化率要比息税前利润变化率多或少的状况。这将会出现两类结果，能够使得公司获取超额收益，或者令公司产生了财务风险，降低了收益，这就是财务杠杆的正负两向效应。

第一，财务杠杆正效应。指的是公司通过负债集资而导致每股普通股收益变化率要比息税之前的利润变化率多的情况，一般是指高额收益与利息抵税。其中高额收益表示债权人仅能得到固定的本息，产生的所有剩余高额利润都计入到权益资本当中，使得权益资本利润率增加了。

第二，财务杠杆负效应。指的是公司通过负债集资而导致每股普通股收益变化率比息税之前利润变化率要少的情况，一般包括了两部分，即利益冲突与财务危机。其中财务危机表示为债务会使得公司固定成本变多，令公司面临了较多的定期支付压力，一旦公司很难进行还款，则会产生财务危机问题，甚至有倒闭的可能。而利益冲突则是表示过高的债务将使得债权人与所有者二者间出现了利益冲突问题，针对同一项目而言，若顺利进行投资的债权人仅能得到固定的本息，而产生的所有剩余高额利润都是所有者拥有，这就把财富从债权人转向了所有者。若投资未成功而出现的损失应该由债权人与所有者双方一同担负，有的时候所有者面临的损失要比债权人的高。

　　2.2财务风险的相关理论

2.2.1风险的含义

风险，指的是处于某个指定的时间段中以及某种指定的环境情况之下，人们希望实现的目的同具体产生的结果二者间出现的差距。也就是生产目标同劳动成果两部分间存在的不确定因素。

2.2.2财务风险的含义

财务风险，指的是公司在完成其目标而展开的经营活动当中，经常会面临很多种不确定的问题，并且这些问题出现的频率与相应的影响力是很难提前知道的，还会影响经营活动，对公司目标落实状况造成了一定的影响。而且财务风险是公司运行当中需要处理的一个实际问题，其具有客观性，公司经营者仅是使得财务风险减少了，并未将风险全部的消除。

　　2.3财务杠杆与财务风险的关系

财务风险无时无刻不存在于企业经营管理中，最经常存在于有负债或者优先股的公司，而财务风险的出现是由财务杠杆的运用造成的。当企业管理者将财务杠杆运用于实际时，随之产生了对未来收益的不确定性，而不确定性恰恰就是财务风险的定义。所以从这一方面出发，财务杠杆与财务风险之间的联系非常紧密。

财务风险主要是由财务杠杆产生的。在生产经营中，因为投资的需要，企业就会借入债务资金。当股东资金占比超过债务资金，对企业来说财务风险较小，但是财务杠杆效应无法充分发挥。当增加债务资金时，财务杠杆水平也会随之增加，同时带来的还有更大的财务风险。在生活中，有一些企业对自身的财务状况和市场发展不了解，就一昧地扩张债务经营，忽略了伴随财务杠杆而来的财务危机，导致企业有面临破产的风险。因此，恰当的使用财务杠杆并且平衡好与之而来的财务风险，是企业平稳发展至关重要的一个部分。

　　第三章B公司财务杠杆效应分析

　　3.1B企业的概况

B公司位于B省B市最繁华的商业中心区，地理位置得天独厚。B公司在1956年2月的时候被成立，1992年12月改制为国有控股公司，1996年6月B公司在上海证交所上市发行，在B市众多的商业企业中，成为第一家上市的公司。

经过50多年几代人的不懈努力，在B省的区域内，B公司是最大的商业零售企业，以经营百货为主。经营范围[4]是国内贸易、糖、烟草、瓶装葡萄酒、糕点、成品饮料、冰淇淋、现饮、饮料、冷冻食品、燃烧卤素产品、坚果、肉类、小包装食品、茶叶、罐头、保健食品、农产品、货车的购销等业务。同时还承接系统单位所委托的生产、加工、贸易等业务，还有儿童游乐机、儿童读物、生活用旧货调剂、旧货调剂及其服务、钟表维修、停车场服务、自有房屋租赁、餐饮、美容美发、珠宝首饰维修等业务。

B公司现经营场地有很多，最为出名的是公司的百货大楼、五象购物中心。B公司旗下有9个大型的商场、9个占股50%以上的公司。经营的面积非常的大，更是超过了10万m2。而且该公司出售的产品种类非常多，超过了12万种。另外，该公司的在职员工达到1200人以上，另有统一管理的联销员4000人。B公司是广大市民和众多外地游客购物、休闲、观光的天堂。

　　3.2B企业资产负债总体情况

为了更好的分析财务杠杆效应，本文选择了B公司近三年的财务数据，做出以下表格。

表3.1B公司2015年-2017年负债情况表（单位：万元）

B企业与一般企业的不同之处在于它是一家百货零售公司，存货占比很高，所以这就决定了B企业会更加的侧重于开展负债经营。表3.1列式了B公司2015年到2017年的负债情况，短期借款、应付票据及应付账款占了较大比重。流动负债平均占比为100%，说明B公司在偿还债务时以短期资金为主，占据了比较高的比重。在一定程度上，会增加公司的偿债压力，资金链容易断裂，具有较大的财务风险。

　　3.3B公司财务杠杆效应分析

在遵循数据可分析性的原则下，本文选取B公司2015年、2016年、2017年三个年度的财务数据，对财务杠杆效应进行深入分析。下面是该公司近三年财务杠杆指标的情况分析，主要介绍资产负债率分析和总资产息税前利润率与债务利息率的对比分析。

3.3.1资产负债率分析

资产负债率，其实就是负债总额和总资产之间的比率。该指标能对公司利用债权人资金展开经营的能力进行反映，可以看出发放贷款是否存在安全性。另外，资产负债率还可以对企业的负债水平进行衡量，在各种衡量财务杠杆水平的因素中，负债水平是其中一个重要考察因素。一般情况，对百货公司来说，资产负债率的适宜水平是30%-50%。

表3.2B公司2015年-2017年资产负债率（单位：万元)

由表3.2可以看出，B公司资产负债率平均值为51.79%，2015年已经到达50.17%，2016年进一步增长，已接近53%，达到了52.66%，但是2017年下降至52.55%。对比资产、负债、收入的增长速度，负债总额由111183万元增长至117593万元，平均增长速度为5.76%。资产总额由221626万元增长至223754万元，平均增长速度为2.52%。营业收入由236700万元下降至2017年的232100万元，平均增速为-2.27%。

由数据分析可知，B公司的资产负债率已经高于适宜水平，处于比较高的水平，总资产的增加基本主要依靠债务规模的增加，但是也能看出，负债规模的加大并没有带来收入水平的大幅增加，反而高于资产的增速和收入的增速，主要原因是B公司有大量存货，经营水平尚没有体现出来，具有滞后性。

3.3.2总资产息税前利润率与债务利息率的对比分析

总资产息税前利润率，其实就是企业息税前利润与总资产之间的比率，反映企业总体的获利水平。债务利息率是指所支付的利息费用与负债总额之间的比率。它们是我们了解财务杠杆发挥正负效应的重要指标，可以通过下面的公式推导来体现它们之间的关系，从而进一步分析财务杠杆效应。

图3.1公式推导图

所以，最终公式为[6]：

权益资本息税前利润率=（总资产息税前利润率-负债利率）*负债/所有者权益+总资产息税前利润率公式（一）

由公式（一）可以得出[7]：

当负债为零时，权益资本税前利润率等于总资产息税前利润率。

在负债大于零，企业总资产的息税前利润率大于负债利率时，权益资本的息税前利润率就会大于总资产息税前利润率，导致了所有者的收益增加，从而使企业的价值上升。而此时，权益乘数（负债/所有者权益）越高，财务杠杆产生的放大效应就越大。可见，财务杠杆产生效益的实质是由于总资产息税前利润率大于债务利率而使负债带来的部分效益转化给了所有者，使所有者权益增加，权益资本的收益率上升。所以，财务杠杆产生正效应的前提条件是：企业总资产息税前利润率大于负债的利率。

在负债大于零，企业总资产的息税前利润率小于负债利率时，权益资本的息税前利润率就会小于总资产息税前利润率，负债带来的效益不能弥补其债务成本，不足弥补的部分则会转嫁给所有者权益，这就造成了企业不得不减少所有者权益来偿还债务本息，导致了所有者的收益减少，从而使企业的价值下降，严重的甚至面临破产。所以，财务杠杆发挥负效应的前提条件是：企业总资产息税前利润率小于负债利率。

表3.3B公司2015年-2017年财务杠杆效应比率（单位：万元）

由公式（一）我们可以得到，B公司在2016年和2017年财务杠杆发挥负的效应，因为总资产息税之前的利润率分别是-0.44%、1.11%，他们都小于2016年和2017年的债务利息率1.85%、1.42%。详细一点的说，当企业的总资产收益率小于负债利率时，通过负债带来的效益不能弥补其债务的成本，不足弥补的部分则会转嫁给所有者权益。所以，2016年的权益税前利润率-2.98%、2017年的权益息税前利润率0.77%分别低于2016年总资产息税前利润率-0.44%、2017年总资产息税前利润率1.11%。这就造成了企业不得不减少所有者权益来偿还债务本息，使企业所有者权益减少，甚至面临破产的风险。B公司在2015年时，财务杠杆发挥正的效应。因为总资产息税之前的利润率为2.05%大于债务利息率1.41%。详细一点的说，当企业总资产息税之前的利润率大于负债利率时，提高权益乘数（负债/所有者权益）就能够放大财务杠杆产生的效应，进而有效的提高企业的权益资本息税前利润率，最终使权益资本息税前利润率大于企业的总资产息税前利润率，所有者得到的收益在增加，企业的价值在上升。

　　第四章B公司财务风险分析

在企业的经营运作过程中，恰如其分的使用财务杠杆能够给公司带来意想不到的收益，但是不计后果地提高财务杠杆，会给企业带来危机，增加了破产的风险，所以在运用财务杠杆的同时，经营者要做好财务风险的分析工作及应对措施。

其中，对于财务风险评估的模式比较多，本文主要采用3种方法进行企业财务的风险进行评估，具体如下：

　　4.1财务杠杆系数评估

财务杠杆系数[8]，是一种主要进行企业财务风险评估的方法，通过该指标，不仅可以将财务杠杆大小给反映出来，还能财务作用程度反映出来。现阶段，国内的企业都尚未发行优先股，也就是D=0，故财务杠杆系数公式[9]为

其中，DFL表示的是财务杠杆系数；而EBIT表示的息税前利润；I表示的是负债利息。

从式子中可以看出：财务杠杆系数的大小取决于EBIT和I的大小关系。

（1）DFL与I的变动关系成正向变动关系，I取决于企业负债所负担的利息大小，一般大于等于0。当EBIT不变时，企业的负债越大，需要承担的利息就愈多，就会加大DFL数值，也就意味着财务杠杆变动越大，而且对普通股每股收益造成的影响更大，也就说明出现的财务杠杆效应更加明显。反之，DFL数值越小，对普通股每股收益造成的影响更小，也就说明出现的财务杠杆效应不够明显。

（2）DFL与EBIT的关系是反比关系，因此当EBIT数值越大时，那么DFL数值就越小。反之，EBIT数值越小的，就意味着DFL数值越大。值得一提的是，当I不变，EBIT非常大时，DFL的极限值等于1。当EBIT大于等于2I时，DFL的变动范围在1到2之间，此时认为企业的财务杠杆效应处于可控的安全范围。

（3）当EBIT大于I，但小于2I时，DFL的取之区间在2到正无穷，此时的财务风险处于高风险。当EBIT无限趋于I时，DFL无限大，这时的企业财务风险最高，属于高度敏感区域。可以看出企业通过增加收入、削减成本等方式，提高息税前利润并控制利息支出，可以促使DFL往安全区间发展。

（4）当EBIT小于I时，企业出现亏损，DFL小于0，财务杠杆为负数，说明没有合理的利用财务杠杆。由于债务利息的存在，就会对普通股的收益造成更明显的波动，也就是说明公司将面临着更大的损失。

表4.1B公司财务杠杆系数

从表4.1可以看出，B公司的财务杠杆系数，其中2015年为1.5，意味着正好处在安全财务杠杆区间；而2016年的达到最低点0.3，此时息税前利润-980小于利息费用2186，B企业出现亏损，主要原因是息税前利润的急剧减少和利息费用的增加。2017年财务杠杆系数达到最高值3.0，较上一年有所提升，但是已经超出可控的安全范围，负债利息已经侵袭了大部分的经营收益，此时公司的财务杠杆达到高风险状态。

　　4.2Z值模型评估

Z值模型[10]，也就是财务风险预警，能实现对公司财务危机的预测，现已在企业中普通应用。值得一提的是，Z值模型在进行企业财务危机预测过程中，当Z值不足1.23时，则意味着该企业已经处在较大财务风险的情况下，甚至有破产的可能。当Z值为1.23—2.90时，则意味着该企业的财务波动比较大，要进行全面考虑。当Z值超出2.90时，则意味着该企业拥有非常好的财务状况，在短期内不会出现破产的可能。

Z值模型的表达式为：

其中，

表4.2B公司2015年-2017年Z值

根据前面对于Z值的判断标准可知，当Z值小于1.23时，公司就会存在财务问题，Z值越小风险就越大。通过表4.2里的数据我们能够直观的看到，B公司在2015年至2017年间，Z的值呈现下降的趋势，达到最低点0.25，很明显地低于1.23，所以B公司存在很大的财务风险，财务状况令人担忧，将来陷入财务危机的可能性很大。

　　4.3财务指标法评估

财务指标法[11]，是指利用企业公开的财务报表上的基础数据，然后对企业的营运能力、盈利能力、偿债能力进行分析，同时根据企业在不同阶段中的经营情况进行对比，对企业所产生的财务风险问题进行评价。

（1）营运能力

营运能力是指企业在管理中对自身资产的利用程度，一般情况下会通过应收账款的周转率来反映这一能力指标。如果应收账款的周转率越大，表明企业收回账款的速度变快，此时的财务风险小，企业受到的损失也就小了，反之亦然。

表4.3B公司应收账款周转率

从表4.3可知，近年来B公司的应收账款周转率平均值为506，由2015年的648下降到2017年的349，应收账款周转率呈下降趋势，变动的幅度巨大，这说明着B公司应收账款回收天数大幅度延长，企业资金的流动性风险在不断的升高，企业利用资产获利的能力在不断下降。

（2）偿债能力

企业能够在一定时间内偿还债务的能力，将其称之为偿债能力。它是一个企业能否健康、持续发展的重要因素，尤其是在负债经营的情况下。如果偿债能力越强，则财务状况越好，债务人更能够增强对企业的信任，提高企业的融资能力，并对企业未来的持续健康发展提供支撑。通常情况下，利息保障倍数是最能直观反映企业的偿债能力。企业想要在规定的期限内偿还债务[12]，说明利息保障倍数必须要大于1，而且该系数越高的，说明其偿债能力就越强。要是企业的利息保障倍数处于非常低的水平，则意味着该企业的还款难度比较高，会产生财务危机问题，甚至有倒闭的可能。

表4.4B公司利息保障倍数

由表4.4可看出，B公司的利息保障倍数从2015年的2.89下降到2016年的-0.45，然后上升到2017年的1.49，变动的幅度很大。特别是2016年的利息保障倍数为-0.45，小于1，存在特别大的偿债风险。从总体上看，B公司近三年的利息保障倍数呈下降趋势，并且变动幅度大，表现不稳定，所以B公司存在一定的偿债风险。

（3）盈利能力

当一个企业日常依法经营时，通过正规手段能够谋取到利益的能力，将其称之为盈利能力。在众多反映企业盈利能力的指标中，净资产收益率最为人们所熟知并使用，而净资产收益率是通过合理利用投资者资本获得的收入水平来反映的。通常情况下，我们会认为企业净资产收益率的比值越高，企业通过自身拥有的资本谋取到利益的能力就会越强。

表4.5B公司净资产收益率

由表4.5可以看出，B公司的净资产收益率从2015年的2.51%下降到2016年的-3.23%，然后再上升到2017年的0.17%，变动幅度很大，特别是2016年净资产收益率为负数，情况不容乐观。总体上看，B公司的净资产收益率非常的低，平均值为-0.18%，面临相当大的亏损风险。

　　4.4产生财务风险的原因

（1）债务利息偏高，导致利息保障倍数偏低、财务杠杆系数偏高。当除此之外所有要素恒定时，通过债务所获得的利息越多，利息的保障倍数则越少，所面临的风险更大，反之亦然。与之不同的是，债务所获得的利息越高，财务杠杆系数就越高，同样面临的风险也大。B公司2016年的负债的利息是2186万元，较上一年增加了613万元，增长幅度为39%，当负债利息越高时，B公司的资金压力也会越大，无形之中加剧了企业财务风险。

（2）营运资本偏低。用企业的流动资产减去企业的流动负债后最终的金额，我们称其为营运资本，营运资本的大小能够反映偿还短期债务的能力。在Z模型中，其他条件不变的情况下，营运资本与Z值成正比例关系，营运资本越少，Z值就越小，财务风险也就越大。虽然B公司近三年营运资本在增加，但是它们都为负数，总体上对Z值影响最大，直接导致Z值变小。

（3）应收账款周转率偏低。当除此之外所有要素恒定时，应收账款的周转率与财务风险成反比。即企业的应收账款周转速率每下降一点，企业内部存在的财务风险就会跟着涨一点。B公司近三年应收账款周转率在下降，所以财务风险也在增加。

（4）外部环境的影响。企业在经营管理的过程中会存在很多的风险，而外部环境就是众多产生风险因素里的一个重要因素。外部环境的波动会导致企业息税之前利润的波动，进而使B企业面临许多风险。在公司与公司较量日益激烈、科技高速更新的大环境中，B企业周围充满了很多不确定因素，给企业决策带来了一定的难度。站在客户需求的角度，企业需要尽可能的满足客户的需求，但是随着生活质量的提高，客户的需求越来越高，给企业带来了困扰。

　　4.5财务风险控制的不足

4.5.1防范风险意识不足

风险是无时不在的，但如何防范风险、及时发现并采取合理的对策，与公司财务人员的防范意识是紧密相关的。B公司在管理中较为重视公司的业绩，但在风险管控上则相对薄弱，这致使对风险防范意识整体不高，人员管理培训机制也不完善，也就导致人员管理机制存在不足。面对经济环境的复杂性要求企业员工，尤其是财务人员的素质和能力必须相应提高，B公司的培训考核体系不够完善、对风险意识淡薄等问题都加剧了财务风险的产生，同时由于绩效考核体系的不完善，导致人员的积极性未能充分发挥，财务人员的权限有限，管理层又未能及时做到信息公开，导致财务核算和企业实际经营情况不一致，从而使得财务人员无法为管理层提供适当的、准确的财务指标，也就无法为财务风险防范和控制提供有效的依据。

4.5.2企业内部财务监控机制不健全

B企业在经营管理过程中，企业办事的效率不高，企业内部制定的规章约束工作人的效力也不高。除此之外，管理涉及不到方方面面，偶尔会有遗漏之处。从B企业目前的管理财务机制这一方面看，企业的部门设置中没设有审计部门，这就说明了一点，企业在这一方面的管理存在漏洞，没有很好地实施“防止舞弊，规范管理”这一措施。

4.5.3内部财务关系需要理清

对于B公司而言，其一些职位的权责存在区别，这会使得利益冲突问题出现，对公司管理效率造成一定影响，还会产生财务危机问题。而为了对B公司内的财务危机进行预防，统一公司权责问题，需要对管理进行优化，公司可以科学的管理财务部同其他部分之间的联系，最大程度上保持会计核算与公司具体状况是统一的。然而在财务部门当中建立内部体系的时候，公司的会计职位需要对别的部门业务属性及内容进行全面的掌握，进行精准的计算操作，立即记账、给落实财务报表指标研究，管理财务风险创造可行的条件。

　　第五章优化财务杠杆与财务风险控制的建议

　　5.1处理好与企业利益相关者的关系

在一家企业中，主要的利益相关者涵盖了股东、职工等，对这些利益相关者的联系进行良好的解决，可以有助于拓展筹资途径，还确保了后期的资金充足。所以，将同股东之间的联系作出良好的解决，有助于开拓公司权益资本的筹资途径以及提高规模，由于股东信用的作用，B公司就会很容易在外界开展债务筹资活动。

　　5.2提高财务人员的整体素质

在百货公司的发展过程中，财务人员的综合素质还有待提高，人员机制也尚未实现规范化的管理。对于财务风险的内部控制来说，关键是制定合理的岗位机制和权责制度，因此，要提升企业财务风险管理水平，财务人员的整体素质和岗位机制是其中的关键之处，企业应该注重财务管理人员的培训，同时要增设多几位高级财务管理者，从而提高财务人员的风险意识，更好地做好财务风险防范工作。

　　5.3确定合适的负债比重

我国的百货行业处于一个非常复杂的外部经济环境中，借贷的利率变化、国家政策的出台实施、消费者的需求等，都影响企业经营生产。企业应该衡量自身的经营状况和变动的外部环境，具体调整本公司的负债比例。

通过上述具体数字表明，B企业近几年的资产结构比重中，与同行相比较债务率占了比较大的比重。这一状况下，企业未来想要通过负债来进行融资所需要的花费就会增加，与之伴随的是财务风险的增加。因此，建议B企业可以通过适当的手段来调低本公司的负债比重。

　　5.4建全财务风险预警系统

5.4.1加强内部控制，管控企业财务风险。

可以从各个方层面来提高内部控制，既要建立完善的管理机制，也要将内部审计的功能体现出来。为了对公司财务行为进行监管，会设置相应的内部审计，且对于具体的审计过程而言，内部审计只是以公司平时的运行管理为主，却没有对风险预防与管理加以重视。所以，设置与优化内部审计风险管理，对内部控制进行优化，可以使得财务风险减少。

5.4.2加强公司对财务风险分析的专业能力。

在实际的财务风险管理中，仅依靠财务部门进行附带的简单风险分析是远远不够的，会缺乏详细和完整的数据，导致企业不能对财务风险进行及时的管理。B公司应该重视财务风险管理的专业分析能力，合理的分析各项重要的指标和数据来衡量财务风险，采取预防和控制的措施。

　　第六章结论

文章的主要分析目标是B企业，根据财务杠杆及风险这部分来看，对公司内部的财务杠杆效应作出相应的研究，通过财务杠杆系数、财务指标法、Z值模型来评价与判断其内部的风险问题，对财务风险高低进行预测，可以给出管理财务风险的相关措施以及意见。根据该案例企业在2015至2017年间所公开的财务报表显示的数据信息为基础，对B企业债务问题、财务风险、财务杠杆效应进行分析与探讨，并作出相应的总结。

第一，自从财务杠杆理论的深入分析与具体应用，公司内部使用财务杠杆存在了一定的不合理性。对于公司具体财务管理而言，一个完整科学的理论可以有助于工作的进行，对公司管理形式进行完善。而且财务管理属于企业治理当中非常关键的一个内容，所以其质量水平同公司建设具有密切联系。应该增强财务人员的专业素养，将科学管理目标落实，而公司未来工作核心就是以理性的态度做决定。

第二，按照第三章研究所示，联系每个指标的具体状况而言，B公司财务杠杆效应是负的，且财务杠杆的使用不合理，无法使其价值提升，并产生了财务风险问题。而在第四章内，主要涉及了三个评价手段，将B公司财务数据代入其中，可知该公司产生的财务风险比较大。

第三，以探讨B公司所出现的财务风险为前提，针对该公司出具可行的财务杠杆使用意见：提高财务杠杆的弹性、对财务风险进行管理。并且对该公司财务进行研究，给出合理建议，需要设置系统的财务预警机制，预防风险的产生。

浅析我国企业财务杠杆及财务风险——以B公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年7月4日

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