易事特集团股份有限公司的股权激励对公司绩效的 影响分析及启示

摘 要

科技的不断进步，带动了我国高新技术行业地发展,因此，人才资本就越来越重要。股权激励是一种长效的激励工具,对管理人才资本具有非常重要的作用。近年来越来越多的高新技术企业实施股权激励计划,但股权激励实施方案不同所产生的影响也不同。针对这一现象,本文将易事特集团股份有限公司作为分析对象,通过对相关文献进行整理以及对易事特集团股份有限公司的实际情况进行分析,在对相关概念及该公司的基本情况有一定了解的基础上,分析易事特集团股份有限公司股权激励方案的实施过程以及动因。然后从财务指标以及非财务指标这两个方向入手,深入分析，总结出公司绩效如何受股权激励的影响。本文立足理论与实践,通过易事特集团股份有限公司这一案例,就股权激励实施过程中的不足之处提出相关的建议,为高新技术企业今后实施股权激励得出实际的启示。

关键词：高新技术企业 股权激励 公司绩效 财务指标

一、引言

随着大数据时代的到来，企业在治理过程中面临着留住人才和委托代理等困境。在高新技术企业的管理中,一方面以前的年末企业业绩分红已不适用于留住人才，另一方面企业所有者想要得到最大限度的财富与管理层想要自身的利益达到最大限度之间存在冲突，刚好股权激励就是解决管理人才资本和委托代理的重要方式.所以，近年来为了摆脱这种困境,高新技术企业宣布实施股权激励方案的数量也是呈逐年增加的趋势。但是股权激励设置是否恰当，会影响到企业的困境能否解决，从而影响到企业的发展前景。因此，企业股权激励方案的设置就显得非常重要。基于这种背景,本文选取高新技术企业中的易事特集团股份有限公司,从财务指标和非财务指标两个角度来分析股权激励产生的不同影响,通过分析总结,为我国高新技术企业在实施股权激励方面提出一些建议。

二、股权激励综述

股权激励，是企业希望能更好地留住人才，激励员工更好地工作而产生的长期激励方式，是目前激励优秀员工的手段和方法中最常用且有效的一种，一般情况是在其所有权与企业经营权完全分离这种背景下产生的。这种激励机制不同于以前留住人才的方式，它不是用现金直接奖励给员工，它将公司股票投资收益作为主要激励投资标的，通过一定条件的约束给到员工一些股东权益，使其能站在企业的立场思考问题，让企业与员工可以一起进步，从而能使企业稳步发展的长期目标得以实现。其主要作为激励的对象一般为公司董事、中基层管理者以及核心骨干。它的股权激励模式主要分为股票期权、限制性股票、股票增值权等五种，其中比较适合我们国家的企业的是前两种。从某种角度看，股权的激励能使管理者与企业的利益之间的关系紧密联系在一起，能使公司在众多竞争企业中长期发展下去。

三、易事特集团股权激励方案介绍

（一）易事特集团基本情况

易事特集团股份有限公司多年来一直专注于工业高科技产品的研究发明、制造、销售和售后服务。近年来，易事特拥有六百多项专利。易事特品牌经相关机构评定其价值为106.69亿。目前，易事特已经逐步快速发展壮大，在自己行业非常有名。

2016年6月12日，共13家光伏企业正式成为第五批认定的符合光伏发电制造和光伏行业经营管理规范条件的企业，其中包括易事特光伏电源科技股份有限公司。

面向未来，易事特坚持紧跟时代主题，力争使易事特集团成为行业的典范，为国际国内新能源产业的发展做出新的突出贡献。

（二）易事特集团股权激励方案与动因分析

1、易事特集团股权激励方案分析

(1)易事特集团股权激励实施背景

2014年1月27日，易事特公司在中国深圳证券交易所成功挂牌上市。从2016年开始企业的股权激励方案每年度都会实施一次，截止到2018年末已经成功实行了3次。除了2016年度的第一期股权激励在2017年8月15日顺利全部解锁完毕；2017年度的股权激励方案截止到2018年末，两期的股权激励已顺利完成解锁；2018年的股权激励方案截止到目前，第一期仍未解锁。

(2)易事特集团股权激励内容分析

2016年4月24日，公司正式召开董事会，审议表决通过了《易事特集团股份有限公司<2016年限制性股票激励计划（草案）及其摘要>的议案》、《易事特集团股份有限公司<2016 年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》。表1是本次股票激励计划方案概要。

表1 2016年易事特集团激励计划方案概要

2017年4月22日，公司召开董事会，审议表决通过了《易事特集团股份有限公司<2017年限制性股票激励计划（草案）及其摘要>的议案》、《易事特集团股份有限公司<2017年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》。表2是本次股票激励计划方案概要。

表2 2017年易事特集团股权激励计划方案概要

2018年8月27日，公司召开董事会，审议表决通过了《易事特集团股份有限公司<2018年限制性股票激励计划（草案）及其摘要>的议案》、《易事特集团股份有限公司<2018年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》。表3是本次股票激励计划方案概要。

表3 2018年易事特集团股权激励计划方案概要

2、易事特集团股权激励动因分析

(1)进一步完善公司治理结构，加强核心竞争力

公司的正常运行是所有人一起努力的成果。只有公司里面每一名员工高效、高质地完成公司下达的每一项任务，公司才能更完善。在股权激励方案实施的效果看来，治理结构是占比较大的比例的，更优质的治理结构不仅能更好地监督公司的管理层，而且也能让受到股权激励的员工更好得为公司服务，激发出员工的创造力。从易事特公司的股权激励方案来看，该方案的实施进一步完善公司监督管理层治理的结构，让企业在竞争中站在较为有利的位置。

(2)保留和引入人才，调动核心员工竞争力

易事特公司作为一家一直坚持技术创新的高新技术企业，本身高技术人才对它来说就是很重要的；但是高技术人才所面临的诱惑其实是很多的，所以通过各种方法来留住高技术人才就显得异常重要。高技术人才只有在自己的公司找到归属感，才会更愿意留下来为企业效力，通过股权激励给员工公司的股权，高技术人才可能觉得自己的价值和公司的价值是绑在一起了，这样不仅是留住高技术人才，而且可以促使公司核心骨干更拼尽全力地开展工作，从而使公司业绩呈不断上升的趋势。

(3)约束高管短视行为

传统意义上的薪酬获福利形式对高管进行激励只能起到短期激励的效果，高管为了实现短期的业绩目标而降低研发投入，所以就会使公司没有坚持把一项产品做到最优，只是为了得到短期的市场反应，这对注重技术创新型的企业来说是很大的打击，长远走下去，公司会找不到自己的优势所在，没有能与他人区别开来的特点，总有一天会被这个行业淘汰。但是，通过股权激励方案的实施，高管也会得到公司的股权，就会使高管在进行投资决策时，站在主人翁的立场去考虑问题，趋利避害，把眼光放远一点，减少只注重眼前利益这种行为的发生。

四、易事特集团股权激励实施效应分析

基于上述的易事特集团股份有限公司的股权激励方案，从财务指标及非财务指标两方面入手,得到易事特集团股权激励如何对公司绩效产生影响。

（一）易事特集团财务指标分析

1、盈利能力分析

盈利能力的变化能直接体现其股权激励实施的效果。利润在投资者心里是很重要的一个指标，只有有可观的利润时才有可能获得较高的收益，而且这一指标也同样是公司绩效和管理能力的重要表现方面。因为易事特集团是高新技术企业，所以选取了销售净利率、净资产收益率和总资产报酬率等指标作为与同行业比较的度量标准。

　（1）销售净利率

表4 2014-2018年销售净利率表

对于销售净利率来说，最重要的一点就是反映公司销售完成后所携带的效益水准。从表4可以看出，易事特集团的销售净利率在整体上表现出来的是下降的状态，在2016年时曾短暂的上升，上升幅度为15.61%，但之后又开始逐年下降，由此可以得出易事特集团在2016年开始实施股权激励方案后，整体的销售净利率呈逐年下降，但相比行业均值来看始终超过其5%以上的幅度，处于行业领先地位。

　（2）净资产收益率

表5 2014-2018年净资产收益率表

净资产收益率经常用来衡量企业对自己拥有的资本的使用效率。易事特集团三次股权激励方案都对该指标产生了一定的影响。从表5可以看出，除了2016年之外，易事特集团的净资产收益率增幅都不低于15%，并始终高于行业均值，因此，易事特集团股权激励方案的实施能使资本在生产经营过程中得到更合理地配置，公司的盈利能力更好。

　（3）总资产报酬率

表6 2014-2018年总资产报酬率表

从表6可以看出，易事特集团总资产报酬率在2015年之前是呈下降趋势的，在2016年后出现了增幅最高点即13.65%，但在2016年之后又开始呈现下降的趋势，虽然易事特集团的总资产报酬率一直处在高于行业均值20%以上，但是从表中数据不难看出，易事特集团的资产报酬率是没有规律可循的，由此推出总资产所带来的报酬也就没有特别正向的作用。

总而言之，从上述三个比率分析来看，经过2016年、2017年、2018年的三次股权激励，易事特集团的盈利能力大体上呈较为稳定发展的趋势，主要的获利能力也是较为稳定的。

2、 营运能力分析

企业的营运能力以使用总资产的所有者的效率这方面来体现。企业有较高的资产利用率的话，运营管理能力也会较高，企业的操作能力也会较好。

（1）总资产周转率

表7 2014-2018年总资产周转率表

总资产周转率是用来衡量一定时期内对资产的投资数量与销售能力，周转率越高代表有越快的周转速度，说明企业最近有较好的销售水平，资产的投资报酬率也取得了较好地成绩。从表7可以看出，易事特集团的总资产报酬率在2014-2015年是呈下降状态的，但是自从2016年实施股权激励方案之后，在2016-2018年间的总资产报酬率分别以8.87%、5.81%的比例逐渐提升，在此同时其与行业均值差距开始渐渐拉大。从整体上看，股权激励方案带给易事特集团良好的发展状态，对企业的运营能力的提高有不可忽视的好处。

（2）存货周转率

表8 2014-2018年存货周转率表

存货周转率是用来表示存货的转化成现金的能力，如果有较高的存货周转率，则体现着企业有良好的销售能力和符合企业长期发展情况的存货管理水平，不会造成大量存货积压。从表8可得出，易事特集团在2014年上市之后，其存货周转率一直是不断上升的，且一直高于行业均值，所以可以看出股权激励对易事特集团的存货周转率起到了正向促进的作用，企业的对存货的管理能力相比较而言较高，产品的销售速度快，运营能力良好。

因此，从以上两个指标的分析可以看出，经过连续三年的股权激励，易事特集团的运营能力有所加强，流动资产也得到充分合理有效的运用。

3、偿债能力分析

企业通过经营管理活动所取得的相关收益能否负担企业的负债水平，对企业地长期发展非常重要。企业的偿债能力可以反映一个企业的财务现状和运营管理能力。

（1）流动比率

表9 2014-2018年流动比率表

流动比率可以用来查看流动资产的转化为现金的速度，衡量企业的短期偿债能力经常使用该指标。该指标的正常合理水平一般为2%左右，该指标并不是越高越好，而应该与行业平均水平保持，从表9可以看出，易事特集团在2016之前，该项指标较2016年以后，与行业平均之间的差距较大，在2016年股权激励方案实施之后，该项指标逐渐保持正常水平，与行业平均之间的差距逐渐收小，并逐步与行业水平保持一致。

（2）速动比率

表10 2014-2018年速动比率表

速动比率也是经常用来衡量短期偿债能力，一般认为速动比率在1%时比较正常。如果某些时候出现比率过低的状况，那么久说明企业所要面临的短期偿债风险加剧了。从表10可以看出，易事特集团在没有实施股权激励的时候，其速动比率过高，且存在小范围的波动，但在2016年实施股权激励以来，该指标出现明显的下降，降幅接近50%，而且自2016年开始逐年下降，第二期股权激励开始时已经下降到2.52%，第三期股权激励开始时，逐渐下降到1.98%左右，逐渐接近正常水平，说明股权激励方案的实施对易事特集团的短期偿债能力有所提高，并且连续不断的股权激励，有利于企业降低投资产生的成本，有利于企业做更好的投资选择。

（3）资产负债率

表11 2014-2018年资产负债率表

资产负债率是指企业借助权利人的资金用于生产经营自己的活动，同时对权利人来说，可以通过查看近几年的资产负债率来观察自己所发放款项的安全程度，是否需要引起自己的警觉。从表11可以看出，易事特集团在未实施股权激励之间，资产负债率处于较低水平，均低于15%，一定程度上影响了股东权益，造成投资人和股东的懈怠，但是2016年实施股权激励方案后，公司大部分中层管理者和核心技术员工成为了公司的股东，将自身利益与公司整体利益结合在一起，该指标逐年上升，因此股权激励方案的实施有利于易事特集团保持正常稳定的资产负债水平。

4、 成长能力分析

如果想了解一个公司未来的发展态势和发展速度，用企业的成长能力分析是可以看出来的，透过它可以大致看出企业也来的发展前景。通过营业收入增长率和净资产增长率的分析，可以看出股权激励对成长能力的影响。

（1）主营业务收入增长率

表12 2014-2018年主营业务收入增长率表

主营业务收入增长率往往是用于衡量一个企业经营发展的整体状况和企业在市场的占有率的，是用来推测一个企业整体经营水平以及发展前景的的主要衡量指标。从表12可以看出，在这个方面，易事特集团全年的主营销售业务收入年均增长率均高于20%，表明这家企业的产品是处在成长期的，能继续增长。在实施股权激励方案之前，该指标波动极大，这不利于公司更稳健的发展，但是在实施股权激励方案之后，该指标处于稳定状态，连续的股权激励方案的实施，是该指标一直保持较为平稳的原因。在行业间进行比较，易事特集团这一指标的变化趋势总体与行业水平的变化一一致，且始终高于行业平均水平，通过实施股权激励方案，该指标与行业间的距离变小，企业的经营水平逐渐改善并趋于成熟，说明股权激励在主营业务增长率方面起着良好的促进作用。

（2）净利润增长率

表13 2014-2018年净利润增长率表

在净利润增长率方面，易事特集团在未实施股权激励方案之前，该指标的变化幅度较大。企业的净利润同比增长率在2016年实施股权激励方案之后虽然有呈现下降趋势，但是表现整体平稳，而且净利润的复合增长率也达到了每期股权激励解锁目标的要求，说明在实施股权激励方案以后，促使公司的整体成长能力向健康的方向发展，因此可以说明股权激励对公司的发展能力起到长期正向促进的作用。

总而言之，易事特集团的三次股权激励方案是有效的，虽然在其中某一段时间内会有所波动，但总体相比较行业均值而言，是比较稳定的，所以说明易事特集团股权激励的实施有利于公司成长能力的加强，容易获得长远发展。

（二）易事特集团非财务指标分析

1、研发投入

创新是每个企业的灵魂，他为企业战略目标的实现提供关键性或决定性的保证。易事特集团从公司成立之初就把创新放在全局的角度上来看待，从而到如今行业的龙头企业。企业的研发活动能从侧面直接的展现出高新技术企业在创新方面所具备的巨大潜力。其中，企业的创新能力用研发投入强度来衡量，更具有可比较性。

表14 核心技术骨干人员激励情况

由表14可知，2017年核心技术骨干人员占比下降，是因为股权激励方案以基层管理人员为重点激励对象，激励人数为638人。到2018年，核心技术骨干人员的占比达到了90.97%，相比较前两次，第三次对核心技术骨干人员的激励程度又向前迈出一大步。从中可以看出易事特集团对研发创新的激励的重视性，借此进一步比较分析易事特集团近5年来的研发投入强度。

表15 易事特集团研发投入强度指标 单位：万元

股权激励计划的实施之后，在研究开发方面的投入与日俱增，从表15可以看出，在2016年实施股权激励方案之后，2017年企业研究开发的资金投入有所上升，在营业收入里面占8.52%，研发投入与去年同期相比较为67.70%，在这5年的时间里易事特集团在技术研究方面的投入资金大比例增长。从表中我们可以看出，在股权激励计划的激励影响下，管理层持续加大研发投入，研发强度远远高于行业水平，截止到2018年研发费用高达36亿元以上，由此说明股权激励对研发投入是存在正向相关关系的，有积极地促进作用。

2、 研发成果

企业拥有专利的数量可以间接体现其研发的水平和研发强度，在2016年实施股权激励方案之后，专利数量直线上升，截止到2018年末，易事特集团的专利数量统计如下：

表16 2014-2018年专利数量

从表16中我们可以看出,2016年比2015年的增长幅度为21.69%，实用新型和外观专利在2017年之前在专利数量总额中比例较小，二者加在一起的数量才与发明专利差不多，但是2017年第2次股权激励后，三者都增长明显 ，特别是专利成果的变动趋势非常清晰，这种变化的背后突出了企业技术核心骨干员工的不懈创新，从这5年来股权激励方案实施前后专利数量总额的对比，可以看出股权激励促进了专利数量的不断增加，使公司核心技术人员工作时更加热情投入，为易事特集团能够在位于行业的龙头地位起到了积极的作用，同时也为易事特集团的研发创新能力全局上打开了新的局面。

五、易事特集团股权激励启示与相关建议

（一）易事特集团股权激励方案启示

1、易事特集团股权激励对公司绩效影响的优点分析

（1）合理的股权激励有效期

股权激励的有效时间较短的话可能会使管理者更注重眼前的利益，从而减少对企业长远利益的重视，这样做短时间内可能企业会呈现较好的业绩，但长期下去，对企业的发展是不利的。一般股权激励的有效期以10年作为一个标准，并且有效期越长激励效果越明显。易事特集团的三次股权激励方案的有效期规定都是10年的，这种合理限期下的股权激励方案能使企业员工的创造力更好、让大家工作的积极性更高，吸引越来越多的高新技术人才，激励企业长期持续发展。

（2）恰当的股权激励模式

易事特集团三次股权激励方案的激励方式都是选择限制性股票，它对企业绩效的影响是正向的。限制性股票也是近年来各个公司在制定股权激励方案时热衷选择的。因为限制性股票在行权时是不需要激励对象自己花钱去购买公司的股票，但是股票期权就不同，从这个层面来看，激励对象就不要太担心自己在行权时会背负过大的财务压力。

其次，易事特集团是高新技术企业，长期生存下去才是它所追求的。在限制性股票这种模式下，是给予激励对象一些企业的股票，在激励对象达到企业的要求之后，才可以将所拥有的股票卖出去得到相应的利益，这样管理层可能就不会为了达到特定的行权条件去追求片面化的利益，而没有重视企业的整体发展，对于企业长期的发展是比较有利的。

（3）带来良好的财务绩效

研发活动中最重要体现一般是企业的专利数量，但是只要企业专利在市场上得到的反响比较好时才会使公司的研发投入得到正面回报。所以，公司判断研发价值的多少是专利的转化能力。通过股权激励的实施，能够合理提高专利转化率，从而给公司带来较好的财务绩效。分析发现，易事特集团的股权激励方案得到了认可，在公告日获得了正向的投资回报。

2、易事特集团股权激励对公司绩效影响的缺点分析

（1）考核指标单一化

股权激励效果如何很大一部分是受业绩考核指标的影响的，业绩考核指标会影响企业的管理层以及员工的积极性。但是易事特集团选取的考核指标比较单一，只有营业净资产收益率和营业收入增长率两个，非财务指标没有列在考核指标中。从易事特集团股权激励方案的业绩考核标准可以看出，虽然这两个指标在财务指标里面比较具有代表性，对评价激励对象以往的业绩具有一定的说福利的，但是却不能很好地预计未来的效果。另外，易事特集团的股权激励方案三次都是一样的，形式比较单一，没有足够的多样性，这样可能没有办法使股权激励方案达到最佳效果。

（2）激励对象范围受限

表17 激励对象人员分配情况

从表17可以看出，易事特集团的股权激励方案设置中，核心员工一直是企业比较重视的激励对象，相对的，高层管理者在总激励对象中所占的比例一直没有超过1%，虽然这样的股权对象的分配方式对企业的研发创新是能起到了较好的效果，但是企业是一个整体，需要大家相互合作，所以任何职位的员工在企业中都非常重要。不同位置的员工能为企业的发展带来不一样的作用。如果激励对象不能得到合理分配，可能对导致人员的流失。

（3）激励幅度小激励效果受限

股权激励的幅度会影响到激励效果，越大的激励幅度，就会使激励对象有越大的动力完成考核目标，反之，越小的激励幅度，对激励对象的吸引力就越小，此时激励效果就会受到一定程度的限制。国内的要求是激励数量不高于股本总额的10%，但是易事特集团的激励数量一直都比较小，首次实施股权激励的数量只占股本总额的0.32%，最高的股权激励数量也只有到1.21%，虽然股权激励数量是符合国家规定的，但是与规定的10%相差的比较远，激励幅度相对较小，激励性不强。

（二）易事特集团设置股权激励方案相关建议

1.设置多元化的考核条件

考核指标的多样化可以促进股权激励方案更好地实施。易事特集团在设计股权激励的考核条件时，应该结合企业的实际状况，立足现在，展望未来，尽量使考核指标更丰富，不是只有短期的财务指标可以当做考核条件，研发投入增长率、专利申请数等非财务指标也可以作为考核条件。将财务指标与非财务指标结合起来，不断使股权激励考核条件的多元化，这样不仅可以制止管理层能满足考核要求而作假，而且对企业持续稳定地发展也比较有利。

2.扩大股权激励的对象范围

激励对象的合理分配，可以减少员工的辞职，让人才能够更安心地留在企业工作。企业分配股权激励的对象范围应该考虑到企业的现状、未来的目标和不同员工对企业的重要性等方面。所以，在进行股权激励对象分配的过程中，要扩大股权激励对象的范围，不仅要涵盖高管、中层、基层、核心骨干人员四个层面，而且要协调好各层面的分配比例，在他们之间建立起一定的联系，让企业所有的员工都能一起为共同的利益而努力，为促进企业更好更快发展而奋斗。

3.增大激励幅度

激励幅度越大，激励效果越好，员工也会更愿意为企业的发展而拼尽全力。在高新技术企业，人才、技术是十分重要的，股权激励本身的目的就是为了使技术好的人才留下来为企业工作，所以增大激励的幅度，才能达到更好的激励效果。员工更尽力为企业工作从而使企业更长期稳定地发展，才能使股权激励的意义得到体现。所以，高新技术企业在确定激励数量的时候，可以把人力价值因素一同考虑进去，在不超过国家规定的10%的范围内，适当地增加激励幅度。

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致 谢

本文的顺利完成，由衷地感谢我指导老师，从论文题目选择、提纲拟定、内容结构确定排版、到最后的论文敲定，都是在讲师的悉心指导下完成的，讲师学识渊博，对待工作一丝不苟、治学严谨的态度使我不仅在做论文的过程中受益匪浅，更是对我在今后的生活、工作和学习都将具有长远的指导意义。在此，我对讲师表示真诚的感谢！

另外对答辩和评阅的各位老师表示感谢！

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价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月23日

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